|
|
Контрольная работа. КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА. Контрольная работа по дисциплине Международные финансы Вариант 4 Выполнил(а) студент(ка), группы 20зэмгу01 Владимиров А. В
Министерство науки и высшего образования Российской Федерации
ФГБОУ ВО «Кубанский государственный технологический университет»
Кафедра экономики и финансов
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по дисциплине Международные финансы
Вариант № 4
Выполнил(а) студент(ка), группы 20-ЗЭМ-ГУ01 Владимиров А.В.
Работа сдана на кафедру ___________________________
(дата)
Работа допущена к защите ___________________________
(дата)
Оценка работы ___________________ ____________________
(дата)
Краснодар
2022
Содержание
Абсолютный и относительный паритет покупательной способности
валют. ……………………..…………………………………………..3
Системы финансирования экспорта развитых стран………………11
Международные банковские пулы: Парижский и Лондонский
клубы…………………………………………………………………21
Тест……………………………………………………………………25
Список литературы………………………………………………….29
Вопрос 1 Абсолютный и относительный паритет покупательной способности валют.
Существует большее количество теорий, пытающихся объяснить, какие факторы определяют валютные курсы. Далее рассмотрим две теории - теорию паритета покупательной способности и теорию процентного паритета - которые лежат в основе большинства моделей валютного курса.
Теория паритета покупательной способности - одна из наиболее ранних и простых теорий определения валютного курса (иногда говорят о факторах, определяющих валютный курс). Элементы этой теории часто используются при построении более сложных и более современных моделей. Концепция, согласно которой обменные курсы стремятся к отражению паритета покупательной способности валют, возникла в XVII в. и в неявном виде содержалась еще в трудах Давида Рикардо. Однако в целом теорию паритета покупательной способности принято связывать с именем шведского экономиста Густава Касселя, который в 1920-е гт. дал ее развернутую формулировку. Теория паритета покупательной способности основана на господствовавшей в то время идее о том, что валютные курсы должны быть каким-то образом связаны с уровнем внутренних цен. Сам термин «паритет покупательной способности» вошел в научный оборот после публикации Касселем статьи в «Экономическом журнале» в декабре 1918 г.
Суть теории состоит в следующем. В долгосрочном периоде цены на одинаковые (взаимозаменяемые) товары в разных странах, но выраженные в одной и той же валюте будут уравниваться в результате осуществления арбитражных операций. Отсюда следует, то единица той или иной национальной валюты должна обладать во всех странах одинаковой покупательной способностью или паритетом. С этой точки зрения теория паритета покупательной способности представляет собой своеобразное практическое приложение закона единой цены.
Закон единой цены утверждает, что на конкурентных рынках в отсутствие транспортных издержек и прочих торговых барьеров одинаковые товары в разных странах будут продаваться по одной и той же цене, выраженной в национальной валюте соответствующей страны.
Этот закон можно представить в формализованном виде. Пусть P'd - цена товара i в отечественной валюте, Pj - цена товара / в зарубежной валюте, Edjf - обменный курс национальной валюты, определяемый как количество единиц национальной валюты на единицу иностранной валюты. Закон единой цены подразумевает, что стоимость товара, рассчитанная в отечественной валюте, должна быть одинаковой независимо о того, где он продается:
 (1)
Закон единой цены тесно связан с арбитражным процессом. Арбитражные операции осуществляются в условиях разницы цен на одинаковые активы (например, идентичные товары) на разных рынках. Используя разницу цен, можно покупать товар на одном рынке и продавать его на другом, получая, таким образом, определенную прибыль. Сторонники теории паритета покупательной способности утверждают, что обменные курсы валют должны корректироваться таким образом, чтобы закон единой цены соблюдался не только для конкретного товара, но и для наборов идентичных товаров, продающихся в различных странах мира. Паритет покупательной способности означает, что данный закон выполняется для всех товаров во всех странах. Отсюда следует и основное различие между законом единой цены и паритета покупательной способности: первый применим для определения цены одного конкретного товара, в то время как второй исходит из общего уровня цен корзины идентичных товаров.
