диплом заемный капитал. ВКР Заемный капитал. Оценка эффективности использования заемного капитала наукоемких производств в нефтегазохимическом комплексе

• Название: Оценка эффективности использования заемного капитала наукоемких производств в нефтегазохимическом комплексе
• Анкор: диплом заемный капитал
• Дата: 19.02.2023
• Размер: 0.79 Mb.
• Имя файла: ВКР Заемный капитал.docx
• Тип: Документы; #944712
• страница: 5 из 10

Таблица oc 2.3. oc Расчет oc соотношения oc показателей oc текущей oc задолженности oc с oc оборотными oc активами oc за oc 2021 oc год oc (в oc тыс. oc руб.).

Показ атели	На oc нач ало oc года	Н а конец oc го да	Отклонение	Те мп роста
1. oc теку щие oc обязательства	5676	12396	6720	217,9
2. oc оборо тные oc активы	7601	10783	3182	141,9
3.к-т oc покр ытия	1,33	0,87	-0,46	65,4
4. oc задолженность oc постав щикам oc и oc подряд чикам	3468	8622	5154	248,6
5. oc выручка	25144	18426	-6717	73,3
6. oc наиб олее oc срочные oc обязательства oc	2168	3750	1582	173,0
7. oc дене жные oc средства oc и oc краткосрочные oc финан совые oc вложения	3264	7704	4440	236,0
8. oc к-т oc покр ытия oc срочных oc обязат ельств oc (п.7: oc п.6)	1,5	2,0	0,5	-
9. oc к-т oc привлечения oc заемных oc средств oc в oc оборотные oc акт ивы oc (п.1:п.2)	0,74	1,15	0,41	155,4
10. oc к-т oc привлечения oc средств oc в oc покр ытые oc товарно-матери альные oc запасы	2,05	7,43	5,39	364,2

Анализируя oc oc коэффициент oc привлечения oc средств oc в oc покрытые oc товарно-материальные oc запасы oc хотелось oc бы oc уделить oc внимание oc тому, oc что oc в oc начале oc года oc данный oc показатель oc был oc равен oc 2,05, oc то oc есть oc 205% oc краткосрочной oc задолженности oc использовалось oc на oc покрытие oc товарно-материальных oc запасов. oc Данное oc значение oc уже oc превышало oc установленный oc норматив oc – oc 50% oc и oc свидетельствовало oc о oc зависимости oc предприятия oc от oc кредиторов oc и oc поставщиков. oc Однако oc за oc год oc ситуация oc усугубилась, oc не oc смотря oc на oc увеличения oc суммы oc собственного oc капитала. oc В oc результате oc увеличения oc краткосрочной oc задолженности, oc коэффициент oc привлечения oc средств oc в oc покрытые oc товарно-материальные oc запасы oc увеличился oc в oc 3,64 oc раза oc и oc составил oc 7,43. oc

Произведенные oc расчеты oc показывают oc на oc высокую oc долю oc привлеченных oc средств oc в oc товарно-материальных oc запасах, oc что oc отрицательно oc отражается oc на oc оборачиваемости oc собственных oc средств oc и oc финансовом oc состоянии oc ООО «ЛУКОЙЛ-УРАЛНЕФТЕПРОДУКТ» oc в oc целом.

2.3. Оценка эффективности использования заемного капитала в ООО «ЛУКОЙЛ-Уралнефтепродукт»

Одной oc из oc важных oc проблем oc привлечения oc заемного капитала c является oc его oc эффективное oc использование. oc Заемный oc капитал oc должен oc способствовать oc повыше-нию oc доходности oc собственного oc капитала, oc увеличению oc прибыли oc и oc рентабель-ности oc использования oc капитала oc в oc целом. oc Как oc правило, oc эффективность oc привлечения oc заемного oc капитала oc определяется oc посредством oc оценки oc эффекта oc финансового oc рычага.

