Инвестиционные рискаи. Инвестиционные риски и пути их снижения на примере муп жкх Чистые пруды
 Скачать 298.78 Kb.
|
 Рассчитаем новое значение чистого дисконтированного дохода:  Чистый дисконтированный доход снизился незначительно(89,09 - 69,57 = 19,52), проект по-прежнему остается прибыльным. [13] Определим индекс доходности:  Таблица 24 - Сравнительный анализ показателей эффективности инвестиционного проекта с учетом и без учета рисков
Таким образом, при коррекции ставки дисконтирования с учетом риска показатели изменяются незначительно. Значения показателей сохраняют соблюдение требований эффективности (прибыльности) инвестиционного проекта, а именно: NPV > 0; PI > 1. Риск реализации проекта оценим с помощью операционного анализа (табл. 25) Таблица 25 - Показатели операционного анализа (прогноз на 2013г.)
Таким образом, высокий запас финансовой прочности (83%) свидетельствует о низкой рискованности проекта. Измерение риска с использованием показателя дисперсии. [5] Приведем расчеты первых двух этапов применения данного метода. Этап I. Расчеты производятся на основании заданных вероятностей возможных потоков денежных средств, связанных с инвестициями (табл. 26). Таблица 26 - Распределение вероятностей независимых от времени потоков денежных средств, связанных с инвестиционным проектом МУП ЖКХ «Чистые пруды»
Рассчитаем математическое ожидание NPV:  Математическое ожидание для NPV для инвестиционного проекта МУП ЖКХ «Чистые пруды» является положительным, т.е. проект окупается. 4.2 Методы снижения инвестиционных рисков В своей управленческой практике МУП ЖКХ «Чистые пруды» за период существования осуществляло несколько крупных инвестиционных проектов. Общий результат положителен - обеспечивается стабильный рост основных показателей и оптимальная реализация общей стратегии компании. Но, в инвестиционных проектах и бизнес-плане его реализации не были учтены все особенности рыночной конъюнктуры и особенностей спроса. Благодаря высоким показателям финансовой устойчивости МУП ЖКХ «Чистые пруды» не произошло больших финансовых потерь, но на данном негативном опыте можно поучиться. Так, необходимо включить в учет при определении ставки дисконтирования величину риска, который обеспечивает недостаточный уровень продуманности ассортиментной линии. При этом можно поступить двумя путями: если недостаточная эффективность ассортиментной политики обусловлена неглубоким анализом спроса и потребностей покупателей тех сегментов рынка, на которые нацелена компания, то необходимо производить более глубокий анализ, получать больше информации и уже на основании этой работы принимать решения. если недостаточная эффективность ассортиментной политики обусловлена невозможностью получения достоверной информации в полном объеме, то возможно снижение риска разными путями: в случае небольшой дороговизны изменения технологий сначала выпуск сомнительных позиций осуществлять небольшими партиями, а в дальнейшем действовать по ситуации; в случае возможности формирования спроса на хороший, но неизвестный ассортимент - использование различных способов стимулирования спроса; в случае невозможности или неэффективности использования этих способов - возможно либо совсем исключить сомнительные позиции, либо анализировать инвестиционный проект с увеличенной ставкой с учетом данного риска. [8] Еще одним важным моментом оценки эффективности и рисков инвестиционной деятельности МУП ЖКХ «Чистые пруды» является то, что так как инвесторами выступают сами владельцы компании, а не сторонние инвесторы, то при определении ставки дисконтирования им можно не учитывать безрисковую ставку, т.к. в соответствии с общей стратегии развития предприятия инвестиционную деятельность в целях расширения ассортимента и рынков сбыта необходимо осуществлять в любом случае. [6] Так как МУП ЖКХ «Чистые пруды» предпочитают использовать несколько способов оценки инвестиционных рисков, необходимо усовершенствовать и, возможно, расширить используемые способы оценки рисков проектов. Ранее был произведен анализ инвестиционного проекта МУП ЖКХ «Чистые пруды» на основании традиционных методов, применяемых в компании. Рассмотрим, как можно более эффективно использовать данные способы в целях более качественной и эффективной рисковой оценки инвестиционных мероприятий. Применение метода чувствительности инвестиционного проекта желательно использовать в условиях вариации более чем двух неопределенных переменных. В этом случае результаты анализа необходимо представлять виде наглядных таблиц. Представленную в расчетах оценки рисков методом чувствительности последовательность