инфляция. Анализ и статистическая оценка влияния сырьевого рынка на курс рубля
 Скачать 0.59 Mb.
|
|
Скачать дипломную работу по экономике на тему: Анализ и статистическая оценка влияния сырьевого рынка на курс рубля СОДЕРЖАНИЕ Введение….………………………………………………………………………..3 Глава 1. Теоретические аспекты валютного курса………………….…………..5 1.1 Экономические теории валютного курса….………………………...11 1.2 Значение валютного курса и факторы на него влияющие………....18 Глава 2. Анализ курса рубля за 2016-2018 годы и факторов, повлиявших на его величину……………………………………………………………………..22 2.1 Анализ динамики курса российского рубля…..…………………….32 2.2 Анализ влияния изменений платежного баланса РФ на курс рубля………………………………………………………………………….…..35 2.3 Анализ и статистическая оценка влияния сырьевого рынка на курс рубля….…………………………………………………………………………..48 Глава 3. Политика Центрального банка по стабилизации курса рубля в 2019-2025 годы………………………………………………………………………....53 Заключение……………………………………………………………………….60 Библиографический список………...……………...……………………………62 ВВЕДЕНИЕ Актуальность исследования. Достаточно давно известно, что между курсом национальной валюты и факторами, которые оказывают на нее влияние, существует тесная взаимосвязь. Развитие национальной экономики, приток иностранного капитала и инвестиций в различные отрасли промышленности, постоянное изменение уровня цен и ряд других обстоятельств самым непосредственным образом влияют на курс национальной валюты, в то время как сам он представляет собой один из механизмов влияния на данные факторы. Поэтому для наиболее эффективного экономического развития необходимо его укреплять, а применять меры по стабилизации курса национальной валюты. Целью данного исследования является проведение анализа курса рубля и определение факторов, повлиявших на его величину. Задачами для достижения поставленной цели выступают: - рассмотреть экономические теории валютного курса; - определить значение валютного курса и факторы на него влияющие; - провести анализ динамики курса российского рубля; - провести анализ влияния изменений платежного баланса РФ на курс рубля; - провести анализ влияния сырьевого рынка на курс рубля; - рассмотреть политику центрального банка по стабилизации курса рубля. Объект исследования- курс рубля. Предмет исследования – политика центрального банка по стабилизации курса рубля. Проблемам, связанным с определением факторов, оказывающих влияние на курс национальной валюты посвящено множество научных публикаций отечественных специалистов. Задачи формирования курса валюты также представлены в работах российских ученых Глазьев С. Ю., Скаржинский М.И., Чепурин М.Н. и др. В работе были использованы следующие методы исследования: анализ документов, экспертный метод, статистические методы, анализ, синтез. Методологической и информационной базой исследования послужили: учебная литература, нормативно-правовые акты Российской Федерации, статистические материалы, периодические издания, а также были использованы Интернет-ресурсы. Теоретическая значимость работы состоит в определении значения и факторов, влияющих на валютный курс. Практическая значимость работы состоит в проведении анализа курса рубля и определение факторов, повлиявших на его величину. Структура работы включает введение, 3 главы, заключение, список источников и литературы, приложения. ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА 1.1 Экономические теории валютного курса Существует большое число теорий валютного курса. В данном исследовании рассмотрим только самые основные экономические теории, которые посвящены валютному курсу: 1.Паритет покупательной способности – данная экономическая теория основывается непременно на номиналистической и количественной теориях денег. Ее истоки взяли свое начало от воззрений известных ученых Д. Юма и Д. Рикардо. [3,c.47] Данная теория гласит о том, что на одну и ту же сумму, пересчитанную по текущему курсу в национальные валюты, в различных государствах можно приобрести одинаковые товары. Также в основу данной теории была положена идея, в соответствии с которой один и тот же товар должен иметь одинаковую цену во всем мире. Непременное отсутствие целостности данной концепции может способствовать ее периодическому возрождению. Она выступила составляющим элементом монетаризма, представители которого преувеличивают роль изменений денежной массы в экономическом развитии и инфляции, а также рыночного регулирования [3,c.48]. 2.Паритет процентных ставок – данная экономическая теория немного схожа с теорией паритета покупательной способности и непременно состоит в том, что при равных рисках инвестиции в активы, которые находятся в двух государствах, должны приносить одинаковый доход, а иначе появляется возможность арбитража. [3,c.52] Также в основу данной экономической теории положен закон единой цены, поскольку покупка ценной бумаги в одном государстве должна приносить ту же прибыль, что и приобретение этого же актива в ином государстве, иначе говоря валютный курс должен быть скорректирован. 