деятельность коммерческого банка на рынке ценных бумаг. Коммерческие банки на рынке ценных бумаг
 Скачать 83.72 Kb.
|
|
Похожие диссертационные работыпо специальности «Финансы, денежное обращение и кредит», 08.00.10 шифр ВАК Функциональные основы деятельности банков на рынке ценных бумаг2008 год, кандидат экономических наук Гасанов, Оскар Сейфуллахович Совершенствование деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг в регионе1999 год, кандидат экономических наук Ванин, Валерий Владимирович Организация управления банковской деятельностью на рынке ценных бумаг: Теоретико-методический аспект2004 год, кандидат экономических наук Мякишева, Анастасия Георгиевна Совершенствование бухгалтерского учета операций с ценными бумагами в коммерческом банке2004 год, кандидат экономических наук Малышевская, Марина Вячеславовна Особенности деятельности банков на российском рынке ценных бумаг1998 год, кандидат экономических наук Криворучко, Светлана Витальевна ЗАКЛЮЧЕНИЕ ДИССЕРТАЦИИпо теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Мазняк, Владимир Михайлович ЗАКЛЮЧЕНИЕ Первая глава "Концептуальные подходы к организации операций с ценными бумагами в коммерческом банке" посвящена исследованию сущностных основ организации деятельности коммерческих банков на фондовом рынке как особых финансово-кредитных посредников. В современных научных исследованиях банк рассматривается как предприятие, учреждение или институт, при этом внимание акцентируется на различных аспектах его деятельности: получении прибыли, выполнении контрольных функций, важной макроэкономической роли. Однако, анализ показывает, что данные черты присущи не всем банкам, и, следовательно, не могут рассматриваться в качестве сущностных. В то же время свойства организации как системы присущи всем банкам, вследствие чего банк должен быть отнесен к классу организационных систем. Банк, как организация, обладает всеми ее свойствами: непрерывностью функционирования, целенаправленностью, саморегулируемостью, иерархией рангов, разделением труда Перечень организационных систем банками не исчерпывается. Общность функций, выполняемых банками и другими финансово-кредитными посредниками, позволяет отнести их к одному классу- финансово-кредитных организаций. В то же время перечень и сочетание функций, осуществляемых банками, не является уникальным. Обобщение точек зрения, имеющихся в литературе, предоставило возможность выявить два основных подхода к сущности банка Сторонники первого считают банк категорией субъективной, что следует из их определений, базирующихся на таких признаках как наличие лицензии и универсальность. Сторонники второго подхода в основу выделения банков ставят объективные особенности - выполняемые операции (функции). Исследование круга операций банков в теоретическом и практическом аспектах дало возможность определить минимальный перечень операций, без которого банк не может существовать: открытие и ведение счетов до востребования, и размещение денежных средств от своего имени и за свой счет. В отличие от распространенного в экономической науке подхода в работе сделан вывод, о способности банков создавать безналичные деньги не только при кредитовании, но и при инвестировании в ценные бумаги, что подтверждено анализом влияния таких операций на пассивы и активы банка и денежную массу. Критический анализ существующих в научной литературе определений коммерческого банка на основе применения принципов однозначности выделения и минимальной достаточности позволил отразить сущность банка в авторском определении, которое формулируется так: Банк — это финансово-кредитная организация, имеющая исключительное право на совмещение следующих видов деятельности: открытия и ведения счетов до востребования, и размещения денежных средств от своего имени и за свой счет. Деятельность банков рассмотрена с точки зрения выявления дополнительных особенностей, которые влияют на организацию функционирования. Показано, что российский банк руководим менеджерами особого рода, имеет единственную предметно-производственную специализацию, специфическую стратегию для ее управления, имеет особые связи с правительственными организациями. Главная сущностная особенность банка, как финансово-кредитной организации, состоит в том, что он в силу круга выполняемых операций может осуществлять безналичную эмиссию как при кредитовании, так и при инвестировании в ценные бумаги. Разделение на банки и прочие финансово-кредитные организации связано с необходимостью регулирования со стороны государства в лице Центрального банка денежного обращения. При этом регулируемость- внешний фактор деятельности; как и в других фирмах, предоставляющих финансово-кредитные услуги, способность банков получать прибыль и минимизировать риск зависит от качества оценки информации. Иными словами, банк выступает в качестве информационного процессора Существование нескольких концепций банковского дела может быть объяснено различием целей трех основных участников банковского организационного процесса: учредителей и Центробанка как субъектов процесса организации, самого банка- процесса самоорганизации. Для каждого из участников организационного процесса характерно наличие собственных целей: Центрального банка- обеспечение стабильности денежного обращения, учредителей - получение прибыли, коммерческого банка - обеспечение собственного воспроизводства как системы. На основе исследования процесса организации деятельности банка с точки зрения организации и самоорганизации сделаны следующие выводы: создание банка сопровождается организацией двух видов операций: по открытию и ведению счетов до востребования и размещению средств от своего имени и за свой счет, ликвидация одного из этих направлений означает ликвидацию банка, любая модель работы банка должна включать операции по открытию и ведению счетов до востребования и размещению средств. В соответствии с задачами диссертации второй параграф первой главы посвящен исследованию сущности ценных бумаг и теоретических аспектов операций банков с