Финансовая деятельность государства
 Скачать 430.64 Kb.
|
1. По виду эмитента:- ценные бумаги федерального правительства; - муниципальные ценные бумаги или ценные бумаги других уровней государственного управления; - ценные бумаги государственных учреждений; - ценные бумаги, которым придан статус государственных. 2. По форме обращаемости:- рыночные ценные бумаги, которые могут свободно перепродаваться после их первичного размещения; - нерыночные, которые не могут перепродаваться их держателями, но могут быть через определенный срок возвращены эмитенту. 3. По срокам обращения:- краткосрочные, выпускаемые на срок обычно до 1 года; - среднесрочные, срок обращения которых растягивается на период обычно от 1 до 5 - 10 лет; - долгосрочные, т.е. имеющиесрок обращения обычно свыше 10 - 15 лет. 4. По способу выплаты (получения) доходов: - процентные ценные бумаги (процентная ставка может быть фиксированной, т.е. неизменной на весь период существования облигации; плавающей и ступенчатой); - дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации; - индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возрастает, например, на индекс инфляции; - выигрышные, доход по которым выплачивается в форме выигрышей; - комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов. 5. В зависимости от цели выпуска облигаций выделяют:-облигации на покрытие дефицита бюджета; - рефинансирования задолженности по осуществленным ранее облигационным займам; -отсрочки уплаты долга; -финансирования целевых программ. Виды государственных ценных бумаг: Государственные долгосрочные облигации (ГДО) были введены в обращение 1 июля 1991 г. Облигации рассчитаны на 30-летний период обращения с целью покрытия задолженности республиканского бюджета перед Центральным банком. Облигации внутреннего государственного валютного займа выпускаются в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 15 марта 1993 г. No 222 и от 4 марта 1996 г. No 229.Заемщиком является Россия в лице Министерства финансов. Государственные краткосрочные бескупонные облигации Российской Федерации - государственные ценные бумаги, эмитентом которых выступало Министерство финансов Российской Федерации. ГКО выпускались в виде именных дисконтных облигаций в бездокументарной форме. Генеральным агентом по обслуживанию выпусков ГКО выступал Центральный банк Российской Федерации. ОФЗ — Облигации Федерального Займа — облигации, выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации. Данные облигации являются купонными, то есть по ним предусмотрены процентные выплаты по купонам. По некоторым выпускам ОФЗ в определенные даты предусматривается частичное погашение номинала (амортизация долга). Данные облигации попадают в категорию государственных облигаций. Все ОФЗ — среднесрочные. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) выпускаются на основании Постановления правительства России в соответствии с Генеральными условиями их выпуска и обращения. Облигации государственных нерыночных займов (ОГНЗ) выпускаются с 1996 г. Минфином России в соответствии с постановлением Правительства РФ «О Генеральных условиях эмиссии и обращения облигаций государственных нерыночных займов» от 21 марта 1996 г. Их владелец имеет право на получение при погашении облигации суммы основного долга (номинальной стоимости), а также дохода в виде процента, начисляемого на номинальную стоимость облигации. Периодичность выпусков, выплаты доходов определяются Минфином России. На вторичном рынке ОГНЗ не обращаются (т.е. владелец не вправе их продавать). К основным ценным бумагам относятся: -Государственные облигации; Облигации; Векселя; Чеки; Депозитные и сберегательные сертификаты; Банковские сберегательные книжки на предъявителя ; Коносамент; Акции; Приватизационные ценные бумаги и др. документы. Ценные бумаги муниципальные – в РФ облигации, жилищные сертификаты и другие ценные бумаги, выпускаемые органами местного самоуправления. Муниципальные облигации выпускаются исключительно в целях реализации программ проектов развития муниципального образования, утвержденных в порядке, установленном уставом муниципального образования. Вопрос № 54 Инвестиционная деятельность кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг. РЦБ-совокупность экон-х отношений по поводу выпуска и обращения ЦБ.РЦБ-составная часть рынка любой страны. Основа РЦБ - товарный рынок, деньги и денежный капитал. Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения, являются: рынок банковских капиталов; рынок ценных бумаг; валютный рынок; рынок страховых и пенсионных фондов. Классические виды ценных бумаг и их характеристика Облигация представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости либо иные имущественные права. Акция - ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Обыкновенные (голосующие) акции и привилегированные акции, которые не предоставляют акционерам право голоса на общем собрании. По привилегированным акциям в уставе акционерного общества должны быть определены размер дивиденда и ликвидационная стоимость (сумма, выплачиваемая при ликвидации) в твердой денежной сумме или в процентном соотношении к номинальной стоимости привилегированных акций. Вексель удостоверяет ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы. Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в нем процентов в банке, выдавшем сертификат. Государственная облигация удостоверяет договор государственного займа. Муниципальная облигация - ценная бумага, удостоверяющая договор муниципального займа. Чек - ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Двойное и простое складские свидетельства - ценные бумаги, подтверждающие принятие товара на хранение товарным складом и предоставляющие право их владельцу распоряжаться товаром. Двойное и простое складские свидетельства относятся к товарораспорядительным ценным бумагам. Производная ценная бумага – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. Фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки. Опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией. Регулирование рынка ценных бумаг необходимо для упорядочения деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Регулирование рынка ценных бумаг охватывает: - государственное регулирование; - регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка. Государство может передать часть своих функций по регулированию уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг; последние также могут договориться о том, что созданная ими организация получает некие права регулирования по отношению ко всем участникам данной организации; - общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение. В конечном счете, именно реакция широких слоев общества в целом на какие-то действия на рынке ценных бумаг является первопричиной тех или иных регулятивных действий государства или профессионалов рынка. Регулирование рынка ценных бумаг нацелено на: - поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка; - защиту участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций; - обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения; - создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности, а каждый риск адекватно вознаграждается; - формирование (в определенных случаях) новых рынков, под-держку необходимых обществу рынков и рыночных струк-тур, рыночных начинаний и нововведений; - достижение каких-либо общественных результатов (напри-мер, повышение темпов роста экономики, снижение уровня безработицы и т.д.). 86. Понятие внешних заимствований РФ. Государственные заимствования осуществляются в рамках соответствующих программ. Так, Программа государственных внешних заимствований РФ – это перечень внешних заимствований РФ на очередной финансовый год и плановый период по видам заимствований с отражением разницы между объемом привлечения и объемом средств, направляемых на погашение основного долга по каждому виду долгового обязательства. Перечень утверждается с разделением на несвязанные (финансовые) и целевые иностранные заимствования с указанием: 1) для несвязанных (финансовых) заимствований: источника привлечения; • суммы заимствования; • срока погашения; 2) для целевых иностранных заимствований: • конечного получателя; • цели заимствования и направления использования; • источника заимствования; • суммы заимствования; • срока погашения; • гарантий третьих лиц по возврату средств в федеральный бюджет конечным заемщиком, если для него предусмотрен такой возврат, с указанием организации (органа), предоставившей гарантию, срока действия и объема обязательств по гарантии; • оценки объема использованных средств до начала очередного финансового года; • прогноза объема использования средств в очередном финансовом году. Программа внешних заимствований РФ отдельно предусматривает все займы, величина которых превышает 10 млн долл., на весь срок займа. Они реализуются только при условии их утверждения в составе Программы Федеральным Собранием. В Программе объем, детализированный по конкретным займам, должен составлять не менее 85 % общего объема внешних заимствований. Правительство РФ или Минфин РФ вправе осуществлять внешние заимствования, не включенные в Программу, если они осуществляются в процессе реструктуризации внешнего долга, которая приводит к снижению расходов на обслуживание этого долга в рамках установленного предельного его объема. Данное право распространяется исключительно на несвязанные (финансовые) заимствования. В Программу обязательно включаются соглашения о займах, заключенных в предыдущие годы, если они не утратили силу. Бюджетное законодательство предусматривает случаи, когда можно вносить изменения в предельные объемы внешних заимствований и Программу государственных внешних заимствований РФ. Договоры о заимствованиях РФ, исполнение которых требует увеличения утвержденных предельных объемов, заключаются только после внесения изменений в закон о бюджете. Это требование не распространяется на договоры, заключенные Правительством РФ, если при этом оно осуществляет такую реструктуризацию внешнего долга, которая приводит к снижению расходов на его обслуживание, в рамках установленного предельного объема внешнего долга. 87. Виды внешних заимствований. Гос кредит м.