ЛЕКЦИИ корпоративные финансы. Тема Сущность и формы проявления корпоративных финансов План
 Скачать 0.89 Mb.
|
Пути повышения эффективности использования ОсПФ:
Тема 4. Управление оборотными средствами корпорации 1.Экономическая сущность оборотного капитала Любая коммерческая организация, осуществляющая производственную и иную коммерческую деятельность должна иметь в наличии оборотный капитал, который является составной частью ее имущества. Оборотный капитал – это совокупность денежных средств, авансированных в оборотные производственные фонды и фонды обращения для обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции. В экономической литературе термин «оборотный капитал» имеет синонимы: оборотные средства, оборотные активы, текущие активы. Из этого следует, что оборотный капитал и оборотные средства – это тождественные понятия и представляют собой одну из составных частей имущества хозяйствующего субъекта, необходимую для нормального его функционирования. При рассмотрении оборотных средств и оборотного капитала, целесообразным является, учитывать способ их отражения в бухгалтерском учете, а именно в бухгалтерском балансе. В этом случае под оборотными средствами следует понимать, в частности, его оборотные, текущие активы - материальные оборотные средства, дебиторская задолженность, свободные денежные средства, а под оборотным капиталом – пассив баланса, показывающий, какая величина имеющихся у предприятия средств (капитала) вложена в его хозяйственную деятельность. Иначе говоря, оборотный капитал – это величина финансовых источников, используемых для формирования оборотных активов предприятия. Среди отечественных экономистов на протяжении многих десятилетий не утихали споры по поводу теоретической трактовки экономической сущности оборотных средств. Вначале трактовка сущности оборотных средств была упрощенной: это - учетная категория, финансовый ресурс для осуществления расчетов и платежей. В конце 40-х годов в стране было инициировано соревнование за ускорение оборачиваемости оборотных средств, что послужило толчком к развитию теории вопроса сущности оборотных средств. Для того периода времени характерны три типа определений оборотных средств:
Первое определение не получило сколько-нибудь широкого распространения, так как оно было весьма упрощенным. При таком определении оборотные средства по сути отрицаются, поскольку они сводятся к перечню товарно-материальных и денежных ценностей. Второе определение, наоборот, довольно долго считалось общепризнанным. Слабым местом было то, что оно не давало ответа на вопрос, включают ли оборотные средства полную стоимость фондов или их себестоимость (авансированную стоимость). Дело в том, что еще в середине 50-х годов было замечено, что стоимость оборотных производственных фондов и фондов обращения не совпадает с суммой оборотных средств. В результате было предложено определение оборотных средств «как средства предприятий, вложенных в оборотные производственные фонды и фонды обращения». Здесь уже раскрывается сущность оборотных средств как стоимостной категории, а их пределы ограничиваются стоимостью. Позже было выдвинуто предложение ограничивать оборотные средства себестоимостью, но оно не получило сколько-нибудь значимой поддержки. Зато довольно широкое распространение получило определение, в котором термин «средства» заменен терминами «совокупность денежных средств или просто «денежные средства». Третье определение оборотных средств (как авансированной стоимости) временно было предано забвению, но к концу 50-х годов оно получило весьма широкое признание в более четкой интерпретации. Данное определение точнее предыдущих, так как подчеркивает акт авансирования средств. И это правильно, поскольку оборотные средства, если исходить из их участия в кругообороте, не потребляются, и не расходуются, и не затрачиваются, а авансируются. В ходе экономической реформы 1965 г., когда оценка деятельности предприятий осуществлялась по двум основным показателям — объему реализации и прибыл либо уровню рентабельности, появились новые определения оборотных средств. К ним можно отнести, например, такие как «фонд оборотных средств», «средства, находящиеся в обороте», «средств, авансированных предприятиями в виде собственных и заемных средств в оборотные производственные фонды и фонд обращения». К середине 80-х уже практически никто не отождествлял оборотные средства с совокупностью материальных и денежных ценностей. Они получили статус стоимостной, а не натуральной категории. Это нашло отражение и в «Финансово- кредитном словаре», во втором томе которого дано определение: «Оборотные средства — совокупность денежных средств, авансированных социалистическими объединениями, предприятиями, организациями для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, обеспечивающих планомерный, непрерывный процесс производства и реализации продукции». Данное определение не является идеальным, но в нем четко и понятно отражены основные