Вильямс Л. - Долгосрочные секреты краткосрочной торговли (2001)(ru). Вильямс Л. - Долгосрочные секреты краткосрочной торговли (2001)(. Люди думают, что спекуляция
 Скачать 2.5 Mb.
|
|
Еще немного о том, что работает Ну-ну, только что вышел очередной выпуск CommodityTradersConsumersReports, который четко объясняет, как делать деньги в торговле товарными фьючерсами. Позвольте мне пояснить. Эта служба, основанная Брюсом Бэб-коком и теперь умело управляемая Кортни Смитом (Courtney Smith) (настоящий парень, который, между прочим, сам торгует), мониторит РЕАЛЬНУЮ ЭФФЕКТИВНОСТЬ — 26 наиболее популярных рыночных информационных бюллетеней. Это по меньшей мере утомительная задача, ведь за последние 12 месяцев они должны были отследить каждую из 3,590 сделок, которые запустили мы, информационные службы! Вот некоторые наблюдения, сделанные мною по поводу служб, делающих деньги. Начнем с того, что службы с самым большим количеством сделок постоянно оказываются в конце. Должно быть, та старая поговорка о «переторговле» верна. Точно так же службы, торгующие нечасто, похоже, постоянные победители. При этом наиболее последовательные выигрыши достались службам, имеющим приблизительно 200-300 сделок в любом взятом 12-месячном периоде времени. Службы с большим количеством сделок показывают худшие результаты. В настоящее время лучшими по производительности службами являются «Фьючерс фэкторз» (Futures Factors), прибыль $92,761 в 252 сделках за последние 12 месяцев, «Торэс» (Taurus) $94,307 в 355 сделках за последние 12 месяцев и «Коммодити тайминг» (Commodity Timing) — $119,716 в 290 сделках за последние три месяца. Служба, имевшая больше всех сделок, 655, оказалась внизу списка на уровне около $50,000. Мы можем также классифицировать информационные бюллетени по подходам к торговле. Вообще говоря, они бывают примерно следующими: сезонные, следующие тренду, чартистские и Ганн/Эллиотт/Аркэйн (Gann/Elliot/Arсаnе), и вот в чем различия между ними. Здесь статистические данные о работе показывают гораздо больше. Я просмотрел их за последние три года и нашел, что самые плохие показатели в 1995, 1996, и 1997 гг. постоянно были у группы «Ганн/Эллиотт/Аркэйн» — средний убыток в почти 100 процентов в год. Они из тех, кто утверждает, что все может быть известно, что вы действительно можете покупать на минимумах и продавать точно на максимумах. А вот еще один интересный момент: самая дорогая служба теряла деньги по итогам баланса последние три года (они берут $5,000 в год), в то время как самая дешевая служба, $45 в год, является чистым победителем! Сезонные информационные бюллетени преуспевали несколько лет назад, но в последние 12-18 месяцев дела у них шли не так хорошо. Долгосрочные последователи трендов во главе с «Коммодити рисерч бюро»6 и «Коммодити тренд сервис»7 регулярно показывали прибыль. В последние три года ни одна служба не входила в пятерку лучших. Однако следующие входили в группу лидеров 2 раза за последние три года: «Коммодити тренд сервис», «Коммодити тайминг»8 и «Фьючерс факторе»9. Надеюсь, все это поможет вам лучше понять этот бизнес. 6 Commodity Research Bureau 7 Commodity Trend Service 8 Commodity Timing 9 Futures Factors Июнь 1998 Том 35, номер 6 «Наиболее важной способностью спортсмена является талант догонять, когда отстаешь» Хармон Кинебрю Атлетика так похожа на торговлю Возможно, все дело в моем личном спортивном прошлом, хотя думаю, что это не так. На протяжении многих лет я писал о сходстве между победами на корте, в легкой атлетике и в «ямах» (pits) чикагских бирж. Думаю, это не случайность, что самый успешный в истории мира трейдер бондами был в свое время футбольной звездой всеамериканского чемпионата средних школ, Пол Ту-дор Джонс (Paul Tudor Jones) — чертовски прекрасным боксером, а Фрэнки Джо (Frankie Joe) — выдающимся профессиональным игроком в бейсбол. Поэтому, когда я услышал эти слова от Хармона Киллебрю (Harmon Killebrew), то был действительно потрясен. Киллебрю, Мэнтл (Mantle), Джордан (Jordan), Нэмэт (Namath), Али (Ali) — все они рождались со спортивными способностями, которые еще и развили в дальнейшем, но то же самое сделали и многие другие, никогда не ставшие суперзвездами. Я всегда задавался вопросом, почему это так. В чем разница между суперзвездами и другими людьми? Раньше я думал, что дело в средствах массовой информации, но затем заметил, что такие ребята, как Брайан Босворт (Brian