Курсовая работа по дисциплине Финансовый менеджмент Управление активами предприятия Краснодар 2013 Содержание Введение
 Скачать 450.9 Kb.
|
|
Размещено на http://www.allbest.ru/ Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение Высшего профессионального образования «Кубанский государственный университет» Экономический факультет Кафедра экономического анализа, статистики и финансов Курсовая работа по дисциплине: «Финансовый менеджмент» Управление активами предприятия Краснодар 2013 Содержание Введение 1. Теоретические аспекты организации управления активами 1.1 Понятие и сущность управления активами 1.2 Цели, методы и типы управления активами 1.3 Политика управления активами на предприятии 2. Оценка управления активами на примере ОАО «М.видео» 3. Совершенствование управления активами ОАО «М.видео» 3.1 Рекомендации по улучшению финансового состояния предприятия посредством УАП Заключение Список использованных источников Введение Управление оборотными активами — это актуальная, сложная и достаточно противоречивая финансового менеджмента. Структура и предметно-вещественный состав, компоненты оборотных активов (производственные запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и их эквиваленты, оптимизация управления вложениями в эти активы) — все они требуют индивидуального подхода в системе управления, потому как они составляют существенную долю активов предприятия в целом и в значительной степени определяют прибыльность и рентабельность, эффективность и конкурентоспособность современного предприятия. Теория и практика управления оборотными активами современного предприятия представлена в работах российских и зарубежных ученых — А.Д. Шеремета, О.И.Волкова, В.В.Ковалева, Д.С. Молякова, Р.С. Сайфулина, Г.Б. Поляка, Е.С. Стояновой, М.И. Лившица, Дж. К. Ван Хорна и других. Управление оборотными активами занимает особое место в системе предприятия. Теоретические и практические разработки системы управления оборотными активами относятся в основном к предприятиям, работающих в относительно стабильной и предсказуемой экономической среде, в то время как проблемы управления оборотными активами в условиях российской экономики, реальная хозяйственная практика управления носит весьма противоречивый характер, поскольку применение зарубежных методик в российских условиях серьезно ограничено. Целью работы является — рассмотрение управления активами как в теоретическом, так и в практическом аспектах, которые составляют процесс эффективного управления оборотными активами предприятия, а также практики их управления на предприятии ОАО «М.Видео». В соответствии с целью в работе поставлены следующие задачи: рассмотреть сущность, цели, задачи и принципы управления активами на предприятии; проанализировать различные методы управления оборотными и внеоборотными средствами, сравнить их эффективность; выявить взаимосвязь и взаимозависимость управления текущими финансовыми потребностями и собственными оборотными активами предприятия; проанализировать практику управления оборотными активами на конкретном предприятии; исследовать показатели управления оборотными активами предприятия; предложить рекомендации по совершенствованию управления оборотными активами и повышению эффективности работы предприятия в целом. Объект исследования — формирование оборотных средств на примере предприятия ОАО «М.Видео». Предмет исследования — управление оборотными активами предприятия. Методическую базу работы составляют методы финансового анализа: горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерской отчетности; методы экономического анализа и другие. Информационную базу исследования составляют данные бухгалтерской и финансовой отчетности предприятия, внутризаводская нормативно техническая документация, периодика, статистические сборники, монографии отечественных и зарубежных ученых в области управления оборотными активами. оборотный актив управление рентабельность 1. Теоретические аспекты организации управления активами 1.1 Понятие и сущность управления активами В настоящее время во всем мире, и в России в частности особенно остро стоит проблема повышения эффективности предприятия. Одним из многих инструментов для ее поддержания, используемых финансовыми менеджерами, является управление активами. Для того чтобы наиболее полно получить представление об управлении активами, нужно, прежде всего, несколько углубиться в теоретические основы данной категории. Итак, согласно МСФО [1] баланс предприятия состоит из актива (левая сторона баланса) и пассива (соответственно правая сторона). Нас интересует в данном случае именно актив, поскольку он отражает имущество, принадлежащее организации на правах собственности. Это имущество именуется, собственно, активами предприятия. Их можно определить как экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Иными словами, активы — это имущество предприятия, эксплуатируемое для получения предприятием выгоды в форме прибыли.