ВКР БЕЗСИЛКО. Анализ, оценка и диагностика банкротства предприятия (на материалах ООО ск бастион)

• Название: Анализ, оценка и диагностика банкротства предприятия (на материалах ООО ск бастион)
• Дата: 13.02.2019
• Размер: 148.77 Kb.
• Имя файла: ВКР БЕЗСИЛКО.docx
• Тип: Документы; #67430
• страница: 2 из 17

Глава 1 Теоретические основы управления банкротством на

предприятии


1.1 Теория оценки и анализа банкротства предприятия

В условиях рыночной экономики принцип ответственности предприятий за результаты финансово-хозяйственной деятельности реализуется в случае образования убытков, неспособности предприятия удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг) и обеспечивать финансирование производственного процесса, т.е. при наступлении банкротства предприятия.

Понятие банкротства определено федеральным законом РФ «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002 г. №127-ФЗ. Согласно закону, под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом неспособность должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Таким образом, в основу современного закона положен принцип неплатежеспособности.¹

Банкротство - это достаточно сложное, многогранное явление. Разные авторы в своих определениях указывают на отдельные стороны данного явления, выделим особенности в определениях банкротства у различных российских ученых.

М. В. Романовский определяет, что «банкротство - это всегда финансовая несостоятельность, но финансовая несостоятельность не всегда означает банкротство», что противоречит закону в части отождествления понятий банкротство и несостоятельность. Отметим, что





¹ Беляев С. Г., В. И. Теория и практика антикризисного управления. М.: Закон и право, Юнити - Дана, 2015. С. 11

согласно закону понятия банкротство и несостоятельность в России синонимы.¹

В. Я. Горфинкель, В. А. Швандар называют банкротством

«состояние неспособности должника платить по своим обязательствам, то есть строго определенное состояние его неплатежеспособности, при котором к его имуществу может быть предъявлено взыскание со стороны кредиторов», то есть указывают на юридическую сторону банкротства.²

Л. И. Сергеев дает понятие банкротства как «неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника».³

А. А. Благодатин, Л. Ш. Лозовский, Б. А. Райзберг рассматривают банкротство как «неспособность должника платить по своим обязательствам в связи с отсутствием у него денежных средств для оплаты», но ведь расплатиться по своим обязательствам должник может не только денежными средствами.⁴

Н.Л. Зайцев дополняет вышеприведенное определение, принимая во внимание только предприятия и затрагивая последствия банкротства для предприятия: «Банкротство – несостоятельность, неспособность юридического лица платить по своим долговым обязательствам в связи с отсутствием у него денежных средств, что обычно приводит к закрытию или ликвидации предприятия с последующей распродажей его имущества для погашения долгов».⁵

Кроме вышеперечисленных интересным, на наш взгляд, является




¹ Романовский М. В. Финансы предприятий: учебник. Спб.: Издательский дом Бизнес- пресса, 2014. С. 295

² Экономика предприятия / под ред. В.Я. Горфинкеля, В. А. Швандара. М.: Юнити -

Дана, 2015. С. 389

³Сергеев Л. И. Финансы отраслей и предприятий регионов: учебное пособие. Калининград: Янтарный сказ, 2015. С.174

⁴ Благодатин А. А., Л. Ш. Лозовский, Б. А. Райзберг. Финансовый словарь. М.: ИНФРА М, 2014. С. 54

⁵ Зайцев Н. Л. Краткий словарь экономиста. Спб.: Питер, 2015. С. 49

определение доктора экономических наук, профессора И.А. Бланка, который считает, что «банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его финансовой деятельности, вследствие которой оно не способно удовлетворить в определенные сроки предъявляемые со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом». ¹

К причинам банкротства относятся:

1. 
   влияние внешних факторов макросреды (экономические, политические, усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса, демографические и т. д.);
   
2. 
   неэффективное управление внутренними факторами микросреды предприятия (дефицит собственного оборотного капитала, низкий уровень техники, технологии и организации производства, снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, плохая клиентура предприятия, отсутствие сбыта и т. д.).²
   

Очевидно, что для обеспечения стабильного функционирования предприятия необходимо систематически осуществлять не только анализ текущего финансово-экономического состояния предприятия, но и его оценку на предмет возможного банкротства.

В современной практике финансово хозяйственной деятельности зарубежных предприятий для оценки вероятности банкротства наиболее широкое применение получили модели, разработанные Э. Альтманом, Таффлером и Лисом. Однако, как отмечают многие российские исследователи, многочисленные попытки применения зарубежных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно достоверных результатов. В связи с этим были предложены различные способы адаптации «импортных» моделей к





¹ Бланк И. А. Управление финансовой стабилизацией предприятия: учебник. Киев: Ника-центр, Эльга, 2015. С. 185

² Гаврилова В. Е. Банкротство в России: вопросы истории, теории и практики: учебное пособие. М.: ТЕИС, 2014. С.59

российским хозяйственным условиям, в частности модели Z – счета Э. Альтмана. Преимуществом использования модели Альтмана является высокая вероятность предсказания банкротства.