Bosworth), Дион Сэндерс (Dion Sanders) или даже Бо Джексон (Во Jackson), так и не получили статус суперзвезды, хотя имели для этого все возможности. Есть много блестящих рыночных лекторов, авторов, аналитиков и трейдеров, но по-настоящему великие обладают тем же самым уникальным качеством, что и Уилт Чемберлен (Wilt Chamberlain)... способностью не сорваться, когда команда начала проигрывать, способностью добиться преимущества, когда дела выглядят особенно мрачно. Это то, что отличает чемпиона. Не природный талант, не приобретенные способности и не удача, которая, очевидно, помогает выигрывать, но никогда не создает легендарных чемпионов. Удача слишком нечаста и слишком очевидна, когда она появляется. ОТСЮДА МОРАЛЬ — как трейдеры мы должны посвятить много времени и энергии тому, чтобы понять, как мы справляемся с «отставанием» и какой должна быть наша реакция. Сдаемся ли мы, сгибаемся, сердимся? Или мы берем эмоции под контроль и превращаем гнев или расстройство не только в выигранные очки, но и в победу в игре? Если мы собираемся выиграть в этой игре, то должны развить способность выигрывать, когда проигрываем. Это основное качество, которое надо развить в своем духе. Июнь 1991 Том 28, номер 6 Что вызывает тренды на фондовых и товарных рынках Объяснение теории грузового поезда Первые 17 лет моих рыночных исследований сводились к попыткам вычислить, когда этот чертов тренд собирается начаться, или уже начался, или собирается развернуться. Я прочел все доступные математические книги, изучил все графические системы от Ганна до Z-графиков (Z charts), полностью потерялся в углах и запутался в экспоненциальных функциях. Я почти решил, что ученые умники были правы в их предположении, что тренд акции или товарного фьючерса знать невозможно. Важная аналогия Проблема, говорили они, в том, что рынок - это не какое-то энергетическое транспортное средство, как, скажем, ракета. Ракета стартует с некоторой тягой и сталкивается с неким сопротивлением. Следовательно, мы можем измерить ее скорость, рассчитать, куда она полетит, и сообщить, когда остановится. Рынок похож скорее на корабль в море... мы видим его след... поведение цены в книгах графиков... и пытаемся по следу определить, куда идет судно. Это прекрасно... если судно остается на курсе. Наша проблема в том, что судно нечасто следует курсу, поскольку внешние энергетические потоки — новые капитаны судна — всегда пытаются захватить руль и развернуть корабль. Поэтому, хотя мы и измеряем след, все, что мы можем узнать, — это то, где судно было. Новый капитан, или даже старый, может изменить и изменит курс по своему желанию... по-видимому, без предупреждения. От кораблей к поездам Мой крупнейший прорыв в исследованиях произошел в 1983 г., а затем — в 1985 г., когда я разработал то, что произвольно называю «ТЕОРИЯ ГРУЗОВЫХ ПОЕЗДОВ». Моя теория гласит: как только поезд разгоняется до некоторой скорости, становится абсолютно невозможно резко его остановить. Конечно, пойдите, попробуйте потянуть стоп-кран... все равно потребуется время до полной остановки, чтобы погасить силу, толкающую поезд вперед. То же — со свининой и бондами, S&P и соей. Как только любой рынок действительно садится на гребень волны, он продолжит катиться вперед, и в процессе этого будет установлен тренд. Критическая масса Предыдущий параграф объясняет все... Тренд, всегда думал я (так же, как те ученые умники), функция наклона, угла, уклона и т.д. Это не так. Тренд начинается взрывом в цене. Образовавшийся новый тренд сохраняется, пока не произойдет новый взрыв в противоположном направлении. То, что происходит между точками взрывов, является построением или определением тренда, но не созданием тренда. Тренд начинается с большого разворота и продолжается до появления нового разворота. Это означает, что все, что мы должны делать, — это ловить взрывы и затем позволять последующему тренду брать нас на борт. Август 1991 Том 28, номер 8 Фермер, игрок и спекулянт Это — легкая игра, этот бизнес делать деньги на торговле фьючерсами. Надо только следовать трем или четырем правилам. Но... вы и я... мы переусердствуем в игре... и закончим, набивая карманы деньгами. Как это? Что мы можем сделать? На семинаре во Флориде в последний уик-энд Джейк Бернстайн поделился очень поучительной историей. Она звучала примерно так. Несколько лет назад Джейк выступал в брокерской фирме, состоящей из фермеров, владельцев