Шпоры по экономике. Шпоры_экономика. Перечень вопросов для формирования письменного задания к государственному экзамену
 Скачать 1.78 Mb.
|
|
Политика повышения эффективности и интенсивности использования капитала предприятия. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную производственную, сбытовую. Чем быстрее оборачивается капитал, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же его сумме за определенный период времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия. Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, т.к. обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости капитала ведет к ухудшению финансовых результатов и «проеданию» капитала. Следовательно, основными направлениями повышения эффективности использования капитала являются ускорение движения капитала на всех стадиях кругооборота и максимизация его отдачи, т.е. увеличение суммы прибыли на один рубль капитала (рентабельность капитала) Доходность (рентабельность) капитала – отношение суммы брутто-прибыли к среднегодовой сумме совокупных активов. В зависимости от того с чьих позиций оценивается деятельность предприятия существуют разные подходы к расчету показателей рентабельности капитала: 1. Рентабельность совокупного капитала определяют отношением общей суммы брутто-прибыли к средней сумме совокупных активов предприятия за отчетный период: ВЕР = Б-П / А * 100. Факторная модель данного показателя можно представить как: ВЕР = W* Rоб* Коб, где , где W - отношение брутто-прибыли к операционной прибыли; Rоб - рентабельность оборота (отношение прибыли от реализации продукции к выручке); Коб - коэффициент оборачиваемости капитала (отношение выручки от реализации продукции к средней сумме совокупного капитала). 2. Рентабельность капитала с позиции собственников и кредиторов определяют как отношение чистой прибыли к средней сумме совокупных активов предприятия: ROA = ЧП / А * 100. 3. Рентабельность собственного капитала определяют как отношение чистой прибыли к средней сумме собственного капитала за период: ROE = ЧП / СК * 100. 4. Рентабельность акционерного капитала: RАК = (ЧП – Дивиденды по привилегированным акциям) / Акционерный капитал по обыкновенным акциям * 100. 5. Рентабельность операционного капитала: ROK = Сумма операционной прибыли (Преал) / Средняя сумма операционного капитала за период * 100.. В состав операционного капитала не включают основные средства непроизводственного назначения, неустановленное оборудование, остатки незавершенного капитального строительства, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, ссуды для работников предприятия и т.д. В процессе анализа необходимо изучить динамику показателей рентабельности капитала, установить тенденции их изменения, провести межхозяйственный сравнительный анализ их уровня с целью более полной оценки эффективности работы предприятия и поиска резервов ее повышения. Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости капитала предприятия). Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, а также основного и оборотного капитала. Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями: - коэффициент оборачиваемости (Коб); - продолжительность одного оборота (Поб). Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько оборотов сделал капитал за отчетный период: Коб = В / KL. Обратный показатель называется капиталоемкостью: Кё = KL / В. Продолжительность оборота капитала: Поб = KL * Д / В. Продолжительность оборота капитала неодинакова в различных отраслях. Это во многом зависит от производственного цикла и процесса обращения товаров. В сельском хозяйстве процесс производства весьма длительный. Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли. Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением оборачиваемости (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота: +/- Э = Выручка от реализации фактическая / Дни периода * DПоб. Изменение суммы прибыли за счет изменения коэффициента оборачиваемости можно представить как: D П = DКоб * Rоб 0 * KL1 В заключение анализа разрабатывают мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотного капитала. Основные пути ускорения оборачиваемости капитала: 1. Сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, семян, удобрений, повышение уровня и качества кормления животных, механизация и автоматизация производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия и т.д.); 2. Улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах; 3. Ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов; 4. Сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности. Тема 8. Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Диагностика вероятности банкротства. 1. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия. 2. Анализ финансовой устойчивости предприятия. 