рцб. Рынок ценных бумаг Понятие рынка ценных бумаг и законодательное регулирование его деятельности

Название	Рынок ценных бумаг Понятие рынка ценных бумаг и законодательное регулирование его деятельности
Дата	16.11.2019
Размер	61.26 Kb.
Формат файла
Имя файла	рцб.docx
Тип	Документы #95429

Раздел 5. Рынок ценных бумаг

Понятие рынка ценных бумаг и законодательное регулирование его деятельности.

Рынок ценных бумаг можно определить как систему отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, а также при обращении иных ценных бумаг. Рынок ценных бумаг - это многофункциональная система, которая выступает своеобразным полигоном, на котором появляются и доказывают свою жизнеспособность и финансовую выгодность законодательно или юридически определенные разновидности ценных бумаг.

Различают первичный рынок ценных бумаг, где осуществляются эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, и вторичный, где производится купля-продажа (обращение) ранее выпущенных ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг - это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. Ценную бумагу можно определить как денежный документ, который удостоверяет отношения совладения или займа между ее владельцем и эмитентом. Появление ценных бумаг связано с ростом потребности в привлечении финансовых средств. Основной функцией рынка цепных бумаг является мобилизация временно свободных денежных средств для различных видов экономической деятельности. Помимо мобилизации денежных средств рынок ценных бумаг выполняет информационную функцию, которая заключается в информировании субъектов хозяйственной деятельности об экономической конъюнктуре и даче им ориентиров для размещения своих капиталов.

Роль рынка ценных бумаг состоит в том, что при его помощи обеспечиваются движение, распределение, перераспределение, а также аккумуляция временно свободных денежных средств и их направление в форме инвестиций на расширение объемов промышленного производства, торговли и сферы услуг.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг осуществляется с помощью многочисленных законов и подзаконных актов. Основным законодательным актом в этой сфере является Федеральный закон "О рынке ценных бумаг". Данным Законом регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, при обращении иных ценных бумаг в случаях, предусмотренных федеральными законами, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Еще одним важным источником правового регулирования рынка ценных бумаг является Федеральный закон "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг". Целями данного Закона являются обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются эмиссионные ценные бумаги, а также определение порядка выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам - физическим лицам, причиненного противоправными действиями эмитентов и других участников рынка ценных бумаг на рынке ценных бумаг.

Использование инсайдерской информации и противодействие неправомерному ее использованию является предметом регулирования Федерального закона "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации". Особенности эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг установлены Федеральным законом "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг".

Кроме того, источниками правового регулирования рынка ценных бумаг являются различные подзаконные акты, в том числе указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, приказы Минфина России и ФСФР России.

Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

  Глава 2 Закона "О рынке ценных бумаг" устанавливает семь видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:

   * брокерская;

   * дилерская;

   * деятельность по управлению ценными бумагами;

   * деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);

   * депозитарная деятельность;

   * деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

   * деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
Так мало потому что ниже все более подробно написано про каждую деятельность

Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг.

Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.

       Передоверие брокерами совершения сделок допускается только брокерам. Передоверие допускается, если оно оговорено в договоре комиссии или поручения либо в случаях, когда брокер вынужден к этому силой обстоятельств для охраны интересов своего клиента с уведомлением последнего.

        Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления, если иное не предусматривается договором с клиентом или его поручением. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.

       В случае наличия у брокера интереса, препятствующего осуществлению поручения клиента на наиболее выгодных для клиента условиях, брокер обязан немедленно уведомить последнего о наличии у него такого интереса.

       В случае, если брокер действует в качестве комиссионера, договор комиссии может предусматривать обязательство хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг у брокера на забалансовых счетах и право их использования брокером до момента возврата этих денежных средств клиенту в соответствии с условиями договора

       Часть прибыли, полученной от использования указанных средств и остающейся в распоряжении брокера, в соответствии с договором перечисляется клиенту. При этом брокер не вправе гарантировать или давать обещания клиенту в отношении доходов от инвестирования хранимых им денежных средств.

         В случае, если конфликт интересов брокера и его клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения брокером соответствующего поручения, привел к исполнению этого поручения с ущербом для интересов клиента, брокер обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации.

Дилерская деятельность на рынке ценных бумаг.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. При этом дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

При отсутствии иных существенных условий дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В том случае, если дилер уклоняется от заключения договора, ему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Брокерская и дилерская деятельность являются лицензируемыми видами деятельности. Причем брокером или дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, созданной в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью. Кредитные организации вправе осуществлять брокерскую и дилерскую деятельность на основании лицензий, выданных Центральным банком Российской Федерации.

