Международная экономика. Экономика открытой экономики 11 Глава
 Скачать 0.9 Mb.
|
|
часть капитала АВ переместится из 300 ГЛАВА 9. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ страны I в страну II, в результате чего их прибыльность в обеих странах сбалансируется на уровне BR. С одной стороны, объем производства с помощью капитала, как оставшегося в стране I, так и инвестированного в страну II, составит в результате a-{-b-\-c-\-d+e+f-\-h, причем продукт a+b+c+d производится за счет инвестиций внутри страны, а h+e+f— за счет зарубежных инвестиций в страну II. При этом в результате более продуктивного использования капитала за счет его инвестирования в страну II (что сказалось на росте прибыльности его вложения с КС до KE=BR) совокупный продукт, произведенный с помощью того же объема капитала, оказывается больше, чем изначальный, на величину сегмента h. Доход владельцев капитала возрастает до a+b+d+e+f+h, тогда как доходность остальных факторов производства сокращается до сегмента с. С другой стороны, приток капитала из страны I в страну II привел к снижению прибыльности вложения капитала в ней с K'D до K'F=BR. Однако в то же время за счет инвестирования как своего капитала, так и иностранного капитала, пришедшего из страны I, в стране II произошло расширение объема внутреннего производства с i+j+k до i+j+k-hg+h+e-^-f. Правда, сегменты h-\-e-\-f являются продуктом, произведенным за счет иностранного капитала, который в результате надо отдать в виде прибыли иностранным инвесторам из страны I. Таким образом, чистый рост внутреннего производства составит только сегмент g. Из-за падения прибыльности вложения капитала в стране II доходы владельцев капитала в этой стране сократятся с j+k до к, а доходы владельцев других факторов производства увеличатся с / до i+g+j. С точки зрения всего мира, в результате перемещения капитала из одной страны в другую совокупный объем производства возрос с [a+b+c+d+e+f]+[k+j+i] до [a+b'{-c+d]-\-[e+f+g-.h-\-i-.j+k], то есть на размер заштрихованных сегментов g-^h, из которых h принадлежит стране КАПИТАЛА I и возникает из-за более эффективного использования капитала страны I в рст зультате его инвестирования в страну II, а g принадлежит стране II и возникает в результате увеличения объема капи тала, который инвестируется страной II в результате его притока из страны I. Таким образом, международное пере движение капитала, как и международ ное перемещение товаров, приводит к увеличению совокупного мирового про изводства за счет более эффективного перераспределения и использования фак торов производства. При этом в стране, вывозящей капитал, доходы владельцев капитала увеличиваются, а доходы вла дельцев других факторов производства (прежде всего труда и земли) сокраща ются. В стране, ввозящей капитал, доходы владельцев капитала уменьша ются, а доходы владельцев других фак торов производства увеличиваются. Оценка объема прямых инвестиций Оценить объемы прямых инвестиций в исторической ретроспективе практи чески невозможно. Это связано как с отсутствием национальной статистики прямых инвестиций, так и с сущест венными различиями в их определении и композиции, принятыми в различ ных странах. Исторические данные о прямых инвестициях существуют толь ко на уровне отдельных примеров (при мер 9.2). В настоящее время все прямые зарубежные инвестиции оцениваются в текущих рыночных ценах. Это означает периодическую переоценку активов и пассивов по сравнению с изначальной ценой во время их приобретения. Многие статистические издания содержат информацию о прямых инвестициях в исторических ценах и в текущих рыночных ценах. При этом для пересчета используются текущие котировки акций предприятий с иностранными инвестициями на крупнейших фондовых биржах. 3. ПРЯМЫЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ 301 Пример 9.2 Первые примеры прямых инвестиций относятся к XVII в. и связаны с деятельностью созданной в Англии Ост-Индской компании. В конце XIX — начале XX в. в связи с развитием промышленности и инфраструктуры Американского континента и Индии из европейских стран туда направлялись потоки капитала, которые по сегодняшним меркам можно было бы считать прямыми инвестициями. В.И.