международный рынок золота. Кафедра мировой экономики и менеджмента курсовая работа международный рынок золота
 Скачать 215.32 Kb.
|
 Рынки золота     «Черные» рынки Бомбай Местные контролируемые рынки Афины Каир Внутренние свободные рынки Милан Париж Рио-де-Жанейро Мировые рынки Лондон Цюрих Франкфурт Чикаго Гонконг Рисунок 1.2 – Рынки золота Самыми крупнейшими мировыми рынками золота являются рынки Лондона и Цюриха. Рынок золота в Лондоне существует с 1919 г. Основным его участником остается клуб «фирм» – золотые брокеры Лондона (London Bullion Brokers). Именно на лондонском золотом рынке сформировалась процедура фиксинга (метод, на основании которого проводятся биржевые торги), которая проводится с 1919 г. дважды в день. Объектом торговли на фиксинге выступают стандартизированные слитки («good-delivery-bars»). Слитки должны быть подведены под общие требования: иметь серийный номер, отметку о пробе (чистоте золота) и штамп изготовителя. [9] Несмотря на достаточно большое количество функционирующих рынков золота, наиболее представительным из них являются именно лондонский рынок. Его цены на золото считаются самыми справедливыми и используются в качестве сравнительной базы для расчетов различного рода, устанавливаются в долгосрочных контрактах и выступают в качестве справочной информации. Не уступает лондонскому рынку и рынок в Цюрихе. Необходимо сказать, что импорт золота в Швейцарии составляет около 75% в рамках общего объема добычи драгоценного металла во всех западных странах. Из этого объема импорта 65% реэкспортируется в различные регионы мира. Через рынок золота в Цюрихе проходит практически 50% всего мирового промышленного спроса на золото, а сама страна импортирует около 40% совокупного предложения золота в мире. Именно это подчеркивает значимую роль Цюриха как европейского центра торговли золотом. Основными его участниками или маркет-мейкерами выступает, так называемая, «большая тройка» банков в составе UBS+SBC и Credit Swiss. Эти банки относятся к инновационным банкам мира, так как имеют лицензии на осуществление обширного круга наиболее современных и популярных операций с золотом, например, продажа и покупка спот на поставку золота, форвардные и опционные срочные операции, ссуды под залог золота и др. [12] Операции типа спот («spot») представляют собой текущие операции купли-продажи золота с датой валютирования на второй рабочий день после дня заключения сделки. Операции типа своп («swap») – купля-продажа металла с одновременным осуществлением обратной сделки. Своп по времени (финансовый своп) представляет собой сочетание двух контрсделок: наличной и срочной. Первая сделка – купля-продажа одного и того же количества золота на условиях «своп», вторая - продажа-купля на условиях «форвард». Смысл операции заключается в возможности конвертации золота в валюту с сохранением права выкупа золота по истечению срока «свопа». Своп по качеству золота предусматривает одновременную закупку и сбыт металла одного качества напротив продажи-покупки золота иного качества. Сторона, реализующая золото более высокой пробы, извлекает премию, рассчитываемую от суммы сделки и размера рисков. Своп по местонахождению. демонстрирует собой покупку-продажу золота в одном месте в сравнении продажи-покупки его с другого места. Разница цены на золото является премией для одной из сторон. Форвардная операция на международном рынке драгоценных металлов применяется нечасто. Она предусматривает реальные поступления металла на срок, превосходящий второй рабочий день. Основной перечень современных операций с золотом представлен на рисунке 1.3.  