Экономика. Эрик Л. Найман малая Энциклопедия Трейдера premcapital ru Ббк 65. 26 Н20
 Скачать 2.94 Mb.
|
|
Криволинейная модель динамики цены Белла ("Bell curve model") Рассматриваемая в настоящем пункте модель движения цены применяется фи- нансовыми и техническими аналитиками более 30 последних лет. Основой построения данной циклической модели стало рассмотрение трех основных определяющих ритмов динамики рынка: - долгосрочный тренд; - среднесрочный тренд; - краткосрочный тренд. Долгосрочный тренд согласно этой модели длится от 4 до 4.5 лет. Из них 28 месяцев плюс/минус один месяц дюрации продолжается бычья фаза цикла. Медвежья фаза длится в течение 15 месяцев плюс/минус один месяц дюрации. Для выявления долгосрочного тренда рекомендуется применять помесячные графики. Долгосрочные тренды в своей работе используют в основном инвесторы, осуществляющие реальные инвестиции. 165 NAIMAN NAIMAN Длительность второй циклической волны - среднесрочный тренд - 20 недель плюс/минус неделя дюрации. Из них 12 недель плюс/минус неделя приходится на бычью фазу, а 8 плюс/минус неделя - медвежий рынок. В целом получается, что среднесрочный тренд мы видим два раза в год. Бычья фаза среднесрочного тренда три-четыре раза совпадает с бычьей фазой долгосрочного тренда. Медвежьи фазы среднесрочного и долгосрочного трендов совпадают от одного до трех раз за полный цикл. Большинство трейдеров предпочитают заключать свои сделки именно в периоды однонаправленности динамики этих двух трендов. Для выявления среднесрочного тренда рекомендуется применять недельные графики. Результаты анализа сред- несрочных циклов важны для трейдеров, имеющих значительные инвестиционные ресурсы под достаточно длинные позиции. Третья волна рассматриваемого цикла - краткосрочный тренд. Полный кратко- срочный цикл продолжается в течение 39 дней +/- день (исходя из 240 торговых дней в календарном году). За один календарный год мы можем наблюдать от 5 до 7 краткосрочных трендов. Для выявления краткосрочного тренда рекомендуется при- менять дневные графики. Анализ краткосрочных трендов используют в своей работе как трейдеры, так и краткосрочные спекулянты. Наилучшей позицией для совершения сделок является совпадение направления движения цены в среднесрочном и краткосрочных трендах. Графически криволинейная модель Белла будет выглядеть следующим образом. Рисунок 2.105 Кружками отмечены места разворотов долгосрочного тренда. В это время проис- ходит значительная консолидация сил для прорыва в новом направлении. 166 NAIMAN NAIMAN Рисунок 2.106 Для построения циклической модели Белла были соединены вершины. Это до- пускается при анализе валютного рынка, но противоречит общим принципам пост- роения модели на фондовых рынках. Здесь мы видим, что первая медвежья фаза на бычьем тренде (полный цикл 1) вторая половина длинного цикла. Для медвежьего тренда (полные циклы 2 и 3) наоборот, первая медвежья фаза длиннее, нежели вторая бычья. Для незавершенного цикла, изображенного в правой части рисунка, можно уже сказать, что бычья фаза оказалась длиннее, чем медвежья, поэтому полный цикл можно назвать бычьим. Рассмотрим полный цикл № 3 на предмет выявления коротких трендов. Рисунок 2.107 167 NAIMAN NAIMAN Общая продолжительность длинного тренда составила 4 года 1 месяц. Из них медвежья фаза - 42 месяца, а бычья - 8. Большая продолжительность первой фазы длинного тренда была вызвана затяжным среднесрочным трендом в начале полного цикла, общая длина которого составила 107 недель (87 медвежьих и 20 - бычьих недель). Длительность других среднесрочных трендов колебалась от 37 до 7 недель. Краткосрочные тренды в целом достаточно точно описали все основные колебания цены вокруг среднесрочных трендов. Количество краткосрочных трендов, совпадающих с направлением динамики долгосрочного тренда, равно трем. На откате можно выделить два основных краткосрочных тренда, как и описывает теория. В силу незначительности второй фазы полного цикла краткосрочные тренды трудно отделить от среднесрочных. Я специально рассмотрел здесь не самый хрестоматийный пример построения циклов. Жестких, раз и навсегда утвержденных правил нет. Поэтому нельзя при- нимать на веру чье бы то ни было мнение об анализируемом объекте - оно может быть излишне субъективно. Проверьте все тщательно сами. В теории циклов важно хоть иногда снова и снова возвращаться к анализу прошлого и смотреть на найденные вами ранее закономерности по новому. Одним из лучших лекарств против субъективизма является правило зеркала. Оно заключается в том, что любой цикл должен наглядно подтверждаться не