Ленин в работе «Империализм, как высшая стадия капитализма» привел многочисленные примеры вывоза капитала, с которым он связал переход капитализма в новую стадию его развития. Несмотря на то что основная доля прямых инвестиций осуществлялась до Второй мировой войны между Европой и Америкой, существуют исторические свидетельства того, что уже тогда потоки капитала направлялись с Севера на Юг. Так, в 1914 г. 53% английских прямых инвестиций в страны Азии, Африки и Латинской Америки направлялись в добывающие отрасли и 31% — в инфраструктуру. В межвоенную пору 1918-1938 гг. прямые инвестиции развивались относительно медленно, хотя именно с этим периодом связано открьггие первых филиалов американскими корпорациями «Форд» и «Дженерал моторз» в Европе, Латинской Америке и Азии. В послевоенные годы, и особенно с начала 60-х гг., начался бурный рост прямьис зарубежных инвестиций, прежде всего между развитыми странами. К 1970 г., когда впервые появились обобщенные статистические данные о прямых иностранных инвестициях, их общемировой поток составил 13 млрд. долл. в год, из которых 60% приходилось на США и 91% — на США, Японию, ФРГ, Францию, Италию, Великобританию и Канаду. ТАБЛИЦА 9.4 Ежегодные прямые зарубежные инвестиции (в млрд. долл.) 1987 г. 1990 г. 1993 г. Всего Вывоз 137,0 238,5 188,0 Ввоз 126,9 206,3 173,3 Развитые страны Вывоз 133,9 228,3 179,9 Ввоз 113,2 174,6 103,2 Развивающиеся страны Вывоз 3,1 10,2 8,1 Ввоз 13,7 31,7 70,1 Источник : IMF. Balance of Payments Statistics Yearbook. — 1994. — Part 2. — P. 31. Наиболее полные данные о ежегодтолько с начала 70-х годов. Подробные ных прямых зарубежных инвестициях данные об американских прямых инсодержатся в сводном платежном бавестициях за рубежом публикует депарлансе всех стран мира, выпускаемом тамент торговли США^. Наибольший ежегодно МВФ^ Вследствие того что в аналитический интерес представляют мандат МВФ изначально не входило данные о ежегодном вывозе и ввозе наблюдение за международным движепрямых инвестиций, а также о наконием капитала, эта статистика появипительном (кумулятивном) итоге их вылась в сколько-нибудь полном виде воза и ввоза в течение ряда лет. ^ Balance of Payments Statistics Yearbook. — ^ Survey of Current Business.US DepartPart 1 & 2. — Wash., 1995. ment of Commerce. — Wash., 1995. 302 ГЛАВА 9. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА Подавляющая часть прямых зарубежных инвестиций осуществляется между развитыми странами в форме перекрестного инвестирования. Основными прямыми инвесторами являются ведущие индустриальные страны — США, Япония, ФРГ, Великобритания, Франция. В последние годы, например, США инвестируют за рубеж примерно столько же капитала, сколько иностранного капитала инвестируется в США. В числе развивающихся государств основными инвесторами являются нефтедобывающие (Саудовская Аравия, ОАР) и новые индустриальные страны (Южная Корея, Сингапур). Ввоз и вывоз прямых инвестиций странами с переходной экономикой пока по международным масштабам незначителен. Государственная поддержка прямых инвестиций Учитывая возрастающее политическое значение прямых инвестиций, прямые инвесторы пользуются растущим вниманием правительств как в странах базирования, так и в принимающих странах. • Предоставление государственных гарантий. Гарантии могут предоставляться как страной базирования, так и принимающей страной. В соответствии с законодательством многих стран инвесторы, желающие разместить свой капитал за рубежом, могут получить от своего или иностранного государства гарантии своим инвестициям. Правительства, заинтересованные в стимулировании экспорта капитала, могут предоставлять национальным корпорациям гарантии возврата полной суммы инвестированного капитала или какой-либо его части за счет государственных источников в случае национализации, стихийных бедствий, невозможности перевода прибыли, неконвертируемости местной валюты и других непредвиденных обстоятельств. Гарантии инвестиций содержатся также в двусторонних и региональных соглашениях о защите инвестиций, подписанных между большинством стран мира. На многостороннем уровне гарантией инвестиций занимается созданное под эгидой Мирового банка Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций. Условия о гарантии инвестиций содержатся в Ломейской конвенции, подписанной между странами ЕС и многими развивающимися странами, а также в многочисленных многосторонних документах, одобренных международными организациями. • Страхование зарубежных инвестиций. Является специфической формой страховки и может производиться как частными, так и государственными агентствами. Смысл страхования заключается в приобретении прямым инвестором страховки от обусловленных в страховке рисков, которая обычно стоит до 1% от суммы инвестиции. Если наступает обусловленный в страховом договоре страховой случай, страховая компания обязана возместить прямому инвестору его потери. Национальные агентства и страховые компании страхуют только своих прямых инвесторов. В США страхованием прямых инвестиций занимается Государственная корпорация по страхованию и гарантии инвестиций (ОПИК)^ • Урегулирование инвестиционных споров. Теоретически возможны урегулирования инвестиционных споров на базе национального законодательства принимающей страны, национального законодательства страны базирования прямого инвестора или международного арбитража. В рамках стран—членов ОЭСР принят принцип международного арбитража, своего рода третейского суда, поскольку в большинстве случаев урегулирование споров на базе законодательства принимающей страны не устраивает прямых инвесторов, а на базе законодательства страны базирования — принимающие страны. ' Overseas Private Investment Corporation (OPIC). 