Финансовый менеджмент ответы. Управление финансами предприятия в рыночной экономике. Фин. Мен
 Скачать 0.54 Mb.
|
|
Основы бюджетирования. Особенности формирования бюджета капитальных вложений. С позиции количественных оценок планир-ие тек деят-ти заключ в построении так называемого ген.бюджета, представляющего собой систему взаимосв операционных и фин бюджетов. Процесс построения таких бюджетов в долго- и краткосрочной перспективе иназ бюджетированием. Блок 1.Бюджет продаж. Рассчитать объём продаж Qs Qs=∑QkPk Блок 2. Бюджет произ-ва. Рассчит прогнозный объём произ-ва Qp Qp=Qs+FGe=Qn-FGs Qs-прогноз объёма продаж FGe-целевой остаток на конец планируемого периода FGs-остаток продукции на начало планируемого периода Qn-общая потреб-ть в гтовой продукции на период Блок 3. бюджет прямых затрат сырья и материалов. Опред-ся потребность в них (как в натур показ-лях так в ленежном выражении) Блок 4. Бюджет прямых затрат труда. Рассчитать общие затраты на привлечение трудовых ресурсов, занятых в произв-ве. Блок 5. Бюджет переменных накладных расходов (аморт, электроэн, страховка, прочие общецеховые расходы) Блок 6. Бюджет запасов сырья, готовой продукции. Блок 7. Бюджет управлен и коммерческих расходов. Блок 8. Бюджет себест-ти реализованной продукции. Отчёт о прибылях и убытках. Нужно рассчитать прогнозные знач-ия. Бюджет капиталовложений. Опред какие долгоср активы необходимо приобрести или построить. Отчёт о движ ден ср-в. Это план денежных поступлений и платежей. Баланс. Необх спрогназировать остатки по основным балансовым статьям
Управление денежными средствами и их эквивалентами Управление денежными средствами включает:
В процессе управления денежными средствами учитываются три следующих фактора:
Финансовый цикл = операционный цикл - время обращения кредиторской задолженности Операционный цикл = время обращения запасов + время обращения дебиторской эадолженности Для расчета оптимального расчета остатка денежных средств на расчетном счету используются модели, позволяющие оценить общий объем денежных средств и их эквивалентов, долю, которую следует держать на расчетном счете, долю, которую нужно держать в виде быстрореализуемых ценных бумаг, а также оценить моменты трансформации денежных средств и быстрореализуемых активов.
В ней предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, а затем постепенно расходует их в течении некоторого периода. Как только запас денежных средств истощается, т.е. становится равным нулю или достигает уровня безопасности, то предприятие продает свои краткосрочные ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до первоначальной суммы. Q = (2*V*C) / r ЗДСср. = Q / 2 , где ЗДСср. – средний запас денежных средств где Q - сумма пополнения, V - прогнозируемая потребность денежных средств в периоде ( месяц, квартал, год), C - расходы на трансформацию денежных средств в ценные бумаги, r - приемлемый доход для предприятия по краткосрочным финансовым вложениям. Эта модель приемлема только для предприятий, денежные доходы которых стабильны и прогнозируемы Общие расходы по реализации данной модели управления денежными средствами составляют величину OP = ck + r*(Q/2), где ck – прямые расходы
Логика модели следующая: остаток денежных средств на расчетном счете меняется хаотически до тех пор, пока не достигает некоего верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги для того, чтобы вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному состоянию, называемому точкой возврата. Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и получает денежные средства, доведя их запас до нормального предела. Реализация этой модели на практике включает следующие этапы:
Ов = Он + S
Тв = Он +S/3 Эти модели позволяют формировать оптимальный остаток денежных средств на расчетном счете ( это ключевой показатель для расчета денежного потока).
Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике отображаются в балансе предприятия и дифференцируются следующим образом
Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком использования более одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства, срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок. Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года. В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма разнообразны.