ранчо и нескольких спекулянтов. После речи его спросили, не хочет ли он познакомиться с одним клиентом, который постоянно делал деньги. Они сказали, что он не очень умен, но деньги делал. Всегда. Старый фермер и Джейк понравились друг другу, и старик спросил Джейка, не хочет ли он изучить его систему. «Конечно, — ответил Джейк. — Я хотел бы увидеть то, что вы делаете». Тогда морщинистый пожилой трейдер открыл свой график свинины и достал маятник на струне... поднял его над графиком и сказал Джейку: «Если он качается вверх и вниз по странице, я покупаю их... если он качается поперек, я продаю их. Вот и все, Джейк, теперь ты видел мою систему». Джейк отступил, подумал минутку, и затем спросил: «Это — все, ничего больше нет?» «М-м-м-м, — пробормотал рыночный волшебник, — есть еще одна вещь, но это не много значит, так я думаю. Если в конце дня я вижу, что теряю, то выхожу из торговли». Я тщательно обдумывал эту премудрость в аэропорту во время задержки рейса (из-за угрозы взрыва мы были вынуждены лететь другой авиакомпанией), а потом, когда ехал по магистрали I-5 и слушал кантри в 1:15 утра, я услышал — на самом деле услышал — песню Кении Роджера (Kenny Roger) «Игрок». Меня поразила мысль, заключенная в словах: «Знаю, когда держать их, знаю, когда бросать их»... но фраза, которая тот час сложилась у меня в голове, звучала так: «Вы должны знать, что сбрасывать, и знать, что держать». Тот глупый старый фермер, должно быть, написал песню для Кении. Игрок знает, что сбросить... плохие карты. Трейдеры могли бы захотеть прислушаться к работе фермера и игрока в следующий раз, когда они захотят поиграть в спекулянта. Доказательство данного вопроса Чтобы довести это дело до конца, я попробовал поставить интересный эксперимент... моей идеей было создать систему торговли бондами, имеющую три простых правила. Правилом номер один — покупать на сегодняшнем закрытии, если оно было больше, чем закрытие 8 дней назад. Никакого волшебства здесь нет. Просто подтверждение, что рынок развивается вверх. Следующим шагом было узнать, когда бросать карты... так что я поместил стоп на $850. Все остальное было бы плохой картой. Наконец, все карты... сделки... будут держаться до прибыли приблизительно в три раза выше стопа. Лучшей была прибыль в $3,500. Используя только эти правила, можно было сделать $36,500, торгуя одними бондами с тех пор, как они начали торговаться. Самое плохое проседание было немного великовато, но средняя прибыль на сделку, после вычета комиссионных $50 и проскальзывания, была на привлекательном уровне $160. Эта «система» основана не на волшебстве или причудливой математике. Единственной стратегией было управление капиталом. Кении Роджерс был прав. Октябрь 1991 Том 28, номер 10 Как сравнивать публику с профессионалами Имеется большое различие в эмоциональном состоянии «публики» и «профессионалов», которое, как я думаю, можно измерить, наблюдая за стилями входа и выхода, которые они предпочитают использовать наиболее часто. Я хотел бы объяснить одну потрясающую технику, помогающую вам определить главные отличия в подходе к делу трейдеров — профессионалов и любителей. Давайте начнем Давайте начнем с понимания поведения типичного «частного» трейдера. Наиболее вероятно он/она испытывает нехватку денег или из-за малых размеров своего банковского счета или при наличии, к счастью, больших денег, из-за того, что берет слишком много контрактов и таким образом попадает в те же самые клещи, что и мелкий трейдер. Обычно из-за этого самого давления, которое мы оказываем сами на себя, трейдер становится эмоционально неуравновешенным и легко поддающимся влиянию своего брокера, «Уолл-Стрит джорнал», астрологии или Бог знает чего еще, может быть, даже графиков, напоминающих свечи. Вдумайтесь в это: когда вы ограничены в деньгах, что является вашей естественной реакцией? Разве не бежать в испуге... чтобы очень (слишком) быстро сократить ваши убытки и наверстать... вскочить на борт того, что кажется хорошим способом сделать деньги, чтобы компенсировать ваши проигрыши? Это путь, по которому прошел я, и подозреваю, по которому, почти наверняка, пойдете и вы. Что все это значит? Это означает, что стиль «частного» трейдера становится эмоциональным или иррациональным. Фактически давление уничтожает стиль так, что ни стиль, ни система не поддерживаются. Это становится игрой поневоле, попыткой наверстать упущенное, и трейдер пляшет