Заключение 102
 Скачать 0.76 Mb.
|
|
Основное назначение бухгалтерской отчетности, вытекающее из ее определения в качестве системы показателей, характеризующих имущественное и финансовое положение предприятия, заключается в: - отображении тенденций его имущественного и финансового положения; - отображении динамики стоимости его активов и обязательств; - раскрытии информации о его финансово-производственной деятельности. Таким образом, бухгалтерская отчетность предприятия служит основным источником информации о его деятельности. Самый общий обзор содержания бухгалтерской отчетности, при определенных ее ограничениях, предоставляет большую информацию ее пользователям и определяет основные направления анализа для реальной оценки финансово- производственной деятельности предприятия[15, с. 179]. Кроме форм бухгалтерской отчетности финансовый анализ использует статистическую отчетность, данные управленческого учета, данные оперативного учета, выборочные учетные данные, нормативно-плановую информацию, а также прочие источники информации (материалы внешнего и внутреннего аудита, результаты проверок, проводимых налоговыми службами, материалы переписки с финансово-кредитными организациями и т. п.). 1.2 МЕТОДИКИ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 15 Основная цель финансового анализа – оценка финансового состояния организации и выявление возможностей его улучшения с помощью рациональной финансовой политики. Для этого при поведении финансового анализа используют различные методы, под которыми понимаются способы подхода к изучению финансовых процессов в их становлении и развитии. В практической деятельности финансовые аналитики используют общепринятые методы, представляющие собой систематизированную совокупность инструментов и принципов исследования финансовой деятельности субъекта. Все многообразие используемых методов может быть сведено к двум большим группам. В первую входят методы, предполагающие высокую степень формализации (математические, статистические, эконометрические, моделирование процессов). В их основе лежат строгие аналитические зависимости. Вторая включает методы ориентированные на интуицию и опыт аналитика. Они основаны на логическом описании аналитических приемов и отличаются достаточно высоким уровнем субъективизма (метод экспертных оценок, метод сравнений, построение аналитических таблиц и др.)[41, с. 264]. Виды методов представлены на рисунке (1): 16 Рисунок 1 – Методы ведения финансового анализа[38, с. 289] Кроме того, в процессе анализа показателей финансовой отчетности применяется ряд специальных способов и приемов, к числу которых следует отнести вертикальный, горизонтальный, трендовый анализ и коэффициентный анализ. Горизонтальный анализ это сравнение финансовых показателей отчетного периода с показателями базисного периода, данный метод так же называется цепной техникой. Горизонтальный анализ используется для выявления тенденции изменения отдельных статей отчетности или их групп за ряд лет. Техника горизонтального анализа приведена в таблице 1. Таблица 1 – Техника горизонтального анализа[25, с. 270] Актив 1- ый год 2-ой год Отклонение Пассив 1- ый год 2-ой год Отклонение абс. % абс. % Текущие активы ТА1 ТА2 ТА2- ТА1 ТА2/ ТА1 Краткосрочные (текущие) обязательства КО1 КО2 КО2- КО1 КО2/КО1 Внеоборотные активы ВО1 ВО2 ВО2 - ВО1 ВО2/ ВО1 Долгосрочные обязательства ДО1 ДО2 ДО2- ДО1 ДО2/ ДО1 Собственный капитал СК1 СК2 СК2- СК1 СК2/СК1 Баланс Б1 Б2 Б2-Б1 Б2/Б1 Баланс Б1 Б2 Б2- Б1 Б2/Б1 Методы ведения АФД Неформализованные Формализованные Метод экспертных оценок Метод сценариев Построение аналитических таблиц на базе горизонтального и вертикального анализа Классические методы анализ хозяйственной деятельности Математические методы Методы экономической статистики Эконометрические методы Моделирование 17 Вертикальный анализ предполагает определение удельного веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе и сравнение полученного результата с данными предыдущего периода. Обязательным элементом вертикального анализа является построение динамических рядов этих величин, чтобы отследить и спрогнозировать структурные сдвиги в составе активов и их источников покрытия. Техника вертикального анализа представлена в таблице 2. Таблица 2 – Техника вертикального анализа[25, с. 272] Актив Абсолютная величина Удельный вес (У) Отклонение 1-ый год 2-ой год 1-ый год 2-ой год Текущие активы ТА1 ТА2 (ТА1/Б1)100=У1 (ТА2/Б2)100=У2 У2-У1 Внеоборотные активы ВО1 ВО2 (ВО1/Б1)100=У1 (ВО2/Б2)100=У2 У2-У1 Баланс Б1 Б2 100 100 - Трендовый анализ или анализ тенденции также является одной из форм неформального анализа. С его помощью определяют отклонения показателя за ряд лет от уровня базисного года. Техника трендового анализа представлена в таблице 3. Таблица 3 – Техника трендового анализа[25, с. 274] Актив Год 1-й 2-й 3-й 4-й 5-й 6-й Текущие активы, тыс. руб. ТА1 ТА2 ТА3 ТА4 ТА5 ТА6 Текущие активы, % 100 ТА2/ ТА1 ТА3/ ТА1 ТА4/ ТА1 ТА5/ ТА1 ТА6/ ТА1 Постоянные активы, тыс. руб. ПА1 ПА2 ПА3 ПА4 ПА5 ПА6 Постоянные активы, % 100 ПА2/ ПА1 ПА3/ ПА1 ПА4/ ПА1 ПА5/ ПА1 ПА6/ ПА1 Баланс Б1 Б2 Б3 Б4 Б5 Б6 В процессе осуществления анализа финансового состояния современного предприятия не менее важен и факторный анализ. Факторный анализ – это определение влияния каждого показателя (или 18 фактора) на изменение результата. Прежде чем проводить факторный анализ, необходимо определить круг факторов, степень влияния которых хотелось бы выявить[13, с. 22]. В ходе факторного анализа сначала определяется влияние экстенсивных (абсолютных, количественных) показателей, а уже затем интенсивных (относительных, качественных) показателей. Факторные модели классифицируются по количеству взятых для анализа показателей (факторов) – двух–, трех–, четырех– и т.д. факторные модели, а так же по виду модели экономического процесса. Все это типы детерминированных аналитических моделей, для которых применимы три основные методики факторного анализа – методика цепных подстановок, методика абсолютных разниц и методика относительных разниц. Методика цепных подстановок – наиболее универсальная. Она применима для всех выше означенных типов моделей экономических процессов. В то же время она одна из наиболее простых методик. Суть методики цепных подстановок заключается в последовательной замене базовых значений факторов (или аналогичных значений предыдущего периода) на текущие, или плановых значений на фактические, независимо от арифметического порядка действий, расчет условных промежуточных факторов, а затем выявление влияния каждого фактора на результат путем вычитания каждого последующего результата из предшествующего ему. Методика абсолютных разниц, в отличие от методики цепных подстановок, применима далеко не ко всем типам моделей экономических процессов. Она применима только к мультипликативным моделям и смешанным моделям типа Р = А*(В + С) и Р = А*(В - С). С точки зрения расчета влияния факторов на результат она является более компактной в написании и более простой. При использовании этой методика не нужно рассчитывать промежуточные условные значения результата, а сразу определяется влияние каждого фактора на результат. При этом первым делом рассчитываются абсолютные изменения значений каждого из факторов. 19 Методика относительных разниц основывается на относительном изменении факторов и определении их влияния на результат. Относительное изменение рассчитывается в процентах. Далее сразу определяется влияние каждого фактора на результат. Стоит особенно подчеркнуть. Что эта методика применима в основном для мультипликативных моделей. Анализ коэффициентов представляет собой оценку изменения соотношения между отдельными показателями, выявление динамики во взаимоотношениях между различными наборами данных [25, с. 275].