курсовая. Курсовая работа по дисциплине "Финансовый менеджмент"
 Скачать 311.92 Kb.
|
|
КУРСОВАЯ РАБОТА По дисциплине "Финансовый менеджмент" Оглавление Введение 1. Анализ финансового положения предприятия. Управление активами предприятия. Управление пассивами Анализ и оптимизация структуры источников средств Анализ и оценка условий коммерческих контрактов Изменение условий платежей по обязательствам предприятия Оценка и реализация инвестиционных проектов Портфельные инвестиции Производственные инвестиции Заключение Список используемой литературы Введение Финансовый менеджмент - это форма управления процессами финансирования повседневной предпринимательской деятельности, наука принимать инвестиционные решения и выбирать источники их финансирования. актив баланс инвестиционный Он как система управления состоит из двух подсистем управляемой подсистемы (объекта управления управляющей системы (субъекта управления). Объект управления включает источники финансовых ресурсов собственно финансовые ресурсы финансовые отношения. Субъект управления включает организационную структуру финансового управления кадры финансового подразделения финансовые инструменты финансовые методы информацию финансового характера технические средства управления. Целью настоящей курсовой работы является получение практических навыков использования некоторых методов и приемов финансового управления и принятия управленческих решений. Анализ финансового положения предприятия Задание 1.3. На основе данных сравнительного аналитического баланса условного предприятия представленного в агрегированном виде, выявить статьи актива баланса, наиболее сильно повлиявшие на изменение его валюты. Баланс предприятия в агрегированном виде Таблица 1.1. АКТИВ Условн. обознач Код стр. Величина показателя ПАССИВ Условн. обознач Код стр. Величина показателя На нач. года На кон. года На нач. года На кон. года 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Внеоборотные активы 240948 Источники собственных средств Ис 490 359333 Оборотные активы, в т. ч. Оа 290 173475 Заемные средства за вычетом просроченных, в т.ч. Rp 590+690-Ф№5 (111:141) 55090 Запасы и затраты 79189 долгосрочные кредиты и займы K T 590-Ф№5 (111+121) 3607 Денежные средства, расчёты и проч. активы, в т.ч.: Ra 230+240+250+260+270 94286 краткосрочные кредиты и займы Kt 610-Ф№5 (131+141) 18444 46878 - денежные средствава и краткосрочные финансовыеые вложения d 250+260 17996 кредиторская задолженность rk 620 32760 36585 - дебиторская задолженность rd 230+240 76290 93496 пассивы, приравненные к собственным nc 640+650 279 304 - прочие оборотные активы ra 260 16921 прочие пассивы rp 630+660 Просроченные кредиты и займы Ko Ф№5 (111+121+131+141) 0 БАЛАНС БАЛАНС За отчетный период произошло увеличение активов на 62550 тыс. руб. Наибольшее влияние (+80,69%) на увеличение валюты баланса, оказалась статья «Внеоборотные активы. За отчетный период увеличение на тыс. рубили. Удельный вес данного показателя увеличился на 2,96%. Статья, которая оказала наибольшее влияние на уменьшение валюты баланса (-6,23%), является статья «Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Сначала по конец года уменьшение произошло на тыс. рубили на 21,67% . Удельный вес данного показателя уменьшился на 1,38%. 2. Управление активами предприятия Задание 2.5. На основе данных таблицы 2.1. провести ассортиментный анализ заданных продуктов и разработать предложения по корректировке планов их производства. Таблица Исходные данные для проведения ассортиментного анализа Наименование продуктов Переменные затраты, тыс руб Постоянные затраты, тыс. руб Объем продаж, единиц Цена реализации, руб Продукт A 11600 9000 28000 Продукт B 2250 3600 29000 Продукт C 9050 12000 25000 Продукт D 800 1200 6000 Продукт E 800 400 3000 Продукт F 800 650 4000 Продукт G 8600 1250 15000 Продукт H 7000 8200 14000 Продукт I 16000 850 18000 Продукт K 3100 850 10000 530 Решение: Вследствие некоторой неточности исходных данных по продукту С, рассмотренные показатели имеют не совсем корректные значения. Поэтому его следует исключить его изданного анализа. Таблица Ассортиментный анализ продукции Наименование продуктов Переменные затраты,тыс руб. Постоянные затраты, тыс руб. Выручка, тыс руб. Балансовая прибыль, тыс руб. Рентабель- ность затрат, Вклад на покрытие, тыс руб. К-т вклада на покрытие Объём продаж в точке безубы- точности, тыс шт. Выручка в точке безубыточности, тыс руб. Запас финансовой прочности, % Операци- онный рычаг Zv Zc S=Q*P R=S-Z Rz= (R/Z)*100 Md=S-Zv KMd=Md/S Q*=Zc/ (P-Cv) Cv=Zv/Q S*=Q*xP ЗПФ = (Sф- S*)/Sф QR=Md/R Продукт A 11600 9000 26040 5440 26,40 14440 0,5545 9,6817 9004,01 65,42 Продукт B 2250 3600 253315 247465 4230,17 251065 0,9911 0,4121 3600,03 98,58 Продукт D 800 1200 3180 1180 59,00 2380 0,7484 2,2647 1200,30 62,25 Продукт E 800 400 1290 90 7,50 490 0,3798 0,9308 400,25 68,97 Продукт F 800 650 2120 670 46,21 1320 0,6226 1,2269 650,25 69,33 Продукт G 8600 