Фундаментальный анализ. 500717 - Фундаментальный анализ на примере ПАО КБ Восточный. Титульный лист Содержание
 Скачать 398 Kb.
|
Задание 2Изучив и обобщив результаты исследований [2], [3], [4], [5], [6], [7] можно сделать вывод о том, что эффективность деятельности банка формируется под воздействием различных факторов, которые можно разбить на две группы: внешние и внутренние. В группу внешних факторов риска включены: 1. Политико-правовые факторы: политическая стабильность, государственная политика в области банковской деятельности, международные соглашения, уровень коррупции, стоимость и скорость разрешительных процедур, защита инвесторов, обеспечение исполнения контрактов. 2. Экономические факторы: налогообложение, уровень инфляции, уровень безработицы, условия кредитования, стоимость транспортных услуг, уровень дохода, процентные ставки, стоимость жизни, наличие сбережений, равномерность распределения доходов, доступность банковских услуг, развитие инфраструктуры. 3. Природные факторы: климат, рельеф, наличие природных достопримечательностей, территориальное распределение рекреационных ресурсов, уровень рекреационного освоения территории. 4. Демографические факторы: возрастная структура, изменения в семье (меньше детей, более поздний возраст вступления в брак, работающие родители, меньшая продолжительность отпусков, семьи из одного человека, образовательный уровень), место жительства. 5. Технологические факторы: компьютерные системы регистрации, бронирования, учета свободных номеров. 6. Социально-культурные факторы: основные ценности, желания, поведенческие особенности (например, популярность здорового образа жизни – спортивные залы в гостиницах, «полезное» меню в ресторанах), ориентация на референтные группы, влияние мнения членов семьи, социальные роли, статус. 7. Экологические факторы: загрязнение прибрежных территорий АРК и Черного моря, проблемы с утилизацией ТБО. 8. Факторы конкуренции: потребители и посредники, конкуренты, поставщики, продукты-заменители. Внутренними факторами риска являются: Финансовые и производственные факторы: объем продаж, оборачиваемость активов, наличие и стоимость ресурсов, достаточность денежных средств, финансовая устойчивость и т.д. Маркетинговые факторы: репутация компании, рыночная доля, степень охвата территории, качество продукции, качество обслуживания, эффективность ценообразования, дистрибьюции, стимулирования сбыта, работы продавцов, своевременность выполнения заказов, а также наличие дополнительных услуг, ассортиментная политика, доступность и удобство расположения предприятия. Организационные факторы: способность руководства к перспективному видению, гибкость и адаптивность, согласованность действий, улучшение операционного и инновационного процессов. Факторы, способствующие обучению персонала, развитию информационных технологий и организационных процедур предприятия. Поскольку информация о каждом факторе является недостаточно полной, обоснование и оценка последствий решений не могут быть выполнены на основе точных расчетов, то для определения значимости влияния на эффективность деятельности предприятия каждого фактора будем использовать метод экспертных оценок. 1 этап: Постановка цели анализа. Цель анализа – получение групповой оценки по результатам ранжирования экспертами факторов риска по степени их влияния на эффективность деятельности ПАО КБ «Восточный», т. е. задача восстановления латентного и своего рода истинного упорядочивания факторов. Основание – гипотеза о согласованности мнений экспертов. Форма организации проведения экспертизы – одноуровневая, индивидуальные оценки каждым экспертом без обмена информацией между ними. 2 этап: Подбор экспертов. «Количественный и качественный состав экспертной комиссии должен формироваться с учетом широты проблемы, достоверности оценок, затрат ресурсов и характеристик экспертов. Широта решаемой проблемы, определяемая количеством различных аспектов, связана с установлением нижней границы количественного состава экспертной комиссии, то есть количество экспертов в комиссии должно быть таковым, чтобы каждый аспект, направление исследования было закреплено как минимум за конкретным специалистом» [7]. «Достоверность оценок связана с уровнем знаний экспертов и их количеством. При соответствующем уровне знаний увеличение количества членов экспертной комиссии должно приводить к возрастанию достоверности результатов экспертизы» [8]. Верхняя граница количественного состава экспертной комиссии определяется затратами ресурсов и количеством специалистов в выбранной сфере исследования. «Характеристики группы экспертов, включаемых в экспертную комиссию, определяются на основе индивидуальных их характеристик, а именно: компетентности, креативности, отношения к экспертизе, конструктивности мышления, коллективизма, самокритичности» [8]. «Компетентность – это обладание определенными знаниями, позволяющее индивидууму высказывать суждения по определенному кругу вопросов. Степень компетентности может характеризоваться коэффициентом компетентности» [8, с. 140]. Мыльник В.В., Титаренко Б.П., Волочиенко В.А. выделяют три группы методов для оценки коэффициента компетентности: априорные, апостериорные, тестовые [8]. Другие характеристики, такие как креативность, конформизм, отношение к экспертизе и т.