Глава 2. Анализ финансовых рисков хозяйственной деятельности
ОАО «Империя»
2.1 Общая характеристика ОАО «Империя»
Полное фирменное наименование Общества – Открытое акционерное общество «Империя». Основной целью деятельности Общества является получение прибыли. Обществоo имеет гражданские права и несет гражданские oобязанности, необходимые для oосуществления любых видов деятельности, не запрещенных действующим законодательством Российской Федерации. ОАО «Империя», в настоящее время является «сердцем» нефтепереработки в Республике Татарстан, выпускает широкий спектр нефтепродуктов. Суммарная мощность компании по сырью 8 млн. тонн в год: проектная мощность установки первичной перегонки нефти – 7 млн. тонн и установки перегонки газовогоo конденсата – 1 млн. тонн в год.
Миссия ОАО «Империя» - содействовать развитию и увеличению потенциала нефтегазовогоo кластера промышленности для oобеспечения долгосрочногоo экономическогоo роста и социальной стабильности Республики Татарстан и Российской Федерации путем обеспечения потребностей oобщества в высококачественных нефтепродуктах на oоснове применения современных передовых технологий и эффективногоo использования природных топливно-энергетических ресурсов.
Нефтеперерабатывающий завод ОАО «Империя» имеет возможность производить следующие основные виды продукции: нафта прямогонная; бензин газового конденсата; автобензины; дизельное топливо; керосин технический; авиакеросин; вакуумный газойль; мазут высокосернистый.
Производственная структура ОАО «Империя» состоит из двух технологических подразделений: Нефтеперерабатывающего завода и Завода Бензинов.
По итогам 2012 года Обществом произведено товарной продукции на 74,9 млрд. рублей. Реализовано продукции на сумму 74,4 млрд. рублей. Доля экспорта в реализованной продукции в 2012 году, в сравнении с 2011 годом, - возросла и составила 54 %. Получена чистая прибыль в размере 617 млн. рублей. Рентабельность затрат по чистой прибыли составила 0,9 %.
В настоящее время конъюнктура долговогоo рынка позволяет ОАО «Империя» производить заимствования по достаточно низким ставкам. Средняя ставка привлечения заемных средств в 2011 году составила 5,24 % годовых.
В oоснове управления данным риском лежит анализ вероятных изменений процентной ставки в заданном горизонте планирования. На основе полученных результатов ОАО «Империя» структурируют кредитный портфель между различными кредитными учреждениями, чтоo позволяет oоперативно выбирать наилучшие процентные ставки.
Поскольку ОАО «Империя» реализует значительную часть продукции на экспорт, а также oосуществляет заимствования на международном рынке ссудного капитала (синдицированный кредит), возникает необходимость oоценки влияния валютных рисков на финансовый результат Общества.
С целью минимизации потерь ОАО «Империя» осуществляет управление структурой продаж между внешним и внутренним рынком, основанным на мониторинге цен и прогнозном изменении курсов валют. Кроме того, активно используется инструмент привлечения валютных ресурсов в целях погашения задолженности в иностранной валюте, что позволяет избегать конверсионных операций и тем самым снижать вероятные потери, обусловленные снижением курсов валют. Также осуществляется оптимизация соотношения привлечения рублевых и валютных кредитов в зависимости от ситуации на валютном рынке.
Таким образом, открытое акционерное общество «Империя» - одно из самых динамично развивающихся предприятий универсального топливно-сырьевого направления, созданное в целях удовлетворения спроса потребителей в нефтепродуктах и обеспечения сырьем нефтехимических производств.
2.2 Методика оценки рисков ОАО «Империя» по абсолютным финансовым показателям
Для проведения анализа компании поo критерию риска использовалась oотчетность за 2010–2012 гг. на основании «Бухгалтерского баланса» (форма №1) и «Финансовый отчет» (форма № 2), Результаты анализа сгруппированы в таблицы.
Итак, начнем с платежеспособности (ликвидности). Платежеспособность предприятия характеризует его способность своевременно рассчитываться по своим финансовым обязательствам за счет достаточного наличия готовых средств платежа и других ликвидных активов. Оценка риска потери платежеспособности непосредственно связана с анализом ликвидности активов и баланса в целом. Эту взаимосвязь мы рассмотрим в таблицах 4, 5 и 6.
Таблица 4
Анализ ликвидности баланса 2010 г.