Основные допущения, на которых базируется теория паритета покупательной способности, в целом совпадают с допущениями закона единой цены. Это такие нереалистичные посылки:
- товары являются идентичными и торгуемыми;
- отсутствуют транзакционные издержки;
- отсутствуют транспортные издержки, налоги, таможенные тарифы или другие ограничения торговли;
- все экономические агенты обладают совершенной информацией;
- (неявно, но очень важно) обменные курсы изменяются под влиянием исключительно относительных уровней инфляции.
На практике реальные обменные курсы в долгосрочном периоде, напротив, подвержены серьезным изменениям вследствие таких причин, как значительные сдвиги в производительности труда, развитие технологии, сдвиги в использовании факторов производства, изменения структуры рынка, товарные шоки, экономические бумы и подъемы и пр.
Теория паритета покупательной способности представлена в двух основных формах: абсолютный паритет и относительный паритет.
Абсолютный паритет покупательной способности утверждает, что если взять корзину товаров в одной стране и сравнить ее цену с ценой идентичной корзины товаров в другой стране путем конвертации в одну из валют, то цены на эти корзины товаров будут одинаковыми. Алгебраически абсолютный ППС может быть представлен следующим образом:
 (2)
где Ej/f - обменный курс национальной валюты, определяемый как количество единиц национальной валюты на единицу иностранной валюты, Pd - цена корзины товаров, выраженная в национальной валюте, Pf - цена идентичной корзины товаров в другой стране, выраженная в иностранной валюте.
В соответствии с теорией абсолютного паритета рост уровня внутренних цен по отношению к уровню цен за рубежом приведет к пропорциональному обесценению национальной валюты по отношению к иностранной валюте.
Ценность теории абсолютного паритета покупательной способности состоит в том, что она ясно указывает на один из важнейших источников снижения курса национальной валюты - внутреннюю инфляцию в стране, а тем самым и на один из путей стабилизации курса - сдерживание инфляции и укрепление покупательной способности национальной валюты внутри страны.
Недостатки теории абсолютного паритета покупательной способности:
- очень сложно составить идентичные корзины гомогенных товаров, продаваемых в различных странах, и измерить цену этих корзин;
- проблемы использования этой теории связаны с нереалистичными допущениями, на которых она базируется. На практике процесс выравнивания цен затруднен наличием торговых барьеров, транспортных и транзакционных издержек, а также тем, что не все товары являются торгуемыми, не все валюты - конвертируемыми и т. д.
Относительный паритет покупательной способности означает, что изменения обменных курсов будут пропорциональны изменениям в соотношении уровней цен в двух странах. Алгебраически относительный паритет в простейшей форме может быть выражен следующим образом:
 (3)
где %Д Ed/f - процентное изменение обменного курса, %&Ed,f - (?|// — E/f)/E if’ nd темп внутренней инфляции, яу - темп инфляции за рубежом.
Суть относительного паритет покупательной способности состоит в том, что изменения валютного курса в течение определенного периода времени будут пропорциональны относительному изменению уровня цен в двух странах за тот же период времени. Поскольку относительный паритет может быть определен только на временном интервале, дадим более точную формулу вычисления динамики валютных курсов в соответствии с концепцией паритета покупательной способности:
 (4)
где Р? - уровень внутренних цен в базисном году, Р? - уровень внутренних цен в текущем году, Р° - уровень цен за рубежом в базисном году, Pf - уровень цен за рубежом в текущем году, - обменный курс в базисном году, - обменный курс в текущем году.
Если инфляция в данной стране выше, чем за рубежом, то при прочих равных условиях национальная валюта должна иметь тенденцию к обесценению в долгосрочном плане. Фактически прогнозирование валютного курса на основе относительного паритета означает экстраполяцию текущего курса на будущий период на базе соотношения темпов инфляции в двух странах.
Поскольку в большинстве конкретных случаев курсы, рассчитанные на базе теории относительного паритета покупательной способности, отклоняются от текущих рыночных курсов, возникла идея о том, что в случае отклонения от паритета валюты оказываются «переоцененными» или «недооцененными». Валюта считается переоцененной, если ее реальный курс растет быстрее, чем рассчитываемый на основе паритета покупательной способности, и недооцененной, если он растет медленнее. Оценка курса с этой точки зрения имеет серьезное практическое значение: переоцененность национальной валюты, даже по отношению к такому весьма условному показателю, как паритет покупательной способности, обычно рассматривается как фактор, отрицательно влияющий на рост экспорта.
