СанктПетербургский государственный университет выпускная квалификационная работа по направлению Экономика

• Название: СанктПетербургский государственный университет выпускная квалификационная работа по направлению Экономика
• Дата: 14.05.2023
• Размер: 190.29 Kb.
• Имя файла: diplom_skor.docx
• Тип: Анализ; #1128899
• страница: 1 из 5

Санкт-Петербургский государственный университет

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА

по направлению «Экономика»
АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
Выполнил:

Обучающийся 4 курса, группы ЭФиУИ-43

Мирошникова Дина Вадимовна

Подпись:


Научный руководитель:

Кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики предприятия и предпринимательства

Колышкин Александр Викторович

Подпись:

Санкт-Петербург

2016

Оглавление

Введение 4

Глава 1. Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности и риска 6

1.1 Традиционные методы оценки эффективности инвестиционного проекта 6

1.1.1. Метод чистой текущей стоимости NPV 9

1.1.2. Внутренняя норма доходности 10

1.1.3. Индекс доходности или рентабельности инвестиций 10

1.1.4. Дисконтированный период окупаемости инвестиций 11

1.2 Учет рисков при оценке эффективности инвестиционных проектов 14

1.2.1 Качественный подход к оценке инвестиционных рисков 15

Метод уместности затрат 15

Метод аналогий 16

Метод экспертных оценок 16

1.2.2. Количественный подход к оценке инвестиционных рисков 18

Анализ чувствительности 18

Метод проверки устойчивости 19

Метод сценариев 20

Метод дерева решений 21

Имитационное моделирование (метод Монте-Карло) 22

1.3 Метод реальных опционов 24

1.3.1.Модель Блека-Шоулза 25

1.3.2. Биноминальная модель 26

Выводы к главе 2 29

Глава 2. Применение методов оценки эффективности инвестиционных проектов и анализ рисков на конкретном примере 33

2.1 Общие сведения о проекте 33

2.2. Риски проекта 35

2.2.1. Качественные методы определения рисков ИП реконструкции ПС «Батово» 35

Маркетинговые риски 36

Риск несоблюдения графика и превышения бюджета проекта 37

38

Общеэкономические риски 38

2.2.2. Количественные методы определения рисков ИП реконструкции ПС «Батово» 38

2.3. Поиск исходных данных для расчета экономической эффективности ИП 39

2.3.1. Величина инвестиционных вложений 40

2.3.2. Структура и стоимость капитала 40

2.3.3. Доходная часть денежного потока 41

2.3.4. Расходная часть денежного потока 41

2.4. Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта 44

2.4.1. Традиционные методы оценки ИП 44

2.4.2. Метод реальных опционов 44

Модель Блека-Шоулза 44

Биноминальная модель 45

Выводы к главе 2 48

Заключение 50

Список литературы 53

Приложения 55

Введение

Основой поступательного развития экономики любого государства является рост его ВВП. Ту же закономерность можно пронаблюдать и на менее крупном масштабе, например, в экономике предприятия или в рамках инвестиционного проекта: все их участники заинтересованы в росте внутренней стоимости в результате увеличения доходов при меньшем или отсутствующем вовсе росте издержек. Наибольший рост стоимости обеспечивается за счет проведения операций инвестирования, однако принятие данного решения и выбор конкретного объекта вложения денежных средств должны иметь под собой веские, расчётно подкрепленные обоснования. Было проведено большое количество разработок и выявлено множество методов определения эффективности тех или иных проектов, посредством которых можно установить целесообразность их реализации. Однако ни один из них не позволяет однозначно ответить на этот вопрос в силу своих ограничений. Каждый из этих методов имеет как слабые, так и сильные стороны, поэтому выбор методики будет обуславливаться каждой конкретной ситуации в отдельности. Более того, процесс усложняется неоднозначным влиянием факторов неопределенности, касающихся исходных прогнозных данных и непосредственно влияющих на конечный результат, что так же следует учесть. Именно в необходимости нахождения оптимального метода для обоснования инвестиционного решения в условиях неопределенности и заключается актуальность данной темы.

Исходя из этого, целью работы является выявление наиболее оптимальных методов оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности.

Реализация указанной цели потребовала решения следующих исследовательских задач.

1. 
   Оценить преимущества и недостатки традиционных методов определения экономической целесообразности инвестиционного проекта (ИП).
   
2. 
   Разграничить понятия неопределенности и риска.
   
3. 
   Установить основные методы учета риска при анализе эффективности ИП.
   
4. 
   Рассмотреть метод реальных опционов как эффективный инструмент учета риска и определения стоимости инвестиционного проекта.
   
5. 
   Соотнести теорию и практику оценки эффективности инвестиционных проектов и сделать соответствующие выводы.
   

Реализация указанных цели и задач обусловила структуру и логику работы. Она состоит из 2 глав, списка литературы и приложения.

Методологической основой работы являются статьи современных отечественных экономистов, ведущих исследования в области оценки эффективности ИП, а так же труды зарубежных авторов, озабоченных конструированием новой модели, отвечающей всем требованиям экономической науки наших дней. Для второго раздела работы были использованы фактические данные, полученные в результате прохождения производственной практики в ПАО «Ленэнерго».

Первая глава посвящена рассмотрению стандартных методов определения эффективности проекта, самым широко известным из которых является метод чистой приведенной стоимости. Однако насколько точными бы ни были расчёты, результат не будет однозначным до тех пор, пока не будет элиминирован элемент неопределенности. На практике это сделать невозможно, поэтому для получения наиболее достоверных оценок необходимо учесть фактор риска. Именно эти методы и подходы будут проанализированы далее. Здесь же будут представлены характеристика и методология теории реальных опционов как инструмента анализа, связующего два элемента, о которых говорилось ранее: во-первых, определение стоимости проекта после проведения процедуры инвестирования, а во-вторых, влияние управленческих решений на конечный финансовый результат как реакцию на нестабильные факторы внешней среды. На основе анализа будет сделан вывод о наиболее качественном методе оценки эффективности инвестиционного проекта в условиях неопределенности.

Во второй главе для реализации вышеперечисленных задач в качестве примера будет рассмотрен один из приоритетных инвестиционных проектов, входящих в инвестиционную программу предприятия ПАО «Ленэнерго».