3.Международный эффект Фишера – данная экономическая теория подразумевает под собой то, что изменение валютного курса между двумя государствами должно соответствовать разнице между номинальными процентными ставками данных государств. Если же номинальная процентная ставка в одном государстве будет ниже, чем в другом, то цена валюты страны с низкой процентной ставкой должна быть скорректирована относительно цены валюты государства с высокой процентной ставкой на величину этой самой разницы. [4,c.178] 4.Теория платежного баланса – данная концепция устанавливает то, что изменения валютного курса зависят непременно от торгового баланса, который выступает частью счета текущих операций. Если имеет место огромный дефицит или профицит сальдо текущего счета государства, то это говорит о неуравновешенности курса валюты. Чтобы уравновесить сальдо текущего счета, курс валюты нужно время от времени корректировать. Если имеет место большой дефицит торгового баланса (государство больше импортирует товаров, чем экспортирует), то национальная валюта будет обесцениваться. Напротив, в ситуации профицита, национальная валюта будет становится дороже. [4,c.179] 5.Модель разных реальных процентных ставок – данная теория подразумевает, что курс национальной валюты в государствах с высокими процентными ставками будет увеличиваться относительно валют государств с низкими процентными ставками. Это объясняется тем, что инвесторы всего мира будут переводить деньги в государства с наиболее высокой доходностью и спрос на национальные валюты данных государств увеличится [4,c.182]. 6.Модель рынка активов – данная теория учитывает приток в государства денежных средств от иностранных инвесторов, которые скупают акции, облигации и иные финансовые инструменты. Если приток капитала от иностранных инвесторов велик, курс национальной валюты начинает расти, так спрос на нее со стороны данных инвесторов тоже растет. В отличие от теории платежного баланса, акцент здесь делается на капитальном счете, а не на счете текущих операций. 7.Монетарная модель – данная теория подразумевает то, что валютные курсы обусловлены денежно-кредитной политикой государства. Такая политика определяет объем находящейся в обращении денежной массы, который непременно зависит как от процентных ставок, которые установлены центральным банком, так и от количества денег, которые напечатаны казначейством. В странах, где объем денежной массы быстро увеличивается, будет наблюдаться инфляция из-за роста преобладающих в обороте денежных средств. Это непосредственно приведет к девальвации национальной валюты. [4,c.184] 8. Теория регулируемой валюты – данная кейнсианская теория появилась под воздействием мирового экономического кризиса 1929-33гг., когда обнаружилась несостоятельность идей неоклассической школы, которая выступала за свободную конкуренцию и невмешательства государства в экономику. Такая концепция представляется двумя направлениями [4,c.184]. Первое - теория подвижных паритетов или маневрируемого стандарта, - разработана И. Фишером и Дж. М. Кейнсом. Фишер предлагал стабилизировать покупательную способность денег с помощью маневрирования золотым паритетом денежной единицы. В отличие от Фишера Кейнс защищал эластичные паритеты применительно к неразменным кредитным и бумажным деньгам, поскольку считал золотой стандарт пережитком прошлого. [5,c.412] Второе - теория курсов равновесия или нейтральных курсов – подменяет паритет покупательной способности понятием «равновесие курса». По мнению ученых, нейтральным выступает курс валюты, который соответствует состоянию равновесия национальной экономики. Таким образом, для экономических теорий валютного курса характерен ряд общих черт, которые определяют их методологическую сущность: предметом анализа выступает валютный курс в качестве стоимостной экономической категории и пропорции, которые изменяются под влиянием спроса и предложения валюты. Многие идеи данных теорий не были реализованы: не удалось добиться автоматического уравновешивания платежных балансов, эффективной защиты от стихийного движения «горячих» денег, пресечения международного распространения инфляции. 