инвестиционные решения. Курсовая инвестиционные решения. Методы оценки эффективности инвестиционных решений
 Скачать 1.04 Mb.
|
|
3. Управление инвестиционными проектами 3.1. Проблемы принятия инвестиционного решения на основе совокупности инвестиционных критериев В условиях рыночной экономики, которые характеризуются острой конкуренцией, зачастую неопределенностью и риском, разработка и принятие оптимального инвестиционного решения становится важным элементом ведения бизнеса. Внешние и внутренние факторы воздействия формируют великое множество ситуаций и соответствующие варианты действий в конкретных условиях. Сегодня, организация процесса инвестирования деятельности предприятий является важной задачей, обеспечивающей развитие и функционирование отечественной экономики. Чтобы выгодно использовать средства, нужно определить экономическую эффективность вложений в предложенные варианты, и на основе анализа выбрать наиболее рациональный в условиях конкретной ситуации при воздействии различных факторов внешней и внутренней среды. Использование понятия риска при принятии инвестиционных решений предполагает понимание взаимосвязи риска и доходности, концепции приемлемого уровня риска. Инвестиционные решения - это решения по вложению денежных средств в соответствующие активы (капитальные, нематериальные и финансовые) с целью получения дохода от них в будущем. Подобные решения требуют оценки активов, изучения ожидаемой и требуемой доходности, диверсификации активов в инвестиционном портфеле с целью максимизации дохода от них и минимизации рисков. На рисунке 3.1 приведена схема классификации инвестиционных решений. Рис. 3.1 Классификация инвестиционных решений  При принятии инвестиционного решения анализируются все участники рынка, которые в той или иной степени могут повлиять на процесс. К их числу относят собственников инвестиционного капитала, кредиторов, рабочий и управленческий персонал, задействованный в реализации решения, а также государственные контролирующие и законодательные органы, принимающие конкретные законы в области инвестирования. Инвестиционные решения должны соответствовать следующим требованиям: эффективность, что напрямую определяется размером прибыли (доход), которая должна превышать размер вложенные денежных средств; оправданность с учетом дисконтирования; рентабельность, которая по расчетам должна превышать уровень инфляции; оптимальные риски, просчитанные с учетом всех объективных и субъективных факторов, которые могут повлиять на реализацию инвестиционного решения. Любая инвестиция должна способствовать развитию предприятия, расширению его сферы деятельности, приносить пользу окружающим и быть прибыльной в краткосрочной или долгосрочной перспективе. Инвесторы в оперенные периоды времени выполняют те или иные задачи (пиар, расширение производства, прибыль, захват новых рынков) исходя из чего принимается конкретное инвестиционное решение. На сегодняшний день существует следующая классификация инвестиционных решений исходя из направленности [24]: на расширение и развитие предприятия; с целью уменьшения уровня издержек; на приобретение инвестиционных активов; улучшение условий труда; на изучение нового рынка. Учитывая тот факт, что от правильности инвестиционного решения во многом зависит прибыль и успешная деятельность инвестора, здесь большую роль играет адекватная оценка ситуации, объективное взвешивание рисков и выбор правильного метода инвестирования. Только в таком случае инвестиционное решение будет выверенным и правильным, сможет принести доход и станет способствовать развитию компании. В ходе разработки и реализации инвестиционного проекта, соответствующие руководители отделов сталкиваются с необходимостью принятия инвестиционных решений. Принятие инвестиционных решений является одним из основных видов управленческого труда и представляет собой выбор альтернативы, действие, направленное на решение какой-либо задачи. На процесс принятия инвестиционных решений оказывают влияние множество факторов, основными из которых являются: фактор времени, взаимосвязь решений, личностные оценки руководителей, информационные ограничения, фактор неопределенности и риска, негативные последствия (конфликт), среда принятия решения, поведенческие ограничения. Невозможно рассматривать инвестиционные решения в отдельности от деятельности организации в целом. Они оказывают воздействие на многие функции предприятия, а предприятие в свою очередь оказывает воздействие на принимаемые решения. В большинстве случаев предприятие не располагает достоверной информацией о состоянии дел в будущем, что мешает принятию объективного и взвешенного решения. Устранение этой проблемы затрагивает дополнительные финансовые ресурсы, занимает определенное время, однако ввиду того что человек усваивает информацию лишь в ограниченном количестве, информация такого рода не всегда дает качественный эффект при принятии инвестиционных решений. Основной задачей лица принимающего решения в таком случае, является определение стоит ли более качественная информация для принятия решения затрат или можно обойтись и без неё. Поведенческий фактор, то есть негативное (либо позитивное) отношение к чему-либо, личностные пристрастия и барьеры восприятия информации, являются распространенной проблемой в сфере принятия качественных решений. Одним из