статья. Корпоративное финансовое планирование как инструмент управления стоимостью компании
 Скачать 19.68 Kb.
|
|
Т. В. Береговых, канд. экон. наук А. О. Устимова (Тихоокеанский государственный университет, г. Хабаровск) КОРПОРАТИВНОЕ ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ КАК ИНСТРУМЕНТ УПРАВЛЕНИЯ СТОИМОСТЬЮ КОМПАНИИ Ключевые слова: корпоративное финансовое планирование, стоимость компании, управление стоимостью. В статье рассмотрены аспекты корпоративного финансового планирования как инструмента управления стоимостью компании, В последнее время проблемам корпоративного финансового планирования уделяется все больше внимания. В Российской Федерации наблюдается высокая степень неэффективности механизмов корпоративного управления как внешних, так и внутренних. Данный факт обосновывает существование высокого потенциала для увеличения стоимости компаний путем создания эффективных систем корпоративного управления, что необходимо принимать во внимание при формировании стратегии управления стоимостью компании. Управление корпоративной стоимостью представляет собой сложный процесс, который включает все элементы управления: анализ, принятие решений, отслеживание результатов и корректировку. Концепция управления стоимостью компании рассматривается как средняя стоимость капитала компании, используемая при оценке будущих денежных потоков. Концепция характеризует оптимальный уровень доходности инвестированного капитала, который должна обеспечить компания, чтобы не привести к уменьшению своей рыночной стоимости. Стоимость компании рассматривается многими авторами научных статей как объект стратегического управления. Отсюда следует, что в течении некоторого периода времени грамотно управляемая компания увеличивает свою стоимость, а, следовательно, величина стоимости является не только предметом налоговых интересов государства, но и объектом стратегического планирования, а также мониторинга и управления. Рассматривая основные подходы к оценке стоимости компании на примере распространенных на практике сравнительного и затратного методов, необходимо принимать во внимание расчет дисконтированной стоимости свободного денежного потока прогнозного и постпрогнозного периодов, а также расчет стоимости капитала с учетом его структуры. По мнению директора компании FM-Consulting (Москва) Лебедева П. управление, ориентированное на стоимость, предполагает, что деятельность компании от стратегии до её реализации, изучается с позиции влияния на величину прибыли, создаваемой для владельцев капитала. Свободный поток и стоимость капитала являются результатом стратегического выбора и управленческих решений для реализации стратегии. Источником увеличения свободного денежного потока на верхнем уровне служит оптимизация инвестиционной и операционной стратегии компании, которые взаимосвязаны между собой. Эффективность разработанной стратегии зависит от положения компании на рынке и бизнес-портфеля компании (выручки), взаимоотношений с поставщиками, операционных возможностей компании, а также от способности руководства грамотно управлять своими активами, максимизировав выручку, формируемую каждым рублем активов, что в свою очередь определяется качеством портфеля (управление продажами и взаимоотношениями с рынком) и составом и структурой активов (инвестиционные решения). Исходя из вышеуказанного стоимость компании определяется стоимостью имущественного комплекса, а также эффективностью создания и прироста стоимости оцениваемой компании. (http://emp.vogu35.ru/vse-materialy/send/36-metodmat/781- ) В настоящее время применение традиционного бюджетного управления способствует осуществлению различных функций, таких как планирование и прогнозирование финансовых показателей компании, в том числе: прибыли, активов, доходов, расходов, денежных потоков, повышение управляемости компании за счет осуществления контроля за исполнением, повышением качества стратегических решений на основе план-факт анализа показателей эффективности. Реализация разработанной финансовой стратегии достигается путем разработки тактических (текущих) планов, реализуемых посредством оперативного планирования. Данное планирование решает вопросы о распределении ресурсов компании для достижения стратегических целей. Тактическое планирование обычно охватывает краткосрочную и среднесрочную перспективу. Данные планы разрабатываются на основе стратегических планов путем их детализации. Если в стратегическом плане содержится приблизительный список финансовых ресурсов, их объем и использование, то в рамках текущего планирования проводится увязка каждого вида вложений с источниками их финансирования, изучается эффективность каждого источника финансирования, а также проводится финансовая оценка основных направлений деятельности предприятия и путей получения дохода. Создание системы стратегического управления стоимостью компании должно включать в себя следующие основные этапы: Формализация (создание модели стоимости компании). На этом этапе проводится диагностика бизнес-процессов компании и происходит выявление основных факторов, на основании которых строится стоимость компании. Формирование стратегии. На основе формализованной модели стоимости компании разрабатывается среднесрочная и долгосрочная стратегия развития и максимизации стоимости компании. Для этого должна быть проведена оценка потенциала роста стоимости за счет различных факторов и дана оценка экономической эффективности различных стратегий роста стоимости, на основе которых необходимо осуществить выбор оптимальной стратегии. Бюджетирование стоимости. По аналогии с классическим бюджетированием, необходимо сформировать бюджет стоимости, т.е. утвердить программу формирования целевых показателей увеличения рыночной стоимости компании на определенные периоды. На данном этапе необходимо разработать план мероприятий по реализации оптимальной стратегии, утвердить стратегию и мероприятия через корпоративные процедуры принятия решений. Реализация стратегии. На этом этапе происходит непосредственно реализация разработанной стратегии и осуществление комплекса управленческих действий, направленных на достижение главных показателей стоимости компании. Отчетность о стоимости. Последним важнейшим этапом стратегического управления стоимостью компании является подготовка и интеграция в общую отчетность компании специальных отчетов о стоимости. Таким образом, финансовое планирование организации играет важную роль в управлении стоимостью компании. Грамотно выбранная стратегия позволяет компании успешно осуществлять свою деятельность, получать максимальную прибыль, обновлять основные фонды, обеспечивать квалифицированную подготовку персонала. http://www.nizrp.narod.ru/metod/kafmarkilog/13.pdf |