экономический анализ. экон Сафин 2004. Теоретиеские аспекты анализа рисков
 Скачать 119.32 Kb.
|
|
2.3 Оценка финансовых рисков Анализ вероятности банкротства Таблица 2.12 – Пятифакторная модель Альтмана
Далее рассматриваем пятифакторную модель Альтмана согласно результатам вычислений по показателям за три года предприятие из «зеленой зоны» финансовой устойчивости где Z=3,6 > 2.9, перешло в «серую зону» неопределенности где Z=2.5 < 2.9, но это не говорит о том что предприятие является банкротом, так как произошло увеличение доли кредитов из-за строительства ряда объектов: Новый олефиновый комплекс и его производные. Комплекс включает производство этилена мощностью 600 тыс. т/год, а также интегрированные в него производства пластиков, в том числе полиэтилена и полипропилена. Подписан ЕР контракт с компанией Linde AG, Германия. 2. Строительство ПГУ-ТЭС. Строительство собственного энергоисточника общей мощностью 495 МВт. Проект планируется осуществить по договору генерального подряда с компанией Siemens (Германия) на условиях строительства «под ключ» (ЕРС-контракт). 3. Производство изобутилена мощностью 160 тыс. т/год. 4. Наращивание мощности производства изопрена до 333 тыс. т/год. Данные проекты являются завершающими этапами по программе наращивания производственных мощностей СКИ-3 до 330 тыс. т/год. Первый из трех проектов - строительство нового производства формальдегида мощностью 100 тыс. т/год - успешно запущен в коммерческую эксплуатацию в 2017 году. В 2018 году завершен второй проект - на заводе изопрена-мономера введено в эксплуатацию производство изобутилена мощностью 160 тысяч тонн в год. Адаптированной к данной методике считается модель европейского ученого Р. Лиса, использовавшего четыре показателя из модели Альтмана. Методика анализа и рассчитанные значения показателей модели Р.Лиса представлены в таблице 2.13 Таблица 2.13 – Модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия Р. Лиса
Далее рассмотрим модель прогнозирования вероятности банкротства Предприятия, согласно вычисленным результатам за три года показатель Лиса ухудшился с Z=0,06 > 0.037 до Z=0,039, Предприятие находится в финансово устойчивом состоянии. Для проведения оценки платежеспособности и вероятности банкротства в Британии Ричард Таффлер разработал в 1977 году свою модель, для основы которого он проанализировал 46 обанкротившихся предприятий и 46 финансово устойчивых предприятий. Таблица 2.14 – Модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия Р. Таффлера
Далее рассмотрим модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия Р. Таффлера , как видно из расчетов за три последних года показатель ухудшился, но предприятие маловероятно станет банкротом Z=1,37 > 0,3. 3 ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ ПАО «НИЖНЕКАМСКНЕФТЕХИМ» 3.1 Оценка существующих рисков Управление финансовыми рисками Финансовый риск включает рыночный риск (валютный риск, риск изменения процентной ставки и прочий ценовой риск), кредитный риск и риск ликвидности. Главной целью управления финансовыми рисками является определение лимитов риска и дальнейшее обеспечение соблюдения установленных лимитов. Рыночный риск Общество подвержено воздействию рыночных рисков. Влияние рыночного риска, представленное ниже, основано на изменении одного фактора при том, что все остальные переменные характеристики остаются неизменными. На практике такое едва ли возможно и изменения нескольких факторов могут коррелировать, например, изменение процентной ставки и валютных курсов. Валютный риск Валютный риск состоит в том, что финансовые результаты Общества попадают под неблагоприятное влияние изменений валютных курсов. Валютный риск связан с активами и обязательствами Общества, выраженными в иностранных валютах (в том числе дебиторской и кредиторской задолженностью, полученными заемными средствами, денежными средствами и денежными эквивалентами). Номинированные в евро кредитные обязательства Общества на 31 декабря 2019 г. составляют 73% от общей суммы заемных средств (на 31 декабря 2018 г. – 60%, на 31 декабря 2017 г. - отсутствовали). Таким образом, существует определенный валютный риск, связанный с увеличением курса евро по отношению к рублю. Вместе с тем, 49% от общей суммы выручки Общества за 2018 и 2019 гг. поступило за счет продаж продукции на экспорт, 19% которой составила выручка, полученная в евро, за 2019 год (за 2018 год – 16%). Выручка от продаж продукции, полученная в евро, в абсолютном выражении, частично покрывает валютные кредитные обязательства Общества, что, безусловно, уменьшает данный риск. Кроме того, при необходимости, не исключается возможность увеличения доли выручки, полученной в евро, за счет уменьшения доли выручки, полученной в долларах США (основная валюта экспортной выручки). Риск изменения процентной ставки В ряде долгосрочных сделок Обществом применяются плавающие процентные ставки (привязка к EURIBOR), в этой связи существует риск увеличения