наиболее значительных факторов, из всех вышеперечисленных, можно выделить фактор времени. Чем больше отдален момент получения денежного потока от принятого инвестиционного решения, тем менее ценным будет полученный результат. Одной из основных причин этого является потеря инвестиционных возможностей. Все этапы процесса принятия инвестиционного решения взаимосвязаны между собой. В реальности не существует четких границ, где заканчивается один этап и начинается другой. Постепенное прояснение и уточнение проблемы может оказаться наиболее значительным результатом всего процесса исследования инвестиционного решения. Неопределенность является одним из значительных факторов участвующих в процессе принятия инвестиционного решения. Необходимо проводить качественный анализ данного фактора, который окажет значительный эффект на проводимые расчеты эффективности для будущих инвестиционных проектов. 3.2. Совершенствование методов и подходов оценки эффективности инвестиционных проектов Для принятия грамотного и эффективного инвестиционного решения необходимо четко понимать различия между методами расчета. Нельзя сказать определенно какой из методов является достоверно лучшим, тем более что в зависимости от условий они ведут себя по-разному. Подходящий метод расчета эффективности может состоять из нескольких типов, что позволит производить учет большего количества факторов. Однако их выбор и качество применения в большой степени зависит от грамотной подготовки лица принимающего решения. На сегодняшний день понимание значимости инноваций растет на уровне экономических субъектов. Развитие технологий в последние годы привело к появлению новых видов экономической деятельности, которые существенно отличаются от традиционных. Эти различия ставят под сомнение эффективность методов, принятых ранее, для обеспечения достоверной оценки проекта. В оценке необходимо учитывать специфику и неопределенность инновационного проекта, связанную с его реализацией и другими рисками. Неправильный и необоснованный выбор инновационного проекта может привести к финансовым потерям и оказать негативное влияние на социальную и экологическую среду. В связи с этим очень важно качество оценки эффективности инновационных проектов. Главным элементом для анализа проекта является оценка его эффективности. Основным критерием является экономическая жизнеспособность, выраженная через систему экономических показателей. Выбор методов оценки эффективности зависит от конкретного проекта, каждый проект индивидуален и различается по количеству затрат, периоду осуществления проекта, по продуктивности результатов. В настоящее время в РФ проекты оценивают с помощью дисконтированных методов на основе «Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов» Дисконтированные методы оценки эффективности проектов активно используют на практике для экономического обоснования инвестиционных проектов. Однако такая практика применения в последнее время вызывает все больше сомнений. Критики методов дисконтирования отмечают, что процедура дисконтирования задает высокие темпы обесценивания будущих денежных поступлений по проекту, которые становятся малой величиной. В своей монографии Ю. А. Маленков говорит, что «при рассмотрении с системных позиций оказывается, что именно этот критерий... является самым неудовлетворительным, ненадежным, субъективным и недостоверным показателем, который не отвечает сущности расчетов эффективности инвестиций, резко искажает реальную эффективность инвестиционных проектов, создавая всего лишь иллюзию количественного обоснования». Можно предположить, что эффективность инновационного проекта нельзя рассматривать только с точки зрения экономической эффективности. Разумеется, экономическая осуществимость и эффективность являются решающими факторами при выборе инновационного проекта. Непременно должны учитываться и другие факторы, которые отражаются на эффективности. Например, окружающая среда, научный эффект, технический прогресс и другие. Те методы, используемые сейчас в качестве оценки инвестиционных проектов, не способны в должной мере увидеть безнадежные и бесперспективные проекты. Применяемые динамические методы оценки проектов содержат определенные недостатки, выражающиеся в отсутствии объективного и четкого анализа сценариев развития проекта, которые известны на сегодняшний день. Чтобы убрать такой существенный недостаток требуется своеобразный синтез дерева решений и метода чистой приведенной стоимости, который представляет собой оценку с помощью метода реальных опционов (ROV). Существующие методы оценки инновационного проекта учитывают лишь экономический эффект от реализации проекта вследствие того, что методы основаны только на количественных оценках. Для всестороннего анализа проекта нужно поделить процесс оценки эффективности инвестиционного проекта на этапы: На первом этапе проекты оценивают неэкономическими индикаторами. Каждый показатель подлежит экспертной оценке риска, а также оценке риска с учетом веса показателя. На основании результатов экспертизы определяют уровень риска проекта. Такой подход упрощает оценку проекта при неопределенности некоторых инвестиционных проектов, а также сочетает в себе совокупность технологических и стратегических факторов. На втором этапе проекты оцениваются методом реальных опционов, используя дерево событий для