Важная роль в реализации этой задачи отводится анализу финансового состояния предприятия
 Скачать 1.18 Mb.
|
 , (19)Где: Пч – чистая прибыль предприятия; Дпр – дивиденды по привилегированным акциям; N – число обыкновенных акций в обращении; Проведём анализ рыночной активности компании. В таблице 7 представлены показатели рыночной активности компании. Таблица 7 - Показатели рыночной активности ПАО «Татнефть»
Исходя из данных таблицы 8, можно сделать вывод, что прибыль на 1 акцию в конце 2017 года по сравнению с началом года увеличиласьпочти на 4%, к концу 2018 года увеличение было более значительным и составило 22,24 %, а к концу 2019 года данный показатель снизился на 6,79%. Изменения данного показателя связаны с динамикой чистой прибыли предприятия. Отношение рыночной цены акции к прибыли на акцию имеет тенденцию к увеличению. С начала 2017 года, показатель неуклонно растёт. Это связано с грамотной политикой управления компании в области акционерного капитала, что приводит к увеличению инвестиционной привлекательности компании. Балансовая стоимость акций компании «Татнефть» начиная с 2017 года, имела строгую тенденцию к росту, но в конце 2019 года по сравнению с аналогичным периодом 2018 года снизилась на 2,5 %. Данное изменение связано с тем, что в 2018 году компания сократила количество обыкновенных акций в обращении. Соотношение рыночной и балансовой стоимости одной акции повышается, это свидетельствует о том, что активы компании на рынке оцениваются выше, чем по бухгалтерскому учету. Компания находится в стабильном финансовом положении, в неё можно инвестировать. Доходность акции по коэффициенту дивиденда на акцию к концу 2017 года по сравнению с началом года, снизилась на 20,58%, в аналогичном периоде 2018года данный показатель увеличился на 25%. К концу 2019 года изменение составило 57,35%. Данное изменение связано с увеличением дивидендов на 1 акцию. Для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется показатель, называемый Z– счет Альтмана, который рассчитывается на основе баланса предприятия и отчета о прибылях и убытках, показатели представлены в таблице 10. Проведём оценку вероятности банкротства предприятия с помощью пятифакторной модели Альтмана. Модель будет иметь следующий вид: Z = 1,2*К1 + 1,4*К2 + 3,3*К3 + 0,6*К4 +1*К5 ≥ 0,8 Таблица 8 - Расчёт коэффициентов пятифакторной модели Альтмана
Z– счет Альтмана (01.01.2017 г.) = 3,34 Z– счет Альтмана (31.12.2017 г.) = 4,61 Z– счет Альтмана (31.12.2018 г.) = 5,99 Z– счет Альтмана (31.12.2019 г.) = 5,82 С учётом полученных результатов вероятность банкротства оценивается следующим образом: Таблица 9 – Степень вероятности банкротства
Таким образом, в соответствии с 5-факторной моделью Альтмана с начала 2017 г.И до конца 2019 г. Вероятность банкротства оказалась очень низкая. Динамика результирующего показателя в данной модели свидетельствует, что в целом финансовое состояние ПАО «Татнефть» за рассматриваемый период удовлетворительное и банкротство не ожидается. Положительное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение доли финансирования активов за счёт рентабельности активов от прибыли от реализации (К3), и прибыли от продаж (К4). Негативное влияние на финансовое состояние оказало влияние изменение уровня мобильности активов (К1), нераспределённой прибыли (К2), оборачиваемости активов (К5). Анализ финансово-хозяйственной деятельности компании ПАО «Татнефть» показал, что предприятие финансово устойчиво, платежеспособно. Оборотных средств достаточно для покрытия краткосрочных обязательств и формирования запасов и затрат. Следовательно, компания эффективно использует свои оборотные средства. 3. Анализ взаимосвязи финансовой устойчивости компании 3.1 Анализ показателей финансовой устойчивости компании Модель формирования финансовых результатов является единой для всех предприятий независимо от организационно-правовой формы хозяйствования и формы собственности. Анализ финансовой устойчивости предприятия начинают с изучения состава, структуры и динамики показателей прибыли по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности – формы № 2 «Отчет о финансовых результатах» Под финансовой устойчивостью понимают обеспеченность приобретения запасов источниками их формирования. В зависимости от такой обеспеченности различают четыре типа финансовой устойчивости: 1) абсолютная устойчивость финансового состояния, которая означает наличие у компании