1250 16950 7100 72,08 8350 0,4926 1,1068 1250,63 92,62 Продукт H 7000 8200 18620 3420 22,50 11620 0,6241 6,1677 8203,08 55,94 Продукт I 16000 850 25740 8890 52,76 9740 0,3784 0,5948 850,53 96,70 Продукт K 3100 850 5300 1350 34,18 2200 0,4151 1,6047 850,50 83,95 Итого 26000 352555 275605 358,16 301605 0,8555 1,6694 - - 1,09 1. Определим продукты-лидеры. Для этого рассмотрим следующую таблицу: Определение продуктов-лидеров Таблица Наименование продукта Выручка от реализации, тыс. руб. Доля выручки отдельного продукта в общей сумме выручки, Продукт А Продукт B 253315 Продукт D 3180 Продукт E 1290 Продукт F 2120 Продукт G 16950 Продукт H 18620 Продукт I 25740 Продукт K 5300 Итого Лидерами продаж являются продукты В (71,85%), А (7,39%), т.к. они составляют наибольшую долю в выручке. Убыточных продуктов, по графе балансовая прибыль, нет. Рассмотрим коэффициент вклада на покрытие. Чем больше КВП позиции, тем больше она вносит в фонд покрытия постоянных издержек и, следовательно, более выгодна предприятию. Если рентабельность невысока, а КВП высокий, то это означает, что необходимо повышать объем продаж данного товара. Средний уровень КВП для разных отраслей может различаться. Если КВП отрицателен, значит продажи продукции не покрывают даже переменных издержек. Чем выше значение вклада на покрытие, тем привлекательнее производство этих продуктов. Они должны, по возможности, производиться в максимально возможных объемах - продукты A, B, H. . Средневзвешенное значение коэффициента вклада на покрытие равно 85,55 % . Наиболее рисковыми на производство и реализацию являются продукты E и H., тку них высокое значение операционного рычага. Прибыль при изменении выручки на 1% изменится поданным продуктам соответственно на и 3,39%. Отдел сбыта должен обратить особое внимание на их производство и реализацию. Определим продукты, приносящие наибольшую прибыль при реализации, наиболее затратные продукты и продукцию, пользующуюся наибольшим спросом. Для этого рассмотрим следующую таблицу: Определение продуктов приносящих наибольшую прибыль, наиболее затратных и пользующихся наибольшим спросом. Таблица 2.4 Продукты Объем продаж (ед) в % к итогу Затраты в % к итогу Прибыль в % к итогу Продукт A 22,05 26,77 Продукт B 22,83 7,60 Продукт D 4,72 2,60 Продукт E 2,36 1,56 Продукт F 3,15 1,88 Продукт G 11,81 12,80 Продукт H 11,02 19,75 Продукт I 14,17 21,90 Продукт K 7,87 5,13 Итого 76950 Продукты, приносящие наибольшую прибыль при реализации B (Наиболее затратные продукты A(26,77%), I (21,90), H (Продукция, пользующаяся наибольшим спросом B (22,83%), A (22,05%), I (14,17%) . Проанализируем запас финансовой прочности запас финансовой прочности показывает, насколько можно снизить объемы продаж товара, прежде чем будет достигнута точка безубыточности. Если рентабельность отрицательная, то и показатель запаса финансовой прочности не рассматривается (запаса нет. Чем больше запас финансовой прочности (Продукты B, I, G) , тем больше возможностей ценовой конкуренции, в том числе с целью проникновения на какой-либо рынок Итак, основные направления или предложения по оптимизации ассортимента следующие: =1)Увеличим объемы продаж продукции Ас ед. до 28300 ед, продукции Нс ед. до 14200 ед, но делаем это за счет снижения цены. В итоге получим увеличение рентабельности поданным продуктам продукции Ас до 27%, продукции Н с 22,5% до Наименование продуктов Объем продаж, единиц Рентабельность затрат, Продукт A 28000 Продукт H 14000 Продукт A 28300 Продукт H 14200 Увеличим цены по продукции D c 530 руб до 560 руб, продукции F c 530 руб. до 550 руб. В результате получим повышение рентабельности по продуктами соответственно с 59% до 82%, с 46,21% до 51,72%. КВП по этим же продуктам увеличились с 74,84% до 78,02%, с 62,26% до Наименование продуктов Цена реализации, руб Рентабельность затрат, % К-т вклада на покрытие Продукт D 530 59,00 Продукт F 530 46,21 Продукт D 560 82,00 Продукт F 550 51,72 Задание 2.8. На основании данных таблиц 2.3. и см методичку) алгебраическим способом определить точку безубыточности производства, денежную точку равновесия, запас финансовой прочности предприятия в абсолютных величинах ив, уровень операционного рычага при переходе к максимальным объемам производства от объемов производства в январе. Рентабельность, для определения цены затратным способом задается на уровне 13%. Выполнив необходимые расчеты, ответить наследующие вопросы. Какой будет прибыль предприятия при увеличении объема продаж на 17%? .8.2. Какой будет прибыль предприятия при возможном повышении постоянных затратна. Сколько единиц продукции нужно продать, чтобы получить прибыль в размере 1000 тыс. рублей. Какой должна быть цена единицы изделия, чтобы продав 30 изделий, получить прибыль в размере тыс. рублей. Какой маржинальный доход будет получен при продаже 25 единиц продукции сверх уровня безубыточности? Решение: Исходные данные представлены в таблице Таблица Данные по объемам производства и затратам по месяцам Месяц года Объемы производства продукции, тыс. усл. ед. Затраты на производство продукции, тыс. руб 40 4350 2 45 5800 3 56 6500 4 68 6400 5 70 6350 6 72 7250 7 68 6150 8 66 6180 9 67 6600 10 65 7100 11 63 6400 12 62 Итого 75230 ) Определим максимальное и минимальное значение объема производства (Q) и затрат (Z): Qmin = 40 тыс.