моделирования неопределенностей проекта. На третьем этапе рассчитывают экономическую эффективность проекта методом дисконтирования денежного потока (показатели NPV, IRR, PI, DPP). Качественная оценка эффективности проекта может быть получена только с помощью объединения разных методов оценки. Заключение Подводя итоги работы можно сделать выводы, что инвестиционные решения - это решения по вложению инвестиций в инновационно-инвестиционные проекты в промышленности и научной сфере с целью получения отдачи в будущем. Принятие решений в рамках управления инновационно-инвестиционными проектами является одним из основных видов управленческого труда в условиях инновационного развития экономики и промышленности, и представляет собой выбор альтернативы, действие, направленное на решение какой-либо задачи, решение которой предполагается при реализации проекта. Принятие инвестиционных решений весьма затруднительно в условиях нестабильности и неопределенности, свойственным реальной ситуации экономики в России, особенно в настоящее время, когда ведется активная санкционная политика. На процесс принятия инвестиционных решений оказывают влияние множество факторов, как внутренних, так и внешних. Однако существует множество способов провести анализ рисков для принятия наиболее приемлемого решения инвестировать в проект. Следует помнить, что инвестирование средств является обязательным атрибутом успешной жизни каждого финансово грамотного человека. Именно благодаря рациональному распоряжению своими доходами каждый из нас способен создать собственный инвестиционный капитал, который постоянно будет приносить определенную прибыль. Иными словами, заставлять работать деньги на себя и бизнес вместо того, чтобы всю жизнь работать на них. Список использованных источников 1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». 2. Мыльник В.В. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Академический проект, 2002. 3. Шарп У.Ф. и др. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 2006. 4. Варнавский В.Г., Клименко А.В., Королев В.А. и др. Государственно-частное партнерство: теория и практика. М., 2010. 5. Журнал «Законодательство», № 6, июнь 2021 г. 6. Жундриков А., Якунина Е. Инвестиции в инфраструктуру: какие возможности и угрозы несут рынку СЗПК? // URL: https://infraone.ru/sites/default/files/analitika/2020/infraone_research_weekly_21_45_03112020.pdf 7. Указ Президента РФ от 7 мая 2018 г. № 204 «О национальных целях и стратегических задачах развития Российской Федерации на период до 2024 года». 8. Шигалугов М.З. СЗПК - инструмент привлечения частных инвестиций // Меридиан. Научный электронный журнал. 2020. № 14. 9. Федеральный закон от 1 апреля 2020 г. № 69-ФЗ «О защите и поощрении капиталовложений в Российской Федерации». 10. Терехова Е.В. Инвестиционное право: публично-правовые начала: учебное пособие. М.: РГУП, 2015. 11. Скворцова Т.А., Смоленский М.Б. Предпринимательское право: учебное пособие / под ред. Т.А. Скворцовой. М.: Юстицинформ, 2014. 12. Страунинг Э.Л. Подходы к решению проблем осуществления гражданских прав и исполнения гражданских обязанностей в условиях конкуренции // Конкурентное право. 2015. № 2. 13. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: учеб.-практ. пособие. 4-е изд., испр. и доп. М.: Дело, 2008. 14. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Паблишер, 2018. 15. Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках: учебное пособие для бакалавриата и магистратуры. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Юрайт, 2016. 16. https://ru.wikipedia.org/wiki/Инвестиционный_проект 17. https://www.audit-it.ru/terms/accounting/investitsionnyy_proekt.html 18. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (вторая редакция) / Министерство экономики РФ, Минфин РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике; рук. авт. кол.: Коссов В.В, Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. М.: Экономика, 2000. 19. Белов, П. Г. Управление рисками, системный анализ и моделирование в 3 ч. Часть 3 : учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / П. Г. Белов. — М. : Издательство Юрайт, 2019. 20. Воронцовский, А. В. Оценка рисков . М. : Издательство Юрайт, 2019. 21. Касьяненко, Т. Г. Анализ и оценка рисков в бизнесе : учебник и практикум для академического бакалавриата / Т. Г. Касьяненко, Г. А. Маховикова. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2019. 22. Ковалев В.В., Корпоративные финансы: учебник «Проспект», 2019 г. 23. Проблемы и возможные риски инвестирования в строительной отрасли (С.М. Науменко, О.Н. Шевцова, В.Л. Курбатов, журнал «Вестник Алтайской академии экономики и права», № 1 (часть 1), январь 2022 г.). 24. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, 21.06.1999 г. № ВК 477). Справочная система «КонсультантПлюс» [Электронный ресурс]. режим доступа: http://www.consultant.ru/ (дата обращения 22.04.2023). Перечень графического материала 1. Классификация основных методик оценки инвестиционных проектов.  2. Графическое представление точки безубыточности.  3. Зависимости NPV от процентной ставки для проектов.  4. Классификация инвестиционных проектов.  5. Классификация факторов, влияющих на эффективность инвестиционного проекта.  6. Методика расчета критических точек инвестиционного проекта.  7. Оценка инвестиционных проектов.  |