1.2 Значение валютного курса и факторы на него влияющие Валютный курс представляет собой цену денежной единицы одного государства, которая выражается в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах. [2,c.63] Валютный курс выступает важнейшим элементом валютной системы, поскольку развитие международных экономических отношений непременно требует измерения стоимостного соотношения валют различных государств. Так, валютный курс необходим для: - взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер непосредственно обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, поскольку валюты иных государств не могут обращаться в виде законного покупательного и платежного средства на территории этой страны [2,c.66]. Импортер, в свою очередь, обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, которые были куплены за рубежом. Должник обменивает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам; - сравнения цен международных и национальных рынков, а также стоимостных показателей различных государств, которые выражены в национальных или иностранных валютах; - периодической переоценки счетов в иностранной валюте организаций и банков [2,c.66]. Различают следующие виды курсов валюты (рис. 1):  Рисунок 1 – Виды валютных курсов [2,c.65] Величина курса валюты определяется на валютном рынке. Здесь под влиянием рыночного механизма согласуются интересы продавцов и покупателей валютных ценностей и определяется равновесная цена на валюту. Ведущими субъектами валютного рынка выступают центральные и коммерческие банки, валютные биржи, спекулянты, экспортеры и импортеры и финансовые и инвестиционные компании. Граждане государства также выступают субъектами валютного рынка, принимая решение в какой валюте или активах они будут хранить свои сбережения, чтобы не только не потерять их, но и получить доход. Достичь данной цели можно только вкладывая в валюты с растущим курсом.[2,c.67] Стало быть, каждый участник валютного рынка осуществляет операции купли-продажи определенной валюты, преследуя собственные цели. И все они принимают решения исходя их анализа факторов, которые непосредственно оказывают влияние на валютный курс [2,c.67]. Курс национальной валюты и факторы, которые оказывают определенное влияние на него тесно взаимосвязаны. К ним можно отнести: - зарубежные инвестиции; - уровень валового внутреннего продукта; - инфляцию и иные показатели. В настоящее время у российских экономистов не существует единого мнения по поводу значимости воздействия отдельных факторов на курс рубля. Так данный вопрос остается дискуссионным. В работе Лазаревой Е.Е. данными факторами выступают: [12,c.76] - интенсивность инфляции; - спрос потребителей и имеющиеся рыночные предложения. В работе Ершова М.В. выделяются следующие группы факторов: [10,c.15] - структурные – представляют собой факторы, которые действуют в долгосрочном периоде (конкурентоспособность товаров на международном рынке, состояние платежного баланса, покупательная способность валюты, темпы инфляционных проявлений, уровень открытости экономики и пр.); - конъюнктурные – представляют собой факторы, которые действуют в краткосрочном периоде (спекулятивные операции, сезонность, кризисы и пр.). Биржак О.В. отмечает иные факторы, которые оказывают также влияние на курс валюты: [6,c.88] - темп инфляции – чем больше темп, тем ниже курс валюты. Повышение инфляции вызывает уменьшение покупательной способности денежной единицы, а это может привести к уменьшению курса денежной единицы; - состояние платежного баланса государства - при активном сальдо платежного баланса валютный курс увеличивается, при пассивном – уменьшается; - разница в процентных ставках – данный показатель оказывает воздействие на международное движение капитала. Чем будет ниже стоимость кредита и чем больше доходность вложений, тем больше иностранного капитала привлекает государство; [6,c.90] - деятельность валютных рынков, в части спекуляций – данный фактор оказывает непосредственное влияние на краткосрочную динамику валютного курса [6,c.89]; - степень доверия к валюте на международных рынках - она устанавливается состоянием экономики и политической обстановкой в стране. Что касается факторов, которые оказывают влияние непосредственно на курс рубля, в научной экономической литературе выделяют следующие: - динамика цен на нефть и нефтепродукты – РФ обладает огромными нефтяными и газовыми запасами, а также использует сырьевые ресурсы в виде экспортного товара. Повышение цен на экспортируемую нефть может привести к увеличению курса рубля, а падение – к уменьшению; - политическая обстановка в регионе - от государственной политики напрямую зависят валютные отношения. Именно государство устанавливает режим валютного курса в стране, формирует органы валютного контроля и регулирует уровень их полномочий [6,c.89]; - доверие граждан к национальной валюте - в случае неуверенности граждан в стабильности национальной валюты, объем вкладов и активов, выраженных в ней сокращается. Это может также привести к снижению курса и покупательной способности рубля. Также является важным доверие иностранных