Эффект oc финансового oc рычага oc (ЭФР)oc — oc приращение oc рентабельности oc собственных oc средств, oc получаемое oc благодаря oc использованию oc кредита oc несмотря oc на oc платность oc последнего.

Эффект oc финансового oc рычага oc возникает oc из-за oc расхождения oc между oc экономической oc рентабельностью oc активов oc и oc ценой oc заемных oc средств oc (средней oc расчетной oc ставкой oc процента oc за oc использование oc заемных oc средств).

В oc международной oc практике oc ЭФР oc еще oc называют oc «леверидж».oc Леверидж oc – oc от oc английского oc «1еvегаdе», oc означающее oc систему oc рычага, oc действие oc рычага, oc подъемную oc силу.

Методика oc определения oc эффективности oc привлечения oc заемных oc средств oc посредством oc выявления oc эффекта oc финансового oc рычага oc включает oc следующие oc этапы:

1. 
   определение oc рентабельности oc всего oc капитала oc (заемного oc и oc собствен-ного). oc Привлечение oc заемного oc капитала oc будет oc эффективным, oc когда oc темп oc роста oc прибыли oc (доходов) oc предприятия oc будет oc опережать oc темп oc роста oc суммы oc активов, oc то oc есть oc будет oc увеличиваться oc показатель oc рентабельности oc активов oc (RОА):
   

RОА oc = oc ,

где oc oc RОА oc - oc рентабельность oc активов oc (капитала);

oc oc oc oc oc oc П oc до oc налогобл. oc - oc прибыль oc до oc уплаты oc налогов;

oc oc oc oc oc oc - oc средняя oc сумма oc активов oc (капитала)

<sub>Эффект oc финансового oc рычага oc возникает oc в oc результате oc превышения oc рентабельности oc активов oc над oc «ценой» oc заемного oc капитала, oc то oc есть oc средней oc ставкой oc банковского oc кредита.

Ины ми oc словами, oc предпр иятие oc должно oc предусм отреть oc такую oc рен табельность</sub> oc _{акти вов, oc чтобы oc средств oc было oc доста точно oc на oc упл ату oc процентов oc з а oc кредит oc и oc налога oc н а oc прибыль.}

При oc _{этом oc следует oc иметь oc в oc виду, oc что oc средняя oc расчетная oc ставка oc процента oc не oc совпадает oc с oc процентной oc ставкой, oc взятой oc из oc кредитного oc договора, oc так oc как oc кредит oc под oc 20 oc % oc годовых, oc взятый oc на oc 15 oc дней, oc с oc учетом oc расходов oc по oc налогообложению, oc заемщику oc может oc обойтись oc в oc 0,82 oc % oc (20 oc х oc 15 oc : oc 365).}

В oc _{процессе oc управления oc заемными oc средствами oc финансовым oc менеджерам oc следует oc определить oc необходимую oc сумму oc кредита, oc желательный oc процент oc по oc нему oc и oc влияние oc кредита oc на oc уровень oc рентабельности oc собственного oc капитала.}

2) oc нахождение oc _{плеча oc финансового oc рычага, oc оно oc характеризует oc силу oc воздействия oc финансового oc рычага oc и oc определяется oc по oc следующей oc формуле:}

ПФР oc = oc ,

где oc ПФР oc — oc плечо oc финансового oc рычага;

ЗС— oc заемные oc средства;

oc СС oc — oc собственные oc средства.

В oc нашем oc случае, oc плечо oc финансового oc рычага oc увеличилось, oc и oc составило oc в oc 2020 oc году oc и oc 2021 oc году oc соответственно:

ПФР₂₀₂₀= »0,58

ПФР₂₀₂₁= »0,73.

