Управление собственным и заемным капиталом организации в условиях подъема экономики
 Скачать 285.31 Kb.
|
2.2 Анализ структуры и динамики собственного и заемного капиталаПроанализируем структуру и динамику собственного капитала ПАО «Лукойл» за 2016-2017 года ( таблица 2). Данные расчета позволяют сделать следующие выводы: В целом, собственный капитал в 2017 году против 2016 года увеличился на 30 087 426 тысяч рублей или на 2,27%. Данное увеличение произошло за счет роста нераспределенной прибыли в 2017 году против 2016 года на 30 087 589 тысяч рублей или на 2,29%. Значение уставного, добавочного и резервного капиталов в 2016 году не изменилось и составило 2 264 тысяч рублей, 12 624 929 тысяч рублей и 3 191 тысячи рублей соответственно. Переоценка внеоборотных активов в 2017 году против 2016 года уменьшилась на 163 тысяч рублей или на 93,14%. Это говорит о том, что объекты, которые подлежали переоценке – выбыли Таблица 2 - Показатели структуры и динамики собственного капитала ПАО «Лукойл» за 2016 и 2017 года.
В структуре большую часть собственного капитала составляет н6ераспределенная прибыль, а именно в 2016 году 99,06%, в 2017 году 99,07%. Доля уставного капитала в собственном капитале незначительна: в 2016 году и в 2017 году 0,0016 и 0,0015% соответственно. Доля переоценки внеоборотных активов составила в 2016 году 0,000013%, в 2017 году 0,00000089%. Доля добавочного капитала в 2016 году составила 0,95%, в 2017 году 0,93%. Доля резервного капитала также является незначительной, а именно в 2016 году 0,00025%, в 2017 году 0,00024%. Таким образом, собственный капитал в основном формируется за счет нераспределенной прибыли и добавочного капитала. Данные расчета таблицы 3 позволяют сделать следующие выводы: 1)Долгосрочные обязательства в2017 году против 2016 года сократились на 39 201 952 тысяч рублей или на 24,57%. Это свидетельствует о повышении финансовой независимости предприятия. Данное уменьшение произошло за счет сокращение заемных средств на 309 307 195 тысяч рублей или на 24,71%. Увеличились отложенные налоговые обязательства на 43 956 тысяч рублей или на 108,84% увеличились прочие обязательства на 61 287 тысяч рублей или на 272,08%. 2)В структуре долгосрочных обязательств большую долю занимают заемные средства, а именно в 2016 году 25,57%, а в 2017 году 16,23%. Отложенные налоговые обязательства занимают в 2016 году 0,08%, а в 2017 году 0,07%. Прочие обязательства занимаю в 2016 году 0,004%, а в 2017 году 0,01%. 3)Краткосрочные обязательства увеличились в 2017 году против 2016 года на 158 867 658 тысяч рублей или на 34,92%. Данное увеличение произошло за счет роста кредиторской задолженности на 47 545 921 тысяч рублей или на 24,52% и роста оценочных обязательств на 16 123 595 тысяч рублей или на 627,19%. Таблица 3 – Динамика состава и структуры заемного капитала ПАО «Лукойл» за 2016 и 2017 года.