3. Диагностика вероятности банкротства субъекта хозяйствования. Формирование дивидендной политики предприятия. Дивидендная политика – это составная часть общей политики управления предприятием, связанная с расширением прибыли в акционерных обществах. Дивиденды – денежный доход акционеров, получаемый в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия. Выбор дивидендной политики предполагает решение двух ключевых вопросов: 1. влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного богатства акционеров? 2. если да, то какова должна быть оптимальная их величина? Существует 2 подхода в теории дивидендной политики. Первый подход – «Теория начисления дивидендов по остаточному принципу». Оптимальная доля дивидендов в прибыли зависит от 4 факторов: 1. предпочтений инвесторов в отношении дивидендов; 2. инвестиционных возможностей предприятия; 3. целевой структуры капитала предприятия; 4. доступности и цены внешнего капитала. Три последних фактора объединяются в модель «выплаты дивидендов по остаточному принципу». Согласно этой модели, предприятие: 1. определяет оптимальный бюджет капиталовложений; 2. определяет сумму акционерного капитала, необходимую для финансирования этого бюджета; 3. осуществляет максимально возможное финансирование бюджета капиталовложений из прибыли; 4. выплачивает дивиденды только в том случае, если полученная прибыль больше, чему сумма необходимая для обеспечения бюджета капиталовложений (остаточный принцип). Второй подход – «лучше синица в руке» (М. Гордон, Д. Линтнер) заключается в том, что инвесторы с учетом уменьшения риска предпочитают текущие дивиденды доходам, потенциально возможным в будущем. Основной вывод теории – в формуле общей доходности дивидендная сумма имеет приоритетное значение и, увеличивая ее долю, можно способствовать повышению рыночной стоимости предприятия, т.е. увеличению благосостояния акционеров. Теория Модильяни и Миллера – цена акций предприятия, или цена его капитала, не зависит от дивидендной политики. Согласно этой теории стоимость предприятия определяется его способностью приносить прибыль и степенью риска. Теория налоговой дифференциации основана на налоговых эффектах. Предложена Литценбергом Р. Согласно этой теории инвесторы отдают предпочтение акциям, общая доходность которых за период владения, исчисленная с учетом налогов на дивиденды и на прирост стоимости, выше. Термин «дивидендная политика» в принципе связан с распределением прибыли в акционерных обществах. В финансовом менеджменте используется широкая трактовка термина «дивидендная политика», под которой понимают механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия. Поскольку основной целью дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли и будущим ее ростом, который обеспечит инвестиционное финансирование, то с помощью дивидендной политики можно максимизировать рыночную стоимость предприятия и обеспечить стратегическое развитие. Исходя из цели дивидендной политики, под дивидендной политикой понимают составную часть общей финансовой политики предприятия, заключающейся в оптимизации пропорции между потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимизации рыночной стоимости предприятия. Основные типы: Консервативная дивидендная политика – вариант дивидендной политики, основной целью которой является первоочередное удовлетворение инвестиционных потребностей предприятия, а выплата дивидендов осуществляется в минимальном стабильном размере или по остаточному принципу. Компромиссная (умеренная) дивидендная политика – вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с надбавкой в отдельные периоды. Эта политика в наибольшей степени увязана с результатами фин. деятельности предприятия и уровнем удовлетворения его инвестиционных потребностей. Агрессивная дивидендная политика – вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с “агрессивной” надбавкой в отдельные периоды с целью рыночной фондовой “раскрутки” предприятия. Эта политика в наименьшей степени увязана с результатами финансовой деятельности предприятия. Предприятие должно выбрать оптимальную дивидендную политику предприятия, которая определяется: 1. инвестиционными возможностями предприятия, 2. ценой заемного капитала (по сравнению с ценой собственного капитала), 3. сроками появления инвестиционных возможностей, 4. ликвидностью и кредитоспособностью предприятия, 5. инфляцией, 6. установленными законом ограничениями, 7. предпочтениями акционеров, 8. контролем со стороны акционеров. Цель дивидендной политики – максимизация богатства акционеров (а также обеспечение достаточного финансирования деятельности предприятия ). Завершающим этапом формирования дивидендной политики является выбор форм: 1. выплаты дивидендов наличными деньгами, 2. выплаты акциями. Она интересна для акционеров, ориентированных на рост капитала в предстоящем периоде, 3. автоматическое реинвестирование, т.