данными инструментами. Сущностной чертой ценной бумаги является отрыв в ней титула собственности от реального капитала, который она представляет. Владельцу ценной бумаги принадлежит титул собственности, но распоряжается этим капиталом предприниматель. Отрыв титула собственности в фондовых инструментах от права распоряжения капиталом стал возможным только благодаря тому, что вместе с титулом собственности происходит переход права на присвоение части дохода, получаемого с вложенного капитала Таким образом, титул собственности превращается в ценную бумагу только в силу того, что право на доход им удостоверяемое может быть продано (обращено в деньги). При этом величина денежной суммы, которую потенциально представляет ценная бумага, количественно не определена и может колебаться в широких пределах. Важной особенностью ценных бумаг является их способность порождать вторичные фондовые инструменты, которые более оторваны от движения действительного капитала, чем первичные. Доход в них возникает опосредовано, через первичные ценные бумаги. Из сущности ценных бумаг следуют их свойства-признаки- ликвидность, обращаемость, доходность. Логика исследования делает необходимым анализ моделей организации операций банков с ценными бумагами и причин их формирования. Различия моделей определяются государственными ограничениями на круг операций банка. Обобщение научной литературы привело автора к выводу, что в основе формирования моделей банковской системы лежит тип акционерной собственности, получивший наибольшее развитие в стране, а так же относительная концентрация ресурсов в небанковской сфере. За счет введения новых классификационных признаков и применения правил деления понятий расширена и уточнена классификация операций банков с ценными бумагами (см. Схему 5). Она позволяет в случае использования всех 10 предложенных признаков однозначно определить более 128000 операций. Первая глава завершается выводом о том, что организация операций с ценными бумагами в коммерческом банке может происходить как на этапе создания, так и в процессе дальнейшей работы, при этом деятельность банка на рынке ценных бумаг не должна рассматриваться в отрыве от сущностно необходимых направлений его деятельности: открытия и ведения счетов до востребования и размещения денежных средств от своего имени и за свой счет. Во второй главе "Операции с ценными бумагами коммерческих банков России: особенности организации и регулирования" выявляются экономические и институциональные особенности деятельности российских банков на фондовом рынке, осуществляется анализ системы ее регламентации. На основе обобщения результатов исследования места банков в инвестиционных потоках страны, структуры их операций и законодательной базы доказывается вывод: в настоящее время в России принят германский путь развития банковской системы, предполагающий максимальную степень участия банков в операциях на фондовом рынке. Так, исследование инвестиционной деятельности субъектов экономики на финансовом рынке России, позволило сделать вывод о значительно большей вовлеченности банков в финансовые потоки по обеспечению предприятий ресурсами по сравнению с другими участниками этого рынка. Российские предприятия испытывают сильную потребность в обновлении основных средств и увеличении собственных оборотных средств. Вложения банков при этом выступают одним из основных источников их пополнения. Другой источник, финансовые ресурсы государства, так же формируется в значительной своей части за счет средств коммерческих банков, инвестированных в государственные ценные бумаги. Анализ движения инвестиционных потоков на рынке ценных бумаг (см. Схему 8) показывает, что банки на фондовом рынке выполняют функции инвестора, посредника и расчетного центра, и в силу этого контролируют основную часть инвестиционных потоков. Главным фактором, определяющим роль банковской системы в инвестиционных потоках страны, является возможность совмещения ими операций по размещению средств и проведению платежей и расчетов при развитой системе безналичного денежного обращения. С целью выявления экономических особенностей банковских операций на рынке ценных бумаг в работе подвергнуты исследованию их динамика и структура операций банков на фоцдовом рынке за 1996-1999 гг. Выявлено, что вложения в ценные бумаги занимают важное место в активных операциях банков (38% активов на 1.12.97 г.), незначительно уступая по объему инвестируемых средств кредитованию. Основную долю в фондовом портфеле банков в 1996-1998 гг. занимали государственные ценные бумаги (на 1.12.97 г. -58%). Структура операций с ценными бумагами не являлась постоянной. Преобладающей тенденцией было уменьшение удельного веса вложений в фондовые обязательства государства в портфеле ценных бумаг банка, происходившее под влиянием следующих причин: относительного и абсолютного снижения доходности государственных ценных бумаг, развития рынков облигаций местных органов власти и акций, денежного голода и неплатежей в экономике. Сопоставление структуры и динамики фондовых операций учреждений банков по географическому признаку, размеру активов и степени самостоятельности позволило установить, что структура фондового портфеля неодинакова для различных групп банков, а на его формирование влияют следующие факторы: относительная привлекательность различных фондовых инструментов (доходность, риск, ликвидность), степень доступности инструментов рынка ценных бумаг, размер активов банка, система инвестиционных предпочтений и действующая модель принятия инвестиционных решений, процедура принятия инвестиционных решений. Основная часть вложений в инвестиционные ценные бумаги приходится на 100 крупнейших банков России (более 80%). При этом доля вложений в фондовые ценности в активах крупнейших банков значительно выше, чем в среднем по всем банкам России. Наибольшая концентрация вложений среди крупнейших банков наблюдается в сфере инвестирования в государственные ценные бумаги. Имеются корреляционные связи между величиной активов и суммой вложений