реферат. 83249 рефератЭкономическая природа рынка ценных бумаг и проблемы. Задачи работы изучить экономическую природу рынка ценных бумаг

• Название: Задачи работы изучить экономическую природу рынка ценных бумаг
• Анкор: реферат
• Дата: 27.03.2022
• Размер: 112.5 Kb.
• Имя файла: 83249 рефератЭкономическая природа рынка ценных бумаг и проблемы.doc
• Тип: Реферат; #419662

Содержание

Введение

Актуальность темы в том, что динамично развивающаяся и постоянно меняющаяся мировая экономика предлагает все новые пути заработка и получения прибыли. Прогресс не стоит на месте и то, что мы видим сегодня, те технологии и возможности, предоставленные, к примеру, на рынке ценных бумаг, не могли казаться реальными еще 20 лет назад.

Однако, как бы ни был свободен и современен наш мир, даже сегодня в нем присутствуют некоторые ограничения в экономической сфере деятельности. Эти ограничения, как правило, связаны с геополитической напряженностью и эскалацией конфликтов. Политика – это та часть человеческого общества, которая неразрывно связана с экономикой и в достаточной мере влияет на нее. Если говорить о российской экономике, то в ряде случаев политика имела решающее значение и очень сильно влияла на российскую экономику. Когда противоположные интересы стран сталкиваются – это приводит к вводу санкций, а затем, и ответных мер. Подобные запреты и ограничения мешают полноценному развитию и без того проблемной экономике России. Банки и другие компании лишены ряда некоторых возможностей, которые ограничивают их деятельность и тормозят полноценное развитие всей системы.

Цель работы – рассмотреть экономическую природу рынка ценных бумаг и проблемы его формирования в российской экономике.

Задачи работы:

• 
  изучить экономическую природу рынка ценных бумаг;
  
• 
  рассмотреть становление рынка ценных бумаг в России;
  
• 
  определить проблемы формирования рынка ценных бумаг в российской экономике.
  

Структура работы состоит из введения, двух глав, заключения и списка литературы.

1. Теоретические аспекты экономической природы рынка ценных бумаг

1.1 Экономическая природа рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка наряду с кредитным рынком и имеет собственную экономическую природу через влияние на реальные экономические процессы.

Рынок ценных бумаг является экономическим институтом, решающим задачу перераспределения временно свободных финансовых ресурсов с целью финансирования государства, организаций и предприятий. В свою очередь субъекты (инвесторы), вкладывающие временно свободные средства, ожидают получения дохода с определённой долей риска.

Данный рынок имеет обще рыночные черты, благодаря чему данный институт и занимает своё место в современной рыночной экономике. В то же время он имеет и характерные признаки и выполняет незаменимые функции, такие как перераспределение средств и хеджирование рисков¹.

Рынок ценных бумаг обладает сложной структурой, центральным элементом которой являются фондовые биржи. Ряд профессиональных участников рынка, таких как регистраторы, клиринговые палаты, брокеры, дилеры, депозитарии, управляющие компании, призван обеспечить соблюдение прав инвесторов, снижение трансакционных издержек, обеспечения порядка проведения торгов. Многообразие видов ценных бумаг позволяет инвесторам осуществлять как прямые, так и портфельные инвестиции. Специфика эмитируемых ценных бумаг зависит от организационно-правовой формы организации и целей, преследуемых организацией.

Основным объектом торгов на рынке ценных бумаг выступают долевые, долговые ценные бумаги и производные финансовые инструменты. Последний вид в начале XXI века получает всё более широкое распространение и оказывает влияние на реальные экономические процессы. Каждый инвестор, опираясь на собственные возможности и предпочтение, стремится максимизировать свой потенциальный инвестиционный доход в соответствии с моделью «риск-доходность»².