[15] Исходя из приведенных примеров обозначения активов, можно дать общее определение управлению ими, и определить его как деятельность по размещению собственных и привлеченных средств, с целью получения прибыли и минимизации рисков. Иными словами, финансовый менеджер предпринимает ряд мер для того, чтобы активы предприятия использовались с наибольшей эффективностью. Финансовый толковый словарь Батлера и Джонсона [3] дает несколько иное определение: Управление активами — это управление финансовыми активами компании с целью максимизировать прибыль на инвестированный капитал. Также иногда управление активами предоставляется в качестве инвестиционной услуги, предлагаемой банками и другими финансовыми институтами. Например, в Великобритании некоторые частные банки предлагают состоятельным клиентам управление их активами. Управление активами как понятие, зародилось в банковском деле, в США в 60-е гг. ХХ столетия и относится, прежде всего, к регулированию рисков, при изменении процентных ставок. До этого времени финансовые менеджеры использовали только отдельные методы управления активами, не имея единой системы. Это объяснялось тем, что с начала сороковых до конца пятидесятых годов XX века банки, в изобилии имели дешевые источники финансирования. Поэтому основная управленческая проблема заключалась в таком распределении активов, которое обеспечивало бы наибольшую ликвидность и получение максимального дохода, акценты, следовательно, были сделаны на управлении активами. С начала 60-х годов источники финансирования стали менее стабильными, что, в конечном итоге привело к сокращению объема свободных денежных средств, при росте спроса на кредиты. В этих условиях менеджеры банка стали проводить экономию, начав с кассовых остатков, максимально сокращая их, а для обеспечения растущего спроса банки обратились также к управлению своими пассивами. Поэтому уже к началу 70-х годов, в связи с ростом инфляции и спадом производства уже не только банки, но и предприятия реального сектора стали уделять внимание управлению активами. Смысл управления активами состоит в том, что оно объединяет использовавшиеся в течение многих десятилетий отдельные методы, в один скоординированный процесс. Таким образом, основная задача УАП — это скоординированное управление всем балансом банка, а не отдельными его частями. Необходимость управления активами на всех уровнях для предприятий в современных условиях определяется следующими факторами: возрастающей конкуренцией на местных и мировых рынках; появление новых, сложных продуктов; значительными изменениями в структуре привлеченных ресурсов; нестабильностью экономики; необходимостью координировать деятельность предприятия по всем направлениям; высоким потребительским требованиям к продукции (услуги); необходимостью координировать действия в рамках управления рисками. Активы предприятия подразделяются по многим классификационным признакам, основными из которых с позиций финансового менеджмента являются: Форма функционирования активов. По этому признаку выделяют следующие их виды: Материальные активы.Данная группа включает nt активы предприятия, которые имеют вещественную (материальную) форму. К составу материальных активов предприятия относятся: основные средства; незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; производственные запасы сырья и полуфабрикатов; запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов; незавершенное производство; запасы готовой продукции, предназначенной к реализации; Нематериальные активы, не имеющие натурально-вещественной формы, но ценные для предприятия, такие как капиталовложения в другие компании, «ноу-хау», патентные права, товарный знак, так называемый «гудвилл», и т. д. Финансовые активы —характеризуют различные финансовые инструменты, принадлежащие предприятию, либо находящиеся в его владении. Примером могут служить денежные активы, дебиторская задолженность, а также краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения: Активы также подразделяются на виды по характеру участия в хозяйственном процессе и скорости оборота активов: а) Оборотные (текущие) активы представляют собой совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую операционную деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно цикла. К ним относят активы всех видов со сроком использования менее одного года. б) Внеоборотные активыявляютсясовокупностью имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию использованную стоимость частями. К ним относятся имущественные ценности всех видов со сроком использования более одного года. Состав внеоборотных активов предприятия включает основные средства, оборудование, нематериальные активы, капитальные и финансовые вложения, и другие виды внеоборотных активов. По степени ликвидности активов. В соответствии с этим признаком активы предприятия принято подразделять на пять групп: а) Абсолютно ликвидные активы. К ним относятся активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа. В состав активов этой группы включают денежные средства и иностранную валюту, как в наличной форме, так и на расчетных счетах. б) Высоколиквидные активы. Они характеризуют группу активов предприятия, которая может быть быстро трансформирована в денежную форму (как правило, в срок до одного месяца) без серьезных потерь своей текущей рыночной стоимости, в случае, если необходимо своевременно обеспечивать платежи по текущим финансовым обязательствам. К ним относят краткосрочные финансовые вложения, а также краткосрочную дебиторскую задолженность. в) Среднеликвидные активы. К данному виду относятся активы, способные к конвертации в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев. К среднеликвидным активам предприятия обычно относят: дебиторскую задолженность, за исключением краткосрочной и безнадежной, а также запасы готовой продукции, предназначенной к реализации. г) Группа