ВКР анализ оборотного каптала. Манжа А.А._ЭКбз-1402. Совершенствование политики управления оборотным капиталом предприятия (на примере ооо фабрика тортов)
 Скачать 0.86 Mb.
|
|
Собственный капитал прост в привлечении, дает возможность получить наибольшую часть прибыли. При достаточном количестве собственных средств компания приобретает необходимый уровень финансовой устойчивости [6]. Стоит отметить, что собственный капитал имеет большую стоимость в отличие от других капиталов фирмы. Он характеризуется своей ограниченностью, также если использовать его как главный источник финансов, то темпы роста компании снизятся. Следовательно, собственные активы находятся в обороте непрерывно и в ограниченном количестве, в то время как заемный капитал имеет больше возможностей. Он формирует увеличение финансового потенциала компании, рост рентабельности, но в тоже время и является важнейшим фактором финансовых рисков, которые могут повлечь за собой снижение прибыли, изменение конъюнктуры рынка, могут возникнуть трудности в привлечении средств. Оборотные средства Готовая продукция Производственные запасы Фонды обращения Оборотные производственные фонды Краткосрочные финансовые вложения Деньги в кассе и на расчетном счете Дебиторская задолженность Готовая продукция на складе Расходы будущих периодов Незавершенное производство 13 В результате хозяйственной деятельности организации можно выделить формирование иных источников, которые относятся к собственным. Таковыми могут быть отчисления, производимые из полученной прибыли, переходящий долг по заработной плате сотрудников, отчисления на социальное страхование, предстоящие расходы по оплате счетов поставщиков за поставляемую продукцию и так далее. Заемный капитал организациями привлекается и используется для исполнения своих текущих обязательств (выплаты заработной платы, оплаты налогов и взносов, а также счетов поставщиков за поставленную продукцию или оказанные услуги). Источниками привлечения заемных средств зачастую выступают банки и коммерческие небанковские организации. Очень распространено применение эмиссии облигаций, а также ценных бумаг долгового характера, но данное мероприятие имеет существенный недостаток – в будущем, компания может потерять значительную часть прибыли [6]. Факторы внешней и внутренней среды компании оказывают значимое влияние при формировании структуры источников финансирования организации. В настоящее время в литературных источниках используют три подхода при определении источников финансирования и его структуры [18]: консервативный подход, который подразумевает увеличение оборотного капитала до максимального значения и сокращение краткосрочных обязательств до минимального значения; агрессивный подход, который подразумевает, что текущие пассивы покроют текущие активы, а также чистый оборотный капитал компании будет минимизирован; умеренный подход, который подразумевает совмещение рисков компании с ее доходами, которое в свою очередь имеет целью повышение рыночной оценки (стоимости) компании до максимального значения. Таким образом, оборотные средства организации – это финансовые и кредитные средства компании, используемые в производстве, а также 14 материальные и вещественные оборотные средства, объем и структура источников которых находится в достаточном количестве, чтобы обеспечить эффективную работу компании. Компоненты оборотных средств организации делятся на классы в зависимости от области использования. Кроме того, необходимо учитывать специфику фирмы для эффективного управления. Для менеджмента понятие и идентификация частей оборотного капитала важна, как и полное понимание его экономической сущности, поскольку это позволяет детализировать систему управления оборотным капиталом исходя из потребностей, особенностей деятельности, экономического положения отдельной компании [6]. 1.2 Источники формирования оборотного капитала предприятия В результате финансово-хозяйственной деятельности организации для формирования оборотного капитала (средств) привлекают все возможные источники, как собственные, так и заемные. В качестве общего итога при формировании оборотного капитала выделяют следующие компоненты [6]: сформировавшееся финансовое состояние нынешних организаций, в большой степени зависящее от экономической целесообразности применяемых источников оборотных средств; обретенная результативность оборотных средств, в которой избыточное присутствие оборотных средств свидетельствует о его неприбыльном использовании, а недостаток оборотных активов в свою очередь тормозит производство и быстроту хозяйственного оборота. Кроме этого, в реалиях современной экономики – волатильных конъюнктур рынка и потребности в оборотных средствах, обеспечить потребности только за счет собственных источников практически невозможно, и привлекаются на условиях платности и возвратности заемные источники, в отношении применения которых для любой компании важно обеспечение их экономической эффективности использования. 15 Таким образом, только при правильном использовании и привлечении источников формирования оборотных средств возможно достичь наибольшей эффективности. Значительный объем средств, инвестируемых в оборотный капитал, многообразие его материально-вещественных форм, высокая скорость трансформации нуждаются в индивидуальном управлении. Ускорение оборачиваемости капитала и поддержание непрерывной платежеспособности предприятия, рентабельности и иных результатов финансовой деятельности определяют сложность и актуальность управления столь маневренными средствами предприятия. Совокупность данных задач и механизмы их реализации должны найти свое отражение в разрабатываемой политике управления оборотными активами, представляющей собой часть общей финансовой политики предприятия [10]. Снижение объема оборотных средств приводит к неустойчивому финансовому положению предприятия, перебоям в производственном процессе и, соответственно, уменьшению объемов производства и прибыли. Оптимизация объема и уровня оборотных активов позволяет обеспечить рентабельную деятельность при наличии минимального риска. При этом образование излишка оборотных активов снижает возможности предприятия совершить капитальные затраты в расширение производства. Замораживание заемных и собственных средств в любой форме, будь то складские запасы, избыточное сырье и материалы, обходится очень дорого, поскольку для свободных денежных средств можно найти более рациональное применение для получения дополнительного дохода. Формирование активов предприятия предполагает выполнение следующих действий. 