стоимости таких заимствований. При этом кредитные сделки, в которых используются плавающие процентные ставки, не исключают возможности использования инструментов перехода к фиксированной процентной ставке, что является фактором снижения данного риска. Кредитный риск Общество подвержено кредитному риску, а именно риску того, что контрагенты Общества не смогут исполнить свои обязательства перед Обществом. Подверженность кредитному риску возникает в результате продажи товаров, продукции, работ и услуг на условиях отсрочки платежа и совершения других сделок с контрагентами, в результате которых возникает дебиторская задолженность, а также в результате приобретения финансовых вложений и размещения средств на банковских счетах. В основном кредитному риску подвержены денежные средства и денежные эквиваленты, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность Общества. Руководство Общества проводит анализ по срокам задержки платежей и отслеживает просроченные остатки дебиторской задолженности. Руководство Общества также анализирует дебиторскую задолженность по срокам ее возникновения и учитывает данный анализ при расчете резерва по сомнительным долгам. При оценке необходимости создания резерва по сомнительным долгам учитываются финансовое положение покупателей, их кредитная история и прочие факторы. Для снижения кредитного риска Общество использует практику получения банковских гарантий от покупателей. Руководство Общества периодически оценивает кредитный риск по денежным средствам и их эквивалентам, размещая их в тех банках, которые имеют минимальный риск дефолта. Подверженность кредитному риску оценивается Обществом как низкая. Риск ликвидности Риск ликвидности — это риск того, что Общество столкнется с трудностями при исполнении денежных обязательств. Руководство Общества ежемесячно анализирует прогнозные бюджеты движения денежных средств Общества. Наиболее ликвидными активами Общества являются денежные средства и денежные эквиваленты, а также краткосрочные банковские депозиты. 3.2 Рекомендации по избеганию рисков ЗАКЛЮЧЕНИЕ В теоретической части работы были исследована природа и экономическое содержание риска, рассмотрены теоретические основы управления риском на предприятии, приведены общие методы снижения риска, разработан механизм управления рисками предприятия в современных условиях хозяйствования. Управление рисками рассматривается как процесс их выявления, анализа и эффективной превентивной работы над ними. Цель управления рисками – максимизировать положительное их влияние (открывающиеся возможности), но при этом минимизировать связанные с ними негативные факторы (убытки). Управление риском включает в себя разработку и реализацию экономически обоснованных для данного предприятия рекомендаций и мероприятий, направленных на уменьшение стартового уровня риска до приемлемого финального уровня. Управление риском опирается на результаты оценки риска, технико-технологический и экономический анализ потенциала и среды функционирования предприятия, действующую и прогнозируемую нормативную базу хозяйствования, маркетинговые и другие исследования. В международной практике наиболее часто применяются следующие методы риск-менеджмента: методы диверсификации рисков; методы локализации рисков. С учетом выводов, сделанных на основе анализа исследуемого предприятия, рисков и методов, используемых для их снижения, были разработаны рекомендации по совершенствованию системы управления рисками, на основе создания отдела управления рисками. Данный отдел должен работать на основании программы целевых мероприятий по управлению рисками. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ Савицкая Г.В. Анализ эффективности и рисков предпринимательской деятельности: методологические аспекты. М.: ИНФРАМ, 2012. 212 с. Рыхтикова Н.А. Анализ и управление рисками организации. М.: Форум, 2012. 187 с. Новиков А.И. Теория принятия решений и управление рисками в финансовой и налоговой сферах. М.: Дашков и К, 2012. 295 с. Рубцов А.Е. Риски транспортного предприятия. СПб.: СПбГЭУ, 60 2013. 174 с. Джилад Б.Г. Конкурентная разведка. Как распознавать риски и управлять ситуацией. СПб.: Питер, 2014. 194 с. Лисун С.В. Риски как реальность нашей жизни, Налоговое планирование. - 2014 - №3 Романов В.Г. Понятие рисков, их классификация как основной элемент теории рисков. – Деньги и кредит. - №3 - -2012. – 73с. Кемаева С.А., Бондаренко В.В. Анализ упрощенных форм бухгалтерской отчетности малых предприятий. – Международный бухгалтерский учет. – 2013. - №27 62с. Батадеев В.А. Промышленные риски и обязательное страхование опасных производственных объектов. – Финансы. – 2012 - №9 – 26с. Домащенко Д.В. Управление рисками в условиях финансовой нестабильности. – М.: Магистр, ИНФРА-М, 2013. – 215с. Гвоздева Е.А. Риск-менеджмент: Учебное пособие для студентов очной и заочной форм обучения направления подготовки «Экономика» / Рубцовский индустриальный институт. – Рубцовск, 2015. – 86 с. |