Анализ финансовохозяйственной деятельности организации для бухгалтера и руководителя
 Скачать 1.19 Mb.
|
|
Расчет разводненной прибыли на акции приведен в п.15 Методических рекомендаций по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию (см. табл. 58). Таблица 58
Для проведения анализа по прибыли, приходящейся на одну акцию, необходимо иметь в виду, что в бухгалтерской отчетности акционерного общества показатели базовой и разводненной прибыли (убытка) на акцию должны быть представлены за отчетный год, а также по крайней мере за один предшествующий отчетный год, если осуществлялась деятельность акционерного общества. Кроме того, в пояснительной записке к годовой бухгалтерской отчетности подлежит дополнительному раскрытию любая существенная для пользователей этой отчетности информация в отношении показателей базовой и разводненной прибыли (убытка) на акцию. Информация о рыночной стоимости акций интересует специалистов в связи с тем, что она дает представление вкладчику об акционерном обществе в целом. Рыночная стоимость акции - это не что иное, как цена приобретения или продажи акций общества. Рыночная стоимость акции как никакой другой показатель дает реальное представление вкладчику об оценке потенциальной прибыли и степени риска по акциям того или иного акционерного общества. Конечно, очевидно и то, что невозможно правильно оценить деятельность акционерного общества, рассматривая только показатель рыночной стоимости акций, так как акционерное общество владеет акциями, которые не выпущены в обращение, но по которым могут быть получены дивиденды. По этой причине рыночная стоимость акции должна рассматриваться во взаимной связи с прибылью в расчете на одну акцию, с дивидендами по акциям и ценами на акции других акционерных обществ для получения всей необходимой информации. Помимо оценки потенциальной отдачи от своих вложений инвестору целесообразно оценить и рыночный риск. В этом случае при наличии многих факторов принимаются во внимание основные: характер деятельности, качество работы и итоги развития акционерного общества. Рыночный риск - это постоянное изменение рыночной стоимости акций одного конкретного акционерного общества по сравнению с другими акционерными обществами. Расчет показателя рыночного риска не является простым, так как в этом случае подлежат использованию специальные расчетные методы статистики, одним из которых является регрессивный анализ. Но по своей сути идея расчета рыночного риска проста. Покажем это на примере следующих данных (см. табл. 59): Таблица 59 (в процентах)
Из табл. 59 следует, что если стоимость всех акций повысилась на 10%, то стоимость акций АО "А" возросла на 12%, в то время как у АО "Б" - только на 7%. Когда же стоимость всех акций возросла на 5%, акций АО "А" - на 2%, у АО "Б" рост стоимости акций был выше по сравнению со всеми акциями и акциями АО "А" соответственно в 1,2 и в 3 раза. Однако следующий рост стоимости всех акций на 3% вызвал рост стоимости акций по АО "А" в 1,7 раза, а по АО "Б" снижение - в 3 раза. Снижение стоимости всех акций на 10% не оказало существенного влияния на стоимость акций акционерных обществ "А" и "Б". Рыночный риск может быть приблизительно определен делением процентного изменения в стоимости акций конкретного акционерного общества на процентное изменение в стоимости других акций на рынке, таким образом, исходя из приведенных выше данных: 12 2 АО "А" = ---- = 1,2 раза; --- = 0,4 раза; 10 5 7 6 АО "Б" = ---- = 0,7 раза; --- = 1,2 раза и т.д. 10 5 Отношение заемного капитала к собственному. Возможность погашения долгосрочных займов характеризует способность акционерного общества функционировать длительное время. Целью этого анализа является раннее выявление признаков банкротства. Показатель отношения заемного капитала к собственному показывает соотношение привлеченных ресурсов и акционерного капитала. Чем выше показатель отношения заемного капитала к собственному, тем неустойчивее положение акционерного общества. Исходя из ранее приведенных показателей Бухгалтерского баланса акционерного общества (см. табл. 56) рассчитаем за 2000 - 2001 гг. отношения заемного капитала к собственному: 2001 г. 2000 г. Общая сумма задолженности 16 184 тыс. руб. 8685 тыс. руб. ------------- ---------------- = 2,39 -------------- = 1,44. Уставный 6780 тыс. руб. 6013 тыс. руб. капитал Данные показывают, что у акционерного общества произошло увеличение с 1,44 до 2,39, или на 65,9%, отношения заемного капитала к собственному. Коэффициент обеспечения