Корпоративные финансы ПКЗ Киреева Ксения Дмитриевна. Корпоративные финансы Письменное контрольное задание
 Скачать 89.71 Kb.
|
|
Часть 2 Теоретическая. Вариант 7. Кто является пользователями финансовой отчетности компаний, в чем их интерес? Пользователи бухгалтерской информации делятся на две группы: внешние и внутренние. Так их называют, потому что внутренние пользователи находятся внутри компании, а внешние — вне её. Внешние пользователи — это государство, инвесторы, кредиторы и другие стейкхолдеры, которым интересно знать, как идут дела у компании, чтобы принимать решения по взаимодействию с ней. Каждый пользователь отчётности интересуется её данными, чтобы принимать свои решения. Банк оценивает платёжеспособность компании, чтобы оценить под какую ставку давать кредит и давать ли его вообще. Инвестор хочет понять стоит ли вкладывать деньги в компанию. Кредитор оценивает перспективы возврата долга. Государство интересуется бухгалтерскими показателями для макроэкономического прогнозирования и контроля исполнения законов. Внешние пользователи обычно имеют дело с конечным продуктом бухгалтерского учета — финансовой отчётностью, которая доступна для любого желающего. В России с 2020 года все компании сдают финансовую отчётность в ГИР БО — государственный информационный ресурс бухгалтерской (финансовой) отчётности. Главный внутренний потребитель бухгалтерских данных — собственники и менеджмент компании. Эти ребята тоже пользуются финансовой отчётностью, но им доступна и более детализированная информация из бухгалтерских регистров. Бухгалтерская (финансовая) отчётность — информация о финансовом положении экономического субъекта на отчётную дату, финансовом результате его деятельности и движении денежных средств за отчётный период, систематизированная в соответствии с требованиями, установленными настоящим Федеральным законом. Так говорит закон №402-ФЗ «О бухгалтерском учёте», обращаясь к себе в третьем лице. Переведу, это определение, но сначала объясню, что такое отчётный период и отчётная дата. Обязательный отчётный период, за который составляется финансовая отчётность — год, а отчётная дата — 31 декабря. Малый бизнес обычно ограничивается только годовой отчётностью. В корпорациях принято составлять промежуточную отчётность: за первый квартал, полугодие и 9 месяцев года. Соответственно отчётные даты здесь 31 марта, 30 июня и 30 сентября. Некоторые даже формируют финансовую отчётность ежемесячно, но это редкость. На подготовку годового отчёта Положение по ведению бухгалтерского учёта и бухгалтерской отчётности в Российской Федерации отводит 90 дней, на подготовку промежуточной отчетности федеральный стандарт бухгалтерского учёта ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчётность организации» — 30 дней. В эти сроки бухгалтерия должна внести все факты хозяйственной жизни в учёт, составить отчётность и подписать её руководителем компании. Финансовая отчётность раскрывает три главных аспекта бизнеса в трёх главных отчётах: Финансовое или имущественное положение на отчётную дату. Какие у компании есть активы и за счёт каких пассивов они появились. Финансовое положение раскрывается в бухгалтерском балансе. Финансовый результат деятельности за отчётный период. Какие прибыли или убытки получены и за счёт каких доходов и расходов. Финансовый результат раскрывается в отчёте о финансовых результатах. Движение денежных средств за отчётный период. Какие денежные потоки по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности были за отчётный период и их сальдо на отчётную дату. Движение денежных средств раскрывается в отчёте о движении денежных средств. Есть и другие формы финансовой отчётности. Например, отчёт об изменениях капитала. Но эти три — главные, без них нельзя. Финансовая отчётность формируется в строгой последовательности. Факты хозяйственной жизни регистрируются в первичных учётных документах. Данные первички систематизируются в бухгалтерских регистрах. Данные регистров обобщаются в финансовой отчётности. Такая вот пирамидка от неструктурированного бумажного моря до трёх лаконичных форм отчётности, к которым прилагаются пояснения. В России тоже лаконичные. А вот в МСФО пояснения в сотню-другую страниц — обычное дело. Они помогают пользователю правильно интерпретировать данные отчётов. 