Лицензии на осуществление брокерской и дилерской деятельности могут быть следующих видов:

• на осуществление брокерской деятельности по операциям с ценными бумагами со средствами юридических лиц;

• на осуществление брокерской деятельности по операциям с ценными бумагами со средствами физических лиц. Данная лицензия может быть выдана только юридическому лицу, в течение двух лет осуществлявшему брокерскую деятельность со средствами юридических лиц;

• на осуществление брокерской деятельности по операциям с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований;

• на осуществление дилерской деятельности по операциям с ценными бумагами;

• на осуществление дилерской деятельности по операциям с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований.

Юридическое лицо, осуществляющее брокерскую и дилерскую деятельность на рынке ценных бумаг, может совмещать все виды деятельности, которые требуют лицензии. Брокерская и дилерская деятельность может совмещаться с депозитарной деятельностью и деятельностью по управлению ценными бумагами при наличии соответствующей лицензии. Совмещение брокерской и дилерской деятельности с иными видами деятельности не допускается. Однако данное положение не распространяется на банки, которые могут осуществлять банковскую деятельность наряду с брокерской и дилерской деятельностью на рынке ценных бумаг.

Для лиц, осуществляющих брокерскую и дилерскую деятельность, установлены требования к их финансово-экономическому состоянию, а также профессиональные и квалификационные требования к руководителям и специалистам этих организаций.

.

Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами.

Деятельность по управлению ценными бумагами – это осуществление ИП или юридическим лицом от своего имени доверительного управления имуществом за вознаграждение, что передается ему во временное владение, в интересах собственника ценных бумаг.

Профессиональный участник, который осуществляет этот вид деятельности, не должен быть менее 35 000 МРОТ (расшифровывается как «минимальный размер оплаты труда»).

Учредитель управления (одна сторона) передает доверительному управляющему (другой стороне) собственное имущество (ценные бумаги) на заранее оговоренный временной период. Все доходы, которые получает управляющий при работе с ценными бумагами, будут перенаправлены лично учредители или выгодоприобретателю (третье лицо).

В качестве объектов доверительного управления могут выступать облигации коммерческих организаций, а также акции акционерных сообществ. Также в качестве объектов могут быть использованы муниципальные и государственные облигации (любого типа). Исключение – только те, условия обращения и выпуска которых не допускают их передачу в доверительное управление. Приведем простой пример – в доверительное управление не могут быть переданы:

Простые и переводные векселя

Сберегательные, депозитные сертификаты и чески
Сберегательные книжки на предъявителя
Складские свидетельства (любого вида)
Другие товарораспорядительные ценные бумаги

Впрочем, ценные бумаги также можно передавать управляющему для продажи или взыскания по этим ценным бумагам платежа. Денежные средства, которые будут получены таким образом, в дальнейшем будут использоваться для инвестиций в другие ценные бумаги.

В качестве объектов доверительного управления можно использовать также и ценные бумаги от иностранных эмитентов. Ввоз этих ценных бумаг на территорию РФ, а также выставление их на продажу должны быть произведены с учетом действующего законодательства страны.

Депозитарная деятельность на рынке ценных бумаг.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

        Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора.

        Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами, кроме осуществляемых по поручению депонента в случаях, предусмотренных депозитарным договором. Депозитарий не имеет права обусловливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.

         Депозитарий имеет право на основании соглашений с другими депозитариями привлекать их к исполнению своих обязанностей по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги депонентов (то есть становиться депонентом другого депозитария или принимать в качестве депонента другой депозитарий), если это прямо не запрещено депозитарным договором.

          Если депонентом одного депозитария является другой депозитарий, то депозитарный договор между ними должен предусматривать процедуру получения в случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации, информации о владельцах ценных бумаг, учет которых ведется в депозитарии-депоненте, а также в его депозитариях-депонентах.

   Депозитарный договор должен содержать следующие существенные условия:

   * однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по

хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;

   * порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении

депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;

   * срок действия договора;

   * размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;

   * форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом;

   * обязанности депозитария.

    В обязанности депозитария входит:

   * регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

   * ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты

и основания каждой операции по счету;

   * передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным договором. Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо. Депозитарий в соответствии с депозитарным договором имеет право на поступление на свой счет доходов по ценным бумагам, хранящимся с целью перечисления на счета депонентов.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами).

Юридическое лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, не вправе осуществлять сделки с ценными бумагами зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг эмитента.

Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и/или с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг, номинальных держателей ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг.

Система ведения реестра владельцев ценных бумаг должна обеспечивать сбор и хранение в течение установленных законодательством Российской Федерации сроков информации о всех фактах и документах, влекущих необходимость внесения изменений в систему ведения реестра владельцев ценных бумаг, и о всех действиях держателя реестра по внесению этих изменений. Для ценных бумаг на предъявителя система ведения реестра владельцев ценных бумаг не ведется.

Реестр владельцев ценных бумаг (далее - реестр) - это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг. Владельцы и номинальные держатели ценных бумаг обязаны соблюдать правила представления информации в систему ведения реестра.

Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента. В случае если число владельцев превышает 500, держателем реестра должна быть независимая специализированная организация, являющаяся профессиональным участником рынка ценных бумаг и осуществляющая деятельность по ведению реестра. Регистратор имеет право делегировать часть своих функций по сбору информации, входящей в систему ведения реестра, другим регистраторам. Передоверие функций не освобождает регистратора от ответственности перед эмитентом.

Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов.

Номинальный держатель ценных бумаг - лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг. В качестве номинальных держателей ценных бумаг могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг. Депозитарий может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с депозитарным договором. Брокер может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с договором, на основании которого он обслуживает клиента.

Номинальный держатель ценных бумаг может осуществлять права, Операции с ценными бумагами между владельцами ценных бумаг одного номинального держателя ценных бумаг не отражаются у держателя реестра или депозитария, клиентом которого он является.

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг – этот вид деятельности представляет собой комплекс специальных мер сопровождения процесса сделки между приобретателем ценных бумаг и их эмитентом.

Организатором торгового процесса выступает специализированное юридическое лицо, которое может обслуживать торги в биржевой или внебиржевой форме. Торговые площадки биржевого вида представляют услуги по прозрачному проведению сделок, когда вся информация является открытой и доступной для участников рынка. Здесь проводятся вторичные торги ценными бумагами, переходящих в итоге сделки из рук первичного покупателя новым владельцам, то есть фактически осуществляется перепродажа. Внебиржевые сделки проводятся между эмитентом ценных бумаг и первичным инвестором, они отличаются от биржевых крупным масштабом инвестирования и адресным характером предложения.

Фондовая биржа как лицо, организовывающее обменный процесс, руководится в своей деятельности следующими задачами:

Предоставление рыночного места потенциальным сторонам сделок;

Выявление цены фондовых средств, которая была бы равновесной;
Накопление свободных финансов;
Помощь в передаче прав от одной стороны другой;
Создание условий для гласности проведения торгов и максимальной доступности биржевой информации;
Установление систем разрешения потенциальных споров;
Способствование гарантированию обязательств сторон;
Установление правил поведения во время торговых операций.

Как и биржевые, так и внебиржевые торговые площадки осуществляют свою деятельность на основании соответствующих лицензий. Существует два вида лицензий для каждого из организаторов, один из которых наделяет юридическое лицо организационными правами по торговле государственными ценными бумагами, а лицензия второго вида предоставляет соответствующие полномочия в сфере торговли бумагами других эмитентов. Лицензии выдаются на определённые сроки и являются оплатными, как правило, путём одноразового платежа.

Юридическое лицо, которое организовывает торговый процесс, обязано установить перечень чётких норм и процедуру торгов. Установленные правила являются обязательными для исполнения не только участниками фондовых отношений, но и самим организатором.

Клиринговая деятельность на рынке ценных бумаг.

Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с цен бум и подготовка бух документов по ним) и их зачету по поставкам цен бумаг и расчетам по ним.

Клиринг ценных бумаг - централизованная система расчетов по операциям с цен бум. Цель клиринга состоит в том, чтобы снизить количество платежей и поставок ценных бумаг по сделкам.

Клиринговая деятельность осуществляется юр лицом, имеющим лицензию профессионального участника РЦБ на осуществление клиринг деятельности. Организация, специализирующаяся на клиринге, может называться: клиринговая организация, клиринговая палата, клиринговый центр, расчетная палата.

Клиринг организация осуществляет учет обязательств участников клиринга по сделкам с ценными бумагами, а также учет информации о ценных бумагах и денежных средствах, предназначенных для исполнения обязательств участника клиринга, на специальных регистрах (клиринговый регистр).

Клиринг организация обязана формировать спец фонды для снижения рисков неисполнения сделок с цен бум. Мин размер спец фондов устанавливается федеральным органом исполнительной власти по РЦБ по согласованию с ЦБ РФ.