4. МЕЖДУНАРОДНЫЕ КОРПОРАЦИИ 303 • Исключение двойного налогообложения. Государства, корпорации которых особенно активно осуществляют взаимные прямые инвестиции, нередко подписывают соглашения об исключении двойного налогообложения, которые касаются прибыли предприятий с иностранными инвестициями. Если предприятие оперирует в нескольких странах, то существует опасность того, что правительство каждой из них захочет обложить его прибыль своим национальным налогом на прибыль. Корпорация платит в принимающей стране только ту часть налога, которую она не заплатила,в стране базирования. • Административная и дипломатическая поддержка. Прямые инвесторы обычно являются предметом опеки со стороны государственных органов страны базирования: правительство проводит переговоры с зарубежными странами о создании наиболее благоприятных условий за рубежом для национальных инвесторов. Представители международного бизнеса приглашаются в состав международных делегаций, выезжающих за рубеж для обсуждения экономических вопросов. Нередко правительственные агентства по развитию и торговле организуют специальные ин4. МЕЖДУНАРОДНЫЕ КОРПОРАЦИИ В 70-е годы возник и с тех пор активно обсуждается феномен корпораций, международных по характеру своей деятельности, который непосредственно связан с широким развитием прямого зарубежного инвестирования. На международные корпорации, которые являются, как правило, крупнейшими фирмами развитых стран, приходится основная часть международных прямых инвестиций и международной торговли. Формы международных корпораций Главным признаком международной корпорации является осуществление ею вестиционные туры, главная задача которых — ознакомить национальных инвесторов с потенциальными возможностями для прямых инвестиций в принимающих странах. Итак, прямые зарубежные инвестиции представляют собой приобретение длительного интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии — резиденте другой страны (предприятии с прямыми инвестициями). Их главной причиной является стремление разместить капитал в той стране и в той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль и диверсифицировать риск. Международное передвижение капитала приводит к увеличению совокупного мирового производства за счет более эффективного перераспределения и использования факторов производства. Подавляющая часть прямых зарубежных инвестиций осуществляется между развитыми странами в форме перекрестного инвестирования. Государство оказывает поддержку прямым зарубежным инвестициям через предоставление государственных гарантий инвесторам, страхование, исключение двойного налогообложения, урегулирование инвестиционных споров по дипломатическим и административным каналам. прямых международных инвестиций из страны своего базирования в принимающие страны. @ Страна базирования (home country) — страна, в которой располагается головное подразделение международной корпорации. @ Принимающая страна (host country) — страна, в которой международная корпорация имеет дочерние, ассоциированные компании или филиалы, созданные на основе прямых инвестиций. Целенаправленные исследования международных корпораций начались с кон 304 ГЛАВА 9. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ ца 50-х годов. Большинство из них отталкивались от теории «экономики масштаба », позволяющей международным корпорациям экономить на издержках производства при увеличении выпуска продукции и переносе его в другие страны^ Несколько позже возникло и оформилось технологическое направление теории международных корпораций, полагающее, что их создание объясняется технологическим превосходством компаний развитых стран, которые создают предприятия за рубежом для выполнения вспомогательных операций, оставляя контроль за передовой технологией в головной компании^. Несколько позже возникли теории международной организации, к которой тяготеют корпорации по достижении определенного размера^. В России исследования международных корпораций носили преимущественно описательный характер"^. При поиске ответа на вопрос — почему американские корпорации производят автомобили на своих филиалах в Мексике? — можно выделить как минимум два аспекта — территориальный и интернациональный. Территориальный аспект предполагает поиск ответа на вопрос — почему один и тот же товар производится в нескольких, а не в одной стране? Ответ заключается в том, что каждая корпорация стремится получить доступ к наиболее дешевым природным и трудовым ресурсам, сократить издержки на транспортировку товаров и обойти таможенные и иные торговые барьеры. Интернациональный аспект предполагает поиск ответа на вопрос — почему товар производится в ^ См. Dunning J. American Investment in British Manufacturing. — L., 1958; Multinational Enterprises and the Global Economy. — Wokingham, England: Addison West- ley, 1993. ^ CM. Vernon R. Soveregnity at Bay. — N.Y., 1971. ^ CM. Buckley P., Casson M. The Future of the Multinational Enterprises. — L., 1976. "^ CM. Иванов И.