в государственные и муниципальные ценные бумаги. Анализ фондовых операций крупнейших банков позволил определить основные модели управления портфелем: надежность и ликвидность (только государственные ценные бумаги), сбалансированный портфель (различные сочетания вложений в государственные ценные бумаги, акции, муниципальные облигации), доходность (основная доля вложений приходится на акции) и распределить банки по кластерам между ними. Кроме активных операций банки в 1996-1999 гг. осуществляли выпуск ценных бумаг- акций и обращаемых на рынке долговых обязательств. Удельный вес средств, привлекаемых за счет выпуска ценных бумаг, в пассиве не очень велик. Однако, роль отдельных инструментов (акций, векселей) для банка очень важна. Собственные средства, привлекаемые в результате эмиссии акций, являются амортизатором потерь, в то время как вексель используется не только как депозитный инструмент, но и как инструмент дешевого вексельного кредитования. Основная доля в общем совокупном объеме долговых обязательств банков приходилась на векселя (более 70 %). В работе выявлены факторы определяющие структуру выпуска долговых ценных бумаг: относительная привлекательнсть отдельных инструментов для инвесторов (особенности налогообложения, порядок обращения), процентные ожидания, потребность экономики в денежных средствах и способность банков обеспечить эту потребность, степень децентрализации принятия решений эмитентами. Как было доказано ранее, регулирование является важнейшим фактором, определяющим особенности организации деятельности банков. Вследствие этого в работе проводится анализ законодательной и нормативной базы, регламентирующей операции банков та фондовом рынке. Российские банки в соответствии с законодательством способны выполнять самый широкий круг операций на фондовом рынке (см. Таблицу 14) и не имеют права осуществлять только деятельность организатора торгов - биржи. Результаты проведенной работы позволили установить принципиальные недостатки в законодательном регулировании фондовой деятельности коммерческих банков: 1. В законодательстве не сформулирован однозначный подход к понятию ценной бумаги, основанный на сущности данного инструмента. Фактическое определение ценных бумаг в Гражданском кодексе дается через перечисление их видов. В соответствии с предложенным в работе определением, отнесение инструмента к ценным бумагам должно осуществляться при наличии у него трех свойств: доходности, обращаемости и ликвидности. 2. При регулировании операций с ценными бумагами в коммерческих банках не учитывается их способность к безналичной эмиссии, в том числе при проведении операций на рынке ценных бумаг. Это проявляется в том, что регулирование их деятельности на фондовом рынке почти не отличается от регулирования операций с ценными бумагами небанковских кредитных организаций, вследствие чего предъявляемые требования к банкам занижены. 3. Значительная часть установленных банкам и другим кредитным организациям ограничений либо не соответствует своему назначению, либо легко обходится данными субъектами экономики. Так, например, требование к существующим более двух лет банкам предоставлять покрытие на сумму превышения уставного капитала величиной облигационного займа содержит две принципиальные ошибки: во-первых, вместо собственных средств, являющихся амортизатором риска, в расчете берется уставный капитал; во-вторых, ухудшаются шансы возврата денежных средств в случае банкротства банка льготным категориям кредиторов (владельцам сберегательных сертификатов и вкладчикам). Основной блок проблем в этой области законодательства связан с отсутствием концепции регулирования деятельности банков на фондовом рынке, основанной на понимании сущности банка как эмитента безналичных денег. Решению данного вопроса посвящена третья глава работы, которая называется "Основные элементы концепции регулирования деятельности банков на рынке ценных бумаг". Банковский кризис второй половины 1998 г. выявил проблемы организации банковских операций с ценными бумагами и изменил вектор их развития. В результате кризиса произошло сужение сферы безналичного денежного обращения, уменьшился кредитный потенциал банковской системы, рынок государственных ценных бумаг был разрушен. Если до 1998 г. развитие финансово-кредитной системы происходило по германскому пути, то в настоящее время сложились условия, допускающие смену банковской модели. Это связано с утратой банками доминирующего положения в системе финансовых потоков в результате сужения сферы безналичного денежного обращения. Таким образом, кризис обострил вопрос о необходимости создания государственной концепции законодательного регулирования деятельности банков на фондовом рынке. Рассмотрение взаимного влияния сущности банка, как эмитента безналичных денег, и ценных бумаг, как формы фиктивного капитала, позволило определить оптимальную форму участия банков в фондовых операциях и разработать концептуальные основы регулирования их деятельности. Как было доказано ранее, банк является создателем безналичных денег в процессе кредитования и инвестирования в ценные бумаги. Деньги, возникающие в банковской системе при размещении средств в ценные бумаги или их посредстве менее устойчивы, чем при кредитовании, так как роль "обеспечения" в этом случае играет фиктивный капитал, оторванный от реального капитала. В целях изучения влияния операций банков с ценными бумагами на денежное обращение в работе построены и использованы для разработки концепции законодательного регулирования их теоретические модели. Модель влияния банковского инвестирования в ценные бумаги на денежное обращение предполагает рассмотрение двух типов вложений: на первичном и на вторичном рынках. Анализ вложений в ценные бумаги на первичном рынке позволил выявить факторы устойчивости безналичных денег, создаваемых в процессе инвестирования на данном сегменте фондового рынка. Пусть х- величина денежных средств, привлекаемая эмитентом за счет выпуска ценных бумаг. Через период t величина капитала эмитента