Корпоративные финансы предприятия. Корпоратвные финансы предприятия. Проект сооружения нового производства химического продукта, поставляемого для дальнейшей переработки специализированному предприятию
 Скачать 38.06 Kb.
|
Бизнес-проект на тему:Проект сооружения нового производства химического продукта, поставляемого для дальнейшей переработки специализированному предприятию.СодержаниеРезюмеВ настоящее время химическая промышленность - одна из нескольких областей производства, которая занимает одно из ведущих мест в экономике страны. Если общество и правительства обеспечат ей необходимую поддержку, промышленность и в будущем окажется способной отвечать потребностям наших граждан в лучшем жилье, транспорте, коммуникациях, медицине и отдыхе, что является особенно актуальным. В связи с тем, что химическое производство требует постоянных нововведений, внедрения нового продукта, который бы позволил снизить издержки на производстве, а также снизить вредное влияние на экологическую среду. Целью проекта является снижение издержек на производстве, снижение вредного влияния на экологическую среду в сфере химической промышленности в виде внедрения нового химического продукта. Проект предполагает рассмотрение химической фирмой сооружения нового производства химического продукта, который поставлялся бы затем для дальнейшей переработки специализированному предприятию. Проект рассчитан на период 2021-2025 годов. На исследования и разработки, связанные с новым продуктом, уже было истрачено 2,5 миллиона рублей. Для того, чтобы организовать новое производство фирма имеет неиспользуемый земельный участок, который приобретен два года назад за 1 миллион рублей, рыночная стоимость которого в настоящее время составляет 1,3 миллиона рублей. В 2021 году проект потребует инвестиций в основные активы в сумме 5200 тысяч рублей и в оборотный капитал в сумме 750 тысяч рублей. Реализация проекта потребует дополнительных вложений в оборотный капитал в размере 1400 тысяч рублей в конце 2021 года и (в связи с ростом объемов производства и инфляцией) еще 140 тысяч рублей в конце 2022 года (в номинальных значениях). После этого потребность в оборотном капитале будет корректироваться только на темп инфляции. В ближайшие пять лет в стране ожидается ежегодная равномерная инфляция на уровне 6 процентов. Ставка налога на прибыль компании – 22 процента. Операции фирмы финансируются исключительно за счет собственных средств ее владельцев. Для оценки проектов с подобной степенью риска финансовые менеджеры фирмы используют ставку дисконтирования, равную 18 процентам (в номинальном значении). Эффект проекта наиболее чувствителен к изменениям цены продаваемого продукта и уровню материальных затрат. С точки зрения оценки инвестиционных критериев проект выглядит эффективным, однако, анализ рисков показывает высокую чувствительность инвестиционных критериев к изменениям ключевых параметров. 1 Обоснование проектаМенеджеры химической фирмы рассматривают проект сооружения нового производства химического продукта, поставляемого для дальнейшей переработки специализированному предприятию. На исследования и разработки, связанные с новым продуктом, ранее было истрачено 2,5 млн. р. Для организации нового производства фирма располагает не используемым земельным участком, приобретенным два года назад за 1 млн. р., рыночная стоимость которого в настоящее время составляет 1,3 млн. р. Если строительство будет начато, оборудование может быть введено в строй к концу 2021 г. Необходимые инвестиции в оборудование составят в 2021 г. 4,5 миллиона рублей. Прогноз продаж и текущих затрат (в номинальных значениях) приведен в таблице:
Снижение удельных переменных издержек ожидается в связи с планируемым постепенным ростом производительности труда на новом объекте. По данным службы маркетинга, в случае начала выпуска нового продукта объем реализации некоторых ранее выпускавшихся продуктов в 2022–2025 годах будет снижен на 1200 тысяч рублей в год (в ценах 2021 года). Из-за этого налогооблагаемая прибыль уменьшится на 300 тыс. р. (в ценах 2019 г.) ежегодно. Реализация старой продукции могла бы увеличиваться в соответствии с темпом инфляции в стране. Срок службы оборудования составляет четыре года. Амортизация основных активов начисляется равномерно до нуля. Реализация проекта потребует дополнительных вложений в оборотный капитал в размере 1400 тыс. р. в конце 2022 г. и (в связи с ростом объемов производства и инфляцией) еще 140 тыс. р. в конце 2023 г. (в номинальных значениях). После этого потребность в оборотном капитале будет корректироваться только на темп инфляции. В ближайшие пять лет в стране ожидается ежегодная равномерная инфляция на уровне 6 процентов. Ставка налога на прибыль компании – 22 процента. Операции фирмы финансируются исключительно за счет собственных средств ее владельцев. Для оценки проектов с подобной степенью риска финансовые менеджеры фирмы используют ставку дисконтирования, равную 18 процентам (в номинальном значении). 2. Идея проекта и предварительные условияПроект предполагает организацию нового производства химического продукта, поставляемого для дальнейшей переработки специализированному предприятию. Химический продукт рассчитан на определенного потребителя – специализированные перерабатывающие предприятия. Для того, чтобы осуществить данный проект необходимо получение лицензии Министерством экономического развития на разрешение производства данного химического продукта и установки на действующем предприятии фирмы нового оборудования. Корректное проведение оценки требует принятия ряда предварительных решений об условиях осуществления таких расчетов. Это, в частности, следующие решения:
По совету аналитиков менеджеры фирмы считают возможным исходить из предположения о равномерности будущей инфляции. Они считают вероятным, что ежегодная инфляция в ближайшие пять лет будет находиться на уровне 6 процентов. Ниже приведен расчет индекса инфляции, который будет использоваться в дальнейших расчетах.
3. Рынок и спрос, маркетинг и сбытИсследование рынка позволило определить спрос на продукцию в размере 1000 тонн продукта в год. Оптовая цена одной тонны в ценах 2022 года составила бы, по данным отдела маркетинга фирмы, 5500 рублей. Если строительство будет начато, оборудование может быть введено в строй к концу 2021 года. Необходимые инвестиции в оборудование составят в 2021 года 4,5 миллиона рублей. По данным службы маркетинга, в случае начала выпуска нового продукта объем реализации некоторых ранее выпускавшихся продуктов в 2022–2025 годах будет снижен на 1200 тысяч рублей в год (в ценах 2021 года). В 2022 году производственная мощность новой линии будет освоена на 60 процентов, начиная с 2023 года, - полностью. С учетом освоения мощности и инфляции выручка будет равна (рублей):
Так как предложение на рынке нового продукта снизит объем продаж других изделий компании, следует рассчитать упущенную выгоду. По данным службы маркетинга, в случае начала выпуска нового продукта объем реализации некоторых ранее выпускавшихся продуктов в 2022–2025 годах будет снижен на 1200 тысяч рублей в год (в ценах 2021 года). При этом учитывается тот факт, что рентабельность продаж (отношение доналоговой прибыли к объему продаж) выпускаемых изделий фирмы находится на уровне 25 процентов. В расчет упущенной выгоды принимается посленалоговая величина возможных доходов от продажи старого продукта. Упущенную выгоду определяем по формуле: УВ = ДРНП-ИР-НИ , гдеДРНП - определение дохода от реализации непроизведенной продукции;ИР - оценка издержек (себестоимости) данной реализации;НИ - вычитаемые налоговые издержки.
Для сбыта продукции будут использованы обычные каналы розничной торговли. Сбытовые издержки (включая затраты на рекламу) составят 600 тысяч рублей в год (в ценах 2015 года).
4. РазмещениеНовое производственное оборудование планируется установить на ранее приобретенном неиспользуемом участке земли рядом предприятием. В 2013 году фирма потратила 1000 000 рублей на приобретение данного участка, а теперь он стоит 1500 000 рублей. На исследования и разработки, связанные с новым продуктом, ранее было истрачено 2500 000 рублей. И потребуется инвестирование в размере 4500000 рублей.
