Финансы. С оценкой Преподаватель к х. н., доцент Д. С. Вахрушев 2022 г. Финансы акционерных обществ. Контрольная работа по дисциплине Финансы ягту 38. 03. 01 20 кр
 Скачать 112.7 Kb.
|
|
2. Специфика финансов акционерных обществ 2.1. Система управления финансами акционерного общества Финансы акционерного общества (АО) являются денежными отношениями в современной коммерческой организации, именно посредством которых в итоге осуществляется ее активная производственно-хозяйственная деятельность в таких условиях, когда уставный капитал делится на определенное количество акций, непосредственно удостоверяющих права акционеров по отношению к АО. Основным источником формирования финансовых ресурсов, обеспечивающих экономическую независимость компании, выступают собственные средства: уставный капитал, прибыль, целевые поступления. Дополнительным – операции с ценными бумагами на рынке, а также заемные средства (прежде всего — банковский кредит). Участники общества не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, только в пределах стоимости принадлежащих им акций. Финансовая деятельность предприятия имеет своей ключевой целью именно формирование первоначального капитала, а также последующее обеспечение определенных обоснованных пропорций при формировании, а также использовании доходов, различных финансовых ресурсов, а также создание благоприятных условий для выполнения некоторых обязательств перед государством, поставщиками, а также покупателями. Основной частью финансовой деятельности можно назвать экономическое воздействие на партнеров, которое гарантирует выполнение ими различных договорных обязательств перед компанией. Принятие наиболее обоснованных финансовых решений может быть возможным лишь при условии полноты, а также точности учета, отчетности по различным финансовым показателям. Ключевой целью финансовой деятельности можно назвать обеспечение именно нормального кругооборота средств как ключевого условия бесперебойной деятельности, а также осуществления необходимых расходов, платежей, получения прибыли, а затем денежных средств . Выявление основных причин нарушения определенного нормального кругооборота позволяет принимать некоторые решения по методам их устранения. Только нормальная финансовая работа может обеспечить превышение денежных доходов над расходами, а также осуществление требуемых инвестиций, и возможность формирования определенных резервов на компенсацию ущерба или же убытка при появлении каких-либо рисковых ситуаций. Риски появляются при осуществлении компаний абсолютно всех видов своей деятельности. Именно при нормальной финансовой деятельности предприятия выручка от продаж является ключевым источником возмещения затрат на производство товаров и услуг, а также формирования фондов денежных средств . Своевременное, а также полное поступление выручки предприятия от продаж обеспечивает определенную бесперебойность процесса работы компании, а также непрерывность кругооборота средств. Постоянное поступление выручки от продаж компании говорит о завершении всего кругооборота средств. Именно до ее поступления различные издержки производства, а также обращения финансируются за счет различных источников формирования оборотных активов. Результатом кругооборота вложенных в работу средств является возмещение затрат, а также создание собственных источников финансирования именно в форме амортизации, а также прибыли. Хотелось бы отметить, что финансовый менеджмент на предприятии является ключевым элементом экономического управления его рабой. Именно в процессе деятельности появляются финансовые, денежные потоки, которые являются связанными между собой, то есть всякое движение финансовых потоков всегда приводит к росту или снижению денежного потока. Четко и целенаправленное регулирование всех финансовых потоков на предприятии обеспечивает наличие у него требуемой суммы денежных средств. Можно говорить о том, что финансовый менеджмент в первую очередь предполагает принятие определенных финансовых решений именно в рамках некоторой ситуации, а также выбор лучшего варианта решения из возможных с учетом различных последствий данного выбора. Этот выбор производится абсолютно во всех видах деятельности компании, то есть основной и инвестиционной, а также финансовой. В процессе выбора самого лучшего варианта решения определяется следующее: реальность осуществления определенного варианта; сопутствующие затраты, а также доходы; изменение ключевых показателей, которые оценивают финансовое состояние компании на ближайший период, а также на более длительную перспективу; прочие последствия, которые связаны с принятием решения; условия, которые необходимы для реализации определенного принятого решения . Таким образом, можно говорить о том, что финансовый менеджмент является процессом активного управления всем финансовым состоянием компании с применением различных факторов, которые оказывают влияние на финансовое состояние именно в качестве инструмента финансового управления. В условиях рыночной экономики именно хозяйственная самостоятельность компаний создает определенные предпосылки для активного расширения финансовых отношений, а также обеспечения их рационального формирования. В целом, финансовую деятельность предприятия можно охарактеризовать некоторыми ключевыми особенностями. Рассмотрим данные особенности более подробно . 