Лекции - Биржевое дело. Биржевое дело Воросы к экзамену
 Скачать 0.72 Mb.
|
|
8. Регулирование биржевой деятельности. Понятие, виды, состав цели и принципы Регулирование биржевой деятельности представляет собой определенное упорядочение работы бирж и заключение биржевых сделок на основе установленных правил и требований. Развитие биржевой деятельности имеет два исторически сложившихся направления:
Государственный контроль биржевой деятельности строится на соблюдении следующих принципов: общественной полезности; гласности и открытости биржевых торгов; доверия; саморегулирования; гарантии прав участников биржевой торговли. Государство регулирует взаимоотношения между производителем и потребителем, защищая права потребителей, поддерживает денежную систему, улучшает распределение ресурсов, ограничивает роль монополий, поощряет конкуренцию, дает возможность развиваться малым и средним предприятиям. На нем лежит также функция финансирования ряда социальных программ, а также вопросы перераспределения доходов населения. Государственное регулирование биржевой деятельности начинается с создания для нее единой правовой основы. Разработка правовой основы регулирования биржевой деятельности в России базировалась на имеющихся законах, постановлениях, положениях и указах. Государственные органы вправе контролировать деятельность фондовых бирж на предмет выполнения правил и положений о порядке проведения торгов. Государство, как один из крупнейших эмитентов и активный участник рынка- ценных бумаг, заинтересовано в необходимых условиях обращения ценных бумаг, определении их рыночной стоимости, распространении надежной информации о ценах на рынке ценных бумаг, обеспечении техникой биржевых залов, предоставлении биржам современных линий коммуникаций, вплоть до спутниковой связи. Составной частью государственного регулирования выступает лицензирование как биржи и организаций ее инфраструктуры, так и индивидуальных посредников биржевого рынка. Государственное регулирование биржевой деятельности осуществляется путем налогообложения самой биржи, а также взимается налог по тем операциям, которые на ней совершаются, включая операции с ценными бумагами. Налог на операции с ценными бумагами, ставшими биржевым товаром на фондовых биржах, представляет собой один из аспектов регулирования биржевой деятельности. Налогоплательщиками выступают юридические и физические лица, осуществляющие операции с ценными бумагами,— продавцы, покупатели. Объектом налогообложения является цена договора купли-продажи ценных бумаг. Другим исторически сложившимся принципом регулирования биржевой деятельности, помимо государственного, является саморегулирование. Это направление используется всеми экономически развитыми государствами. Каждая биржа имеет определенные внутрибиржевые нормативные акты, которые являются основой биржевой деятельности конкретной биржи. К ним относят Учредительный договор, Устав и Правила торговли. В Учредительном договоре перечисляются учредители биржи, определяются цель ее создания и способы реализации поставленной задачи, устанавливаются ответственность учредителей по обязательствам биржи, первоначальный размер уставного фонда, деление его на акции и порядок распределения их между учредителями. Как правило, Устав биржи включает следующие разделы: — общие положения; — задачи создания биржи; — деятельность биржи;
В Правилах торговли на бирже находят отражение такие вопросы, как участники биржевых торгов и порядок их проведения; биржевой товар, порядок выставления и снятия его с торгов; биржевые сделки, их виды, порядок регистрации, оформления, расторжения и признания их недействительными; разрешение споров и санкции за нарушение правил биржевой торговли. 9. Государственное регулирование биржевой деятельности Регулирование биржевой деятельности со стороны государства заключается в создании единой правовой основы для функционирования бирж, контроле за их работой со стороны государственных органов, лицензировании деятельности как бирж, так и участников биржевой торговли, установлении системы налогообложения. Разработка правовой основы регулирования биржевой деятельности в России базировалась на имеющихся законах, постановлениях, положениях и указах. Среди документов того времени прежде всего следует отметить следующее. Основы гражданского законодательства, определяющие организационно-правовую структуру рынка. Постановление Совета Министров РСФСР от 20 марта 1991 г. № 161 «О деятельности товарных бирж в РСФСР», которым утверждено временное положение о деятельности товарных бирж в РСФСР. 