е. право выбора получить наличные деньги или реинвестировать в дополнительные акции, 4. выкуп акции компании, т.е. на сумму дивидендного фонда фирма выкупает на рынке свободно обращающиеся акции. Порядок выплаты дивидендов устанавливается обычно законодательными актами, в частности ГК РФ, ФЗ об АО. По российскому законодательству источниками средств для выплаты дивидендов являются: 1. прибыль за текущий год по обыкновенным акциям, 2. прибыль за отчетный год, специально формируемые фонды и резервы по привилегированным акциям. Решение о выплате промежуточных дивидендов, размере дивидендов и решение о годовом дивиденде принимается Советом директоров общества. Это служит основанием для принятия решения Общего собрания. При этом размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованных Советом директоров и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Общее собрание акционеров вправе принять решение о выплате дивидендов по акциям определенных категорий, а также по привилегированным акциям в неполном размере. Как правило, дивиденды выплачиваются наличными за вычетом подоходного налога. Дата выплаты дивидендов определяется Уставом Общества и решением Общего собрания. Выплата не может начаться ранее 1 месяца после принятия решения. Для каждой выплаты составляется список лиц. Наряду с календарными сроками выплаты дивидендов и ограничениями календарных сроков существуют и общие ограничения на выплату дивидендов: 1) связанные с финансовым состоянием эмитентов и 2) связанные с группами акций. Ограничения, связанные с финансовым состоянием эмитентов. Общество не вправе выплачивать и ринимать решение о выплате дивидендов, если 1. не произошла полная оплата всего УК, 2. до выкупа акций, по которым акционеры имеют право требовать выплаты, 3. на момент выплаты дивидендов общество отвечает признаком несостоятельности, 4. стоимость чистых активов общества меньше уставного капитала и резервного капитала. Ограничения, связанные с группами акций. Общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по привилегированным акциям, по котором размер дивидендов установлен в Уставе. Инвестиционная и инновационная составляющие финансовой политики предприятия. 1.Сущность и виды инвестиций 2.Основные направления инвестиционной политики предприятия 3.Сущность инноваций и классификация фирм с различной инновационной стратегией 4.Основные направления государственной поддержки инновационной деятельности предприятия Цель лекции: изучить сущность инвестиций, виды инвестиций, значение инноваций на предприятии, изучить взаимосвязь инвестиций и инноваций. Ключевые слова:инвестиции, инвестиционная деятельность, инновации. 1.Инвестиции –это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях сохранения и получения дохода. Инвестициями –являются все виды финансовых и материальных ресурсов, а также имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательских и других видов деятельности с целью получения прибыли или социального эффекта. Исходя из основных положений Закона РК «Об инвестициях» от 8 января 2003 года N 373. Инвестиции - все виды имущества (кроме товаров, предназначенных для личного потребления), включая предметы финансового лизинга с момента заключения договора лизинга, а также права на них, вкладываемые инвестором в уставный капитал юридического лица или увеличение фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности. Инвестиционная деятельность - деятельность физических и юридических лиц по участию в уставном капитале коммерческих организаций либо по созданию или увеличению фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности. Инвестиционные преференции - преимущества адресного характера, предоставляемые в соответствии с законодательством Республики Казахстан юридическим лицам Республики Казахстан, осуществляющим реализацию инвестиционного проекта. Инвестиционный проект - комплекс мероприятий, предусматривающий инвестиции в создание новых, расширение и обновление действующих производств. Инвестиционный спор - спор, вытекающий из договорных обязательств между инвесторами и государственными органами в связи с инвестиционной деятельностью инвестора. Государственные натурные гранты - имущество, являющееся собственностью Республики Казахстан, передаваемое во временное безвозмездное пользование либо предоставляемое на праве временного безвозмездного землепользования юридическому лицу Республики Казахстан для реализации инвестиционного проекта с последующей безвозмездной передачей в собственность либо в землепользование; Субъектами инвестиционной деятельностимогут выступать