1. Данная деятельность является главной формой ресурсного обеспечения реализации определенной экономической стратегии компании, а также роста ее рыночной стоимости. 2. Финансовая деятельность носит именно подчиненный характер по отношению к основным целям, а также задачам операционной деятельности компании. Можно сказать, что финансовая деятельность предприятия должна обеспечивать рост формирования его операционной прибыли именно в перспективном периоде по некоторым направлениям. Определим данные направления: с помощью обеспечения роста операционных доходов именно за счет увеличения объема производственно-коммерческой деятельности; с помощью обеспечения уменьшения удельных операционных затрат. Все это означает, что формирование определенных финансовых ресурсов для компании не является самоцелью в процессе всей его финансовой деятельности, а всегда подчинено определенным задачам их эффективного использования в операционном процессе . 3. Операции, которые связаны с финансовой деятельностью предприятия, носят именно стабильный характер, то есть они осуществляются постоянно. 4. Формы, а также объемы финансовой деятельности особенно зависят от отраслевых особенностей, а также организационно-правовых форм функционирования компании. 5. Финансовая деятельность определяет некоторый специфический характер формируемых ею денежных потоков компании. 6. Финансовая деятельность компании связана именно с финансовым рынком, то есть рынком денег, а также рынком капитала . 7. Операции, которые связаны с финансовой деятельностью компании, генерируют свои специфические виды рисков, которые объединяются понятием «финансовый риск». Главные из данный рисков – это риск неплатежеспособности, а также риск потери финансовой устойчивости компании. Риск неплатежеспособности вызывается именно существенным возрастанием объема финансовых обязательств компании в процессе привлечения ресурсов, которые в периоды спада конъюнктуры товарного рынка не могут быть обеспечены активами в высоколиквидной форме. 8. Финансовая деятельность обеспечивает некоторую стабилизацию экономического развития компании в целом . 9. Финансовое состояние предприятия, которое отражает результаты его финансовой деятельности на всех этапах развития, является ключевым индикатором эффективности всей его хозяйственной деятельности в целом. Уровень финансового состояния компании формирует ее имидж у партнеров, как на товарном, так и финансовом рынках, характеризует определенную степень ее конкурентоспособности на данных рынках, свидетельствует о потенциале финансового обеспечения достаточно высоких темпов экономического развития, а также возможностях роста ее рыночной стоимости. Финансовая работа на предприятии – это часть его управленческой функции, это специфическая деятельность, направленная на своевременное и полное обеспечение предприятия финансовыми ресурсами и их эффективное использование в целях Обеспечения расширенного воспроизводства и выполнения всех его финансовых обязательств перед другими субъектами рынка и государством. Сама же организация управления финансами на конкретных предприятиях зависит от ряда факторов: форм собственности, организационно-правового статуса, отраслевых и технологических особенностей, характера производимой продукции (оказываемых работ, услуг), размеров (масштабов) бизнеса и др. Организация управления финансами компании – комплекс мероприятий, направленных на своевременное и полноценное обеспечение компании финансовыми ресурсами и рациональное их использование. На конкретных предприятиях данная функция определяется следующими факторами: характером выпускаемого продукта или оказываемых услуг, работ, особенностей технологии и отрасли, масштабами бизнеса, формы собственности, наличием или отсутствием / платежного календаря и др. Управление в сфере финансов доверяют финансовому отделу – на больших и средних компаниях, либо исключительно финансовому директору или главному бухгалтеру – на малых предприятиях. Таким образом, система управления финансами на предприятии осуществляется посредством использования многообразных методов, инструментов, технического, информационного и нормативного обеспечения. 2.2. Финансовая служба в системе управления финансами акционерного общества Для особенно успешного формирования всего финансового блока на предприятии финансовый директор должен четко определить, какие же функции будет выполнять вся финансовая служба корпорации, а также какие структурные подразделения будут входить в ее состав. Далее нужно разработать, а также утвердить основные документы, которые регламентируют работу службы и ее структурных подразделений, определенные должностные инструкции для работников. Вообще в ходе утверждения и согласования данных документов полностью снимаются различные вопросы, которые связаны с численностью работников, различными требованиями к их квалификации, а также фондом заработной платы. Определенного так называемого «универсального рецепта» создания финансовой службы компании просто нет. То есть во всех конкретных ситуациях некоторая структура данной