излишка собственных источников формирования запасов, что соответствует следующей системе неравенств: ∆СОС≥0, ∆СДИ≥0, ∆ОИ≥0, где ∆СОС – излишек или недостаток собственных оборотных средств, ∆СДИ – излишек или недостаток перманентных оборотных средств; ∆ИФ – излишек или недостаток основных источников формирования запасов и затрат; 2) нормально устойчивое финансовое состояние, когда запасы обеспечиваются суммой собственных оборотных средств компании и долгосрочных заемных средств, что соответствует системе неравенств: ∆СОС<0, ∆СДИ≥0, ∆ОИ≥0; 3) неустойчивое финансовое состояние, когда запасы обеспечиваются за счет собственных и заемных средств (долгосрочных и краткосрочных), что соответствует системе неравенств: ∆СОС<0, ∆СДИ<0, ∆ОИ≥0, 4) кризисное финансовое состояние (компания находится на грани банкротства), когда запасы не обеспечиваются источниками формирования, что соответствует системе неравенств: ∆СОС<0, ∆СДИ<0, ∆ОИ<0. В случае, если компания имеет абсолютно устойчивое или нормально устойчивое финансовое положение, оно является достаточно надежным партнером; если состояние неустойчивое, то требуется дополнительный анализ платежеспособности через определение допустимости финансовой неустойчивости. Если компания находится в кризисном финансовом положении, необходимо предпринимать срочные меры по улучшению финансовой устойчивости компании. Итак, анализ начнем с определения типа финансовой устойчивости с помощью абсолютных показателей (таблица 12). Таблица 10 – Анализ финансовой устойчивости ПАО «Татнефть» с помощью абсолютных показателей
На протяжении анализируемого периода у компании с точки зрения наличия собственных оборотных средств наблюдалось абсолютно устойчивое финансовое состояние. Это означает, что у компании имелся достаточный объем собственных оборотных средств, в связи с чем отсутствовала необходимость в привлечении как краткосрочных, так и долгосрочных кредитов. Таким образом, характеризуя финансовую устойчивость с точки зрения наличия собственных оборотных средств, следует сделать вывод, что общую динамику данного аспекта финансового состояния ПАО «Татнефть» следует охарактеризовать как в целом стабильную, поскольку существенных изменений в течение анализируемого периода не произошло. Анализ финансовой устойчивости компании предполагает расчет следующих относительных показателей: 1. Коэффициент автономии (независимости):  ,где КиР – капитал и резервы (собственный капитал), ИБ – итог баланса. 2. Коэффициент финансовой зависимости:  ,где ЗК – заемный капитал, ДСО – долгосрочные обязательства, КСО – краткосрочные обязательства. 3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:  ,4. Коэффициент финансовой устойчивости:  ,5. Доля краткосрочных кредитов и займов в заемном капитале:  ,где КК – краткосрочные кредиты. 6. Доля расчетов с кредиторами в заемном капитале:  ,где КЗ – кредиторская задолженность. 7. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств:  где ОА – оборотные активы, ВНА – внеоборотные активы. 8. Коэффициент маневренности:  ,где СОС – собственные оборотные средства, ДФВ – долгосрочные финансовые вложения. 9. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами:  ,10. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами:  ,где З – запасы. 11. Индекс постоянного актива:  ,12. Коэффициент реальной стоимости имущества:  ,где ОС – основные средства. Относительные показатели финансовой устойчивости компании представлены в таблице 11. Таблица 11 – Анализ финансовой устойчивости ПАО «Татнефть» с помощью относительных показателей
Коэффициент автономии характеризует, какая часть имущества компании профинансирована за счет собственных источников. Чем больше данный показатель, тем устойчивее финансовое состояние. По норме данный показатель должен быть не ниже 0,5. Фактически величина данного показателя составляла: на 01.01.2017 – 0,857 (норма выполнялась); на 31.12.2017 – 0,807 (норма выполнялась, изменение негативное); на 31.12.2018 – 0,779 (норма выполнялась, изменение негативное); на 31.12.2019 – 0,701 (норма выполнялась, изменение негативное). Суммируя результаты анализа, можно сделать вывод, что по критерию наличия собственного капитала компания на протяжении анализируемого периода являлась финансово устойчивой. В итоге за 2017-2019 гг. значение коэффициента автономии снизилось с 0,857 до 0,701, что в относительном выражении составляет снижение на 18,20%. Это означает, что по данному