АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ. К Оксана БС. Содержание Введение 3 основы анализа финансовых результатов деятельности организации 5
 Скачать 344.5 Kb.
|
2.4.Анализ рентабельностиОсновными показателями рентабельности являются следующие: рентабельность продаж (RПР) определяется отношением прибыли от продажи (PПР) к сумме выручки от продажи (Q) по формуле:
Рентабельность проданной продукции показывает, сколько получено прибыли на 1 рубль выручки. Для оценки деятельности организации важное значение имеет показатель рентабельности производственных активов. Этот показатель также может служить ориентиром при изучении спроса на продукцию. рентабельность всего капитала RК. Для исчисления этого показателя прибыль делится на средний за период итог баланса.
рентабельность производственных фондов RПФ определяется как отношение прибыли отчетного периода к средней за период стоимости основных производственных фондов и материальных оборотных активов. рентабельность собственного капитала RСК отражает долю прибыли в собственном капитале. Рентабельность собственных средств позволяет определить эффективность использования инвестирования собственниками средств в организацию и сравнить ее с возможным доходом от вложения средств в другие цели. Рентабельность собственных средств, рассчитанная по чистой прибыли, показывает, сколько копеек чистой прибыли ''заработал'' каждый рубль собственных средств. рентабельность внеоборотных активов RВнА показывает, какую прибыль получает организация с каждого рубля, вложенного во внеоборотные активы. рентабельность оборотных активов RТА показывает, сколько прибыли получает организация с одного рубля, вложенного воборотные активы. рентабельность перманентного капитала RПК - показатель, отражающий эффективность использования собственных и долгосрочных заемных средств. При определении рентабельности в качестве прибыли Р могут выступать как прибыль от продаж, так и прибыль до налогообложения, чистая прибыль [11]. Это позволяет выявить влияние на показатели рентабельности налоговых отчислений и операций, не имеющих непосредственного отношения к производству и продаже продукции. Анализ рентабельности активовВ аналитической таблице 2.6 представлены динамика показателей рентабельности всех активов, внеоборотных, оборотных и чистых активов, также рентабельности продаж рассчитанные по прибыли от продаж, прибыли до налогообложения и чистой прибыли. Таблица Анализ финансовых результатов деятельности организации.6  Результаты анализа рентабельности активов оформляются в виде графиков 2.7, 2,8.  Рис. Анализ финансовых результатов деятельности организации.7. Динамика показателей рентабельности активов по чистой прибыли Рис. Анализ финансовых результатов деятельности организации.8. Показателей рентабельности активов по различной прибыли Анализ таблицы и графиков показал, что все показатели рентабельности активов за истекший период значительно выросли, что подтверждает высокую эффективность деятельности предприятия. Особенно существенно увеличились показатели рентабельности оборотных и чистых активов. Факторный анализ рентабельностиНа уровень и динамику показателей рентабельности оказывает влияние вся совокупность производственно-хозяйственных факторов: уровень организации производства и управления; структура капитала и его источников; степень использования производственных ресурсов; объем, качество и структура продукции; затраты на производство и себестоимость изделий; прибыль по видам деятельности и направления ее использования [11]. Методология факторного анализа показателей рентабельности предусматривает разложение исходных формул расчета показателя по всем качественным и количественным характеристикам интенсификации производства и повышения эффективности хозяйственной деятельности. Числовая оценка влияния отдельных факторов на уровень рентабельности определяется по методу цепных подстановок или по интегральному методу оценки факторных влияний. Факторные модели рентабельности раскрывают важнейшие причинно-следственные связи между показателями финансового состояния организации и финансовыми результатами. Поэтому они являются незаменимым инструментом «объяснения» (оценки) сложившейся ситуации. Факторные модели рентабельности являются также управляемыми моделями прогнозирования финансовой устойчивости организации. Ниже рассмотрены две факторные модели, отражающие две последовательные стадии детализации факторов рентабельности активов. Для каждой факторной модели излагается алгоритм количественной оценки факторных влияний по методу цепных подстановок. Двухфакторная модель рентабельности активов имеет следующий вид [11]:
где k  – рентабельность всех активов предприятия, рассчитанная по чистой прибыли, полученной в отчетном периоде;k  – рентабельность продаж, рассчитанная по чистой прибыли, полученной в отчетном периоде;k  – оборачиваемость всех активов предприятия в отчетном периоде