2. Что такое инвестиции, инвестиционный проект, портфель инвестиций, портфель инвестиционных проектов? Инвестиции — это долгосрочные вложения капитала в различные сферы экономики, инфраструктуру, социальные программы, охрану окружающей среды как внутри страны, так и за рубежом. В современных рыночных экономиках значительная часть инвестиций — финансовые. Инвестиции играют важную роль как на макроуровне, так и на микроуровне. Они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются движущей силой в развитии экономики. За последние годы наблюдается тенденция сокращения реальных инвестиций, что отрицательно отразилось на ускорении научно-технического прогресса (НТП) и развитии всего народнохозяйственного комплекса. Инвестиционный кризис в стране оказался более глубоким, чем общий экономический, хотя оба они тесно взаимосвязаны и взаимообусловлены. Инвестиционная деятельность как вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта связана с формированием инвестиционного портфеля. В общем случае инвестиционный портфель любой организации включает в себя не только портфель инвестиций в ценные бумаги, но и портфель реальных инвестиций, и портфель инвестиций в оборотные средства организации. Инвестиционная деятельность в рыночных условиях хозяйствования осуществляется на инвестиционном рынке, состоящем из рынка объектов реального инвестирования, рынка объектов финансового инвестирования и рынка объектов инновационного инвестирования. Рынок объектов реального инвестирования включает в себя рынок прямых капитальных вложений, рынок недвижимости и рынок прочих объектов (например, драгоценные металлы и изделия и др.). Рынок объектов финансового инвестирования как правило подразделяют на фондовый и денежный. Основная часть реальных инвестиций реализуется в форме инвестиционных проектов. Реализация эффективных инвестиционных проектов может позволить организации выйти из кризисного состояния. Кроме того, среди направлений банковской деятельности в последние годы широкое распространение получили проектное финансирование и инвестиционное кредитование, связанные с финансированием инвестиционных проектов и программ. Осуществление инвестиционных проектов и программ требует длительного времени, что приводит к необходимости учета фактора времени. Для этих целей применяется метод приведения разновременных затрат и результатов по проекту к единому моменту времени, получивший название — дисконтирование. При этом в расчетах эффективности инвестиционных проектов основным экономическим нормативом является норма дисконта. Проблема выбора нормы дисконта до настоящего времени остается не до конца решенной. В экономическом развитии развитых стран важное место занимают инновационные инвестиции, представляющие собой вложения в нематериальные активы и обеспечивающие внедрение научных и технических разработок в производство и социальную сферу, т. е. вложения в новшества, приводящие к количественным и качественным улучшениям. Особую роль в российской экономике играют иностранные инвестиции, под которыми следует понимать вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе вложение денег, ценных бумаг (в иностранной валюте, валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальная собственность), а также услуг и информации. Оценивая эффективность инвестиций, большое и существенное внимание уделяют проблемам учета инфляции, риска и неопределенности, их количественной оценке и рассмотрению организационно-экономического механизма их предотвращения и снижения. Инвестиции (от лат. invest — вкладывать) — осуществление определенных экономических проектов в настоящем с расчетом получить доходы в будущем. В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. No 39-ФЗ инвестиции определяются как «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта». Под инвестициями в широком смысле понимают денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направляемые на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, активов, акций, облигаций и других ценных бумаг с целью получения прибыли и/или иного положительного эффекта. Необходимо отметить, что по экономическому содержанию к инвестициям не относятся так называемые «потребительские вложения» (покупка