Анализ финансовой устойчивости предприятия
 Скачать 1.19 Mb.
|
Методика оценки финансовой устойчивости промышленногопредприятия Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей производственно - хозяйственной деятельности предприятия. Определение его на ту или иную дату отвечает на вопрос, насколько предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение отчетного периода. В настоящее время важно не только оценить ситуацию на предприятии, для этого используются различные оценочные показатели, но и разработать мероприятия по улучшению финансового состояния. Для оценки финансовой устойчивости в России в последнее время разработано и используется множество методик, отличие между ними заключается в подходах, способах, критериях и условиях проведения анализа. Одним из основных методов оценки финансовой устойчивости предприятия является расчет с помощью абсолютных и относительных показателей. Проведя общую оценку финансового состояния предприятия можно перейти к исследованию финансовой устойчивости. От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение хозяйствующего субъекта. Финансовое положение может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно выполнять свои внутренние и внешние обязательства, финансировать деятельность предприятия на расширенной основе и поддерживать свою платежеспособность в любых обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом положении [43, С.208]. Текущая платежеспособность - это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость - внутренняя его сторона, обеспечивающая стабильную платежеспособность в перспективе, в основе которой лежит сбалансированность актива и пассива, доходов и расходов, положительных и отрицательных денежных потоков. В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего следующие взаимосвязанные группы показателей: Виды платежей: а)просроченная задолженность по ссудам банка; б)просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков; в)недоимки в бюджеты; г)прочие неплатежи, в том числе по оплате труда. Причины неплатежей: а)недостаток собственных оборотных средств; б)сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей; в)товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями; г)претензии по качеству товаров; д)иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования. Источники, ослабляющие финансовую напряженность: а)временно свободные собственные средства; б)привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской); в)кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства. Метод оценки финансовой устойчивости предприятия с помощью использования абсолютных показателей основывается на расчете показателей, которые с точки зрения данного метода наиболее полно характеризуют финансовую устойчивость предприятия. К абсолютным показателям при оценке финансовой устойчивости предприятия относятся общая величина запасов и затрат. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников: а)наличие собственных оборотных средств; б)наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал; в)общая величина основных источников формирования запасов и затрат. После расчетов данных показателей, они необходимы для расчета показателей обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. Трём показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования, после расчета которых определяется трёхкомпонентный показатель типа финансовой ситуации: а)излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств; б)излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заёмных источников; в)излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников. При расчете финансовой устойчивости рассчитываются четыре типа финансовой устойчивости, при использовании метода абсолютных показателей: а)абсолютная устойчивость финансового состояния; б)нормальная устойчивость финансового состояния; в)неустойчивое финансовое состояние; г)кризисное финансовое состояние. Данный метод анализа финансовой устойчивости достаточно удобен, однако, он не объективен и позволяет выявить лишь только внешне стороны факторов, влияющих на финансовую устойчивость. Устойчивость финансового состояния в рыночных условиях наряду с абсолютными величинами характеризуется системой относительных показателей. Анализ относительных показателей заключается в сравнении их значений с базисными величинами, изучении их динамики за отчетный период. Кроме того, для оценки финансового состояния необходимо использовать экспертные оценки величин, характеризующих оптимальные или критические, с точки зрения устойчивости финансового состояния, значения показателей. Оценить изменения этих коэффициентов за истекший период, сделать вывод о том, как изменились отдельные характеристики финансового состояния за отчетный год [15, С.122]. Анализ с помощью относительных показателей, дает нам базу и для исследований, аналитических выводов. Анализ финансовой устойчивости предприятия с помощью относительных