Клиринговая организация осуществляет регистрацию участников клиринга и его клиентов. Участниками клиринга являются лица, в пользу которых на основании заключенных с ними договоров на клиринговое обслуживание осуществляется клиринг. Клиентом участника клиринга является лицо, зарегистрированное участником клиринга в клиринговой организации.

Клиринг предусматривает комплекс процедур, предназначенных для определения и вычисления взаимных требований и обязательств покупателя и продавца ценных бумаг.

Виды взаимозачета при клиринге. Взаимозачет — это выявление итоговых взаимоотношений между участниками рынка за определенный временной промежуток по всем сделкам между ними за этот отрезок времени. Взаимозачет может быть:

двусторонним — это взаимозачет только между двумя участниками рынка по всем сделкам, заключенным между ними за расчетный период (обычно за день);

многосторонним (неттинг) — это взаимозачет сразу между многими участниками рынка по всем заключенным между ними сделкам за расчетный период. Многосторонний клиринг может существовать в двух формах: с участием центрального посредника в расчетах и без него.

Процедура клиринга состоит из трех частей:

1) сбор исходной информации, ее сверка и в случае наличия расхождений в информации, полученной от противоположных сторон сделки, проведение ее уточнения и корректировки;

2) подготовка бух документов на основе исходной информации о сделках; данная информация необходима, чтобы провести соответствующие перечисления денежных средств с банковских или иных расчетных счетов участников рынка и перерегистрации прав собственности на передаваемые в связи с этим ценные бумаги;

3) проведение зачета взаимных требований участников рынка друг перед другом по денежным платежам и поставкам каждой ценной бумаги.

По итогам клиринга оформляются расчетные документы, которые направляются на исполнение в расчетную систему и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг.

Клиринг организация может предоставить участникам клиринга право совершать сделки:

• в пределах количества цен бум и денежных средств (лимиты участников клиринга), зачисленных ими на торговые счета либо приобретаемых ими в процессе торгов (клиринг с полным обеспечением);

• в пределах определенных лимитов участников клиринга, которые зависят от оценочной стоимости цен бум и от суммы денежных средств , зачисленных ими на торговые счета либо приобретаемых ими в процессе торгов (клиринг с частичным обеспечением);

• клиринг без предварительного обеспечения.

Клиринг может осуществляться по следующим сделкам:

спот-сделки; срочные сделки; сделки репо (купля-продажа цен бум с обязательной последующей обратной покупкой-продажей цен бум того же выпуска в том же количестве через определенный срок); иным сделкам.

Определение ценных бумаг и их классификация.

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Классификация ценных бумаг – это их деление на виды по определенным признакам, которые им присущи. В свою очередь виды могут в ряде случаев делиться на подвиды, а они – ещё дальше.

Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам:

1. По сроку существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные.

Ценные бумаги, которые имеют установленный при их выпуске срок существования или порядок установления этого срока, считаются срочными ценными бумагами. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида:

краткосрочные ценные бумаги, имеющие срок обращения до 1 года;
среднесрочные ценные бумаги, имеющие срок обращения от 1 года до 5лет;
долгосрочные ценные бумаги, имеющие срок обращения от 5 до 30 лет (ипотечные ценные бумаги по законодательству можно выпускать со сроком обращения до 40 лет).

2. По форме существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная).

3. По форме владения: предъявительские (ценные бумаги на предъявителя) и именные, которые содержат имя своего владельца и зарегистрированы в реестре владельцев данной ценной бумаги.

Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Обычно именная ценная бумага передается по соглашению сторон.

4. По форме обращения (порядку передачи): передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца — индоссамента).

Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), или приказа ее владельца, то такая ценная бумага называется ордерной ценной бумагой.

5. По форме выпуска: эмиссионные или неэмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионные ценные бумаги обычно выпускаются крупными сериями, которые подлежат обязательной государственной регистрации. К эмиссионным ценным бумагам обычно относят акции и облигации.

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются без какой-либо государственной регистрации.

6. По регистрируемости: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые.

7. По национальной принадлежности: российские или иностранные.

8. По виду эмитента: государственные ценные бумаги (это обычно различные виды облигаций, выпускаемые государством), негосударственные или корпоративные (это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение компаниями, банками, организациями и даже частными лицами).

9. По обращаемости: рыночные (свободнообращающиеся), нерыночные, которые выпускаются эмитентом и могут быть возвращены только ему (не могут перепродаваться).