автомобилей, телевизоров, квартир, дач и т. п.), которые не приводят к росту капитала и получению прибыли. Эти средства, как правило, расходуются на непосредственное долгосрочное потребление, не приносящее прибыли, и, если их приобретение не преследует цели последующей продажи или производственного использования. Определение инвестиционного портфеля Инвестиционный портфель (на английском языке invest portfolio) — это совокупность активов, которые удовлетворяют приемлемому для инвестора уровню риска и доходности. Обычно инвесторы хотят получить максимальный доход, и в то же время минимизировать свои риски. Для каждого из активов, которые входят в портфель, риск доходности оценивается отдельно. Если в корзине присутствуют активы различных классов, то такой инвестиционный портфель называется диверсифицированным. Но не стоит забывать о том, что излишняя диверсификация может привести к тому, что качественно управлять портфелем будет невозможно, вырастут издержки на поиск, предварительный анализ и покупку небольших партий ценных бумаг. Если суммарная стоимость всех активов увеличивается или уменьшается, это значит, что доходность инвестиционного портфеля является положительной или отрицательной. Если доходность инвестиционного портфеля меняется, мы можем говорить о рисках инвестиционного портфеля. Что может включать в себя инвестиционный портфель? Инвестиционный портфель может включать в себя: Акции (то есть, эмиссионные ценные бумаги, которые закрепляют права владельца получать часть прибыли акционерного общества, участвовать в управлении им, иметь право рассчитывать на часть имущества которая останется после ликвидации акционерного общества. Акции бывают обыкновенными (за одну акцию дается один голос на собрании акционеров, дивиденды выплачиваются из чистой прибыли акционерного общества, их размер определяется на совете директоров предприятия, а затем его рекомендуют общему собранию акционеров, которое может лишь уменьшить размер выплат, но не увеличить их) и привилегированными (то есть, дивиденды по таким акциям выплачиваются раньше, чем для держателей обыкновенных акций, а если по каким-то причинам не выплачиваются, то акционер имеет право голоса на общем собрании). Облигации. Они являются эмиссионными долговыми ценными бумагами, владельцы которых могут получить от эмитента облигации в оговоренный срок номинальную стоимость этой облигации (в деньгах или в ином эквиваленте), либо некоторый процент от стоимости облигации (купонный доход), либо дисконтный доход (то есть, разницу между стоимостью, по которой облигация была куплена, и стоимостью погашения этой облигации). Существуют государственные облигации (иначе их называют суверенными), выпущенные органами власти, чтобы покрыть бюджетный дефицит, и гарантированные правительством, муниципальные облигации (их выпускают городские или местные власти как займ на финансирование разных проектов под залог муниципальной собственности), а также корпоративные облигации. Фьючерсы, то есть, обязательства приобрести или продать некоторый актив (ценные бумаги, валюты, товары или процентные ставки) в определенном количестве в определенный срок по заранее оговоренной цене (все эти параметры указываются в спецификации биржевого контракта). В роли гаранта сделки выступает биржа, берущая с продавца и покупателя страховой депозит. Недвижимое имущество. Недвижимость, которая может войти в инвестиционный портфель, может различаться по уровню рентной доходности, по степени рисков, по темпам роста капитализации и пр. Можно инвестировать в жилую, коммерческую, гостиничную и прочие виды недвижимости. Инвестор может получать доход от аренды или от перепродажи объекта. Бизнес (то есть, совокупность материальных и нематериальных активов бизнеса, системы сбыта и поставок, клиентской базы, закрепленного за предприятием персонала, технологии и патенты, бренд и маркетинговая концепция). Прочие активы. Преимущества и недостатки портфельных инвестиций У портфельных инвестиций, как и у любого вида инвестирования, есть как положительные, так и отрицательные стороны. Среди достоинств работы с портфельными инвестициями — вариативность в степени ликвидности и выбора предпочтительных инструментов, открытость на рынке ценных бумагах, возможность