С этой целью он формирует инвестиционный портфель, который выступает как целостный объект управления. При этом базой для осуществления инвестиций являются сбережения и жертвование текущим потреблением, следовательно, инвестор ожидает получения дохода в будущем, инвестируя сейчас. Выделяют череду факторов, на которых должен опираться инвестор: реальная ставка, рассчитанная в соответствии с эффектом Фишера, ставка дисконтирования, инвестиционный климат, риски и т.д. В зависимости от формируемого портфеля инвесторы делятся на активных инвесторов, которые стремятся получить больший доход, и пассивных инвесторов, который стремятся получать стабильный доход при минимальных рисках.

Регулирование рынка ценных бумаг необходимо для поддержания равновесия национальной экономики в рамках делового цикла, антимонопольного регулирования, защиты участников от недобросовестной конкуренции. Данную операцию выполняет Центральный Банк, Служба Банка России по финансовым рынкам, саморегулируемые организации, уполномоченные органы государственной власти и т.д. В то же время данный экономический институт имеет ряд характерных проблем.

Одной из центральных проблем рынка ценных бумаг является спекуляция, которая, раздувая экономические пузыри, усиливает фазы экономических циклов, способствуя более сильным «перегревам» и более глубоким рецессиям.

С развитием рынка ценных бумаг выделилась особая каста спекулянтов, который рассчитывают свои сделки на основе изменения цен на финансовые активы, не опираясь на реальный экономический опыт, что свидетельствует об их чувстве личной безответственности за экономические последствия³.

Одними из инструментов ценового прогнозирования спекулянтов выделяют волновые теории Эллиотта и Доу. Метод спекулятивных расчётов, в том числе на основе волновых теорий, получает название технический анализ. Способствуют спекуляции маржинальные займы, которые стали одной из причин Великой депрессии в 1929 году. Характерным видом спекуляции для рынка ценных бумаг являются «короткие» продажи финансовых инструментов, потенциальный риск по которым выше риска «длинных» продаж, а доходность ниже. Другой проблемой рынка является развитие конкуренции среди предприятий разных отраслей за средства инвесторов. Благодаря этому феномену могут конкурировать также ценные бумаги частного сектора экономики с государственными, что, в свою очередь, вызывает эффект замещения частных инвестиций, которые могли бы быть направлены на увеличение валового продукта, а не на финансирование долгов государства. Асимметрия информации, выражающаяся в существовании инсайдеров, влечёт повышенные риски для инвесторов. Так же рынок ценных бумаг сильно зависит от политических факторов, так как любая нестабильность и директивное нарушение торговых связей негативно сказывается на материальных и финансовых потоках как внутри страны, так и на международном уровне⁴.

Несмотря на конгломерат взаимосвязанных проблем, немаловажной частью экономической природы рынка ценных бумаг является то, что данный институт играет важную роль в первоначальном накоплении капитала не только предприятия, но и экономики в целом, выступая в качестве альтернативы банковскому сектору экономики. Именно поэтому в современных условиях рынок ценных бумаг является конкурентом банковской системы, вступая в борьбу за сбережения населения и временно свободные финансовые ресурсы.

1.2 Становление рынка ценных бумаг в России

Рынок ценных бумаг, как таковой, очень важен для банковской системы и неразрывно связан с ней. Используя операции на рынке ценных бумаг, банки могут не только повысить уровни своих прибылей, но и управлять ликвидностью и сохранять капитал.

Сегодняшняя реклама обещает быстрый и гарантированный доход всем участникам. Однако, на практике, чтобы стать успешным трейдером требуются годы практики, опыт, выучка, квалификация, математический аппарат, аналитическое и интуитивное мышление. Именно эти качества ждут сегодня от профессиональных трейдеров, которые, безусловно, востребованы и в банковском деле⁵.

Однако, не только трейдеры нужны в банковском деле. В ходе исследований рынка труда было обнаружено, что в число самых востребованных профессий на данный момент входит позиция риск-менеджера. Риски – это неотъемлемая часть ведения бизнеса. При надлежащем подходе к управлению рисками прибыль компании может существенно возрасти. По состоянию на сегодняшний день, банковская система в России переживает не самые лучшие времена. Введение санкций и политика центрального банка, направленная на очищение банковской системы, создает некоторые препятствия для развития российских банков. В условиях жесткого контроля и ограничения из-за санкций в некоторых сферах деятельности банкам приходится искать и обращать внимание на альтернативные пути получения прибыли. Одним из самых популярных путей получения прибыли кроме уплаты процентов по выданным кредитам можно назвать создание банковских портфелей ценных бумаг.

