Международная экономика. Экономика открытой экономики 11 Глава
 Скачать 0.9 Mb.
|
|
закономерно, что они аналогично воз действуют на распределение доходов внутри стран. Как известно, в соответст вии с теоремой Хекшера—Олина каж дая страна экспортирует те товары, для производства которых она обладает от носительно избыточными факторами производства, и импортирует те това ры, для производства которых она ис пытывает относительный недостаток факторов производства. Владельцы от носительно избыточных факторов про изводства выигрывают от торговли, владельцы относительно недостаточных факторов производства проигрывают. Допустим, что в стране I капитал является относительно избыточным фактором производства, а труд — относительно недостаточным. Страна экспортирует капиталоемкие товары в другие страны. При этом на пути международного движения факторов производства воздвигнуты непреодолимые барьеры и они не перемещаются между странами. В этом случае в соответствии с теоремой Хекшера—Олина производители капиталоемкого товара получают выигрыш от торговли. Но в то же время капиталоизбыточность страны означает, что цена капитала (процентная ставка) в ней ниже, чем в других странах. И если преграды на пути международного движения капитала снять, то неминуемо начнется отток капитала из страны за рубеж, где процентная ставка выше. сЗтток капитала будет происходить до тех пор, пока уровень процентной ставки не выравняется. Из-за того, что капитал размещается за рубежом, где цена его выше, прибыли владельцев капитала растут. Вследствие 290 ГЛАВА 9. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ оттока капитала из страны I труд в ней становится относительно более избы точным фактором и цена на него пада ет. В результате, как и международная торговля, международное движение фак торов производства перераспределяет доходы в пользу владельцев относитель но избыточных факторов производства. Итак, движение факторов производства приводит к большему росту совокупного производства в торгующих странах по сравнению с международной торговлей и выравниванию цен товаров, произведенных с помощью этих факторов. Оно обычно* является предметом более жесткого государственного регулирования, чем международная торгов 2. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ Капитал является одним из факторов производства — ресурсом, который необходимо затратить, чтобы произвести товар, и представляет собой весь накопленный запас средств в производительной, денежной и товарной формах, необходимых для создания материальных благ. Международное движение капитала основано на его международном разделении как одного из факторов производства — исторически сложившемся или приобретенном сосредоточении капитала в различных странах, являющемся предпосылкой производства ими определенных товаров, экономически более эффективного, чем в других странах. Международное разделение капитала выражается не только в различной обеспеченности стран накопленными запасами материальных средств, необходимых для производства товаров, но и в различиях исторических традиций и опыта производства, уровней развития товарного производства и рыночных механизмов, а также просто денежных и других финансовых ресурсов. Наличие достаточных сбережений (капитала в денежной форме) является важнейшей предпосылкой для инвестиций и расширения производства. КАПИТАЛА ля товарами. В результате международного движения факторов производства владельцы относительно избыточных факторов производства выигрывают, владельцы относительно недостаточных факторов производства проигрывают. Международное движение факторов производства замещает международную торговлю товарами в случае, если ее причиной являются различия в обеспеченности стран факторами производства. Международное движение факторов производства дополняет международную торговлю товарами в случае, если в основе торговли лежат иные, нежели различия в обеспеченности факторами производства, причины. Правило Вальраса Рассматривая международную торговлю, мы полагали, что единственным источником финансирования импорта является экспорт, то есть, чтобы купить что-то за границей, страна должна продать за рубеж товар или услугу. В реальной жизни существует еще один, и весьма серьезный, источник финансирования — приток капитала из-за рубежа. Страна может получать и давать международные займы, принимать и инвестировать за рубеж предпринимательский капитал. Швейцарский экономист и математик Леон Вальрас сформулировал правило, которое позже легло в основу анализа международной платежной позиции любого государства (биографическая справка 9.1). @ Правило Вальраса (Walras' Law) — стоимость импорта страны равна сумме стоимости экспорта и чистых зарубежных продаж активов и процентов по ним: IM^X+NA+NR, (9.1) где IM— импорт, X — экспорт. 2. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ 291 Биографическая справка 9.1 Щ Леон Вальрас (Leon Walras, 1834-1910) — швейцарский эко ^' номист и математик, основатель Лозаннской школы экономики. Родился во Франции в семье экономиста. В юношеском возрасте потерпел ряд крупных неудач: дважды проваливался на экзаменах в престижную Политехническую школу; написал роман, который, хотя и опубликовали, никто не заметил; основал банк, который довольно быстро разорился. После этого Вальрас решил серьезно заняться экономикой и, поскольку с детства неплохо знал математику, стал активно применять ее к экономике. Результатом исследований явился опубликованный в 1874 г. труд «Элементы чистой экономики» («Elements of Pure Economics»), сделавший Вальраса одним из родоначальников марджин ал истов. В 1870-х гг. он, исходя из принципов общего равновесия, сформулировал закон, получивший позднее название «правила Вальраса». В соответствии с ним, если экономика определена как набор сбалансированных рынков (товаров, услуг, капитала и пр.), в числе которых есть и рынок денег, то избыточный спрос на одном из рынков должен обязательно балансироваться избыточным предложением на другом, так чтобы их сумма была равна нулю. Например, рост спроса на товары означает, что потребители готовы сократить свои запасы денег, то есть существует повышенное предложение денег. Рост предложения ценных бумаг означает, что потребители хотят сократить свои запасы ценных бумаг, чтобы увеличить свои запасы чего-либо еще, например денег, которые окажутся в повышенном спросе. Главный вывод заключается в том, что если один из рынков вышел из равновесия, то должен существовать как минимум еще один неравновесный рынок, который компенсирует отсутствие равновесия на первом рынке. Для международной экономики из этого вытекает очевидный вывод — любой дисбаланс в международной торговле товарами должен чем-то компенсироваться, например движением капитала. NA (net assets) — чистые продажи аксторона которого представляет собой тивов (разность стоимости активов, текущий баланс — баланс товаров и проданных иностранцам и купленных у услуг плюс чистые выплаты процентов них), на капитал, которые рассматриваются NR (net interest) — чистые платежи как торговля капитальными услугами, а процентов (разность стоимости проценправая — баланс движения капитала. тов на вложенный капитал, полученных из-за рубежа и выплаченных иностранIM- X-NR=NA. (9.2) цам). Таким образом, в соответствии с пра Продажи активов в любой форме вилом Вальраса баланс торговли това (права собственности, ценные бумаги, рами и услугами должен быть равен с золото и пр.) означают приток капита противоположным знаком балансу дви ла в страну. Платежи процентов пред жения капитала. Если это равенство не ставляют собой плату за пользование соблюдается, то остаток называется капиталом, полученным в прошлом. пропусками и ошибками. Чем больше продажа активов сегодня, тем выше будут платежи процентов по привлеченному капиталу в будущем. Формы международного Следовательно, чем выше чистая продадвижения капитала жа активов (Л^Л) сегодня, тем ниже раз мер получаемых чистых процентов Международное движение капитала {NR) в будущем. Преобразуя уравнекак фактора производства приобретает ние 9.1, получаем уравнение 9.2, левая различные конкретные формы (рис. 9.2). 29 2 ГЛАВА 9. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА Официальный Предпринимательский Ссудный А Частный Прямые инвестиции Портфельные инвестиции » - преимущественно Рис. 9.2. Формы международного движения По источникам происхождения капитал, находящийся в движении на мировом рынке, делится на официальный и частный капитал. • Официальный (государственный) капитал (official capital) — средства из государственного бюджета, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. В эту категорию движения капитала относятся все государственные займы, ссуды, дары (гранты), помощь, которые предоставляются одной страной другой стране на основе межправительственных соглашений. Официальным также считается и капитал, которым распоряжаются международные межправительственные организации от лица своих членов (кредиты МВФ, Мирового банка, расходы ООН на поддержание мира и пр.). Источником официального капитала являются средства государСредне- и долгосрочный Краткосрочные капитала ственного бюджета, то есть в итоге деньги налогоплательщиков. Поэтому решения о перемещении такого капитала за рубеж принимаются совместно правительством и органами представительной власти (парламентом). • Частный (негосударственный) капитал (private capital) — средства частных (негосударственных) фирм, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению их руководящих органов и их объединений. В эту категорию движения капитала относятся инвестиции капитала за рубеж частными фирмами, предоставление торговых кредитов, межбанковское кредитование. Источником происхождения этого капитала являются средства частных фирм, собственные или заемные, не связанные с государственным бюджетом. Но, несмотря на относительную автономность фирм в принятии ре 2. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ 293 шений о международном перемещении принадлежащего им капитала, прави тельство обычно оставляет за собой пра во его регулировать и контролировать. По характеру использования капитал делится на: • Предпринимательский капитал — средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли. В качестве предпринимательского капитала чаще всего используется частный капитал, хотя либо само государство, либо принадлежащие государству предприятия также могут вкладывать средства за рубеж. • Ссудный капитал — средства, даваемые взаймы с целью получения процента. В международных масштабах в качестве ссудного капитала в основном используется официальный капитал из государственных источников, хотя международное кредитование из частных источников также достигает весьма внушительных объемов. По сроку вложения капитал делится на: • Среднесрочный и долгосрочный капитал (mid-term and long-term capital) — вложения капитала сроком более чем на 1 год. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций, так же как Пример 9.1 и ссудный капитал в виде государственных кредитов, обычно являются долгосрочными. • Краткосрочный капитал (shortterm capital) — вложения капитала сроком менее чем на 1 год. Преимущественно ссудный капитал в форме торговых кредитов. Наибольшее практическое значение для анализа международного движения капитала имеет следующее его функциональное деление. По цели вложения капитал делится на: • Прямые инвестиции (direct investments) — вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала. Они практически целиком связаны с вывозом частного предпринимательского капитала, не считая относительно небольших по объему зарубежных инвестиций фирм, принадлежащих государству. • Портфельные инвестиции (portfolio investments) — вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Такие инвестиции также преимущественно В соответствии с законами Российской Федерации «Об иностранных инвестициях» и «О валютном регулировании и валютном контроле» иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории России путем: • долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими лицами и гражданами России и других стран, а также приобретения долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг (портфельные инвестиции); • создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц (прямые инвестиции). К числу валютных операций, связанных с движением капитала, в числе прочих относятся: • прямые инвестиции, то есть вложения в уставный капитал предприятий с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием; • портфельные инвестиции, то есть приобретение ценных бумаг; • предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней по экспорту и импорту товаров, работ и услуг (товарный кредит); • предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней. Таким образом, российское законодательство различает прямые и портфельные инвестиции, а также международные займы. 294 ГЛАВА 9. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА Функциональное 1. Прямые инвестициии 2. Портфельные инвестиции 3. Прочие инвестиции 4. Резервные активы ТАБЛИЦА 9.2 деление международного движения капитала За рубежом Движение капитала между резидентом и нерезидентом, приводящее к возникВнутри своей страны новению длительного взаимного экономического интереса Активы Движение капитала, связанное с куплейПассивы продажей ценных бумаг Активы Пассивы Монетарное золото Специальные права заимствования Резервная позиция в МВФ Иностранная валюта основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государство зачастую выпускает свои и приобретает иностранные ценные бумаги. Формы международного движения капитала, которые признаются каждой конкретной страной, обычно устанавливаются в ее инвестиционном и банковском законодательстве (пример 9,1). Как видно, каждая из групп капитала делится на подгруппы, которые условно можно считать его экспортом (активы, инвестиции за рубеж) и импортом (пассивы, инвестиции внутри своей страны)( табл.9.2). Масштабы движения ка Движение капитала, связанное с межгосударственными кредитами и банковскими депозитами Движение капитала, связанное с активами, которые могут использоваться государством для покрьггия сальдо платежного баланса питала в целом и в рамках каждой из групп поддаются лишь приблизительной оценке на базе данных консолидированного платежного баланса всех стран мира (табл. 9.3). Если в течение последних десятилетий преобладающее значение имели прямые инвестиции, то с начала 90-х годов произошло резкое возрастание роли портфельных инвестиций среди других форм международного движения капитала (рис. 9.3). В 1993 году на развитые страны приходится 96% прямых и 97% портфельных инвестиций, а на все развивающиеся страны, включая страны с ТАБЛИЦА 9.3 Масштабы международного движения капитала (в млрд. долл.) 1987 г. 1990 г. 1993 г. Прямые инвестиции Вывоз 137,0 238,5 188,0 Ввоз 126,9 206,3 173,3 Портфельные инвестиции Вывоз 120,7 187,4 506,4 Ввоз 133,8 189,1 699,1 Прочие * Вывоз 73,8 110,1 69,1 Ввоз 47,5 144,5 100,2 * Только долгосрочный капитал. Источник : Balance of Payments Statistics Yearbook. — 1994. Part 2. P.31. 3. ПРЯМЫЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ 29 5 переходной экономикой, — соответственно 4 и 3%. Правда, в последнее время в связи с развитием процессов приватизации и бурным становлением финансовых рынков в некоторых из этих стран их доля в международном движении капитала увеличивается. 