черты оборотных средств (авансирование средств для формирования запасов, цель авансирования и др.). В дальнейшем, уже в 90-е годы, многие авторы стали весьма вольно обращаться с устоявшейся терминологией. Рассмотрим несколько современных определений категории «оборотный капитал» отдельных авторов. Оборотный капитал — это финансовые ресурсы, вложенные в объекты, использование которых осуществляется фирмой либо в рамках одного производственного цикла, либо в рамках относительно короткого календарного периода времени (как правило, одного года). Оборотный капитал (оборотные средства) - это часть капитала предприятия, вложенного в его оборотные (текущие) активы, которые возобновляются с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности и, как минимум, однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла. Второе определение, по нашему мнению, более удачно, так как в нем подчеркивается то, что оборотный капитал является частью капитала предприятия. Существует определение оборотного капитала, в котором конкретизируются направления вложения средств. К оборотному капиталу относится капитал, вложенный в запасы сырья, материалов и комплектующих, запасы готовой продукции, текущая дебиторская задолженность. Оборотный капитал (оборотные средства) предприятия, участвуя в процессе производства и реализации продукции, совершает непрерывный кругооборот. При этом средства переходят из сферы обращения в сферу производства и обратно принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных производственных фондов. Совершая кругооборот, оборотные средства меняют свою натурально вещественную форму, проходя последовательно три фазы. Кругооборот фондов предприятия начинается с авансирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья и основных материалов, топлива и других элементов оборотных активов, используемых при производстве определенных видов продукции – первая стадия кругооборота. В данный момент денежные средства принимают форму производственных запасов, т.е. происходит переход денежных средств из сферы обращения в сферу производства (Д (деньги) Þ Т (производственные запасы, товары)). Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства, где создается новый продукт, несущий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость. На второй стадии кругооборота авансированная стоимость вновь меняет свою вещественную форму – из производительной формы она переходит в товарную, а по вещественному составу – из материальных производственных запасов вначале превращается в незаконченную продукцию, а затем в готовые изделия (Т Þ П (производство) Þ Т¢). Третья стадия кругооборота заключается в реализации произведенной продукции и получения денежных средств (Т¢ Þ Д¢). На этой стадии оборотные средства вновь переходят из сферы производства в сферу обращения. Разница между суммой денежных средств, затраченных на изготовление и реализацию продукции и полученных от реализации произведенной продукции, составляет денежные накопления предприятия. Закончив один кругооборот, оборотные средства вступают в новый, тем самым осуществляется их непрерывный кругооборот, они постоянно находятся в движении, последовательно меняя свою натурально-вещественную форму. Именно постоянное движение оборотных средств является основой бесперебойного процесса производства и обращения. В общем виде движение оборотных средств представляет следующий вид: Д Þ Т Þ П Þ Т¢ Þ Д¢ Более подробно движение оборотных активов можно разложить на следующие составляющие: Дс Þ Пз Þ Нп Þ Гп Þ Дз Þ Дс¢ Þ Дс¢¢, где: Дс – денежные средства и другие высоколиквидные активы ; Пз - денежные средства авансированные (вложенные) в производственные запасы; Нп - незавершенное производство: Гп – готовая продукция, поступившая на склад; Дз - дебиторская задолженность; Д¢ - денежные средства, полученные в форме выручки от реализации продукции, поступающие на счет или в кассу предприятия; Д¢¢ - часть денежных средств, используемых для приобретения сырья, материалов и т.п., т.е. используемых для возобновления следующего кругооборота. Очевидно, что основной целью предпринимательской деятельности предприятия является достижение следующего условия: Дс¢ > Дс. Разница между данными показателями (как положительная, так и отрицательная) формирует финансовый результат предприятия. Следует отметить тот факт, что дебиторская задолженность будет иметь место в движении оборотных активов только при определенных условиях, а именно в зависимости от формы расчетов между поставщиком и покупателем. Расчеты между хозяйствующими субъектами могут осуществляться несколькими способами, а именно: · в виде предоплаты – товар оплачивается покупателем полностью или частично до его передачи ему продавцом; · оплата за наличный расчет – товар оплачивается наличными денежными средствами в момент его приобретения покупателем; · бартерные сделки – обмен продукцией между продавцом и покупателем; · оплата продукции через определенное время после ее передачи покупателю. В рыночной экономике именно последний способ является основным и осуществляется обычно в виде безналичных форм расчетов. Данная схема расчетов невыгодна продавцу, т.