10. По цели использования: инвестиционные (цель – получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках).

11. По уровню риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые).

Безрисковые ценные бумаги – это ценные бумаги, по которым риск практически отсутствует. В мировой практике – это краткосрочные (срок 1-3 месяца) государственные долговые обязательства (казначейские векселя). Все остальные ценные бумаги по уровню риска принято делить на низкорисковые (это обычно государственные бумаги), среднерисковые (это обычно корпоративные облигации) и высокорисковые (это обычно акции).

12. По наличию начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные).

С точки зрения начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда для их владельца они есть простое свидетельство на товар или на деньги, а не на капитал. Доход по ценной бумаге может начисляться в форме дивиденда (акции), процента (долговые ценные бумаги) или дисконта, т. е. разницы между номиналом ценной бумаги и более низкой ценой ее приобретения.

13. По номиналу: постоянные или переменные.

Если ценная бумага выпускается с указанием денежного номинала, то такая ценная бумага считается ценной бумагой с постоянным номиналом. Если ценная бумага выпускается без денежного номинала (с нулевым номиналом), то такая ценная бумага считается ценной бумагой с переменным номиналом.

14. По форме привлечения капитала: долевые (отражают долю в уставном капитале общества) и долговые, которые представляют собой форму займа капитала (денежных средств).

Долевые ценные бумаги, их виды и особенности обращения.

К долевым ценным бумагам относят активы, покупая которые, инвестор становится одним из совладельцев компании, получает долю в бизнесе. Если бизнес успешный, то рыночная цена ЦБ на длительных периодах растет. Главное отличие долевых ЦБ от долговых состоит в том, что инвестор не является кредитором для компании, не дает ей деньги в долг под процент.

Долевые ценные бумаги едва ли не самые ликвидные активы из всех, обращающихся на фондовом рынке.
Какими бывают ценные бумаги:

По функциям – долевые (определяют долю инвестора в общем капитале), долговые (предполагают возврат суммы долга в указанный срок с процентами), платежные (служат официальным платежным инструментом), производные (бездокументарные, появляются в связи с изменением стоимости), товарораспорядительные (для обслуживания оборота товаров), залоговые.
По срокам обращения – долгосрочные (5 лет и больше), среднесрочные (1-5 лет), краткосрочные (до 1 года).
По способу передачи прав собственности – бумаги именные и предъявительские, ордерные.
По форме выпуска – в документарной форме и бездокументарной.

Рассматривая виды и особенности долевых ценных бумаг, обычно имеют ввиду только акции и фондовые паи. Акции бывают обыкновенными с правом управления компанией и получения прибыли, а также привилегированными с правом установки ограничений в управлении компанией и дополнительными управленческими правами.

Инвестиционный пай также относится к долевым ценным бумагам, ведь он подтверждает долю владельца в имуществе инвестиционного фонда. Пай в фонде не предполагает выпуска производных ценных бумаг, не обладает номинальной стоимостью, не считается эмиссионной ценной бумагой, но фиксирует основные права владельца в бездокументарном виде.

На рынке долевые ценные бумаги обращаются свободно. Акции могут быть именными либо на предъявителя. Именные не обращаются на рынке, так как учет их передачи иным владельцам осуществляется путем записи в специальном реестре. Акции на предъявителя на фондовом рынке обращаются свободно, с ними могут осуществляться различные операции.

Долевые бумаги оцениваются на рынке в соответствии с жизненным циклом, включающим такие этапы: выпуск, размещение первичное, обращение. Цена может быть рыночной и номинальной. Рыночная создается в процессе обращения на рынке, ее определяют уровни спроса/предложения по всем заключенным в текущий момент сделкам. Номинальная стоимость указывается компанией-эмитентом при выпуске.

Обращение ценных бумаг предполагает заключение гражданско-правовых сделок, связанных с удостоверением перехода всех прав на бумаги на первичном, вторичном рынках. Выпуск бумаг должен быть зарегистрирован в госорганах, обращение начинается лишь после полной оплаты выпуска, регистрации отчета про итоги.

На вторичном рынке обращение акций, паев осуществляется проведением операций по покупке/продаже актива на биржевых площадках. На биржах есть масса разных инструментов торговли долевыми ценными бумагами, поэтому операции осуществляются как с самими акциями и паями, так и производными. Все операции допускается совершать удаленно, через брокеров.