самостоятельного управления и высокая доходность. Также вы можете переложить ответственность по управлению инвестиционным портфелем на плечи профессионалов (в частности, поручить решение всех вопросов инвестиционному фонду, тогда налоговые обязательства нужно будет исполнять лишь после того, как будут получены выплаты). А если что-то пойдет не так, вы сможете в любое время уйти с рынка, расставшись с портфелем. Теперь поговорим об отрицательных сторонах. Прежде всего, при работе с портфельными инвестициями вы рискуете потерять свои средства, выбрав не те ценные бумаги, совершив сделки не в подходящее время, не сумев выгодно продать ценные бумаги. Также без специфической подготовки в сфере торговли ценными бумагами вам будет в достаточной мере трудно работать с портфельными инвестициями. Следует учесть, что то, как себя поведет компания-эмитент, вы тоже предсказать не сможете: при низком уровне прибыли предприятия вы можете не получить дивиденды или получить их не в полном размере, также у вас могут отозвать или выкупить облигации раньше, чем истечет срок их погашения. В конце концов, предприятие может обанкротиться. Да и общерыночные факторы (в их числе — инфляция, политические события, изменения в законодательстве, в конце концов — пандемия коронавирусной инфекции) могут в существенной степени оказывать влияние на ваш инвестиционный портфель.  Пример инвестиционного портфеля Эксперт портала InvestingNotes.trade Макс Колин предлагает следующий состав инвестиционного портфеля, в котором будут присутствовать акции компаний из различных секторов экономики: Технологии Adobe Systems (ADBE) Micron Technology (MU) Facebook* (FB) Alphabet (GOOG) Salesfocre (CRM) NVIDIA Corporation (NVDA) Tesla (TSLA) Услуги Amazon (AMZN) Time-Warner (TWX) Alibaba Group (BABA) Netflix (NFLX) Тюмендорстрой (TYDS) Сырье Celanese Corp (CE) Dow Chemical Co (DOW) Потребительские товары L’Oreal (OR.PA) Colgate-Palmolive Company (CL) Goodyear Tire and Rubber Company (GT) Volkswagen AG (VOW3.DE) The Coca-Cola Company (NYSE: KO) Здравоохранение Johnson & Johnson (JNJ) Thermo Fisher Scientic (TMO) CVS Health Corp (CVS) Итак, мы видим, что инвестиционный портфель состоит из акций следующих видов: «Голубые фишки» (то есть, акции высокой ликвидности компаний с большой капитализацией. Эти акции умеренно волатильны, а если они начнут падать слишком быстро, регулятор будет иметь право остановить торговлю. Примером эмитента таких акций может быть компания Coca-Cola; Акции второго эшелона, небольшая ликвидность которых может ознаменовать резкий и длительный рост курса. Как правило, эти ценные бумаги не используются для торговли внутри дня. Примером эмитента таких акций может быть компания Tesla; Акции третьего эшелона выпускаются отраслевыми региональными предприятиями и компаниями, в роли ключевых держателей которых выступают небольшие частные инвесторы и муниципалитеты. Ликвидность этих акций очень низка. Примером эмитента таких акций может быть предприятие Тюмендорстрой. В чем заключается роль финансового менеджера в корпоративном управлении? Кто такой финансовый менеджер и в чем его основные задачи Еще 100 лет назад такой профессии, как финансовый менеджер, не существовало. В западных компаниях работали финансово-экономические отделы, которые занимались всеми денежными вопросами. Но после кризиса 30-х годов века, бизнес ощутил острую нехватку в специалистах, которые могли бы оценивать ликвидность предприятий и риски банкротства. Так стали появляться первые финансовые менеджеры, роль и функции которых менялись вместе с развитием экономики и инвестиционных рынков. В странах СНГ позиция финансового менеджера тоже появилась не сразу. Поначалу в отечественных компаниях были только бухгалтеры, которые в основном отвечали за уплату налогов. Но с развитием рыночной экономики бухгалтерам приходилось брать на себя и другие функции, предполагающие прогнозы и аналитику финансовых потоков. Откуда и пошла тенденция у бухгалтеров переквалифицироваться в финансовых директоров и менеджеров. Сегодня финансовый менеджер — это отдельный специалист, который в малом бизнесе может полностью управлять финансами компании в интересах собственника. А в крупных компаниях — быть одним из помощников финансового директора и отвечать за