Ответы. 1. Назначение и сущность инвестиций. 6
Скачать 1.46 Mb.
|
Жизненный цикл проекта. Основные мероприятия по фазам ЖЦП.Стадии жизненного цикла - это состояния, которые проходит проект в своем развитии. Обычно жизненный цикл проекта делят на три стадии [13]: 1. Прединвестиционная стадия; 2. Инвестиционная стадия; - цель выйти на планируемое пр-во 3. Эксплуатационная стадия; - контролинг, прогноз статистикаи мнение 4. Ликвидационная стадия Прединвестиционная стадия жизненного цикла - это промежуток времени между моментом появления первоначального замысла проекта и моментом принятия окончательного решения о его реализации. На прединвестиционной стадии происходит выбор одного проекта из нескольких вариантов инвестирования. Прединвестиционная стадия жизненного цикла включает в себя следующие этапы [13]: 1. Формирование первоначального замысла проекта. 2. Анализ инвестиционных возможностей реализации проекта. 3. Маркетинговые исследования (анализ рынка). 4. Разработка бизнес-плана 5. Выбор местоположения строящегося предприятия (если осуществление инвестиционного проекта предполагает строительство). 6. Поиск инвесторов. 7. Выделение инвестиций на проектно-изыскательские работы. 8. Проведение конкурса на проектно-изыскательские работы и заключение контракта с проектировщиком. Инвестиционная стадия жизненного цикла - это промежуток времени от момента начала проектно-изыскательских работ до выхода предприятия на проектную мощность. Инвестиционная стадия жизненного цикла состоит из следующих этапов: 1. Разработка технико-экономического обоснования инвестиций. (обосновывается целесообразность выбора конкретной технологии производства и оборудования). 2. Разработка проектной документации. 3. Отвод земли под строительство объекта, получение разрешения на строительство (если инвестиционный проект предполагает строительство). 4. Заключение договора подряда. На конкурсной основе (путем проведения тендера) выбирается подрядная строительная организация. 5. Строительство объекта. 6. Монтаж технологического оборудования, пусконаладочные работы. 7. Формирование капитала предприятия (активов и трудовых ресурсов). Приобретаются объекты основного капитала (машины, различный инвентарь) и первоначальный оборотный капитал (материалы на производство первой партии продукции). Формируется кадровый состав предприятия. 8. Производство опытных образцов продукции и выход на проектную мощность. Эксплуатационная стадия жизненного цикла -- это промежуток времени между выходом предприятия на проектную мощность и завершением проекта, то есть ликвидацией предприятия. Эксплуатационная стадия жизненного цикла включает в себя следующие этапы: 1. Производство и реализация продукции. 2. Сертификация продукции. Оформление документации, подтверждающей качество производимой продукции. 3. Создание центров ремонта и обслуживания (при производстве продукции, требующей гарантийного обслуживания и ремонта). 4. Текущий мониторинг экономических показателей (непрерывной контроль эффективности работы предприятия, своевременное реагирование на изменение рыночной ситуации). 5. Ликвидация проекта. Остановка производства, расформирование и продажа активов.
Бюджет капиталовложений – это форма образования и расходования фонда денежных средств хозяйствующего предприятия, предназначенных для финансового обеспечения затрат на строительство, приобретение и восстановление основных средств. В данный бюджет организация включает проекты, финансирование которых связанно с инвестиционной политикой проводимой ею. При формировании бюджета капиталовложений принято использовать 2-а подхода: 1) Формирование на основе применения критерия «Внутренняя норма доходности». Данный подход предполагает упорядочение все допустимые проекты по убыванию внутренней нормы доходности инвестиций (IRR) и при этом отбираются для реализации только те проекты в которых внутренняя норма доходности больше стоимости капитала. Однако при чрезмерном наращивании портфеля инвестиционных проектов, компания будет вынуждена привлекать внешние источники финансирования, а это со своей стороны приводит к увеличению стоимости капитала, а также и к возрастанию финансового риска. 2) Формирование на основе применения критерия «Чистый приведенный доход». Данный подход предполагает прогнозную оценку изменения экономического потенциала компании, в рамках конкретного проекта основанного на определении чистого приведенного дохода (NPV). В данном подходе ограничения, отмеченные в первом подходе, не накладываются. Данный подход строиться на следующих этапах: - устанавливается значение ставки дисконтирования в зависимости от источника финансирования; - в портфель включаются только те проекты, у которых значение NPV > 0; - при выборе из альтернативных проектов приоритетом служит максимальное значение NPV. Пространственная оптимизация Под пространственной оптимизацией понимается составление бюджета капиталовложений, максимизирующего возможный прирост капитала в ситуации, когда имеется несколько независимых инвестиционных проектов, каждый из которых эффективен, но суммарный объем инвестиций в эти проекты превосходит имеющиеся у организации ресурсы (общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период ограничена сверху). Способы решения этой задачи зависят от того, подаются или нет дроблению эти проекты. Рассмотрим последовательно обе ситуации. Проекты поддаются дроблению. Когда говорят, что проекты поддаются дроблению, подразумевают, что реализовать можно не только проект целиком, но и любую его часть. При этом рассматривается соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений. Так как объем инвестиций может быть сколь угодно малым (по крайней мере, теоретически), то максимальный суммарный эффект будет достигнут при наибольшей эффективности использования вложенных средств. Относительным показателем, характеризующим эффективность вложений, является показатель рентабельности инвестиций PI. Следовательно, для оптимизации бюджета капиталовложений при оценке проектов, поддающихся дроблению, руководствуются критерием PI. Последовательность действий в этом случае следующая: 1) для каждого проекта рассчитывается рентабельность инвестиций PP, 2) проекты ранжируются по убыванию показателя PP, 3) в портфель включаются первые п проектов, которые в сумме могут быть в полном объеме профинансированы компанией; 4) очередной проект берется лишь в той части, в которой может быть профинансирован. Проекты не поддаются дроблению. Для оптимизации бюджета капиталовложений при оценке проектов, не поддающихся дроблению, руководствуются критерием NPV. Оптимальную комбинацию находят перебором всех возможных вариантов и расчетом суммарного NPV для каждого варианта. Временна́я оптимизация. Под временно́й оптимизацией понимается ситуация, когда общая сумма финансовых ресурсов, доступных для финансирования в текущем году, ограничена, вследствие чего не все из доступных независимых инвестиционных проектов могут быть реализованы в планируемом году одновременно. Однако в следующем за планируемым годом оставшиеся проекты или их части могут быть реализованы. В данной ситуации стоит задача распределить проекты по двум годам оптимальным образом. При формировании оптимального портфеля ключевую роль будет играть рентабельность инвестиций. Методика составления оптимального портфеля следующая: – по каждому инвестиционному проекту рассчитывается специальный индекс, который характеризует относительную потерю чистой текущей стоимости в случае, если этот проект будет отложен к исполнению на год; – в первую очередь в портфель текущего года включаются проекты с большим значением этого индекса, так как в случае невключения их в портфель текущего года потери будут максимальны. https://studme.org/90381/investirovanie/optimizatsiya_byudzheta_kapitalovlozheniy |