выплаты процентов по кредитам. Займы являются инструментом финансирования деловых операций, и в ряде случаев их можно с выгодой использовать для акционерного общества. Это можно делать в случае, если фондоотдача выше уровня банковских процентов по кредитам или уровня процентов по заемным средствам, что способствует получению дополнительной прибыли. Но при этом возникает и риск не получить прибыль, достаточную для выплаты процентов, и по этой причине понести дополнительные убытки. Показателем, отражающим степень защищенности кредиторов, является показатель, отражающий обеспеченность процентов по кредитам, рассчитанный следующим образом: Коэффициент обеспеченности процентов по кредитам 2001 г. Прибыль до налогообложения + 2236 тыс. руб. + + Расходы по выплате процентов + 697 тыс. руб. ------------------------------ ---------------- = 4,21 Расходы по выплате процентов 697 тыс. руб. 2000 г. 1984 тыс. руб. + + 181 тыс. руб. ---------------- = 11,96. 181 тыс. руб. Обеспеченность выплаты процентов по кредитам у акционерного общества значительно уменьшилась (в 2,8 раза), что можно объяснить ростом увеличения расходов по выплате процентов за кредит. Коэффициенты, характеризующие положение акций на рынке ценных бумаг. Рыночная стоимость акций - эта цена, по которой можно приобрести или продать акции акционерных обществ. Рыночная цена акций дает представление о том, как вкладчики оценивают потенциальную прибыль и степень риска по акциям акционерных обществ. Но при этом нельзя оценивать деятельность акционерных обществ только на основании рыночной стоимости акций, так как у акционерного общества могут остаться акции, не выпущенные им в обращение и по которым возможно получение дивидендов. Целесообразнее рыночную стоимость акции рассматривать в увязке с показателем прибыли, приходящейся на одну акцию, дивидендами по акциям, а также с ценами на акции других акционерных обществ для того, чтобы иметь всю необходимую информацию. Коэффициент отношения рыночной стоимости акции к прибыли в расчете на одну акцию отражает отношение рыночной текущей стоимости акции к данным по прибыли в расчете на одну акцию. Используем данные Бухгалтерского баланса и Отчета о прибылях и убытках, которые были ранее указаны. В 2001 г. рыночная стоимость акции была на уровне 50 руб., и на одну акцию приходилось 4,31 руб. прибыли. В этом случае вышеуказанный коэффициент исчисляется следующим образом: Рыночная стоимость акции 50 руб. ------------------------------- = --------- = 11,6. Прибыль в расчете на одну акцию 4,31 руб. Это не постоянное отношение, оно может изменяться в зависимости от рыночной стоимости акции и прибыли, приходящейся на одну акцию. Вышеуказанное отношение показывает, сколько вкладчики согласны на данный (анализируемый или отчетный) момент времени заплатить за каждый рубль прибыли, получаемой на одну акцию. Отношение рыночной стоимости акции к прибыли в расчете на одну акцию получило широкое применение потому, что позволяет сравнивать акционерные общества. При наличии более высокого показателя у одного акционерного общества перед другими вкладчики вправе ожидать более высоких темпов роста прибыли по сравнению с другими акционерными обществами. Показатель отдачи на вложенный капитал - это отношение полученных дивидендов к рыночной стоимости акции, расчет которого производится путем деления дивидендов за акцию на рыночную стоимость акции. Пример. Анализ деятельности по основным показателям акционерного общества
Дивиденды на акцию 1,90 руб. ------------------------ = --------- = 3,8%. Рыночная стоимость акции 50 руб. Иначе говоря, вкладчик, имевший акцию, рыночная стоимость которой составляла 50 руб., получил отдачу от вложений в 2001 г. в виде дивидендов на уровне 3,8%. Необходимо при этом иметь в виду, что дивиденды - это только часть доходов, которые может получить вкладчик от инвестиций в акции, то есть вкладчик к этому должен прибавить или вычесть процент изменения рыночной стоимости акции. Кроме оценки потенциальной отдачи от вложений, инвестор обязан оценить и степень риска. Оценивая степень риска, во внимание принимают следующие факторы: - характер деятельности акционерного общества; - качество работы; - итоги дальнейшего развития; - рыночный риск и т.д. Из четырех вышеуказанных факторов большее значение имеет фактор рыночного риска. Хотя подсчет показателя рыночного риска затруднителен в связи с тем, что при расчете используются специальные статистические методы, включая и регрессный анализ, но его идея проста. |