экономический анализ. экон Сафин 2004. Теоретиеские аспекты анализа рисков
 Скачать 119.32 Kb.
|
|
Далее рассмотрим структуру пассивов Предприятия основную долю составляют капитал и резервы баланса на их долю приходится 66% по сравнению с предыдущим периодом он уменьшился в 2017г. он составлял 90%. Уставный капитал уменьшился с 1,2% до 0,8 % что способствует снижению финансовой устойчивости предприятия. Доля заемных средств долгосрочных обязательств в совокупных источниках образования активов увеличилась с 0 до 25%, что может свидетельствовать об усилении финансовой неустойчивости предприятия и повышения степени его финансовых рисков. Резервный капитал в целом сократился с 0,07% до 0,052%, нераспределённая прибыль уменьшилась с 84% до 62%, то свидетельствует о падении деловой активности Предприятия. Преобладание долгосрочных источников в структуре заемных средств является позитивным фактором, который характеризует улучшение структуры баланса и уменьшение риска утраты финансовой устойчивости. Экономическая сущность и порядок расчета показателей рентабельности Показатели рентабельности являются наиболее обобщенной характеристикой эффективности хозяйственной деятельности претендента на участие в конкурсе. Коэффициенты оценки рентабельности (прибыльности) характеризуют способность претендента генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяют общую эффективность использования активов и вложенного капитала. В процессе проведения экспресс-анализа финансового состояния претендента на участие в конкурсе рассчитываются следующие показатели рентабельности: - коэффициент общей рентабельности показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Иными словами, сколько остается у предприятия после покрытия себестоимости продукции, коммерческих и управленческих расходов. Этот коэффициент отражает, сколько рублей чистой прибыли принес каждый рубль реализованной продукции. Коэффициент общей рентабельности (Rо) определяется по формуле: Rо =ЧП/Вр, (2.1) где ЧП– чистая прибыль за период; Вр – выручка от продажи за период. - коэффициент рентабельности собственного капитала показывает отношение чистой прибыли предприятия к среднегодовой стоимости собственного капитала, т.е. показывает эффективность использования собственного капитала предприятия. Это основной показатель степени доходности вложений, сделанных собственниками в капитал предприятия. Коэффициент рентабельности собственного капитала (Rск) определяется по формуле: Rск= ЧП / СКср, (2.2) где ЧП– чистая прибыль за период (строка 2400 формы 2), СКср – средняя величина собственного капитала, определяется как среднеарифметический итог собственных источников средств (строка 1300 формы 1) на начало (СКн) и конец (СКк) анализируемого периода: СКср= (СКн +СКк) / 2 (2.3) - коэффициент рентабельности активов показывает соотношение чистой прибыли предприятия к средней стоимости всех активов. Показывает эффективность использования всего имущества предприятия, т.е. величину прибыли, приходящейся на каждый рубль стоимости активов (независимо от источника их образования). Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия. Рентабельность активов (RА) определяется по формуле: RА = ЧП / Аср , (2.4) где ЧП– чистая прибыль за период (строка 2400 формы 2), Аср– средняя величина активов, определяется как среднеарифметический итог активов баланса (строка 1600 формы 1) на начало (Ан) и конец (Ак) анализируемого периода: Аср= (Ан + Ак) / 2 (2.5) Рассчитанные коэффициенты рентабельности за исследуемый период сведены в таблицу 2.5.X Таблица 2.6 Коэффициенты рентабельности.
