Курс экономической теории под ред. Чепурина, Киселевой
 Скачать 2.36 Mb.
|
|
Внешнеэкономическое равновесие и макроэкономическая политика в модели малой открытой экономики. Под «малой» понимается экономика, которая представляет собой небольшую долю мирового рынка и практически не оказывает никакого воздействия на мировую ставку процента. Следовательно, ставка процента в малой открытой экономике не уравновешивается сбережениями и инвестициями так же, как и в закрытой экономике, а равна мировой ставке процента г* – процентной ставке, преобладающей на мировых финансовых рынках. Объем инвестиций в малой открытой экономике отрицательно зависит от мировой ставки процента: I = I(r*), а величина сбережений не зависит от уровня процентной ставки (рис. 82). Рис. 82. Взаимосвязь счета текущих операций и счета движения капитала Поскольку величина (I – S N ) определяет счет движения капитала, a NX – счет текущих операций, причем эти два счета уравновешивают друг друга (NX = S N – I), полученная модель малой открытой экономики позволяет показать взаимосвязь счетов платежного баланса. Если, например, в открытой экономике ставка процента, определяемая на мировых финансовых рынках, окажется выше уровня ставки процента в закрытой экономике, то сбережения превысят инвестиции, что означает образование отрицательного сальдо счета движения капитала. Соответственно сальдо счета текущих операций будет положительным. Модель малой открытой экономики наглядно демонстрирует, что международные потоки товаров и услуг, с одной стороны, и капиталов – с другой, тесно взаимосвязаны Влияние макроэкономической политики на эти потоки оценивается через ее воздействие на инвестиции и сбережения. Политика, стимулирующая инвестиции, ведет к положительному сальдо счета движения капитала и к дефициту счета текущих операций. Политика, стимулирующая сбережения, имеет своим следствием дефицит счета движения капитала и положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса. Мультипликатор расходов в открытой экономике. Изменение величины отдельных компонентов платежного баланса оказывает мультиплицирующее воздействие на совокупные расходы, причем величина самого коэффициента мультипликации в условиях открытой экономики изменяется. Значение мультипликатора расходов в открытой экономике меньше, чем в закрытой, поскольку расходы на импорт, как и сбережения, теряются («утекают») в качестве компонента совокупного спроса на ВВП. Таким образом, чем более открыта экономика и чем больше доля импортных товаров на внутреннем рынке, тем меньше мультипликативное воздействие изменения внутренних расходов на объемы производства и занятость. Обменный курс: номинальный и реальный. Обменный курс выступает важным объектом макроэкономической политики. От выбора системы обменного курса зависит и выбор инструментов внутренней макроэкономической политики, и ее эффективность. Номинальный обменный (валютный) курс – это относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Состояние платежного баланса зависит не только от динамики номинального обменного курса, но и от соотношения темпов инфляции в торгующих между собой странах. Поэтому для оценки изменения конкурентоспособности отечественной продукции на мировом рынке необходимо анализировать динамику не номинального, а реального обменного курса. Реальный обменный курс характеризует соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны. Реальный обменный курс национальной валюты ε = Р / (е f P*), где е f – номинальный обменный курс иностранной валюты (в прямой котировке, например, количество рублей за 1 доллар), Р* – уровень цен за рубежом (в иностранной валюте), Р – уровень внутренних цен (в национальной валюте). Более высокие темпы инфляции в стране-экспортере оказывают на торговый баланс такое же неблагоприятное воздействие, как и рост номинального обменного курса национальной валюты. Поэтому именно реальный обменный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг. Снижение данного показателя означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже, и, следовательно, потребители как внутри страны, так и за рубежом предпочтут отечественные товары иностранным. Повышение реального обменного курса, напротив, свидетельствует о том, что товары и услуги данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность. Снижение реального обменного курса стимулирует экспорт, т.е. улучшает баланс текущих операций. Зависимость между реальным обменным курсом и чистым экспортом является обратной и кривая NX имеет отрицательный наклон (рис. 83). Счет текущих операций должен уравновешиваться счетом операций с капиталом и финансовыми инструментами, который в модели малой открытой экономики не зависит от уровня реального обменного курса и представлен в виде вертикальной линии, обозначающей разницу между сбережениями и инвестициями (S – I). В точке пересечения двух кривых определяется равновесное значение реального обменного курса ε 0 , при котором счет движения капитала и счет текущих операций уравновешивают друг друга. Рис. 83. Реальный обменный курс и счета платежного баланса Увеличение государственных расходов или снижение налогов приводит к сокращению национальных сбережений S и сдвигу влево вертикальной линии (S – I). Предложение