усл.ед. Zmin = 4350 тыс. руб. - 1 месяц = 72 тыс.усл.ед. Zmax = 7250 тыс. руб. - 6 месяц ) Определим отклонения по объёмам производства и затратам Q = Qmax -Qmin = 72-40 = 32 тыс.усл.ед. Z = Zmax - Zmin = 7250-4350 = 2900 тыс.руб. ) Определим переменные расходы на одно изделие Cv = 90,6 руб) Определим общую величину переменных расходов: Zv(мах) = Cv * Qmax = 90,6*72 = 6523,2 тыс. руб. Zv(мin) = Cv * Qmin = 90,6*40 = 3624 тыс. руб) Определим общую величину постоянных расходов: Zc(мах) = Zmax - ах) = 7250-6525,2 = 726,8 тыс. руб. Zc(мin) = Zmin - Zv(min) = 4350-3624 = 726 тыс. руб) Определим удельную себестоимость одного изделия ССуд =ΣZ / ΣQ = 75230 / 742 = 101,388 руб) Определим цену продукта = 101,388 *1,13=114,57 руб. )Определим точку безубыточности производства Q * = = = 30,32 тыс.усл.ед. (30320 изделия) Т.е. при достижении объема производства в 30,32 тыс.усл.ед. выручка от продаж будет равняться общим издержкам. Предприятие в этом случае не получает ни прибыли, ни убытков. Но производство продукции сверх уровня безубыточности будет приносить прибыль предприятию. ) Определим выручку в точке безубыточности = Q * *P = 25,94*114,57 = 3474,08 тыс. руб. Это выручка, после которой предприятие начало получать прибыль) Определим денежную точку равновесия: пусть амортизационные отчисления составят 100 тыс. руб. Q ден * = = = 26,15 тыс.усл.ед. 11) Определим ставку маржинального дохода на единицу продукции = P-Cv = 114,57-90,6 = 23,97 руб) Определим маржинальный доход на декабрь = d*Q = 23,97*62 = 1486,04 тыс. руб) Определим запас финансовой прочности предприятия- в относительном выражении ЗПФ = ф = 62*114,57-3474,08 = 3629,16 тыс.руб. - в абсолютном выражении Показывает запас финансовой прочности в процентах, те. насколько процентов может снизиться выручка, прежде чем будет достигнут уровень безубыточности. 14) Определим прибыль предприятия при заданном объеме производства = Md-Zc = 1486,04-726,8 = 759,24тыс.руб. ) Определим уровень операционного рычага = Операционный рычаг характеризует уровень предпринимательского риска. Чем больше значение, тем больше риск. В моем примере уровень операционного рычага высокий, следовательно, и предпринимательский риск большой. Какой будет прибыль предприятия при увеличении объема продаж на 17%? R’ = Q*(1+mQ)*d-Zc = 62*(1+0,17)*23,97-726,8 = 1011,98 тыс. руб. Какой будет прибыль предприятия при возможном повышении постоянных затратна тыс. руб. Сколько единиц продукции нужно продать, чтобы получить прибыль в размере 1000 тыс. рублей = тыс.усл.ед. Какой должна быть цена единицы изделия, чтобы продав 30 изделий, получить прибыль в размере 250 тыс. рублей? Pʹ = тыс. руб. Какой маржинальный доход будет получен при продаже 25 единиц продукции сверх уровня безубыточности = d*Q=23,97*25=599,25 тыс.руб. 3. Управление пассивами Анализ и оптимизация структуры источников средств Задание 3.1.1. На основе данных сравнительного аналитического баланса условного предприятия выявить динамику статей пассива баланса, наиболее сильно влияющих на изменение его валюты. Разработать предложения по оптимизации структуры пассива баланса. Решение: Для анализа структуры и динамики статей пассива условного предприятия используем форму № Бухгалтерской отчетности Бухгалтерский баланс. Структура пассивов предприятия представлена в таблице Таблица Структура пассивов предприятия Показатели Код строки Величина, тыс. руб. Удельные веса, % Изменение На начало периода На конец периода На начало периода На конец периода В абсолютных величинах, тыс.руб. В удельных весах, В % к величине на начало периода В % к изменению итога баланса 2 3 4 6 7 8 9 10 11 III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал (85) 410 64000 64000 19,04 21,32 0 0,00 Добавочный капитал (87) 420 26900 25500 8,00 8,49 -1400 0,49 -5,20 Резервный капитал (86) 430 4200 3500 1,25 1,17 -700 -0,08 -16,67 1,94 резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством 4200 3500 1,25 1,17 -700 -0,08 -16,67 Фонд социальной сферы (88) 440 106800 79700 31,77 26,55 -27100 -5,22 -25,37 Непокрытые убытки прошлых лет (88) 465 1500 300 0,45 0,10 -1200 -0,35 -80 Итого по разделу III 490 203400 172400 60,50 57,43 -31000 -3,07 -15,24 86,09 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ Заемные средства (92, 95) 510 6500 4500 1,93 1,50 -2000 -0,43 -30,77 5,55 кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты 6500 4500 1,93 1,50 -2000 -0,43 -30,77 Итого по разделу IV 590 6500 4500 1,93 1,50 -2000 -0,43 -30,77 5,55 V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ Займы и кредиты (90, 94) 610 78300 77790 23,29 