Актив
|
Наиболее ликвидные активы А1 (ДС+ФВкр)
|
Быстрореали-зуемые активы А2 (дебиторская задолженность)
|
Медленно реализуемые активы А3 (запасы и затраты)
|
Труднореали-зуемые активы А4 (внеоборотные активы)
|
Баланс
|
Абсолютные величины
|
начало года
|
506 774
|
6 496 957
|
4 784 879
|
11 047 393
|
22 836 003
|
конец года
|
3 797 997
|
8 822 716
|
5 930 703
|
18 255 249
|
36 806 665
|
Удельные веса (%)
|
начало года
|
2,22
|
28,45
|
20,95
|
48,38
|
100
|
конец года
|
10,32
|
23,97
|
16,11
|
49,6
|
100
|
Пассив
|
Наиболее срочные обязательства П1 (кредиторская задолженность)
|
Краткосрочные пассивы П2 (краткосрочные кредиты и займы)
|
Долгосрочные пассивы П3 (долгосрочные кредиты и займы)
|
Постоянные пассивы П4 (реальный собственный капитал)
|
Баланс
|
Абсолютные величины
|
начало года
|
8 596 981
|
4 373 551
|
8 425 695
|
1 439 776
|
22 836 003
|
конец года
|
18 633 974
|
3 447 027
|
9 289 743
|
5 435 921
|
36 806 665
|
Удельные веса (%)
|
начало года
|
37,65
|
19,15
|
36,9
|
6,3
|
100
|
конец года
|
50,63
|
9,36
|
25,24
|
14,77
|
100
|
Платежный излишек (+) или недостаток (–)
|
начало года
|
- 8 090 207
|
2 123 406
|
- 3 640 816
|
9 607 617
|
0
|
конец года
|
- 14 835 977
|
5 375 689
|
- 3 359 040
|
12 819 328
|
0
|
А1 < П1; А2 ≥ П2; А3 < П3; А4 П4. Предприятие попадает в зону допустимого риска.
Таблица 5
Анализ ликвидности баланса 2011 г.
Актив
|
Наиболее ликвидные активы А1 (ДС+ФВкр)
|
Быстрореали-зуемые активы А2 (дебиторская задолженность)
|
Медленно реализуемые активы А3 (запасы и затраты)
|
Труднореали-зуемые активы А4 (внеоборотные активы)
|
Баланс
|
Абсолютные величины
|
начало года
|
3 797 997
|
7 818 362
|
5 930 703
|
18 255 249
|
35 802 311
|
конец года
|
5 711 251
|
5 722 273
|
3 618 592
|
19 482 402
|
34 534 518
|
Удельные веса (%)
|
начало года
|
10,61
|
21,84
|
16,56
|
50,99
|
100
|
конец года
|
16,54
|
16,57
|
10,48
|
56,41
|
100
|
Пассив
|
Наиболее срочные обязательства П1 (кредиторская задолженность)
|
Краткосрочные пассивы П2 (краткосрочные кредиты и займы)
|
Долгосрочные пассивы П3 (долгосрочные кредиты и займы)
|
Постоянные пассивы П4 (реальный собственный капитал)
|
Баланс
|
Абсолютные величины
|
начало года
|
17 629 620
|
3 447 027
|
9 289 743
|
5 435 921
|
35 802 311
|
конец года
|
4 927 476
|
1 833
|
13 047 728
|
16 557 481
|
34 534 518
|
Удельные веса (%)
|
начало года
|
49,24
|
9,63
|
25,95
|
15,18
|
100
|
конец года
|
14,27
|
0,01
|
37,78
|
47,94
|
100
|
Платежный излишек (+) или недостаток (–)
|
начало года
|
- 13 831 623
|
4 371 335
|
- 3 359 040
|
12 819 328
|
0
|
конец года
|
783 775
|
5 720 440
|
- 9 429 136
|
2 924 921
|
0
|
А1 < П1; А2 ≥ П2; А3 < П3; А4 П4. Предприятие попадает в зону допустимого риска.
Таблица 6
Анализ ликвидности баланса 2012 г.