к. ему приходится кредитовать покупателя. Однако именно она является основной в системе расчетов за реализованную продукцию. При оплате с отсрочкой платежа как раз и возникает дебиторская задолженность по товарным операциям. Для нормальной деятельности предприятия оборотные средства должны одновременно находиться на всех стадиях производственного цикла и во всех формах. Отсутствие какого-либо элемента оборотных активов на одной из стадий кругооборота приводит к сбоям в производственном процессе или к его остановке. Именно постоянное движение оборотных средств является основой бесперебойного процесса производства и обращения. Анализ кругооборота оборотного капитала предприятия показывает, что авансируемая стоимость не только последовательно принимает различные формы, но и постоянно в определенных размерах пребывает в этих формах. Иными словами, авансируемая стоимость на каждый данный момент кругооборота оборотного капитала разными частями, одновременно находится в денежной, производительной, товарной формах. I стадия Денежная (снабжение) Д- Т II стадия Производительная (производство) Т – П – Т1 III стадия Товарная (реализация) Т1 – Д1 Стадии кругооборота оборотного капитала Кругооборот авансированных Д – ПЗ … ПЗ – НЗ – ГП … ГП – Д1 с    редств и фондов предприятия фонды обращения оборотные производственные фонды обращения фонды Рис. Стадии и формы кругооборота оборотного капитала где, Д – денежные средства; ПЗ – производственные запасы; НЗ – незавершенное производство; ГП – готовая продукция. Таким образом, оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства, полностью переносят свою стоимость на вновь созданный продукт, при этом они изменяют свою первоначальную форму. И все это - в течение одного производственного цикла или кругооборота. Фонды обращения непосредственно не участвуют в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении ресурсами процесса производства и процесса обращения, в обслуживании кругооборота средств предприятия и достижении единства производства и обращения. Из всего выше сказанного можно дать еще одно определение оборотному капиталу. Оборотный капитал - это денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, обеспечивающие как процесс производства, так и процесс обращения. Объединение оборотных производственных фондов и фондов обращения в единую категорию - оборотный капитал - обусловлено тем, что: во-первых, процесс воспроизводства - это единство процесса производства и реализации продукции. Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство; во-вторых, элементы оборотных производственных фондов и фондов обращения имеют одинаковый характер движения, кругооборота, составляющего непрерывный процесс. Особенностью оборотного капитала является то, что он не расходуется, непотребляется, а авансируется в различные виды текущих затрат хозяйствующего субъекта. Целью авансирования является создание необходимых материальных запасов, заделов незавершенного производства, готовой продукции и условий для ее реализации. Авансирование означает, что использованные денежные средств возвращаются предприятию после завершения каждого производственного цикл или кругооборота, включающего: производство продукции - ее реализацию - получение выручки от реализации продукции. Именно из выручки от реализации происходит возмещение авансированного капитала и его возвращение к исходной величине. Поэтому последнее определение оборотного капитала лучше всего отражает его сущность. 2. Состав и структура оборотных средств промышленных предприятий Оборотные средства включают как материальные, так и денежные средства, от эффективности использования которых зависит процесс материального производства и финансовая устойчивость предприятий и организаций. Из множества направлений повышения эффективности использования оборотных средств, важная роль принадлежит их организации, включающая: • определение состава и структуры оборотных средств; • определение потребности в оборотных средствах; • выявление источников формирования оборотных средств и их прироста; • правовое распоряжение и маневрирование оборотными средствами; • виды ответственности за сохранность оборотных средств; • эффективное использование всей совокупности оборотных средств и отдельных элементов. Под составом оборотных средств следует понимать совокупность элементов (статей) образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения, т.