25,91 -510 2,62 -0,65 1,42 кредиты банков 73300 73790 21,80 24,58 490 2,78 0,67 -1,36 Прочие займы 5000 4000 1,49 1,33 -1000 -0,15 -20,00 Кредиторская задолженность 45000 43000 13,38 14,32 -2000 0,94 -4,44 5,55 поставщики и подрядчики (60, 76) 621 34450 33240 10,25 11,07 -1210 0,83 -3,51 3,36 задолженность перед персоналом организации (70) 624 4200 3800 1,25 1,27 -400 0,02 -9,52 1,11 задолженность перед гос. внебюджетными фондами 625 2000 1750 0,59 0,58 -250 -0,01 -12,50 0,69 задолженность перед бюджетом (68) 626 1250 1580 0,37 0,53 330 0,15 26,40 -0,92 авансы полученные (64) 627 300 230 0,09 0,08 -70 -0,01 -23,33 0,19 Прочие кредиторы 2800 2400 0,83 0,80 -400 -0,03 -14,29 Доходы будущих периодов (83) 640 3000 2500 0,89 0,83 -500 -0,06 -16,67 Итого по разделу V 690 126300 123290 37,57 41,07 -3010 3,50 -2,38 БАЛАНС (сумма строк 490+590+690) 700 336200 300190 100,00 100,00 -36010 -10,71 100 Анализируя таблицу 3.1.1, можно отметить, что за отчетный период произошло уменьшение валюты баланса на 36010 тыс. рубили на 10,71 %. Причем уменьшение величины итога наблюдается по всем трем разделам. Наиболее значительное влияние на изменение валюты баланса оказало снижение итога по III разделу (КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ) - на 31000 тыс. руб. в абсолютном выражении (на 15,24 % в относительном по сравнению с началом периода, а в процентном соотношении к изменению итога баланса - на 86,09 %. На втором месте - снижение итога по V разделу (КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ- на 3010 тыс. руб. в абсолютном выражении (2,38 в относительном по сравнению с началом периода, а в процентном соотношении к изменению итога баланса - на %. И наконец, наименее существенное влияние на изменение валюты баланса оказало снижение итога по разделу баланса (ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ) - на 2000 ден.ед. в абсолютном выражении (на 30,77 %), а в процентном соотношении к изменению итога баланса - на 5,55 Статьи баланса, наиболее сильно повлиявшие на снижение величины валюты баланса Фонд социальной сферы(строка 440): уменьшился на 27100 тыс.руб. (в процентном соотношении к изменению итога баланса - 75,26 Кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты (строка уменьшились на 2000 тыс.руб. (в процентном соотношении к изменению итога баланса - 5,55 Кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками (строка 621): уменьшилась на 1210 тыс.руб. (в процентном соотношении к изменению итога баланса - Статьи баланса, наиболее сильно повлиявшие на увеличение величины валюты баланса: • Кредиты банков (строка 611): увеличились на 490тыс.руб. (в процентном соотношении к изменению итога баланса - 1,36 Задолженность перед бюджетом (строка 626): увеличилась на 330 тыс.руб. (в процентном соотношении к изменению итога баланса 0,92 %) 3.2 Анализ и оценка условий коммерческих контрактов Задание 3.2.1. Из двух заданных к рассмотрению коммерческих контрактов на поставку оборудования в кредит (см. табл. 3.1.) на основании современной величины расходов выбрать наиболее предпочтительный для реализации вариант. В обязательном порядке рассмотреть эти контракты в сопоставимом виде по любому из оцениваемых параметров (взять одинаковые значения параметра. По наилучшему варианту в форме таблицы разработать план-график погашения кредита. Решение: Контракт E: Условия контрактов на поставку оборудования Показатели Усл. обозначения Цена, млн. руб Авансовые платежи, всего, млн. руб ΣQ t 3 в том числе 1,0 Q 2 1,0 Q 3 1,2 Сроки уплаты авансовых платежей от даты заключения контракта, месяцев 1 2 2 3 Срок поставки, лет 5. Срок кредита, лет n 6 Ставка процентов по кредиту, % годовые g 8 Льготный период, лет Период поставки, лет M 1 Способы погашения кредитов по контрактам - равными срочными уплатами. Платежи будут производиться по полугодиям в конце периода. • Проценты будут начисляться ежемесячно m=12 p=2 n=6 i * - ставка сравнения вариантов (берется из приложения 6) - 7,5% t=(N-L)*p 0,805 0,957 Q 1 =1,0 (дисконтируется на 1 месяц) : 1,0/(1+0,075) 1/12 = 0,994 Q 2 =1,0 (дисконтируется на 2 месяца) : 1,0/(1+0,075) 2/12 = 0,988 Q 2 =1,2 (дисконтируется на 3 месяца) : 1,2/(1+0,075) 3/12 = 1,178 ∑Qt*V t i = А +(16-3,2)*0,957 = 15,419 млн. руб. Контракт К: Погашение кредита по контракту К осуществляется актуарным методом: Обязательство в 16,7 млн. руб, выданные под 7% годовых, должно быть погашено через 8 лет. Определить сумму последнего платежа и современную стоимость, если в 4 год уплачиваем 3 млн. руб, 5 год- 4 млн. руб, 6 год - 5 млн. руб, 7 год - 6 млн. руб. Проценты сложные. Рисунок 3.1 S=P(1+n) i 0 =(((((((16700 * (1+0,7)^0 - 700) * (1+0,07)^0,25 - 1000) * (1+0,07)^0,25 - 1000) * (1+0,07)^3,5 - 3000) * (1+0,07)^1 - 4000) * (1+0,07)^1 - 5000) * (1+0,07)^1 - 6000) *(1+0,07)^1= 3163,518 тыс. руб. А = 700/(1+0,075) 0 + 1000/(1+0,075) 3/12 + 1000/(1+0,075) 6/12 + 3000/(1+0,075) 4 + 4000/(1+0,075) 5 + 5000/(1+0,075) 6 +6000/(1+0,075) 7 +3163,518/ (1+0,075) 8 = 16309,33 тыс. руб. (16,309 млн. руб.) Наиболее предпочтительный для реализации контракт Е, т.