д., как правило, имеют качественный характер. Для выбора экспертов для ранжирования факторов по степени их влияния на эффективность деятельности ПАО КБ "Восточный" использован априорный документационный метод (оценка объективных характеристик эксперта: образование, стаж работы, должность). В результате выбраны 14 специалистов с высшим образованием со стажем работы в банковской сфере более пяти лет, работающие на руководящих должностях (директора, их заместители, главные бухгалтера и т.д.). 3 этап: Выбор метода проведения опроса экспертов «В ходе реализации этого этапа осуществляется выявление и констатация суждений экспертов по существу исследуемого объекта. Форма проведения опроса фактически является основой, определяющей вид метода организации и проведения экспертизы» [8]. Мыльник В.В., Титаренко Б.П., Волочиенко В.А. выделяют несколько основных форм опроса: анкетирование, интервьюирование, метод Дельфы, мозговой штурм и дискуссия [8]. Формой проведения опроса экспертов для ранжирования факторов по степени их влияния на эффективность деятельности ПАО КБ "Восточный" выбрано анкетирование. «Если эксперт способен сравнить и оценить какие-либо объекты, явления, факторы, варианты действий, приписав каждому из них какое-либо число, то говорят, что он обладает определенной системой предпочтений. В зависимости от того, по какой шкале заданы эти предпочтения, экспертные оценки содержат больший или меньший объем информации и обладают различной способностью к математической формализации» [10]. Шкала, как инструмент оценки каких-либо объектов или явлений, может быть номинальной, порядковой, интервальной или шкалой отношения. Для оценки количественных факторов используется интервальная или порядковая шкала, для качественных – порядковая или номинальная. Способами измерения объектов при оценке по порядковой или интервальной шкале являются ранжирование, попарное сравнение и непосредственная оценка. Поскольку для упорядочивания факторов по степени их влияния на эффективность деятельности ПАО КБ "Восточный" не требуется производить точное измерение этого влияния, то для оценки системы предпочтений экспертов будем использовать порядковую шкалу и метод ранжирования . Ранг от 1 до 12 присваивается каждому фактору, при этом 1 характеризует самое сильное влияние, а 12 – наименьшее влияние на эффективность деятельности предприятия. «В случае неразличимости объектов им присваиваются одинаковые ранги (связанные, объединенные ранги). Связанные ранги могут быть и дробными. Число рангов равно числу объектов. Например, если четыре объекта претендуют на третье место, то каждому из них присваивается ранг, равный (3+4+5+6)/4=4,5» [9]. Результаты индивидуальных оценок 14 экспертов по ранжированию факторов по степени их влияния на эффективность деятельности ПАО КБ "Восточный" представлены матрицей рангов (Приложение 1). этап: Обработка экспертных оценок «При обработке индивидуальных оценок экспертов используют различные количественные и качественные методы . Выбор того или иного метода зависит от сложности решаемой проблемы, формы, в которой представлены мнения экспертов, целей экспертизы. Чаще всего при обработке результатов опроса используются методы математической статистики» [1]. Обработку экспертных оценок предполагается выполнять по методике, предложенной Ромашкиной Г.Ф. и Татаровой Г.Г. [9, с.142-144], в пять этапов: 1) расчет среднего ранга и вариации по данным матрицы рангов: средний ранг матрицы рангов а = ½ m(n+1)=91, где m – количество экспертов =14, n – количество факторов =12; вариация  где  - ранг i-го фактора j k экспертом. При полной согласованности ранжировок  ; полной несогласованности ранжировок  .2) расчет поправочных коэффициентов по связанным рангам в исходных ранжированных рядах:  где t – количество факторов одинакового ранга, К – количество групп одинаковых рангов. Результаты расчета поправочных коэффициентов представлены в нижней строке табл. В Приложении 1. 3) оценка согласованности мнения экспертов с помощью коэффициента Спирмана:  Поскольку W приблизительно равно 1, то ряды являются согласованными. «Специфика коэффициента Спирмана состоит в том, что при его введении не накладываются ограничения на характер распределения рангов в матрице рангов, например, в виде необходимости нормального распределения и линейности связи» [4]. 4) Оценка коэффициента Спирмана с помощью критерия Пирсона:  при 1% уровне значимости и 11 степенях свободы,  , следовательно, гипотеза о согласованности мнений экспертов принимается.5) расчет среднего арифметического, моды и медианы для восстановления латентного и своего рода истинного упорядочивания факторов представлен в табл. 13. Таблица 13 - Характеристики распределения оценок переменных
Ранг по группе получен ранжированием «суммы рангов» в табл. 1. В целом можно утверждать, что в нашем случае ранг по группе и медиана дают большую точность групповой оценки факторов. Таким образом, при высоком уровне согласованности мнений экспертов (коэффициент Спирмана = 0,9365) наибольшее влияние на эффективность деятельности ПАО КБ "Восточный" оказывают маркетинговые, экономические, финансовые и производственные факторы. |