действий можно считать корректной только тогда, когда принятие мотивированных ожидаемых значений неопределенных переменных позволяет установить различия в эффективности сценариев инвестиционного проекта. Чаще всего рассматривается реалистический (базовый), наиболее оптимистический и наиболее пессимистический сценарии. [7] 4.3 Рекомендации по управлению рисками инвестиционного проекта Для наиболее достоверного анализа ситуации, связанной с рисковыми ситуациями, лучшим вариантом будет использование как можно больших способов оценки рисков по причине того, что разнообразные методики оценки рисков взаимодополняют и корректируют друг друга. МУП ЖКХ «Чистые пруды» используют широкую гамму способов оценки рискованности инвестиционных проектов. Однако, значительным упущение можно считать игнорирование метода неопределенности при инвестиционных мероприятий с помощью теории игр. В процессе оценивая эффективности инвестиций с применением теории игр требуется определить: Во-первых, главную цель стратегии инвестирования, связанную с основной инвестиционной программой. Главная стратегия инвестирования МУП ЖКХ «Чистые пруды» направлена на создание нового производственного участка по изготовлению тротуарной плитки формы "Волна" . Во-вторых, критерии, по которым сравниваются варианты рассматриваемого инвестиционного проекта. Критерии сравнения трех вариантов инвестиционного проекта МУП ЖКХ «Чистые пруды» сформулируем следующим образом: . Масштаб производства , т.е. количество ежегодно выпускаемых тротуарных плиток формы "Волна". Важно определить оптимальный объем производства и допустимый интервал его изменения. Также необходимо учитывать ожидания покупателей. . Уровень автоматизации производства, тесно связанный с занятостью, производительностью труда и техническим прогрессом. Для осуществления автоматизированного производства необходимы две основные группы работников: широкого профиля и имеющие узкую специализацию. . Условия размещения, связанные с: транспортными проблемами в системе отношений "поставщик - потребитель"; важное значение имеет наличие выхода на автостраду, доступность железнодорожного транспорта; возможность привлечения рабочей силы на непосредственно прилагающей территории без дополнительных издержек. В-третьих, критерии, представляющие собой комбинации неопределенных факторов. В качестве критериев сравнения сценариев инвестиционного проекта МУП ЖКХ «Чистые пруды» лучше всего использовать следующие группы неопределенных факторов: экономико-политические факторы, например стоимость и доступность топлива и другие; производственно-финансовые факторы, например стоимость рабочей силы; рыночные факторы, например, стоимость кредита и его доступность. В-четвертых, каждый сценарий, представляющий собой конкретную комбинацию неопределенных факторов. Кроме того, важно определить значение показателя оценивая эффективность инвестиционного проекта, а также установить тенденции формирования неопределенных факторов будущем. С помощью предложенного сейчас варианта использования методологии оценивая рисков инвестиционных проектов по теории игр, можно принимать эффективные решения в условиях неопределенности. Таким образом, повысится инвестиционная эффективность МУП ЖКХ «Чистые пруды» в целом. себестоимость риск инвестиционный оценка ЗАКЛЮЧЕНИЕ Объектом исследования курсовой работы выступала инвестиционная деятельность предприятия МУП ЖКХ «Чистые пруды». Был произведен анализ инвестиционных рисков планируемого компанией мероприятия при помощи способов, которые используются ей на практике. К числу таких способов относятся: коррекция ставки дисконтирования, методика Монте-Карло, операционный анализ. В результате оценки были получены положительные показатели, а именно: при коррекции ставки дисконтирования были получены значение чистого дисконтированного дохода (NPV = 69.57 > 0) и значение индекса доходности (PI = 1,35 > 1), таким образом, требования эффективности инвестиционного проекта соблюдаются; измерение риска с использованием показателей дисперсии дало положительные значения математического ожидания (E(NPV) = 63.21), что говорит об окупаемости проекта; операционный анализ показал, что высокий запас финансовой прочности (83%) свидетельствует о низкой рискованности проекта. [10] Таким образом, инвестиционный проект МУП ЖКХ «Чистые пруды» считается эффективным с учетом определенного уровня риска. В целом, инвестиционная деятельность группы компаний МУП ЖКХ «Чистые пруды» производится на достаточно высоком и эффективном уровне. Оценка рисков инвестиционных проектов осуществляется в достаточно полном