Продажа паев ПИФов на вторичном рынке предполагает определенную специфику, поэтому через Интернет (удаленно) не может осуществляться. Процедура предполагает оформление договора продажи паев, передачи поручения в депозитарий и тут без личного присутствия сторон, назначения оператором счета брокерской компании обойтись не удастся.

Обороты различных рынков ценных бумаг растут постоянно, а акции и паи в инвестиционных фондах выступают активами в ведении краткосрочной, средне/долгосрочной торговли как для спекуляции, так и для длительного инвестирования.

Долговые ценные бумаги, их виды и особенности обращения.

Долговые ценные бумаги – это отдельный вид ценных бумаг, которые предоставляют выпускающей их структуре возможность привлечь дополнительные средства, а покупателю гарантируют возврат средств к определенной дате с процентами.

К долговым ценным бумагам относятся несколько видов инструментов, которые пользуются разной популярностью. Самые распространенные и востребованные среди инвесторов облигации, также популярны векселя.

Основные виды долговых ценных бумаг:

Вексель – письменно заверенное обязательство одной стороны выплатить другой определенную сумму в срок.
Облигация – это долговая ценная бумага, которая отображает обязательство эмитента в окончании указанного срока выкупить ее по зафиксированной цене, а на протяжении времени владения ею позволяет получать дивиденды (проценты, дисконт и т.д.).
Сберегательный сертификат – выпускается кредитными организациями, позволяет получать дивиденды на протяжении времени его действия и предполагает возврат инвестиций в конце срока.
Казначейское обязательство – бумага похожа на облигацию, но ее финансовое обеспечение реализуется за счет бюджета в то время, как эмитентом является государство.

Долговые ценные бумаги обращаются на фондовых биржах, рынках ценных бумаг. Физические и юридические лица (обычные люди и организации) имеют возможность их покупать и продавать, отдавать в залог и использовать во всех случаях, предусмотренных правилами и условиями работы на бирже. Спектр применения долговых ЦБ достаточно большой.

Выпускают бумаги эмитенты, в роли которых могут выступать государство, государственные организации, частные учреждения. Структура должна обладать хорошей репутацией, пройти проверку, процедуру эмиссии. Выпуск осуществляется на фондовой площадке, торги ведутся посредниками.

Государственные ценные бумаги, их виды и особенности обращения.

Простыми словами, государственные бумаги представляют собой финансовый инструмент, выпущенный одним из управляющих органов страны. Большинство долговых расписок государственной эмиссии обеспечены собственностью страны и обладают невероятной надежностью.

Каждый экземпляр акции или облигации обладает своим названием и номером выпуска. Например, ценные бумаги могут назваться казначейский вексель, сертификат или заём. В зависимости от страны, государственные ценные бумаги могут иметь различные наименования.

Приобрести долговые документы государственного выпуска могут:

население страны;
пенсионные фонды;
страховые компании;
финансовые организации;
банки;
инвестиционные фонды;
аукционы.

В некоторых случаях бонды, эмитированные государством, распространяются в ходе закрытых торгов в узком круге крупных инвесторов.

Согласно федеральному закону №136-ФЗ от 29 июля 1998 года, государственными признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального или общегосударственного образования.

Основным эмитентов государственных долговых расписок выступает правительство Российской Федерации или специальный уполномоченный федеральный орган исполнительной власти, например, Министерство Финансов РФ или Центральный Банк РФ.

За всю историю России, правительство выпускало такие разновидности ценных бумаг:

Облигации.
Казначейские обязательства.
Сберегательные сертификаты.
Облигации внутреннего выигрышного займа.
Приватизационные чеки или ваучеры.
Государственные бескупонные облигации.
Облигации федерального займа.
Бонды сберегательного займа.
Золотые сертификаты.

Российский рынок госбумаг имеет следующие особенности обращения активов, серьезно затормаживающие темпы развития:

малый процент частных инвесторов;
низкий уровень доверия к государству и частным структурам после дефолта;
краткосрочный характер гособлигаций, свидетельствующий о проблемах в экономике;
низкая доходность бумаг;
ограниченное количество специальных финансовых инструментов, ориентированных на частных вкладчиков;
отсутствие единого алгоритма первичного размещения ГЦБ;
сложности в обеспечении вторичной торговли госбумагами;
отсутствие проработанной структуры региональных рынков бумаг, что накладывает ограничения на использование свободных денежных средств отдельных субъектов;
различие в налогообложении разных видов государственных бумаг.

Производные финансовые инструменты: понятие, виды.