31 мая 1991 г. было утверждено Положение о порядке лицензирования деятельности товарных бирж в РСФСР. Этим документом был введен запрет на участие наемных служащих биржи в биржевых торгах, на создание собственных брокерских контор, а также на переход служебной информации другим лицам. Был определен порядок лицензирования, состав документов, требования к Уставу биржи и правилам биржевой торговли. Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в стране от 28 декабря 1991 г. определило сущность ценной бумаги, установило порядок их выпуска, регистрации и обращения, охарактеризовало участников рынка ценных бумаг и фондовой биржи. Порядок валютного регулирования и общие понятия, необходимые для совершения сделок с валютой, определены принятым в октябре 1992 г. Законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле». Деятельность фондовых бирж регулируется Федеральным Законом РФ от 22 апреля 1996 года «О рынке ценных бумаг». В данном законе говорится о том, что фондовой биржей может признаваться только организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами. Исключения допускаются только для депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств. Торговля организуется только между членами биржи, другие лица могут в ней участвовать через посредничество членов. Кроме того, служащие биржи не могут быть учредителями и участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг. Контроль за деятельностью бирж со стороны государства осуществляется, как правило, через специальные государственные организации и органы местной власти. С введением в действие с 1 марта 1992 г. Закона «О товарных биржах и биржевой торговле» появилась правовая база функционирования товарных бирж, где говорится о создании комиссии по товарным биржам (КТБ), Положение о которой было утверждено постановлением Правительства РФ от 24 февраля 1994 г. Na 152. Функции КТБ: выдает лицензии на организацию бирж; контролирует лицензирование биржевых брокеров и посредников; контролирует выполнение законодательства о биржах; разрабатывает методические рекомендации по подготовке биржевых документов; изучает и вырабатывает предложения по совершенствованию законодательства о товарных биржах и перспективы развития бирж. Государственные органы на основе действующего законодательства контролируют финансовую деятельность фондовых бирж. Составной частью выступает лицензирование как биржи и организаций ее инфраструктуры, так и индивидуальных посредников биржевого рынка. Государственное регулирование биржевой деятельности осуществляется также путем налогообложения самой биржи, а также взимается налог по тем операциям, которые на ней совершаются, включая операции с ценными бумагами. Налог на операции с ценными бумагами, ставшими биржевым товаром на фондовых биржах, представляет собой один из аспектов регулирования биржевой деятельности. Налогоплательщиками выступают юридические и физические лица, осуществляющие операции с ценными бумагами, — продавцы, покупатели. Объектом налогообложения является цена договора купли-продажи ценных бумаг. 10. Саморегулирование биржевого рынка. Внутрибиржевые нормативные акты Для нормального функционирования биржи необходимо регулирование биржевой деятельности — упорядочение работы на биржевом рынке его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Биржа может иметь: • внутреннее регулирование — подчинение ее деятельности собственным нормативным документам; • внешнее регулирование—подчиненность деятельности биржи нормативным актам государства, международным соглашениям. Биржа рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах биржевого самоуправления. Это проявляется в том, что в рамках действующего законодательства биржа принимает решения об органике своего управления, что находит отражение в ее уставе. Общее собрание членов биржи является ее высшим законодательным органом управления. К исключительной компетенции общего собрания относятся:
• принятие решения о прекращении деятельности биржи, назначение. Помимо государственного регулирования исторически сложился принцип саморегулирования, который заключается в том, что на каждой бирже существуют определенные внутри-биржевые нормативные акты, на которых основывается биржевая деятельность конкретной биржи. К ним относят учредительный договор, устав биржи и правила биржевой торговли. В учредительном договоре должны быть указаны:
ответственность учредителей по обязательствам биржи; • первоначальный размер уставного капитала, деление его на акции и порядок распределения между учредителями;
В уставе биржи должны быть определены:
•перечень и порядок формирования постоянных фондов; •максимальное количество членов биржи; •порядок приема в члены биржи, приостановки и прекращения членства;
Правила биржевой торговли должны включать: порядок проведения биржевых торгов; виды биржевых сделок; наименование товарных секций; перечень основных структурных подразделений биржи; порядок информирования участников биржевой торговли о предстоящих биржевых торгах; порядок регистрации и учета биржевых сделок, котировки цен биржевых товаров; порядок информирования участников биржевой торговли о биржевых сделках на предшествовавших биржевых торгах; взаимные расчеты членов биржи и других участников биржевой торговли; меры по обеспечению безопасности реализуемых на биржевых торгах биржевых товаров, подлежащих в соответствии с законами Российской Федерации обязательной сертификации и предназначенных для продажи на территории Российской Федерации; контроль над процессом ценообразования на бирже; меры, обеспечивающие порядок и дисциплину на биржевых торгах; меры, обеспечивающие соблюдение участниками биржевой торговли решений органов государственной власти и управления по вопросам, относящимся к деятельности бирж; перечень нарушений, за которые биржа взыскивает штрафы, а также размеры штрафов и порядок их взимания; размеры отчислений, сборов, тарифов и других платежей и порядок их взимания биржей. 11. Биржевой товар. Понятие и состав. К биржевым товарам относят товары, полностью или частично продаваемые через биржи. Объектами биржевой торговли являются товары, обладающие такими свойствами, как однородность, взаимозаменимость, возможность установления стандарта качества. Большое значение на формирование биржевого рынка того или иного товара оказывает практика ценообразования. Товары с невысокой степенью монополизации производства либо потребления имеют больше шансов надолго остаться предметом биржевой торговли. В то же время возможно существование биржевой торговли весьма высокомонололизированными товарами в том случае, если имеется устойчивая доля свободной торговли и немонопольные участники. Номенклатура биржевых товаров традиционно состояла из двух основных групп — продукция сельского хозяйства и промышленное сырье и полуфабрикаты. В фуппу промышленного сырья и полуфабрикатов входят энергоносители (нефть, бензин, мазут), драгоценные металлы (золото, серебро, платина) и цветные металлы (медь, алюминий, цинк, свиней Олово). В эту группу биржевых товаров сельского и лесного хозяйства входят масличные (семена, шроты и масла), зерновые (пшеница, кукуруза, ячмень), продукция животноводства (живой крупный рогатый скот и свиньи и др.), пищевкусовые товары (сахар, кофе, какао-бобы), товары текстильной группы (хлопок, шерсть, шелк, пряжа), натуральный каучук и пиломатериалы. Среди прочих товаров можно отметить картофель и замороженный концентрат апельсинового сока. На структуру биржевых товаров воздействует ряд факторов, в том числе и такой, как научно-технический прогресс.. Благодаря ему появилось множество заменителей некоторых биржевых товаров искусственного или синтетического происхождения. На современных товарных биржах появилась новая группа объектов торговли, не являющихся осязаемыми товарами и получивших общее название финансовых инструментов. Ведутся операции по торговле индексами цен, банковским процентом, ипотекой, валютой, контрактами на фрахтование, на государственные ценные бумаги. Эти операции стали практиковаться на товарных биржах примерно с 70-х годов. Ведущие биржи мира распространили фьючерсные контракты на финансовые средства, дав тем самым возможность финансовым институтам справиться с ценовыми рисками. Торговля фьючерсами на финансовые инструменты постепенно расширялась и охватывала все больше видов различных финансовых средств, включая долгосрочные казначейские обязательства и казначейские билеты, фьючерсы на акции, на облигации муниципалитета и фьючерсы на свопы. В 70-х годах на фьючерсных биржах началась торговля опционами. Среди товарных фьючерсных и опционных контрактов сейчас значительное место занимают топливные товары, драгоценные и цветные металлы. Объем торговли фьючерсами на сельскохозяйственные товары, особенно такие, как кофе, какао, .