слаболиквидных активоввключает теактивы предприятия, которые могут быть трансформированы в денежную форму без потерь своей стоимости лишь по истечении значительного периода времени (более полугода). В современной практике финансового менеджмента к данной группе активов относят: запасы сырья и полуфабрикатов; активы в форме незавершенного производства; основные средства; незавершенные капитальные вложения; оборудование, предназначенное к монтажу; нематериальные активы; долгосрочные финансовые вложения. д) Неликвидные активы. В эту группу входят такие виды активов предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут (они могут быть проданы лишь в составе целостного имущественного комплекса). К таким активам относятся: безнадежная дебиторская задолженность; расходы будущих периодов; убытки текущие и прошлых лет С учетом рассмотренной классификации строится процесс финансового управления активами предприятия. По мнению американского экономиста Питера Роуза, сущность управления активами заключается в формировании стратегий и осуществлении мероприятий, которые приводят структуру баланса в соответствие со стратегическими программами организации. Другие авторы определяют УАП как управление дисбалансом в целях снижения рисков, оптимизации доходов и обеспечения платежеспособности предприятия. УАП также рассматривается как действия менеджмента организации, направленные на оптимизацию структур активов с точки зрения их срочности, качества, направленности и ценовых характеристик, а также на предотвращение потерь в процессе деятельности. Таким образом, под управлением активами предприятия следует понимать процесс формирования и последующего регулирования такой структуры активов фирмы, которая обеспечивает достижение определенных стратегий и целей финансового менеджмента. 1.2 Цели, методы и типы управления активами Эффективное управление активами предприятия - одна из главных задач, стоящих перед финансовым менеджером. Главная цель и критерий эффективного управления активами — добиться наивысших финансовых результатов при рациональном использовании всех видов активов. Поскольку активы делятся на оборотные и необоротные, то и методы повышения эффективности использования оборотных и необоротных активов различаются. Также следует выделить ряд других целей, достижение которых преследует УАП: получение оптимальной структуры активов, обеспечивающих максимальный уровень доходности при минимальном уровне риска; формирование материально-технической базы предприятия, которая предопределяет его производственную мощность как потенциально-возможный выпуск качественной продукции, соответствующей платежеспособному спросу; определение характера и масштабов инновационной активности, которая создает конкурентные преимущества предприятию за счет осуществления затрат на технологические инновации; увеличение рыночной стоимости предприятия как за счет роста стоимости материальных активов, так и за счет таких нематериальных активов, как товарный знак и фирменное наименование, программное обеспечение, базы данных и т.д. Опыт 300 зарубежных организаций показывает, что более 75% рыночной стоимости составляют именно нематериальные активы [4]; улучшение финансовых показателей предприятия; уменьшение налоговой базы, за счет чего повысится рентабельность и чистая прибыль. Критериями достижения всех этих целей, прежде всего, являются следующие целевые результаты: защита акционеров и удовлетворение их требований; поддержание ликвидности на уровне, достаточном для покрытия всех потребностей денежных потоков, при возможности выгодного размещения избытка ликвидности; максимизация доходов в пределах установленных лимитов рисков; получение прибыли от неосновной деятельности (например торговля валютой, или вложения в акции других предприятий) в пределах лимитов риска; поддержание достаточной величины капитала для погашения любых деловых рисков; оптимизация оценки продуктов и услуг в целях обеспечения рационального управления активами и максимизации дохода. В случае если, по меньшей мере, половина из этих результатов достигается, можно считать, что УАП проводится с достаточной эффективностью, а его цели достигнуты. Далее следует рассмотреть основные методы управления активами, применяемые предприятиями на практике. При управлении активами предприятия важная роль принадлежит методу оптимизации соотношения оборотных и внеоборотных активов, который осуществляется на основании ряда принципов: Учет ближайших перспектив развития операционной деятельности и форм ее диверсификации. Обеспечение соответствия соотношения формируемых оборотных и необоротных активов объему и структуре производства и сбыта продукции. Обеспечение возможностей высокого оборота активов в процессе их использования. В процессе формирования операционных активов следует оптимизировать их состав по следующим группам: Высокооборотные операционные активы (производственные запасы, запасы готовой продукции, краткосрочная дебиторская задолженность, денежные активы); Операционные активы с нормальной оборачиваемостью (прочие активы, не относящиеся к группе А); Низкооборотные операционные активы (производственные основные средства, нематериальные активы). Обеспечение оптимальности соотношения оборотных и необоротных активов с позиции эффективности хозяйственной деятельности. С учетом вышеназванных принципов осуществляется оптимизация структуры активов предприятия, направленная