Производный финансовый инструмент – контракт (договор), стороны которого имеют права/обязанности выполнить действия относительно базового актива контракта: купить/продать, принять/поставить. Иные принятые названия производных финансовых инструментов (далее по тексту – ПФИ): производные ценные бумаги, срочные контракты/договоры или деривативы (англ. derivative).

Главная черта ПФИ, отличающая его от иных договоров купли-продажи ценных бумаг или прочего товара – возможность свободного обращения (переуступки). Достигается это путем стандартизации/унификации контракта и биржевой торговле ПФИ.

Исключением является форвард, старейший срочный контракт, родоначальник всей современной линейки деривативов. Продать (переуступить) права или обязанности по форварду можно только с согласия второй стороны, что потребует заключения отдельного соглашения – договора цессии, в соответствии с национальным или международным законодательством.

4.1. Форвард

Краткое наименование форвардного контракта (англ. forward contract).

Соглашение между сторонами, предусматривающее поставку базового актива в будущем (для поставочного форварда). Итогом беспоставочного форварда будут денежные расчеты между сторонами, исходя из рыночной цены базового актива на дату исполнения форвардного контракта.

Главное преимущество форварда, обусловившее его популярность и давшее толчок развитию всего спектра срочных инструментов – фиксация цены на дату заключения договора. Таким образом, покупатель по форвардному контракту страхуется от роста стоимости базового актива, продавец – от ее падения. Цена базового актива по форвардному договору именуется форвардной ценой или форвардным курсом (для валютного форварда).

Форвард – небиржевой ПФИ.

4.2. Фьючерс

Краткое наименование фьючерсного контракта (англ. futures contract).

Стандартизированная и унифицированная форма форварда для биржевой торговли. Фьючерс – исключительно биржевой ПФИ. Обращаются, как расчетные, так и поставочные контракты. Хеджеры и спекулянты предпочитают расчетный (беспоставочный) фьючерс.

Фьючерс более гибкий ПФИ и с точки зрения вида базового актива. Самый широкий спектр товарных и нетоварных позиций, от нефти и золота до индексов и процентных ставок.

Подробно основные характеристики инструмента и общие принципы фьючерсной торговли будут рассмотрены в отдельной статье категории ПФИ.

4.3. Опцион

Опционный контракт (латинское optio — выбор, желание, усмотрение) дает его владельцу право на покупку или продажу базового актива по оговоренной в контракте цене и на определенную дату (в течение определенного срока). Упомянутая цена носит название страйк-цены или коротко, страйк.

Покупатель (собственник) опциона может реализовать свое право, а может и воздержаться. Все зависит от рыночной ситуации. Продавец опциона (лицо, выписавшее контракт) обязан продать или купить базовый актив по требованию владельца опционного контракта.

4.4 Своп

Своп - это ПФИ, предусматривающий обмен активами. В своп (англ. swap, обмен) зашиты две сделки: прямая и обратная (контрсделка)^[6]. Традиционный базовый актив свопа – ценные бумаги, валюты, денежные потоки. Для ценных бумаг своп эквивалентен сделке РЕПО, REPO^[7].

Валютный своп, currency swap.

Две противоположные конверсионные сделки^[8] по одной базовой сумме с разными датами валютирования. Например, продажа долларов за рубли с обратным выкупом по большей цене. Стоимость выкупа рассчитывается, исходя из ставки свопа.

Процентный своп, interest rate swap, IRS.

ПФИ по обмену процентными ставками. Одна сторона платит другой фиксированную ставку на базовую сумму. Вторая сторона перечисляет первой доход, исходя из плавающей ставки на ту же сумму. Так платеж по фиксированной ставке меняют на платеж по плавающей ставке.

4.5.Контракт на разницу цен

Contract For Difference, CFD.

Дает возможность получать доход от колебаний цен на рынке базового актива (ценные бумаги, валюта, иной товар) без его приобретения.

Участник рынка CFD вносит требуемое гарантийное обеспечение (ГО) и открывает длинные или короткие позиции по выбранному инструменту. Прибыль/убыток начисляются/списываются с ГО трейдера.

4.6. Варрант

С английского warrant (ордер), warranty (гарантия).

Срочный контракт наделяющий его владельца правом на покупку ценных бумаг (обычно акций) по указанной в варранте цене. Применяется преимущественно при проведении андеррайтинга, первичной подписки на акции (IPO). Может использоваться, как страховка или даже бонус для привлечения инвестора.

Например, цена акций в варранте устанавливается на уровне номинальной стоимости или даже чуть ниже. Свои возможные убытки эмитенты бумаг (продавцы варрантов) снизят за счет цены варранта. Своего рода опцион на покупку пакета акций.