_{Возрастание плеча финансового рычага, с одной стороны, увеличивает величину эффекта финансового рычага, с другой стороны, при большом плече (ПФР>2) возрастает риск кредитора, что может привести к увеличению им ставки % по кредитам, что снизит значение дифференциала. Таким образом, плечо рычага нужно регулировать в зависимости от величины среднего процента по кредитам.}

3) oc Определение oc дифференциала oc – oc это oc разница oc между oc экономической oc рентабельностью oc активов oc и oc средней oc расчетной oc ставкой oc процента oc по oc заемным oc средствам. oc Из-за oc налогообложения oc от oc дифференциала oc остаются, oc к oc сожалению, oc только oc две oc трети oc (1 oc - oc ставка oc налогообложения oc прибыли), oc т.е.:

Дoc = oc 2/3 oc (ЭР oc - oc СРСП),

где oc Д— oc дифференциал;

ЭР oc — oc экономическая oc рентабельность oc капитала;

oc СРСП— oc средняя oc расчетная oc ставка oc процента oc по oc кредитам.

Следует oc заметить, oc что oc риск oc кредитора oc выражен oc именно oc величиной oc дифференциала: oc чем oc больше oc дифференциал, oc тем oc меньше oc риск, oc и oc наоборот.

Значение oc дифференциала oc не oc должно oc быть oc отрицательным. oc Отрицательное oc значение oc дифференциала oc означает, oc что oc предприятие oc несет oc убытки oc от oc использования oc заемных oc средств;

4) oc определение oc эффекта oc финансового oc рычага:

ЭФР oc = oc , oc где:

ЭФР— oc эффект oc финансового oc рычага.

В oc нашем oc случае oc он oc составил oc в oc 2020 oc году oc и oc 2021 oc году oc соответственно:

ЭФР_2020г=

ЭФР<sub>2021г=

5)нахождение oc рентатабельности oc собственных oc средств oc (РСС) oc и oc доли oc эффекта oc финансового oc рычага oc в oc рентабельности oc собственных oc средств:</sub>

РСС oc = oc ЭР oc + oc ЭФР,

по oc данным oc ООО «ЛУКОЙЛ-УРАЛНЕФТЕПРОДУКТ»:

РСС_2020г=3,24+1,24=4,48,

РС С_2021г=2,17+1,04= oc 3,21.

А oc также oc до ли oc эффекта oc финанс ового oc рычага oc в oc рентабельности oc собств енных oc средств:

ДЭФР oc = oc ЭФР oc / oc РСС,

где oc ДЭФР oc — oc доля oc эффекта oc финансового oc рычага oc в oc рентабельности

собственных oc средств.

На oc основании oc данных oc ООО oc «ЛУКОЙЛ-УРАЛНЕФТЕПРОДУКТ» oc за oc 2020-2021 oc годы oc получим oc следующие oc значения oc данного oc показателя:

ДЭФР_2020г= oc 1,24/4,48=0,276,

ДЭФР_2021г= oc 1,04/3,21=0,324

В oc зарубежной oc практике oc золотой oc серединой oc считается oc величина oc ДЭФР oc равной oc 0,25—0,35, oc что oc позволяет oc компенсировать oc налоговые oc изъятия oc прибыли oc [32, oc с.168 oc ];

6) oc расчет oc отношения oc экономической oc рентабельности oc собственных oc средств oc к oc средней oc ставке oc процента. oc Чем oc больше oc эта oc величина, oc тем oc лучше. oc При oc приближении oc этой oc величины oc к oc единице oc величина oc дифференциала oc стремится oc к oc нулю, oc что oc означает oc падение oc эффективности oc использования oc заемных oc средств.

Однако oc в oc отдельные oc периоды oc жизни oc предприятия oc бывает oc целесообразно oc сначала oc прибегнуть oc к oc мощному oc воздействию oc на oc финансовый oc рычаг, oc а oc затем oc ослабить oc его oc в oc других oc случаях oc следует oc соблюдать oc умеренность oc в oc наращивании oc заемных oc средств.

На oc основании oc выше oc приведенных oc формул oc рассчитаем oc эффективность oc использования oc заемного oc капитала oc в oc ООО «ЛУКОЙЛ-УРАЛНЕФТЕПРОДУКТ» oc за oc 2021г, oc полученные oc значения oc представлены oc в oc таблице oc 2.4.