показателей, можно отнести к аналитическим методам, наряду с аналитикой бюджета, расходов, баланса. При данном методе используется более широкий набор показателей: а)коэффициент концентрации собственного капитала; Формула для расчета выглядит так: Ккск = Собственный капитал / Активы = П4 / А1 + А2 + А3 + А4;(1) Группы активов и пассивов. А1 – наиболее ликвидные активы (денежные средства в банке и кассе предприятия, краткосрочные ценные бумаги); А2 – быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность, депозиты); А3 – медленно реализуемые активы (готовая продукция, незавершенное производство, сырье и материалы); А4 – трудно реализуемые активы (здания, земля, оборудование, транспортные средства); П4 – капитал и резервы. Нормативное значение Ккск >0.5. Чем выше значение, тем финансовое состояние у предприятие лучше. Для лучшей диагностики финансов лучше сравнивать это значение со средним по отрасли, к которой относится предприятие. б)коэффициент финансовой зависимости; Формула для расчета выглядит так: Общая сумма активов (пассивов баланса) / Собственный капитал.(2) Или так: КЗ = ЗК / СК;(2) Где ЗК - заемный капитал; СК - собственный капитал. в)коэффициент маневренности собственного капитала; Формула для расчета выглядит так: К1mk = СОС / СК = стр. 1300 бух. баланса – стр. 1100 бух. баланса / стр. 1300 бух. баланса;(3) Если предприятие имеет в балансе долгосрочные пассивы (долгосрочные обязательства), то формула оценки собственных оборотных средств модифицируется в следующий вид: К2mk = СОС / СК = стр. 1300 бух. баланса + стр. 1400 бух. баланса – стр. 1100 бух. баланса / стр. 1300 бух. баланса;(4) Еще одним вариантом расчета коэффициента маневренности является использования альтернативного варианта формулы оценки собственных оборотных средств, представляющего разницу между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Формула оценки коэффициента следующая: К3mk = СОС / СК = стр. 1200 бух. баланса – стр. 1500 бух. баланса / стр. 1300 бух. баланса;(5) Чем выше показатель маневренности, тем выше финансовая устойчивости и платежеспособность предприятия. Но в тоже время, сверхвысокие значения коэффициента маневренности могут достигаться при резком увеличении долгосрочных обязательств (стр. 1400), что снижает финансовую независимость предприятия. г)коэффициент концентрации заемного капитала; Общая формула расчета коэффициента: Ккзк = Размер заемного капитала / Общая величина финансовых ресурсов предприятия (валюта баланса);(6) Формула расчета по данным бухгалтерского баланса: Ккзк = (стр. 1400 + стр. 1500) / стр. 1700;(7) Коэффициент концентрации заемного капитала положительно оценивается в случае его снижения, а сумма коэффициента концентрации заемного капитала и коэффициента концентрации собственного капитала равняется единице. д)коэффициент структуры долгосрочных вложений; Общая формула расчета коэффициента: Ксдв = Долгосрочные пассивы / Внеоборотные активы;(8) Формула расчета по данным бухгалтерского баланса: Ксдв = стр. 1400 / стр. 1100;(9) Низкое значение этого коэффициента может свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое либо о возможности предоставления надежных залогов или финансовых поручительств, либо о сильной зависимости от сторонних инвесторов. е)коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств; Общая формула расчета коэффициента: Кдпзс = Долгосрочные пассивы / (Долгосрочные пассивы + Собственный капитал);(10) Формула расчета по данным бухгалтерского баланса: Кдпзс = Разд. IV / (Разд. IV + стр. 1300);(11) Высокое значение коэффициента показывает высокую зависимость от долгосрочного заемного капитала, что подрывает финансовую устойчивость предприятия. Если предприятие не привлекало банковских или иных займов, то данный показатель будет равен нулю. Если этот показатель слишком велик, то предприятие обладает зависимостью от привлеченного капитала. Это приведет к тому, что в будущем владелец будет выплачивать большое количество денежных средств за пользование займами и кредитами. ж)коэффициент структуры заемного капитала; Формула для расчета выглядит так: Ксзк = Долгосрочные обязательства / Заемный капитал = стр. 1400 бух. баланса / стр. 1400 бух. баланса + стр. 1700 бух. баланса;(12) Чем крупнее доля долгосрочных обязательств в структуре заемного капитала, тем больше финансируются внеоборотные активы предприятия: сооружения, оборудование, здания и т.