|
|
учебник. Учебное пособие Издание 4е, переработанное и дополненное
Функции и структура рынка ценных бумаг. | Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – это совокуп - | ность сделок по купле-продаже ценных бумаг (преимущественно – акций). Рынок ценных бумаг выполняет следующие функции. Во-первых, мобилизационная функция, которая означает сбор денежных средств для организации и развития хозяйственной деятельности. Во-вторых, информационная функция. Путем колебаний курсов ценных бумаг рынок сообщает заинтересованным лицам информацию о наиболее выгодных сферах размещения свободных денег и о фазе экономического цикла. (Для получения такой информации необходимо уметь "читать" индексы курсов ценных бумаг). В-третьих, регулирующая функция. Рынок ценных бумаг обеспечивает стабильность национальной экономики. Получая доход, владельцы ценных бумаг увеличивают спрос на товары и, тем самым, способствуют расширению производства, сокращению безработицы, росту благосостояния населения. Объем рынка ценных бумаг (количество сделок по купле-продаже) зависит от следующих показателей: а) уровень реального и ожидаемого дохода на ценные бумаги; б) эмитент ценных бумаг; в) категория ценных бумаг (по рейтингу); г) фаза экономического цикла; д) общая устойчивость рынка ценных бумаг или степень риска. Особенностью рынка ценных бумаг по сравнению с другими рынками является посредничество в торговых сделках. Посредник (обязательный профессиональный участник рынка ценных бумаг) – тот, кто берет на себя обязанности проведения операций с ценными бумагами. Посредники разделяются на дилеров и брокеров. Дилер – тот, кто покупает ценные бумаги на собственные средства, временно становится их собственником и затем уже продает их по более высокой цене. Доход дилера – разница между курсами покупки и продажи. Брокер – тот, кто соединяет запросы продавцов и покупателей. Доход брокера – комиссионное вознаграждение в виде определенного процента от суммы сделки, заключенной при его содействии. Брокер также может выполнять отдельные поручения на покупку или продажу, или выполнять на определенный срок доверительное управление чужими ценными бумагами. Структура рынка ценных бумаг многообразна. По срокам инвестирования рынок ценных бумаг делится на денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок – это купля-продажа краткосрочных ценных бумаг (облигации, банковские сертификаты). Рынок капиталов – купля-продажа бессрочных ценных бумаг (преимущественно акций). По организации продаж рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. Первичный рынок – это первое размещение новых ценных бумаг. Лицо, выпустившее ценную бумагу, называется эмитентом. Лицо, купившее ценную бумагу – инвестор. Функция первичного рынка состоит в мобилизации денежных средств непосредственно для предприятий-эмитентов. В этом особая важность первичного рынка. Все последующие сделки с ценными бумагами происходят на вторичном рынке. Вторичный рынок – это перепродажа (единичная или многократная) ценных бумаг. Доход с этого рынка не поступает эмитенту. Однако вторичный рынок необходим, так как он оживляет предпринимательский климат в стране. По способу продаж рынок ценных бумаг разделяется на биржевой и внебиржевой. Биржевой рынок является более строгим, организованным и упорядоченным (более соответствует требованиям закона). Все эмитенты стремятся, чтобы их акции обращались на бирже, так как это служит знаком высокой надежности и высокого курса. Внебиржевой рынок – это продажа любым способом тех ценных бумаг, которые по каким-либо причинам не котируются на фондовой бирже. Рынок ценных бумаг подразделяется также на спотовый и срочный, и на рынки государственных и негосударственных ценных бумаг.