Далее рассмотрим показатели рентабельности, как видно из результатов расчетов в таблице 2.6 коэффициент общей рентабельности составляет 0,13, что говорит о прибыли с каждого рубля вложенного в активы Предприятия. Коэффициент рентабельности собственного капитала снизился с 0,19 и составляет 0,16, что свидетельствует о низкой эффективности привлечения инвестиционных вложений в Предприятие. Коэффициент рентабельности активов уменьшился с 0,17 до 0,11, то говорит о неэффективном использовании всего имущества предприятия. Экономическая сущность и порядок расчета показателей ликвидности Под ликвидностью понимается способность предприятия платить по своим текущим обязательствам – причем не просто теоретическая способность платить в связи с достаточностью денежных средств, а способность совершать это своевременно. Можно иметь значительную прибыль, но в результате оказаться неплатежеспособным вследствие несоблюдения сроков, на которые размещаются активы, и сроков платежей по обязательствам. Платить по обязательствам можно по-разному, в том числе и распродав имущество, однако смысл состоит в том, чтобы иметь возможность погашать текущие обязательства за счет имеющихся текущих активов, не нарушая при этом нормального течения производственного процесса. С точки зрения финансового анализа показатели ликвидности являются одними из самых важных, поскольку текущее состояние ликвидности может повлиять на отношение предприятия с клиентами и поставщиками, привести к потере связей с ними. Если предприятие не может погасить свои текущие обязательства по мере того, как наступает срок их оплаты, его дальнейшее существование ставится под сомнение и отодвигает все остальные показатели деятельности на второй план. Рассмотрим методику анализа ликвидности групповым методом. Данный метод наиболее полноценно позволяет оценить ликвидность. Согласно этой методики статьи актива баланса группируются по убыванию в соответствии со степенью их ликвидности, при этом обязательства по пассиву группируются по срокам их погашения в порядке возрастания. Скорость превращения активов в денежные средства определяет степень ликвидности активов организации, исходя из этого активы классифицируются в зависимости от степени риска. Данная классификация представлена в таблице 2.7. Первые три группы активов могут постоянно меняться в течение хозяйственного периода и относятся к текущим активам организации. Они более ликвидны, чем остальное имущество организации. Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств подразделяются на следующие группы, представленные в таблице 2.7. В современных рыночных условиях предприятие подвержены риску возможности банкротства, и в следствии его ликвидации. В связи с этим возрастает актуальность проведения анализа ликвидности баланса. Суть анализа ликвидности баланса заключается в сравнении ликвидных активов баланса с обязательствами (пассивами). При этом если при сравнении ликвидных активов с пассивами, наблюдается превышение части активов, достаточных для погашения обязательств, то можно сделать вывод о ликвидности баланса, и соответственно, о платежеспособности организации [12, с.215]. С целью определения ликвидности баланса предприятия с учетом фактора времени проводится сопоставление итоги групп актива с соответствующей группой пассива. При выполнении соотношений А1 ≥ П1, А2 ≥ П2 , А3 ≥ П3 , А4 ≤ П4 баланс считается абсолютно ликвидным. - превышение высоколиквидных активов над наиболее срочными обязательствами свидетельствует о платежеспособности организации на момент составления баланса. - превышение быстрореализуемых активов над краткосрочными пассивами означает, что предприятие может быть платежеспособным в недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит; - превышение третьей группы активов над долгосрочными пассивами говорит, что в будущем при своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация может быть платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса. Выполнение первых трех условий приводит автоматически к выполнению условия А4 ≤ П4. Выполнение этого условия свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости организации, наличии у нее собственных оборотных средств. Таблица 2.7 – Группировка активов и пассивов баланса
Таблица 2.8 - Анализ ликвидности баланса