составит F(x, t). Банк рассчитывает получить от объекта вложений денежные средства в размере Y(x, i, m, t), где х - сумма вложенных средств, i - внутренние издержки банка, ш- маржа банка с учетом риска, t- срок кредитования. Ожидаемая банком величина капитала F'(x, п, г, k, t) в момент времени t определяется размером вложенных средств (х), доступной банку информацией для анализа (а) и издержками на ее получение (г), применяемым методом оценки будущей величины капитала (к). Возврат средств может происходить за счет продажи ценной бумаги или поступления ликвидационной стоимости от эмитента В последнем случае величина капитала эмитента влияет на размер возвращаемой суммы. При продаже ценной бумаги ее курс Fm'(n,n, Гщ, km, t) определяется степенью эффективности рынка, которая в свою очередь зависит от доступности, достоверности (Пщ) и стоимости информации об эмитенте на рынке (Гщ), общепринятого метода оценки стоимости ценной бумаги (km). На эффективных рынках |Рш'(Пт, Гщ, km, t)-F(x, t)|-o0, а при ликвидации предприятия Fm'(nm, Гт, km, t)=F(X, t). Доход по операции банка определяется разностью между фактическим курсом ценной бумаги Fm'(iim, Тщ, кщ, t) и размером вложенных средств. При этом банк должен - минимизировать разность между фактическим курсом ценной бумаги и прогнозируемой им ее стоимостью. Но с точки зрения денежного обращения гораздо важнее, чтобы банк имел целью ограничение выпуска необеспеченных денег или |F(x, t>F'(x, п, г, k, t)|=frO. Однако, для банка стабильность денежного обращения не является целью и может противоречить задаче максимизации прибыли. Данные цели являются взаимодополняющими, но только для эффективного рынка (см. Схему 12) или при стратегическом инвестировании. Как показывают современные исследования, развитые рынки ценных бумаг имеют слабую степень эффективности. Оценивая российский рынок, необходимо отметить, что он имеет очень слабую степень эффективности, которая связана с его молодостью и неразвитостью: информация о курсах ценных бумаг охватывает период, не превышающий 10 лет, освоены не все методы оценки инвестиционной стоимости ценной бумаги. Модель вложений банка на вторичном рынке имеет несколько принципиальных особенностей для денежного обращения. Для нее характерно, что денежные средства (х), создаваемые банком в процессе инвестирования, используются для высвобождения ресурсов продавца ценной бумаги. Именно он полученные деньги превращает в реальный капитал. К моменту продажи ценной бумаги банком капитал продавца (получателя созданных денежных средств) составит P(x,t), где функция P(x,t) аналогична функции F(x,t) при инвестировании на первичном рынке. Величина капитала эмитента через период t будет равна F(x',t), где х'-размер фактически привлеченных средств на первичном рынке. Обычно х'^х. Банк планирует получить от объекта вложений денежные средства в размере Y(x, i, m, t). При этом ожидаемая банком в момент t величина капитала F'(x', п, г, k, t) зависит от размера фактического капитала эмитента (х'), доступной банку информации для анализа (п), издержек на ее получение (г) и применяемого метода оценки будущей величины капитала (к). Возврат средств, как и в предыдущей модели, происходит за счет продажи ценной бумаги третьим лицам или поступления ликвидационной стоимости от эмитента Курс ценной бумаги при ее реализации определяется степенью эффективности рынка, которая в свою очередь зависит от доступности, достоверности (iim) и стоимости (Тщ) информации об эмитенте на рынке, общепринятого метода оценки стоимости ценной бумаги (km) и может быть условно описан следующей функцией - F^n^ Тщ, km, t). Как отмечалось ранее, разность между фактической курсовой стоимостью ценной бумаги Fm'(nm, Тщ, km, t) или ликвидационной стоимостью F(x,t) и размером вложенных в нее средств (х) определяет доход операции для банка Однако, стабильность денежного обращения зависит не от деятельности номинального получателя денежных средств- эмитента, а от работы их реального пользователя- продавца ценной бумаги. Банк заинтересован и оценивает только будущий курс ценной бумаги, эффективность использования денежных средств продавцом для него не имеет значения. Таким образом, утрата полученных средств продавцом финансового инструмента способна вызвать дисбаланс в денежном обращении, но не повлияет на банк-покупатель ценной бумаги. При кредитовании предприятия на покупку ценных бумаг, конечным получателем средств является отнюдь не заемщик, а предприятие-эмитент или продавец денной бумаги. Само движение и возврат ссуды, как и в двух предыдущих моделях, связано с динамикой курсовой стоимости ценной бумаги. В то же время стабильность денежного обращения зависит от эффективности использования эмитируемых банком безналичных денег реальным пользователем. Применение авторских моделей позволило сформулировать концепцию государственного регулирования деятельности банков на фондовом рынке. В соответствии с ней к специфическим объектам регулирования необходимо отнести: инвестирование в ценные бумаги, кредитование на покупку ценных бумаг, кредитование под залог ценных бумаг, операции peno. Другие фондовые операции банков должны регулироваться на общих со всеми финансово-кредитными организациями основаниях, так как особое место и роль банков в экономике обусловлено операциями, связанными с эмиссией безналичных денег. Имеется два взаимодополняющих направления совершенствования действующего законодательства: повышение уровня обеспеченности вложений банков, связанных с движением фиктивного капитала, и создание равных условий для всех участников рынка ценных бумаг. В связи с отсутствием эффективных механизмов контроля банков над объектами своих фондовых вложений, необходимо ограничить инвестиционные операций банков на фондовом рынке в соответствии с американской моделью рынка ценных бумаг. При этом целесообразно введение запрета на кредитование на покупку ценных бумаг. СПИСОК ПУБЛИКАЦИЙ АВТОРА 1. Деньги, кредит, банки в РФ. Учебное пособие.- М.: "Контур", 1998.-С. 259-267. 