1. Выявление оптимального состава и структуры оборотных средств с учетом перспектив развития деятельности. В силу того, что на каждой стадии жизненного цикла предприятия объем производства может подвергаться 16 колебаниям, оборотные средства должны иметь некоторый резервный потенциал. 2. Определение потребности в оборотных активах. Уже во время разработки финансового плана необходимо гарантировать сбалансированность производства и сбыта и обеспечить привлечение планируемого объема оборотного капитала. Объем и структура оборотных средств, во-первых, должны максимизировать прибыль организации, а, во- вторых, гарантировать полное использование отдельных их видов. 3. Выявление источников финансирования оборотных активов. Распределение оборотных активов по источникам их формирования является важнейшим принципом формирования оборотных средств [13]. Система планирования оборотных активов опирается на следующие методы – прямого счета, аналитический и коэффициентный методы, метод суммы сроков оборачиваемости (рисунок 3). Рисунок 3 – Методы планирования оборотных активов [6] В планировании потребности в оборотных средствах наиболее распространен метод прямого счета, основным достоинством которого является относительная достоверность, что дает возможность произвести наиболее точные расчеты [6, c. 51]. Целью политики управления оборотным капиталом является обеспечение компромисса между рисками потери ликвидности и прибыльности, что предполагает решение двух задач: обеспечение нормальной платежеспособности и оптимального объема и рентабельности активов предприятия. Политика управления оборотным Методы планирования Метод прямого счета Коэффициентный метод Методы суммы сроков оборачиваемости Аналитический метод 17 капиталом, являясь частью общей финансовой политики предприятия, заключается в формировании нужного объема и состава оборотных средств, оптимальной структуры источников финансирования. Управление оборотными средствами предполагает активную деятельность финансовых менеджеров по формированию главного направления политики в отношении оборотных активов, включая и источники их финансирования. При построении модели финансирования оборотные средства определяются источниками финансирования их постоянной и переменной частей. Постоянная часть оборотных средств представляет собой оборотные активы по объему и структуре, имеющиеся даже в период спада деятельности организации - минимальный, непрерывно сохраняющийся уровень. Переменная часть оборотных активов – это прирост оборотных средств, потребность в которых возникает только во время изменения деловой активности. Кроме того, необходимо определить возможные варианты финансирования оборотных средств относительно выбора источников погашения варьируемой их части. Объективно сложились агрессивная, консервативная и компромиссная модели финансирования оборотных средств (рисунок 4). Рисунок 4 - Модели управления оборотным капиталом При использовании предприятиями консервативной модели долгосрочные заимствования привлекаются для финансирования полного объема постоянной части оборотных средств и некоторой доли их переменной части. Агрессивная модель предполагает финансирование постоянной части оборотных активов, а в некоторых случаях даже долю Агрессивная модель Компромиссная модель Консервативная модель Модели управления оборотным капиталом 18 основных средств, за счет краткосрочных кредитов. В условиях компромиссной модели достигается соответствие в пределах возможных сроков активов и пассивов: финансирование переменной части оборотных активов осуществляется за счет краткосрочного кредитования, а постоянной части оборотных, как и основных средств, – с помощью долгосрочных кредитов, собственного капитала и внеплановых краткосрочных обязательств. Таким образом, успешная реализация стратегии управления оборотным капиталом предприятия зависит от того, какое место в этом отведено оборотным средствам и как соблюдаются необходимые для этого условия. Факторами реализации стратегии, во-первых, является постоянное поддержание оптимального объема запаса оборотных средств, который обеспечит непрерывность производственного процесса. Во-вторых, пополнение запаса по наиболее выгодным для организации ценам. И, в- третьих, - разумное использование денежных средств. Определение оптимальной потребности в оборотных средствах позволит получить запланированную при данном объеме производства прибыль при минимальных издержках. Проблемы анализа и управления оборотным капиталом в настоящее время являются весьма популярными и дискуссионными. Они достаточно активно обсуждаются в научной литературе. Однако единых подходов к управлению оборотным капиталом сегодня не существует. В целом управление оборотным капиталом компании рассматривается как изменение состава и структуры оборотного капитала в соответствии с определёнными целями. Главная цель управления оборотным капиталом – это достижение баланса между рентабельностью и ликвидностью компании. Уровень оборотных средств должен быть таким, чтобы с одной стороны иметь возможность погашать обязательства компании (хотя бы в краткосрочной перспективе), а с другой стороны обеспечивать компании необходимый уровень рентабельности. В настоящее время абсолютно доказана 19 зависимость между результатами управления оборотным капиталом и возможностями увеличения прибыли, в целом улучшения финансового состояния предприятия. Крайне важно для компании формировать оптимальную стратегию управления оборотным капиталом для улучшения финансовых показателей. 