службы, ключевые функции ее работников в первую очередь будут зависеть от различных факторов, а это: специфика работы предприятия; различные требования собственников компании; требования законодательства. Для того чтобы структура всей финансовой службы была наиболее оптимальной, требуется обсудить с руководством предприятия ее основные задачи, которые вытекают из стратегических целей, а также возможность делегирования полномочий, которые требуются для реализации данных задач, четкий круг обязанностей работников, систему оценки работы данной службы, ее руководителя. При формировании финансовой службы, в обязательном порядке нужно учитывать специфику работы корпорации, определенные традиции, которые сложились на предприятии. В пример модно привести исполнение определенных смежных функций работниками, особенности корпоративной структуры. Конечно же, это существенно осложняет процесс адаптации финансового директора, то есть, не зная определенной специфики бизнеса корпорации, он не сможет высокоэффективно справиться с простыми задачами, которые стоят перед финансово-экономической службой компании. Далее следует рассмотреть ключевые задачи, которые нужно решать финансовому директору. То есть именно из этого нужно исходить, определяя различные функции финансовой службы, а также включая в ее состав некоторое структурное подразделение. 1. Финансовый контроллинг. В целом, контроллинг является системой определения различных целей и прогнозирования, планирования, а также установления механизмов, инструментов достижения всех поставленных задач, проверки того, как успешно они выполнены [4, c. 178]. Часто данную работу выполняет именно отдел финансового контроллинга, или же так называемый планово-экономический отдел. При определении некоторой функций работников данного структурного подразделения нужно помнить о том, что система контроллинга держится в первую очередь на «четырех китах», а это: учет; анализ; планирование; организация бизнес-процессов, которые относятся именно к компетенции финансового директора [18, c. 84]. 2. Казначейская функция. Хотелось бы отметить, что к компетенции так называемого казначейства корпорации, как правило, относится текущее управление различными денежными потоками, определение некоторой очередности платежей, определенного порядка взаиморасчетов, различные валютообменные операции, контроль платежей, остатков на счетах предприятия. Очень часто казначейство выделяется именно в структурное отдельное подразделение в крупных, а также средних компаниях. Что же касается небольших компаний, то здесь данные функции выполняют один или же несколько работников. 3. Активное привлечение финансирования. Можно сказать, что для привлечения финансирования, а также выбора самого выгодного способа размещения свободных денежных средств в рамках финансовой службы компании может формироваться отдел финансирования или же кредитный отдел. Но в большом количестве предприятий функция привлечения и размещения определенных денежных средств часто находится в области ответственности казначейства. В данной ситуации работа таких структурных подразделений не ограничивается только выбором надежного банка, получением кредит на достаточно приемлемых для предприятия условиях. 4. Нормирование. Можно сказать, что нормирование затрагивает разные сферы работы предприятия. То есть это может быть нормирование затрат и показателей, которые характеризуют состояние оборотных активов и прочее. Если руководитель компании играет роль ускорителя бизнеса, то финансовый директор является владельцем процесса нормирования, то есть в данной ситуации он выступает как некий ограничитель, так как его задачей является не позволить предприятию уйти за пределы своих возможностей. 5. Экспертиза различных инвестиционных проектов. Можно отметить, что разработкой определенного инвестиционного проекта должен заниматься именно менеджер проекта, а также инвестиционный блок или блок развития предприятия. Вообще в компетенции именно финансового директора находится только оценка того, насколько проект является рискованным и какую прибыль он сможет принести предприятию в самом ближайшем будущем. В данной ситуации в лице финансового директора генеральный директор получает консультанта, а также контролера всей инвестиционной политики предприятия. 6. Организация, а также ведение бухгалтерского, налогового учета. Эта функция не требует определенных пояснений. Нужно отметить лишь, что ответственность за представление финансовой и налоговой, а также статистической отчетности в различные контролирующие органы лежит именно на главном бухгалтере. Вся его работа сосредотачивается на том, как четко и правильно рассчитать налоги именно в рамках современной системы налогового учета. Финансовый директор в данной ситуации отвечает за формирование учетной, а также налоговой политики, которые особенно тесно связаны с так называемым налоговым планированием. 7. «Смежные» функции. Имеются еще две спорные функции, за ведение которых может отвечать финансовый директор, – внедрение информационных технологий и внутренний контроль (аудит). Таким образом, структура финансовой службы обусловливается, в первую очередь, конкретными задачами развития компании, для решения которых должна быть разработана финансовая стратегия. Это определяющие факторы для формирования в составе финансовой службы тех или иных подразделений, оптимизации ее структуры. У финансово-экономической службы любой компании есть некие базовые функции, и есть дополнительные. 