Не секрет, что основная цель банка – это получение прибыли. Банк берет плату практически за все. По своей сути, банк является предприятием, торгующим деньгами. Один из основных источников прибыли банка является уплата процентов заемщиками по выданным банкам кредитам⁶.

Также у банка существует целый перечень комиссий. Например, зачисление денежных средств на счет физлица производится бесплатно, а предприниматели могут нести определенные расходы: комиссия за открытие ежемесячное обслуживание счета; издание и обслуживание «корпоративной» карты, то есть той, которая привязана к расчетному счету фирмы; комиссии за переводы денежных средств с счетов одного банка на счета другого; комиссии за обналичивание денежных средств; оплата смс-услуг оповещения; комиссии за снятие и расчет денежными средствам и через интернет.

Кроме того, существует такой вид прибыли банка как пользование денежными средствами на счету юридических лиц, которыми оно пока не пользуется. Так называемая «избыточная ликвидность».

Избыточную ликвидность банк может вложить в ценные бумаги и получить прибыль, например, с помощью биржевых трейдеров, торгующих ценными бумагами на бирже и получающими прибыль от их котировок в течение суток. Утром они возвращают с процентами взятые в кредит деньги на покупку ценных бумаг.

Таким образом, формирование и управление банковскими портфелями ценных бумаг имеет огромное влияние на деятельность банка и, в последнее время, этот рост только увеличивается.

2. Проблемы формирования рынка ценных бумаг в российской экономике

Проблема рынка ценных бумаг, в настоящее время, является очень актуальной, потому что любая деятельность в условиях рыночных отношений нуждается в инвестирование капитала, а именно во вложении средств в оборотный и основной капиталы предприятий. Современный отечественный фондовый рынок начал свое развитие не так давно, период его существования составляет чуть более двадцати лет. В связи с его относительной «незрелостью» увеличивается значимость проблемы контроля и регулирования этой сферы экономики.

Несмотря на то, что рынок ценных бумаг постоянно развивается в том числе и его нормативно-правовая база, кроме того усиливается надзор, регулирование и регламентация поведения участников фондового рынка, все равно возникают риски в области системы контроля и регулирования, которые в свою очередь связаны с созданием финансового рынка, в том числе, рынка ценных бумаг, в лице Центрального Банка. Ему переданы некоторые функции, которые до этого выполняла Федеральная служба по финансовым рынкам, в области регулирования, контроля и надзора по отношению к не кредитным финансовым организациям⁷.

Во-первых, можно связать риск с унификацией подходов Банка России к регулированию фондового и банковского рынков. Центральный банк в процессе функционирования его профессиональной деятельности может не учесть важные отличия между сектором рынка ценных бумаг и сектором банковских услуг, и, по итогу, использовать схожие методы и подходы к осуществлению регулирования финансовых операций как банковских, так и небанковских. Финансовые операции банков направлены на взаимодействие с более консервативной частью общества, ему свойственен сберегательный тип поведения, который реализуется посредством открытия вкладов в разных банках с сведенным к минимальному риску потери денег и минимальной доходностью с целью сохранения сбережений. Это позволяет сохранить стабильность экономической системы в период, когда рынок ценных бумаг отвечает за ее развитие. В отличие от банковского рынка, фондовый направлен на часть населения с предпринимательским поведением, которое выражается в их стремлении получить дополнительные денежные средства, не обращая внимания на большие риски. Фондовому рынку необходимы специфичные и более гибкие подходы к регулированию. Осуществление регулирования и контроля данных сфер путем схожих методов со стороны ЦБ является неправильным и может привести к неприятным последствиям. Второй риск представляет собой рассмотрение конфликтов интересов на рынке, поскольку ЦБ является одновременно контролирующим и регулирующим органом, а также участником фондового рынка.