1.3 Методы управления оборотным капиталом В настоящее время использование оборотного капитала предприятиями качественно и количественно влияет на их финансовое состояние. Эффективное управление оборотным капиталом позволит предприятию успешно функционировать и развиваться, так как от разумного управления оборотными активами зависят рентабельность организации, ее ликвидность, прибыль и финансовая устойчивость. В настоящее время управление оборотными активами особенно актуально в период кризисных явлений в экономике, которые наиболее часто возникают в последние годы. Вместе с тем, в независимости от различного рода воздействий, социальных, экономических, политических тенденций, в каждой области российской экономики есть предприятия, которые эффективно управляют оборотным капиталом и за счет этого могут устойчиво развиваться, обеспечивают оптимальное финансовое состояние и необходимый уровень ликвидности. Следовательно, важность изучения управления оборотными активами связана как со значимостью оборотных средств для каждой отдельно взятой компании, так и экономической обстановкой в стране в настоящее время [6]. Проблемам управления оборотными средствами организаций в российской практике уделяется увеличенный интерес, но основная часть исследований и публикаций посвящена отдельным элементам оборотного капитала, таким как денежные средства, запасы, дебиторская задолженность. При анализе мировой практики было доказано, что следует использовать 20 комплексные решения в области управления оборотными активами организации [6]. Результативное управление оборотными средствами содержит в своей основе систему управления всеми его элементами, в которую входят [7]: формирование главных задач и основной цели управления; выявление основных источников информации, применяемой в дальнейшем для оценки, принятия управленческих решений, для анализа и для проведения прогнозных процедур; оценка оборотных средств компании и показателей, описывающих его результативность применения; анализ, выявление и дальнейшая оценка явлений, оказывающих влияние на оборотный капитал компании; применение эффективных методик управления оборотными активами организации. Целью в управлении оборотными средствами выступает формирование наилучшей структуры и создание источников финансирования в балансе среди рентабельности и ликвидности работы организации. Для достижения и удержания определенного уровня рентабельности необходимо уменьшить общий объем оборотного капитала компании. А для поддержания ликвидности нужно создать определенный объем собственного капитала, достаточного для эффективной работы [28]. Комплексный подход управления оборотным капиталом включает в себя несколько этапов: анализируются показатели оборотных средств организации за прошлые периоды и сравниваются с текущими результатами работы компании; осуществляется подбор политики создания оборотных средств; осуществляется процедура рациональности привлечения оборотных средств; 21 рассчитываются показатели потребности фирмы в оборотных активах, а также происходит оптимизация структуры капитала и его объема с целью достижения ликвидности деятельности и рентабельности производства. Источником информации для организации эффективного управления капиталом служит бухгалтерская отчетность предприятия, а также прогнозные данные (показатели бюджетирования и планирования бизнеса). В ходе анализа оборотных средств компании изучается его динамика и структура, а также рассчитываются следующие показатели: Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает число оборотов и период каждого оборота в днях, он рассчитывается по следующей формуле (1): где К О – коэффициент оборачиваемости; ВР – выручка; СО – средняя величина показателя, для которого производится расчет оборачиваемости. Продолжительность одного оборота в днях определяется следующим по формуле (2): где О Д – оборачиваемость в днях. Коэффициент оборачиваемости и период оборота исследуются и по совокупности оборотного капитала, и по каждой его составляющей (дебиторской задолженности, запасам и т.д.) 22 Коэффициент закрепления оборотных средств определяется по формуле (3): где К З – коэффициент закрепления оборотных средств. Высвобождение (привлечение) оборотных средств из оборота находится по формуле (4): где ∆ СО – величина экономии (-), привлечения (+) оборотного капитала; CО 1 , СО 0 – величина оборотного капитала за отчетный и базисный период; К В – коэффициент роста продукции (в относительных единицах). Высвобождение (привлечение) оборотных средств в результате изменения продолжительности оборота находится по формуле (5): где О Д1 , О Д0 – длительность одного оборота в днях за отчетный и базисный период; ВР ОДН – однодневная реализация продукции. Прирост объема продукции за счет ускорения оборачиваемости находится по формуле (6): где ∆ВР – прирост объема продукции. 23 Влияние оборачиваемости капитала на приращение прибыли считается по формуле (7): где ∆Р – изменение прибыли; Р 0 – прибыль в предшествующий период. Рентабельность оборотных средств находится по формуле (8): где Р ОБ СР – рентабельность оборотных средств; П ПР – прибыль от продаж. Собственные оборотные средства (СОС) представляют собой разность долгосрочных пассивов организации, которые представлены собственными средствами, долгосрочными обязательствами, доходами будущих периодов и внеоборотными активами организации. Коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными активами рассчитывается по следующей формуле (9): где К ОБЕСП – коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами находится по формуле (10): 24 где К ОБЕСП ЗАП – коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами; З – сумма запасов предприятия. Понятие ликвидности в современной экономической литературе связывают со способностью активов быстро обращаться в деньги, а также с возможностью быстро расплатиться по возникающим обязательствам. |