национальной валюты для зарубежных инвестиций сокращается, вследствие чего происходит рост реального обменного курса национальной валюты, а следовательно, и сокращение чистого экспорта NX (рис. 84). Аналогичные последствия будет иметь политика, направленная на стимулирование инвестиций (путем, например, предоставления льгот инвесторам). Рис. 84. Влияние стимулирующей налогово-бюджетной политики на реальный обменный курс Введение внешнеторговых ограничений приводит к уменьшению импорта и росту чистого экспорта при любом данном значении реального обменного курса. Кривая чистого экспорта NX смещается вверх (рис. 85). В результате проведения подобной политики, однако, не изменяется сальдо баланса текущих операций. Это происходит из-за того, что протекционистская политика ведет к повышению реального обменного курса национальной валюты, относительному повышению цен на товары и услуги отечественного производства, и, следовательно, к сокращению чистого экспорта NX, сводя на нет его увеличение, вызванное протекционистскими мерами. Новая точка равновесия соответствует меньшему объему импорта и экспорта при неизменном NX. Политика внешнеторговых ограничений ведет к сокращению общего объема торговли. Для того, чтобы изменилось сальдо баланса текущих операций, необходимо изменить соотношение между сбережениями и инвестициями, а не прибегать к протекционистской политике, сокращающей выгоды от внешней торговли. Рис. 85. Влияние протекционистской внешнеторговой политики на реальный обменный курс Гипотеза паритета покупательной способности. С реальным обменным курсом тесно связана теория (гипотеза) паритета покупательной способности (ППС). Впервые эта гипотеза была сформулирована шведским экономистом Густавом Касселем. Согласно гипотезе, закон единой цены может быть применен и к международным рынкам. Это означает, что товары, являющиеся объектом международной торговли, в условиях совершенной конкуренции не могут одновременно продаваться в различных странах по разным ценам. Иначе различия в ценах активизировали бы деятельность арбитражеров (перекупщиков), которая в конечном итоге привела бы к выравниванию цен. Следовательно, в долгосрочном периоде цены на товары, предназначенные для международного обмена и исчисленные в одной и той же валюте, должны быть одинаковыми. Согласно гипотезе ППС, в долгосрочном периоде номинальный обменный курс изменяется так, чтобы реальный обменный курс оставался неизменным и составлял величину, равную 1. Более реалистичной является теория относительного ППС, согласно которой изменение в уровне номинального обменного курса валют двух стран за определенный период времени должно быть пропорционально относительному изменению уровня цен, т.е. разнице в темпах инфляции. Если, например, в России уровень цен возрос за год на 20%, а в США только на 5%, то, согласно теории относительного ППС, должно произойти обесценение рубля относительно доллара на 15%. Системы обменных курсов: плавающий и фиксированный курс валюты. Курс той или иной валюты, как и цена любого другого товара в рыночной экономике, определяется взаимодействием спроса и предложения на валютном рынке. Спрос на иностранную валюту предъявляют импортеры, которым валюта нужна для закупки товаров и услуг на внешних рынках, а предложение иностранной валюты обеспечивают экспортеры, продавая на внешних рынках отечественные товары и услуги (рис. 86). Рис. 86. Определение равновесного обменного курса на валютном рынке Кривая спроса на доллары (D $ ) имеет отрицательный наклон: чем выше курс доллара, т.е. чем больше рублей стоит один доллар, тем меньше спрос на доллары со стороны импортеров, поскольку импортные товары становятся дороже на российском рынке и объемы импорта сокращаются. Кривая предложения долларов (S $ ), наоборот, имеет положительный наклон: чем выше курс доллара, тем больше спрос на российские товары, так как они становятся дешевле для иностранцев и объемы экспорта возрастают. Кривые спроса на доллары и предложения долларов на валютном рынке пересекаются в точке Е, определяя равновесный номинальный обменный курс доллара e f . Одновременно при сделанных нами предположениях точка Е отражает нулевое сальдо по счету текущих операций. Если спрос на доллары возрастает (например, в результате возросшего предпочтения российскими потребителями американских товаров, рис. 87), то кривая спроса перемещается из положения D $ 1 в положение D $ 2 . Что произойдет с обменным курсом доллара? Это зависит от системы валютных курсов. При свободно плавающем валютном курсе ЦБ не вмешивается в деятельность валютного рынка, и равновесный обменный курс устанавливается в результате взаимодействия спроса и предложения. В этом случае увеличение спроса на доллары приведет к тому, что новая точка равновесия на валютном рынке Е 2 будет соответствовать более высокому курсу доллара е 2 . При плавающем обменном курсе его величина зависит от факторов, определяющих спрос и предложение иностранной валюты. Среди этих факторов основными являются объемы экспортных и импортных операций. Вместе с тем, страновые различия в реальных процентных ставках, мотивы спекуляции и предосторожности также играют огромную роль в динамике спроса и предложения валюты. Например, в России в 1990-е гг. инфляционные ожидания неоднократно приводили к резкому росту спроса на иностранную валюту и соответствующему обесценению рубля. Рис. 87. Формирование равновесного курса валюты при фиксированном и плавающем обменном курсе При системе фиксированного валютного курса ЦБ фиксирует обменный курс и берет на себя обязательство поддерживать неизменным его уровень. В случае отклонения зафиксированного уровня обменного курса от его равновесного значения ЦБ осуществляет интервенцию на валютном рынке, т.