инвесторов и граждан к рублю. На данный момент ситуация сложилась таким образом, что покупательная способность российского рубля, в сравнении с евро и долларом, низкая [6,c.89]. Таким образом, валютный курс выступает довольно сложной единицей, на которую одновременно оказывает влияние множество факторов различного рода – внутренние и внешние, которые связаны с экономикой государства и деятельностью спекулянтов, которые поддаются и не поддаются прямому воздействию. Понимание причины изменения курса валюты в силу действия конкретного фактора дает возможность государству оказывать влияние на валютный курс и стабилизировать экономическую ситуацию в стране. ГЛАВА 2. АНАЛИЗ КУРСА РУБЛЯ ЗА 2016-2018 ГОДЫ И ФАКТОРОВ, ПОВЛИЯВШИХ НА ЕГО ВЕЛИЧИНУ 2.1 Анализ динамики курса российского рубля Рост курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам становится некоторым испытанием для экономики государства. В РФ повышение курса рубля по отношению к доллару США наблюдается в течение последних десяти лет. За данный период времени он возрос пости в 2,5 раза [17]. Проводя анализ динамики курса рубля к доллару (рис. 2), можно заметить резкие нециклические его колебания. Существенный скачок стоимости доллара в 2016 году свидетельствует о существенной нестабильности курса рубля и смене некоторых тенденций. Формирование экономических прогнозов последующей динамики на основе временных данных не представляется возможным. [17]  Рисунок 2 – Динамика среднегодового курса рубля к доллару, 2008-18гг. [17] Максимальный курс доллара за последние годы в 2017 году и составлял 83,5913 руб. за 1 долл. Максимальная стоимость доллара за 2018 г. – составила 60,75 руб. за 1 долл., а минимальная в 2018 г. - 55,84 руб. В настоящее время состояние российского валютного рынка является не стабильным, это обуславливается непосредственно разными экономическими и политическими ситуациями как внутри государства, так и за рубежом. Можно говорить о том, что во времена проявления кризисных явлений в экономике курс рубля показывал резкое изменение в одном направлении [17]. Так в 2016 году произошла ситуация, которая характеризовалась резкой девальвацией рубля, непосредственно сопровождавшаяся ослаблением экономики государства. Причинами снижения курса рубля в данный период времени стали снижение мировых цен на нефть, а также снятие санкций с Ирана и возвращение иранской нефти на международный рынок. На стоимость национальной валюты России также оказали влияние конфликты на Украине и Сирии, которые подорвали доверие к РФ со стороны многих развитых государств и, соответственно, вызвали падение рубля [17]. Валютный курс рубля подвержен воздействию такого фактора, как сезонность. Самые большие показатели курс рубля демонстрирует в весенние месяцы (в основном в апреле), наименьшие – в феврале и августе (рис. 3).  Рисунок 3 – Индексы сезонности курса рубля по отношению к доллару, доли ед. [19]Ожидания населения относительно курса рубля за последнее время нацелены в сторону усиления валютного курса национальной денежной единицы. Об этом непосрдетвенно свидетельствует динамика депозитного портфеля субъектов хозяйствования в долл. (рис. 4).  Рисунок 4 - Темпы прироста банковских кредитов и депозитов экономических субъектов РФ в долл., % [19] Долларизация депозитов уменьшается, приближаясь к уровням 2014 года (рис. 5). В рост депозитов особенный вклад внесла динамика краткосрочных рублевых депозитов. Темпы роста депозитов предприятий и населения при этом продолжат сближаться на устойчивых положительных уровнях. [19]  Рисунок 5 – Динамика и структура депозитов населения РФ, % [19] В целом сбережения населения с 2015 по 2018 годы уменьшились. Первой реакцией населения на изменение экономических условий, которое сопровождалось существенным ослаблением рубля, обычно выступает сокращение нормы сбережений, в основном в части активности вложений в рублевые активы. Это можно охарактеризовать желанием граждан сохранить сбережения от обесценения с помощью покупки товаров длительного пользования, валюты, недвижимости. Хотя в скором времени норма сбережений восстанавливается и достигает наиболее высоких показателей [19]. Таким образом, к концу 2018 года произошла некоторая стабилизация курса рубля после его резкого роста в 2016 году. О последующем направлении изменения курса рубля говорить довольно трудно – очень много различных факторов оказывают влияние на него. Однако, можно заметить, что наибольшая волатильность курса рубля связана с экономической ситуацией в РФ, политическими изменениями и с ситуациями на нефтяном рынке.[19] 2.2 Анализ влияния изменений платежного баланса РФ на курс рубля Одним из ключевых инструментов определения экономического положения государства в системе мировых отношений выступает его платежный баланс. Именно он способен определить сумму экономических операций, которые производятся между резидентами и нерезидентами государства за конкретный период времени.