к. современная стоимость платежей по нему меньше современной стоимости платежей по контракту К (15,837 < Рассмотрим контракты в сопоставимом варианте. Пусть по контракту Е ставка процентов по кредиту будет равна 7%, как и по контракту К (остальные условия сохранены. Тогда современная величина будет равна (дисконтируется на 1 месяц) : 1,0/(1+0,075) 1/12 = 0,994 Q 2 =1,0 (дисконтируется на 2 месяца) : 1,0/(1+0,075) 2/12 = 0,988 Q 2 =1,2 (дисконтируется на 3 месяца) : 1,2/(1+0,075) 3/12 = 1,178 ∑Qt*V t i = А +(16-3,2)*0,922 = 14,972 млн. руб. В данном случае контракт Е все равно предпочтительнее (14,972 < Для составления плана-графика погашения кредита по контракту Е необходимо найти срочную годовую уплату Y: тыс. руб. Но т.к. платежи будут производиться по полугодиям в конце периода мы 3802,313/2= 1901,156 руб. Сумма кредита составляет 12800 тыс. руб. (16-3,2=12,8 млн. руб.) План-график погашения кредита по контракту Е, (тыс. руб года Остаток долга на начало периода Полугодовые платежи Остаток долга наконец периода всего за кредит часть долга 2 3 4 5 6 0,5 12800,00 512,00 512,00 0,00 12800,00 1 12800,00 512,00 512,00 0,00 12800,00 1,5 12800,00 512,00 512,00 0,00 12800,00 2 12800,00 512,00 512,00 0,00 12800,00 2,5 12800,00 1901,16 512,00 1389,16 11410,84 3 11410,84 1901,16 456,43 1444,72 9966,12 3,5 9966,12 1901,16 398,64 1502,51 8463,61 4 8463,61 1901,16 338,54 1562,61 6901,00 4,5 6901,00 1901,16 276,04 1625,12 5275,88 5 5275,88 1901,16 211,04 1690,12 3585,76 5,5 3585,76 1901,16 143,43 1757,73 1828,03 6 1828,03 1901,16 73,12 1828,03 0,00 Задание 3.2.2. Оборудование для модернизации производства можно приобрести на основе аренды, лизинга, покупки в кредит. На основе современной величины потоков платежей определить наиболее выгодный вариант приобретения оборудования и условия равновыгодности заданных вариантов. Решение: Лизинг Таблица Исходные данные Показатели Усл. обозначения Вариант Стоимость оборудования, тыс. руб Срок полной амортизации, лет Срок аренды (лизинга, лет n a 4 Задаваемая доходность вложений в оборудование, % годовые i a 25 Ставка % за привлекаемые кредитные ресурсы, годовые кр Размер комиссионных по лизингу, % годовые i кл 2,2 Сумма лизингового платежа определяется по формуле: ЛП=АО+ПКР+КВ+НДС+ДУ, где АО - сумма амортизационных отчислений; ПКР - плата за предоставленные кредитные ресурсы; КВ - комиссионные выплаты лизингодателю; НДС - налог на добавленную стоимость ДУ - дополнительные услуги. Т.к. используется метод суммы чисел лет, амортизационные отчисления определяются следующим образом: Сумма чисел лет = 8+7+6+5+4+3+2+1 = 36 Амортизация Таблица 3.2.3 AO год = 8/36*840 = 186,67 тыс. руб год = 7/36*840 = 163,33 тыс. руб год = 6/36*840 = 140,00 тыс. руб год = 5/36*840 = 116,67 тыс. руб год = 4/36*840 = 93,33 тыс. руб год = 3/36*840 = 70,00 тыс. руб год = 2/36*840 = 46,67 тыс. руб год = 1/36*840 = 23,33 тыс. руб. Сумма = 840,00 тыс. руб. Амортизация и среднегодовая стоимость Таблица 3.2.4 № года Стоимость нг Амортизация Стоим кг Среднегодовая стоимость 840,00 186,67 653,33 746,67 2 653,33 163,33 490,00 571,67 3 490,00 140,00 350,00 420,00 4 350,00 116,67 233,33 Лизинговые платежи Таблица 3.2.5 № года Среднегодовая стоимость Сумма амортизационных отчислений Плата за предоставленные кредитные ресурсы Комиссионные выплаты лизингодателю НДС Общая сумма платежа 746,67 186,67 52,27 16,43 12,36 267,72 2 571,67 163,33 40,02 12,58 9,47 225,39 3 420,00 140,00 29,40 9,24 6,96 185,60 4 291,67 116,67 20,42 6,42 4,83 Расчет современной стоимости, где p=12, a m=1. Покупка Таблица Исходные данные Показатели Вариант 3 Стоимость оборудования, тыс. руб Авансовые платежи, тыс. руб Сроки уплаты авансовых платежей, месяцев после заключения договора 0 Срок кредита, лет Ставка % за кредит, % годовые Число платежей за кредит в течение года 7. Частота начисления процентов в течение года 6 σ Сумма чисел лет = 8+7+6+5+4+3+2+1 = Амортизация Таблица 3.2.7 AO1 8/36*900 = 200,00 тыс. руб 7/36*900 = 175,00 тыс. руб 6/36*900 = 150,00 тыс. руб 5/36*900 = 125,00 тыс. руб 4/36*900 = 100,00 тыс. руб 3/36*900 = 75,00 тыс. руб 2/36*900 = 50,00 тыс. руб 1/36*900 = 25,00 тыс. руб. Итого 900 тыс. руб. Остаточную стоимость оборудования S * определяем с помощью таблицы Определение остаточной стоимости оборудования, тыс.