е. их размещение по отдельным элементам. Оборотные производственные фонды включают следующие элементы: • производственные запасы; • незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления; • расходы будущих периодов. Производственные запасы – это предметы труда, подготовленные для передачи (запуска) в производственный процесс. Они включают: сырье и основные материалы, полуфабрикаты (покупные и собственного изготовления), вспомогательные материалы, топливо, тару, малоценные и быстроизнашивающие предметы и запасные части для текущего ремонта основных фондов. Незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления – это предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полуфабрикаты собственного изготовления, незаконченные полностью в одних цехах предприятия и подлежащие дальнейшей обработке в других цехах того же предприятия. Расходы будущих периодов. В соответствии с пунктом 65 «Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности», утвержденного приказом Минфина РФ от 29 июля 1998 года № 34н, к расходам будущих периодов относятся затраты, произведенные организацией в отчетном периоде, но относящиеся к следующим отчетным периодам. К расходам будущих периодов могут относиться расходы, связанные с: - горноподготовительными работами; - подготовительными к производству работами в сезонных отраслях промышленности; - освоением новых предприятий, производств, установок и агрегатов; - рекультивацией земель; - неравномерно проводимому в течение года ремонтом основных средств (когда предприятием не создается соответствующий резерв или фонд); - взносом арендной платы за последующие периоды и др. В связи с тем, что ограничительного перечня расходов будущих периодов действующее законодательство не предусматривает, организации вправе самостоятельно определять состав расходов, отражаемых на счете 31. Основное назначение средств, вложенных в оборотные производственные фонды, заключается в обеспечении планомерного и ритмичного процесса производства на отдельных предприятиях и в различных отраслях экономики страны. Стоимость оборотных производственных фондов не должна быть более 20 тыс. руб. Главным экономическим признаком оборотных производственных фондов является то, что они свою стоимость полностью переносят на стоимость готовой продукции (работ, услуг) в каждом производственном цикле и после ее реализации их стоимость вновь возвращается в оборот предприятия в денежной форме через выручку от реализации. Фонды обращения – средства предприятий, функционирующие в сфере обращения и способствующие продвижению готовой продукции до потребителя. Основное назначение фондов обращения состоит в обеспечении денежными ресурсами планомерного осуществления процесса обращения как на отдельных предприятиях, так и во всех отраслях экономики страны. Фонды обращения включают следующие элементы: • готовая продукция • товары отгруженные; • денежные средства на счетах в банке и в кассе организации; • средства в расчетах и др. Соотношение между отдельными элементами оборотных средств или их составными частями называют структурой оборотных средств. Структура оборотных средств не одинакова в различных отраслях экономики страны. Она зависит от влияния различных факторов, которые можно объединить в отдельные группы. Например, - факторы, обусловленные финансовым состоянием хозяйствующего субъекта; - факторы, обусловленные характером деятельности и отраслевыми особенностями производства; - производственные факторы – состав затрат на производство, длительность производственного процесса, тип производства (массовое, серийное или единичное), характер изготовляемой продукции и т.д.; -факторы, обусловленных особенностями материально-технического снабжения и сбыта – периодичность и регулярность поступления сырья и материалов, а также отгрузки готовой продукции и др.; - факторы, связанные с организацией расчетов между поставщиком и покупателями и др. Так, в машиностроении и судостроении высок удельный вес незавершенного производства, т.к. для данных отраслей характерен длительный производственный цикл. На предприятиях легкой и пищевой промышленности основную часть в структуре оборотных средств занимают сырье и основные материалы. В то же время в пищевой промышленности относительно высоки запасы вспомогательных материалов, тары и готовой продукции. В добывающих отраслях промышленности практически отсутствуют такие элементы оборотных средств как сырье и основные материалы, зато большой удельный вес расходов будущих периодов. Кроме того, например, в нефтедобывающей промышленности повышенную долю составляю вспомогательные материалы, запасные части для ремонта основных фондов. Рассмотрение состава и структуры оборотных средств позволяет наиболее рационально распределять их между сферами производства и обращения. Установление оптимального соотношения оборотных средств в производстве и обращении имеет важное значение для обеспечения денежными средствами выполнения производственной программы, а также является одним из основных факторов повышения эффективности использования оборотных средств. 