2. Кейс. Оценка инвестиционного проекта «Мультиагрегат»Фирма «Агрохолдинг» занимается производством сельскохозяйственных товаров потребительского назначения. Рентабельность продаж компании равна 25%. В начале 2015 г. менеджмент компании рассматривает возможность организации и сбыта нового лицензионного продукта – многофункционального сельскохозяйственного устройства «Мультиагрегат», рассчитанного на широкого потребителя. Исследование рынка показало, что можно рассчитывать на продажу 1000 изделий в год. Оптовая цена нового изделия в ценах 2015 г. составит 18000 руб. Специалисты отдела маркетинга высказали опасения, что предложение на рынке нового товара снизит объем реализации других изделий фирмы на 1,2 млн. руб. в год с 2016 по 2019 гг. (в ценах 2015 г.). Сбытовые издержки, включая расходы на рекламу, предполагаются в размере 600 тыс. руб. в год в ценах 2015 г. Осуществление проекта приведет к росту дебиторской задолженности на 250 тыс. руб. Организация нового производства планируется на не используемых в настоящее время площадях рядом с основным производством. В 2013 г. фирма потратила 2,5 млн. руб. на реконструкцию площадей под новую линию. Известно, что данные площади можно сдать в аренду по ставке 700 тыс. руб. в год на 4 года, начиная с 2016 г. (в ценах 2015 г.). Использование технологий для производства нового продукта предполагается в рамках лицензионного соглашения с компанией – владельцем ноу-хау. В течение всего операционного периода проекта компания «Агрохолдинг» должна выплачивать лицензиару роялти в сумме 5% от объема продаж. Имеется возможность приобрести новую производственную линию по производству многофункционального агрегата, мощность которой при полном ее освоении составит 1000 изделий в год. Цена производственной линии – 4 млн. руб. Потребуется 400 тыс. руб. на ее транспортировку и 800 тыс. руб. на монтаж и установку. Все эти операции планируется осуществить в 2015 г. Полезный срок службы оборудования – 4 года. Планируется его равномерная амортизация в течение этого периода, начиная с 2016 г. По окончании операционного периода проекта прогнозная конечная рыночная стоимость оборудования составит 650 тыс. руб. (в ценах 2015 г.). Материальные затраты на производство одного изделия составят 7,5 тыс. руб. (в ценах 2015 г.). В связи с организацией нового производства товарно-материальные запасы фирмы увеличатся на 650 тыс. руб. Планируется также увеличение кредиторской задолженности на 150 тыс. руб. В основном производстве будет использоваться местная рабочая сила. Прямые издержки на персонал составят 1,8 тыс. руб. на одно изделие. Предполагается рост накладных расходов на 1,6 млн. руб. в 2016 г., и далее эти расходы будут ежегодными в течение периода реализации проекта. К управлению проектом предполагается привлечь новых менеджеров. Выбранная схема управления предприятием предполагает увеличение административных расходов на 600 тыс. руб. в 2016 г., и далее эти расходы будут ежегодными в течение периода реализации проекта. Все расходы указаны в ценах 2015 г. Некапитализируемые затраты на подготовку производства до конца 2015 г. составят 250 тыс. руб. В 2016 г. производственная мощность новой линии будет освоена на 60%, начиная с 2017 г. – полностью. Менеджмент исходит из предположения о равномерности инфляции, которая в течение четырех лет реализации проекта составит 9% в год. Компания планирует реализовать проект за счет нераспределенной прибыли. Реальная доходность, которая удовлетворяет требованиям акционеров по отдаче на инвестиции, составляет 13% год. В расчетах используется только один вид налогов, - налог на прибыль. Ставка налога на прибыль, который выплачивается согласно финансовым результатам года в конце того же года, равна 22%. Методические указания В ходе проведения оценки капитального проекта необходимо: Сформировать и заполнить таблицу номинальных денежных потоков для проекта Рассчитать инвестиционные критерии (NPV, PI, IRR, дисконтированный период окупаемости). Провести анализ чувствительности, анализ предельных значений для основных параметров проекта Проанализировать полученные результаты и сделать выводы о привлекательности проекта Подготовить презентационную версию обоснования проекта на заседании комитета по стратегическому развитию совета директоров компании. 3. |