[18] Исследуя структуру платежного баланса государства в динамике, необходимо обратить внимание на состояние внешнеторгового баланса, который формируется из соотношения экспортно-импортных операций государства. Изменения валютного курса порождаются в основном изменениями в структуре внешнеторгового оборота. Если сальдо платежного баланса становится положительным, то курс национальной валюты растет. При отрицательном сальдо - курс снижается [18]. В 2014 году в связи с конфликтом на Украине и присоединением полуострова Крым к составу России, были введены антироссийские санкции со стороны Соединенных Штатов и некоторых европейских государств. Органы государственной власти ответили продовольственным эмбарго, а именно ограничением на ввоз некоторых товаров из государств, которые поддерживают санкции. Из таблицы 1 видно, что величина экспортных и импортных операций с 2014 г. по 2016 г. уменьшилась, а с 2016 по 2018 гг. немного выросло. Положительное сальдо сохранялось в течение всего анализируемого периода [18]. Таблица 1 – Объем экспортных и импортных операций в структуре платежного баланса РФ за 2013-2018 гг., млн. долл. [18]
В 2018 году по сравнению с 2013 годом внешнеторговый оборот РФ снизился почти на 30%. Наряду с этим курс доллара к рублю укрепился. ЦБ РФ обусловил это тем, что снижение объема экспорта, а также сильная девальвация рубля произошли под воздействием продолжительного падения экспортных цен на топливно-энергетические товары – главный элемент российских экспортных операций [18]. В результате анализа внешнеторгового оборота можно отметить, что рост спроса на национальную валюту обеспечивается ростом положительного сальдо торгового баланса. При снижении сальдо происходит снижение валютного курса государства и в итоге ослабление национальной валюты. Также важную роль в формировании курса национальной валюты играет и движение капитала, которое выступает отдельным разделом в структуре платежного баланса [21]. Как демонстрируют сведения из таблицы 2, сальдо финансового счета РФ на протяжении исследуемого периода определяется превышением вывоза капитала частным сектором над его ввозом. При укреплении валютного курса иного государства, инвесторы РФ теряют интерес к рублю: переводят свободные денежные средства в стабильную иностранную валюту или прячут в офшоры. В ходе чего курс рубля снижается и зарубежные инвесторы направляют свои денежные средства в государства с более устойчивой и стабильной экономикой и минимальными валютными рисками. [21] Таблица 2 – Чистый ввоз / вывоз капитала частным сектором за 2014–2015 гг., млрд. долл. [21]
Отток капитала из РФ выступает одной из самых острых экономических проблем. Из таблицы 2 видно, что в 2015 году заметен рекордный вывоз капитала – 152,1 млрд. долл., здесь причиной стала напряженная геополитическая и экономическая ситуация. На протяжении 5 лет разница между вывозом и ввозом капитала прочими секторами оставалась величиной положительной. Это говорит непременно о том, что компании и граждане, опасаясь понести серьезные убытки, перестали инвестировать в собственную экономику. Таким образом, было подорвано доверие к национальной валюте [21]. В 2017 году вывоз капитала небанковскими секторами уменьшился до 20,9 млрд. долл., а в 20178 году даже имел место ввоз. Но официальная статистика не учитывает действие теневой экономики и вывоз капитала в офшорные зоны [21]. Офшоры непременно определяются низкой налоговой нагрузкой, упрощенной системой ведения бухгалтерского учета. По величине нелегально вывозимого капитала РФ занимает 2 место в мире. В 2015 году отток отечественного капитала достиг своего максимума за всю историю, составив при этом 151,5 млрд. долл. В связи с этим определение зависимости колебаний курса рубля от величины оттока капитала является затруднительным, а сама по себе «утечка капитала» свидетельствует непосредственно о высокой степени проблематики национальной экономики, низком уровне эффективности или отсутствии перспектив вовсе для внутреннего инвестирования, что не способствует укреплению курса рубля [21]. Таким образом, можно заметить, что в РФ основным фактором, который оказывает влияние на курс рубля в настоящее время, выступает динамика мировых цен на нефть, ввиду того, что топливно-энергетические ресурсы являются основой российского экспорта. Так, российская валюта является нефтяной валютой, и данная ориентация исключительно касается сырьевой экономики не позволит вывести государство в разряд экономически развитых стран мира. 2.3 Анализ и статистическая оценка влияния сырьевого рынка на курс рубля |