критерию уровень финансовой устойчивости снизился, что негативно характеризует финансовое состояние компании. Коэффициент финансовой зависимости характеризует, какая часть имущества компании профинансирована за счет заемных источников. Чем больше данный показатель, тем больше зависимость компании перед кредиторами, а, следовательно, тем менее устойчивым является финансовое состояние компании. По норме данный показатель должен быть не более 0,5. Фактически величина данного показателя составляла: на 01.01.2017 – 0,143 (норма выполнялась); на 31.12.2017 – 0,193 (норма выполнялась; изменение негативное); на 31.12.2018 – 0,221 (норма выполнялась; изменение негативное); на 31.12.2019 – 0,299 (норма выполнялась; изменение негативное). Таким образом, за 2017-2019 гг. значение коэффициента финансовой зависимости увеличилось с 0,143 до 0,299, что в относительном выражении означает прирост на 109,10%. Это означает, что по данному критерию уровень финансовой устойчивости снизился, что негативно характеризует финансовое состояние компании. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств характеризует, сколько рублей заемного капитала приходится на 1 рубль собственного капитала. Чем больше данный показатель, тем больше зависимость компании перед кредиторами, а, следовательно, тем менее устойчивым является финансовое состояние компании. По норме данный показатель должен быть не более 1,0. Фактически величина данного показателя составляла: на 01.01.2017 на 1 руб. собственного капитала приходилась сумма заемного капитала, равная 0,166 руб. (норма выполнялась); на 31.12.2017 – 0,238 (норма выполнялась; изменение позитивное); на 31.12.2018 – 0,283 (норма выполнялась; изменение негативное); на 31.12.2019 – 0,426 (норма выполнялась; изменение негативное). Таким образом, за 2017-2019 гг. соотношение заемных и собственных средств увеличилось с 0,166 до 0,426, что в относительном выражении означает прирост на 156,60%. Это означает, что по данному критерию уровень финансовой устойчивости снизился, что негативно характеризует финансовое состояние компании. Коэффициент финансовой устойчивости характеризует, какая часть имущества компании финансируется за счет собственных и долгосрочных источников. Чем больше данный показатель, тем больше уровень финансовой устойчивости компании. По норме данный показатель должен быть не менее 0,7. Фактически величина данного показателя составляла: на 01.01.2017 – 0,914 (норма выполнялась); на 31.12.2017 – 0,87 (норма выполнялась, изменение негативное); на 31.12.2018 – 0,831 (норма выполнялась, изменение негативное); на 31.12.2019 – 0,785 (норма выполнялась, изменение негативное). Таким образом, за 2017-2019 гг. значение коэффициента финансовой устойчивости снизилось с 0,914 до 0,785, что в относительном выражении означает уменьшение на 14,10%. Это означает, что по данному критерию уровень финансовой устойчивости снизился, что негативно характеризует финансовое состояние компании. Зависимость компании от финансирования за счет краткосрочных кредитов повысилась. Соответствующий коэффициент на 01.01.2017 составлял 0,041, на 31.12.2019 – 0,135, продемонстрировав прирост на 229,27%, что негативно характеризует изменения в финансовом состоянии компании. Зависимость компании от финансирования за счет кредиторской задолженности повысилась. Соответствующий коэффициент на 01.01.2017 составлял 0,545, на 31.12.2019 – 0,575, продемонстрировав прирост на 5,50%, что негативно характеризует изменения в финансовом состоянии компании. Активы ПАО «Татнефть» являются преимущественно иммобилизированными. Например, на 31.12.2019 на 1 руб. иммобилизированных активов приходится 1,063 руб. мобильных активов. Положительные значения коэффициентов маневренности, обеспеченности оборотных активов и запасов собственными оборотными средствами на все отчетные даты анализируемого периода определялись наличием у компании собственных оборотных средств. Данное обстоятельство положительно характеризует финансовую устойчивость компании. Индекс постоянного актива характеризует, как сумма вложений во внеоборотные активы соотносится с величиной собственного капитала компании. Если необоротные активы полностью профинансированы за счет собственного капитала, то это означает, что у компании имеются в наличии собственные оборотные средства, что положительно характеризует финансовое состояние компании. В данном случае индекс постоянного актива составлял: на 01.01.2017 – 0,833 (норма выполнялась); на 31.12.2017 – 0,637 (норма выполнялась, изменение позитивное); на 31.12.2018 – 0,603 (норма выполнялась, изменение позитивное); на 31.12.2019 – 0,691 (норма выполнялась, изменение негативное). Таким образом, за 2017-2019 гг. значение индекса постоянного актива снизилось с 0,833 до 0,691, что в относительном выражении означает снижение на 17,10%. Это означает, что по данному критерию уровень финансовой устойчивости повысился, что положительно характеризует финансовое состояние компании. Коэффициент реальной стоимости имущества характеризует долю материальных активов, которые непосредственно используются в производственном процессе, в общей стоимости имущества компании. Вложения компании, при прочих равных условиях, являются прогрессивными, если такие активы составляют не менее 50% от общей стоимости активов. Фактические значения коэффициента реальной стоимости имущества составляли: на 01.01.2017 – 0,336 (норма не выполнялась); на 31.12.2017 – 0,379 (норма не выполнялась, изменение позитивное); на 31.12.2018 – 0,389 (норма не выполнялась, изменение позитивное); на 31.12.2019 – 0,377 (норма не выполнялась, изменение негативное). Таким образом, за 2017-2019 гг. значение коэффициента реальной стоимости имущества увеличилось с 0,336 до 0,377, что в относительном выражении означает прирост на 12,20%. Это означает, что по данному критерию уровень финансовой устойчивости повысился, что положительно характеризует финансовое состояние компании. Суммируя результаты проведенного анализа, можно сделать вывод, что по критерию наличия собственного капитала компания на протяжении анализируемого периода оставалась финансово устойчивой. 3.2 Анализ показателей прибыльности компании Рентабельность – это относительный показатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы компании в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятельности компании и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании. В общем случае показатели прибыльности компании представляют собой отношение прибыли к тем или иным средствам (имуществу) компании, участвующим в получении прибыли. Поэтому полагается, что наиболее важными для оценки являются показатели рентабельности, исчисленные по отношению чистой, прибыли ко всему имуществу или к величине собственных средств компании. Коэффициент рентабельности продаж рассчитывается по формуле:  ,где ПР – прибыль от продаж, В – выручка. Коэффициент рентабельности основной деятельности (для производственных компаний – рентабельность производства) рассчитывается по формуле:  ,где З – совокупные затраты. Коэффициент рентабельности активов:  ,где ЧП – чистая прибыль, ИБ – итог баланса. Коэффициент рентабельности собственного капитала:  ,где  – капитал и резервы (собственный капитал).Показатели рентабельности выражаются в процентах. Таблица 12 – Анализ показателей рентабельности ПАО «Татнефть»
Основная деятельность компании была рентабельной. В 2017 г. значение соответствующего показателя составляло 38,41%; в 2018 г. – оказалось равным 50,21%; в 2019 г. – составило 47,20% (т.е. компания работала прибыльно). Таким образом, динамика рассматриваемого показателя на протяжении 2017-2019 гг. оказалась нестабильной. В 2018 г. по сравнению с 2017 г. темп изменения данного показателя составил 30,72%. В следующем году изменение оказалось равным -5,99%. Таким образом, в целом за рассматриваемый период рентабельность основной деятельности компании повысилась, что положительно характеризует произошедшие изменения. Продажи компании являлись рентабельными. В 2017 г. значение данного показателя составляло 27,75%; в 2018 г. – оказалось равным 33,42%; в 2019 г. – составило 32,06% (т.е. компания работала прибыльно). Таким образом, динамика рассматриваемого показателя на протяжении 2017-2019 гг. оказалась нестабильной. В 2018 г. по сравнению с 2017 г. темп изменения данного показателя составил 20,43%. В следующем году изменение оказалось равным -4,07%. Таким образом, в целом за рассматриваемый период рентабельность продаж повысилась, что положительно характеризует произошедшие изменения. Использование активов компании на протяжении анализируемого периода было рентабельным. В 2017 г. значение данного показателя составляло 13,60%; в 2018 г. – оказалось равным 24,54%; в 2019 г. – составило 18,97% (т.