|
|
учебник. Учебное пособие Издание 4е, переработанное и дополненное
ЦБ может также регулировать риски и обеспечивать ликвидность банковских операций. Все это осуществляется через инструкции и указания Центробанка коммерческим банкам. Использование всех инструментов воздействия формирует две разновидности денежно-кредитной политики: мягкую – использование общих инструментов; жесткую – использование селективных инструментов. Две цели денежно-кредитной политики проявляются в двух противоположных направлениях деятельности Центробанка. Первое направление – кредитная экспансия. Второе направление – кредитная рестрикция. Если ЦБ ставит цель оживление экономики, экономический рост и сокращение безработицы, то проводит кредитную экспансию (расширение) или политику "дешевых" денег. ЦБ покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке, снижает учетную ставку, снижает обязательную норму банковских резервов. В результате растет денежная масса, снижаются процентные ставки, деньги "дешевеют". Если ЦБ ставит цель сокращение инфляции, то проводит кредитную рестрикцию (свертывание) или политику "дорогих" денег. Для этого ЦБ продает государственные ценные бумаги, увеличивает учетную ставку, повышает резервную банковскую норму. Таким образом, проведение денежно-кредитной политики проявляется в "дилемме" (несовместимости) целей. Центробанк не может одновременно достичь обеих целей, так как не может одновременно контролировать объем денежной массы и уровень процентной ставки. Стимулируя экономический рост и сокращение безработицы, ЦБ допускает инфляцию. Погашая инфляцию, ЦБ вызывает сокращение деловой активности и рост безработицы. Поэтому Центробанки в развитых странах проводят гибкую стабилизационную политику, которая изменяется в соответствии с фазами экономического цикла: во время кризиса и депрессии – политика "дешевых" денег, во время оживления и подъема – политика "дорогих" денег.
§ 6. Рынок ценных бумаг (фондовый рынок).
Наряду с кредитным рынком действует фондовый рынок - рынок, торгующий ценными бумагами. Рынок ценных бумаг отличается от других рынков специфичным предметом торговли (ценные бумаги) и специфичным составом участников (посредники).
Понятие и основные виды Ценная бумага – это денежный ценных бумаг. документ, свидетельствующий о праве собственника на полное распоряжение ею с целью получения дохода. К ценным бумагам относятся акции, облигации, казначейские обязательства, векселя, сберегательные сертификаты и пр. Ценные бумаги определяют взаимоотношения между лицом, выпустившим эти документы, и их владельцем; предусматривают выплату дохода в виде процента или дивиденда; предусматривают возможность передачи прав на эти документы другим лицам. Передача ценных бумаг другим лицам, как правило, осуществляется путем их купли-продажи. Все ценные бумаги можно подразделить на отдельные группы. По экономической природеценные бумаги делятся на: свидетельство о собственности и свидетельство о займе. Свидетельство о собственности – это такая ценная бумага, эмитент которой становится полным собственником полученных за нее денег. Наиболее показательным и распространенным свидетельством о собственности является акция. Человек (или предприятие), купивший акцию, не имеет права возвратить ее продавцу и потребовать назад деньги. Он имеет право лишь перепродать эту акцию другому покупателю. Следовательно, эмитент (лицо, выпустившее акцию), получив рыночную стоимость акции при первичной продаже, становится полным и бессрочным собственником этих денег. Свидетельство о займе – это такая ценная бумага, эмитент которой становится собственником полученных за нее денег лишь на время, на определенный срок. Эмитент этих бумаг, продавая их, тем самым одалживает деньги у покупателя и обязуется вернуть их через определенный срок и с доходом. По степени гарантированности получения дохода все ценные бумаги делятся на два вида: ценные бумаги с фиксированным доходом; ценные бумаги с нефиксированным доходом. Ценные бумаги с фиксированным доходом называются долговыми обязательствами. К ним относятся облигации, депозитные сертификаты и векселя. Ценные бумаги с нефиксированным доходом – это преимущественно простые акции. Эмитент акции не дает четкого обязательства в отношении величины дохода на эту акцию. Наиболее распространенными ценными бумагами являются облигации и акции. Облигация – это долговое обязательство эмитента вернуть одолженные ему деньги через определенное время и с определенным доходом. Облигация – это кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Доход по облигации, как правило, фиксирован и называется процентом или купоном. Все платежи по облигациям осуществляются эмитентом в первую очередь, по сравнению с акциями, и в обязательном порядке. Платежи обеспечиваются имуществом эмитента. По видам дохода облигации подразделяются на: а) купонные - твердопроцентные; б) облигации с плавающим (переменным) купоном, который меняется в зависимости от уровня инфляции; в) индексируемые облигации, когда в зависимости от инфляции индексируется номинал самой акции и купон; г) бескупонные облигации (нулевой процент), доход возникает за счет разницы между ценой продажи и ценой погашения; д) конвертируемые облигации, которые можно обменять на другие облигации или акции. |
|
|
Скачать 1.72 Mb.