4)В структуре краткосрочных обязательств большую часть в 2017 году занимает кредиторская задолженность, а именно 32,56%, оценочные обязательства занимают 2,52% . Таким образом, заемный капитал в 2017 году против в 2016 года увеличился на 119 665 706 тысяч рублей или на 19,24%. Увеличение произошло за счет роста краткосрочных обязательств на 158 867 658 тысяч рублей и сокращения долгосрочных обязательств на 39 201 952 тысяч рублей. Для более глубокого анализа заемного капитала проведем анализ состава и структуры кредиторской задолженности ПАО «Лукойл» за 2016 и 2017 года (таблица 4). Данные анализа позволяют сделать следующие выводы: Кредиторская задолженность в 2017 году против 2016 года увеличилась на 475 545 921 тысяч рублей. Данное увеличение произошло за счет роста таких показателей, как задолженность перед поставщиками и подрядчиками на 2 192 745 тысяч рублей, перед персоналом организации на 25 427 тысяч рублей, перед государственным внебюджетным фондом на 333 997 тысяч рублей, задолженность по налогам и сборам 169 611 тысяч рублей, задолженность перед прочими кредиторами на 36 273 714 тысяч рублей, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов на 8 556 028 тысяч рублей. В структуре кредиторской задолженности в 2017 году большую долю занимают задолженность перед прочими кредиторами 66,93%, поставщики и подрядчики 2,5%, авансы полученные 0,25%. Таким образом, рост кредиторской задолженности вполне допустим и является нормальным явлением для данного предприятия. Таблица 4 – Анализ состава и структуры кредиторской задолженности ПАО «Лукойл» за 2016 и 2017 года
Оценка динамики состава и структуры источников собственных и заемных средств проводится по данным баланса в таблице 5. Данные расчета позволяют сделать следующие выводы: 1) Рассматривая динамику состава и структуры источников финансирования, можно сделать вывод, что источники финансирования увеличились в 2017 году против 2016 года на 394 485 651 тысяч рублей или 20,42%. 2) Источники финансирования разделяются на собственные и заемные источники финансирования. Собственные источники в 2017 году против 2016 года увеличились на 30 182 687 тысяч рублей или на 2,3%. Данное увеличение произошло за счет роста амортизации основных средств и нематериальных активов в 2017 году против 2016 года на 95 098 тысяч рублей или на 11,79%. Так же собственные источники финансирования увеличились за счет роста нераспределенной прибыли в 2017 году против 2016 года на 30 087 589 тысяч рублей или на 2,29%. В структуре большую часть собственных источников финансирования составляет нераспределенная прибыль, а именно в 2016 году 67,91%, в 2017 году 57,7%. Доля амортизации основных средств и нематериальных активов мала, а именно в 2016 году и в 2017 году составила 0,04%. 3) Заемные источники финансирования увеличились в 2017 году против 2016 года на 364 302 964 тысяч рублей или на 58,87%. Это связано с уменьшением долгосрочных заемных средств в 2017 году против 2016 года на 38 681 943 тысяч рублей или на 24,32%. В заемные источники финансирования так же входят краткосрочные заемные средства, которые увеличились в 2017 году против 2016 года на 355 377 699 тысяч рублей или на 133,67%. Кредиторская задолженность так же увеличилась в 2017 году против 2016 года на 47 545 921 тысяч рублей или на 24,52%. Таблица 5 - Динамика состава и структуры источников финансирования деятельности предприятия ПАО «Лукойл» за 2015-2016 года.
В структуре заемных источников финансирования большую часть в 2017 году занимают краткосрочные заемные средства 26,71%, 10,38% занимает кредиторская задолженность и 5,17% занимают долгосрочные заемные средства. 4) Таким образом, основным источником финансирования являются собственные источники финансирования, их доля составляет в 2016 году 67,97%, в 2017 году 57,74%. Доля заемных источников финансирования в 2016 году составляет 32,03%, в 2017 году доля увеличилась до 42,26% за счет увеличения краткосрочных заемных средств, кредиторской задолженности. Проведем анализ движения собственного капитала ПАО «Лукойл» за 2016-2017 года (таблица 6 и таблица 7). В анализируемой организации за 2017 год поступило 204 452 893 тысяч рублей, а выбыло 174 365 630 тысяч рублей. Таким образом, остаток на конец периода увеличился по сравнению с остатком на начало периода и составил 1 354 926 516 тысяч рублей. В 2017 году в составе собственного капитала изменилась величина нераспределенной прибыли, а именно поступило 204 452 893 тысяч рублей, а выбыло 174 365 467 тысяч рублей. Остаток нераспределенной прибыли на конец периода увеличился по сравнению с остатком на начало периода и составил 1 342 277 120 тысяч рублей. Изменения в движении собственного