государство, отечественные и иностранные физические и юридические лица. Они сами принимают решения о выборе объектов инвестиций. Объектами инвестированиямогут быть основные и оборотные фонды, ценные бумаги, интеллектуальные ценности, научно-техническая продукция, земля и природные ресурсы. Запрещается инвестирование объектов, которые не соответствуют требованиям норм безопасности, санитарно-гигиеническим и экологическим нормам. Инвестиции принято классифицировать по следующим признакам: По объектам вложения: А) Реальные (капиталообразующие) –это вложения денежных средств в создание и воспроизводство основных фондов. Б) Финансовые (портфельные) –это денежные средства, вкладываемые в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями и государством. В) Инвестиции в нематериальные активы –это вложения денежных средств в приобретение научно-технических разработок (программные продукты, имущественные права, товарные знаки, ноу-хау и др.). По характеру участия в процессе инвестирования: А) Прямые –непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования. Б) Непрямые –инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками). По периоду инвестирования: А) Краткосрочные –вложения капитала на период не более одного года. Б) Долгосрочные –вложения средств на срок более одного года. По формам собственности инвестиционных ресурсов: А) Совместные –это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств. Б) Иностранные –это вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами. В) Государственные –осуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств. Г) Частные –это вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности. По региональному признаку: А) Внутренние –вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны. Б) Зарубежные –средства, вложенные в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны. В зависимости от стадии инвестирования: А) Нетто-инвестиции –начальные (стартовые) инвестиции, осуществляемые при создании или покупке предприятия, а также вкладываемые в расширение производственной мощности. Сюда можно отнести инвестиции, направляемые на расширение действующих и строительство новых производственных мощностей, технологическое перевооружение и реконструкцию предприятия, модернизацию оборудования. Б) Реинвестиции –средства, направляемые на восстановление изношенных основных фондов. К ним можно отнести: инвестиции на замену объектов, инвестиции на капитальный ремонт, инвестиции на диверсификацию и т.д. В) Брутто-инвестиции –состоят из нетто-инвестиций и реинвестиций. По влиянию на конкурентные позиции предприятия: А) Пассивные –обеспечивают поддержание на заданном уровне показателей рентабельности данного предприятия. Б) Активные –обеспечивают повышение конкурентоспособности предприятия и прибыльность его операций по сравнению с уже достигнутым уровнем. Это происходит за счет внедрения новых технологий, организации выпуска конкурентоспособной продукции, завоевания новых рынков сбыта и поглощения конкурирующих фирм. Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией, они играют исключительно важную роль как на макро-, так и на микроуровне, и в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, получения максимальной прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем. 2.Под инвестиционной политикой предприятияпонимается комплекс мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и других средств в инвестиции с целью обеспечения стабильной финансовой устойчивости организации в ближайшей и дальнейшей перспективе. Различают три направления формирования инвестиционной политики А) Политика доходов –инвестирование с целью получения доходов в виде процентов, дивидендов. Такая политика предполагает покупку акций, облигаций. Б) Политика роста –инвестирование с целью получения доходов за счет разницы между ценой приобретения ресурсов (активов) и более высокой ценой реализации ресурсов (продуктов). В) Политика доходов и роста –инвестирование с целью роста и получения доходов одновременно. Инвестиционная политика формирует соответствующий инвестиционный климат, который представляет собой обобщенную характеристику совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических, социокультурных предпосылок, предопределяющих привлекательность, целесообразность инвестирования в ту или иную хозяйственную систему. Инвестиционный климат по отношению к инвесторам может быть благоприятным (привлекающим инвесторов) и неблагоприятным (отталкивающим инвесторов) Низкая инвестиционная активность в настоящее время обусловлена: 1. Отсутствием инвестиционных ресурсов. Основными причинами являются: - резкий рост цен на все виды потребляемых ресурсов и неопределенность ее динамики; - ограниченность кредитных ресурсов и высокие процентные ставки; - инфляция; - низкая инвестиционная привлекательность предприятий для населения и зарубежных инвесторов. 