под дудку самого последнего ветра, даже если это бриз. Ключевое различие в том, что частный (а значит, почти всегда неправый) трейдер, похоже, неправильно подвергается влиянию цен открытия. Фактически эта связь настолько регулярна, что начиная с 1969 г., я выступал за использование цен открытия для всех измерений рынка. В последние годы многие аналитики, наконец, поняли это. В течение 22 лет эта самая мощная зависимость воздействовала на все рынки акций и товарных фьючерсов. Ключ Ключ, который вам нужен, в том, что действия публики могут быть измерены разницей между закрытием прошлым вечером и открытием этим утром. Наоборот, активность профессионалов, или истинное основное направление цены, лучше всего измеряется разницей между открытием и закрытием одного и того же дня. Август 1992 Том 29, номер 8 Народ, этого просто нельзя сделать Должен признать, наш прошлый рыночный бюллетень отчетливо объяснял и доказывал предполагаемый рост рынка, чтобы вы «сосредоточились на 14—17 августа в ожидании поворота вверх». С 17-го, как мы теперь знаем, началось медвежье наступление на цены фондового рынка. Если бы мы были как все другие службы, вероятно, вышли бы и оплатили большое объявление в «Investor'sDaily», типа "мы знаем, как вам достичь наибольшей прибыли". Но, друзья, 27 лет торговли доказали мне, что прогнозирование цен, политики и наших жизней крайне трудное, если не почти невозможное дело. Пожалуйста, позвольте мне объяснить... потому что, как только вы поймете это, вы станете преуспевающим трейдером. Боже, какой засоренный ящик Я использую верхний правый ящик моего стола в течение последних 18 месяцев как место хранения прогнозов от великого множества рыночных бюллетеней (по акциям и/или товарным фьючерсам), а также других предсказаний, что должно было случиться. Вчера вечером я залез в эту кипу бумаг, чтобы покопаться во вчерашних новостях и возможностях. То, что я нашел, оказалось волнующим, просвещающим и в высшей степени полезным. Эта кульминация тяжкой работы и многогранных предсказаний будущего иллюстрирует весьма ясно, что сделать это невозможно. Давайте посмотрим, как я могу доказать вам это? Должен ли я показать вам диаграмму ведущего бюллетеня из компьютерной области, использовавшего нейронную сеть, чтобы сказать, что облигации продемонстрируют большой бычий рост в феврале? Нет, может быть, я лучше процитирую отрывок из интервью «Инвесторз дэйли» с гуру Илэйн Гарзарелли (Elaine Garzarelli) (в марте этого года), в котором она прогнозировала, что «акции должны принести 20-процентную доходность в последующие шесть — двенадцать месяцев». Гарзарелли следует фундаментальным индикаторам. Другие следуют астрологии. Честно говоря, по сравнению с чудаковатыми фундаменталистами они сделали неплохую работу. Под этим я подразумеваю, что их прогнозы не хуже, чем прогнозы образованных выпускников Вартона (Wharton) или Гарварда. Я мог бы доказать свою точку зрения, указав вам на одного из главных предсказателей этой страны, чей графический прогноз предсказывал длительный медвежий рынок вплоть до минимума в декабре... на рынке бондов. Ну и что? Разве это не лучше доказывает только что изложенную теорию, в которую я верю? Если нет... сделайте то, что сделал я... соберите все прогнозы, которые попадают на ваш стол. Храните их в течение года, и позвольте вопросу разрешиться самому. Когда я был помоложе, то имел глупость верить, что мое личное будущее могло бы быть предсказано некими сверхъестественными способами. Поэтому я опробовал их все: хиромантию, астрологию, гадание. Метод не имел значения, главное — результат. Я узнал многое, что, в общем, сводится к следующему: «Есть лучшие способы потратить деньги». В конце концов, я начал с изучения искусств в колледже, переключился на журналистику, а теперь вот использую математику, чтобы торговать на фьючерсных рынках. Ни один из тех провидцев даже близко не предсказал мое будущее. И политика тоже Я слышал, как «Блестящий Вилли» говорил, что недавнее падение Средней Доу-Джонса акций промышленных компаний было реакцией Уолл-Стрит на речь Буша на съезде республиканской партии. Это столь же неграмотное заявление, как и утверждение, что наше предсказание подъема в августе предопределило плохую речь Буша, которая привела к развороту тренда. Говоря о политике, где сегодня те, кто так смело предсказывал, что будет безумием вести кампанию против Буша, поскольку он непобедим? |