Анализ таких коэффициентов (относительных показателей) – это расчет соотношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение их взаимосвязей. Чтобы правильно сформулировать выводы по результатам проведенного анализа, крайне важно иметь некий стандарт, базу для сравнительного анализа. Для этого бывают использованы среднеотраслевые показатели, а также показатели, характеризующие финансовое положение конкурентов или эталонной компании в отрасли. Одновременное использование всех приемов (методов) дает возможность наиболее объективно оценить финансовое положение организации, ее надежность как делового партнера, перспективу развития. Практика применения существующих методов финансово- экономического анализа позволяет сделать вывод о необходимости их совершенствования, которое может быть осуществлено на основе использования формализованной системы бухгалтерского учета и отчетности[33, с. 367].Таким образом, в рыночных условиях, в условиях острой конкуренции возникает насущная необходимость осуществлять грамотное управление деятельностью, которое способствует достижению экономических целей бизнеса, стабилизации финансового состояния предприятия, повышению его прибыльности. А грамотное управление требует умения использовать инструменты экономического анализа. 20 1.3 ЭТАПЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ Различные показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия, предопределяют методику его анализа, которая чаще всего включает следующие этапы[20, с. 385]: - предварительный (общий) анализ финансового состояния; - анализ финансовой устойчивости; - анализ ликвидности и платежеспособности; - анализ деловой и рыночной активности; - анализ финансовых результатов и рентабельности деятельности организации; - диагностика потенциального банкротства и прогнозирование финансового состояния организации. На предварительном этапе анализа финансового состояния предприятия формируется аналитический и сравнительный (пространственный) анализ баланса на основе результатов горизонтального и вертикального анализа. Цель данного этапа анализа – оценка имущественного и финансового положения, а также динамики и основных тенденций развития организации на основе получения оперативной информации о ее финансовом состоянии. Этот вид бухгалтерского баланса позволяет получить ряд важнейших критериев финансового состояния предприятия, к которым относятся: - общая стоимость имущества организации; - стоимость иммобилизованных (внеоборотных) активов; - стоимость текущих (мобильных) активов; - величина материально-производственных запасов; - величина дебиторской задолженности общая; 21 - сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложений; - стоимость собственного капитала; - величина заемного капитала; - долгосрочные обязательства; - краткосрочные (текущие) обязательства; - величина кредиторской задолженности. Второй этап анализа финансового состояния – анализ финансовой устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость предприятия– это такое состояние ее финансовых ресурсов, их распределения и использования, которое обеспечивает бесперебойную деятельность организации, способствует ее развитию на основе роста прибыли и капитала в свете долгосрочной перспективы, гарантирует постоянную платежеспособность в границах допустимого уровня предпринимательского риска [20, с. 400]. Финансовая устойчивость определяется исходя из соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные средства или производственные запасы позволяет генерировать направления хозяйственных операций, способствующие повышению устойчивости предприятия. Финансово устойчивым является предприятие, которое за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы, не допускает высоких значений дебиторской и кредиторской задолженности, а также способно вовремя и в полном объеме расплатиться по своим обязательствам. Различают четыре вида финансовой устойчивости: - Абсолютная устойчивость характерна для ситуации, когда все материально-производственные запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, то есть предприятие не зависит от внешних кредиторов; 22 - Нормальная устойчивость отражает наличие источников формирования запасов, величина которых рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, ссуд банка, займов, используемых для покрытия запасов, и кредиторской задолженности по товарным операциям; - Финансовая неустойчивость характеризуется нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов; - Кризисное, или критическое, финансовое состояние имеет место, когда предприятие находится на грани банкротства. В данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Для оценки финансовой устойчивости разработаны абсолютные и относительные показатели [20, с. 402]. Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов источниками их формирования. Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя: 1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) определяется по формуле 1: СОС СК ВА ДО, (1) Где СК – собственный капитал, ВА – внеоборотные активы, ДО – долгосрочная дебиторская задолженность. 2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СДИ) рассчитывается по формуле 2: 23 СДИ СОС ДО ЦФП, (2) Где ЦФП – целевое финансирование и поступления. 3. Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат (ОВИ) рассчитывается по формуле 3: ОВИ = СДИ + КЗК, (3) Где СДИ – сумма собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов, КЗК – краткосрочных заемных средств. Тип финансовой устойчивости определяется исходя из соотношения величины запасов и затрат и источников их формирования. - Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств: СОС минус Запасы и затраты (ЗЗ). - Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат: СДИ минус ЗЗ. - Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат: ОВИ минус ЗЗ. Определение типа финансовой устойчивости организации осуществляется на основе трехкомпонентного показателя, который формируется при помощи трех вышеуказанных. Если по соответствующему показателю возникает излишек средств, то в трехкомпонентном показателе на его месте проставляется 1, если недостаток, то 0. Существует четыре типа финансовой устойчивости, которые приведены в следующей таблице. Типы финансовой устойчивости приведены в таблице 4. Таблица 4 – Типы финансовой устойчивости [20, с. 403] Тип финансового состояния СОС СДИ ОВИ 24 Абсолютная финансовая устойчивость 1 1 1 Нормальная финансовая устойчивость 0 1 1 Неустойчивое финансовое положение 0 0 1 Критическое финансовое положение 0 0 0 Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия включают в себя следующие коэффициенты [20, с. 407]: 1. Коэффициент автономии (финансовой независимости, концентрации собственного капитала в активах)характеризует независимость предприятия от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 4: Коэффициент автономии Собственный капитал Активы , (4) 2. Коэффициент финансовой зависимости дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных средств. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 5: Коэффициент финансовой зависимости Заемный капитал Собственный капитал , (5) 3. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств (коэффициент маневренности собственного капитала) показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте. Коэффициент маневренности должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 6: 25 Коэффициент маневренности Собственные оборотные средства Собственный капитал , (6) 4. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов показывает сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 7: Коэффициент соотношения активов Оборотные активы Внеоборотные активы , (7) 5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает достаточность у предприятия собственных средств, необходимых для финансирования текущей (операционной) деятельности, т.е. обеспечения финансовой устойчивости. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 8: Коэффициент обеспеченности Собственные оборотные средства Оборотные активы , (8) 6. Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 9: Коэффициент фин. уст. СК Долгосрочныезаймыикредиты Валютабаланса , (9) Где СК – собственный капитал. 26 7. Коэффициент иммобилизации имущества показывает, какова доля внеоборотных активов в стоимости имущества организации. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 10: Коэффициент иммобилизации имущества Внеоборотные активы Активы ,(10) 8. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности характеризует соотношение расчетов по видам задолженности предприятия. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 11: Коэффициентсоотношениязадолженностей Дебиторскаязадолженность Кредиторскаязадолженность ,(11) 9. Коэффициент реальной стоимости имущества характеризует долю основных и материальных оборотных средств в стоимости имущества предприятия, или уровень его производственного потенциала. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 12: Коэффициент реальной стоимости имущества Реальные активы Сумма капитала , (12) 10. Коэффициент износа основных средств (накопленной амортизации) показывает, насколько амортизированы основные средства, т.е. в какой мере профинансирована их возможная будущая замена по мере износа. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 13: Коэффициент износа ОС Сумма накопленной амортизации Первоначальная балансовая стоимость ОС , (13) Где ОС – основные средства. 27 11. Коэффициент устойчивого финансирования иллюстрирует, какая часть активов компании финансируется за счет устойчивых источников, какая доля во всех источниках предприятия может использоваться длительное время. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 14: Коэффициент устойчивого финансирования СК ДП ВА ОА , (14) где СК – собственный капитал, ДП – долгосрочные пассивы, ВА – Внеоборотный капитал, ОА – оборотные активы. Третий этап анализа –анализ ликвидности и платежеспособности организации. Платежеспособность организации (предприятия) –это способность, во-первых, своевременно и, во-вторых, в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства, иначе говоря, это некая моментная характеристика предприятия, отражающая наличие необходимой суммы свободных денежных средств для немедленного погашения требований кредиторов [20, с. 413]. И в то же время платежеспособность должна быть обеспечена в любой момент времени. Тем самым следует различать текущую и долгосрочную платежеспособность. Последняя, в свою очередь, предполагает возможность предприятия рассчитаться по своим обязательствам долгосрочного характера. Под ликвидностью организации понимают способность быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства, что по времени соответствует сроку погашения обязательств [20, с. 414]. Как следует из определений понятий платежеспособности и ликвидности, они близки по содержанию, но не идентичны. Так, при достаточно высоком уровне платежеспособности организации ликвидность ее 28 активов может быть несколько снижена, например, за счет наличия излишних товарно-материальных ценностей, затоваривания готовой продукцией, наличия безнадежной дебиторской задолженности. И все же в большинстве своем ликвидность организации означает и ее платежеспособность. Анализ ликвидности и платежеспособности организации предполагает проведение следующих этапов: - анализ состава и качества активов (в том числе и оборотных) и сравнение последних, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке ее убывания, с обязательствами (пассивами), объединенными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков (анализ абсолютных показателей); - анализ относительных показателей ликвидности и платежеспособности, их динамики и факторов, определяющих их величину; - анализ денежных потоков организации (на предмет их синхронности). Таким образом, для анализа ликвидности необходимо сравнить средства по активу, сгруппированные по степени убывания их ликвидности, и средства по пассиву, сгруппированные по степени срочности их погашения. В зависимости от степени ликвидности активы организации подразделяются на следующие четыре группы: К первому классу относятся наиболее ликвидные активы (А1), находящиеся в денежной форме, и краткосрочные финансовые вложения в части легко реализуемых ценных бумаг, депозитных вкладов в банках и других кредитных организациях. К ним относятся остатки денежных средств в рублевой и валютной кассе, остатки денежных средств на расчетных счетах предприятия и прочие денежные средства, а также краткосрочные финансовые вложения. Ко второму классу относятся быстро реализуемые активы (А2) – дебиторская задолженность краткосрочного характера, обусловленная нормальным течением производственного цикла, товары отгруженные (при 29 определенных условиях) и прочие оборотные активы, а также не вошедшая в первую группу часть финансовых вложений. Третий класс активов образуют медленно реализуемые активы (A3), которые представлены запасами за вычетом расходов будущих периодов, долгосрочными финансовыми вложениями. К данной группе активов относят также налог на добавленную стоимость. И наконец, четвертый класс образуют труднореализуемые активы (А4) – первый раздела актива баланса, за исключением тех статей, которые вошли в вышеуказанные группы, а также включая дебиторскую задолженность долгосрочного характера. Что же касается краткосрочных обязательств, которые будут соотноситься с активами первых двух групп (поскольку мы говорим о текущей платежеспособности), то к ним следует отнести все обязательства краткосрочного характера, включая краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность, задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства, а также долгосрочные обязательства в той их части, которая подлежит погашению в предстоящие 12 мес. При этом первая группа краткосрочных обязательств представлена наиболее срочными из них (срок оплаты которых наступает в текущем месяце) –П1 –это кредиторская задолженность, прочие краткосрочные обязательства (требуется аналитика статьи), ссуды, не погашенные в срок). Вторая группа краткосрочных обязательств представлена краткосрочными пассивами (со сроком погашения свыше 1 мес.) – П2. К ним следует отнести краткосрочные кредиты и займы, прочие краткосрочные обязательства, задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов и др.Третья и четвертая группы пассивов представлены обязательствами долгосрочного характера со сроком погашения от 1 года и источниками собственных средств. Так, ПЗ включает в себя долгосрочные кредиты и займы. Четвертая группа – постоянные пассивы (П4) – представлена собственными средствами 30 организации за минусом расходов будущих периодов, включая доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов, а также другими пассивами, не вошедшими ни в одну из вышеуказанных групп. В итоге указанные группы активов и пассивов сопоставляются в абсолютном выражении. Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и пассивов: А1> П1; А2 > П2; АЗ > ПЗ; А4 < П4. Таким образом, сравнение первых двух групп активов и обязательств позволяет установить текущую платежеспособность. Сравнение третьей группы активов и пассивов выражает перспективную ликвидность. При этом выполнение трех вышеуказанных условий неизменно влечет за собой и выполнение четвертого балансирующего неравенства – А4< П4, которое подтверждает наличие у организации собственных оборотных средств и означает соблюдение минимального условия финансовой устойчивости. Невыполнение одного из первых трех условий неравенства свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, так как компенсация может быть лишь по стоимости. В реальной же ситуации, когда необходимо совершить платежи по обязательствам, менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные. Второй частью анализа ликвидности и платежеспособности является анализ относительных показателей – коэффициентов ликвидности и платежеспособности. Эти показатели отражают способность организации погасить свои краткосрочные обязательства активами различной степени ликвидности, фактическую и потенциальную возможность рассчитаться по своим долгам. Для характеристики относительных показателей ликвидности и платежеспособности организации могут использоваться следующие показатели[22, с. 419]: 31 1. Коэффициент текущей ликвидности отражает достаточность у предприятия оборотного капитала для покрытия своих долгосрочных обязательств, или в какой мере текущие обязательства обеспечены текущими активами организации. Коэффициент рассчитывается по формуле 15: Коэффициент текущей ликвидности ОА ДЗ КО , (15) Где ОА – оборотные активы, ДЗ – долгосрочная дебиторская задолженность, КО – краткосрочные обязательства. 2. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов. Он сходен с коэффициентом текущей ликвидности, но отличается от него тем, что в состав используемых для его расчета оборотных средств включаются только высоко – и средне ликвидные текущие активы (деньги на оперативных счетах, складской запас ликвидных материалов и сырья, товаров и готовой продукции, дебиторская задолженность с коротким сроком погашения).Данный коэффициент рассчитывается по формуле 16: Коэффициент быстрой ликвидности ДС КФВ КДЗ КО , (16) где ДС – денежные средства, КФВ – краткосрочные финансовые вложения, КДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность, КО – краткосрочные обязательства. 32 3. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на отчетную дату (срочно) или в ближайшее время. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 17: Коэффициент абсолютной ликвидности ДС КФВ КО , (17) где ДС – денежные средства, КФВ – краткосрочные финансовые вложения, КО – краткосрочные обязательства. 4. Коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам характеризует долю текущих заемных средств организации в среднемесячной валовой выручке. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 18: Коэффициент платежеспособности Краткосрочные обязательства среднемесячная брутто выручка ,(18) 5. Степень платежеспособности общая характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации – долю ее совокупных заемных средств в среднемесячной выручке. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 19: Степень платежеспособности общая Заемные средства Среднемесячная брутто выручка , (19) 6. Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса предприятия, который показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с 33 определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле 20: К А , ∗А , ∗А П , ∗П , ∗П , (20) 7. Коэффициент восстановления платежеспособности отражает способность предприятия восстановить приемлемый уровень текущей ликвидности в течение 6 месяцев. Коэффициента восстановления платежеспособности рассчитывается по формуле 21: К вп Ктл Т ∗ Ктл Ктл Кнорм , (21) Где К вп – Коэффициент восстановления платежеспособности; К тл 0 и К тл 1 – коэффициент текущей ликвидности в начале (0) и в конце (1) отчетного периода, К норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (К норм = 2), T – анализируемый отчетный период. 8. Коэффициент утраты платежеспособности отражает возможность ухудшения платежеспособности предприятия в течение 3-х месяцев. Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается по формуле 22: К уп Ктл Т ∗ Ктл Ктл Кнорм (22) где К уп – коэффициент утраты платежеспособности предприятия, 34 К тл – коэффициент текущей ликвидности в начале (0) и в конце (1) отчетного периода, К норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (К норм = 2), T – анализируемый отчетный период. Четвертый этап анализа – анализ деловой и рыночной активности предприятия. Финансовое положение организации, ее ликвидность и платежеспособность во многом зависят от эффективности использования ею своих средств, что отражается в показателях деловой активности. Показатели деловой активности позволяют оценить, насколько быстро средства, вложенные в те или иные активы организации, превращаются в реальные деньги. Вообще, деловая активность организации измеряется с помощью системы количественных и качественных критериев. При этом под качественными критериями понимается широта охвата рынков, деловая репутация организации, ее конкурентоспособность, наличие постоянных поставщиков и покупателей готовой продукции (услуг) и др. Данные параметры целесообразно сопоставлять с параметрами конкурентов, действующих в отрасли или сфере бизнеса. Количественные критерии деловой активности характеризуются абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных необходимо выделить такие показатели, как объем продажи готовой продукции (товаров, работ, услуг), прибыль, величину авансированного капитала и пр. Относительные показатели деловой активности характеризуют эффективность использования ресурсов организации. Их можно представить в виде системы финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости [22, с. 424]: 35 1. Коэффициент оборачиваемости активов отражает скорость оборота совокупного капитала предприятия, т.е. показывает, сколько раз за рассматриваемый период происходит полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов. Коэффициент рассчитывается по формуле 23: Коэффициент оборачиваемости активов Чистая выручка от реализации продукции Среднегодовая стоимость активов , (23) 2. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств характеризует отношение выручки (валового дохода) от реализации продукции, без учета налога на добавленную стоимость и акцизного сбора к сумме оборотных средств предприятия. Уменьшение этого коэффициента свидетельствует о замедлении оборота оборотных средств. Коэффициент рассчитывается по формуле 24: Коэффициент оборачиваемости ОС Выручка Средняя за период стоимость текущих активов , (24) Где ОС – оборотные средства. 3. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности. В процессе хозяйственной деятельности предприятие дает товарный кредит для потребителей своей продукции, то есть существует разрыв во времени между продажей товара и поступлением оплаты за него, в результате чего возникает дебиторская задолженность. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз за год обернулись средства, вложенные в расчеты. Он определяется по формуле 25: Коэффициент оборачиваемости ДЗ Чистая выручка от реализации продукции Среднегодовая сумма ДЗ , (25) 36 где ДЗ – дебиторская задолженность. 4. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставленного предприятию. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 26: Коэффициент оборачиваемости КЗ Чистая выручка от реализации продукции Среднегодовая сумма КЗ , (26) где КЗ – кредиторская задолженность. 5. Коэффициент оборачиваемости материальных запасов отражает число оборотов товарно-материальных запасов предприятия за анализируемый период. Коэффициент оборачиваемости материальных запасов определяется по формуле 27: К омз Чистая выручка от реализации продукции Среднегодовая стоимость запасов , (27) Где К омз – коэффициент оборачиваемости материальных запасов. 6. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала характеризует эффективность использования собственного капитала предприятия. Коэффициент определяется по формуле 28: Коэффициент оборачиваемости СК Выручка Средняя за период сумма СК , (28) где СК – собственный капитал. 7. Коэффициент загрузки (закрепления) средств в обороте характеризует сумму оборотных средств авансируемых на один рубль 37 выручки от продажи продукции. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 29: Коэффициент закрепления средств Средняя за период стоимость оборотных активов Выручка , (29) 8. Коэффициент оборачиваемости основных фондов (фондоотдача) показывает отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости основных фондов. Этот показатель позволяет определить эффективность инвестирования средств в основные фонды, а также эффективность использования этих фондов в производственном процессе. Фондоотдача рассчитывается по формуле 29: Фондоотдача Выручка Среднегодовая стоимость основных средств , (30) Вторая составляющая данного этапа, анализ показателей рыночной активности организации, выполняется с целью принятия правильного решения об инвестировании и позволяет руководству предприятия, собственникам, инвесторам оценить его инвестиционную привлекательность. Инвестиционная привлекательность организации (предприятия) – это наличие экономического эффекта (дохода) от вложений свободных денежных средств в ценные бумаги данного акционерного общества (эмитента) при минимальном уровне риска как в текущем периоде, так и на перспективу [20, с. 428]. Самым распространенным показателем оценки инвестиционной привлекательности является прибыль на одну акцию (базовая), показывает долю скорректированной прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 31: 38 Прибыль на 1 акцию базовая Чистая прибыль сумма девидендов по привилигированным акциям Количество обыкновенных акций в обращении (31) Пятый этап анализа – анализ финансовых результатов и рентабельности деятельности предприятия. Финансовый результат деятельности предприятия выражается в изменении его собственного капитала за отчетный период. Способность предприятия обеспечить неуклонный рост собственного капитала может быть оценена системой показателей финансовых результатов. Обобщенно наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в форме №2 годовой и квартальной бухгалтерской отчетности. Показатели финансовых результатов (прибыли) характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия по всем направлениям его деятельности: производственной, сбытовой, снабженческой, финансовой, инвестиционной. Анализ финансовых результатов деятельности организации опирается, прежде всего, на информацию, содержащуюся в отчете о прибылях и убытках(ф. № 2 финансовой отчетности), и включает в себя следующие этапы: - анализ изменений каждого показателя за текущий анализируемый период; - структурный анализ соответствующих статей (в процентах к выручке от реализации); - изучение динамики изменения показателей за ряд периодов — трендовый анализ; - анализ влияния отдельных факторов на прибыль организации (различные ее виды). Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной), окупаемость затрат и 39 т.д. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании. Рентабельность является результирующим показателем эффективности деятельности любой компании, в общем виде коэффициенты рентабельности рассчитываются по формуле 32: Коэффициент рентабльности Прибыль чистая,балансовая Производственный показатель , (32) Общая рентабельность – обобщающий показатель экономической эффективности предприятия, отрасли, хозяйства, равный отношению валовой (балансовой) прибыли, полученной за определенный период времени (обычно за год), к средней за этот период стоимости основных и нормативной доли оборотных средств. Рассмотрим основные показатели рентабельности предприятия [22, с. 435]: 1. Коэффициент общей рентабельности. Основной и самый распространенный показатель оценивающий прибыльность предприятия это коэффициент общей рентабельности. Показатель показывает какую часть от выручки от реализации составляет прибыль до налогообложения, анализируется в динамике и сравнивается со среднеотраслевыми значениями этого показателя. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 33: Коэффициент общей рентабельности Прибыль убыток до налогообложения Выручка 100%, (33) 40 2. Коэффициент рентабельности продаж позволяет определить, сколько прибыли компания имеет с каждого рубля выручки от реализации товаров, работ или услуг. Данный показатель рассчитывают как в целом, так и по отдельным товарным позициям. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 34: Коэффициент рентабельности продаж Прибыль убыток от продаж Выручка 100%, (34) 3. Коэффициент рентабельности активов. Показатели рентабельности активов или его частей позволяют судить об эффективности вложений в ту или иную деятельность. В общем виде формула расчета коэффициента рентабельности активов имеет вид (35 или 36): Коэффициент рентабельности активов Чистая прибыль убыток Капитал 100%, (35) или Коэффициент рентабельности активов Валовая прибыль Капитал 100%, (36) 4. Коэффициент рентабельности собственного капитала. Рентабельность собственного капитала – показатель чистой прибыли в сравнении с собственным капиталом организации. Это важнейший финансовый показатель отдачи для любого инвестора, собственника бизнеса, показывающий, насколько эффективно был использован вложенный в дело капитал. В отличие от схожего показателя «рентабельность активов», данный показатель характеризует эффективность использования не всего капитала (или активов) организации, а только той его части, которая принадлежит 41 собственникам предприятия. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 37: Коэффициент рентабельности собственного капитала Прибыль Собственный капитал 100%, (37) 5. Коэффициент рентабельности производственных фондов показывает, насколько эффективна отдача производственных фондов. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 38: Коэффициент рентабельности ПФ Прибыль Средняя величина ПФ 100%, (38) где ПФ - производственные фонды. 6.Коэффициент рентабельности прямых затрат характеризуют эффективность затрат, т.е. какую прибыль получает компания с каждого рубля понесенных прямых затрат. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 39: Коэффициент рентабельности прямых затрат Прибыль убыток Себестоимость 100%, (39) Заключительный этап – прогноз несостоятельности (банкротства) предприятия. Одной из задач анализа финансового состояния предприятия является предотвращение угрозы его банкротства. В этой связи руководители фирм, менеджеры различных уровней должны быть знакомы с процедурами банкротства и уметь определить финансовое состояние организаций- контрагентов. Необходимо проводить и антикризисную диагностику собственной организации с целью избежать возможного банкротства. 42 Федеральным законом от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» понятие банкротства определено следующим образом: «Несостоятельность (банкротство) – это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей»[2]. Названный закон устанавливает также и основания для признания должника несостоятельным, т. е. банкротом, или объявления должником о своей несостоятельности. Должник считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, если соответствующие обязательства не исполнены им в течение трех месяцев с наступления даты их исполнения. При этом дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом, если требования к должнику – юридическому лицу в совокупности составляют не менее 100 тыс. руб., а к должнику-гражданину – не менее 10 тыс. руб. Правом на обращение в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом обладают сам должник, конкурсный кредитор, уполномоченный орган и прокурор. При рассмотрении дела о банкротстве должника – юридического лица применяются следующие процедуры банкротства: - наблюдение; - финансовое оздоровление; - внешнее управление; - конкурсное производство; - мировое соглашение. В зависимости от процедуры банкротства арбитражный суд назначает арбитражного управляющего: временного – для проведения процедуры наблюдения; административного – для осуществления финансового 43 оздоровления; внешнего – для внешнего управления; конкурсного – для проведения конкурсного производства. Практикой финансового анализа выработано достаточно большое количество методик прогнозирования несостоятельности организации. Однако, как показывает практика, не все они способны решить многокритериальные задачи по диагностике финансового положения и оценке кредитоспособности. Существует множество моделей для оценки вероятности банкротства, каждая из них индивидуальна и основывается на различных показателях. Для анализа вероятности банкротства предприятия АО «Транснефть-Сибирь» были выбраны несколько самых популярных моделей: - отечественная модель прогнозирования банкротства; - модель прогнозирования банкротства Э. Альтмана (США, 1968- 2007); - дискриминантная модель для оценки и прогнозирования вероятности банкротства Г.