Лекции - Биржевое дело. Биржевое дело Воросы к экзамену

• Название: Биржевое дело Воросы к экзамену
• Анкор: Лекции - Биржевое дело.doc
• Дата: 28.04.2017
• Размер: 0.72 Mb.
• Имя файла: Лекции - Биржевое дело.doc
• Тип: Документы; #6168
• страница: 2 из 14

3. Понятие биржи и история ее возникновения

Биржа являются организо­ванным рынком (см характеристики организованного рынка), происхождение которые идет от караванной торговли. Но характерными чертами караванной торговли является нерегулярность, отсутствие постоянного места торговли и правил торговли. Более совершенной формой стала ярмарочная торговля (в переводе с немецкого яз. – «ежегодный рынок»). На ярмарках действовали внутренние правила и ярмарочный суд и соблюдалась регулярность. С открытием Америки появились специализированные постоянные оптовые магазины – прорадители бирж.

Существует несколько версий происхождения термина «биржа». Одна говорит, что «биржа» - название площади в Древней Греции, другая – что в Древнем Риме так назвалась кожаная сумка, кошелек (это подтверждает и греческое происхождение слова birza - сумка, кошелек). Одна из версий приписывает появление этого термина конк­ретной личности: в бельгийском городе Брюгге была особая площадь для торговли, которая носила название «де бурсе», по имени круп­ной маклерской конторы господина, Ван де Бурсе. г. Ван де Бурсе собирал в своем доме купцов для торгов, и возможно, это и повлияло на название данной формы торговли.

Подобие современной биржи возникло в Европе в период первона­чального накопления капитала и интернационализации торго­вых операций. Наиболее ранней формой биржевых операций стала торговля деньгами и векселями, но для появления фондовых бирж тогда еще не было условий: отсутствовали ее объекты — акции и облигации.

В начале XVI в. эволюция торговых операций при­вела к возникновению фондовой и товарной бирж. При этом первыми сформировались товарные биржи, на которых и на­чалась впоследствии торговля фондовыми ценностями. Расположение товарных бирж тяготело к крупным мануфактурам и портам – центрам международной торговли.

Особое значение имеет появление в 1602 биржи в Амстердаме, где торговались товары с Востока (специи, табак) и с Севера (хлеб, соль сукно). На Амстердамской бирже впервые поводились торговля ценными бумагами: государственными облигациями Голландии, Англии, Португалии, акциями Голландской, Британской Ост-Индской и позднее Вест-Индской компаний.

После революции в Англии в 1688 года, ликвидировавшей остатки феодальных отношений в стране, начинается оживленное грюндерство (учредительство), в Англии появляются всевозможные акционерные компании, организуется английский банк, акции этих компаний выходят на биржу. В тот период в Англии уже существовала Лондонская биржа, которая в XVI в. была ма­лозаметна по сравнению с Амстердамской. В XVII в. начина­ется ее рассвет, что, как и в случае с Амстердамской биржей, было связано с возникновением крупной торговой компании (В 1711 г. учреждается Южно-океанская торговая компа­ния. Акционерная компания должна была передать прави­тельству мобилизованные с помощью выпуска акций средс­тва в размере 10 млн.ф.ст. В обмен компания получала исключительное право торговли с Южной Америкой и целый ряд других привилегий).

Во Франции формирование фондового рынка началось также в XVIII в. Франция сосредоточила значительные денежные средства, которые требовали эффективного применения. Объектом спекуляции стали акции Ост-Индской компании, прода­ваемые на одной из первых Парижских бирж. Спецификой первой французской биржи было отсутствие механизма гласного объявления цен и процедуры биржевой торговли и только в 1777 г. это было исправлено.

В России первая биржа появилась 1705г., в Японии (торговля рисом) – в 1730, в США – 1848г. с Чикаго.
4. Эволюция биржевой торговли в России

Первая биржа в России была основана по инициативе Петра I в Санкт-Петербурге в 1705 году. В России она оказа­лась не слишком удачным финансовым институтом для рус­ской торговли начала XVIII в. Незначительные объемы и при­митивность организационных форм торговли, неразвитость системы кредитования тормозили развитие биржевой сети.

Товарные биржи в России возникли на рубеже XX века в местах наибольшей концентрации торгового спроса и предложения и развивались в зависимости от целого ряда географических, экономических и исторических факторов. К 1914 году в России действовало 115 товарных бирж. С на­чалом Первой мировой войны официальные биржи были за­крыты и действовали неофициальные — «черные» биржи.