2. К вопросу о сущности банка II Развитие финансово-кредитного механизма в российской экономике: Тезисы докладов региональной научно-практической конференции профессорско-преподавательского состава и практических работников. - Ростов н/Д, 1998. - С. 79-80. 3. К вопросу повышения надежности банковской системы II Материалы Южно-Российской научно-практической конференции "Культура - Мощный фактор развития". - Ростов н/Д, 1997. - С. 231-233. 4. Международные тенденции в банковском деле И Бизнес в финансово-кредитной сфере: Тезисы докладов научно-практических конференций студентов и молодых ученых. - Ростов н/Д, 1998. - С. 12-14. 5. Некоторые вопросы организации операций в коммерческом банке II Рыночная экономика и финансово-кредитные отношения: Ученые записки, вып. 4. - Ростов н/Д, 1998. - С. 279-283. 6. О классификации операций банка с ценными бумагами II Вестник академии. -1995. - № 2. - С. 66-69. 7. Российский фондовый рынок и деятельность коммерческих банков II Финансово-кредитный механизм в условиях развития рыночных отношений. Материалы научной студенческой конференции. - Ростов н/Д, 1994. - С. 3739. 8. Специфика управления портфелем ценных бумаг коммерческого банка II Проблемы развития финансов, кредита и бизнеса России. Тезисы докладов региональной научно-практической конференции профессорско-преподавательского состава и студентов. - Ростов н/Д, 1996. - С. 175-178. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯкандидат экономических наук Мазняк, Владимир Михайлович, 1999 год 1. Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая и вторая) с изменениями от 20 февраля 1996 г., 12 августа 1996 г., 24 октября 1997 г. 2. Федеральный закон от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ "О переводном и простомвекселе". 3. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-Ф3 "О рынке ценных бумаг" с изменениями и дополнениями от 26 ноября 1998 г., 8 июля 1999 г. 4. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ "Об акционерных обществах" с изменениями от 13 июня 1996 г., 24 мая 1999 г. 5. Федеральный закон от 27 ноября 1992 г. №4015-1 "Об организации страхового дела в Российской Федерации" с изменениями и дополнениями от 31 декабря 1997 г., 17 июля 1999 г. 6. Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 136-ФЭ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг". 7. Федеральный закон от 3 февраля 1996 г. № 17-ФЗ "О банках и банковской деятельности в РСФСР" с изменениями и дополнениями от 31 июля 1998 г., 8 июля 1999 г. 8. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг". 9. Федеральный закон от 7 мая 1998 г. №75-ФЗ "О негосударственных пенсионных фондах". 10. Постановление Правительства РСФСР от 28 декабря 1991г. №78 "Об утверждении положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР". 11. Постановление Совета Министров РСФСР от 25 декабря 1990 г. "Об утверждении "Положения об акционерных обществах"" с изменениями и дополнениями от 15 апреля 1992 г. 12. Инструкция Центрального банка России от 17 сентября 1996 г. № 8 "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации? в редакции от 23 ноября 1998 г., с изменениями и дополнениями от 20.08.99 г. 13. Инструкция Центрального банка России от 30 июня 1997 г. № 62а "О порядке формирования и использования резерва на возможные потери по ссудам" в редакции от 12 мая 1998 г., от 24 июля 1998 г., от 28 декабря 1998 г. 14. Письмо Центрального банка России от 02.02.99 № 47-т "О применении письма Банка России от 08.12.94 № 127 "О порядке создания резервов под обесценение ценных бумаг" с учетом изменений и дополнений, внесенных указанием Банка России от 29.12.98 № 466-у". 15. Письмо Центрального банка России от 9.09.91 г. № 14-3/30 "О банковских операциях с векселями". 16. Письмо Центрального банка России от 10 февраля 1992 г. №14-3-20 "Положение "О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций"4' в редакции от 31 августа 1998 г. 17. Письмо Центрального банка России от 8 декабря 1994 г. № 127 "О порядке создания резервов под обесценение ценных бумаг" в редакции от 28 декабря 1994 г., 4 сентября 1995 г., 29 декабря 1998 г. 18. Письмо Центрального банка России от 23 февраля 1995 г. №26 "Об операциях коммерческих банков с векселями и изменениях в порядке бухгалтерского учета банковских операций с векселями" с изменениями от 21 февраля 1997 г. 19. Положение о лицензировании деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг, утверждено постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 19 июня 1998 г. № 26 с изменениями 14 июля 1998 г. 20. Приказ Росстрахнадзора от 14 марта 1995 г. № 02-02/06 "О введении в действие Правил размещения страховых резервов". 21. АрсеньевВ. Банки не желают выполнять нормы Г#0//Коммерсантъ-рейгинг. -1997. № 29. - С. 9-10. 22. Дьяконова И. Банковские системы в сравнительно-историческом аспекте.1996.-№20.-С. 13. 23. Бюллетень банковской статистики. -1998. № 1. 24. Бюллетень банковской статистики. -1998. № 5. 25. Бюллетень банковской статистики. -1998. № 6. 26. Бюллетень банковской статистики. -1998. № 9. 27. Василишен Э. Н. Федюнин А. С. Вопросы банковского саморегулирования: от теории к практике!'/Банк. -1997. № 6. - С. 15. 28. Василишен Э. Н. Федюнин А. С. Вопросы банковского саморегулирования: от теории к практике!/Банк. -1997. № 7-8. - С. 28. 29. Грачева М Байки и промышленность. -1994. № 46. - С. 7. 30. Грачева М Банки и промышленность. -1994. № 47. - С. 7. 31. Грачева М. Банки и промышленность. -1994. № 49. - С. 7. 32. Грачева М. Банки и промышленность. -1994. № 50. - С. 7. 33. Демченко В. Рейтинг российских страховых компаний!'/Эксперт. 1998. -№44.-С. 20-21. 34. Ивантер Д., Карпович Е. Как рассчитать ликвидность финансовых инструментов?I!Рынок ценных бумаг. -1996. № 19. - С. 44-45. 35. Крупнейшие банки РоссюлТКоммерсангъ-рейтинг. 1997. - № 24. - С. 9-11. 36. Лебедев В. М. Иностранные инвестиции в российской экономике/1 Финансы. -1997. № 11. - С. 54. 37. Ленайзен фон Э., Жири-Делуазон Ф., Швахман И. Инвестиционный бизнес: новая ниша для российских банков//Коммерсантъ-рейтинг. 