Практические задания к теме 7. Практические задания к Теме 7 Методы доходного подхода к оценке стоимости предприятия (бизнеса)
 Скачать 53 Kb.
|
|
Практические задания к Теме 7 «Методы доходного подхода к оценке стоимости предприятия (бизнеса)» Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала (WACC), если номинальная безрисковая ставка - 6%; коэффициент бета -1,8; среднерыночная ставка дохода - 12%; процент за кредит - 8%; ставка налога на прибыль – 20%; доля заемных средств - 50 % . Что показывает WACC в оценке стоимости бизнеса? WAСС = Re*We + Rd*(1 - Сн)*Wd, где Re - стоимость собственного капитала; We - удельный вес собственных средств в %-х; Rd - стоимость заемных средств (% по кредиту обычно); Сн - ставка налога на прибыль; Wd - удельный вес заемного капитала. 1) Рассчитаем Re по формуле Re = Безрисковая ставка + коэффециент Бета*(Среднерыночная ставка дохода - Безрисковая ставка), Re = 0.06 + 1.8*(0.12 - 0.06) = 0.168 или 16.8%. 2) Рассчитаем WACC, WACC = 50%*8%*(1 - 20%) + 50%*16.8% = 0.5*0.08(1 - 0.2) + 0.5*0.168 = 0.116 или 11.6%. Это означает, что чистая прибыль предприятия по итогам года должна быть не менее 11,6% на сумму вложенного капитала. Если прибыль будет меньше, можно делать вывод, что предприятие работает в убыток. Рассчитайте реальную ставку дисконта для оцениваемого предприятия, если номинальная ставка дохода по государственным облигациям составляет 25 %. Среднерыночная доходность на фондовом рынке - 19 % в реальном выражении. Коэффициент бета для оцениваемого предприятия равен 1,4. Темпы инфляции составляют 16 % в год. Решение: Расчеты проводятся по формуле: R = Rf + b (Rm - Rf), где R - искомый коэффициент дисконтирования; Rf - безрисковая ставка дохода (определяется как разность номинальной ставки дохода и темпом инфляции) = 9%; b – коэффициент Бета; Rm - среднерыночная ставка дохода; (Rm - Rf) - премия за риск вложения в данный актив. R = 9% + 1.4*(19% - 9%) = 0.09 + 1.4 (0.19 – 0.09) = 0.23 или 23%. |