В. Савицкой. Анализ прогнозирования банкротства в отечественной практике проводится на основе оценки неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса. При этом производится расчет трех показателей [20, с. 433]: - Коэффициент текущей ликвидности; - Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами; - Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если выполняются следующие условия: - коэффициент текущей ликвидности на конец анализируемого периода имеет значение менее 2; 44 - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец анализируемого периода имеет значение менее 0,1. - Если при этом коэффициент восстановления платежеспособности меньше единицы, это означает, что у предприятия нет реальной возможности восстановить платежеспособность. - Если же при удовлетворительной структуре баланса коэффициент утраты платежеспособности, рассчитанный на срок 3 месяца, также менее 1, то предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами. Таким образом, данная методика установления факта несостоятельности предприятия предполагала, что если К> 1, то у предприятия есть возможность восстановить платежеспособность в течение 6 мес. Модель прогнозирования банкротства Э. Альтмана(США, 1968-2007) Двухфакторная модель Альтмана рассчитывается по формуле 40: Z = - 0.3877 - 1.073*X 1 + 0.0579*X 2, (40) где X1 – коэффициент текущей ликвидности, Х2 – коэффициент капитализации. Оценка результатов: Z<0 – вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере уменьшения значения Z, Z>0 – вероятность банкротства больше 50% и увеличивается по мере увеличения значения Z, Z = 0 – вероятность банкротства равна 50%. Пятифакторная модель Альтмана рассчитывается по формуле 41: Z = 1.2*X 1 + 1.4*X 2 + 3.3*X 3 + 0.6*X 4 + X 5, (41) где Х 1 – чистый оборотный капитал/сумма активов; 45 Х 2 – нераспределенная прибыль/сумма активов; Х 3 – прибыль до уплаты процентов и налогов/сумма активов; Х 4 – рыночная стоимость собственного капитала/заемный капитал; Х 5 – нетто-выручка/сумма активов. Оценка по пятифакторной модели Альтмана: Если Z>2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона), если 1,8 («красная» зона). Модель Альтмана для частных компаний: В 1983 году Альтман предложил модель для частных компаний, не размещающих свои акции на фондовом рынке. Рассчитывается интегральный показатель по формуле 42: Z* = 0.717*X 1 + 0.847*X 2 + 3.107*X 3 + 0.420*X 4 + 0.998*X 5 (42) Четвертый коэффициент Х4 отличается коэффициента предыдущей пятифакторной модели Альтмана. В формуле за место рыночной стоимости акций берется значение собственного капитала. Точность пятифакторной модифицированной модели Альтмана – 90,9% в прогнозировании банкротства предприятия за 1 год до его наступления. Усовершенствованием модели Э. Альтмана занялась Г.В. Савицкая. В своих работах ею была разработана дискриминантная модель для оценки и прогнозирования вероятности банкротства производственных предприятий, модель имеет следующий вид(43): Z = 0,111 X 1 + 13,239 X 2 + 1,676 X 3 + 0,515 X 4 + 3,80 X 5, (43) Где Х1 – доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов; 46 Х2 – отношение оборотного капитала к основному; Х3 – коэффициент оборачиваемости совокупного капитала; Х4 – рентабельность активов предприятия, %; Х5 – коэффициент финансовой независимости (доля собственного капитала в валюте баланса). Оценка результата: 1. При величине показателя Z больше 8 риск банкротства малый. 2. При значении Z от 8 до 5 – небольшой риск наступления несостоятельности. 3. При значении Z от 5 до 3 – средний риск банкротства. 4. При значении Z ниже 3 – большой риск несостоятельности. 5. При значении Z ниже 1 – компания является банкротом. Автором модель построена на основании анализа данных 200 производственных предприятий за 3-х летний период. 1.4 ОЦЕНКА СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА (В ТОМ ЧИСЛЕ WACC- МОДЕЛЬ) Капитал является наиболее важным измерителем рыночной стоимости компании, а темпы его изменения отражают результативность ведения бизнеса. С позиции финансового менеджмента капитал представляет собой общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в создание активов организации. Главной целью управления капиталом является формирование такой величины и структуры капитала, которая позволяет в полной мере обеспечить потребность компании в ресурсах, необходимых для решения стратегических задач. 47 Стоимость капитала – это относительный показатель, характеризующий «цену» привлечения определенного объема финансовых ресурсов из различных источников, выраженный в процентах. Основным показателем стоимости капитала является его средневзвешенная стоимость – WACC (Weight average cost of capital) – показатель, используемый при оценке необходимости инвестирования в различные ценные бумаги, проекты и дисконтировании ожидаемых доходов от инвестиций и измерении стоимости капитала компании. Впервые показатель WACC был введен в научно-практическое применение Ф. Модильяни и М. Миллером в 1958 г. Средневзвешенная стоимость капитала показывает минимальный возврат средств предприятия на вложенный в его деятельность капитал, или его рентабельность, т.е. это общая стоимость капитала, рассчитанная как сумма доходности собственного капитала и заемного капитала, взвешенных по их удельной доле в структуре капитала. Экономический смысл средневзвешенной стоимости капитала состоит в том, что организация может принимать любые решения (в том числе инвестиционные), если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала. При этом стоимость отдельных долей капитала может определяться различными способами: 1. Доходность альтернативного вложения. Например, существует другой вариант вложения – депозит с гарантированной доходностью. 2. Вложение собственного капитала с известной доходностью. Например, собственник бизнеса знает, что капитал приносит N % годовых. Вкладывая деньги в новое дело, он хочет иметь доход не менее этих N %. 48 3. Привлечение капитала с требуемой доходностью. Иными словами, сторонний инвестор хочет иметь заранее оговоренную доходность на свои вложения. 4. Средства привлекаются на платной основе. Например, банковский кредит. Чтобы инвестиционный проект был прибыльным, значение WACC должно быть меньше IRR – внутренней нормы доходности. Термин средневзвешенная стоимость означает, что для определения средней стоимости привлеченного капитала мы должны учесть долю каждого источника в общей сумме. То есть, мы вычисляем не среднее арифметическое значение, а средневзвешенное. В качестве веса используется доля в общей сумме. Для покрытия инвестиционных потребностей предприятие привлекает дополнительный капитал. В ходе инвестиционного проектирования используются не цены отдельных источников капитала (акционерного, заемного и др.), а средняя цена совокупного капитала заданной структуры. Так как цена каждого из перечисленных источников является ничем иным, как полной доходностью соответствующих финансовых инструментов, вполне логично предположить, что совокупная цена всех источников определяется по формуле средней доходности. Получаемая таким образом средняя величина издержек по привлечению капитала обозначается WACC. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) рассчитывается по формуле 44: WACC = Ks х Ws + Kd х Wd х (1 - T), (44) Где Ks – Стоимость собственного капитала (%) Ws – Доля собственного капитала (в %) (по балансу) Kd – Стоимость заемного капитала (%) 49 Wd – Доля заемного капитала (в %) (по балансу) T – Ставка налога на прибыль (в %) Стоимость собственного капитала (Ks) рассчитывается по методу CAPM, формула 45: Ks = R + b * (Rm - R) + x + y + f, (45) Где R – безрисковая ставка доходности (например, ставка по депозитам) (%) Rm – средняя доходность акций на фондовом рынке (%) b – коэффициент "бета", измеряющий уровень рисков, вносящий коррективы и поправки Стоимость заемного капитала (Kd) рассчитывается по формуле 46: Kd = r * (1 - T), (46) Где r – годовая процентная ставка за пользование заемным капиталом Т – ставка налога на прибыль. Изучение теоретических основ анализа финансового состояния позволяет сделать следующие выводы. В условиях усиления конкуренции на отечественных рынках сбыта возрастает значение устойчивого финансового состояния предприятия, увеличивающего его возможности привлечения инвестиционных ресурсов для дальнейшего развития. Это предопределяет необходимость проведения финансового анализа, который является существенным элементом управления современным предприятием. Содержание финансового анализа заключается в комплексном системном изучении финансового состояния предприятия, тенденций его развития и факторов, оказывающих на него влияние. Основными направлениями финансового анализа являются: 50 - предварительный (общий) анализ финансового состояния; - анализ финансовой устойчивости; - анализ ликвидности и платежеспособности; - анализ деловой и рыночной активности; - анализ финансовых результатов и рентабельности деятельности организации; - диагностика потенциального банкротства и прогнозирование финансового состояния организации. Для проведения анализа финансового состояния используются традиционные методы экономического анализа, а также специальные методы финансового анализа – горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный анализ. Информационным обеспечением финансового анализа является бухгалтерская отчетность, которая позволяет оценить все аспекты финансовой деятельности предприятия в динамике. По результатам финансового анализа разрабатывается комплекс мероприятий, направленных на реализацию резервов укрепления финансового состояния, повышения эффективности и качества работы предприятий, увеличения производства конкурентоспособной продукции при наименьших затратах, обеспечения рентабельной работы. Таким образом, в рыночных условиях, в условиях острой конкуренции возникает насущная необходимость осуществлять грамотное управление финансовыми ресурсами предприятия, которое способствует достижению экономических целей бизнеса, стабилизации финансового состояния предприятия, повышению его прибыльности. 2 КОМПЛЕКСНЫЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ АО «ТРАНСНЕФТЬ-СИБИРЬ» 51 2.1 ХАРАКТЕРИСТИКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ АО «ТРАНСНЕФТЬ-СИБИРЬ» АО «Транснефть-Сибирь» является самым крупным дочерним обществом в составе российской монополии по транспорту нефти ПАО «АК «Транснефть». Публичное акционерное общество «Акционерная компания по транспорту нефти «Транснефть» –российская транспортная монополия, оператор магистральных нефтепроводов России, учрежденная Постановлением Правительства Российской Федерации от 14 августа 1993 года № 810 во исполнение Указа Президента Российской Федерации от 17 ноября 1992 года № 1403. ПАО «Акционерная компания по транспорту нефти «Транснефть»зарегистрировано Московской регистрационной палатой 26 августа 1993 года, свидетельство № 026.800. Компании принадлежит: - Свыше 72 тысяч километров магистральных трубопроводов, по которым транспортируется более 90% добываемой в России нефти; - Около 500 насосных станций; - Более 23 миллионов кубометров резервуарных емкостей; - Транспортировка около 90% добываемой в России нефти. Объем транспортировки нефти ПАО «Транснефть» значительно превышает показатели сравниваемых компаний и находится на стабильно высоком уровне в 2016–2017 гг. (483 млн т и 478 млн т соответственно). Существенное отличие от зарубежных компаний объясняется тем, что транспортировка нефти на значительные расстояния в международной 52 практике зачастую осуществляется разными нефтетранспортными организациями, каждая из которых по размеру значительно меньше ПАО «Транснефть» и не обладает аналогичными мощностями по приему, транспорту и сдаче нефти. Транспорт нефтепродуктов как вид деятельности для ПАО «Транснефть» характеризуется значительным уровнем конкуренции, поскольку большинство перевозок нефтепродуктов в России осуществляется другими видами транспорта (ж/д, авто). ПАО «Транснефть» характеризуется наибольшей протяженностью нефтепроводов среди рассмотренных компаний (51,5 тыс. км в 2017 г) превышающей медианное значение более чем в 6,6 раз. В первую очередь это связано с большим масштабом территории Российской Федерации и значительной удаленностью месторождений от мест внутреннего и внешнего сбыта и потребления нефти. По протяженности нефтепродуктопроводов ПАО «Транснефть» также занимает первое место, однако разница с крупнейшими зарубежными компаниями уже не так существенна, как в случае с нефтепроводами: в 2017 г. 16,9 тыс. км против 15,6 тыс. км у Magellan Midstream. При этом протяженность нефтепродуктопроводов ПАО «Транснефть» более чем в 2 раза превышает медианное значение (7,7 тыс. км). ПАО «АК «Транснефть»является субъектом естественных монополий, 100% голосующих акций компании находятся в федеральной собственности. Уставный капитал ОАО «АК «Транснефть»составляет 7 101 722 (семь миллионов сто одна тысяча семьсот двадцать два) рубля. На величину уставного капитала выпущены: - 5 546 847обыкновенных акций номинальной стоимостью 1 рубль каждая на сумму 5 546 847 рублей (78,1% от величины уставного капитала); - 1 554 875 штук привилегированных акций номинальной стоимостью 1 рубль каждая на сумму 1 554 875 рублей (21,9% от величины уставного капитала). 53 Все акции Компании являются именными. Схема управления компанией представлена на рисунке 2: Рисунок 2 – Схема управления ПАО «Транснефть»[44] Представители государства в органах управления компанией определяют стратегические направления ее развития и осуществляют контроль производственно-хозяйственной и финансовой деятельности. В Совет директоров компании входят независимые директора, при Совете директоров созданы специализированные комитеты, принято Положение о процедурах внутреннего контроля. Основные направления деятельности: 1. оказание услуг в области транспортировки нефти и нефтепродуктов по системе магистральных трубопроводов в Российской Федерации и за ее пределами; 2. проведение профилактических, диагностических и аварийно- восстановительных работ на магистральных трубопроводах; 3. координация деятельности по комплексному развитию сети магистральных трубопроводов и других объектов трубопроводного транспорта; Общее собрание акционеров Президент Правление Совет директоров Ревизионная комиссия 54 4. взаимодействие с трубопроводными предприятиями других государств по вопросам транспортировки нефти и нефтепродуктов в соответствии с межправительственными соглашениями; 5. участие в решении задач научно-технического и инновационного развития в трубопроводном транспорте, внедрение нового оборудования, технологий и материалов; 6. привлечение инвестиций для развития производственной базы, расширения и реконструкции объектов организаций системы ПАО «АК «Транснефть»; 7. организация работы по обеспечению охраны окружающей среды в районах размещения объектов трубопроводного транспорта. АО «Транснефть-Сибирь» обслуживает 27 магистральных нефтепроводов общей протяженностью 9,5 тысяч км. По транспортной системе АО «Сибнефтепровод» перекачивается вся добываемая в Тюменской области нефть, что составляет примерно 300 миллионов тонн нефти в год. Предприятие эксплуатирует 87 нефтеперекачивающих станций (НПС), 171 резервуар для хранения нефти, суммарная емкость которых составляет более 2,7 млн. м3. Производственные объекты предприятия располагаются в шести субъектах Российской Федерации: Тюменской, Свердловской, Курганской и Омской областях, а также в Ханты-Мансийском (Югра) и Ямало-Ненецком автономных округах. Численность