1987 г. 22% 42% 36% @ Инвестиционная позиция (investment position) — соотношение активов, которыми владеет страна за рубежом, и активов, которыми владеют иностранцы в данной стране. В число активов включаются ценные бумаги и прямые инвестиции. 66% А - прямые зарубежные инвестиции В - портфельные зарубежные инвестиции С - прочие международные инвестиции Рис. 9.3. Изменение роли форм Итак, в соответствии с правилом Вальраса баланс торговли товарами и услугами должен быть равен с противоположным знаком балансу движения капитала. Между странами перемещается государственный и частный, предпринимательский и ссудный, долгосрочный, среднесрочный и краткосрочный капитал. С практической точки зрения наиболее важным является функциональное деление капитала на прямые инвести международного движения капитала ции, портфельные инвестиции и прочее международное движение капитала, среди которого основную роль играют международные займы и банковские депозиты. Инвестиционная позиция страны определяется как соотношение активов, которыми владеет страна за рубежом, и активов, которыми владеют иностранцы в данной стране. В число активов включаются ценные бумаги и прямые инвестиции. 3. ПРЯМЫЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ Зарубежные инвестиции играют особую роль среди форм ме?ждународного движения капитала. При переходе товарного производства от стадии мирового рынка к стадии мирового хозяйства возникает международное перемещение уже не только товара, но и факторов его производства, прежде всего капитала в форме прямых инвестиций. Субъекты вывоза капитала Характерными чертами мирового хозяйства — совокупности национальных экономик стран мира, связанных между собой мобильными факторами производства, — являются развитие международного перемещения факторов производства, прежде всего в форме вывоза капитала; рост на этой основе междунЪ 296 ГЛАВА 9. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА родных форм производства на предприятиях, располагающихся в нескольких странах, в первую очередь в рамках транснациональных корпораций. @ Прямые зарубежные инвестиции (foreign direct investments) — приобретение длительного интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии—резиденте другой страны (предприятии с прямыми инвестициями). В соответствии с приведенным выше определением, принятым в МВФ, ОЭСР и в системе национальных счетов ООН, к прямым иностранным инвестициям относятся как первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом, так и все последующие сделки между инвестором и предприятием, в которое вложен его капитал. В состав прямых инвестиций входят: • вложение компаниями за рубеж собственного капитала — капитал филиалов и доля акций в дочерних и ассоциированных компаниях; • реинвестирование прибыли — доля прямого инвестора в доходах предприятия с иностранными инвестициями, не распределенная в качестве дивидендов и не переведенная прямому инвестору; • внутрикорпорационные переводы капитала в форме кредитов и займов между прямым инвестором, с одной стороны, и дочерними, ассоциированными компаниями и филиалами — с другой. Однако не все страны в своей статистике следуют вышеуказанному определению прямых инвестиций. Например, Япония не рассматривает реинвестированную прибыль как прямые инвестиции. Признаком прямых иностранных инвестиций является то, что на их основе возникают длительные деловые связи между предприятиями, инвестор получает значительное влияние на принятие решения предприятием, куда вложены его средства. @ Предприятие с иностранными инвестициями (direct investment enter prise) — акционерное или неакционерное предприятие, в котором прямому инвестору—резиденту другой страны принадлежит более 10% обыкновенных акций и голосов (в акционерном предприятии) или их эквивалент (в неакционерном предприятии). Предприятие с иностранными инвестициями может иметь форму: • дочерней компании (subsidiary) — предприятия, в котором прямой инвестор- нерезидент владеет более 50% капитала; • ассоциированной компании (associate) — предприятия, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет менее 50% капитала; • филиала (branch) — предприятия, полностью принадлежащего прямому инвестору. Граница для предприятий с иностранными инвестициями в 10% капитала, принадлежащего иностранному инвестору, установлена международными организациями условно в целях обеспечения сопоставимости учета движения прямых инвестиций. Сделано это было на основе многочисленных исследований, которые показали, что в современных условиях 10% — это часть капитала предприятия, контроль над которым необходим и достаточен, чтобы осуществлять контроль над предприятием в целом. Однако некоторые страны мира относят к числу предприятий с прямыми инвестициями и те предприятия, в которых иностранный прямой инвестор владеет менее 10% обычных акций в случае, если он, тем не менее, контролирует управление этим предприятием. И напротив, даже если иностранный инвестор владеет более чем 10% акций предприятия, но не обладает правом влиять на принятие решений, такое предприятие может быть исключено из числа предприятий с иностранными инвестициями. Большинство предприятий с иностранными инвестициями являются либо филиалами, либо дочерними компаниями иностранного прямого инвестора. 3. ПРЯМЫЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ 297 @ Прямой инвестор (direct investor) — государственные и частные организации, физические и юридические лица, а также их объединения, владеющие предприятием с прямыми инвестициями за рубежом. В числе прямых инвесторов выделяется группа финансовых предприятий (банков, инвестиционных, страховых и иных непромышленных компаний), которые служат посредниками на финансовом рынке и через которые осуществляются прямые инвестиции. Они сами также могут осуществлять прямые инвестиции, которыми считаются только сделки банков, связанные с возникновением долгосрочных долговых обязательств и приобретением акций и доли в основном капитале зарубежных компаний. Депозиты и другие обычные для банковской сферы активные и пассивные операции считаются портфельными или прочими инвестициями. Если в течение определенного периода инвестор увеличил свою долю в капитале иностранного предприятия, например, с 5%, которые считались портфельными инвестициями, до более чем 10%, то только новый приток капитала из-за рубежа считается прямой инвестицией. Причины прямых зарубежных инвестиций Причины экспорта и импорта прямых зарубежных инвестиций весьма разнообразны. Главные — стремление разместить капитал в той стране и в той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль, сократить уровень налогообложения и диверсифицировать риск. Многомерные эконометрические исследования, проводившиеся под эгидой экономических служб ООН, показали, что специфические причины экспорта и импорта прямых инвестиций в значительной степени пересекаются, правда их относительная роль различна. Причины экспорта капитала: • Технологическое лидерство. Чем выше доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций за рубеж. Чем ниже доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации, тем меньше объем ее экспорта прямых инвестиций за рубеж. Предпринимая прямые инвестиции за рубеж, корпорации стремятся удержать тем самым контроль над ключевой технологией, дающей им конкурентные преимущества. Прямая взаимосвязь уровня развития НИОКР с объемами экспорта капитала подтверждается практически для всех развитых стран. • Преимущества в квалификации рабочей силы, которые обычно измеряются средним уровнем оплаты труда работников. Чем выше уровень оплаты труда в корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций. Чем ниже уровень оплаты труда в корпорации, тем меньше объем ее экспорта прямых инвестиций. • Преимущества в рекламе, которая отражает накопленный опыт международного маркетинга. Чем выше удельный вес затрат на рекламу в продажах корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций. Чем ниже удельный вес затрат на рекламу в продажах корпорации, тем меньше объем ее экспорта прямых инвестиций. • Экономика масштаба. Чем больше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем больше объем экспорта прямых инвестиций. Чем меньше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем меньше объем экспорта прямых инвестиций. Большинство корпораций, перед тем как инвестировать за рубеж, полностью используют возможности экономики масштаба в рамках внутреннего рынка. • Размер корпорации. Чем больше размер корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций. Чем меньше размер корпорации, тем меньше объем ее экспорта прямых инвестиций. 298 ГЛАВА 9. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА • Степень концентрации производства. Чем выше уровень концентрации производства определенного товара в рамках корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций. Чем ниже уровень концентрации производства определенного товара в рамках корпорации, тем меньше объем ее экспорта прямых инвестиций. • Обеспечение доступа к природным ресурсам. Чем выше потребность корпорации в определенном природном ресурсе, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций в ту страну, где этот ресурс имеется. Чем ниже потребность корпорации в определенном природном ресурсе, тем меньше объем ее экспорта прямых инвестиций в ту страну, где этот ресурс имеется. • Прочие причины экспорта капитала: сокращение транспортных издержек на доставку товара потребителю за счет создания предприятия в непосредственной близости от него; преодоление импортных барьеров зарубежной страны за счет создания подконтрольного производства на ее территории. Причины импорта капитала: • Технологическое лидерство. Чем выше доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций из-за рубежа. Чем ниже доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации, тем меньше объем ее импорта прямых инвестиций из-за рубежа. Прямые инвестиции обычно связаны с импортом новейшей зарубежной технологии, над которой прямой инвестор стремится сохранить свой контроль. • Уровень квалификации рабочей силы. Чем выше уровень оплаты труда в корпорации, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций. Чем