В отечественном законодательстве закрепился близкий по смыслу термин «опцион эмитента» (Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ). Вместе с тем, законодатель трактует опцион эмитента, как ценную бумагу, а не ПФИ.

4.7. Депозитарная расписка

Введена для облегчения входа зарубежного инвестора на национальные фондовые рынки. Депозитарная расписка (ДР) выпускается депозитарной организацией^[9] государства инвестора, на счете которой депонируются акции иностранного эмитента. Таким образом, владелец ДР имеет важнейшие права на акции, являющиеся предметом ДР, не покидая своей юрисдикции. Тренд ДР в точности повторяет тренд самой бумаги, владелец ДР получит дивиденды при их начислении.

В зависимости от рынков обращения в российских источниках фигурируют три вида ДР:

АДР, ADR – американские депозитарные расписки, для фондового рынка США.
ГДР, GDR – глобальные ДР, для иных зарубежных рынков, прежде всего, европейских.

Портфель ценных бумаг: понятие, формирование, методы управления им.

По сути, портфель являет собой капитал, инвестированный в активы, который должен приносить доход, но имеет возможные риски. При недостаточном или нерациональном управлении процент доходов падает, а вероятность рисков и крупных финансовых потерь возрастает.

Портфель ценных бумаг можно скомбинировать с активов из разных отраслей в разных пропорциях:

Новички в инвестировании часто формируют сугубо консервативный пакет акций, который почти на 100% гарантирует сохранность капитала, но не обеспечивает ощутимой прибыли. Это в основном государственные облигации или «голубые фишки» крупных корпораций. Последние - это акции надежных, высоколиквидных компаний с высокой репутацией и стабильным графиком выплат дивидендов. Термин перекочевал в фондовую среду из казино, где голубые фишки имеют самую высокую стоимость в игре.

Более рискованные, но и доходный вариант портфеля – сбалансированный из высоколиквидных надежных акций и ценных бумаг второго эшелона.

Третий вариант больше всего подходит для краткосрочного инвестирования, он подразумевает покупку довольно рискованных ценных бумаг, но с вероятностью гигантских доходов. Такой портфель, кроме классических акций и облигаций, включает часто опционы и дефолтные свопы.

Методы управления портфелем ценных бумаг

Их принято делить на активные и пассивные.

активное управление портфелем — это внесение в него изменений на основе текущего изменения рыночной конъюнктуры, направленное на выполнение целей инвестора, заложенных в данном портфеле. Активное управление приносит лучшие результаты по сравнению с другими стратегиями управления, но оно требует больших операционных затрат, которые может позволить либо крупный инвестор, либо профессиональный посредник, специализирующийся на управлении пакетами ценных бумаг;

пассивное управление портфелем — это сохранение портфеля в более-менее неизменном виде в течение определенного периода времени независимо от каждодневных изменений рыночной конъюнктуры. Обычно используется для портфелей, хорошо защищенных от рыночного риска и рассчитанных на достаточно длительные сроки.

Способы инвестирования в ценные бумаги

Они делятся на стратегические и тактические.

Стратегическое инвестирование — это инвестирование средств в целые классы рыночных активов. Такой подход еще называется инвестированием «сверху вниз».

Тактическое инвестирование — это инвестирование в отдельные виды ценных бумаг, имеющихся на рынке. Данный подход еще называется инвестированием «снизу вверх».

Основные этапы управления инвестиционным портфелем

В агрегированном виде выделяют следующие принципиальные этапы, необходимые при управлении портфелем:

выбор инвестиционной политики, постановка целей и задач, которые инвестор желает достичь, приобретая ценные бумаги. Обычно это включает определение желаемого уровня дохода от инвестиций в сочетании с уровнем риска, на который может себе позволить идти инвестор;
анализ рынка ценных бумаг и его составляющих, или, как принято это называть, — мониторинг рынка;
формирование заданного портфеля ценных бумаг — это приобретение отобранных в ходе анализа рынка ценных бумаг в примерно заданных количествах и по примерно заданным ценам;
оценка портфеля с точки зрения достижения поставленных целей — это сравнение рыночных характеристик сформированного портфеля с теми его характеристиками, которые желал бы иметь инвестор. Данная оценка должна осуществляться регулярно, особенно в периоды существенных изменений цен на фондовом рынке;
пересмотр портфеля при необходимости обычно в связи с существенными изменениями на рынке, особенно, если, по мнению инвестора, они носят продолжительный характер.