объеме, однако в процессе проведения оценки рисков инвестиционного мероприятия МУП ЖКХ «Чистые пруды» была выявлена неполнота как в применении имеющихся методов оценки инвестиционного риска, так и неполнота самих методов. Подтверждением полученным выводам может послужить негативный опыт компании МУП ЖКХ «Чистые пруды», когда определенные объемы продаж нового производственного участка (изготовление тротуарной плитки формы "Волна") по отдельным ассортиментным позициям оказались очень завышенными и предприятию приходилось минимизировать ущерб за счет дешевой распродажи и последующей корректировки ассортиментных позиций. Для оптимизации оценки рисков компании желательно включить в основу определения уровня инвестиционных рисков наиболее популярный метод из категории исследований операций - теория игр, что позволит оценивать максимальные неопределенности. Также следует откорректировать и оптимизировать определение ставки дисконтирования, используемой на предприятии в соответствии с общей стратегией компании и целями инвестиционных проектов. Полная себестоимость 1 м2 тротуарной плитки формы "Волна" составит 1599,4192 руб. Для обеспечения доходности производства в цену реализации планируем заложить рентабельность на уровне 15%. Цена реализации 1 м2 тротуарной плитки формы "Волны" составит 1839,32 руб. 1 м2 или 42 руб. 1 шт. Финансовые результаты от реализации проекта по производству тротуарной плитки представлены ниже. Роста по проекту не планируется, поскольку загрузка оборудования будет 100%. В последующем, если будет наблюдаться рост спроса на продукцию, будет закуплено дополнительное оборудование. Чистая прибыль в 2013-2017 гг. составит 4555 тыс.руб. Высокий запас финансовой прочности (83%) свидетельствует о низкой рискованности проекта. В результате реализации проекта предприятие сможет получить дополнительный доход в размере 2604 тыс.руб. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 1. Бабаскин С.Я. Инновационный проект [Текст]: методы отбора и инструменты анализа рисков / Бабаскин С.Я.; Акад. Нар. хоз-ва при Пр-ве РФ М.: Дело, 2009. - 238с. . Винс Р. Математика управления капитала [Текст]: методы анализа риска для трейдеров и портфельных менеджеров: перевод с английского / Ральф Винс; пер. с англ. [В.И. Ритман] - Москва: Альпина Паблишерз, 2011. - 399с. . Волков И.М. Проектные анализ [Текст]: продвинутый курс: учеб. Пособие для вузов по напр. "Экономика" и спец "Экономическая теория" / Волков И.М., Грачева М.В.; МГУ им. М.В.Ломоносова, Экономический фак. - М.: Инфра-М, 2009. - 494с. . Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения [Текст]: учеб. пособие / Гранатуров В.М. - М.: Дело и Сервис, 2010. - 208с. . Инвестиции [Текст]: учебник / отв. ред.: В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин - М.: Проспект, 2010. - 584с. . Каранина Е.В. Инвестиционные факторы повышения эффективности предпринимательской деятельности в процессе формирования и оптимизации финансовой стратегии с учетом регионального риска [Текст]: [Монография] / Каранина Е.В., Вершинина Н.А. - Киров: МФЮА: Киров. фил., 2009. - 223с. . Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов [Текст]: Рекомендации для предприятий и коммерческих банков / Москвин В.А. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 352с. . Оценка и финансовая экспертиза в инвестиционной деятельности: теория и практика [Текст]: учеб. Пособие / Федеральное агентство по образованию, Новгородский гос. Ун-т им. Я. Мудрого; [сост.: В.В. Левкина, Д.В. Черменин] - Великий Новгород: НовГУ, 2006. - 172с. . Риск-менеджмент инвестиционного проекта [Текст]: учебник для вузов по экон. Спец. / под ред. М.В. Грачевой, А.Б. Секерина - М.: ЮНИТИ, 2009. - 544с. . Управление инновационно-инвестиционной деятельностью промышленной организации в условиях неопределенности и риска [Текст]: теория и методология: монография / Р.С. Голов -М.: Дашков и Ко, 2009. - 484с. . Фрут К.А. Риск-менеджмент: координация корпоративных инвестиций и финансовой политики [Текст] / К.А. Фрут, Д.С. Шарфстейн, Дж. К. Стейн; пер. с англ. К.Н. Лочаковой; науч. Ред. Пер. А.В. Бухвалов // Российский журнал менеджмент. - 2011. - Т. 8, N 3. - С. 71-100. . Хрусталев Е.Ю.Методология качественного управления инвестиционными рисками на промышленных предприятиях [Текст] / Хрусталев Е.Ю., Стрельникова И.А. // Экономический анализ: теория и практика. - 2012. N 4. - С.16-23. . Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, порфель инвестиций [Текст] / Шапкин А.С., Шапкин В.А. - М.: Дашков и Ко, 2009. - 543с. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||