3. Классификация оборотных средств В зависимости от приемов управления оборотным капиталом используются различные признаки классификации отдельных элементов оборотных средств. В частности, классификация отдельных элементов оборотных средств может быть проведена по следующим признакам: 1. По материально вещественному содержанию оборотные средства включают в себя: • производственные запасы; • незавершенное производство; • расходы будущих периодов; • готовую продукцию, товары; • дебиторскую задолженность; • средства в прочих расчётах. 2. По способу отражения в балансе предприятия оборотные средства состоят из следующих элементов: • материальные запасы (М3): сюда входят материалы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, готовая продукция, товары, прочие запасы и затраты. • дебиторская задолженность (Д3). В ее состав включаются следующие статьи: товары отгруженные, расчёты с дебиторами, прочие оборотные активы. • денежные средства (ДС). В их состав включаются следующие статьи бухгалтерского баланса: касса, расчётный счёт, валютный счёт, прочие денежные средства, краткосрочные финансовые вложения. Общая сумма оборотных средств (Обс) определяется: Обс = МЗ + ДЗ + ДС 3. В зависимости от функциональной роли в производственном процессе оборотные средства подразделяются на: • оборотные производственные фонды; • фонды обращения. Экономической основой деления оборотных средств по функциональному признаку на оборотные производственные фонды и фонды обращения является наличие двух сфер индивидуального кругооборота средств организации: сферы производства и сферы обращения, причем основная из них - сфера производства. Кроме того, деление оборотных средств на оборотные производственные фонды и фонды обращения объясняется необходимостью раздельного учета и анализа времени пребывания оборотных средств в процессе производства и обращения. Производственные запасы Средства, находящиеся в процессе производства Оборотные производственные фонды   Рис. Состав оборотных производственных фондов ● производственные запасы: сырье и основные материалы, покупные полуфабрикаты, вспомогательные материалы топливо, тара, запасные части; ● средства, находящиеся в процессе производства: незавершенное производство и расходы будущих периодов. Фонды обращения Нереализованная продукция Денежные средства   Рис. Состав фондов обращения ● нереализованная продукция: - готовая продукция на складе предприятия; - товары отгруженные, но еще не оплачены; - товары для перепродажи. ● денежные средства: - касса; - расчетные и валютные счета; - ценные бумаги и др.; 4. В зависимости от особенностей планирования и принципов организации оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. К нормируемым элементам оборотных средств относятся, как правило, все элементы оборотных производственных фондов, а также та часть фондов обращения, которая находится в виде остатков нереализованной готовой продукции на складах организации. К ненормируемым средствам относятся элементы фондов обращения – отправленная потребителям, но еще не оплаченная продукция и все виды денежных средств и расчетов. Однако не включение данных элементов в состав нормируемых не означает, что размеры этих средств могут изменяться произвольно и что за ними отсутствует контроль. Действующий порядок расчетов между юридическими лицами предусматривает систему экономических санкций за нарушение договорных условий; 5. По источникам формирования оборотные средства делятся на: • собственные; • заемные; • привлеченные. Общая потребность в оборотных средствах организации в течение года постоянно изменяется, достигая максимальных и минимальных величин. Поэтому наиболее целесообразным и рациональным считается, когда формирование оборотных средств осуществляется за счет различных источников. При этом постоянная потребность предприятий в минимальных запасах материальных ценностей и необходимых заделах, обеспечивающих бесперебойную работу на протяжении всего планового периода, должна покрываться за счет их собственных и приравненных к ним средств. Временная потребность предприятия в дополнительных оборотных средствах, возникающая под влиянием зависящих и не зависящих от его предпринимательской деятельности факторорв, покрывается кредитами и другими средствами; 6. По степени ликвидности, то есть скорости обращения в денежные средства оборотные средства делятся на: • абсолютно ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения); • быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность); • медленно реализуемые активы (запасы, затраты). Таблица Состав оборотных средств по степени ликвидности
7. По степени риска вложений капитала, оборотные средства делятся на следующие виды: •оборотные средства с минимальным риском вложений; •оборотные средства с малым риском вложений; •оборотные средства со средним риском вложений; •оборотные средства с высоким риском вложений. Группировка оборотных средств по степени риска вложений капитала важна для финансового менеджера, задачей которого является контроль за рациональным размещением капитала в текущих активах. Классификация оборотных средств по степени их ликвидности и степени риска характеризует качество средств предприятий, находящихся в обороте. Задача такой классификации – выявление текущих активов, возможность реализации которых представляется маловероятной. Таблица Состав оборотных средств по степени риска