Д. Международные корпорации в мировой экономике. — М., 1976. КАПИТАЛА разных странах одной и той же, а не различными корпорациями? Ответ заключается в том, что корпорация, имеющая филиалы в нескольких странах, может, используя преимущество масштаба, экономически более эффективно производить товар, чем несколько независимых корпораций. Кроме того, она может манипулировать отчетностью с целью сокращения налогов, обеспечивать контроль за принадлежащей ей технологией, которая предоставляется только полностью контролируемым филиалам. @ Международная корпорация (international corporation) — форма структурной организации крупной корпорации, осуществляющей прямые инвестиции в различные страны мира. Международные корпорации бывают двух основных видов: • Транснациональные корпорации (ТНК) (transnational corporations — TNCs) — головная компания их принадлежит капиталу одной страны, а филиалы разбросаны по многим странам мира. • Многонациональные корпорации (МНК) (multinational corporations — MNCs) — головная компания их принадлежит капиталу двух и более стран, а филиалы также находятся в различных странах. Подавляющее большинство современных международных корпораций имеют форму ТНК (пример 9.3). Деление международных корпораций на ТНК и МНК весьма условно, поскольку в современных условиях наибольшее значение имеет не то, капиталу скольких стран принадлежит головная компания корпорации, а глобальный характер ее деятельности, инвестирования и извлечения прибыли. В этом смысле международными можно считать все корпорации, имеющие хотя бы один зарубежный филиал, созданный на основе прямых инвестиций. Однако очевидно, что в число ТНК могут в таком случае попасть и очень небольшие фир 4. МЕЖДУНАРОДНЫЕ КОРПОРАЦИИ 305 Пример 9.3 В 1974 г. при Экономическом и Социальном Совете ООН были созданы Комиссия по транснациональным корпорациям и Центр по ТНК как ее рабочий орган, что стало свидетельством признания мировым сообществом растущей роли ТНК в международной экономике. В мандат Комиссии входили в числе прочего изучение нового в то время феномена ТНК и разработка кодекса поведения ТНК. Позже комиссия была преобразована в подразделение Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД). По оценкам Доклада по мировым инвестициям, периодически публикуемого ЮНКТАД, в середине 90-х годов в мире: • Насчитывалось примерно 37 тыс. ТНК, имеющих более 206 тыс. филиалов по всему миру. • На около 100 крупнейших ТНК (исключая транснациональные финансовые компании и банки) приходилось около V3 всех прямых иностранных инвестиций. • Из 100 крупнейших ТНК 38 базировались в Западной Европе, 29 — в США, 16 — в Японии и остальные — в Австралии, Канаде, Финляндии, Новой Зеландии и других индустриальных странах. • ТНК, базирующиеся в крупных индустриальных странах, превосходили ТНК из менее крупных индустриальных государств по абсолютному объему иностранных активов. В то же время у ТНК из малых индустриальных стран иностранные активы занимают относительно большую долю в общем объеме активов. • Примерно треть международной торговли составляли внутрикорпорационные поставки ТНК. • Если ранжировать 100 крупнейших ТНК по размерам иностранных активов, то наиболее существенно их влияние в электронной промышленности (26% от общей суммы иностранных активов), в горнорудной и нефтедобывающей промышленности (24), автомобилестроении (19), химической и фармацевтической промышленности (15), пищевой промышленности (9), торговле (4) и металлургической промышленности (4%). Эти оценки весьма условны. МЫ, имеющие одно-единственное подПравила международного разделение по ту сторону границы. На инвестирования самом деле под ТНК принято понимать лишь действительно крупные междунаМеждународные корпорации стали родные корпорации, оказывающие суформой экономической связи между щественное влияние на мировой рынок странами базирования и принимаютоваров и факторов их производства. щими странами, во многих случаях не Наиболее характерными чертами зависимой от решения национальных ТНК являются: создание системы межзаконодательных и исполнительных ордународного производства, распыленноганов, а подчиняющейся своим внутриго между многими странами, но контрокорпорационным интересам. Их космопо лируемого из одного центра; высокая литизм, подавляющий государственность интенсивность внутрикорпорационной стран, в которых они оперируют, стал торговли между расположенными в разпричиной противоречий между ТНК, с личных странах подразделениями; отноодной стороны, и странами их базировасительная независимость в принятии ния и принимающими странами — с операционных решений от стран базиДругой. рования и принимающих стран; глобальПока не разработано каких-либо ная структура занятости и межстрановая универсальных правил международного мобильность менеджеров; разработка, инвестирования ТНК, хотя отдельные передача и использование передовой стороны международного инвестироватехнологии в рамках замкнутой корпо-ния достаточно жестко регулируются на рационной структуры. региональном уровне, например в За 306 ГЛАВА 9. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА падной Европе. Страны базирования обычно регулируют поведение ТНК с помощью национального законодательства о корпорациях, не делая особого различия между ТНК и национальными корпорациями. Принимающие же страны устанавливают правила функционирования подразделений иностранных ТНК на их территории на основе национальных законов об иностранных инвестициях. Однако переговоры, проводившиеся в течение ряда лет в рамках Комиссии ООН по ТНК под эгидой МВФ и Мирового банка, хотя и не вылились в принятие неких согласованных правил поведения ТНК, но привели к определению некоторых общих правил международного инвестирования, которых желательно придерживаться как ТНК, так и принимающим странам. Главная идея этих правил — обеспечение максимальной свободы международного перемещения капитала, либерализация национальных рынков капитала. В числе правил международного инвестирования следующие: • Право входа (right of entry). Означает правила, при соблюдении которых ТНК разрешается создать филиал на территории суверенного государства. В идеале они предполагают отсутствие необходимости получения какого-либо разрешения от властей принимающей страны на осуществление инвестиций. Однако в большинстве случаев право входа может ограничиваться правительством, если иностранные инвестиции либо угрожают национальной безопасности, либо их цель противоречит действующему законодательству. Некоторые страны устанавливают список отраслей или предприятий, в которые иностранные инвестиции запрещены. Однако в любом случае наиболее предпочтительным путем регулирования права входа считается установление исчерпывающего списка исключений, при которых иностранные инвестиции запрещаются, при понимании того, что во всех остальных случаях они разрешаются. • Справедливый и недискриминационный режим (fair and equitable treatment). Предусматривает предоставление иностранным инвесторам правового режима, не менее благоприятного, чем национальным инвесторам. Означает свободу репатриации прибыли, перевода зарплаты и других платежей. ТНК имеет право на компенсацию потерь в результате обстоятельств, перечисленных в применяемом праве, каковым обычно является право принимающей страны. Любые льготы и исключения, которые могут предоставляться правительством принимающей страны, должны быть одинаковыми для национальных и для зарубежных инвесторов. • Прекращение контракта (contract termination). Означает право принимающей страны в одностороннем порядке экспроприировать (национализировать) филиал ТНК при условии соблюдения действующего законодательства и выплаты нормальной компенсации инвестору. Компенсация считается нормальной, если она является достаточной (выплачивается справедливая рыночная стоимость предприятия), эффективной (выплачивается в приемлемой для инвестора валюте по рыночному курсу на день перевода), быстрой (выплаты исключают необоснованные задержки; в случае их возникновения инвестору выплачивается рыночный процент по задержанным суммам). Экспроприация иностранных инвестиций без выплаты нормальной компенсации считается допустимой только по решению суда в случае грубого нарушения ТНК законов принимающей страны и вовлеченности в преступную деятельность. В таких случаях за ТНК остается право обратиться в международный арбитраж. • Урегулирование споров (dispute settlement). Считается, что предпочтительным способом урегулирования споров между ТНК и принимающей страной являются переговоры. Если они не дают результата, то спор в большинстве случаев решается судом принимающей страны на основе применимого законодательства либо беспристрастным и не 4. МЕЖДУНАРОДНЫЕ КОРПОРАЦИИ 307 зависимым арбитражем на основе Международной конвенции по урегулированию инвестиционных споров, подписанной 115 странами под эгидой Мирового банка. Влияние на принимающие страны и страны базирования Международные корпорации своей политикой оказывают воздействие как на страны базирования, так и на принимающие страны. Экономический эффект ТНК совпадает с эффектами прямых инвестиций, проиллюстрированными на рисунке 9.4. Рост доходов на капитал в стране базирования ТНК в результате более эффективного использования капитала за рубежом показан сегментом /г, а рост доходов на капитал в стране, принимающей филиалы ТНК, в результате увеличения массы инвестированного капитала из-за его притока из-за рубежа показан сегментом g. Основная причина оппозиции ТНК в странах базирования заключается в том, что, создавая производства за рубежом, ТНК переносят туда часть рабочих мест, которые теряются для трудящихся в стране базирования. Кроме того, с точки зрения государства, ТНК, создавая зарубежные филиалы, уводят от налогообложения |