Подводя итоги, можно отметить, что на наш взгляд наиболее четко термин банкротство определил профессор И. А. Бланк, считающий, что банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его финансовой деятельности, вследствие которой оно не способно удовлетворить в определенные сроки, предъявляемые со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом. Для обеспечения стабильного функционирования предприятия необходимо систематически осуществлять оценку на предмет возможного банкротства. Для оценки вероятности наступления банкротства на российских предприятиях широкое применение получила модель Z – счета Э. Альтмана.

1. 2 Теория диагностики банкротства предприятия

Диагностика банкротства представляет собой систему целевого финансового анализа, направленного на выявление параметров кризисного развития предприятия, генерирующих угрозу его банкротства в предстоящем периоде. Задачей диагностики банкротства является своевременное выявление потенциальной опасности и поиск способов ее устранения

Диагностика вероятности банкротства состоит из следующих этапов:

• 
  оценка финансово-экономического состояния предприятия;
  
• 
  выявление признаков возможного банкротства;
  
• 
  обнаружение основных причин, ведущих к нестабильности;
  
• 
  поиск возможного решения банкротства.¹
  

Для удобства проведения оценки финансово-экономического состояния предприятия и расчѐта отдельных показателей, современные учѐные - экономисты предлагают составлять агрегированный бухгалтерский баланс. Мы рассмотрим методику агрегирования, которая, на наш взгляд, наиболее соответствует Международным стандартам финансовой отчѐтности. Активы сгруппируем по степени их ликвидности и расположим в порядке еѐ убывания, пассивы сгруппируем по срокам погашения и расположим в порядке возрастания сроков уплаты (таблица 1 приложения К).²

В настоящее время сложилась чѐткая система показателей оценки финансово-экономического состояния предприятия. На наш взгляд их можно сгруппировать следующим образом: показатели ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, деловой активности.³

1. 
   Показатели ликвидности:
   
   1. 
      Общий коэффициент покрытия или коэффициент текущей
      

ликвидности (К_тл) - возможность погашения краткосрочных обязательств за счѐт оборотных средств:

К

^тл (1)

1. 
   Коэффициент срочной ликвидности (К_сл) - возможность предприятия с учѐтом своевременного проведения расчѐтов с дебиторами:
   

К

сл (2)





¹ Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие. М.: Новое знание, 2015. С. 26

² Аврашков Л. Я., Графова Г. Ф., Графов А. В. Управление конкурентоспособностью предприятий: теория и практика: монография. – Воронеж: Изд-во «Институт ИТОУР», 2009. С. 96

³ Аврашков Л.Я., Графова Г.Ф., Графов А.В. Экономика организаций (предприятий): учебное пособие. – Воронеж: Изд-во «Институт ИТОУР», 2009. С. 173

3. 
   Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал) - возможность погашения краткосрочных обязательств за счѐт денежных средств и краткосрочных финансовых вложений:
   

^Кал

(3)

2. 
   Показатели финансовой устойчивости:
   
   1. 
      Коэффициент соотношения заѐмных и собственных средств (К_сзсс)
      

- величина заѐмных средств на один рубль собственных средств:

К

сзсс (4)

1. 
   Коэффициент манѐвренности собственных оборотных средств (К_мсос) - уровень собственных средств, вложенных в наиболее мобильные активы:
   

К

мсос (5)

1. 
   Коэффициент автономии (К_а) - доля собственных средств в совокупных активах:
   

К

а

3. 
   Показатели рентабельности:
   

(6)

1. 
   Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли (Р_к) - эффективность использования собственного капитала:
   

^Рк (7)
где П_ч - чистая прибыль организации.

2. 
   Рентабельность совокупных активов по чистой прибыли (Р_а) - эффективность использования имущества (совокупных активов):
   

Р

а (8)

4. 
   Показатели деловой активности:
   

1. 
   Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (К_ооа) - скорость оборота оборотных активов:
   

^Кооа

(9)

где В – выручка организации.

2. 
   Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (К_оск) - скорость оборота собственного капитала:
   

К

оск (10)
Нормативные значения рассмотренных показателей оценки экономического состояния предприятия представлены в таблице 2 приложения К.

Следует отметить, предложенный алгоритм расчѐта рекомендуется использовать не моментные значения отдельных строк и агрегатов бухгалтерского баланса, а их среднегодовые значения. Поэтому кроме составления агрегированного баланса на начало и конец года требуется расчѐт среднегодовых значений отдельных агрегатов.

На основании представленной информации, можно предположить методику рейтинговой оценки финансово-экономического состояния предприятия. Основополагающими являются два признака: рейтинговая оценка должна быть ориентирована на использование ФЭС показателей 4- х групп, рейтинговую оценку следует проводить по балльной системе.