узкий участок работы: привлекать инвестиции, оценивать доходность производства, составлять бюджеты и другое. В любом компании основная задача финменеджера будет одна — сделать все, чтобы бизнес приносил прибыль, а денежные средства выполняли 3 основные функции. Рост капитала — забота об увеличении доходов, оптимизации расходов и своевременном поступлении финансов. Покрытие затрат — грамотное распределение денежных поступлений на приоритетные и наиболее выгодные вложения. Контроль результативности — систематический сбор и анализ финансовых показателей. Независимо от специфики предприятия в своей работе финансовый менеджер использует вспомогательные инструменты — планирование, организацию, мотивацию, контроль. А знание концепций финансового менеджмента помогает находить удачные управленческие решения. Задачи финансового менеджера Функции учета, контроля, распределения ресурсов возложены на руководителя экономического департамента. Он отвечает за корректную реализацию экономической политики компании и обязан создать условия для эффективной работы предприятия. Основные функции и задачи финансового менеджера на предприятии: эффективное использование ресурсов; оптимизация денежного оборота; минимизация рисков; оценка потенциальных возможностей компании; поиск решений, обеспечивающих текущую экономическую устойчивость предприятия; планирование и контроль расходов; обеспечение платежеспособности и ликвидности компании; работа с клиентами. Финансовый менеджер имеет обязанности и организационного характера. Он участвует в бюджетном процессе и обеспечивает деятельность казначейства. А также контролирует и анализирует хозяйственную деятельность и денежные потоки, исследует возможность применения различных инструментов в рамках политики предприятия и утвержденных принципов управления. Какую роль играет финансовый менеджер в развитии компании Финансовый менеджер — советник, аналитик и стратег. Он может лично консультировать собственника или гендиректора компании по вопросам ценообразования, инвестиций и доходности предприятия. Для этого он постоянно мониторит финансово-экономическое состояние бизнеса. С одной стороны, финменеджер постоянно анализирует данные прошлых периодов, с другой — смотрит в будущее. Прогнозирует денежные потоки. Ищет источники финансирования и возможности повысить не только финансовый результат, но и рыночную стоимость компании, учитывая риски. И даже порой выполняет роль внутреннего аудитора, выявляя ошибки в финансовой отчетности. Нередко менеджер собирает данные для отдела продаж или производства, рассчитывает прибыльность отдельной сделки, проекта или линейки продукции. Но все же ключевая роль финансового менеджера — помогать руководству в управлении бизнесом. Вовремя снабжать топ-менеджмент важными цифрами, отчетностью и подсказывать, как повысить прибыль и снизить расходы. Руководитель или собственник может обратиться к финансовому менеджеру при запуске нового проекта или перед важной сделкой для расчета их целесообразности и экономической эффективности. А также по любым финансовым вопросам. Например, СЕО компании может узнать: сколько нужно денег компании, чтобы запустить новый продукт, выйти на другой рынок или просто успешно работать? из каких источников можно привлечь финансовые ресурсы на выгодных условиях? как управлять имеющимися ресурсами и капиталом, чтобы компания была финансово устойчивой, прибыльной и платежеспособной? как снизить риски в инвестиционной и финансовой деятельности? От правильности расчетов и рекомендаций финансового менеджера будет зависеть, насколько успешно сработает вся компания и что ждет ее в будущем. Перспективы современного финансового менеджера Современные компании вынуждены находить нестандартные решения, которые обеспечат им победу в конкурентной борьбе и экономическую стабильность. В связи с этим финансовая деятельность набирает обороты и с каждым годом необходимость в квалифицированных финансовых менеджерах растет все больше. Эффективный финансовый менеджер участвует в разработке бюджетов и находит способы привлечения новых инвестиций. Анализируя финансовые показатели компании, ее риски и состояние внешних финансовых рынков, ему удается найти оптимальные пути для обеспечения устойчивого развития бизнеса. |