2.3. Дивидендная политика в системе управления финансами акционерных обществ Дивидендная политика является политикой акционерного общества непосредственно в сфере распределения всей прибыли предприятия, а именно распределения дивидендов именно между основными держателями акций. Такой термин, как «дивидендная политика», тесно связан непосредственно с распределением части прибыли именно в акционерных обществах. Но он также может применяться к компаниям любой организационно-правовой формы. В современном финансовом менеджменте применяется более широкая определенная трактовка рассматриваемого. Так, под дивидендной политикой понимают современный механизм формирования определенной доли прибыли, которая выплачивается собственнику в строгом соответствии с некоторой долей его вклада в сумму собственного капитала организации. Дивидендную политику можно назвать частью общей проводимой финансовой политики организации, которая состоит в оптимизации существующей пропорции непосредственно между потребляемой, а также капитализируемой прибылью для максимизации определенной рыночной стоимости организации. Дивидендная политика всегда должна основываться на определенном балансе интересов предприятия и его акционеров непосредственно при установлении размера дивидендных выплат, а также на росте инвестиционной привлекательности компании, капитализации, на строгом соблюдении и уважении прав акционеров, предусматривающихся действующим российским законодательством. Среди основных целей компании в сфере дивидендной политики можно выделить: признание величины определенных дивидендов непосредственно как важнейшего показателя инвестиционной привлекательности компании; рост величины дивидендов непосредственно на основе последовательного увеличения прибыли, доли различных дивидендных выплат в составе определенной нераспределенной прибыли. В целом, рациональная современная дивидендная политика дает возможность максимизировать уровень благосостояния акционеров АО, одновременно обеспечить непосредственное финансирование всей его деятельности. Вопросу формирования высокоэффективной дивидендной политики сегодня посвящены многие научные исследования. Можно сказать, что в различных теоретических подходах определенный процесс формирования современной дивидендной политики предприятия рассматривается непосредственно с позиций ее воздействия на рыночную стоимость фирмы, а также благосостояние всех собственников. Общий механизм формирования определенной стоимости в себя включает процесс непосредственного распределения чистой прибыли фирмы. Решение об определенном распределении прибыли принимается советом директоров с дальнейшим его утверждением на собрании акционеров. Хотелось бы отметить, что распределение прибыли в себя, включает обоснование наиболее оптимальных пропорций непосредственно между теми средствами, которые направляются на расширение производства, а также формирование резервного фонда, выплаты определенных доходов по ценным бумагам: процентов по облигациям и дивидендов по акциям. Сегодня в современной практической деятельности непосредственно принятие различных управленческих решений в данной сфере осуществляется именно в рамках проводимой дивидендной политики. Общая величина дивидендов не постоянна. Она зависит от определенной суммы прибыли, а также ее доли, которая распределяется между акционерами. Именно поэтому разработка, дальнейшая реализация высокоэффективной дивидендной политики – это важное направление деятельности современного финансового менеджера. Оно требует понимания всех влияющих на нее различных факторов, взаимосвязей с прочими управленческими решениями. Непосредственное формирование современной дивидендной политики обладает различными особенностями для каждого конкретного предприятия. Но можно выделить наиболее общие этапы: выбор определенного вида проводимой дивидендной политики в строгом соответствии с разработанной стратегией развития; установление условий, а также формы выплаты различных дивидендов; оценка уровня эффективности проводимой дивидендной политики. Именно через дивиденд, в целом, реализуются права акционера на активное участие в прибыли, которую получает акционерное общество. Условия и порядок получения дивидендов, их величина всегда определяются проводимой современной акционерной организацией какой-либо дивидендной политики. Непосредственно отсюда и вытекают значение и роль дивидендной политики в активной деятельности фирмы и то внимание, которое уделяется ей в современной предпринимательской деятельности, финансовой науке и финансовом менеджменте. Таким образом, ключевыми вопросами в теории современной дивидендной политики являются следующие: оказывают ли влияние дивидендные выплаты непосредственно на рыночную стоимость предприятия и каким образом рынок оценивает предприятия, выплачивающие своим акционерам достаточно большие дивиденды? Поэтому определенный вопрос о непосредственно распределении