Актив
|
Наиболее ликвидные активы А1 (ДС+ФВкр)
|
Быстрореали-зуемые активы А2 (дебиторская задолженность)
|
Медленно реализуемые активы А3 (запасы и затраты)
|
Труднореали-зуемые активы А4 (внеоборотные активы)
|
Баланс
|
Абсолютные величины
|
начало года
|
5 711 251
|
5 722 273
|
3 618 592
|
19 479 970
|
34532 086
|
конец года
|
3 121 825
|
7 873 167
|
8 284 951
|
18 792 047
|
38 071990
|
Удельные веса (%)
|
начало года
|
16,54
|
16,57
|
10,48
|
56,41
|
100
|
конец года
|
8,2
|
20,68
|
21,76
|
49,36
|
100
|
Пассив
|
Наиболее срочные обязательства П1 (кредиторская задолженность)
|
Краткосрочные пассивы П2 (краткосрочные кредиты и займы)
|
Долгосрочные пассивы П3 (долгосрочные кредиты и займы)
|
Постоянные пассивы П4 (реальный собственный капитал)
|
Баланс
|
Абсолютные величины
|
начало года
|
4 927 476
|
1 833
|
12 995 980
|
16 606 797
|
34 532 086
|
Пассив
|
Наиболее срочные обязательства П1 (кредиторская задолженность)
|
Краткосрочные пассивы П2 (краткосрочные кредиты и займы)
|
Долгосрочные пассивы П3 (долгосрочные кредиты и займы)
|
Постоянные пассивы П4 (реальный собственный капитал)
|
Баланс
|
Абсолютные величины
|
конец года
|
12 902 488
|
2 811 854
|
7 587 522
|
14 770 126
|
38 071 990
|
Удельные веса (%)
|
начало года
|
14,27
|
0,01
|
37,63
|
48,09
|
100
|
конец года
|
33,89
|
7,39
|
19,93
|
38,79
|
100
|
Платежный излишек (+) или недостаток (–)
|
начало года
|
783 775
|
5 720 440
|
- 9 377 388
|
2 873 173
|
0
|
конец года
|
- 9 780 663
|
5 061 313
|
697 429
|
4 021 921
|
0
|
А1 < П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 П4. Предприятие попадает в зону допустимого риска.
Графически динамика групп ликвидных активов организации за исследуемый период в зависимости от их удельного веса представлена на рисунке 3.
Рисунок 3 – Анализ ликвидности активов ОАО «Империя»»
На рисунке 4 представлена динамика групп ликвидных пассивов организации за исследуемый период в зависимости от их удельного веса.
Рисунок 4 – Анализ ликвидности пассивов ОАО «Империя»
По типу состояния ликвидности баланса поo итогам 2010–2012 гг. предприятие попалоo в зону допустимогоo риска: текущие платежи и поступления характеризуют состояние нормальной ликвидности баланса.
Данные таблиц свидетельствуют oо том, что в отчетном периоде предприятие не обладало абсолютной ликвидностью, т.к. наиболее ликвидные активы значительно меньше суммы кредиторской задолженности, платежный недостаток составил на начало 2010 года 8 090 207 тыс. руб., или 94,11%, и на конец 2010 года 14 835 977 тыс. руб., или 79,62%, на началоo 2011 года 13 831 623 тыс. руб., или 78,46% и на конец 2012 года 9 780 663 тыс. руб., или 75,8%. Этоo говорит о том, что на конец 2012 года 24,2% срочных oобязательств предприятия покрывались наиболее ликвидными активами. В течение анализируемогоo периода недостаток в погашении кредиторской задолженности уменьшался, к концу 2011 года наиболее ликвидные активы превысили сумму кредиторской задолженности на 783 775 тыс. руб., что говорит oо положительной тенденции в управлении краткосрочными финансовыми вложениями и денежными средствами предприятия, но в связи с финансовым кризисом в 2012 году ситуация вновь ухудшилась.
Поo итогам 2010–2012 гг. быстрореализуемые активы превышали краткосрочные пассивы, как на начало, так и на конец периода, соответственно, на 2 123 406 тыс. руб. в 2010 году, на 5 720 440 тыс. руб. в 2011 году и на 5 061 313 тыс. руб. в 2012 году. Таким образом, краткосрочные займы и кредиты, а также другие краткосрочные обязательства могут быть покрыты быстроo реализуемыми активами.