Основные операции с золотом   Покупка спот, физическая поставка золота Продажа спот на металлические счета  Сделки своп по местонахождению металла Срочные операции (форвардные и опционные), сделки своп Суды под залог золота Счета (металлические) с отсрочкой налоговых платежей  Структурированные по заказу сделки на короткие и длительные сроки исполнения Аффинаж, плавка, конечная обработка золота из полуфабрикатов Рисунок 1.3 – Основные операции с золотом Основной преимущественной чертой любого швейцарского банка является повсеместное присутствие и функционирование практически на всех мировых рынках мира в различных регионах. Так, например, их филиалы представлены на рынках драгоценных металлов в США, Европе, Австралии и на Дальнем Востоке. После отмены Акта золото запрета в США и либерализации торговли золотом страна вырвалась в мировые лидеры наравне со Швейцарией и Великобританией. Нью-Йоркская и Чикагская товарные биржи, а также Международный валютный рынок стремительно превратились в одни из самых крупнейших центров торговли не столько самим золотом, сколько золотыми фьючерсными контрактами. Именно в Америке заключается и реализуется более 90% всех фьючерсных контрактов на поставку золота. Центром опционной торговли стала Канадская золотая биржа. С конца 80-х годов интенсивно совершаются операции с золотом на гонконгском рынке, где имеют представительства крупные золотые дилеры из Цюриха, Лондона, Нью-Йорка и Франкфурта. С 1980 г. Товарная биржа Гонконга начала осуществлять торговлю фьючерсными контрактами. Среди местных контролируемых рынков выделяется рынок золота в Саудовской Аравии, который обеспечивает сырьем ювелирную промышленность за счет импорта: например, в 1993 г. было закуплено 100 т золота. На местный золотой рынок Индии к 1993 г. поступило 257 т вновь добытого золота, что составляет 11% общемировой добычи. Таким образом, особенностями рынка золота проявляется в том, что, во-первых, драгоценный металл используется фактически всеми странами в качестве страхового и резервного фонда. Учтенные государственные резервы желтого металла, сосредоточенные в Центральном Банке и резервах МВФ, равняются более 31000 т. Во-вторых, еще большие объемы данного металла имеются у населения. Часть такого золота – по крайней мере, в виде лома – поступает на рынок. Особенности ценообразования на международном рынке золота Цена на золото получила определенное значение лишь после отмены золото стандарта и появления бумажноденежной альтернативы. Это связано с тем, что золото теперь противостоит не товарной массе, а кредитным деньгам в операциях на рынке золота. Цена золота, так же, как и цена любого товара, формируется под влиянием многочисленных факторов спроса и предложения. Они действуют на повышение и снижение цены. Они быстро сменяют друг друга, а подчас проявляются одновременно и трудно поддаются прогнозированию Различаются официальная и рыночная цены золота. Первым опытом межгосударственного регулирования цены золота явилась деятельность золотого пула (1961-1968 гг.), созданного США и семью странами Западной Европы для совместных операций на Лондонском рынке золота с целью стабилизации рыночной цены на уровне официальной. Межгосударственное регулирование цены золота не смогло преодолеть рыночные ценообразующие факторы. Попытки США возложить на своих партнеров расходы по поддержке золотого содержания доллара не увенчались успехом в силу межгосударственных противоречий. Вместо единого рынка золота сложились двойной рынок (1968- 1973 гг.) и двойная цена металла. На официальном рынке осуществлялись операции с золотом центральных банков по заниженной официальной цене для поддержания видимости стабильности доллара. Тем самым межгосударственная торговля золотом была искусственно изолирована от золотых рынков, где цена колеблется в зависимости от спроса и предложения. С прекращением обмена долларов на золото с августа 1971 г. операции на официальном рынке прекратились. В ноябре 1973 г. в условиях переплетения валютного и энергетического кризисов были отменены двойной рынок и двойная цена золота в соответствии с решением ведущих стран. Провал эксперимента с двойной ценой обнажил искусственный характер основанных на официальной цене фиксированных золотых паритетов, что привело к их отмене в 1976-1978 гг. [8] Формирование рыночной цены золота - многофакторный процесс: она колеблется в зависимости от экономических, политических, спекулятивных факторов. [18] В их числе: экономическая и политическая обстановка; объем промышленного потребления золота; объем поставки золота на мировой рынок; объем инвестиционно-тезаврационного спроса; инфляция; колебания ведущих валют, в частности курс доллара; колебания процентных ставок; распространение альтернативных золоту финансовых инструментов, используемых для страхования