б внутренним, когда гос-во-заемщик, а кредиторами являются юр и физ лица резиденты, и внешний гос кредит если кредиторами явл нерезиденты. Внутренняя форма гос кредита относится к формированию и использованию централизованного фонда в пределах гос-ва. Однако централизованный фонд может образовываться за счёт средств, поступающих от других стран, и тогда гос-во выступает с роли заёмщика в кредитных отношениях с др гос-вами или межднародн орган-циями. Эти отношения принимают форму гос внешних займов, кот представляются на условиях срочности, возвратности и платности. Посредством внешних гос займов расширяются финансовые возможности страны и укрепляются её эконом и политич связи с др странами. К внешним займам гос-во прибегает, как правило, при внутренних финансовых затруднениях, приобретении больших партий импортного сырья или осуществлении крупных инвестиционных проектов. 1) Кредитное соглашение (договора), заключенное от имени РБ, как заемщика с кредитными организациями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями и иными нерезидентами РБ. 2) Государственные займы, осуществленные путем выпуска ценных бумаг (облигаций) от имени РБ. Облигационные займы могут быть как внутренние, так и внешние: внутренние – гос краткосрочные облигации(ГКО), гос долгосрочные облигации(ГДО), валютные облигации для населения; внешние – евробонды 3) Займы, осуществленные путем выпуска ценных бумагместными исполнительными и распорядительными органами. 88. Ценные бумаги и производные финансовые инструменты (деривативы) как заменители (субституты) денег. Производные ценные бумаги возникли в процессе развития рынка ценных бумаг в промышленно развитых странах. Производными ценные бумаги называются потому, что они вторичны по отношению к основным классическим ценным бумагам (акциям и облигациям). В настоящее время эти ценные бумаги получили название деривативы. К ним обычно относят опционы на ценные бумаги, финансовые фьючерсы, варранты и депозитарные расписки. Рынок производных ценных бумаг динамично развивается и занимает значительное место на фондовом рынке. Торговля опционами была впервые открыта 26 апреля 1973 г. на Чикагской опционной бирже, хотя на внебиржевом рынке они обращались давно. Для инвесторов опцион – дополнительный инвестиционный инструмент и средство управления риском (хеджирования). Опцион – это сделка, дающая право его владельцу купить или продать определенное количество ценных бумаг по фиксированной цене в течение оговоренного срока. Фиксированная цена называется ценой исполнения, а дата, когда кончается срок действия опциона, - датой истечения срока опциона. Покупая опцион, покупатель платит его продавцу премию, или иначе – цену опциона. Премия, уплачиваемая при покупке опциона, - единственная переменная величина сделки. Цена опциона формируется под влиянием спроса и предложения. Существует опцион «колл» и опцион «пут». Опцион «колл» (опцион на покупку) предоставляет его владельцу право купить в будущем ценную бумагу по фиксированной цене – цене исполнения опциона. Премия, уплачиваемая за приобретение опциона, обычно составляет лишь небольшую часть цены базовой бумаги, лежащей в основе опциона. В итоге покупатель опциона выигрывает или теряет на изменении цены бумаги, фактически не владея ею. Покупка этих ценных бумаг, лежащих в основе опциона обошлась бы покупателю гораздо дороже. Вместе с тем владелец опциона хорошо знает, что убыток, который возможен, не превысит величину премии, уплаченной за опцион, поэтому он может отказаться от его исполнения, если к наступлению срока его исполнения рыночная цена базовой бумаги, лежащей в основе, окажется ниже цены, зафиксированной в опционе (цены исполнения). В упрощенном виде это можно пояснить следующим образом: проведя фундаментальный и технический анализ компании Х, инвестор считает, что ее акции будут расти в цене в следующие три месяца. Текущая цена акции – 50 долларов. Если покупать сами акции, то за 100 акций необходимо заплатить сразу 5000 долларов (не считая комиссионных), но можно приобрести опцион, заплатив премию в размере 5 долларов за акцию, т.е. 500 долларов за 100 акций. Опцион куплен в январе, а срок его истекает в феврале. Если за этот срок акции упали в цене, то максимальный убыток владельца опциона будет равен уплаченной премии, т.е. 500 долларам. Этот убыток можно понизить, продав опцион на вторичном рынке по любой цене. В случае роста цены акций, как предполагал инвестор, купив акции по фиксированной цене (цене исполнения опциона) и продав их по более высокой цене, инвестор получает прибыль. В зависимости от сроков исполнения существуют опционы: - Европейские – могут быть исполнены в момент их погашения. - Американские – могут быть исполнены в любое время до истечения срока их действия (даты погашения). Опцион «пут» предоставляет право его держателю продать в будущем ценную бумагу по фиксированной цене – цене исполнения. Как и в случае с опционом «колл» имеет место право, но не обязательство продать ценную бумагу, и если к моменту исполнения опциона рыночная цена этой бумаги окажется выше фиксированной (цена исполнения), то владелец опциона «пут» имеет право его не исполнять. Предлагая опцион, его продавец прежде всего получает доход в виде премии, уплаченной покупателем, которая является частью общей доходности портфеля продавца. Величина премии опциона в каждом отдельном случае зависит от: |