Численные нормативные значения коэффициентов ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности, деловой активности имеют определѐнные границы. Значение коэффициентов, выходящие за пределы диапазона нормативных величин следует оценивать баллом «отлично» или баллом «неудовлетворительно» в зависимости от экономического смысла показателей. В соответствии с этим, методическим подходом в таблице 1

представлены нормативные значения всех 4-х групп с разбивкой по уровню балльной оценки – (2, 3, 4, 5).
Таблица 1 - Нормативы финансово-экономических показателей

№ группы	Условное обозначение	Нормативные (рекомендуемые) значения
		отлично	хорошо	удовлетворительно	неудовлетворительно
I.	Ктл Ксл	2,0 1,0	1,5-2,0 0,75-1,0	1,0-1,5 0,5-0,75	<1,0 <0,5
	Кал	0,3	0,2-0,3	0,1-0,2	<0,1
II.	Ксзсс Кмсос	0,7 0,5	0,7-0,85 0,35-0,5	0,85-1,0 0,2-0,35	>1,0 <0,2
	Ка	0,5	0,6-0,7	0,5-0,6	<0,5
III.	Ра Рк	0,09 0,13	0,05-0,09 0,07-0,13	0-0,04 0-0,06	<0 <0
IV.	Кооа Коск	3,4 2,3	3,0-3,4 2,0-2,3	2,6-3,0 1,6-1,9	<2,6 <1,6

Проведение рейтинговой оценки состоит из следующих этапов:

• 
  определяется фактическая величина отдельных коэффициентов по соответствующим алгоритмам расчѐта;
  
• 
  проводится сравнение фактических и нормативных значений отдельных коэффициентов и каждый коэффициент получает соответствующий балл;
  
• 
  даѐтся количественная оценка каждой группе показателей в целом, которая рассчитывается как отношение суммы баллов по группе к числу показателей данной группы;
  
• 
  даѐтся количественная оценка каждой группе с учѐтом значимости каждой группы. Значимость каждой группы может быть оценена следующими соотношениями: показателем ликвидности (30%), финансовой устойчивости (15%), показателем рентабельности (40%), деловой активности (15%);
  
• 
  формируется рейтинговая оценка ФЭС предприятия как сумма баллов по всем 4-мгруппам показателей с учѐтом занятости (30%, 15%, 40%, 15%).
  

Как мы уже отмечали в зарубежной теории и практике достаточно широко используются экономико-математические модели, в которых отражена возможность банкротства предприятия в зависимости от ряда экономических факторов.

В 1972 г. Лис разработал следующую формулу:

Z = 0,063X₁ + 0,092X₂ + 0,057X₃ + 0,001X₄, (11)

где X₁ —оборотный капитал / сумма активов;

X₂ — прибыль от реализации / сумма активов;

X₃ — нераспределенная прибыль / сумма активов; X₄ —собственный капитал / заемный капитал.

Здесь предельно значение равняется 0,037.

В 1997 г. Таффлер предложил следующую формулу:

Z = 0,53X₁ + 0,13X₂ + 0,18X₃ + 0,16X₄, (12)

где X₁ — прибыль от реализации / краткосрочные обязательства; X₂ — оборотные активы / сумма обязательств;

X₃ — краткосрочные обязательства / сумма активов; X₄ — выручка / сумма активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, то это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Наибольшее распространение, как за рубежом, так и в России нашла 5-ти факторная «Z – модель» Э. Альтмана. Использование методов регрессионного анализа позволило Э. Альтману предложить следующую модель:

Z 1,2X₁

1,4X₂

3,3X₃

0,6X₄

1,0X₅

(13)

где

X _{1 =}

оборотный совокупные

капитал активы

(14)

чистая

^X =

прибыль

(15)

² совокупные активы Б

а

_{X =} прибыль до налогообло жения


(16)

³ совокупные активы

_{X =} рын. стоимость акций

(17)

⁴ суммарная задолженно сть

^X₅ =

выручка от продаж В совокупные активы БА

(18)

Однако в связи с тем, что в четвертом коэффициенте фигурирует рыночная стоимость акций, этот показатель можно использовать лишь в отношении крупных компаний, акции которых котируются на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала. Поэтому позднее было предложено рассчитывать Х₄ как:

X ₄ =

балансовая стоимость капитала заемный капитал

(19)

Результаты многочисленных расчетов показали, что если: Z < 1,80 - вероятность банкротства очень высока;

Z = [1,81 – 2,7] - вероятность банкротства средняя;

Z = [2,71 – 2,9] - вероятность банкротства не высокая; Z > 2,91- вероятность банкротства крайне низкая.

Зарубежный опыт показывает, что по 5-ти факторной модели можно спрогнозировать банкротство за 1 год до его наступления с точностью до 90%, за 2 года с точностью до 70%, за 3 года, с точностью до 50%.

Подводя итог, отметим, что диагностика банкротства включает в себя 4 этапа. Первым из которых является оценка финансово- экономического состояния организации. Для удобства ее проведения современные учѐные - экономисты предлагают составлять агрегированный бухгалтерский баланс, который так же является информационной базой для проведения анализа вероятности банкротства предприятия по 5-ти факторная «Z – модели» Э. Альтмана.