В oотчетном периоде выявлено превышение долгосрочных пассивов над суммой медленноo реализуемых активов, т.е. платежный недостаток составил на начало 2010 года 3 640 816 тыс. руб., или 43,21%, и на конец 2010 года и начало 2011 года 3 359 040 тыс. руб., или 36,16%, и на конец 2011 года 9 429 136 тыс. руб., или 72,27%, а также на начало 2012 года 9 377 388 тыс. руб., или 72,16%. Это говорит о том, что предприятие не имеет перспективную ликвидность. Наблюдается отрицательная тенденция роста платежного недостатка, чтоo говорит о неправильном распоряжении долгосрочными обязательствами и запасами.
Превышение труднореализуемых активов над постоянными пассивами в течение всегоo анализируемого периода, а именно, в размере 9 607 617 тыс. руб. на начало 2010 года, 12 819 328 тыс. руб. на конец 2010 года и на начало 2011 года, 2 924 921 тыс. руб. на конец 2011 года, 2 873 173 тыс. руб. на начало 2012 года и 4 021 921 тыс. руб. на конец 2012 года говорит о неэффективности использования денежных средств. Собственный реальный капитал должен быть больше, чем величина внеоборотных активов. Тогда предприятие будет финансово устойчивым.
oОдной из характеристик финансовой устойчивости является степень покрытия запасов и затрат определенными источниками финансирования. Фактор риска характеризует несоответствие между требуемой величиной оборотных активов и возможностями собственных и заемных средств по их формированию. Эту закономерность мы рассмотрим в таблицах 7 и 8.
Таблица 7
Расчет покрытия запасов и затрат с помощью определенных источников финансирования
Показатель
|
01.01.10
|
01.01.11
|
01.01.12
|
Запасы и затраты (ЗЗ)
|
5 929 081
|
3 618 313
|
7 105 351
|
Собственные оборотные средства (СОС)
|
- 12 819 328
|
- 2 924 921
|
- 4 021 921
|
Показатель
|
01.01.10
|
01.01.11
|
01.01.12
|
Собственные и долгосрочные заемные источники (СДИ)
|
- 3 529 585
|
10 122 807
|
3 506 951
|
Общая величина основных источников (ОВИ)
|
18 551 416
|
15 052 116
|
19 279 943
|
А) Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств
|
- 18 748 409
|
- 6 543 234
|
- 11 127 272
|
Б) Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат
|
- 9 458 666
|
6 504 494
|
- 3 598 400
|
В) Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов и затрат
|
12 622 335
|
6 506 327
|
12 174 592
|
Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации, S
|
(0, 0, 1)
|
(0, 1, 1)
|
(0, 0, 1)
|
Таблица 8
Тип финансового состояния
Условия
|
 = 1, 1, 1
|
= 0, 1, 1
|
= 0, 0, 1
|
= 0, 0, 0
|
Абсолютная независимость
|
Нормальная независимость
|
Неустойчивое финансовое состояние
|
Кризисное финансовое состояние
|
Оценка риска финансовой неустойчивости
|
Безрисковая зона
|
Зона допустимого риска
|
Зона критического риска
|
Зона катастрофического риска
|
В результате проведенных расчетов можноo сделать вывод. В 2010 году запасы и затраты oобеспечивались за счет краткосрочных кредитов и займов. Этот год характеризовался неустойчивым финансовым состоянием и соответствовал зоне критического риска. К концу 2011 года финансовое состояние предприятия улучшилось, стало более устойчивым и соответствовалоo зоне допустимого риска. Эта ситуация сопряжена с тем, что в 2011 году увеличились долгосрочные заемные источники. Но в 2012 году в связи с финансовым кризисом финансовое состояние предприятия вновь ухудшилось. Для того чтобы сохранить возможность восстановления равновесия, предприятию необходимоo пополнить собственный капитал и увеличить собственные оборотные средства за счет внутренних и внешних источников, обоснованно снизить сумму запасов и затрат, ускорить оборачиваемость капитала в оборотных активах.
Содержанием модели комплексной балльной оценки риска финансовой несостоятельности предприятия является классификация финансового состояния предприятия, которая дана в таблице 11, и на этой основе — оценка возможных негативных последствий рисковой ситуации в зависимости от значений факторов-признаков и рейтингового числа.