только с обычной точки зрения, но и с прямо противоположной. Отраженной как бы в зеркале. Сделать это достаточно просто. Переверните лист с нанесенными циклами и посмотрите - видите ли вы теперь эти циклы. Можно также посмотреть на зеркальное отражение рисунка с циклами. Основная проблема всех циклических теорий заключается в легкости нахождения закономерностей в прошлом, больших сомнений в настоящем и практически полном неведении будущего. Выдвигайте гипотезы о циклах. Если рынок их подтверждает, то вы можете неко- торое время основывать свои практические действия на данных гипотезах. Если же нет, то будьте готовы к подобному повороту событий. Помните, если неверна теория, то в ваших силах отказаться от ее использования. Криволинейную модель Белла можно применять не только для анализа динамики цены, но и при анализе фундаментальных факторов. Наибольшего успеха при этом можно достичь, анализируя параметры изменения инфляции, процентной ставки и ВВП. 2.15.3. Волновая теория Эллиотта Волновая теория была выдвинута Ральфом Нельсоном Эллиоттом в монографии "Волновой принцип", опубликованной в 1938 году Чарльзом Коллинзом. Для математического изложения своей теории Эллиотт использовал принцип чисел Фибоначчи, который мы рассмотрели в п.2.11.2. При этом он показал на 80-летнем периоде анализа существование 8 волн, 5 из которых принадлежат бычьему тренду (цифровая фаза - на рисунке волны 1-5) и 3 - принадлежат медвежьему тренду (буквенная фаза - на рисунке волны А,В,С). 168 NAIMAN NAIMAN Рисунок 2.108 Здесь волны 1, 3 и 5 (взяты в квадраты) - повышательные волны основного бычьего движения. Профессиональное название этих волн - волны импульса. Волны 2 и 4 - корректирующие фазы волн 1 и 3 соответственно. Это волны корректировки. Волны А, В, С - три корректирующие волны основного бычьего тренда. Из них волна В является коррекцией волны А, а волны А и С - волны импульса. Одна из трех волн импульса является самой продолжительной и состоит из девяти волн меньшего размера. Обычно такой растянутой волной бывает средняя, третья волна импульса. Продолжительность такой волны, как правило, на 1.618 больше длительности обычной волны импульса (это число является отношением чисел Фи- боначчи). Корректирующая волна С заканчивается обычно на уровне 4 волны импульса. Отношение размеров всех волн друг к другу может принимать значения 0.382, 0.50, 0.618, 1.618. Здесь можно рассчитывать отношения как высот, так и продолжи- тельности волн. Необходимо отметить один из основных принципов вложенности волн - каждая волна импульса состоит из пяти волн меньшего размера, а каждая волна корректи- ровки - из трех волн. Самый длинный цикл согласно теории Эллиотта, называется Большим Суперциклом, который состоит из 8 волн суперцикла (аналогичных изображенным на рисунке), каждая из которых состоит из 8 волн меньшего цикла. Волны меньшего цикла, в свою очередь, тоже разбиваются на 8 волн еще меньшего цикла. Тем самым формируются Главные, Промежуточные, Минутные, Секундные и Субсекундные волны. 169 NAIMAN NAIMAN Рыночный цикл, включающий в себя три основных цикла волновой теории Эл- лиотта, будет выглядеть следующим образом, как это изображено на рисунке 2.109. Рисунок 2.109 Полный рыночный цикл состоит из двух больших волн, 8 средних волн и 34 маленьких волн. Далее идут 144 очень маленьких волны и т.д. согласно ряда чисел Фибоначчи. Бычий рынок состоит из одной большой волны, 5 средних волн и 21 маленькой волны. Если продолжить этот список, то следующим числом волн будет 89 и т.д. Медвежий рынок состоит из одной большой волны, 3 средних волн и 13 маленьких волн. Этот список можно продолжить 55 очень маленькими волнами и т.д. Как правило, волны Эллиотта очень хорошо просматриваются на уже прошедшем рынке и плохо видны при анализе будущего. Поэтому хочу предостеречь вас от практического использования волновой теории Эллиотта без тщательной подготовки. Хотя существуют специальные аналитические фирмы, которые основывают свои прогнозы только на описанной выше теории. Практические успехи этих фирм не разглашаются, но, по информации некоторых пользователей анализов подобных фирм, они не впечатляют. Необходимо отметить также тот факт, что свою теорию Эллиотт вывел на основе анализа фондового рынка. Для валютного рынка волны Эллиотта могут, очевидно, иметь как прямое их сопоставление, так и обратное. Это будет выражаться в том, что 8 волн (5 бычьих и 3 медвежьих), характерных для анализа фондового рынка, на валютном рынке могут иметь свою противоположность - 5 медвежьих и 3 бычьих волны. Связано это с тем, что любая из котировок валют имеет как прямое свое обозначение, так и обратное. Например, USD/DEM или DEM/USD. Поэтому то, что нам покажется бычьей волной для USD/DEM будет являться медвежьей волной для DEM/USD. Из этого факта можно сделать следующий вывод: будьте вдвойне осто- рожны в применении циклических волн Эллиотта на валютном рынке. 