1997. - № 22. -С. 10-11. 38. Мартынова О. И. О порядке создания резервов под обесценение ценных бумаг!!Деньги и кредит. -1994. № 9-10. - С. 25-26. 39. Мкртчян М, Саркисян Р., Спектор А. Необходимость и факторы перехода к ресурсоэкономному развитию//РоссиАсшА экономический журнал.1997.-№11-12.-С. 43-44. 40. Причины падения рубля чисто психологические!/Эксперт. - 1998. - № 34. -С. 22-23. 41. Сергиенко В. Б. Проектирование инвестиционного решения на корпоративном рынке!!Бизнес и банки. -1997. № 24. - С. 1-2. 42. Сериков А., Соловьева Е. Налогообложение доходов от операций на фондовом рынке/1 Рынок ценных бумаг. -1997. № 21. - С. 10-13. 43. Туруев И., Лазорева Е. Налогообложение российского рынка "Фиктивного капитала": штрихи к портрету!ÍРынок ценных бумаг.- 1997.- №21.-С. 2-6. 44. Фабре Р. Повышение эффективности деятельности банковИЪанкоъскае технологии. -1995. № 8. - С. 42. 45. Филатов М. Н. Правовая защита банковских инвестиций на рынке ценных бумагИФиняасы и кредит. -1997. № 2. - С. 12-26. 46. Ямпольский М. М. Ликвидность банка и банковский мулыпипликаторНДеньт и кредит. -1994. -№ 11-12. С. 65-68. 47. Dwight В. Crane and Zvi Bodie. The Transformation of Banking!¡Hartwá business review. -1996. March-April. - P. 109-117. 48. FamaE.F. Efficient Capital Markets: ////The Journal of Finance.- 1991. — №5.-P. 1575-1611. 49. Агеев Ш. Г., Васильев H. М, Катырин С. Н. Страхование: теория, практика и зарубежный опыт. М.: "Экспертное бюро-М", 1998. 50. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1992. 51. Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции М: Финансы и статистика, 1991. 52. Банки на развивающихся рынках: В 2-х томах. Т. 1. Укрепление руководства и повышение чувствительности к переменам! Д. МакНотон, Д. Дж. Карлсон, К. Т. Дитц и др.: Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1994. 53. Банки на развивающихся рынках: В 2-х томах. Т. 2. Интерпретирование финансовой отчетности! К. Дж. Барлтроп, Д. МакНотон: Пер. с англ. М: Финансы и статистика, 1994. 54. Банковская система России. Настольная книга банкира. Коммерческие банки на фондовом рынке.- М: ТОО Инжиниринго-консалтинговая компания "Дека", 1995. 55. Банковская система России: проблемы и перспективы развития: Пробл.-темат. сб./РАН ИНИОН. М., 1999. - № 1. 56. Банковское дело/Под редакцией О. И. Лаврушина. М.: Банковский и биржевой научно-консультационный центр, 1992. 57. Банковское дело: Справочное пособие! Под редакцией Ю. А. Бабичева М.: Экономика, 1994. 58. Банковское дело: Учебник! Под редакцией В. И. Колесниковой и др. М.: Финансы и статистика, 1995. 59. Бизнес на рынке ценных бумаг. Российский вариант. Справочно-практическое пособие! Отв. ред. Коланьков В. В., Коланьков А. В., Грабарник В. Е., Кардовский К. Е. М.: Траникор", 1992. 60. Бир С. Наука управления. Сокр. пер. с англ. М.: "Энергия", 1971.67. 7.1. Традиционные банковские операции с ценными бумагами Традиционные банковские операции с ценными бумагами — это операции, связанные с основной банковской деятельностью: привлечением и размещением денежных средств, выполнением платежных функций. К данному виду операций можно отнести следующие банковские операции. Кредитные операции. Банк предоставляет клиентам ссуду для операций на фондовом рынке. Также банк может использовать ценные бумаги в качестве обеспечения по ссуде. Операции РЕПО. Репо — это соглашение об обратном выкупе, т. е. договор, согласно которому продавец обязуется выкупить ценную бумагу обратно у покупателя по установленной цене в определенную дату в будущем. С помощью репо банки осуществляют краткосрочное заимствование денежных средств в обмен на предоставление кредитору ценных бумаг с обязательством выкупить их обратно. С точки зрения заемщика такая сделка называется «репо». С точки зрения кредитора эта сделка называется «обратным репо». Обязательству на обратную покупку соответствует обязательство на обратную продажу, которое принимает на себя вторая сторона. Обратная покупка осуществляется по цене, отличной от цены первоначальной продажи. Разница между ценами и представляет собой тот доход, который должна получить сторона, выступающая в качестве покупателя ценных бумаг (продавца денежных средств) в первой части репо. На практике доход продавца денежных средств соответствует ставке кредита. Вексельные кредиты. Вексельные кредиты подразделяются на векселедательские и предъявительские. Векселедательские кредиты — кредитный договор, в соответствии с которым заемщик в качестве кредита получает пакет собственных векселей банка-кредитора, выписанных банком на него на общую сумму, указанную в договоре. Предъявительские вексельные кредиты бывают двух видов: учетные и залоговые. Учетный вексельный кредит (учет векселей) — это покупка их банком. Поскольку векселедержатель, предъявивший банку векселя к учету, получает по ним платеж немедленно, т. е. до истечения срока платежа по векселю, то для него это фактически означает получение кредита от банка. Залоговый вексельный кредит (ссуды под залог векселей) отличается от учета векселей, во-первых, тем, что собственность на вексель банку не переуступается, вексель только закладывается векселедержателем на определенный срок с последующим выкупом после погашения ссуды. Гарантии по размещению ценных бумаг. Это своего рода страхование рисков инвестиционных компаний, проводящих размещение ценных бумаг. Банки, выступающие гарантами при эмиссии ценных бумаг, берут на себя обязательство перед инвестиционной компанией, проводящей размещение ценных бумаг, что в случае неполного размещения акций или облигационного займа они примут их на свой счет по заранее согласованному курсу. При полном размещении акций или займа банки получают комиссию и вознаграждение за риск. Предположим, банк А, выступая в качестве инвестиционной компании, принимает на себя обязательство по размещению облигаций предприятия Х. Банк Б выступает гарантом по размещению этого облигационного займа. Если займ не будет размещен, то банк Б обязан принять не размещенные банком А облигации по заранее оговоренной стоимости. Выполнение платежных функций. Банки выполняют функции платежных агентов эмитентов, осуществляют расчеты по итогам операций на рынке ценных бумаг. 