Анализ финансовой устойчивости исходит из уровня собственного капитала, состояние ликвидности в 2017г. было «Нормальным» (допустимым), в2018 и 2019г. состояние ликвидности «Нарушенная» (недостаточная), что говорит об ухудшении финансового состояния Предприятия и риске потери платежеспособности. В процессе проведения экспресс-анализа финансового состояния претендента на участие в конкурсе рассчитываются следующие показатели ликвидности: - коэффициент текущей ликвидности характеризует платежеспособность предприятия с учетом предстоящих поступлений от дебиторов. Он показывает, какую часть текущей задолженности предприятие может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности. Коэффициент показывает, в какой степени все краткосрочные обязательства претендента обеспечены оборотными средствами (активами). Коэффициент текущей ликвидности (ТЛ) определяется по формуле: КТЛ= (ОА – НДС – ДЗболее 12 мес.) /КО, (2.6) где ОА– оборотные активы (строка 1200 формы 1), НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (строка 1220 формы 1), ДЗболее 12 мес. – дебиторская задолженность платежи, по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты (строка 1231 формы 1), КО – краткосрочные обязательства (строка 1500 формы 1). Рекомендуемое значение коэффициента текущей ликвидности – более 2. - коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств претендента может быть погашена немедленно. Это наиболее жесткий критерий платежеспособности. Коэффициент абсолютной ликвидности (АЛ) определяется по формуле: КАЛ= (ФВ + ДС) / КО, (2.7) где ФВ– финансовые вложения (строка 1240 формы 1), ДС – денежные средства (строка 1250 формы 1), КО – краткосрочные обязательства (строка 1500 формы 1). Рекомендуемое значение коэффициента абсолютной ликвидности – более 0,2. Можно дать следующие комментарии к относительным показателям платежеспособности, представленным в таблице: Статичные характеристики, так как данные при расчете используются на конец периода. Не отражают реальные денежные потоки. Нормируются без учета отраслевой принадлежности предприятий. Самым показательным является коэффициент текущей ликвидности (взаимосвязан с коэффициентом обеспеченности собственными оборотными средствами). X Таблица 2.9 Коэффициенты ликвидности.X
Далее рассмотрим коэффициенты ликвидности расчеты, по которым сведены в таблицу 2.9, коэффициент текущей ликвидности равен 5 > 2, что означает Предприятие может покрыть в ближайшей перспективе дебиторской задолженности. Коэффициент абсолютной ликвидности имеет значение 2,5 > 0,2, это означает , что предприятие может немедленно погасить обязательства. Таблица 2.10 – Относительные финансовые показатели для определения платежеспособности предприятия
Далее рассмотрим финансовые показатели для определения платежеспособности Предприятия, коэффициент текущей ликвидности самый показательный имеет значение 5,9 >2, что означает высокую платежеспособность Предприятия, обеспеченность собственными оборотными средствами. Коэффициент критической ликвидности имеет значение в текущий период 4,4 > 1 показывает насколько можно будет погасить текущие обязательства кампании, если её положение вдруг станет критическим. Коэффициент абсолютной ликвидности имеет значение 3 > 0,5 нерациональная структура капитала слишком высокая доля неработающих активов в виде наличных средств на счетах. При расчете коэффициентов ликвидности в состав краткосрочных обязательств включают: краткосрочные кредиты и займы; кредиторскую задолженность и задолженность участникам по выплате доходов. - наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле (1.2): СОС = СК – ВОА, (2.8) где СОС – собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода; СК – собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»); ВОА – внеоборотные активы (раздел I баланса); - наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле (1.3): СДИ = СК – ВОА + ДКЗ или СДИ = СОС + ДКЗ, (2.9) где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса); - общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ) определяется по формуле (1.4): ОИЗ= СДИ + ККЗ, (2.10) где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса); В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования: излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств определяется по формуле (1.5): DСОС = СОС – ЗЗ, (2.11) где DСОС – прирост (недостаток) собственных оборотных средств; ЗЗ – запасы (1210+1220); излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (D СДИ) определяется по формуле (1.6): DСДИ = СДИ – ЗЗ, (2.12) излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (D ОИЗ) определяется по формуле (1.7): DОИЗ = ОИЗ – ЗЗ (2.13) Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования представляют трехфакторную модель (М): М = (DСОС; DСДИ; DОИЗ) (2.14) Таблица 2.11 - Анализ финансовой устойчивости по абсолютным показателям
Далее рассматриваем финансовую устойчивость Предприятия расчет которой сведен в таблицу 2.11. В 2017 и 2018 году у Предприятия была абсолютная финансовая устойчивость высокий уровень платежеспособности, предприятие не зависело от внешних кредитов. В 2019 году финансовая устойчивость ухудшилась до уровня нормальной платежеспособности, рациональное использование заемных средств, высокая доходность текущей деятельности. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