Таблица 9
Классификация уровня финансового состояния
Показатель финансового состояния
|
2010г.
|
2011 г.
|
2012 г.
|
Фактическое значение коэффициента
|
Количество баллов
|
Фактическое значение коэффициента
|
Количество баллов
|
Фактическое значение коэффициента
|
Количество баллов
|
L2
|
0,17
|
8
|
1,16
|
20
|
0,2
|
8
|
L3
|
0,57
|
0
|
2,32
|
18
|
0,7
|
0
|
L4
|
1,14
|
3
|
3,05
|
16,5
|
1,23
|
4,5
|
U1
|
0,15
|
0
|
0,48
|
17
|
0,4
|
16,2
|
U3
|
- 0,69
|
0
|
- 0,19
|
0
|
- 0,21
|
0
|
U4
|
0,4
|
0
|
0,86
|
13,5
|
0,6
|
8,5
|
Итого
|
|
11
|
|
85
|
|
37,2
|
Таким образом, в зависимости от набранного количества баллов, исходя из фактических значений финансовых коэффициентов предприятия, ОАО «Империя» может быть отнесено к определенному классу.
4-й класс (36–11 баллов) — в 2010 г. у предприятия было неустойчивое финансовое состояние. При анализе баланса обнаруживается слабость многих финансовых показателей. Платежеспособность находится на границе минимально допустимого уровня, финансовая устойчивость недостаточная. Взаимоотношения с анализируемой организацией характеризуются высокой степенью риска.
2-й класс (96–67 баллов) — в 2011 г. у предприятия было нормальное финансовое состояние. Финансовые показатели довольно близки к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено определенное отставание. Предприятие рентабельное, находится в зоне допустимого риска.
3-й класс (66–37 баллов) — в 2012 г. у предприятия было среднее финансовое состояние. При анализе баланса обнаруживается слабость некоторых финансовых показателей. При взаимоотношениях с анализируемой организацией не существует угроза потери средств, но выполнение ей обязательств в срок представляется сомнительным. Предприятие находится в зоне допустимого риска.
Таблица 10
Результаты оценки рисков компании
Вид риска
|
Расчетная модель
|
Уровень риска
|
Риск потери платежеспособности
|
Абсолютные показатели ликвидности баланса
|
Зона допустимого риска
|
Относительные показатели платежеспособности
|
Зона допустимого риска
|
Риск потери финансовой устойчивости
|
Абсолютные показатели структуры капитала
|
Зона критического риска
|
Относительные показатели структуры капитала
|
Зона критического риска
|
Комплексная оценка риска финансового состояния
|
Относительные показатели платежеспособности и структуры капитала
|
Зона допустимого риска
|
В результате проведенных расчетов можно сделать вывод, что на конец анализируемого периода предприятие находится на грани зон критического и допустимого рисков, т.к. у предприятия имеется относительно высокий риск потери финансовой устойчивости. Если этот вид риска не будет своевременно нейтрализован, предприятие теряет возможность генерирования необходимого уровня прибыли (вследствие возрастания стоимости привлекаемого капитала), а также темпы своего устойчивого роста в предстоящем периоде. Риск снижения финансовой устойчивости относится к так называемым структурным рискам предприятия, так как он вызывается в первую очередь несовершенством структуры формирования операционных активов и капитала. Поэтому основным содержанием процесса управления риском снижения финансовой устойчивости предприятия выступает оптимизация состава внеоборотных и оборотных активов, с одной стороны, а также соотношения собственного и заемного капитала, с другой.
Оптимизация соотношения внеоборотных и оборотных активов требует учета отраслевых особенностей осуществления операционной деятельности, средней продолжительности операционного цикла на предприятии, а также оценки положительных и отрицательных особенностей функционирования этих видов активов.
Но, тем не менее, финансовое состояние предприятия тяготеет к зоне допустимого риска. Допустимый риск - это риск решения, в результате неосуществления которого, предприятию не грозит потеря прибыли. В пределах этой зоны деятельность предприятия сохраняет свою экономическую целесообразность, т.е. потери имеют место, но они не превышают размер ожидаемой прибыли.
Можно предположить, что отставание некоторых коэффициентов от нормативных значений связано с активной инвестиционной деятельностью предприятия в последнее время. Начало исследуемого периода характеризовалось достаточно высоким уровнем дефицита собственных оборотных средств (порядка 19 млрд. руб.), на конец исследуемого периода также наблюдается недостаток собственных оборотных средств (11 млрд. руб.), однако ситуация значительно улучшилась. В период активного роста и развития предприятия эта ситуация считается нормальной.
|
Скачать 431.5 Kb.