е. покупает или продает иностранную валюту с целью поддержать объявленный уровень обменного курса. В нашем примере при увеличении спроса на доллары роста обменного курса доллара не произойдет: ЦБ должен будет в ходе интервенции израсходовать часть своих валютных резервов, и предложение долларов на валютном рынке увеличится – кривая S $ 1 сдвинется в положение S $ 2 (рис. 87). Предложение уравновесит спрос при прежнем уровне обменного курса e 1 хотя объемы сделок по купле-продаже иностранной валюты возрастут. Понятно, что подобные действия со стороны Центрального банка возможны лишь в том случае, если он располагает достаточными резервами иностранной валюты. Если спрос на доллары упадет, то в целях поддержания фиксированного обменного курса ЦБ должен будет уже скупать на валютном рынке доллары и продавать рубли. Обменный курс останется неизменным, а валютные резервы ЦБ возрастут. Если ЦБ не имеет достаточных резервов для поддержания завышенного обменного курса в течение длительного периода, он рано или поздно официально объявит о понижении обменного курса национальной валюты – девальвации. Если курс национальной валюты оказывается заниженным: то ЦБ может объявить о его повышении – ревальвации. Термины «девальвация» и «ревальвация» используются только тогда, когда происходит пересмотр уровня фиксированного обменного курса. Влияние девальвации на платежный баланс и экономику в целом весьма неоднозначно. Девальвация обычно оказывает двойное воздействие на импорт: повышается цена импортных товаров в отечественной валюте и уменьшаются его объемы. Снижение номинального обменного курса создает стимулы для увеличения объемов производства продукции на экспорт. В краткосрочном периоде объемы экспорта и импорта слабо реагируют на изменившийся обменный курс. В то же время, цена импортных товаров в национальной валюте возрастает, а цена экспортных товаров в пересчете в иностранную валюту падает. Поэтому при девальвации национальной валюты сальдо торгового баланса, как правило, ухудшается в течение нескольких месяцев после девальвации, и лишь затем проявляется обратная тенденция. Реакция чистого экспорта (NX) на девальвацию с учетом лага (промежутка времени) может быть представлена в виде кривой, которая носит название «Джей-кривая» из-за своей формы, напоминающей английскую букву J (рис. 88). Обычно эффект «Джей-кривой» продолжается от полугода до года. Рис. 88. «Джей-кривая» За последние годы определенное распространение получили гибридные системы обменного курса. Наиболее известными из них являются валютный коридор и «ползущая» фиксация. Основное преимущество системы фиксированных валютных курсов – их предсказуемость и определенность, что положительно сказывается на объемах внешней торговли и международных кредитов. Недостатки данной системы состоят, во-первых, в невозможности проведения независимой кредитно-денежной политики, поскольку все действия ЦБ направлены исключительно на поддержание объявленного уровня обменного курса, а во-вторых, в большой вероятности ошибок при выборе фиксируемого уровня обменного курса, что чревато значительными потерями официальных валютных резервов и снижением конкурентоспособности национальной продукции. Основное достоинство системы гибких валютных курсов заключается в том, что они выступают «автоматическими стабилизаторами», способствующими урегулированию платежных балансов без видимых потерь официальных валютных резервов, и не требуют вмешательства ЦБ в рыночный механизм. В этом случае, кредитно-денежная политика, свободная от решения задач урегулирования платежного баланса, может использоваться для решения внутренних экономических проблем (достижения полной занятости, ускорения экономического роста и др.). В то же время значительные колебания валютных курсов отрицательно сказываются на международной торговле и финансах, порождая риск и неопределенность в международных экономических отношениях. Макроэкономическая политика в открытой экономике: модель Манделла-Флеминга . ЗАКЛЮЧЕНИЕ Основные элементы экономического образа мышления: 1) Положение о саморегулирующемся механизме рыночной экономики. 2) Равновесный подход к исследованию микро- и макроэкономических процессов. 3) Сравнение предельных (дополнительных) издержек и предельного (дополнительного) дохода. 4) Понимание последствий изменения тех или иных параметров хозяйственной системы. 5) Важнейшая функция цены в товарном хозяйстве – быть объективным информационным сигналом. Задача государства – корректировать, но не разрушать рыночный механизм. 6) Рыночная система хозяйства предполагает, что в ней действуют люди, характеризующиеся рациональным экономическим поведением. 7) В рыночном хозяйстве не может быть бесплатных факторов производства (ресурсов). |