7.2. Деятельность банков как эмитентов Деятельность банков как эмитентов — это выпуск банками собственных ценных бумаг. Деятельность банка на этом направлении включает в себя операции: по эмиссии (выпуску) собственных ценных бумаг и их первичному размещению; по обеспечению реализации прав инвесторов: выплату процентов и дивидендов; погашение долговых ценных бумаг при наступлении срока; создание условий для участия владельцев акций в управлении банком, включая проведение общих собраний акционеров; предоставление информации о деятельности банка-эмитента, в соответствии с действующим законодательством. Коммерческие банки, выступая в качестве эмитентов, выпускают следующие ценные бумаги: эмиссионные – акции, облигации; неэмисионные – сертификаты, веселя. Порядок выпуска акций Коммерческие банки выпускают акции с целью формирования собственного капитала в виде уставного капитала, если они создаются в форме акционерного общества. Банком России установлены единые процедуры регистрации и выпуска ценных бумаг кредитными организациями. Эти процедуры предусматривают, во-первых, государственную регистрацию всех выпусков ценных бумаг, независимо от величины выпуска и количества инвесторов; во-вторых, регистрацию выпусков ценных бумаг в Департаменте лицензирования Банка России или в территориальных учреждениях Банка России. Процедура эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы: принятие решения о размещении ценных бумаг; утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг; государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг; размещение ценных бумаг; государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг. Кредитные организации, созданные в форме акционерных обществ, формируют уставный капитал из номинальной стоимости акций, приобретаемых акционерами. Кредитные организации могут выпускать только именные акции в документарной и бездокументарной форме, обыкновенные и привилегированные акции. Акции считаются именными в том случае, если для реализации имущественных прав, связанных с владением ими, необходима регистрация имени владельца акции в книгах учета. При передаче именной акции от одного владельца другому должны быть внесены соответствующие записи в реестр. Первый выпуск акций должен полностью состоять из обыкновенных именных акций. Выпуск привилегированных акций не допускается. Такое положение вызвано тем, что банк в первый год работы может не обеспечить выплату дивидендов по привилегированным акциям в установленном размере. Для увеличения уставного капитала акционерный банк может выпускать акции только после полной оплаты акционерами всех ранее выпущенных банком акций. При увеличении уставного капитала банки имеют право выпускать как обыкновенные, так и привилегированные акции. Доля привилегированных акций не должна превышать 25 % суммы уставного капитала. Порядок выпуска облигаций Облигации коммерческих банков — это ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа между владельцем облигаций (кредитором) и банком (заемщиком), приносящие владельцу доход. Право выпуска облигаций Эмиссия облигаций разрешается банкам только после полной оплаты ими своего уставного капитала. Облигации выпускаются по решению Совета директоров банка. Эмиссия банковских облигаций осуществляется на основании специального проспекта эмиссии, который должен быть опубликован в печати и зарегистрирован в Департаменте лицензирования Банка России или в территориальном учреждении Банка России. Банки могут выпускать облигации: именные и на предъявителя; процентные и дисконтные; с единовременным погашением и с погашением по сериям в определенные сроки; обеспеченные и необеспеченные; при выпуске обеспеченных облигаций в качестве обеспечения может выступать залог собственного имущества банка либо обеспечение, предоставленное банку для целей выпуска облигаций третьими лицами. Облигации без обеспечения могут выпускаться не ранее третьего года существования банка при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов и на сумму, не превышающую размер уставного капитала банка. Т. е. обеспечение третьими лицами при выпуске банковских облигаций требуется в случаях: существования кредитной организации менее двух лет (на всю сумму выпуска облигаций); существования кредитной организации более двух лет при выпуске облигаций на сумму, превышающую размер уставного капитала (величина обеспечения должна быть не менее суммы превышения размера уставного капитала); конвертируемые в другие ценные бумаги и неконвертируемые. Кредитная организация, созданная в форме открытого акционерного общества, вправе проводить размещение конвертируемых в акции облигаций путем открытой и закрытой подписки, а кредитная организация, созданная в форме закрытого акционерного общества, — только в форме закрытой подписки. Акционеры кредитной организации — эмитента имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством открытой эмиссии облигаций и других ценных бумаг, конвертируемых в акции. Причем эти лица должны быть заранее уведомлены кредитной организацией о возможности осуществления или преимущественного права приобретения таких облигаций. Лицо, имеющее преимущественное право приобретения облигаций, конвертируемых в акции, вправе полностью или частично осуществить это право путем подачи в банк-эмитент письменного заявления о приобретении таких облигаций и документа об их оплате. По окончании срока, действующего для акционеров, обладающих правом преимущественного приобретения облигаций, конвертируемых в акции, банк-эмитент может размещать эти облигации среди другого круга лиц – инвесторов. В Российской Федерации выпуск облигаций акционерными коммерческими банками не получил широкого распространения. В странах с развитой рыночной экономикой банки выпускают большое число облигаций, которые пользуются