руб. Таблица 3.2.8 № года (t) Стоимость оборудования на начало года (ОФ нач ) Амортизационные отчисления (АО) Стоимость оборудования наконец года (ОФ кон ) Средняя стоимость оборудования за год ( ОФсрi) 1 900 200,00 700,00 800,00 2 700,00 175,00 525,00 612,50 3 525,00 150,00 375,00 450,00 4 375,00 125,00 250,00 312,50 5 250,00 100,00 150,00 200,00 6 150,00 75,00 75,00 Для определения условий равновыгодности заданных вариантов нужно воспользоваться следующим равенством Сравнительный анализ контрактов различной продолжительности: Лизинг- 4 лет Покупка в кредит - 6 лет Находим наименьшее общее кратное сроков действия проектов = НОК(4;6) = 24 года Рассматривая каждый контракт как повторяющийся, рассчитываем суммарное А по лизингу и суммарное П по кредиту- продолжительность этого проекта - коэффициент дисконтирования в долях единицы - наименьшее общее кратное- число повторений По лизингу: А = тыс. руб. Суммарное А = 716*(1 + 1/(1+0,075) 4 + 1/(1+0,075) 8 + 1/(1+0,075) 12 + 1/(1+0,075) 16 + 1/(1+0,075) 20 ) = тыс. руб. По покупке: П = 861,84 тыс. руб. Суммарное П = 861,84*(1 + 1/(1+0,075) 6 + 1/(1+0,075) 12 + 1/(1+0,075) 18 ) = 2016,59 тыс. руб. Покупка оборудования является наиболее выгодным вариантом Изменение условий платежей по обязательствам предприятия Задание 3.3.3. Три векселя на суммы 13, 15, 20 тыс. руб. со сроками уплаты соответственно 10.04, 20.05, банки предприятие решили объединить в один. Сумма нового векселя составляет 48 тыс. руб. Определить дату его уплаты, если в расчетах использовать учетную ставку 7,5% годовых и простые %. Решение: При использовании учётной ставки срок уплаты консолидированного платежа определяется по формуле: где n o - срок уплаты консолидированного платежа - банковская учетная ставка - сумма консолидированного платежа - сумма консолидируемых платежей лет где S j - сумма того консолидируемого платежа; а n j - срок, оставшийся до уплаты платежа. Пусть момент консолидации - 1 января. Французская практика (13*(1-(100/360)*0,075))+(15*(1-(140/360)*0,075))+(20*(1-(294/360)*0,075)) = 46,07 тыс. руб Итого: 0,54 * 365 = 196 день (15 июля) Проверка: В случае договорённости партнёров о консолидации платежей без изменения общей суммы платежа, те. , срок консолидированного платежа (в годах или днях) рассчитывается как средневзвешенная величина старых сроков уплаты платежей по формуле: Итого: 0,54 * 365 = 196 день (15 июля Оценка и реализация инвестиционных проектов Портфельные инвестиции Задание 3.4.2. Чистая прибыль акционерного общества суставным капиталом 10 млн. руб. составила 7 млн. руб. Общее собрание акционеров решило, что чистая прибыль распределяется следующим образом 85 % - на развитие производства, 15 % - на выплату дивидендов. Определить ориентировочную курсовую цену акции данного общества, целесообразность их покупки как объекта инвестиций, если альтернативой является вложение средств на депозит банка под 8 % годовых, а номинал акции 250 руб. Решение: Чиста прибыльна дивиденды = Количество акций = УК / N = 10000000 / 250 = 40000 шт. Из этого следует, что доходность по акциям составит те же 8%, как и при альтернативном варианте, вложении средств на депозит банка. Но следует учесть, что риск при вложении денежных средств в акции выше, из-за различных макроэкономических и внутриотраслевых факторов, поэтому в данной ситуации вложение в акции является нецелесообразным Производственные инвестиции Задание 3.4.6. Составить оптимальный инвестиционный портфель из трех взаимно независимых, неподдающихся дроблению проектов, если предприятие имеет возможность ежегодно инвестировать по 25 млн. руб. (расчеты без учета инфляции, нос учетом вероятности получения запланированных доходов. Рассчитать портфеля по итогами года реализации выбранных проектов. Вероятность получения планируемой выручки от реализации продукции, работ и услуг по годам реализации инвестиционных проектов: Годы 1 2 3 Величина, % 98 95 92 80 Действующая ставка налога на прибыль - Исходная цена авансированного капитала - ставка дисконтирования Вашего варианта Таблица Исходные данные инвестиционных проектов Показатели Годы Инвестиционные проекты A B E 1.Инвестиции, тыс. руб 10000 9000 11500 Экспертная оценка риска, % 0 6 5 Выручка по годам реализации инвестиционного проекта, тыс. руб. 1 9000 8000 10200 2 10080 9000 15200 3 12000 9800 16400 4 15020 12080 14600 5 9700 13400 - 4. Текущие (переменные) расходы по годам реализации проекта 2000 2500 3600 2 2400 2900 4000 3 2800 3400 5000 4 3000 3800 5800 5 4000 4000 - Амортизация Линейный Объем работ Нединейный Примечание. В результате инфляции стоимость инвестиций на реализацию проекта постоянно растет. Прирост инвестиций для Вашего варианта определяется как произведение ой цифры № варианта на 300. Показатели для анализа инвестиционного проекта Показатели годы 1 2 3 4 Инвестиции, тыс. руб Выручка, тыс. руб (S) 9000 10080 12000 15020 9700 Вероятность получения выручки % 0,98 0,95 0,92 0,8 0,85 Выручка с учетом вероятности ее получения 9576 11040 12016 8245 Сумма НДС, тыс. руб (S*0,18) 1620 1814,4 2160 2703,6 1746 Выручка за вычетом НДС, тыс.руб (П1-П4) 7380 8265,6 9840 12316,4 7954 Переменные издержки, тыс. руб 2400 2800 3000 4000 Постоянные издержки в т.