хлопок, сахар, значительно меньше. В целом объемы торговли фьючерсными контрактами на сельскохозяйственные товары сильно колеблются в различные годы. В последнее время появились производные финансовые инструменты на произведения искусства — так называемые «арт-свопы», например, на базе индекса FAI-Art-Secnrity. Идея заключается в том, что в курсах акций, котирующихся на бирже магазинов художественных изделий и фирм, проводящих аукционы на предметы искусства, отражаются колебания цен на произведения искусства. В соответствии с этим коллекционер за счет опционов на базе индекса FAI-Art-Secnrity благодаря хеджированию может уменьшить неустойчивость и риски своего портфеля ценностей, связанного с произведениями искусства 12. Характеристика биржевого товара на товарных биржах В Законе РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» отмечается, что биржевой Товар — это «не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле». Таким образом, каждая биржа вправе самостоятельно устанавливать состав товаров, которые будут являться объектом биржевого торга. Однако при этом учитываются те требования, которые предъявляются к биржевым товарам : практикой биржевой торговли. Биржевой товар должен быть массовым. Сосредоточение на бирже большого числа как продавцов, так и покупателей конкретного товара дает возможность наиболее правильно установить спрос и предложение, а следовательно, выявить действительно равновесную цену. Необходимым условием для биржевого товара является свободное ценообразование. Биржевой товар — это продукция, прошедшая лишь первичную переработку, т. е. сырье или полуфабрикат. Следующее требование, предъявляемое к биржевому товару, заключается в том, что на него можно легко установить требования по качеству, условиям хранения, транспортировке, измерению. Иначе говоря, этот товар легко стандартизировать, для того чтобы его можно было продавать без осмотра по образцам или техническому описанию. На некоторых биржах вошло в практику правило дифференцирования товара по уровню качества с соответствующими доплатами или скидками-с цены, если товар на торгах отличается по качеству от стандартного. Биржевой стандарт охватывает и такое требование, как количество товара, предлагаемого для купли-продажи. Товар на бирже продается и покупается в строго определенных размерах в виде так называемых биржевых единиц, которые соответствуют либо вместимости транспортных средств, либо месту по объему и весу. Поэтому фактический объем продаж должен быть кратным биржевой единице. Биржевой стандарт предусматривает также право продавца на выбор склада, где должна производиться сдача-приемка товара. Владелец склада принимает груз на ответственное хранение и выписывает на каждую партию товарораспорядительный документ (варрант). Покупатель получает при покупке контракта оплаченный варрант. При перепродаже товара новый покупатель, в свою очередь, снова оплачивает варрант и т. д. Последняя сумма оплачивается последним владельцем товара. За сохранность качества товара отвечает склад. В зависимости от товара расходы на его страхование при хранении составляют до 6 % в месяц от стоимости партии. Объектом биржевой торговли в настоящее время являются примерно 70 видов товаров. Их можно объединить в следующие группы и подгруппы, например: 1) сельскохозяйственные и лесные товары и продукты их переработки: • зерновые (пшеница, кукуруза, овес, рожь); • маслосемена (льняное, хлопковое семя, соя, бобы, соевое масло, шрот);
2) сырье и полуфабрикаты: • цветные металлы (медь, олово, цинк, свинец, никель, алюминий и драгоценные металлы: серебро, золото, платина); 3) нефть и нефтепродукты. Особенностью всех перечисленных товаров, как уже говорилось ранее, являются массовое их производство и устойчивый спрос. Номенклатура биржевого товара с годами меняется: появляются новые, исчезают старые. Так, в последнее время в качестве биржевого товара стали использоваться продукты нефтепереработки: бензин, дизельное топливо, мазут и др. К числу недавно появившихся на торгах новых товаров можно отнести никель, алюминий, драгоценные металлы, концентрат апельсинового сока, фанеру, картофель и т. д. |