широкой популярностью среди инвесторов на денежном рынке. Порядок выпуска сертификатов Банковские сертификаты — ценные бумаги, удостоверяющие сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов, в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Депозитный сертификат может быть выдан только юридическим лицам, а сберегательный — только физическим лицам. Право выпуска сертификатов Банк имеет право выпускать сертификаты при следующих условиях: банковская деятельность в течение не менее двух лет; публикация годовой отчетности, подтвержденной аудиторской фирмой; соблюдение банковского законодательства и нормативных актов Банка России; выполнение обязательных экономических нормативов, установленных Банком России; выполнение обязательных резервных требований Банка России; наличие резервного фонда в размере не менее 15 % от фактически оплаченного уставного капитала. Банки могут выпускать сертификаты: депозитные и сберегательные (депозитные сертификаты выпускаются для продажи только юридическим лицам, сберегательные — только физическим лицам); в разовом порядке и сериями (разовые сертификаты выпускаются в единичных случаях, для нужд конкретного клиента. Серийные — как часть депозитной политики банка с целью привлечения средств на определенном сегменте рынка); именными и на предъявителя. Банковские сертификаты не могут использоваться как средство платежа в расчетах за товары и услуги. Они выполняют лишь функцию средства накопления. Однако владелец сертификата на предъявителя может уступать права требования по сертификату другому лицу. По сертификату на предъявителя эта уступка осуществляется простым вручением, а по именному — посредством передаточной надписи (цессии), которая оформляется на обратной стороне бланка сертификата. Эта надпись представляет собой двустороннее соглашение лица, устанавливающего свои права, (цедента) и лица, приобретающего этим права, (цессионария). Коммерческие банки вправе размещать свои сертификаты после регистрации условий их выпуска и обращения в территориальном учреждении Банка России. Выпускаемые банком сертификаты должны быть изготовлены типографским способом. Выпускаться сертификаты российских банков могут только в валюте Российской Федерации, и обращаться соответственно только на ее территории. Выдача сертификатов юридическим и физическим лицам осуществляется только после перечисления ими соответствующей суммы на специальные счета в банке, предназначенные для учета выпущенных сертификатов. По истечении срока действия сертификата его владельцу (держателю) банк возвращает сумму вклада и выплачивает доход, исходя из величины установленной процентной ставки, срока и суммы вклада. Владелец должен предъявить сертификат банку-эмитенту вместе с заявлением о востребовании средств по сертификату с указанием счета, на который они должны быть зачислены. Достоинства банковских сертификатов: возможность передачи другому лицу; использование в качестве залога при получении кредитов; расширение для банка круга потенциальных инвесторов путем привлечения посредников для продажи сертификатов. Порядок выпуска векселей Банковский вексель — это безусловное письменное долговое обязательство строго установленной формы, дающее его владельцу (векселедержателю) бесспорное право по наступлении срока требовать от должника уплаты обозначенной в векселе денежной суммы. Банки выпускают векселя до востребования или с указанием срока предъявления. Кроме того, существуют процентные, дисконтные и беспроцентные векселя. Процентные векселя дают право первому векселедержателю или его правопреемнику получить при их предъявлении банку для погашения вексельную сумму и причитающийся процентный доход, дисконтные векселя — дисконтный доход, который определяется как разница между номинальной суммой векселя, по которой он погашается, и ценой, по которой он был продан первому векселедержателю. По беспроцентному векселю векселедержатель получает номинальную сумму векселя, по которой он был продан. Признаки векселя как денежного долгового требования: вексельное требование облечено в форму ценной бумаги, т. е. оно может быть осуществлено лишь держателем вексельного документа (векселедержателем) и исполняться должником лишь в объеме этого документа; вексельное требование абстрактно, оно отрешено от конкретных имущественных и правовых отношений, которые послужили поводом к выдаче векселя. Вексельное требование основывается на тексте вексельного документа, а не на том правовом факте (договоре купли-продажи, займа и т. п.), который породил обязанность одного лица уплатить другому определенную денежную сумму. Вексель не обеспечивается закладом, заемом, неустойкой; вексельное требование строго формально, оно возникает лишь в случае соблюдения формальных требований, предъявленных законом к тексту вексельного документа. Содержание векселя строго установлено законом, и другие условия считаются ненаписанными. Он должен содержать обязательные реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них лишает вексель юридической силы. Обязательные вексельные реквизиты: вексельная метка — наименование «вексель», включенное в текст документа и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен; простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму — для переводных векселей. Простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму — для простого векселя; наименование того, кто должен платить (плательщик) — только для переводного векселя; указание срока платежа; указание места, в котором должен быть совершен платеж. Переводной вексель может подлежать оплате в месте жительства третьего лица, или в том же месте, где находится место жительства плательщика, или в каком-либо другом месте; наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен. Переводной вексель может быть выдан по приказу самого векселедателя, на самого векселедателя за счет третьего лица; указание даты и места составления векселя; подпись того, кто выдает вексель (векселедателя). Векселедатель отвечает за акцепт и за платеж. |