ч (П7.1-П7.2) 1900 1820 1740 1700 1500 Амортизационные отчисления, тыс. руб 2300 2300 2300 2300 Прочие постоянные издержки, тыс. руб (П 480 560 600 800 Общая сумма издержек, тыс. руб (П6+П7) 3900 4220 4540 4700 5500 Балансовая прибыль/убыток, тыс. руб (п5-п8) 3480 4045,6 5300 7616,4 2454 Балансовая прибыль для налогообложения, скорректированная на убытки прошлых лет 11 Налог на прибыль (П 809,12 1060 1523,28 490,8 Чистая прибыль (убыток) (П9-П11) 2784 3236,48 4240 6093,12 1963,2 Чистые денежные поступления , тыс руб (П12+П7.1) FV 5084 5536,48 6540 8393,12 4263,2 Коэффициент дисконтирования 0,87 0,80 0,75 0,70 15 Дисконтированные инвестиции, тыс руб (П0*П14) 11500 16 Дисконтированные денежные поступления , тыс.руб(П13*П14) 4729,30 4790,90 5264,44 6284,77 2969,57 17 NPV года реализ проекта, тыс. руб (П16-П15) -11500 4729,30 4790,90 5264,44 6284,77 2969,57 18 NPV нарастающим итогом, тыс. руб -6770,70 -1979,80 3284,64 9569,41 Амортизационные отчисления (линейный метод): АО = 11500/5 = 2300 тыс. руб. Коэффициент дисконтирования = 0,93 1/(1+0,075) 2 = 0,87 1/(1+0,075) 3 = 0,80 1/(1+0,075) 4 = 0,75 1/(1+0,075) 5 Посчитаем основные показатели анализа и оценки инвестиционных проектов) Чистая приведенная (текущая) стоимость NPV=(5084/(1+0,075)^1)+(5536,48/(1+0,075)^2)+(6540/(1+0,075)^3)+(8393,12/(1+0,075)^4)+ (4263,2/(1+0,075)^5)-(11500/(1+0,075)^0) = 12538,98 тыс. руб) Чистая терминальная стоимость NTV=(5084*(1+0,075)^4)+(5536,48*(1+0,075)^3)+(6540*(1+0,075)^2)+(8393,12*(1+0,075)^1)+(4263,2* (1+0,075)^0)-(11500*(1+0,075)^5)= 18001,3 тыс. руб) Внутренняя норма рентабельности Этот показатель можно посчитать с помощью функции ВСД в MS Excel 2003. Для того, чтобы правильно воспользоваться данной функцией необходимо создать табличную форму, которая состоит из х частей (слева инвестиции, строго со знакома справа дисконтированные денежные поступления), при чем левая часть должна быть объединена в одну большую ячейку 4729,30 4790,90 5264,44 6284,77 Таким образом, получаем, IRR = 32% 4) Индекс рентабельности инвестиций ас учетом дисконтирования PI=((5084/(1+0,075)^1)+(5536,48/(1+0,075)^2)+(6540/(1+0,075)^3)+(8393,12/(1+0,075)^4)+ (4263,2/(1+0,075)^5))/(11500/(1+0,075)^0) = 2,09 б) без учета дисконтирования = 2,59 5) Срок окупаемости инвестиций DPP = n+x ,44 = 12 мес = х Х = 1979,8*12/5264,44 = 4,5 мес = 2 года 4,5 мес. Показатели для анализа инвестиционного проекта Показатели годы 1 2 3 4 Инвестиции, тыс. руб Выручка, тыс. руб (S) 8000 9000 9800 12080 13400 Вероятность получения выручки % 0,98 0,95 0,92 0,8 0,85 Выручка с учетом вероятности ее получения 8550 9016 9664 11390 Сумма НДС, тыс. руб (S*0,18) 1440 1620 1764 2174,4 2412 Выручка за вычетом НДС, тыс.руб (П1-П4) 6560 7380 8036 9905,6 10988 Переменные издержки, тыс. руб 2900 3400 3800 4000 Постоянные издержки в т.ч (П7.1-П7.2) 812,50 1388,75 1288,75 552,5 512,5 Амортизационные отчисления, тыс. руб 1312,50 1968,75 1968,75 1312,50 1312,50 Прочие постоянные издержки, тыс. руб (П 580 680 760 800 Общая сумма издержек, тыс. руб (П6+П7) 3312,5 4288,75 4688,75 4352,5 4512,5 Балансовая прибыль/убыток, тыс. руб (п5-п8) 3247,5 3091,25 3347,25 5553,1 6475,5 Балансовая прибыль для налогообложения, скорректированная на убытки прошлых лет 11 Налог на прибыль (П 618,25 669,45 1110,62 1295,1 Чистая прибыль (убыток) (П9-П11) 2598 2473 2677,8 4442,48 5180,4 Чистые денежные поступления , тыс руб (П12+П7.1) FV 3910,5 4441,75 4646,55 5754,98 6492,9 Коэффициент дисконтирования 0,87 0,80 0,75 0,70 15 Дисконтированные инвестиции, тыс руб (П0*П14) 10500 16 Дисконтированные денежные поступления , тыс.руб(П13*П14) 3637,67 3843,59 3740,29 4309,33 4522,69 17 NPV года реализ проекта, тыс. руб (П16-П15) -10500 3637,67 3843,59 3740,29 4309,33 4522,69 18 NPV нарастающим итогом, тыс. руб -6862,33 -3018,73 721,56 5030,89 Амортизационные отчисления: Амортизация на объем работ (таблица 3.4 вариант 3). Берем объем, который соответствует 5ти годам нашего проекта года Объем производства 10 2 15 3 15 4 10 За все время службы оборудования Расчет АО АО = (S -d)/Q * АО = (10500-0) / 80 *10 1312,50 тыс. руб. АО2 = (10500 - 0) / 80 *15 1968,75 тыс. руб. АО3 = (10500 - 0) / 80 *15 1968,75 тыс. руб. АО4 = (10500 - 0) / 80 *10 1312,50 тыс. руб. АО5 = (10500 - 0) / 80 *10 1312,50 тыс. руб. Посчитаем основные показатели анализа и оценки инвестиционных проектов) Чистая приведенная (текущая) стоимость NPV=(3910,5/(1+0,075)^1)+(4441,75/(1+0,075)^2)+(4646,55/(1+0,075)^3)+(5754,98/(1+0,075)^4)+( 6492,9/(1+0,075)^5)-(10500/(1+0,075)^0) = 9553,57 тыс. руб) Чистая терминальная стоимость) = 13715,39 тыс. руб) Внутренняя норма рентабельности Этот показатель можно посчитать с помощью функции ВСД в MS Excel 2003. Для того, чтобы правильно воспользоваться данной функцией необходимо создать табличную форму, которая состоит из х частей (слева инвестиции, строго со знакома справа дисконтированные денежные поступления), при чем левая часть должна быть объединена в одну большую ячейку 3637,67 3843,59 3740,29 4309,33 Таким образом, получаем, IRR = 25% 4) Индекс рентабельности инвестиций а) с учетом дисконтирования PI=((3910,5/(1+0,075)^1)+(4441,75/(1+0,075)^2)+(4646,55/(1+0,075)^3)+(5754,98/(1+0,075)^4)+ (6492,9/(1+0,075)^5))/(10500/(1+0,075)^0) = 1,91 б) без учета дисконтирования PI=(3910,5+4441,75+4646,55+5754,98+6492,9)/10500 = 2,40 5) Срок окупаемости инвестиций DPP = n+x ,29 = 12 мес = х Х = 3018,73*12/3740,29 = 9,7 мес = 2 года 9,7 мес. Показатели для анализа инвестиционного проекта Показатели годы 1 2 3 4 Инвестиции, тыс. руб Выручка, тыс. руб (S) 10200 15200 16400 14600 Вероятность получения выручки % 0,98 0,95 0,92 0,8 Выручка с учетом вероятности ее получения 14440 15088 11680 Сумма НДС, тыс. руб (S*0,18) 1836 2736 2952 2628 Выручка за вычетом НДС, тыс.