Третий риск - это возможность игнорирования ЦБ проблем, которые могут появиться на рынке ценных бумаг. В этом случае имеется ввиду то, что Банк России может не уделять должного внимания развитию отраслей финансового рынка, которые не связаны с деятельностью банков, из-за нехватки профессиональных кадров или необходимого количества времени для решения проблем возникающих на фондовом рынке. Центральный Банк не имеет необходимого опыта взаимодействия с ними⁸.

Система контроля и регулирования рынка ценных бумаг в России на данный момент является не совсем устойчивой и совершенной в связи с наличием вышеперечисленных рисков и излишней централизацией регулятивных полномочий. Одной из наиболее важных проблем рынка ценных бумаг в России является небольшая активность граждан в развитии этого рынка. Стоит напомнить, что именно благодаря данному способу можно перечислять сбережения в инвестиции, развивающие экономику страны. Около 1% экономически активного населения страны приняло участие в деятельности рынка ценных бумаг в 2014 году. Этот показатель на развитых рынках может достичь 50-60%. В России данная проблема возникла в связи с отсутствием полноценного среднего класса. Важной и актуальной на сегодняшний день является проблема недоверия или недостаточного доверия граждан к российскому рынку акций.

Из-за вышеперечисленных причин люди считают, что вложение в ценные бумаги сопровождается с большим риском. Это в свою очередь приводит к появлению трудностей хранения денежных средств граждан «на руках» или в банковских учреждениях. Это приводит к низкой ликвидности и невысокой капитализации рынка ценных бумаг.

В основе перечисленных проблем современного фондового рынка России возможны следующие решения:

1. Формирование схожего налогового режима для резидентов и нерезидентов — физических лиц, которые являются инвесторами. В настоящее время на отечественном рынке ценных бумаг, 30% доходов нерезидентов от инвестирования сбережений облагаются налогом.

2. Развитие схожего механизма налогообложения с банковскими депозитами. На данный момент доход от вкладов облагается налогом на доходы физических лиц только в то случае, если банковская процентная ставка превышает ставку рефинансирования на 5 п. п.

3. Обеспечение защиты инвесторов на фондовом рынке. К данным мерам можно отнести формирование компенсационного фонда для возмещения убытков граждан, которые могут возникнуть у участников рынка ценных бумаг при наступлении банкротства, на подобие Агентства по страхованию взносов. Средства компенсаций из данного фонда должны быть ограничены в соответствии с возникновением рисков. Но риски, которые имеют связь с организацией операций на фондовом рынке самими инвесторами, не будут застрахованы.

4. Освобождение от уплаты НДФЛ по операциям с ценными бумагами, обращающихся на фондовом рынке, а также на доходы в виде дивидендов по акциям и % по облигациям на среднесрочный период 5 или 7 лет. Эта мера принесет значительный результат в деятельность по привлечению граждан России на фондовый рынок, потому что заметно увеличит привлекательность инвестиций по сравнению с альтернативными видами инвестирования.

5. Повышение финансовой грамотности населения. Финансовую грамотность граждан нашей страны можно смело оценить на два. Население не умеет ни правильно накапливать, ни хранить, ни планировать, ни инвестировать финансы. Для решения данной проблемы Министерство финансов РФ подготовило программу повышения финансовой грамотности населения. К способам ее повышения можно отнести организацию курсов, которые должны организовываться банками, и конечно немаловажную роль в этом вопросе имеет инициатива самих граждан по данному вопросу. Задача повышения финансовой грамотности, прежде всего, состоит в том, чтобы обучить всем тонкостям этой науки молодёжь, ведь именно в руках молодежи будущее экономики страны.

6. Решение ряда задач, которые касаются единой методики расчета налогооблагаемой базы для резидентов и нерезидентов, учета финансовых результатов по операциям со всеми видами финансовых инструментов (производными ценными бумагами.), способности переместить часть убытков на следующий налоговый период и др.