д. И наоборот, снижение коэффициента показывает увеличение расходов на оборотные активы, которые обеспечивают текущую деятельность компании. Другими словами, структура заемного капитала позволяет определить политику предприятия по финансированию внеоборотных или оборотных активов. Оценка текущего финансового состояния должна проводиться комплексно по всем коэффициентам финансовой устойчивости. з)коэффициент соотношения заемных и собственных средств; Общая формула для расчета коэффициента: Кзис = Заемный капитал / Собственный капитал = Краткосрочные обязательства + Долгосрочные обязательства / Собственный капитал;(13) Формула расчета по данным бухгалтерского баланса: Кзис = (стр. 1410 + стр. 1510) / стр. 1300;(14) где: Кзис — коэффициент соотношения заемных и собственных средств; 1410 — номер строки бух. баланса, в которой отражены долгосрочные заемные обязательства; 1510 — номер строки бух. баланса, в которой отражены краткосрочные обязательств по заемным средствам; 1300 — номер строки бух. баланса, в которой указано значение собственного капитала. Экономический смысл коэффициента соотношения заемных и собственных средств состоит в определении, сколько единиц заемных финансовых ресурсов приходится на единицу источников собственных средств. Рекомендуемое значение коэффициента меньше 1. Чем ниже значение показателя тем выше финансовая устойчивость и независимость предприятия от заемного капитала и обязательств. Уровень данного коэффициента выше 1 свидетельствует о потенциальной опасности возникновения недостатка собственных денежных средств, что может служить причиной затруднений в получении новых кредитов [63, С.34]. и)коэффициент реальной стоимости имущества; Формула расчета показателя представляет собой отношение основных средств, материалов и незавершенного производства (называются реальные активы) к размеру капитала предприятия (валюта баланса). Крси = Основные средства + Материалы + Незав. Производство / Капитал;(15) В экономической практике финансового анализа рекомендуемое значение показателя Крси>0,5. Данный коэффициент имеет ограничение по использованию и может применяться только для предприятий, задействованных в производственном секторе. Увеличение данного коэффициента показывает рост реальных активов обеспечивающих производственную деятельность, что повышает финансовую устойчивость предприятия. к)коэффициент краткосрочной задолженности; Показатель рассчитывается как отношение краткосрочных обязательств к размеру всех обязательств предприятия, и определяется по формуле:
Краткосрочные обязательства;(16) Формула расчета коэффициента краткосрочной задолженности по балансу предприятия: Ккр.задол. = Итог по разделу №5 / Итог по разделу №5 + Итог по разделу №6.(17) Нормативное значение у данного показателя отсутствует, анализ проводится как правило в динамике. Так увеличение данного показателя является индикатором роста зависимости предприятия от краткосрочных обязательств, которые требуют срочного погашения. Это снижает финансовую устойчивость предприятия и требует от него увеличения доли ликвидных активов в структуре баланса. Для комплексного анализа финансовой зависимости и оценки структуры капитала используют также такие показатели как: коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Только рассмотрев и проанализировав относительные и абсолютные показатели финансовой устойчивости можно сделать вывод о финансовом состоянии предприятия и рассмотреть пути ее стабилизации. Традиционные методы оценки платежеспособности и финансовой устойчивости состоят в расчете коэффициентов, которые определяются на основе структуры баланса каждого конкретного предприятия. Рассчитанные коэффициенты затем сопоставляются с их нормативными значениями, что и составляет заключительный акт оценки. Кроме того, делаются попытки оценивать уровень коэффициентов в баллах, и затем эти баллы суммировать, находя таким образом рейтинг данного предприятия при сравнении его с другими предприятиями. Для ее измерения в России рассчитывается три коэффициента: а)коэффициент ликвидности: Кабс = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения / Текущие обязательства;(18) б)промежуточный коэффициент покрытия: Кбл = ОА – З / КП;(19) в)общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности): Ктл = ОбА / КДО.(20) Каждый из трех коэффициентов представляет собой отношение той или иной группы статей оборотных активов к одной и той же величине сумме статей пассива, выражающих краткосрочную задолженность предприятия на момент времени (начало или конец отчетного периода). Коэффициент ликвидности определяется как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к величине краткосрочной задолженности. Промежуточный коэффициент покрытия определяется как отношение суммы ликвидных активов (денежные средства плюс краткосрочные финансовые вложения) и дебиторской задолженности к величине краткосрочной задолженности. Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) определяется как отношение суммы оборотных активов (ликвидные активы плюс дебиторская задолженность плюс запасы) к величине краткосрочной задолженности. Для определения на практике платежеспособности или неплатеже способности официально применяется третий из перечисленных коэффициентов: коэффициент текущей ликвидности (КТЛ). Наш комментарий к измерению платежеспособности коэффициентом текущей ликвидности: ни запасы, ни просроченная дебиторская задолженность не могут быть превращены без промедления в платежные средства, следовательно, оборотные средства, взятые в полном объеме, покрытия краткосрочной задолженности не обеспечивают. В лучшем случае дебиторская задолженность (освобожденная от просроченной своей части) может рассматриваться как гарантийное обеспечение краткосрочной задолженности, а запасы как потенциальное. Только ликвидные активы обеспечивают действительное покрытие краткосрочной задолженности, выполняют функцию мобильных платежных средств. Перейдем к измерителям устойчивости предприятия. Здесь применяется также несколько коэффициентов. Среди них: а)коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками (исчисляемый как отношение разности между величиной собственного капитала и резервов и итогом внеоборотных активов к сумме всех оборотных активов); Общая формула расчета коэффициента: Косиф = Собственные оборотные средства / Оборотные активы;(21) Формула расчета по данным бухгалтерского баланса: Косиф = (Стр. 1300 – Стр. 1100) / Стр. 1200;(22) б)коэффициент автономии предприятия (исчисляемый как отношение капитала и резервов к общей величине пассивов); Формула для расчета выглядит так: Коэффициент автономии (финансовой независимости) = Собственный капитал/Активы = стр.1300 бух. баланса /стр.1600 бух. баланса;(23) Стр.1300 – сумма всех собственных средств. Стр.1600 – сумма всех активов. в)коэффициент финансовой устойчивости (исчисляемый как отношение устойчивых пассивов, равных сумме капитала, резервов и долгосрочных пассивов, к активам, уменьшенным на величину непокрытых убытков); Общая формула расчета коэффициента: Кфу = Собственный капитал + Долгосрочные кредиты и займы / Валюта баланса;(24) Формула расчета по данным бухгалтерского баланса: Кфу = (стр. 1300 + стр. 1400) / стр. 1700;(25) г)коэффициент реальной стоимости имущества (исчисляемый как отношение производственного потенциала, равного сумме основных средств, производственных запасов и незавершенного производства, ко всей величине активов); Общая формула расчета коэффициента: Крси = Основные средства + Сырье + Незавершенное производство / Валюта баланса;(26) Формула расчета по данным бухгалтерского баланса: Крси = (стр. 1100 + стр. 1210) / стр. 1700;(27) д)коэффициент маневренности собственных средств (исчисляемый как отношение собственных оборотных средств, определяемых разностью между величиной капитала и резервов и итогом внеоборотных активов, к сумме капитала и резервов); Общая формула расчета коэффициента: Кмсс = Собственные оборотные средства / Собственный капитал;(28) Формула расчета по данным бухгалтерского баланса: Кмсс = (стр. 1300 – стр. 1100) / стр. 1300;(29) е)коэффициент финансовой независимости (исчисляемый как отношение собственных оборотных средств к сумме запасов с добавлением не зачтенного налога на добавленную стоимость по приобретенным материальным ценностям). Общая формула расчета коэффициента: Кфн = Собственный капитал и резервы / Суммарные активы;(30) Формула расчета по группам активов и пассивов: Кфн = П4 / А1 + А2 +А3 +А4;(31) Где: А1 – наиболее ликвидные активы; А2 –быстрореализуемые активы; А3 –медленно реализуемые активы; А4 –труднореализуемые активы; П4 –капитал и резервы. Формула расчета по данным бухгалтерского баланса: Кфн = стр. 1300 / стр. 1700.(32) Названные три коэффициента ликвидности и шесть коэффициентов устойчивости не исчерпывают всех возможных комбинаций в измерении структурных соотношений бухгалтерского баланса. Кроме коэффициента ликвидности, который называют еще абсолютным коэффициентом ликвидности, и промежуточного коэффициента покрытия, предлагается исчислять коэффициент «критической оценки», числитель которого отличается от числителя коэффициента абсолютной ликвидности в большую сторону на величину дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, а от числителя промежуточного коэффициента покрытия -- в меньшую сторону, на величину дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты. В настоящее время на страницах экономических журналов дискутируются вопросы о количестве коэффициентов, используемых в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Высказывается мнение, что их чересчур много. Следует учесть, что кроме большого количества коэффициентов ликвидности и устойчивости исчисляются коэффициенты рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи. Есть такая точка зрения, что число коэффициентов не должно превышать семи, т.к. если число объектов наблюдения превышает семь, то человеческий контроль над ними легко теряется (имеется в виду человек без специальной тренировки). Высказывается и более радикальное мнение, что для оценки финансового состояния компании достаточно четырех показателей: финансовая устойчивость, платежеспособность, деловая активность и прибыльность [7, С.189]. Вместе с тем есть и такое мнение, что число показателей для оценки финансового состояния может достигать ста. Но это нужно очень узким специалистам и не пригодно для использования непосредственно на производстве директором предприятия. |