Фондовая биржа. Фондовая биржа – это посредническая некоммерческая организация, целью которой является оказание услуг в сфере торговли ценными бумагами. Биржа имеет устав, в котором определяется порядок управления, состав членов биржи и условия их приема, порядок образования и функции биржевых органов. Руководящим органом обычно является биржевой комитет. При нем имеется специальная комиссия (котировочная комиссия), которая решает вопрос о допуске новых ценных бумаг к продаже на данной бирже. Без разрешения котировочной комиссии ценные бумаги на фондовой бирже продавать нельзя. Чтобы попасть в число компаний, чьи бумаги приняты к котировке, акционерное общество должно отвечать тем требованиям, которые предъявляет данная биржа. Эти требования касаются объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций и т.д. Процедура включения акций в котировочный лист биржи называется листингом. Для вступления в члены биржи необходим денежный взнос и несколько рекомендаций старых членов биржи. Организацию купли-продажи ценных бумаг ведут посредники. Все посредники могут действовать как на бирже, так и вне нее. Фондовая биржа выполняет две функции. Прежде всего, – это обеспечение высокой ликвидности ценных бумаг. Это означает, что каждый потенциальный покупатель ценных бумаг может быть заранее уверенным, что он сможет, в случае необходимости, быстро продать эти акции по их реальной рыночной стоимости. Только тогда можно рассчитывать, что владелец денег не положит их в банк под проценты, а рискнет купить на эти деньги ценные бумаги. Кроме того, фондовая биржа чутко отражает малейшие колебания в экономическом состоянии, деловой активности и даже политической стабильности в стране. Эти колебания отражаются на курсах акций. Курс акции – это рыночная цена данной акции, которая может быть выше или ниже номинальной стоимости акции, но почти никогда не совпадает с ней. На биржевой курс ценных бумаг воздействуют следующие факторы: а) текущая и ожидаемая доходность; б) уровень ссудного процента; в) уровень цен на золото, энергоносители (нефть) и недвижимость; г) биржевые спекуляции. Для оценки движения биржевых курсов рассчитывается индекс курса акций. Индекс курсовой цены каждой акции определяется как произведение ее курса на число акций данного типа, котирующихся на бирже, деленное на номинал акции. Индексы курсовых цен акций используются для расчета агрегированного биржевого индекса. Наиболее распространенным среди них является индекс Доу Джонса Нью-Йоркской фондовой биржи. Промышленный индекс Доу Джонса составляется для 65 компаний (30 ведущих промышленных корпораций США, 20 ведущих транспортных компаний и 15 ведущих компаний коммунального хозяйства). Рассчитывается и объявляется каждые полгода. Значение индекса Доу Джонса выходит далеко за пределы США. Действуют и другие индексы курсов акций. Так, Япония рассчитывает индекс "Никкей" по акциям 225 крупнейших компаний, Германия рассчитывает индекс ДАКС для 30 компаний и информирует каждую минуту. В России индекс РТС (Российской торговой системы) включает 24 компании. Биржевые операции с ценными бумагами делятся на две крупные группы: кассовые и срочные операции. Кассовые операции – это такие, оплата по которым происходит непосредственно после заключения сделки в течение нескольких дней (количество дней для оплаты в разных странах различно). Срочные сделки (фьючерсные, форвардные и опционные) – это такие, когда оплата по заключенной сделке производится через определенный согласованный между сторонами срок. Срочные операции с ценными бумагами носят спекулятивный характер. Одни биржевые спекулянты играют на понижение ("медведи") и заключают сделку на фиктивную продажу в надежде, что к концу срока сделки курс данных акций понизится. Другие спекулянты играют на повышение ("быки") и заключают срочную сделку на фиктивную куплю в надежде, что к концу срока курс данных акций повысится. "Медведи" продают ценные бумаги, которых еще не имеют. Играя на понижение (ожидая понижения курса акций к концу срока заключения сделки), они надеются, что смогут купить ценные бумаги за более низкую цену, по сравнению с ценой, установленной в договоре срочной сделки. "Быки" надеются на противоположный результат. В итоге – кто-то из них проигрывает, кто-то выигрывает. Участники фондовой биржи неофициально делятся на две группы: всегда выигрывающие в обычных и спекулятивных биржевых сделках – "волки"; проигрывающие – "овцы". |
|
|
Скачать 1.72 Mb.