руб (П1-П4) 8364 12464 13448 11972 Переменные издержки, тыс. руб 4000 5000 5800 Постоянные издержки в т.ч (П7.1-П7.2) 2530,00 1637,50 828,13 211,09 Амортизационные отчисления, тыс. руб (т 8.3.1) 3250,00 2437,50 1828,13 1371,09 Прочие постоянные издержки, тыс. руб (П 800 1000 1160 Общая сумма издержек, тыс. руб (П6+П7) 6130 5637,50 5828,13 6011,09 Балансовая прибыль/убыток, тыс. руб (п5-п8) 2234 6826,50 7619,88 5960,91 Балансовая прибыль для налогообложения, скорректированная на убытки прошлых лет 11 Налог на прибыль (П 1365,30 1523,98 1192,18 Чистая прибыль (убыток) (П9-П11) 1787,20 5461,20 6095,90 4768,73 Чистые денежные поступления , тыс руб (П12+П7.1) FV 5037,20 7898,70 7924,03 6139,82 Коэффициент дисконтирования 0,87 0,80 0,75 15 Дисконтированные инвестиции, тыс руб (П0*П14) 13000 16 Дисконтированные денежные поступления , тыс.руб(П13*П14) 4685,77 6835,00 6378,53 4597,50 17 NPV года реализ проекта, тыс. руб (П16-П15) -13000 4685,77 6835,00 6378,53 4597,50 18 NPV нарастающим итогом, тыс. руб -8314,23 -1479,23 4899,30 9496,80 Амортизационные отчисления (нелинейный метод года Норма амортизации Сумма амортизации Остаточная стоимость АО1= 3250 3250 АО 5687,50 АО 7515,63 АО 8886,72 Посчитаем основные показатели анализа и оценки инвестиционных проектов) Чистая приведенная (текущая) стоимость NPV=(5037,2/(1+0,075)^1)+(7898,7/(1+0,075)^2)+(7924,03/(1+0,075)^3)+(6139,82/(1+0,075)^4)- (13000/(1+0,075)^0)= 9496,80 тыс. руб) Чистая терминальная стоимость NTV=(5037,2*(1+0,075)^3)+(7898,7*(1+0,075)^2)+(7924,03*(1+0,075)^1)+(6139,82*(1+0,075)^0)-(13000* (1+0,075)^5) = 11380,6 тыс. руб. 3) Внутренняя норма рентабельности Этот показатель можно посчитать с помощью функции ВСД в MS Excel 2003. Для того, чтобы правильно воспользоваться данной функцией необходимо создать табличную форму, которая состоит из х частей (слева инвестиции, строго со знакома справа дисконтированные денежные поступления), при чем левая часть должна быть объединена в одну большую ячейку 4685,77 6835,00 6378,53 Таким образом, получаем, IRR = 26% 4) Индекс рентабельности инвестиций ас учетом дисконтирования PI=((5037,2/(1+0,075)^1)+(7898,7/(1+0,075)^2)+(7924,03/(1+0,075)^3)+(6139,82/(1+0,075)^4))/(13000/(1+0,075)^0) = 1,73 б) без учета дисконтирования PI=(5037,2+7898,7+7924,03+6139,82)/13000 = 2,08 4) Срок окупаемости инвестиций DPP = n+x ,53 = 12 мес х Х = 1479,23*12/6378,53 = 2,8 мес = 2 года 2,8 мес. Рассматриваемые проекты не поддаются дроблению - оптимальную комбинацию находят последовательным просмотром всех возможных вариантов сочетания проектов и расчетом NPV для каждого варианта. Варианты Сумма IC, тыс. руб. Сумма NPV, тыс. руб. Выбор оптимального портфеля А+B 22000 22092,55 А+E 24500 22035,78 Оптимальный портфель Рассчитаем NPV портфеля "А+Е" по итогами года реализации выбранных проектов: Проект А Проект Е Год 1 2 1 2 NPV нарастающим итогом, тыс. руб -1479,23 NPV портфеля "А+Е" по итогам, тыс. руб. -15084,9 -3459,03 Заключение В результате выполнения задания по курсовой работе были получены практические навыки использования методов и приемов финансового управления и принятия управленческих решений, таких как методика оценки финансовой устойчивости предприятия, процесс оптимизации структуры пассивов и активов предприятия с целью увеличения прибыли, анализ структуры и динамики финансового состояния предприятия, анализ условий коммерческих контрактов и платежей по обязательствам предприятия, оценка и реализация инвестиционных проектов. После каждого выполненного задания в курсовой работе было произведено обобщение результатов и на этом основании сделан вывод. Список используемой литературы 1. Орлов А.А. Финансовый менеджмент Методические указания и задания к практическим занятиям по дисциплине Финансовый менеджмент для студентов 4 курса специальности Финансы и кредит. (Часть 1) - М.:МИИТ, 2011.- 38с. Орлов А.А. Финансовый менеджмент Методические указания и задания к практическим занятиям по дисциплине Финансовый менеджмент для студентов 4 курса специальности Финансы и кредит. (Часть 2) - М.:МИИТ, 2011.- 55с. Орлов А.А. Финансовый менеджмент Методические указания и задания к практическим занятиям по дисциплине Финансовый менеджмент для студентов 4 курса специальности Финансы и кредит. (Часть 3) - М.:МИИТ, 2011.- 36с. Курс лекций по дисциплине Финансовый менеджмент». Курс практических работ по дисциплине Финансовый менеджмент |