Макропрогноз на 2020-2023 годы финал. Основных показателей социальноэкономического
 Скачать 221.24 Kb.
|
Предпосылки и условия сценариев прогнозаВ рамках настоящего прогноза мы будем рассматривать два сценария развития экономики России в 2020–2023 годах. Сценарий 1 является нейтральным и по составу предпосылок в значительной степени соответствует базовому сценарию «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2021 год и на плановый период 2022 и 2023 годов» Минэкономразвития России, разработанного для формирования проекта федерального бюджета Российской Федерации на 2021–2023 годы. Нейтральный сценарий развития событий основывается на ряде схожих для России и зарубежных стран ключевых предпосылок. Предполагается, что основной удар по экономической активности был нанесен во II квартале текущего года. Ожидается, что в странах, где количество инфицированных постепенно снижается, больше не будут вводиться строгие карантинные меры, применявшиеся в первом полугодии, поскольку будут применяться альтернативные меры сдерживания распространения вируса в виде отслеживания контактов больных и масштабного тестирования населения. При этом предполагается, что часть ограничений на социальное взаимодействие (например, проведение мероприятий с участием большого числа людей) в этих странах продолжит действовать еще на протяжении года. Между тем предполагается, что в этих странах больше не будут вводиться строгие меры по самоизоляции, применявшиеся в первом полугодии. Важное предположение состоит также в том, что страны, которые до сих пор испытывают трудности со сдерживанием инфекции, столкнутся с дополнительным ослаблением экономической активности во втором полугодии из-за необходимости продления карантинных мер. В прогнозах также учитывается, что крупномасштабная фискальная поддержка, осуществляемая в большинстве стран, будет сохранена в течение остальной части года. В рамках данного сценария мы предполагаем сохранение тенденции к постепенному восстановлению мировой экономики во второй половине 2020 года, возможные ограничения деловой активности в связи с ростом заболеваемости коронавирусом осенью/зимой 2020 года будут носить частичный локальный характер, а в 2021 году с началом широкой вакцинации населения и завершением периода ограничений рост мировой экономики ускорится, с учетом низкой базы 2020 года. В 2022–2023 годах темп роста мировой экономики вернется к средним значениям в 2010–2019 годов, около 3,5 % в год. В отношении мирового рынка нефти мы предполагаем сохранение сделки ОПЕК+ в полном объеме до конца I квартала 2022 года. После окончания сделки в 2022– 2023 годах объемы предложения нефти на мировом рынке вернутся на уровень 2019 года. Соответствующие условиям соглашения объемы добычи и экспорта из Российской Федерации представлены в таблице 2. Таблица 2. Прогноз объемов добычи и экспорта нефти Российской Федерацией (млн т)
Ограничение предложения нефти на мировом рынке в условиях постепенного восстановления мировой экономики способствует формированию тренда на медленное повышение цен на нефть на мировом рынке. По итогам 2020 года среднегодовая цена сорта Юралс в рамках Сценария 1 ожидается нами на уровне 42 доллара за баррель, т. е. практически на уровне базовой цены на этот год (42,4 доллара за баррель), в 2021 году ожидается ее повышение до уровня 50 долларов за баррель, что соответствует большинству существующих на данный момент прогнозов относительно динамики цен на нефть в среднесрочной перспективе. В 2022–2023 годах мы предполагаем стабилизацию цен на нефть на уровне около 55 долларов за баррель, несмотря на прекращение действия принятых странами соглашения ОПЕК+ ограничений на поставки нефти на мировой рынок. Данный уровень цен на нефть мы считаем относительно устойчивым, балансирующим интересы как производителей традиционной нефти (обеспечивает приемлемую доходность добычи и экспорта нефти в большинстве нефтедобывающих стран), так и сланцевых компаний в США (выше уровня операционной, а для отдельных месторождений и полной, рентабельности с учетом развития технологий). Более высокие цены на нефть (60 долларов за баррель и выше, как в 2017–2019 годах) нам представляются маловероятными, поскольку на объемы глобального потребления нефти к середине 2020-х годов начнут оказывать заметное влияние факторы деуглеродизации мировой экономики и развития «зеленых» технологий в энергетике и на транспорте. В отношении политики Центрального банка