170 NAIMAN NAIMAN А теперь рассмотрим волновую теорию Эллиотта на примере дневного графика GBP/USD. Рисунок 2.110 Здесь мы видим, что третья средняя волна оказалась самой сильной по высоте и продолжительности. Первая средняя волна при этом была самой слабой. Возможно, именно слабость первой волны предопределила очень сильное движение в третьей. Также можно заметить пропорциональность волн импульса и следующих за ними волн коррекции. Чем сильнее волна импульса, тем сильнее волна коррекции, и на- оборот. Отметим следующие правила пропорций построения волн Эллиотта. Эти правила помогают правильно определить моменты начала построения волн и их длитель- ность. Длины волн измеряются от high до low соответствующей волны. Таблица 2.10 Волна Классическое отношение волн Фактическое отношение (на примере) 1 X 2 0.382 (или 0.5 или 0.618) длины волны 1 0.561 3 1.618 (или 0.618 или 2.618) длины волны 1 2.911 4 0.382 (или 0.5) длины волны 3 0.518 5 0.382 (или 0.5 или 0.618) длины волны 3 0.682 А 1.0 (или 0.618 или 0.5) длины волны 5 1.140 В 0.382 (или 0.5) длины волны А 0.423 С 1. 618 (или 0.618 или 0.5) длины волны А 0.496 171 NAIMAN NAIMAN Вышеприведенные классические отношения волн между собой подтверждаются фактическими с погрешностью до 10%. Такую погрешность можно объяснить крат- косрочным влиянием некоторых технических или фундаментальных факторов. В целом данные соотношения достаточно условны. Дополнительным, усиливающим общие выводы сигналом будет взаимная про- порциональность всех волн согласно отношений чисел Фибоначчи (0.382, 0.5, 0.618 и т.д.). Результат проведенного выше анализа согласно волн Эллиотта можно считать достаточно успешным. Это видно из приведенного ниже рисунка. Рисунок 2.111 2.16. Индикаторы фондового рынка 2.16.1. Индекс новых верхов-низов (NH-L) Индекс новых верхов-низов рассчитывается как разность между количеством акций, достигших новых пиков за определенный период (например, месяц), и количеством акций, достигших новых низов за этот же период. Его достаточно легко рассчитать вручную по данным, обязательно публикуемым в ежедневных экономических газетах и распространяемых по Интернету. В порядке значимости можно выделить три типа подаваемых NH-L сигналов: - схождение-расхождение графика индикатора с графиками цен на акции. Здесь схождение на медвежьем тренде будет означать возможный его разворот, также как и расхождение на бычьем тренде. Если при этом высота второго пика превысит 100, то разворот тренда маловероятен и бычьи тенденции на рынке еще сильны. Аналогично для глубины падения на медвежьем схождении - если новый низ опустился ниже -100, то медвежий тренд силен и вряд ли готов развернуться. При этом бычья тенденция развивается на рынке быстрее, нежели медвежья, поэтому покупайте быстрее, а продавайте медленнее; - направление динамики индикатора NH-L. Растущий индекс подтверждает бычий тренд, а падающий - медвежий. Если же на бычьем тренде индекс падает, то возможен разворот цены. Рост индекса на медвежьем тренде также предупреждает о возможном развороте тренда. При росте индикатора и стабильности цены подается сигнал покупки. Если индикатор падает, а цена не изменяется - это сигнал продажи; - положение индикатора NH-L относительно середины (линия ноля). Если NH-L находится выше линии ноля, то рынок контролируют быки. Если NH-L расположен 172 NAIMAN NAIMAN ниже середины - на рынке господствуют медведи. Если индикатор на протяжении некоторого времени остается выше линии ноля, а затем опускается ниже нее - это сигнал возможного изменения бычьего тренда на медвежий. Обратная ситуация при смене медвежьей динамики индикатора на бычью. Аналитики обычно применяют индикатор NH-L, сглаженный по скользящим средним с порядками 10 и 20. Пересечение короткой средней с порядком 10 более длинной (порядок 20) снизу вверх подает сигнал к покупке. Пересечение сверху вниз -сигнал продажи. Этот индикатор хорошо применять на рынках с большим количеством котируемых акций. Избегайте "узких" рынков, где доминируют несколько акций. 