Интуитивно теория паритета покупательной способности кажется весьма правдоподобной и ценной, так как различные темпы инфляции, безусловно, влияют на валютные курсы. Поэтому данная теория не раз подвергалась эмпирической проверке при помощи графических, статистических и эконометрических методов. Однако ее тестирование на практике всегда встречало большие трудности, которые препятствовали получению «чистого» результата:
- сложно решить, применима ли теория паритета покупательной способности как к торгуемым, так и к неторгуемым товарам, или она работает только для торгуемых товаров;
- серьезные проблемы измерения относительного паритета покупательной способности связаны с неясностью вопроса о том, что считать стартовой точкой, т.е. какой период взять за базовый;
- не вполне очевидно, каков должен быть подходящий индекс цен. В качестве индексов обычно используется индекс потребительских цен, индекс оптовых цен или дефлятор ВНП. Всем этим индексам свойственна определенная специфика расчетов в разных странах, поэтому они часто бывают несопоставимы.
- в реальности валютные курсы ориентированы не на полную потребительскую корзину товаров и услуг (которая по международным стандартам должна включать в себя 500 наименований), а на весьма «усеченную», состоящую из незначительного набора товаров, которые действительно торгуются между странами.
- неясно и то, каким образом можно учесть новые продукты, изменения во вкусах и предпочтениях потребителей и изменения в технологиях.
Наиболее известны эмпирические проверки теории паритета покупательной способности, проведенные такими экономистами, как Френкель (Frenkel, 1981), Мусса (Mussa, 1980), Макдональд (MacDonald, 1988), Лоти- ан (Lothian, 1997) и др.
Основные выводы, полученные в результате этих исследований:
- Относительный паритет покупательной способности может служить ориентиром для определения динамики валютных курсов в долгосрочной перспективе, как правило, на период от 3 до 6 лет. Он может также служить источником информации о долгосрочном равновесии валютного курса.
- Ценность теории паритета покупательной способности незначительна в плане предсказания движения валютных курсов широко торгуемых валют в кратко- и среднесрочной перспективе.
- В краткосрочном периоде теория паритета покупательной способности, по-видимому, лучше всего применима к ситуации, когда страна переживает настолько высокую (или даже гипер-) инфляцию, что рост цен перекрывает действие всех остальных факторов, определяющих валютные курсы. Примером может служить период галопирующей инфляции в России в начале 1990-х гг.
- Вместе с тем результаты паритета покупательной способности весьма противоречивы: для некоторых пар валют отклонения от паритета бывают весьма значительны, причем в течение продолжительного периода времени (в частности, это касается соотношения основных мировых валют и доллара).
- Теория паритета покупательной способности лучше всего работает применительно к странам, которые расположены в географической близости друг от друга и поддерживают тесные торговые связи.
- Колебания валютных курсов в целом оказывались более существенными, чем соответствующие колебания уровней внутренних цен.
Дальнейшее развитие и расширение теории паритета покупательной способности основывается на использовании понятия реального валютного курса.
Реальный валютный курс характеризует соотношение, в соответствии с которым товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны. Реальный валютный курс определяется как: (5)
где Edjf - номинальный валютный курс (количество национальной валюты за единицу иностранной - прямая котировка), Pd - цена корзины товаров, выраженная в национальной валюте, Pf - цена идентичной корзины товаров в другой стране, выраженная в иностранной валюте.
Реальный валютный курс по сути оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг, так как он показывает соотношение цен на товары внутри страны и на аналогичные товары за рубежом, выраженные в одной и той же валюте. Он задает пропорцию обмена товаров одной страны на аналогичную корзину товаров другой страны, которая существовала бы на рынке, если бы транспортные и иные издержки были бы равны нулю.
Увеличение показателя q (реальное обесценение валюты) означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже, следовательно, потребители на международном рынке станут предпочитать отечественные товары иностранным. Снижение показателя q (реальное удорожание валюты) означает, что товары и услуги стали относительно дороже, и они теряют конкурентоспособность на международном рынке товаров и услуг.