Русские дореволюционные биржи во многом отличались от западноевропейских и американских. Основное отличие заключалось в том, что хотя на русских биржах и выработали понятие заменимого товара, но специальных биржевых сде­лок, при которых стороны договариваются только по двум ус­ловиям: по цене и по сроку, а количество должно быть равно определенной норме или кратно ей, не знали.

Первые советские товарные биржи возникли в 1921 году по инициативе местных кооперативных организаций, являвшихся в то время наиболее крупными участниками рыночного оборота.

С 1922 года активизировались государственные органы, которые стремились регулировать развитие этого процесса и определить содержание деятельности бирж.

В результате произошло постепенное преобразование бирж в общественные организации, созданные по типу ассоциации с участием государственных предприятий, кооперативных организаций, смешанных обществ, а также владельцев частных торговых и промышленных учреждений. Вместе с тем резко увеличилась регулирующая роль государства в развитии торговли. Биржи становились подведомственными Комвнуторгу при СТО, устанавливался разрешительный порядок их открытия, приема в члены биржи. Уставы бирж перерабатывались в соответствии с типовым уставом, разработанным Комвнуторгом. В дальнейшем товарная биржа рассматривалась как дополнительный инструмент реализации экономической политики государства. В соответствии с этим изменялся круг закрепленных за ней функций. В эпоху нэпа советские товарные биржи возникали при разрушенном состоянии рынка, и именно в целях его воссоздания они учреждались в формах, не соот­ветствующих экономике этого периода.

Создание товарных бирж в послереволюционное время шло неодинаково по районам: большинство бирж возникло в тех же городах, что и в дореволюционное время; некоторые города ос­тались без товарных бирж; значительная часть товарных бирж возникла в административных центрах в связи с новым нацио­нально-территориальным делением. К началу 1924 года была полностью восстановлена вся довоенная биржевая сеть.

В эпоху нэпа биржи выполняли посреднические функции, а также рассматривались как инструмент, призванный самосто­ятельно регулировать рынок за счет установления единых цен.

Со временем все большее значение приобрел учетно-контрольный аспект деятельности бирж. Благодаря ей госу­дарство имело представление 6 товарных запасах у основ­ных контрагентов, о движении цен, о рыночной конъюнктуре. Основные же посреднические функции бирж выполнялись не полностью. В 1924 -1925 годах доля удовлетворенного спро­са составляла 60 - 65 %, а предложение — 50 - 60 %. Низок был уровень посещаемости, Соотношения сделок и количест­ва посетителей, размер сделок. Главной причиной, предопре­делившей слабость посреднической работы советских бирж, был товарный дефицит, в условиях которого биржевое пос­редничество становится экономически нежизненным.

Своего наибольшего развития биржевая торговля в годы нэпа достигла осенью 1926 года. На 1 октября 1926 года в стране насчитывалось 114 товарных бирж. Государствен­ные и кооперативные организации составляли 67 %, а част­ные лица — 33 % членов бирж.

В дальнейшем начинает последовательно проводиться линия на ликвидацию товарных бирж. В декабре 1926 года принято решение о сокращении их числа до 14 и сужении их функций, а в феврале 1930 года об Их ликвидации.

В 1990 году началось массовое создание товарных бирж.

Наиболее крупными из ныне действующих являются Московская товарная биржа, зарегистрированная 19.05.90 г., и Российская товарно-сырьевая биржа, зарегистрированная 12.12.90 г.
5. Функции современной биржи

Биржа выполняет следующие функции:

1. Организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов, а именно: организация биржевых торгов; разработка правил биржевой торговли; материально-техническое обеспечение торгов; квалифицированный аппарат биржи.

Для организации торговли биржа должна располагать оборудованным «рыночным местом» (биржевым залом), которое могло бы вмещать достаточно большое количество продавцов и покупателей, ведущих торг. Использование современных электронных средств связи позволяет вести торговлю через электронные компьютерные терминалы. Но и в этом случае биржа призвана обеспечить высокоэффек­тивную систему электронной торговли. Организация торговли требует от биржи разработки и строгого соблюдения правил торговли. Материально-техническое обеспечение торгов включает оборудование биржевого зала, рабочих мест участников торгов, компьютерное обеспечение всех процессов на бирже и т. д. Биржа должна располагать высококвалифицированным штатом сотрудников.