ниже уровень оплаты труда в корпорации, тем меньше объем ее импорта прямых инвестиций. • Преимущества в рекламе, которая отражает накопленный опыт международного маркетинга. Чем выше удельный вес затрат на рекламу в продажах корпорации, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций. Чем ниже удельный вес затрат на рекламу в продажах корпорации, тем меньше объем ее импорта прямых инвестиций. • Экономика масштаба. Чем больше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем обычно меньше объем ее импорта прямых инвестиций. Чем меньше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем обычно больше объем ее импорта прямых инвестиций. • Размер корпорации. Чем больше размер корпорации, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций. Чем меньше размер корпорации, тем меньше объем ее импорта прямых инвестиций. • Степень концентрации производства. Чем выше уровень концентрации производства определенного товара в рамках корпорации, тем меньше объем ее импорта прямых инвестиций. Чем ниже уровень концентрации производства определенного товара в рамках корпорации, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций. • Потребность в капитале. Чем выше потребность корпорации в капитале, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций. Чем ниже потребность корпорации в капитале, тем меньше объем ее импорта прямых инвестиций. • Количество национальных филиалов. Чем большее количество подразделений имеет корпорация внутри страны, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций. Чем меньше подразделений имеет корпорация внутри страны, тем меньше объем ее импорта прямых инвестиций. • Издержки производства. Чем ниже издержки производства в принимающей стране, тем больше ее объем импорта прямых инвестиций. Чем выше издержки производства в принимающей стране, тем меньше ее объем импорта прямых инвестиций. • Уровень защиты внутреннего товарного рынка. Поскольку импорт капитала является альтернативой импорту 3. ПРЯМЫЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ 299 товаров, то чем выше уровень таможенной и иной защиты внутреннего товарного рынка страны, тем больше ее импорт прямых инвестиций. Чем ниже уровень защиты внутреннего товарного рынка страны, тем меньше ее импорт прямых инвестиций. • Размер рынка. Чем больше размер внутреннего рынка страны, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций. Чем меньше размер внутреннего рынка страны, тем меньше объем ее импорта прямых инвестиций. • Прочие факторы: экспортная ориентация промышленности, которая основана за счет иностранных прямых инвестиций, существование правительственных программ экономического развития. Как видно, факторы, определяющие экспорт и импорт прямых инвестиций, во многом совпадают, что приводит к перекрестным инвестициям. Преимущества в развитии НИОКР, уровень квалификации рабочей силы, преимущества в рекламе, отражающей накопленный опыт международного маркетинга, и размер корпорации являются одновременно факторами как экспорта, так и импорта прямых инвестиций. Экономика масштаба, высокий уровень концентрации производства и потребность в природных ресурсах, напротив, являются факторами экспорта, но не импорта прямых инвестиций. Потребность в капитале, значительное число национальных филиалов, более низкие издержки производства, более высокая защита внутреннего рынка и его значительный размер, в свою очередь, являются факторами импорта прямых зарубежных инвестиций. Экономические эффекты прямых инвестиций Допустим, что главной и единственной причиной международного движения капитала является различная прибыльность его вложения в разных странах. Пусть, как и прежде, в мире Страна I В А К' Рис. 9.4. Экономические эффекты прямых инвестиций существуют страна I, имеющая в своем распоряжении капитал в размере АК, и страна II, имеющая в своем распоряжении капитал в размере АК' (рис. 9.4). В целом капитал, которым располагают обе страны, составляет КК'. Прямые S^ и S2 показывают рост стоимостного объема производства в зависимости от объемов вложения капитала, соответственно, в стране I и стране П. Если международного движения капитала не существует, то страна I инвестирует весь имеющийся у нее капитал внутри страны и получает доход на капитал (например, процент, дивиденд и пр.) в размере КС, а страна II также инвестирует весь имеющийся у нее капитал у себя в стране и получает от этого доход K'D. Объем производства страны I с помощью этого капитала составит сумму сегментов a+b+c+d+e+f, из которого прибыль владельцев капитала составляет a-\-f, а остальное представляет собой доход владельцев других факторов производства, таких как земля и труд. Объем производства страны II составляет /+У4-/:, из которого прибыль владельцев капитала составляет j+k, а остальное представляет собой доход владельцев других факторов производства. То, что КС < K'D, означает, что прибыльность вложения капитала в стране I ниже, чем в стране П. Предположим, что обе страны сняли ограничения на свободное передвижение капитала. Поскольку прибыльность инвестиций в двух странах различна, |