Задачник к курсу "Финансы корпораций". Введение
 Скачать 249 Kb.
|
|
Задачник к курсу "Финансы корпораций" Задачник к курсу "Финансы корпораций". Введение.
Например, одна фирма увеличила цену своих акций с 20 до 25 руб. за 6 месяцев, и затем до 30 руб. за 5 лет, а другая за эти же 5 лет увеличила с 20 до 40 руб. за акцию. (б) Как вы думаете, действия какой компании более эффективны?
Заполните пропуски, выбрав подходящий термин: финансирование, реальные, облигации, инвестиционные, служебные самолёты, финансовые, планирование долгосрочных вложений, торговые марки.
а) компания пожертвовала 1 млн. руб. симфоническому оркестру своего города; б) компания даёт 300 млн. руб. на строительство нового завода в Иркутске. В течение трёх лет завод не будет приносить никаких доходов, поэтому поступлений в этот период будет меньше, чем могло бы быть, если отказаться от строительства нового завода; в) компания относительно расширяет использование кредитов. Если раньше заёмные средства в источниках финансирования компании составляли 40%, а акционерный капитал-60%, то впредь это соотношение будет 50:50; г) компания использует много электроэнергии для своего производства, но большую её часть она вырабатывает сама. В будущем она собирается использовать для производства электричества атомную энергию, а не уголь. д) половину своих прибылей компания выплачивает в качестве дивидендов, а другую половину реинвестирует. Впредь она будет выплачивать только 20% в качестве дивидендов.
Формы собственности и амортизация. 1. Петров, единоличный собственник, имеет небольшое предприятие, которое оказывает услуги по перевозки грузов в Москве. Суммарные активы предприятия 263 000 руб., а текущие обязательства - 90 000 руб. К тому же у господина Петрова есть собственный капитал, равный 467 000 руб. и обязательства некоммерческого характера на сумму 42 000 руб., представленные закладной на его дом. Он хочет предоставить одному из своих служащих, Иванову, справедливую долю в бизнесе. Петров рассматривает возможности организации товарищества или регистрации корпорации, в которой Иванов получил бы определённый пакет акций. Иванов имеет собственный капитал, равный 36 000 руб. а. Какова максимальная сумма убытков, которые может понести господин Петров, например, в случае крупного судебного процесса (иск на сумму 600 000 руб.), будучи единоличным собственником предприятия? б. Каков объём его риска в условиях товарищества с неограниченной ответственностью? Разделяют ли риск партнёры? в. Каков объём его риска в условиях корпорации?
Финансовые системы. Задача 1. Компания собирается действовать в качестве посредника на ипотечном рынке. В настоящее время заёмщики платят 12 % по закладным. Чтобы привлечь средства для выдачи кредитов, нужно платить 8 % по депозитам. И та, и другая цифра формируются под влиянием рыночных условий. Административные расходы компании, включая информационные, составляют 2 млн. руб. в год при объёме ссуд 100 млн. руб. а) какие процентные ставки по ипотечным ссудам и вкладам вы порекомендовали бы установить? б) если объём выданных ссуд составил 100 млн. руб. столько же, сколько средств было привлечено в качестве депозитов, чему равна прибыль компании до налогообложения? в) Что произойдёт в процессе установления рыночного равновесия? Задача 2. Предположим, 91-дневные государственные векселя приносят доход 9 %, а 25-летние государственные облигации - 10.25 %. Компания А недавно выпустила долгосрочные 25-летние 12 % облигации. а) Если доход по государственным ценным бумагам считать безрисковым, какую премию за риск неплатежа нужно установит по облигациям компании А? б) Какая часть премии, содержащаяся в доходе сверх краткосрочной без рисковой ставки, обусловлена различиями в сроке погашения ценных бумаг? Задача 3. Допустим, что сегодня 1 января 2000 г. Предполагается, что уровень инфляции в 2000 г. в среднем составит 5%. Однако увеличение государственного дефицита и новое оживление экономики, возможно, приведут к повышению уровня инфляции. Инвесторы считают, что в 2001 г. уровень инфляции достигнет 6%, в 2002 г. - 7, в 2003 г. - 8%. Сейчас реальная свободная от риска процентная ставка равна 3%. Допустим, что премия за риск, связанный со сроками погашения облигаций, не нужны, если срок не превышает 5 лет. Текущая процентная ставка на казначейские облигации - 10%. а) Каков средний уровень инфляции ожидается в 2000 - 2003 гг.? б) Какой должна быть процентная ставка на четырёхлетние государственные облигации? в) Каков уровень инфляции ожидается в 2004 г., т.е. через 5 лет, если облигации, срок которых истечёт в том же году, будут приносить 10%-ный доход? Задача 4. Допустим, что реальная свободная от риска процентная ставка равна 3%, а премия за риск, связанный со сроком погашения, равна нулю. (а) Если номинальная процентная ставка на годичную облигацию равна 11%, а на двухлетнюю - 13%, каков уровень инфляции ожидается во второй год? (б) Какой будет процентная ставка на годичную облигацию во второй год? (в) Объясните, почему средняя процентная ставка на двухлетнюю облигацию отличается от ожидаемой в течение второго года процентной ставки на годичную облигацию. Виды финансовых документов и их анализ. Задача 1.