2.16.2. Индекс трейдера (TRIN) TRIN является опережающим индексом фондового рынка. Он измеряет степень оптимизма доминирующих на рынке групп участников и показывает возможные моменты смены главных подъемов и спадов. Степень крайнего оптимизма соответствует выходу рынка на пик (аналогично зоне перекупленности у осцилляторов). При опускании цены на крайний низ на рынке начинает преобладать степень крайнего пессимизма (зона перепроданности рынка). Формула для расчета индекса TRIN: TRIN может резко меняться изо дня в день. Поэтому рекомендуется его сгладить средней с порядком от 8 до 20. А для лучшей наглядности на графике TRIN лучше строить инверсно (прямо противоположно) по отношению к графику цен. Тогда вершины графика (низы индекса) будут показывать приближение пика на графике цен, и аналогично впадины графика (пики индекса) - впадины цен. Снижение средней, построенной по индексу TRIN, происходит, когда объем продаж поднимающихся в цене акций несообразно велик по сравнению с их числом и показывает при этом нарастающий оптимизм быков. Если средняя превысила экст- ремальную линию (для бычьего рынка - 0.65 или 0.70, для медвежьего - 0.70 или 0.75), то следует готовиться к пресыщению рынка предыдущей динамикой цен. Ана- логично пересечение средней нижней экстремальной линии (для бычьего рынка -0.90 или 0.95, для медвежьего - 1.00 или 1.05) сигнализирует о возможном развороте тренда. Если средняя, построенная по индексу TRIN, находится в диапазоне от 0.75 до 0.85, то это означает безразличие рынка к какому-нибудь определенному тренду. Чисто механических сигналов индекс TRIN не дает. Поэтому применять его нужно осторожно, после прохождения определенной практики использования. Отмечу некоторые из стандартных сигналов TRIN: - покупать, когда индекс выходит из зоны перепроданности; - продавать, когда индекс выходит из зоны перекупленности; - схождение на медвежьем рынке и расхождение на бычьем рынке дают сигнал о возможности разворота тренда. Рекомендуется применять индекс TRIN в сочетании с индикатором NH-L: - если TRIN вошел в зону перепроданности, но NH-L достигает своего нового низа, то это сигнал того, что медведи еще в силе и медвежий тренд, скорее всего, еще продолжится. Аналогично работает сочетание перекупленности индекса TRIN и нового верха NH-L; 173 NAIMAN NAIMAN - если TRIN вошел в зону перепроданности, а на NH-L наблюдается медвежье схождение, то поступает сигнал покупки. Если же TRIN вошел в зону перекупленно-сти, а на NH-L наблюдается бычье расхождение, то поступает сигнал продажи. Индекс TRIN можно применять как на дневных графиках, так и в течение торговой сессии. 2.16.3. Другие индикаторы фондового рынка Индикатор подъем-падение (линия A-D). Этот индикатор призван оценить массовость участия в тренде. Для расчета A-D необходимо вычесть количество акций, упавших в цене, из количества акций, поднявшихся в цене. Разность добавляется к предыдущему значению A-D и таким образом строится кумулятивная линия A-D. Если новый бычий подъем сопровождается ростом линии A-D, это означает под- держку данной динамики цены большим количеством торгуемых акций. Аналогично происходит подтверждение медвежьего тренда снижением линии A-D. Медвежье схождение A-D и цен приводит в конечном итоге к ослаблению и развороту тренда. Бычье расхождение линии A-D и цен предупреждает о возможности разворота бычьего тренда. Эти сигналы, по оценке специалистов, могут предвосхищать момент разворота на недели и даже месяцы. Хотя это скорее недостаток, чем достоинство. Индекс коротких продаж (ST1X). Этот индекс является 21-дневной экспоненциальной скользящей средней, постро- енной по индексу Ad: Этот осциллятор мало отличается от Индекса коротких продаж. Индикатор перенасыщенности покупками / продажами. Это 10-дневная экспоненциальная скользящая средняя от DDL Также мало отли- чается от STIX. Куммулятивный индекс DDL Строится последовательным суммированием значений индекса DDI: KИ_DDI = (Ad - DC ) / (Ad + DC ). 174 Осциллятор Макклелана. Представляет собой разность между двумя экспоненциальными скользящими сред- ними (19-дневной и 39-дневной), построенными по индексам Ad и DC , где NAIMAN NAIMAN Для лучшего восприятия куммулятивного индекса DDI, по нему рекомендуется построить стохастик. Индикатор самых активных акций (MAS). Это линия A-D, рассчитанная по 15 самым активным акциям. MAS - это индикатор "больших денег". Он показывает, к чему они склонны в данный момент - к бычьим или медвежьим настроениям. Если MAS повышается на бычьем рынке - это подтверждает рост цен и означает поддержку тренда со стороны "больших денег". Аналогично проявляет себя однонап- равленность динамики тренда и MAS на медвежьем тренде. Схождение на медвежьем рынке и расхождение на бычьем рынке предупреждают о возможно скором развороте тренда. 2.17. |