капитала произошло за счет изменения в составе нераспределенной прибыли. Таким образом, коэффициент поступления капитала составил 0,152. Данный коэффициент свидетельствует о наращивании капитала. Коэффициент выбытия капитала меньше коэффициента поступления капитала и составляет 0,130. Остальные статьи (уставный, добавочный и резервный капиталы) в течение отчетного периода не изменились. В анализируемой организации за 2016 год поступило 182 648 576 тысяч рублей, а выбыло 159 055 333 тысяч рублей. Таким образом, остаток на конец периода увеличился по сравнению с остатком на начало периода и составил 1 324 839 090 тысяч рублей. В 2016 году в составе собственного капитала изменилась величина нераспределенной прибыли, а именно поступило 182 648 576 тысяч рублей, а выбыло 159 055 329 тысяч рублей. Остаток нераспределенной прибыли на конец периода увеличился по сравнению с остатком на начало периода и составил 1 312 189 531 тысяч рублей. Так же произошло изменение в составе добавочного капитала. В 2016 году выбыло 4 тысячи рублей, остаток на конец периода уменьшился и составил 12 625 104 тысяч рублей. В основном изменения в движении собственного капитала произошло за счет изменения в составе нераспределенной прибыли. Таким образом, коэффициент поступления капитала составил 0,122. Данный коэффициент свидетельствует о наращивании капитала. Коэффициент выбытия капитала меньше коэффициента поступления капитала и составляет 0,012. Остальные статьи (уставный, добавочный и резервный капиталы) в течение отчетного периода не изменились. Таблица 6 - Движение собственного капитала ПАО «Лукойл» за 2016 год.
Таблица 7 - Движение собственного капитала ПАО «Лукойл» за 2017 год.
2.3 Эффективность использования собственного и заемного капитала ПАО «Лукойл» за 2016-2017 года Проведем анализ эффективности использования капитала ПАО "Лукойл" за 2016-2017 года (таблица 8). Данные расчета позволяют сделать следующие выводы: 1) Коэффициент финансовой независимости в 2016 году составил 0,68. Данный коэффициент показывает долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Нормативное ограничение Кфн > 0,5. В 2017 году значение коэффициента увеличилось и составило 0,65. Это свидетельствует об улучшении финансового состояния организации. 2) Коэффициент финансовой устойчивости в 2016 году составил 0,76. Данный коэффициент показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников финансирования, которые организация использует в своей деятельности больше года. В 2017 году значение коэффициента сократилось до 0,70. Это свидетельствует о том, что финансовое положение организации является устойчивым. 3) Коэффициент финансовой зависимости в 2016 году составил 0,32. Данный коэффициент показывает, в какой степени организация зависит от внешних источников финансирования, сколько заемных средств привлекла организация на 1 руб. собственного капитала. В 2017 году значение коэффициента увеличилось до 0,35. Это свидетельствует о том, что 0,35 рубля заемных средств привлекла организация на 1 руб. собственного капитала. 4) Рентабельность собственного капитала в 2016 году составила 18%. Рентабельность показывает величину прибыли, которую получит предприятие на единицу стоимости собственного капитала. В 2017 году значение рентабельности сократилось до 15,25%, то есть 0,15 рубля получит предприятие на единицу стоимости собственного капитала. 5) Рентабельность перманентного капитала в 2016 году составила 12%. Рентабельность показывает эффективность использования капитала (собственного и заемного), вложенного в деятельность организации на длительный срок. В 2017 году значение рентабельности увеличилось до 14%%. Это свидетельствует об увеличении эффективности использования капитала, вложенного организацией на длительный срок. 6) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала в 2016 году составил 0,24. Данный коэффициент показывает, сколько требуется оборотов для оплаты выставленных счетов. В 2017 году значение коэффициента сократилось и составила 0,17. Это свидетельствует о снижении количества оборотов, требуемых организацией. 7) Срок оборота собственного капитала в 2016 году составил 1 525 дней. В 2017 году значение коэффициент увеличилось и составило 2 147,5 дней. Данное увеличение свидетельствует о том, что время, которое необходимо капиталу для прохождения операционного цикла увеличилось. Проведем анализ динамики чистых активов и показателей эффективности использования чистых активов (таблица 9 и таблица 10). Таблица 8 – показатели, характеризующие структуру и эффективность использования капитала ПАО «Лукойл» за 2016-2017 года.
Таблица 9 - Показатели динамики чистых активов ПАО «Лукойл» за 201-2017 года.