Задача 2. Компания имела следующие балансовые отчёты за 2000 и 2001 гг.
(а) Составьте отчёт об источниках и использовании денежных средств на 2001 г. и оцените полученные данные. Задача 3. Компания имеет следующую отчетную документацию:
Рассчитайте следующие финансовые коэффициенты: (а) долга (задолженности); (б) покрытия процентов; (в) текущей ликвидности; (г) критической (срочной) ликвидность; (д) прибыльности продаж; (е) оборачиваемости запасов; (ж) нормы доходности собственного капитала; (з) нормы выхода дивидендов. Задача 4. Компания имеет следующую отчетную документацию:
Используя коэффициенты, проанализируйте финансовое состояние компании за указанный период. Какие вы видите проблемы? Будущая и приведенная стоимость. Задача 1.. Рассмотрим два варианта вложения денег. Первый: вносить на счёт банка 500 руб. каждые полгода под 7% годовых, начисляемых раз в полгода. Второй: вносить на счёт банка 1000 руб. каждый год под 7.5 % годовых, выплачиваемых раз в год. (а) Какова будущая стоимость по первому варианту по прошествию 10 лет? (б) Какова будущая стоимость по второму варианту по прошествию 10 лет? (в) Какой вариант вы выберете? (г) Изменили бы вы свой выбор, если бы норма процента по второму варианту была 7 % годовых? Задача 2. Вы берёте в долг 10000 руб. на 4 года под 14 % годовых. Ссуда должна быть погашена четырьмя равными взносами в конце каждого года. (а) Какова сумма ежегодного взноса? (Округлить до рубля); (б) Для каждого взноса укажите: сумму выплачиваемого процента; основную сумму долга. Задача 3. Инвестирование 232 руб. даст 312. 18 руб. в следующем году. Какова годовая ставка процента? Задача 4. . Вычислите коэффициент дисконтирования первого года при ставке дисконта, равной (а) 10 %, (б) 20 %, (в) 30 %. Задача 5. Компания рассматривает два инвестиционных проекта, информация о которых представлена ниже в таблице. Какой проект лучше с точки зрения чистой приведенной стоимости, если дисконт равен 12%.
Задача 6. Что именно вы выберете при текущей ставке по кредиту в 10%: (а) 100 руб. сейчас; (б) по 12 руб. в течение 12 лет; (в) по 10 руб. пожизненно; (г) 5 руб. сейчас и пожизненные годовые платежи, растущие на 5% ежегодно? Методы оценки инвестиций. Задача 1. Проект А имеет издержки в 65000 руб., а ожидаемые чистые денежные поступления составляют 15000 руб. в год в течение 8 лет. (а) Какой период окупаемости этого проекта? (б) Альтернативная доходность равна 14%. Какова чистая приведенная стоимость? (в) Внутренняя норма доходности? (г) Индекс доходности? Задача 2. а) Каковы периоды окупаемости каждого из следующих проектов:
б) При условии, что вы хотите использовать метод окупаемости, и период окупаемости равен двум годам, на какой из проектов вы согласитесь? в) Если период окупаемости равен трём годам, какой из проектов вы выберете? г) Если альтернативные издержки составляют 10 %, какие проекты будут иметь положительные чистые текущие стоимости? д) « В методе окупаемости слишком большое значение уделяется потокам денежных средств, возникающим за пределами периода окупаемости». Верно ли это утверждение? е) « Если фирма использует один период окупаемости для всех проектов, вероятно, она одобрит слишком много краткосрочных проектов». Верно, или неверно? Задача 3. Машина стоит 8 000 тыс. руб. Ожидается, что до полного износа она будет приносить 2 500 тыс. руб. прибыли в первом и во втором годах и 3 500 тыс. руб. прибыли в третьем и четвертом годах. Допустим, что амортизация начисляется равномерно по 2 000 тыс. руб. в год и нет налогов. Какова средняя бухгалтерская норма рентабельности. Задача 4. а) Вычислите чистую приведенную стоимость следующего проекта при ставках дисконта, равных 0%, 50% и 100 %:
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Петров открывает магазин (корпорация «Музыка весны») посредством вложения 25 000 руб. из своих собственных средств на банковский счёт, который он открыл на имя фирмы. Взамен он получает сертификаты акций на сумму 25 000 руб. Таким образом, он единственный владелец корпорации.