Существуют альтернативные подходы к оценке реального валютного курса. Так он может определяться как отношение цен товаров (tradables), являющихся объектами торговли, к цене неторгуемых товаров (nontradables):
 (6)
где Ed/f - номинальный валютный курс (количество национальной валюты за единицу иностранной - прямая котировка), Pt < s - цена товаров, участвующих в международной торговле (в иностранной валюте), Pnlj - цена неторгуемых товаров (в национальной валюте). Снижение величины q указывает на рост
Иногда реальный валютный курс определяют как отношение издержек на оплату труда производства единицы продукции за рубежом к данному показателю внутри страны:
 (7)
где E&ff - номинальный валютный курс, Wf - удельные издержки на оплату труда за рубежом (в иностранной валюте), Wd - удельные издержки на оплату труда внутри страны (в национальной валюте).
Отсюда мы можем сделать вывод, чем ниже этот показатель, тем дешевле производство товаров внутри страны и выше конкурентоспособность. Таким образом, полученное нами уравнение допускает отклонение номинального валютного курса от паритета покупательной способности, за счет факторов, которые вызывают изменение реального валютного курса. Данное уравнение является основой для построения монетаристского подхода к анализу динамики номинального валютного курса в долгосрочном периоде.
Вопрос 2. Системы финансирования экспорта развитых стран.
Экспортно-импортные операции - одни из самых распространенных операций на внешнем рынке. Экспортное финансирование – привлечение, обеспечение и использование финансовых средств в целях осуществления экспортной сделки. В основе такой сделки может лежать торговля как предметами потребления, так и средствами производства (поставка машин и оборудования, продажа нематериального имущества (права, лицензии).
Экспортное финансирование связано непосредственно с конкретным договором о поставке товаров и услуг, в котором урегулированы права и обязанности продавца (поставщика) и покупателя (подрядчика). При финансировании экспорта используются практически все формы кредитов, которые применяются для внутренней торговли. Образовались и особенные формы финансирования, которые находятся в тесной связи с предоставленными иностранному партнеру условиями платежа.
Методы финансирования экспорта могут быть:
- традиционными;
- нетрадиционными.
Оно может предоставляться:
- банками;
- небанковскими организациями;
- государственными учреждениями.
США:
В США финансированием экспорта кроме коммерческих банков занимаются Eximbank (схожий с японским государственный финансовый институт) и Private Export Funding Corporation (PEFCO). PEFCO был основан в 1970 году по инициативе коммерческих банков при поддержке Eximbank и Министерства финансов. Ему принадлежит сегодня долевое участие в более чем 60 банках и промышленных компаниях, а также собственное инвестиционное общество. Целью PEFCO является создание для американских фирм дополнительного источника финансирования экспортных сделок (рис.1).
Все кредиты PEFCO выдаются под гарантию Eximbank, что позволяет рефинансировать эти кредиты на рынке долгосрочных ссудных капиталов. Поэтому PEFCO в состоянии выдавать кредиты по фиксированным ставкам дажево времена напряжения на рынке капитала.
Eximbank и PEFCO предлагают следующие программы для средне- и долгосрочного финансирования экспорта:
  Американский эккспортер
|
|
Российский импартер
|
  
Экспортно-импортный банк США
|
 
 Американский банк
|
|
Российский банк
|
Рисунок 1. источник финансирования экспортных сделок
1 - контракт на поставку инвестиционных товаров из США
2 - договор о среднесрочном кредитовании
3 - гарантия оплаты ЭКСИМ-банка США
4- гарантия оплаты российского банка, внесение 15% страхового депозита на счет ЭКСИМ-банка США
5 - отгрузка товара
6 - представление документов в банк
7 - оплата документов
8 - кредитование российского банка американским
9 - кредитование российской фирмы российским банком на сумму контракта с американской фирмой
10 - платежи по кредиту российской фирмы
11 - платежи по кредиту российским банком
Собственные средства PEFCO
|
|
Средства рынков ссудных капиталов и финансового рынка
|
|
Собственный капитал EXIM-банка
|
|
Кредиты министерства финансов банка США
|
|
Кредиты
Federal Finansing-bank
|
Экспортное финансирование PEFCO
|
 
|
Экспортное финансирование EXIM-банка
|
Экспортные кредиты PEFCO
|
|
Рефинансирование экспортных кредитов
|
|
Прямые кредиты иностранным банкам
|
|
|
|
Скачать 152.01 Kb.