2. Разработка биржевых контрактов, которая включает: стандартизацию требований к качественным характеристикам биржевых товаров; стандартизацию размеров партий товаров; выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам.

Биржа устанавливает жесткие требования к тем товарам, которые допускаются к биржевым торгам. На основе этих требова­ний разрабатываются биржевые стандарты, которые учитываются производителями и потребителями на товарных биржах, а также эмитентами и инвесторами на фондовых биржах.

3. Разрешение споров по биржевым сделкам.

В процессе биржевых торгов в силу самых различных причин возможны случаи возникновения спорных ситуаций между участниками биржевой торговли, которые по своему характеру могут быть разрешены непосредственно только на бирже и ее соответствующим органом.

4. Выявление и регулирование биржевых цен.

Биржа участвует в формировании и регулирова­нии цен на все виды биржевых товаров. Концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок исключают влияние нерыночных факторов на цену, делают ее максимально приближенной к реальному спросу и предложению. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наиболее важная функция биржи. При этом под котировкой понимают фи­ксирование цен на бирже в течение каждого дня ее работы; регистрацию курса валюты или ценных бумаг; цену биржевых товаров. Котирование цен — это регистрация биржевых цен по биржевым правилам с их последующей публикацией.

Публикация цен на биржевые товары служит ориентиром для продавцов и покупателей, помогает им выработать свою стратегию поведения на очередных биржевых торгах.

5. 
   Биржевое страхование (хеджирование) участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебании цен. Для этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения. Биржа создает условия для того, чтобы покупатели и продавцы реального товара по своему желанию могли бы одновременно принимать участие в соответствующих биржевых торгах в качестве клиентов или участников. Это повышает доверив к бирже, привлекает к ней рыночных спекулянтов, увеличивая число торгующих как непосредственно, так и через посредников.
   
6. 
   Гарантирование выполнения сделок достигается посредством биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов путем зачета взаимных требований и обязательств участников тор­гов, а также организует их исполнение.
   

7. Информационная деятельность биржи. Важнейшей функцией биржи являются сбор и регистрация биржевых цен с последующим их обобщением и публикацией, предоставление клиентам, различным другим заинтересован­ным организациям на международный рынок информации о наличии товаров по образцам и пробам обычно на основе сложившихся биржевых стандартов, ее публикация в газетах, журналах, информационных агентствах.
6. Виды бирж. Признаки классификации бирж

Биржа— это организованный, регулярно действующий оптовый рынок.

Существует следующая классификация бирж:

1. 
   В зависимости от вида биржевого товара выделяют: то­варные биржи — занимаются операциями с крупными парти­ями промышленных, сельскохозяйственных товаров, сырьем, драгоценными металлами; биржи труда сводят между собой поставщиков и потребителей трудовых ресурсов; фондовые биржи — биржи, занимающиеся операциями с фондовыми ценностями; валютные биржи специализируются на операци­ях с валютами различных государств.
   
2. 
   По принципу организации различают:
   

• 
  публично-правовые— контролируются государством. Членом может стать любой предприниматель данного района, занесенный в торговый реестр и имеющий определенный размер оборота;
  
• 
  частно-правовые— открыт доступ только для уз­кого круга лиц, входящих в биржевую корпорацию. Каждый должен быть владельцем хотя бы одного пая, который дает ему право заключать сделки в помещении биржи.
  

3. 
   По форме регистрации: акционерные общества или товарищества с ограниченной ответственностью.
   
4. 
   По форме участия посетителей в торгах: открытые; закрытые.
   

В торгах на закрытых биржах принимают участие ее постоянные члены, выполняющие роль биржевых посред­ников.

В торгах на открытых биржах, кроме постоянных членов и биржевых посредников, могут принимать участие и посе­тители. Открытые биржи бывают двух типов: чисто открытая биржа, на которой контрагентов не обязывают пользоваться услугами посредников; смешанного типа, на которой непосредственно с продавцами и покупателями трудятся брокеры и дилеры.

5. По номенклатуре товаров: универсальные и специализированные.

На универсальных биржах ведутся торги по широкому кругу разнообразных товаров.

Специализированные биржи имеют потоварную специализацию. Преимущества: снижение издержек торговли, ослабление диктата монополизированных производителей, выявление цены, на которую могут ориен­тироваться продавцы и покупатели, квалифицированная отработка биржевого стандарта, а затем фьючерсного кон­тракта на продукт специализации биржи.