рисков; поведение инвесторов; природные катаклизмы и политические кризисы; активность госбанков развитых стран; ситуация в развитых странах; лондонская биржа металлов (ЛБМ)  Рисунок 1.4 – Динамика цены на золото за тройскую унцию Порой колебания цены золота огромны. Своего самого высокого значения цена на золото достигла в 2012 г. В общем можно сказать, что мировая цена золота подорожала на 250% с 1995 г. Мировой ценой золота принято считать котировки Лондонского рынка на основе процедуры фиксинг. Представители 5 фирм - членов этого рынка во главе с фирмой «Н. М. Ротшильд энд санз» дважды в день (в 10.30 и 15.00) собираются на фиксинги для фиксирования ориентировочной цены золота (в долларах с 1968 г.). Подобная процедура практикуется также в Цюрихе и Париже, но лондонская котировка существенно влияет на динамику цены золота. На новейшем этапе на стоимость золота сказывается активность центральных банков экономически развитых стран. В это число входят Федеральная резервная система США и другие ведущие центральные банки, в частности стран Европы. Некоторые центральные банки предстают очень крупными оптовыми продавцами на международном рынке золота, по этой причине их «золотая политика» проявляет решающую роль в составлении цены золота. 2 Современное состояние международного рынка золота 2.1 Добыча, использование и запасы золота в мировой экономике По данным исследовательской компании для рынков драгоценных металлов GFMS (Gold Field Mineral Services), за всю историю человечеством было добыто около 160 тыс. тонн золота (показатель на 2013 г.), а к 2016 г. эта цифра, с учетом объемов ежегодной добычи золота, увеличилась до 190 тыс. тонн. [29] Данные запасы распределяются следующим образом: – Государственные Центральные Банки и международные финансовые организации – 30 тыс. тонн золота; – ювелирные изделия – 87 тыс. тонн; – изделия стоматологии и электронной промышленности оцениваются в 18 тыс. тонн; – инвестиционные накопления составляют 25 тыс. тонн; – прочее – 20 тыс. тонн. (рисунок 2.1)  Рисунок 2.1 – Распределение запасов золота за всю историю золотодобычи Значительный рост показателей в процессе золотодобычи связан в основном не только с увеличением цены на золото и других драгоценных металлов, но и с превращением данной отрасли из низкорентабельного производства в отрасль прибыльного вложения капиталов. Вследствие взрывного роста цен добыча золота стала рентабельной не только в странах-лидерах, но и в ряде других регионов, где, казалось, золотодобывающая промышленность перестала функционировать. Кроме этого, появление новых отраслей в секторе экономики, которые активно потребляют в своем производстве драгоценные металлы, – производство компьютеров и сотовых телефонов – также, наряду с ценовым фактором, оказало существенное влияние на резкий рост добычи золота. Это во многом связано с тем, что спрос со стороны этих отраслей, по сравнению с чеканкой монет, стоматологией и даже ювелирной промышленностью, является более устойчивым в современном мире. На современном этапе можно выделить основные факторы, влияющие на объем добычи золота: 1) цены золота в долларах США; 2) цена и себестоимость золота в валюте страны-производителя; 3) динамика курсов валют основных золотодобывающих стран по отношению к доллару; 4) изменение «покупательной способности» золота. Так, в 2017 году мировая добыча золота составила 3292 т., что оказалось всего на 0,52% больше значения, зафиксированного в 2016 году (3275 т.). Таблица 2.1 – Добыча золота в мире в период с 2014 по 2017 гг.
Продолжение таблицы 2.1
С 2007 года крупнейшим производителем золота в мире стал Китай. Несмотря на отрицательное относительное изменение в период с 2016 по 2017 гг., равное -7,54%, он продолжает удерживать лидирующую позицию на рынке на протяжении всего десятилетия. Так, в 2017 году объем добычи золота в этой стране достиг значения 429 т., что составило 13% от общего объема мировой добычи золота. На втором месте расположилась Австралия – 289 т. и 8,8% мировой добычи. Объем добычи золота в России в 2017 г. составил 272 т., что обеспечило ей третье место и 8,3% рынка золота. Далее следуют США (четвертое место) – 244 т. и Канада (пятое место) – 171 т. [7] |