Модель (2.13) означает, что рентабельность всех активов предприятия равняется произведению двух факторов: рентабельности продаж и оборачиваемости всех активов. Первый фактор отражает эффективность продаж, второй – деловую активность предприятия (скорость осуществления финансово-хозяйственных операций). Рентабельность всех активов включает в себя (аккумулирует как синтетический показатель) оба важнейших аспекта деятельности предприятия в отчетном периоде, которые по отдельности отражаются указанными факторами. Факторные модели, аналогичные (2.13), могут быть построены не только по показателю чистой прибыли, но и по прибыли от продаж и по прибыли до налогообложения, а также – для отдельных групп активов (оборотных активов, внеоборотных активов). В последних моделях показатель рентабельности всех активов заменяется показателями рентабельности оборотных активов или рентабельности внеоборотных активов, а показатель оборачиваемости всех активов – показателями оборачиваемости оборотных активов или отдачи внеоборотных активов. Проведем факторный анализ рентабельности активов. Взаимосвязь рентабельности вложений с рентабельностью продаж и оборачиваемостью активов выражается формулой:
где Pч – чистая прибыль; Вср – среднегодовая величина активов предприятия; N –выручка. Данные для расчета приведены в таблице 2.7. Таблица Анализ финансовых результатов деятельности организации.7  Используя способ цепных подстановок можно определить степень влияния факторов на рентабельность активов рентабельности реализованной продукции и оборачиваемости активов. Общее изменение рентабельности всех активов в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом равняется сумме частных изменений этого показателя. Определяются доля изменения рентабельности всех активов за счет изменения рентабельности продаж (в процентах) и доля изменения рентабельности всех активов за счет изменения оборачиваемости всех активов (в процентах). Сумма долей равна 100%. Расчет долей позволяет установить общую структурную картину влияния изменений факторов на изменение рентабельности всех активов в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом. Определение максимального из этих показателей позволяет ответить на вопрос: какой из факторов оказал наибольшее влияние на изменение результирующего показателя. При этом для определения максимального влияния показатели необходимо брать по абсолютной величине (по модулю), так как в общем случае влияния изменений факторов на изменение рентабельности всех активов могут быть как положительными, так и отрицательными. Анализ факторных влияний на изменение рентабельности всех активов оформляется в виде аналитической таблицы (табл. 2.8). Таблица Анализ финансовых результатов деятельности организации.8  Факторный анализ изменения рентабельности активов, проводимый в случае двухфакторной модели с помощью табл. 2.8, служит основанием для принятия управленческих решений.  Рис. Анализ финансовых результатов деятельности организации.9. Факторный анализ рентабельности активов (двухфакторная модель) Трехфакторная модель рентабельности активов имеет следующий вид [11]:
гдеk  - рентабельность всех активов предприятия, рассчитанная по чистой прибыли, полученной в отчетном периоде;k _ рентабельность продаж, рассчитанная по чистой прибыли, полученной в отчетном периоде;k  – отдача внеоборотных активов, определяемая как отношение выручки от продаж к средней за отчетный период остаточной стоимости внеоборотных активов ;k  – оборачиваемость оборотных активов, определяемая как отношение выручки от продаж к средней за отчетный период стоимости оборотных активов . Модель (2.16) обосновывается из двухфакторной модели (2.13) путем раскрытия зависимости оборачиваемости всех активов (k  ) от отдачи внеоборотных активов (k ) и оборачиваемости оборотных активов (k ):
Подставляя в двухфакторную модель (2.13) выражение (2.17), получаем трехфакторную модель (2.16). В отличие от двухфакторной модели (2.13), наиболее обобщенно отражающей влияние деловой активности предприятия на рентабельность всех активов (в виде показателя оборачиваемости всех активов), в трехфакторной модели (2.16) влияние деловой активности представлено более конкретно – в виде показателя оборачиваемости оборотных активов. Кроме того, в модели (2.16) отражено влияние отдачи внеоборотных активов на рентабельность всех активов. Показатель отдачи внеоборотных активов обобщенно показывает эффективность использования внеоборотных активов в отчетном периоде. Таким образом, в модели (2.16) система факторов рентабельности всех активов становится многообразной и более детализированной по сравнению с моделью (2.13). В то же время рентабельность продаж является общим для моделей (2.13) и (2.16) фактором рентабельности всех активов. Данные для факторного анализа рентабельности активов представлены в табл. 2.9. Таблица Анализ финансовых результатов деятельности организации.9  Используя способ цепных подстановок можно определить