С учетом изложенной классификации организуется управление привлечением заемных средств, которое представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития. Многообразие задач, решаемых в процессе этого управления, определяет необходимость разработки специальной финансовой политики в этой области на предприятиях, использующих значительный объем заемного капитала. Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия. Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств включает следующие основные этапы:
Денежные средства предприятия включают в себя деньги в кассе и на расчетном счете в коммерческих банках. Эти средства необходимы предприятию в денежной форме для осуществления текущих платежей по поставкам сырья, оборудования, услуг. В качестве цены за поддержание необходимого уровня денежных средств принимают возможный (упущенный) доход от инвестирования среднего остатка в государственные ценные бумаги, как в безрисковые. Таким образом встает задача определения оптимального запаса денежных средств, минимизирующего издержки, связанные с поддержанием уровня ликвидности. Для решения этой задачи часто применяются модели, разработанные в теории управления. На Западе наибольшее распространение получили модель Баумоля (1952) и Модель Миллера-Орра(1966). Модель Баумоля Предполагается пилообразный график изменения остатка средств на расчетном счете предприятия, см. рис. 3.1. Рис. 3.1. Остаток средств на расчетном счете предприятия  Предприятие начинает работать, имея некоторый разумный запас денежных средств Q. Затем расходует их в течение некоторого периода времени. Все средства, поступающие от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств достигает нулевого или минимально допустимого уровня, предприятие продает ценные бумаги с тем чтобы восстановить первоначальный запас денежных средств Q. Алгоритм расчета следующий. Сумма Qвычисляется по формуле  где Vпрогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (годе), с расходы по конвертации ценных бумаг в денежные средства, г процентный доход по краткосрочным вложениям в ценные бумаги. Средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства за период равно K=V/Q. Общие расходы по реализации такой политики управления денежными средствами составят R=ck+rQ/2. Модель Миллера-Орра В модели, разработанной Миллером и Орром, исходят из того, что предсказать каждодневный отток и приток денежных средств невозможно. Авторы используют при построении модели процесс Бернулли стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями. Остаток средств на расчетном счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела Qв. В этот момент предприятие начинает покупать ценные бумаги с тем, чтобы вернуть запас денежных средств к нормальному уровню (к точке возврата Tв). Если запас достигает нижнего предела Qн, то предприятие продает свои ценные бумаги пока не восстановит нормальный уровень запаса. Алгоритм построения модели складывается из следующих шагов.
5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на р/с Qв=Qн+S 6. Определяют точку возврата Tв - нормальный уровень запаса Tв=Qн+S/3
Одним из факторов влияющих на денежные потоки предприятия является величина финансового цикла. Это время в течение которого ден. ср-ва предприятия вложены в созданные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию, дебиторскую задолженность с учетом времени обращения кредиторской задолженности, т.к. она компенсирует отвлечение средств в дебиторскую задолженность. Продолжительность цикла рассчитывается так: ФЦ=ВОЗ+ВОЗД-ВОКЗ, где ВОЗ – время обращения запасов, ВОДЗ – время обращения дебиторской задолженности, ВОКЗ – время обращения кредиторской задолженности. ВОЗ=Зср./Сп-Д; ВОЗД=ДЗср./В*Д; ВОКЗ=КЗср./Сп-Д где, Зср. – запасы средняя величина; ДЗср – средняя величина дебиторской задолженности относящейся к производству; КЗср – средняя величина кредиторской задолженности отн. к пр-ву; Сп – полная себестоимость реализуемой продукции; В – выручка от реализации продукции, Д – количество дней в периоде. Финансовый цикл включает в себя время нахождения оборотных средств в двух стадиях кругооборота – производственной и товарной и не включает времени нахождения их в денежной стадии. Управление фин. Циклом представляет собой основное содержание управления инансами предприятия и его денежными потоками. Оптимизация фин. Цикла – одна из главных целей деятельности финансовых служб предприятия. Очевидно, что пути сокращения фин. Цикла связанны с сокращением производственного цикла, уменьшением времени оборота дебиторской задолженности, увеличением времени оборота кредиторской задолженности. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