Эффективно управлять оборотным капиталом значит не допускать увеличения доли активов с высокой и средней степенью риска. Таким образом, в экономической литературе существует множество классификаций элементов оборотного капитала, что обусловлено существованием различных приемов и способов управления оборотным капиталом. Эффективное управление оборотным капиталом предполагает не только поиск и привлечение дополнительных источников финансирования, но и рациональное их размещение в активах предприятия, особенно текущих активах. Однако деление оборотных средств на быстро реализуемые и медленно реализуемые не является абсолютным. Оно зависит от конкретной, реальной ситуации, складывающейся в каждый данный отчетный период деятельности предприятия. Может сложиться такая ситуация, что остатки готовой продукции на складе предприятия реализуются быстрее (за наличные), чем наступят сроки погашения дебиторской задолженности. Поэтому для каждого предприятия и для каждого отдельного отчетного периода может существовать своя индивидуальная группировка текущих активов по степени ликвидности. Ликвидность текущих активов является главным фактором, определяющим степень риска вложений капитала в оборотные средства. Накопленные результаты продажи тех или иных видов оборотных средств за длительный период времени позволяют определить вероятность риска вложений в эти активы. Как указывают А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин, «эффективно управлять ликвидностью – значит не допускать увеличения доли активов с высокой и средней степенью риска». Подводя итог, хотелось бы отметить, что объем, состав и структура оборотного капитала зависят от масштаба, характера, сложности производства, стоимости сырья и материалов, существующих условий поставок, применяемых форм расчетов за продукцию, ситуации на товарных рынках. Кроме того, на величину оборотного капитала оказывает влияние субъективный фактор: выбранная менеджером стратегия в отношении управления оборотным капиталом. Источники формирования оборотных средств Оборотные средства предприятий призваны обеспечивать непрерывное их движение на всех стадиях кругооборота с тем, чтобы удовлетворять потребности производства в денежных и материальных ресурсах, обеспечивающих своевременность и полноту расчетов с рабочими и служащими, бюджетом и внебюджетными фондами и др. контрагентами. Первоначальное формирование оборотных средств происходит в момент создания организации и образования ее уставного фонда за счет средств учредителей такой организации.1 Первоначально, указанные средства используются на приобретение производственных запасов с последующей их передачей в производство для изготовления продукции. Произведенная продукция поступает на склад и отгружается потребителю. До момента ее оплаты производитель испытывает потребность в денежных средствах. Кроме того, из года в год, а также в течение года потребность в оборотных средствах изменяется под влиянием различных факторов, а именно изменения:
Поэтому в организациях, в процессе их производственно-хозяйственной деятельности, формирование оборотных средств осуществляется за счет различных источников – собственных, заемных и привлеченных, т.к. профинансировать их лишь за счет собственных источников практически невозможно. К собственным и приравненным к ним средствам относятся:
Последние не принадлежат предприятию, но они постоянно находятся в его обороте и служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка. Указанные средства используются предприятиями на вполне законных основаниях. К устойчивым пассивам относятся:
Образование устойчивых пассивов происходит в результате того, что, например, расходы на оплату труда начисляются и включаются в себестоимость продукции (работ, услуг) по мере ее (их выполнения) производства, а выплаты производятся в определенные дни. Следовательно, происходит авансирование предприятия его работниками. Это происходит во всех отраслях экономики страны. В других случаях это происходит в результате того, что не наступили сроки платежей, например, по уплате налогов и сборов в бюджеты разных уровней и внебюджетные фонды и т.д. Расчет устойчивых пассивов осуществляется следующим образом: ● минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по заработной плате рабочим и служащим с отчислениями на социальные нужды. Ее величина зависит от однодневного фонда оплаты труда и периодичности выплаты заработной платы, а также перечислений в государственные внебюджетные фонды. Расчет можно произвести по следующей формуле: ΣМз/п = ΣО х Д ΣО = ΣФ : 90 дн. Где: ΣМз/п – сумма минимальной задолженности по оплате труда с отчислениями в ЕСФ; ΣФ – сумма фонда оплаты труда того квартала, который принят за основу для расчета норматива СОС; ΣО – сумма однодневного фонда оплаты труда Д – минимальная задолженность по заработной плате в днях. Это есть разрыв между сроками начисления и выплаты заработной платы. День выдачи заработной платы не учитывается. Пример: Фонд оплаты труда в IV кв. планируемого года – 2520 тыс. руб. Заработная плата выплачивается 6 –го числа каждого месяца. ΣО = 2520 : 90 = 28 тыс. руб. ΣМз/п = 28 х 5 = 140 тыс. руб. ● минимальная задолженность по резервам предстоящих расходов и платежей. Создание указанных резервов осуществляется в целях равномерного включения отдельных видов расходов в издержки производства и обращения в отчетном году. В частности, в организациях могут быть созданы следующие виды резервов:
При отсутствии указанных резервов расходы, перечисленные выше, относятся на издержки производства и обращения по мере их фактического осуществления. В силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объема производства, задержки в оплате счетов) у организации возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах, покрыть которые только за счет собственных источников невозможно. В таких случаях для финансового обеспечения хозяйственной деятельности привлекаются заемные источники:
Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах. Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств является:
Краткосрочные ссуды могут предоставляться:
Наряду с банковскими кредитами источниками формирования оборотных средств являются коммерческие кредиты других организаций, оформляемые в виде займов, векселей, товарного кредита. Инвестиционный взнос (вклад) работников – это денежный взнос работников в развитие экономического субъекта под определенный процент. Потребности организации в оборотных средствах могут покрываться также за счет выпуска в обращение долговых ценных бумаг или облигаций. Облигация удостоверяет отношения займа между держателем облигации и лицом, эмитировавшим документ. Облигации предполагают срочность, возвратность и платность с фиксированной, плавающей или равномерно возрастающей купонной ставкой, а также с нулевым купоном (беспроцентные облигации). Доход по беспроцентным облигациям выплачивается один раз при погашении ценных бумаг по выкупной цене. Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния организации. В ходе анализа оценивается потребность организации в оборотных средствах, которая затем сравнивается с величиной имеющихся финансовых источников. При этом анализ источников формирования оборотных средств включает не только оценку их динамики, но и рассмотрение структуры как в целом по видам источников, так и детализированно – по компонентам внутренней структуры. Определение целесообразности привлечения того или иного финансового источника проводится на основе сравнения показателей рентабельности вложений данного вида и стоимости (цены) источника. Особенно актуальна эта проблема для заемных средств. В процессе кругооборота оборотных средств источники их формирования, как правило, не различаются. Однако это не означает, что система формирования оборотных средств не влияет на скорость и эффективность их использования. Избыток оборотных средств означает, что часть капитала организации бездействует и не приносит дохода. Недостаток оборотного капитала тормозит ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств организации. Информация о размерах собственных источников средств представлена в основном в разделе баланса «Капитал и резервы» и в разделе 1 формы №5 приложения к годовому балансу. Информация о заемных и привлеченных источниках средств представлена в разделе Y пассива баланса, а также в разделах 2, 3, 8 формы №5 приложения к годовому балансу. Показатели, характеризующие эффективность использования оборотных средств В системе мер, направленных на повышение эффективности работы предприятия и укрепление его финансового состояния, важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств. Проблема улучшения использования оборотных средств стала еще более актуальной в условиях формирования рыночных отношений. Интересы предприятий требуют полной ответственности за результаты своей производственно-финансовой деятельности. Поскольку финансовое положение предприятий находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств и предполагает соизмерение затрат с результатами хозяйственной деятельности и возмещение затрат собственными средствами, предприятия заинтересованы в рациональной организации оборотных средств – организации их движения с минимально возможной суммой для получения наибольшего экономического эффекта. Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой экономических показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств. Под оборачиваемостью оборотных средств понимается длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации. Кругооборот средств завершается зачислением выручки на счет предприятия. Оборачиваемость оборотных средств неодинакова на предприятиях как одной, так и различных отраслей экономики, что зависит от организации производства и сбыта продукции, размещения оборотных средств и других факторов. Оборачиваемость оборотных средств характеризуется рядом взаимосвязанных показателей:
Длительность или период одного оборота (До): До = СО х Т Вр где: СО – средняя величина оборотных средств (оборотного капитала) или просто остатки оборотных средств на определенную дату, тыс. руб.; Т – длительность анализируемого периода, в днях; Вр – выручка от реализации продукции (работ, услуг) или объем товарной продукции, тыс. руб. Сокращение длительности одного оборота свидетельствует об улучшении использования оборотных средств. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (Ко): Ко = СО : Вр Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов, совершаемых оборотными средствами за определенный (анализируемый) период. Чем выше коэффициент оборачиваемости, тем лучше используются оборотные средства организацией. Коэффициент загрузки средств в обороте (Кз), обратный коэффициенту оборачиваемости, определяется по формуле: Кз = СО : Вр Данный коэффициент показывает величину оборотных средств на 1 руб. реализованной продукции. Показателем эффективности использования оборотных средств является также показатель рентабельности, который исчисляется как отношение прибыли к среднегодовой сумме оборотных средств. Эффективность использования оборотных средств можно рассматривать не только в их совокупности, но и более детализированно. Например, оборачиваемость - запасов, дебиторской и кредиторской задолженности. Анализ изменения времени оборота ресурсов организации, вложенных в запасы и расчеты, дает возможность определить резервы уменьшения потребности в оборотных средствах путем оптимизации запасов, их относительного снижения по сравнению с ростом производства, ускорения расчетов или, наоборот, привлечения средств в оборот предприятия при неблагоприятном положении дел. Увеличение абсолютной суммы и удельного веса запасов и затрат в общем объеме оборотных средств может свидетельствовать о:
Например, коэффициент оборачиваемости запасов (всех запасов)(Ковз) – характеризует количество оборотов, которые могут совершить запасы в течение анализируемого периода. Его можно определить по формуле: Ковз = Вр : Зс, Где: Vр – выручка от реализации; Зс – средняя величина запасов, которая = половине суммы запасов на начало и конец анализируемого периода. Показатель длительности оборота всех запасов в днях – рассчитывается следующим образом (Довз): Довз = (Зс х Т) : Вр Данный показатель может быть расчитан отдельно по сырью и основным материалам (производственным запасам), незавершенному производству и готовой продукции. Таким образом, может быть проведена дальнейшая детализация общего показателя запасов. Например, длительность оборота производственных запасов (в днях) определяется по формуле (Допз): Допз = (ПЗс х Т) : S, Где: ПЗс - средняя величина производственных запасов, тыс. руб.; S – себестоимость реализуемой (реализованной) продукции (работ, услуг), тыс. руб.; Т – длительность анализируемого периода. Период оборачиваемости запасов сырья и материалов равен продолжительности времени, в течение которого они находятся на складе перед передачей их в производство (это соответствует величине нормы запаса в днях, которую рассчитывают для определения норматива по данной группе оборотных средств). Рост этого показателя, как правило, бывает вызван сокращением объемов производства в результате уменьшения объемов реализации и появления у организации сверхнормативных запасов сырья и материалов. Иногда увеличение этого показателя бывает оправданным, например, при ожидании повышения цен на сырье и полуфабрикаты. Низкий показатель может указывать на недостаточность товарно-материальных ценностей. Длительность оборачиваемости незавершенного производства означает продолжительность времени, которое необходимо или затрачивается для превращения полуфабрикатов в готовую продукцию. Расчет осуществляется аналогично предыдущего показателя, только вместо производственных запасов берется незавершенное производство. Период оборачиваемости запасов готовой продукции – это продолжительность времени, в течение которого готовая продукция доходит до покупателя: Догп = (ГПс х Т) : Вр, где: ГПс – средняя величина запасов готовой продукции, тыс. руб. Снижение этого показателя может означать увеличение спроса на готовую продукцию организации, а рост – затоваривание рынка готовой продукции (снижение спроса на нее). На основе проведения всестороннего анализа определяется стоимость излишних и ненужных товарно-материальных ценностей и разрабатываются мероприятия по их сокращению или полной ликвидации. Для определения мобильности запасов рассчитывается коэффициент накопления запасов, который определяется как отношение суммарной стоимости производственных запасов и незавершенного производства к стоимости готовой продукции и товаров. Кроме перечисленных показателей, отдельно исчисляются показатели по дебиторской и кредиторской задолженности. |