2. Недостаточной восприимчивостью предприятий к нововведениям. Сегодня нужны не просто инвестиции в производство, а такие, которые позволяют выпускать высококачественную конкурентоспособную продукцию на основе высоких технологий. Для этого необходимы следующие меры: государственная поддержка инвестиционной политики; создание эффективной государственной системы стандартизации и сертификации продукции; переподготовка и повышение квалификации кадров в области освоения новых технологий; создание системы стимулирования за внедрение НТП и т.п. Инвестиционная политика на предприятии должна вытекать из стратегических целей предприятий, т.е. из перспективного плана экономического и социального развития, а в конечном итоге она должна быть направлена на обеспечение финансовой устойчивости предприятия не только на сегодня, но и на будущее. При разработке инвестиционной политики на предприятии необходимо придерживаться следующих принципов: - инвестиционная политика должна быть нацелена на достижение стратегических планов предприятия и его финансовую устойчивость; - должны быть учтены инфляция и фактор риска; - инвестиции должны быть экономически обоснованы; - необходимо сформировать оптимальную структуру портфельных и реальных инвестиций; - проекты должны быть ранжированы по их важности и последовательности реализации исходя из имеющихся ресурсов и с учетом привлечения внешних источников; - выбор надежных и более дешевых источников и методов финансирования инвестиций. Таким образом, учет этих и других принципов позволит избежать многих ошибок и просчетов при разработке инвестиционной политики на предприятии. Ответственными за разработку инвестиционной политики и ее реализацию должны быть первые лица организаций. 4. Активно работая в научной и инновационной сфере, государство призвано формировать цели и принципы своей политики и собственные приоритеты в этой области. Целями научной и инновационной политики ведущих стран мира, как правило, являются: - увеличение вклада науки и техники в развитие экономики страны; - обеспечение прогрессивных преобразований в сфере материального производства; - повышение конкурентоспособности национального продукта на мировом рынке; - укрепление безопасности и обороноспособности страны; - улучшение экологической обстановки; - сохранение и развитие сложившихся научных школ. Формы государственной поддержки инновационной деятельности в развитых странах мира заключаются в следующем: 1. Прямое финансирование; 2. Предоставление индивидуальным изобретателям и малым внедренческим предприятиям беспроцентных банковских ссуд; 3. Создание венчурных инновационных фондов, пользующихся значительными налоговыми льготами; 4. Снижение государственных патентных пошлин для индивидуальных изобретателей; 5. Отсрочка уплаты патентных пошлин по ресурсосберегающим изобретениям; 6. Право на ускоренную амортизацию оборудования; 7. Создание сети технополисов, технопарков. По уровню и формам поддержки в мировой практике принято выделять: Стратегию активного вмешательства,суть которого заключается в признании государством научной, научно-технической и инновационной деятельности – главной и определяющей составляющей экономического роста национального хозяйства. Как правило, вслед за декларацией данного принципа следуют значительные изменения в законодательстве и во внешней политике государства. Стратегия децентрализованного регулированияпредставляет собой более сложный механизм участия государства в научной и инновационной сфере. Государство и в этой стратегии играет важную роль, но отсутствуют жесткие директивные связи, характерные для стратегии активного вмешательства. Воздействие государства на научную и инновационную деятельность осуществляется по следующим основным направлениям: - государство выступает в качестве фактора предложения научно-технических связей и создателя инфраструктуры инновационной сферы; - создаются условия, способствующие повышению инновационной активности всех участников инновационной сферы, выделяются государственные ресурсы для формирования начального спроса на нововведения, которые находят широкое распространение в хозяйственной практике. Данной стратегии придерживаются США, Великобритания и ряд других стран. Смешанная стратегияиспользуется в странах, где в экономике значительную часть составляет государственный сектор, и государство заинтересовано в поддержании высокого экспортного потенциала отраслей этого сектора. По отношению к государственным организациям государство использует стратегию активного вмешательства, к остальным – стратегию децентрализованного регулирования (это характерно для Швеции). |