Данные расчета позволяют сделать следующие выводы: Стоимость чистых активов в 2017 году против 2016 года увеличилась на 30 087 426 тысяч рублей. Стоимость совокупных активов в 2017 году против 2015 года увеличилась на 149 753 132 тысяч рублей. Отношение чистых активов к совокупным активам в 2017 году против 2016 года увеличилось сократилось на 0,03. Это означает, что реальное увеличение чистых активов произошло за счет увеличения собственных средств предприятия. Отношение чистых активов к уставному капиталу в 2017 году против 2016 года увеличилось на 1 414,95. Чистые активы предприятия превышают величину собственного капитала. Это свидетельствует о том, что организация не обладает признаками банкротства и гарантирует выплату кредиторам. Таблица 10 - Показатели эффективности использования чистых активов ПАО «Лукойл» за 2016-2017 года.
Данные расчета позволяют сделать следующие выводы: Средняя величина чистых активов в 2017 году против 2016 года увеличилась на 26 840 334,5 тысяч рублей. Выручка от продаж сократилась в 2017 году против 2016 года на 93 120 856 тысяч рублей. Чистая прибыль увеличилась в 2017 году против 2016 года на 21 797 482 тысяч рублей. Оборачиваемость чистых активов в 2017 году против 2016 года сократилась на 0,07. В 2016 году оборачиваемость составила 0,24, столько раз в год чистые активы превратились в деньги. В 2017 году оборачиваемость составила 0,17 , столько раз в год чистые активы превратились в деньги. Продолжительность оборота чистых активов в 2017 году против 2016 года увеличилась на 622 дня. Показатель рентабельности чистых активов в 2017 году против 2016 года увеличился на 1,35%. То есть в 2016 году 13,9 рублей чистой прибыли приходится на один рубль чистых активов. В 2017 году 15,25 рубля чистой прибыли приходится на один рубль чистых активов. Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала ПАО «Лукойл» за 2016 и 2017 года. Таким образом, средневзвешенная стоимость капитала в 2016 году составила 22,74%, а в 2017 году 20,95%. Данный показатель характеризует стоимость капитала так же, как ставка банковского процента – стоимость привлечения кредита, то есть WACC характеризует минимальную приемлемую ставку отдачи от вложений. В 2017 году минимальная приемлемая ставка отдачи от вложений составляет 20,95%. Произошло уменьшение ставки в 2017 году, что свидетельствует о возможности принимать организацией любые финансовые решения, включая инвестиционные. Сокращение на 1,79% не сильно влияет на способность организации инвестировать собственные активы в другие ценные бумаги и проекты. Таблица 11 – Средневзвешенная стоимость капитала ПАО «Лукойл» за 2016 и 2017 года.
Рассчитаем эффект финансового рычага, чтобы выяснить является ли приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств больше ставки процента по кредиту. Для того, чтобы определить возможность повышения рентабельности собственных средств, рассчитаем эффект финансового рычага за 2016 год с расчетной ставкой 18%, а эффект финансового рычага за 2017 год с расчетной ставкой 16%. Эффект финансового рычага за 2016 год представлен в таблице 12, за 2017 год в таблице 13. Эффект финансового рычага в 2016 году составил минус 2,06%.Это означает, что дифференциал меньше нуля, экономическая рентабельность меньше ставки процента, следовательно рентабельность собственного капитала сократилась на 2,06%, а чистая прибыль уменьшилась на 2 копейки, то есть привлеченные заемные средства привели к уменьшению рентабельности собственного капитала на 2,06%. Таким образом, если предположить, что в 2017 году расчетная ставка сократится до 16%, то эффект финансового рычага составит минус 1,2%, что в два раза больше, чем в 2016 году ( эффект финансового рычага в 2016 году составил минус 2,06%). Следовательно, можно сделать вывод о том, что при данной расчетной ставке организация увеличивает приращение рентабельности собственных средств за счет использования заемных средств. Данный факт свидетельствует об улучшении эффективного использования собственного и заемного капитала организации. Таблица 12 - Расчет эффекта финансового рычага за 2016 год.
Таблица 13 - Расчет эффекта финансового рычага за 2017 год.
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||