7. Улучшение нормативно-правовых условий для оценки инвесторами финансового состояния эмитентов. Стоит законодательно установить обязательства, которые несет эмитент, чьи ценные бумаги находятся на рынке ценных бумаг, также необходимо оформлять документы согласно МСФО. Следует обязать профессиональных участников рынка ценных бумаг и эмитентов обеспечить доступность и прозрачность показателей, которые отражают наиболее важные изменения в их деятельности.

8. Уменьшение численности правовых барьеров и обеспечение эндаументфондам возможности находится на рынке ценных бумаг в качестве институциональных инвесторов⁹.

Надо заметить, что немалая часть выявленных проблем, относящихся к отечественному рынку ценных бумаг, в большей степени зависит от несовершенства законодательной системы. Но, несмотря на все эти проблемы, нужно отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который будет развиваться на фоне процессов в нашей экономике.

Определяющей ролью фондового рынка в любой стране является обеспечение экономических отношений во всех отраслях экономики. Развитость рынка создает условия для привлечения инвестиций, вливания денежных средств и капиталов из-за границы, что в свою очередь способствует наращиванию экономических темпов развития.

Международные исследования показали, что российский фондовый рынок является не привлекательным для иностранных капиталов. Оценка привлекательности проводилась по следующим параметрам: степень открытости рынка; условия для ввоза и вывоза денежных средств; информационная доступность; стабильность рыночной структуры; развитость и работоспособность структуры рынка.

На российском фондовом рынке существуют и такие проблемы, как: недостаточность финансирования за счет операций на рынке ценных бумаг; малая доля реального капитала на финансовом рынке; отсутствие работоспособной системы организаций, обеспечивающих эффективное функционирование рынка; несовершенство законодательной системы, способной защитить интересы всех участников сделок; не соответствие норм и правил бухгалтерского учета мировым стандартам. Перед государством стоят задачи, которые необходимо решить для повышения привлекательности российской экономики для инвесторов.

Для развитых стран характерно наличие единого центрального депозитария. Такой подход позволяет унифицировать действия по учету, хранению и предоставлению информации по ценным бумагам. В России множество депозитариев имеет свои правила, при этом инвестору необходимо выбрать один. Большое число данных организаций снижает доступность и прозрачность информации по движению активов, что усложняет вхождение на рынок иностранных инвесторов. В России крупнейшие депозитарии принадлежат двум монополистам, что усложняет и удлиняет процесс движения активов и снижает их ликвидность.

Разработка нововведений в налоговом законодательстве России позволит привлекать новых инвесторов. Введение льготных ставок на доходы с финансовых операций позволит определить пороговое значение, до которого будет действовать льгота. Кроме того, следует скорректировать законодательство относительно налогообложения быстрых сделок, сделок с участием физических лиц, в том числе операций, убыточных для физ лица. Решение этих вопросов позволит повысить устойчивость финансового рынка страны в целом.

Для фондового рынка России характерно большое число спекулятивных сделок. Регулирование данной сферы деятельности позволит создать информационное поле, способное не только снабжать необходимыми данными новых игроков, но и позволяющее отслеживать недобросовестные сделки.

Доработка законодательной базы, контролирующей рынок ценных бумаг, даст возможность убрать противоречащие друг другу правовые акты, что в свою очередь скажется благоприятно на эффективности рынка.

В заключение стоит сказать, что очень важно грамотно формировать требования для привлечения инвесторов на рынок ценных бумаг России, так как они выступают его главным участником. С их помощью рынок ценных бумаг способен эффективно функционировать, благодаря чему происходит альтернативное финансирование экономики государства

Заключение

Подводя итоги исследования, необходимо выделить тот факт, что в странах с развитой экономикой и, преимущественно на западных финансовых рынках, формирование банковских портфелей ценных бумаг в основном занимаются специализированные подразделения банковских институтов. Эти подразделения представляют собой специально созданные инвестиционные структуры, которые сами привлекают деньги инвесторов, но также не лишены возможности использовать, по усмотрению владельцев, средства банка-материнской компании.