прибыли, а именно, дивидендная политика, входит в десятку основных нерешенных проблем современной теории финансов. Сегодня указанные вопросы можно назвать важнейшим предметом дебатов среди ученых и исследователей. Ученые показали, что в современных условиях совершенного рынка общая стоимость предприятия не зависит от какого-либо дивидендного выбора. Они считают, что богатство акционеров всегда определяется некоторой способностью предприятия генерировать прибыль, и зависит по большей части от уровня эффективности проводимой инвестиционной политики, а совсем не от способов распределения прибыли. В целом, представленная учеными модель в итоге заложила основы теории иррелевантности дивидендов. То есть, по мнению ученых, дивидендную политику нельзя назвать фактором влияния на определенную рыночную стоимость предприятия, из чего следовало, что дивиденды всегда должны начисляться именно по остаточному принципу уже после финансирования различных приемлемых инвестиционных проектов . Активное развитие различных теоретических подходов непосредственно к вопросу о современной дивидендной политике далее осуществлялось уже с учетом снижения значимости определенных допущений ирререлевантности дивидендов. Проводимая дивидендная политика является существенной. Она оказывает влияние на величину определенного совокупного богатства всех акционеров. Все инвесторы всегда активно стремятся полностью исключить или же свести к минимуму финансовые риски, именно поэтому для них намного предпочтительней получить определенные дивиденды, чем ожидать каких-либо будущих доходов, которые являются возможными в ситуации продажи акций. Помимо этого, текущие определенные дивидендные выплаты снижают уровень неопределенности различных инвесторов непосредственно относительно выгодности и целесообразности инвестирования в данное предприятие, тем самым их полностью удовлетворяет меньшая определенная норма прибыли на инвестированный капитал, используемая как коэффициент дисконтирования, что в итоге приводит к росту рыночной оценки определенного акционерного капитала. В целом, по мнению данных ученых, рынок будет всегда оценивать предприятия, которые выплачивают большие дивиденды, существенно выше. Данная теория, известная как теория существенности современной дивидендной политики или «синицы в руках», в целом, исходит непосредственно из того, что существует некоторая дивидендная политика, которая определяет целевой (оптимальный) размер различных дивидендов. В данной ситуации на общий размер дивидендов влияют такие факторы, как: общий уровень определенной текущей прибыли; основные перспективы активного развития отрасли; различные инвестиционные планы организации; ключевые потребности в каких-либо внешних источниках финансирования; определенная способность менеджеров эффективно оценивать уровень дивидендов, их воздействие на цены акций; дивидендная политика, проводимая конкурентами; определенная политика в сфере структуры капитала. Полемика о современной дивидендной политике в настоящее время представлена тремя абсолютно противоположными точками зрения. Так, одна группа – это консерваторы правого толка – считают, что рост дивидендных выплат в итоге ведет к увеличению стоимости компании. Другая группа – это левые радикалы – говорят о том, что данное увеличение понижает ее общую стоимость. Промежуточную позицию непосредственно между ними занимают центристы, которые считают, что дивидендная политика вообще не влияет на стоимость. Одним из важнейших признаков высокоэффективного управления можно назвать сбалансированную и строго соблюдаемую дивидендную политику, которая учитывает интересы предприятия и акционеров. Различные проблемы современной дивидендной политики на российских предприятиях на протяжении длительного времени оставались на заднем плане, так как перед менеджерами стояли другие задачи, изначально связанные с выживанием, а далее, в ситуации положительного решения первой задачи, и с расширением бизнеса. Различные потенциальные инвесторы, в целом, без которых невозможным является решение второй задачи, особенно заинтересованы в прозрачности и предсказуемости дивидендных решений, а также дивидендной политики предприятия. Именно поэтому, фирмы стали намного больше внимания уделять различным проблемам эффективных взаимоотношений с инвесторами, а также более детально прорабатывать определенную долгосрочную дивидендную политику . В настоящее время многие крупные российские компании имеют определенные долгосрочные стратегии непосредственной выплаты дивидендов, как правило, закрепленные в положениях о проводимой дивидендной политике, но нормы данных актов не всегда соблюдаются. Современная дивидендная политика сегодня подстраивается под сложившуюся определенную ситуацию, а все закрепленные правила ее проведения часто остаются только текстом на бумаге. Несмотря на то, что многие крупные российские фирмы имеют определенные положения о проводимой дивидендной политике, в целом, на практике общий размер дивидендов определяется, исходя из фактически сложившегося положения дел. В последние годы растет число инвесторов, непосредственно для которых более привлекательными становятся акции фирм, регулярно выплачивающих дивиденды акционерам. |