Российской Федерации мы предполагаем сохранение режима инфляционного таргетирования и плавающего обменного курса рубля, а также действие бюджетного правила в части, определяющей операции на валютном рынке в интересах Минфина России по покупке валюты для пополнения Фонда национального благосостояния, поскольку цены на нефть на всем рассматриваемом периоде остаются выше базовой цены. Таким образом, в Сценарии 1 уровень обменного курса рубля к доллару США и другим валютам будет стремится к фундаментально обоснованному равновесному уровню при прогнозном сальдо счета текущих операций с учетом влияния операций Центрального банка Российской Федерации по покупке валюты в рамках бюджетного правила9. Ключевая процентная ставка Банка России, мы предполагаем, останется на протяжении всего периода на уровне 4–4,25 %, денежно-кредитная политика останется мягкой, поскольку баланс определяющих инфляцию факторов оказывает более сильное влияние в сторону нахождения инфляции ниже таргета, а темпы экономического роста, как будет показано далее, остаются умеренными. В рамках Сценария 2 (рисковый сценарий) мы рассматриваем ситуацию, предполагающую более жесткое прохождение мировой экономикой и, отчасти, Россией второй волны пандемии коронавируса осенью и зимой 2020–2021 годов и, возможно, весной 2021 года, предполагающее вновь введение ограничений на ведение деловой активности и работу бизнесов в странах Европы (хотя не в таком масштабе и на менее продолжительное время, чем весной 2020 года), в том числе в крупнейших городах России. Массовая вакцинация и уход от карантинных ограничений в этом сценарии предполагаются не ранее конца весны–лета 2021 года. Таким образом, данный сценарий представляет собой стресс-сценарий для России в условиях сохранения рисков пандемии, но без нового шока, связанного с падением цен на нефть. Соответственно, падение мировой экономики в 2020 году будет глубже, чем в первом сценарии, а восстановление мировой экономики в 2021 году будет не полным и частично перенесется на 2022 год. В отношении мирового рынка нефти мы предполагаем, что в условиях продолжения спада мировой экономики и ее более медленного восстановления, основные изменения коснутся уровня цен, а не объемов добычи и экспорта нефти. При сохранении умеренного спроса на нефть, с учетом опыта первой половины 2020 года, страны – члены соглашения ОПЕК+ продолжат выполнять в полном объеме принятые на себя обязательства, также не исключены дополнительные добровольные ограничения поставок нефти со стороны Саудовской Аравии, Кувейта или ОАЭ, и в отношении России мы предполагаем объемы добычи и экспорта нефти, такие же как и в Сценарии 1 (таблица 2). Таким образом, общая тенденция к постепенному повышению цен на протяжении 2021–2023 годов в рамках Сценария 2 сохраняется, однако уровня 55 долларов за баррель они достигнут только в 2023 году. Методология оценки фундаментального равновесного обменного курса рубля представлена в работе Божечкова А.В., Синельников-Мурылев С.Г., Трунин П.В. Факторы динамики обменного курса рубля в 2000-е и 2010-е годы // Вопросы экономики, 2020, №8, стр. 1–18. В рамках данного сценария мы предполагаем, что более высокий уровень неопределенности относительно сроков завершения пандемии и темпов восстановления мировой экономики будут негативно отражаться на валютах стран с формирующимися рынками, в том числе России. Поэтому в Сценарии 2 обменный курс рубля предполагается на 5–6 % ниже его фундаментально обоснованного равновесного значения, обусловленного сальдо счета текущих операций и операций Центрального Банка Российской Федерации по покупке валюты в рамках бюджетного правила. В этой ситуации в 2021 году вероятно краткосрочное превышение инфляцией уровня таргета за счет эффекта переноса курса рубля в цены и повышения инфляционных ожиданий, что потребует незначительного ужесточения денежной политики Банка России и повышения ключевой ставки в 2021 году до 4,5–5 %. В дальнейшем, по мере возвращения инфляции к таргетируемому уровню (4 %), а также сохранению медленных темпов роста российской экономики, цикл смягчения денежно-кредитной политики возобновится, и ключевая ставка опустится до 4–4,25 %. Численные значения показателей, характеризующих условия сценариев 1 и 2, приведены в таблице 3. Таблица 3. Условия сценариев социально-экономического развития России в 2020–2023 годах.
Источник: составлено авторами. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||