степень влияния факторов на рентабельность активов рентабельности реализованной продукции, отдачи внеоборотных активов и оборачиваемости оборотных активов. Анализ факторных влияний на изменение рентабельности всех активов оформляется в виде аналитической таблицы (табл. 2.10). Таблица Анализ финансовых результатов деятельности организации.10   Рис. Анализ финансовых результатов деятельности организации.10. Факторный анализ рентабельности активов (трехфакторная модель) Анализ рентабельности собственного капитала предприятияНа уровень рентабельности собственного капитала влияют: доходность реализованной продукции, фондоотдача (ресурсоотдача) и структура авансированного капитала. Взаимосвязь уровня рентабельности собственных средств выражается формулой Дюпона [11]:
где: Р - прибыль, В - среднегодовая величина активов организации, N – выручка, ИС - средняя величина собственных средств организации,
где:  - рентабельность продаж, Н - фондоотдача (оборачиваемость вложений); КФЗ - коэффициент финансовой зависимости, характеризующий структуру средств организации.Используя способ разниц абсолютных величин можно определить степень влияния факторов на уровень рентабельности собственного капитала предприятия. Данные для расчета приведены в аналитической таблице 2.11. Данные таблицы показывают, что рентабельность собственного капитала повысилась на 3,28% и составила 24,99%, т.е. было получено 24,99 копейки прибыли с каждого рубля собственного капитала. Это произошло в результате воздействия следующих факторов: Таблица Анализ финансовых результатов деятельности организации.11  1. Увеличение величины рентабельности продаж привело к повышению рентабельности собственных средств: Δ  = (1)х H(0) х КФЗ(0) - (0)х H(0) х КФЗ(0) = 12,89%*1,1257*1,5299 - 12,60%*1,1257*1,5299 = 22,20%-21,71%=0,50%2. Увеличение фондоотдачи привело к повышению рентабельности собственных средств предприятия: Δ = (1)х H(1) х КФЗ(0) - (1)х H(0) х КФЗ(0) = 12,89%*1,2499*1,5299 - 12,89%*1,1257*1,5299 = 24,66%-22,20%=2,45%3. Увеличение коэффициента финансовой зависимости привело к повышению рентабельности собственных средств предприятия: Δ = (1)х H(1) х КФЗ(1)- (1)х H(1) х КФЗ(0)=12,89%*1,2499*1,5504 - 12,89%*1,2499*1,5299=24,99%-24,66%=0,33%. Для характеристики общей структурной картины факторные влияния определяются не только по абсолютной величине, но и в процентах от общего изменения рентабельности собственного капитала. Полученные результаты сведем в таблицу 2.12. Таблица Анализ финансовых результатов деятельности организации.12   Рис. Анализ финансовых результатов деятельности организации.11. Факторный анализ рентабельности собственного капитала Анализ рентабельности производственных фондовДля оценки деятельности предприятий важное значение имеет показатель рентабельности производственных активов. Этот показатель также может служить ориентиром при изучении спроса на продукцию. На уровень и динамику рентабельности производственных фондов оказывают влияние следующие производственно-хозяйственные факторы: уровень организации производства и управления; структура капитала и его источников; степень использования производственных ресурсов; объем, качество и структура продукции; затраты на производство и реализацию изделий; прибыль по видам деятельности и направления ее использования. Рентабельность производственных фондов определяется как отношение прибыли до налогобложения отчетного периода к средней за период стоимости основных производственных фондов и материальных оборотных средств. Этот же показатель можно оценивать и по чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. На изменение рентабельности производственных фондов влияют изменения уровней фондоотдачи и оборачиваемости материальных оборотных активов, а также рентабельность продаж. Для определения количественного влияния этих факторов используется следующая формула [11]:
где:  - общая рентабельность производственных фондов; k - рентабельность продаж; Н - фондоотдача; КОБ - оборачиваемость материальных оборотных активов. Данные для расчета приведены в аналитической таблице 2.13. Таблица Анализ финансовых результатов деятельности организации.13  Рентабельность производственных фондов повысилась на 3,16. Это произошло в результате влияния следующих факторов. Таблица Анализ финансовых результатов деятельности организации.14  Общее изменение рентабельности производственных фондов в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом равняется сумме частных изменений этого показателя. Для характеристики общей структурной картины факторные влияния определяются не только по абсолютной величине, но и в процентах от общего изменения рентабельности производственных фондов. Анализ факторных влияний на изменение рентабельности производственных фондов оформляется в виде рисунка 2.12.  Рис. Анализ финансовых результатов деятельности организации.12. Факторный анализ рентабельности производственных фондов |
* 
= 
= 
= 