Кроме того следует подчеркнуть небольшую численность национальных институциональных инвесторов, которые обладают достаточным объемом собственного капитала и большими активами в управлении. К данным инвесторам можно причислить негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, коммерческие и инвестиционные банки, страховые компании и др. Вследствие их работы можно организовать группу инвесторов, активы которых носили бы надежный и долгосрочный характер. Также существует проблема высокой изменчивости российского рынка ценных бумаг, которая для инвесторов является дополнительным риском.

Несмотря на уменьшение уровня изменчивости, он продолжает оставаться неприемлемым для развитого рынка и не обеспечивает безопасность инвесторов. Еще одной проблемой российского рынка ценных бумаг является качество иностранных инвестиций. В силу жесткой денежно-кредитной политики и низкой доли монетизации национальной экономики ее нельзя улучшить без привлечения иностранных инвестиций. При этом особое значение имеет качество иностранного капитала. В России большая часть иностранных инвесторов, является краткосрочными спекулянтами; только небольшая часть иностранных инвестиций направлена на долгосрочные финансовые вложения в Российский рынок ценных бумаг.

Список литературы

1. 
   Воронкова, О.Ю. Историческое развитие и перспективы рынка ценных бумаг в России / Управление современной организацией: опыт, проблемы и перспективы: материалы V Международной научно-практической конференции. / О.Ю. Воронкова. – 2016. – № 7. – С. 23-25.
   
2. 
   Крупнейшие банки на рынке ценных бумаг. Инвестиции притормозили// Газета Коммерсантъ – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.kommersant.ru/
   
3. 
   Машкина, Н.А., Асеев О.В., Черных Н.Б. Международные финансовые рынки. Особенности финансового рынка России / Н.А. Машкина // Вестник Курской государственной сельскохозяйственной академии. 2018. № 9. – С. 273-279.
   
4. 
   Помаскина, О. В. Особенности развития паевых инвестиционных фондов в России в современных условиях / О.В. Помаскина // Статистика и экономика. 2014. № 1. – С. 114-116.
   
5. 
   Проблемы развития рынка ценных бумаг в Российской экономике – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://nauchforum.ru/
   
6. 
   Российский рынок ценных бумаг до сих пор недостаточно развит// Ведомости – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www. vedomosti.ru/finance
   
7. 
   Служба Банка России по финансовым рынкам. – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.fcsm.ru
   
8. 
   Статистика по клиентам [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.moex. com/s719
   
9. 
   Туаев, С. А. Факторы, влияющие на развитие рынка акций / С.А. Туаев // Инновационная экономика: материалы международной научной конференции. – 2014. – С. 75.
   

1 Воронкова, О.Ю. Историческое развитие и перспективы рынка ценных бумаг в России / Управление современной организацией: опыт, проблемы и перспективы: материалы V Международной научно-практической конференции. / О.Ю. Воронкова. – 2016. – № 7. – С. 23.

2 Помаскина, О. В. Особенности развития паевых инвестиционных фондов в России в современных условиях / О.В. Помаскина // Статистика и экономика. 2014. № 1. – С. 114.

3 Туаев, С. А. Факторы, влияющие на развитие рынка акций / С.А. Туаев // Инновационная экономика: материалы международной научной конференции. – 2014. – С. 75.

4 Российский рынок ценных бумаг до сих пор недостаточно развит// Ведомости – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www. vedomosti.ru/finance

5 Машкина, Н.А., Асеев О.В., Черных Н.Б. Международные финансовые рынки. Особенности финансового рынка России / Н.А. Машкина // Вестник Курской государственной сельскохозяйственной академии. 2018. № 9. – С. 273.

6 Воронкова, О.Ю. Историческое развитие и перспективы рынка ценных бумаг в России / Управление современной организацией: опыт, проблемы и перспективы: материалы V Международной научно-практической конференции. / О.Ю. Воронкова. – 2016. – № 7. – С. 25.

7 Проблемы развития рынка ценных бумаг в Российской экономике – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://nauchforum.ru

8 Крупнейшие банки на рынке ценных бумаг. Инвестиции притормозили// Газета Коммерсантъ – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.kommersant.ru

9 Проблемы развития рынка ценных бумаг в Российской экономике – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://nauchforum.ru