на обеспечение его финансовой безопасности Данный метод управления активами учитывает всю их совокупность и дает полное представление о структуре, динамике и источниках формирования активов предприятия. Но есть и другой подход, на основании которого происходит управление оборотными активами предприятия. Этот подход раскрывает Бланк И. А. в своей работе «Финансовый менеджмент» [6]. Он основывается на формировании необходимого объема оборотных активов предприятия, оптимизации состава и обеспечения эффективного их использования. Современным методом управления активами и пассивами является метод линейного программирования, основанный на применении математического аппарата для анализа сложных взаимосвязей между различными статьями банковского баланса и отчета о прибылях и убытках. Метод линейного программирования является одним из методов определения оптимальной структуры активов, позволяющий максимизировать чистую прибыль банка, при условии соблюдения заданной структуры пассивов по объему, срокам и ставке процента; нормативных требований государственных органов регулирования и надзора; наличия собственных планов развития. Метод линейного программирования, как метод математического моделирования, позволяет выразить взаимосвязь различных аспектов процесса определения оптимальной структуры активов и получить единственное оптимальное решение или, при необходимости, набор эффективных решений.[8] Следующий рассматриваемый метод — метод прогнозирования потоков денежных средств — основан на построении прогнозного графика оценочной потребности в ликвидности на различные прогнозные периоды и источников ее покрытия за те же периоды. При анализе данного графика проводиться выработка мер при обнаружении значимого расхождения в этих показателях: например, при прогнозе на увеличение капитала, менеджменту следует предпринять меры по приросту постоянных активов. 1.3 Политика управления активами на предприятии Управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть не только УАП, но и вообще всех операций финансового менеджмента, поскольку ОА имеют большое количество элементов внутреннего материально-вещественного и финансового состава, требующих индивидуализации управления. Также финансовый менеджер должен уделять значительное внимание высокой динамикой трансформации их видов; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия. Целенаправленное управление оборотными активами предприятия определяет необходимость предварительной их классификации. С позиций финансового менеджмента эта классификация оборотных активов строится по следующим основным признакам 1. По характеру финансовых источников формирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы. а) Валовые оборотные активы(или оборотные средства в целом)характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала. [12] Политика управления активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования. Политика управления оборотными активами предприятия разрабатывается по следующим основным этапам: 1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде. На первом этапе анализарассматривается динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием. Также анализируются темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов, а также динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.[11] Навторомэтапе анализарассматривается динамика состава оборотных активов предприятия по их видам, что позволяет оценить уровень их ликвидности. Натретьемэтапе анализаизучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их сумме. Четвертый этап предполагаетнахождение рентабельности оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы. На пятом этапе анализарассматривается состав основных источников финансирования оборотных активов — динамика их суммы и удельного веса. Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде. 2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия. [10] Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия — консервативный, умеренный и агрессивный. Консервативный подходк формированию оборотных активовпредусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов — их оборачиваемости и уровне рентабельности. Умеренный подходк формированию оборотных активовнаправлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. Агрессивный подход к формированию оборотных активовзаключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. 3. Оптимизация объема оборотных активов. Процесс оптимизации объема оборотных активов на этой стадии формирования политики управления ими состоит из трех основных этапов. На первом этапес учетом результатов анализа оборотных активов в предшествующем периоде определяется система мероприятий по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в его рамках — производственного и финансового циклов предприятия. При этом сокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции. На втором этапена основе избранного типа политики формирования оборотных активов, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий) оптимизируется объем и уровень отдельных видов этих активов. Средством такой оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы.[16] На третьем этапеопределяется общий объем оборотных активов предприятия на предстоящий период. 4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов. Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов осуществляется по следующим этапам: |