е. компания работала прибыльно). Таким образом, динамика рассматриваемого показателя на протяжении 2017-2019 гг. оказалась нестабильной. В 2018 г. по сравнению с 2017 г. темп изменения данного показателя составил 80,44%. В следующем году изменение оказалось равным -22,70%. Таким образом, в целом за рассматриваемый период рентабельность активов повысилась, что положительно характеризует произошедшие изменения. Использование собственного капитала компании на протяжении анализируемого периода было рентабельным. В 2017 г. значение данного показателя составляло 16,35%; в 2018 г. – оказалось равным 30,96%; в 2019 г. – составило 25,61% (т.е. компания работала прибыльно). Таким образом, динамика рассматриваемого показателя на протяжении 2017-2019 гг. оказалась нестабильной. В 2018 г. по сравнению с 2017 г. темп изменения данного показателя составил 89,36%. В следующем году изменение оказалось равным -17,28%. Таким образом, в целом за рассматриваемый период рентабельность собственного капитала повысилась, что положительно характеризует произошедшие изменения. 1. Характеризуя состояние ликвидности, можно сделать вывод, что баланс компании на протяжении анализируемого периода оставался преимущественно неликвидным. При этом динамика состояния ликвидности баланса являлась преимущественно негативной. 2. На протяжении анализируемого периода компания оставалась платежеспособной. 3. По критерию наличия собственного капитала компания на протяжении анализируемого периода оставалась финансово устойчивой. 4. ПАО «Татнефть» работало, получая положительный чистый финансовый результат. 5. Деловая активность компании повысилась, поскольку ее активы, капитал и обязательства за анализируемый период стали делать больше оборотов. 6. Эффективность работы компании повысилась, поскольку каждый рубль, вложенный в активы, за анализируемый период стал приносить больше прибыли. 3.3 Разработка рекомендации по оптимизации показателей финансовой устойчивости и прибыльности организации Исходя из проведенного анализа и выводов, сделанных в результате горизонтальной, вертикальной и общей синтетической оценок можно сделать общий вывод о том, что деятельность ПАО «Татнефть» успешна и обладает большой рентабельностью. Все критериальные, кроме вероятности банкротства, и базовые объекты находятся на эффективном уровне. Следовательно, в каких-то кардинальных предложениях нет первой необходимости. Наблюдается положительная динамика и какие-то специальные меры не столь нужны. Однако отдельным показателям предприятию стоит уделить внимание, в связи с их ухудшением. Поэтому предприятию целесообразно будет провести следующие мероприятия: Применить новые схемы оплаты за продукцию, которые повысят превращения дебиторской задолженности менее года в деньги, т.е. необходимо пересмотреть условия своих отношений с покупателями, в частности условия по отсрочке оплаты за продукцию, условия составление счетов, перепродажу права на взыскание долгов и оценку финансового положения клиентов, а, следовательно, возрастет величина наиболее ликвидных активов, которых на конец анализируемого периода не достаточно для погашения наиболее срочных обязательств. Иначе увеличение дебиторской задолженности инициирует дополнительные издержки предприятия на: увеличение объема работы с дебиторами (связь, командировки и пр.); увеличение потерь от безнадежной дебиторской задолженности; увеличение упущенной выгоды от неиспользования средств, невозможности их инвестирования. То есть размер дебиторской задолженности должен быть уменьшен. Также предприятию необходимо снизить кредиторскую задолженность, для этого необходимо распределить всех кредиторов по группам: в первую определить обязательства, которые следует закрыть первыми, во вторую – долги, с возвратом которых можно повременить и т.д. При этом придется анализировать каждый долг каждого кредитора, опираясь на размеры обязательств и особенности специфики поставщика. Оптимизировать расчеты с кредиторами помогут зачеты взаимных задолженностей, которые могут явиться разумным и обоюдно выгодным выходом для обеих сторон при проведении дополнительных переговоров с партнерами, либо выдвижением предложения реструктуризации долга при инициировании изменений в заключенных договорах. Уменьшить кредиторскую задолженность перед персоналом можно пересмотром действующего положения по оплате труда или введением неполной нормы рабочего времени, т.е. оптимизировав производительность труда персонала. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||