персонала насчитывает 11 тысяч человек. Органами управления АО «Транснефть-Сибирь» являются: Общее собрание акционеров, Совет директоров, Правление и Генеральный директор. Единственным акционером АО «Транснефть-Сибирь» является Публичное акционерное общество «Акционерная компания по транспорту нефти «Транснефть» (ПАО «АК «Транснефть») Основными направлениями деятельности АО «Транснефть-Сибирь» являются: 55 - перекачка, координация и управление транспортировкой нефти по магистральным нефтепроводам; - профилактические, диагностические и аварийно- восстановительные работы на нефтепроводах; - организация работы по обеспечению охраны окружающей среды в районах объектов нефтепроводного транспорта. АО «Транснефть-Сибирь» успешно реализует свою главную задачу – обеспечивает надежную, безопасную и высокоэффективную транспортировку нефти по магистральным трубопроводам, а также гарантирует высокую степень экологической и промышленной безопасности системы магистральных нефтепроводов. Одним из важнейших приоритетов АО «Транснефть-Сибирь» является социальная ответственность по отношению к обществу в целом и ее отдельным гражданам в частности. Большое значение в деятельности компании занимают благотворительная и спонсорская деятельность, проведение различных акций в поддержку культуры, науки и образования, физкультуры и спорта, пропаганды здорового образа жизни, охраны и восстановления памятников отечественной истории. Компания активно участвует в строительстве социальной инфраструктуры в районах прохождения трассы трубопроводов, выделяет значительные средства на строительство жилых домов, школ, детских садов, поликлиник. Компания выплачивает значительные суммы налогов в бюджет. 2.2 АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ АО «ТРАНСНЕФТЬ-СИБИРЬ» 56 Проанализируем финансовое состояние предприятия АО «Транснефть- Сибирь» за период 2015 – 2017 год подробно по каждому вышеназванному этапу. Первый этап анализа – предварительный анализ финансовой устойчивости предприятия. Для проведения анализа необходимо составление вертикально – горизонтального анализа отчета о прибылях и убытках и анализа баланса организации. Анализ отчета о прибылях и убытках представлен в таблице 6. Таблица 6 – Анализ отчета о прибылях и убытках, тыс.руб. 1 Наименование статей Абсолютные Величины Изменения Абс.значе- ния Относительные значения 2015 2016 2017 2017 к 2016 2017 к 2016 2016 к 2015 Выручка 114882547 109731130 103065395 -6665735 -4,48% -6,07% Себестоимость продаж 50186815 59686640 77762908 18076268 18,93% 30,29% Валовая прибыль(убыток) 64695732 50044490 25302487 -24742003 -22,65% -49,44% Коммерческие расходы 38329 42855 83256 40401 11,81% 94,27% Управленческие расходы 8392298 9982205 12689186 2706981 18,94% 27,12% Прибыль (убыток) от продаж 56265105 40019430 12530045 -27489385 -28,87% -68,69% Проценты к получению 1889809 1852416 969134 -883282 -1,98% -47,68% Проценты к уплате 248547 2589777 6990656 4400879 941,97% 169,93% Прочие доходы 95269821 90960713 60437701 -30523012 -4,52% -33,56% Прочие расходы 133822728 77092457 51466103 -25626354 -42,39% -33,24% Прибыль(убыток)до налогообложения 19369402 53160949 15489113 -37671836 174,46% -70,86% Текущий налог на прибыль 12096859 - - - - Чистая прибыль(убыток) отчетного периода 20202818 39996988 20237061 -19759927 97,98% -49,40% На графике представлены основные показатели деятельности предприятия за прошедшие три года (рисунок 4). 1 Составлено автором по [44] 57 Рисунок 4 – Динамика основных показателей деятельности предприятия 1 , млрд.руб. По анализу отчета о прибылях и убытках за исследуемый период можно сделать выводы, что 2017 год был не слишком удачным для деятельности предприятия. По результатам факторного анализа Пояснения к бухгалтерской отчетности (Приложение №14 «Доходы и расходы по обычным видам деятельности», Приложение №15 «Затраты на производство», Приложение №16 «Прочие доходы и расходы» к Пояснениям), было выявлено: Уменьшение показателя выручки на 6665735 тыс.руб.(на -4,48%), обусловлено, в основном, уменьшением выручки по услугам на транспортировку нефти на 7 560 306 тыс.руб.(на 7,26%), связанным с изменением тарифов на транспортировку нефти тем и объемами транспортировки. Увеличение себестоимости на 18 076 268 тыс. руб. (30,29%) обусловлено в основном увеличением расходов по договорам об оказании услуг по приёму нефтепродуктов, доставке (перекачке) в пункты назначения, отгрузке в пункте назначения с предприятиями группы «Транснефть» в связи с изменением тарифов, объёмов транспортировки и направления грузопотоков нефтепродуктов. 1 Составлено автором по [44] 114 109 103 50 59 77 20 39 20 19 53 19 0 20 40 60 80 100 120 2015 2016 2017 Выручка Себестоимость Чистая прибыль(убыток) Прибыль(убыток) от продаж Прибыль(убыток) до налогообложения 58 Уменьшение прочих доходов на 30 520 392 тыс.руб. (на 33,55%) обусловлено: 1. уменьшением положительных курсовых разниц на 41 938 803 тыс. руб.(68,70%) в связи со снижением положительных и отрицательных в связи с колебанием курсов иностранных валют в отчетном периоде; 2. уменьшением выручки от реализации основных средств на 9 274 287 тыс. руб.(на 98,98%); Уменьшение прочих расходов на 25 623 734 тыс. руб. (на 33,24%) обусловлено: 1. уменьшением отрицательных курсовых разниц на 26 152 866 тыс. руб. (на 65,72%); 2. уменьшением остаточной стоимости основных средств на 8 920 280 (на 99,32%). По результатам 2017 года предприятие получило прибыль 20 237 061 тыс. руб. В приложении 1 представлен вертикально-горизонтальный анализ баланса предприятия, на основе полученных данных сформирован график динамики основных показателей за прошедшие три года (рисунок 5). 59 Рисунок 5 – Данные, полученные путем сравнительного анализа бухгалтерского баланса предприятия, тыс. руб. 1 Динамика основных показателей в цифрах: - общая стоимость имущества организации снизилась на 5,28%; - стоимость иммобилизованных (внеоборотных) активов увеличилась на 4,99%; - стоимость текущих (мобильных) активов снизилась на 61,11%; - величина дебиторской задолженности общая увеличилась на 2,07%; - стоимость собственного капитала увеличилась на 24,34% - долгосрочные обязательства снизились на 64,13% - краткосрочные (текущие) обязательства увеличились на 46,22% Второй этап анализа финансового состояния – анализ финансовой устойчивости. Абсолютные показатели финансовой устойчивости представлены в таблице 7. 1 Составлено автором по [44] 477 485 452 403 426 423 74 58 28 15 18 15 247 287 307 202 174 129 27 23 27 0 100 200 300 400 500 600 2015 2016 2017 Общая стоимость имущества организации Стоимость иммобилизованных (внеоборотных) активов Стоимость текущих (мобильных) активов Величина дебиторской задолженности Стоимость собственного капитала Долгосрочные обязательства Краткосрочные (текущие) обязательства 60 Таблица 7 – Абсолютные показатели финансовой устойчивости, тыс. руб. 1 Показатели Условные обозначения 2015 2016 2017 1. Источники формирования собственных оборотных средств СК 247449283 287446271 307683332 2. Внеоборотные активы ВА 403486022 426618009 423610916 3. Наличие собственных оборотных средств СОС - 156036739 - 139171738 - 115927584 4. Долгосрочные обязательства ДО 202428759 174211945 129820639 5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат СДИ 46392020 35040207 13893055 6. Краткосрочные заемные средства КО 27879759 23535380 14993172 7. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат ОИФЗ 74271779 58575587 28886227 8. Общая величина запасов З 7272245 5853659 5462220 9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств ΔСОС - 163308984 - 145025397 - 121389804 10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат ΔСДИ 39119775 29186548 8430835 11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат ΔОИФЗ 66999534 52721928 23424007 По данным анализа абсолютных показателей финансовой устойчивости можно сделать вывод, что у предприятия нормальная финансовая устойчивость |