6. В зависимости от места и роли бирж в мировой торговле, выполняемых функций и ориентации на рынок биржи делятся на:

• международные биржи— особый вид постоянно действующего оптового рынка, охватывающий несколько
государств, на котором совершаются сделки купли-продажи на определенные биржевые товары;

• национальные биржи действуют в пределах отдельно взятого государства.

7. В зависимости от сферы деятельности биржи можно разделить на центральные (столичные), межрегиональные и региональные.

8. По характеру операций выделяют биржи: реального товара— совершение сделок осуществляется при отсутствии товара как такового на основе его описательной характеристики; фьючерсные-— фиктивный характер сделок, связь с рынком реального товара через страхование, строго определенная и унифицированная потребительная стоимость товара, обезличенность сделки и заменимость их контрагентов, обеспечиваемая Расчетной палатой биржи; опционные— используются для страхования участников биржевой торговли; смешанные— заключение на одной бирже всех видов сделок: с реальным товаром, фьючерсных и опционных.

9. В зависимости от характера деятельности выделяются биржи: прибыльные (коммерческие) и бесприбыльные

(некоммерческие).

Поскольку биржи организовывались за счет объединения капиталов относительно небольшого числа акционеров-ин­весторов, они, согласно долевому вкладу в уставный капитал, ожидали получить определенную прибыль, обещанную им в виде дивидендов. В большинстве случаев биржа соз­давалась как объединение продавцов для упрощения их операций на рынке. Поэтому первоначально извлечение прибыли от работы самой биржи не предусматривалось. При­быль появляется у каждого отдельного участника от соверше­ния торговых операций на самой бирже. Необходимость в коммерческой деятельности биржи заключается в обеспече­нии дивидендами своих членов.
7. Биржа и организация биржевой инфраструктуры

Биржа представляет собой организационную форму рын­ка ценностей. Биржевая инфраструктура — это определен­ные организации, являющиеся профессиональными участни­ками биржевой торговли и обеспечивающие ее нормальное функционирование. Это — депозитарии, регистраторы, кли­ринговые (расчетные) палаты, информационные агентства, биржевые склады.

Депозитарий — юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитар­ную деятельность.

В обязанности депозитария входят:

• 
  регистрация фактов обременения ценных бумаг депо­нента обязательствами;
  
• 
  ведение отдельного от других счета депонента с указа­нием даты и основания каждой операции по счету;
  
• 
  передача депоненту всей информации о ценных бума­гах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.
  

Заключение депозитарного договора не влечёт ей собой переход к депозитарию права собственности на ценные бу­маги депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осущест­влять от имени депонента любые действия с ценными бумага­ми, кроме осуществляемых по поручению депонента случаях, предусмотренных депозитарным договором. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

Функции депозитария в России могут выполнять коммер­ческие банки и специализированные депозитарии. Депози­тарные услуги могут совмещаться с расчетными (клиринго­выми). Такие организации носят название расчетно-депозитарных организаций (РДО) или депозитарные клиринговые компании (ДКК).

Лица, осуществляющие деятельность по ведению ре­естра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами). Деятельность по ведению реест­ра владельцев ценных бумаг — сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имейте ют право заниматься только юридические лица, име­ющие лицензию ФК ЦБ.

Регистратор не вправе осуществлять сделки с ценными бумагами, зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг, эмитента. В случае если число владельцев превышает 500, держателем реестра должно быть само акционерное общество. Оно может выступить в качестве учредителя независимого регистратора, но его доля в уставном капитале не должна превышать 20 %.

Регистратор имеет право делегировать часть своих фун­кций по сбору информации, входящей в систему ведения ре­естра, другим регистраторам. Передоверие функций не осво­бождает регистратора от ответственности перед эмитентом.

Реестр владельцев ценных бумаг (реестр) — это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории, принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на лю­бую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.

Структура реестра включает:

• 
  регистрационный журнал;
  
• 
  лицевые счета зарегистрированных лиц и зарегистриро­ванных залогодержателей;
  
• 
  журнал выдачи и аннулирование сертификатов акций;
  
• 
  систему учета и хранения первичных документов — ос­нований для внесения записей в реестр;
  
• 
  систему учета заявлений (запросов), полученных от за­регистрированных лиц.
  

Клиринговая деятельность — деятельность по определе­нию взаимных обязательств и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Организации, осуществляющие клиринг по ценным бума­гам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские, документы на осно­вании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты. На практике эти организации могут иметь такие названия как: Расчетная палата, Клиринго­вая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр и т. д.