Мероприятия эффективного использования финансовых ресурсов предприятия (на примере пао Лукойл) содержит 72 страницы текстового документа, 75 использованных источников
 Скачать 0.83 Mb.
|
|
– финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Этот коэффициент показывает на сколько возможно будет погасить текущие обязательства, если положение станет действительно критическим, при этом исходят из предположения, что товарно- 19 материальные запасы вообще не имеют никакой ликвидационной стоимости. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз в среднем в течение года дебиторская задолженность превращалась в денежные средства. Высокая оборачиваемость дебиторской задолженности отражает улучшение платежной дисциплины покупателей (а также других контрагентов), своевременное погашение покупателями задолженности перед предприятием и (или) сокращение продаж с отсрочкой платежа (коммерческого кредита покупателям). Динамика этого показателя во многом зависит от кредитной политики предприятия, от эффективности системы контроля, обеспечивающей своевременность поступления оплаты. Оборачиваемость дебиторской задолженности оценивают совместно с оборачиваемостью кредиторской задолженности. Благоприятной для компании является ситуация, когда коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности больше коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько требуется оборотов для оплаты выставленных счетов. Высокая оборачиваемость кредиторской задолженности может свидетельствовать об улучшении платежной дисциплины предприятия в отношениях с поставщиками, бюджетом, внебюджетными фондами, персоналом предприятия, прочими кредиторами - своевременное погашение предприятием своей задолженности перед кредиторами и (или) сокращение покупок с отсрочкой платежа (коммерческого кредита поставщиков). Коэффициент оборачиваемости запасов показывает, сколько раз в среднем продаются запасы предприятия за некоторый период времени. Чем выше оборачиваемость запасов компании, тем более эффективным является производство и тем меньше потребность в оборотном капитале для его организации. Стоимость капитала предприятия служит мерой прибыльности 20 операционной деятельности и характеризует часть прибыли, которая должна быть уплачена за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения выпуска и реализации продукции. Рассчитываются: - стоимость функционирующего собственного капитала предприятия; - стоимость заемного капитала в форме банковского кредита; - стоимость заемного капитала, привлекается за счет эмиссии облигаций; - средневзвешенная стоимость капитала; - предельная эффективность капитала. Оценка показателей стоимости капитала должна быть завершена выработкой критериального показателя эффективности его дополнительного привлечения. Таким критериальным показателем является предельная эффективность капитала. Этот показатель характеризует соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости капитала. Типичный пример аналитической прибыли – показатель EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization), отражающий прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. Общий принцип его расчета – абстрагирование от финансовых решений (выплат процентов, долга) и амортизационных начислений. Количественно показатель близок к операционной прибыли (прибыли от продаж), но часто не совпадает из-за отражения в стандартах отчетности значимых для бизнеса статей доходов и расходов в прочих затратах (которые не находят отражения в операционной прибыли). Аналитики часто уточняют показатель прибыли на амортизационные начисления, которые не являются фактическими затратами и не связаны с оттоком денег. EBITDA используется в финансовом анализе как один из основных промежуточных результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Он является показателем достаточности средств на покрытие амортизационных отчислений, финансовых затрат и налогов. Более того, по удельному весу EBITDA в добавленной стоимости можно судить об эффективности управления предприятием и составить общее представление о 21 потенциальной рентабельности и гибкости предприятия. Скорректированный показатель прибыли (без вычета амортизации): EBITDA рассчитывается как сумма EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) и амортизационных начислений за период. Оценка эффективности использования финансовых ресурсов лежит в основе принятия управленческих решений, которые направлены на рост прибыльности, установление причин убыточности, а также стабилизацию финансового состояния. Эффективность принятия управленческих решений, которые связаны с дальнейшим использованием собственных, привлеченных и заемных средств, зависит от того, насколько качественно проведена оценка использования финансовых ресурсов компании. Периодичность проведения оценки эффективности использования финансовых ресурсов зависит от требований топ-менеджмента, а также от возможностей компании по сбору данных для управленческой отчетности. Поскольку у большинства российских компаний данные управленческого учета базируются на данных бухгалтерского учета, им имеет смысл проводить финансовый анализ раз в квартал одновременно с полным подведением итогов периода бухгалтерией. Компании с развитой информационной поддержкой бизнеса имеют возможность отслеживать финансовые показатели ежемесячно, еженедельно и даже ежедневно. Итак, анализ формирования и использования финансовых ресурсов предприятия должен осуществляться в такой последовательности: - 1 этап – проведение анализа источников формирования капитала: оценка структуры источников финансовых ресурсов в целом, анализ источников собственных средств и заемных средств, анализ кредиторской задолженности; - 2 этап – осуществляется анализ активов предприятия: анализ состава и структуры общего капитала в целом, анализ основного капитала, анализ оборотного капитала, анализ дебиторской задолженности; - 3 этап – анализируется ликвидность баланса предприятия, который 22 предусматривает оценку активов по степени их ликвидности и пассивов по признаку срочности их погашения. На этом этапе главной целью является проверка одновременности поступления и расходования финансовых ресурсов предприятия, то есть его способность рассчитываться по своим обязательствам собственным имуществом за определенный период времени - 4 этап – проводится оценка рентабельности предприятия, то есть оценка экономической эффективности предприятия - относительный показатель, который отражает полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для достижения этого эффекта; - 5 этап – разработка выводов и принятия решений по оптимизации источников формирования финансовых ресурсов, и путей повышения эффективности их использования. Таким образом, результаты оценки эффективности использования финансовых ресурсов лежат в основе выработки мер, направленных на повышение эффективности управления финансовыми ресурсами, более рациональное распределение доходов, что в итоге способствует повышению стоимости всей компании. Финансовые ресурсы трансформируются в деловой оборот организации через соответствующие источники. Они могут быть рассмотрены с двух точек зрения. Во-первых, как совокупность инструментов, используемых для привлечения финансовых ресурсов, необходимых для обслуживания производственных и прочих расходов организации. Именно в таком толковании определяются источники собственных и заемных средств в Методических рекомендациях по разработке финансовой политики предприятия, утвержденных приказом Министерства экономики РФ от 01.10.1997 №118 [4]. В соответствие с данными рекомендациями источниками собственных средств могут служить эмиссия акций, реализация ненужного и выбывающего имущества, основных фондов, чистая прибыль и амортизация, источниками заемных средств – банковские кредиты и займы. 23 С другой точки зрения, источниками финансовых ресурсов может быть названа совокупность способов финансового обеспечения деятельности организации, потенциально доступных и фактически использованных в процессе создания, становления и развития организации, обеспечивающих определенную величину финансовых ресурсов. Финансирование представляет собой процесс, включающий выявление альтернативных источников финансирования, выбор конкретных источников, организацию получения и расходования денежных или материальных ресурсов в зависимости от вида источников финансирования. Источники финансирования образуют три основные группы: - использованные; - доступные; - потенциальные. Использованные источники – это совокупность таких источников финансирования потребностей организации, которые уже используются для формирования их капитала. Доступные источники – это источники, потенциально реальные для использования. «Набор» таких источников шире используемых. Потенциальные источники – это те, которые теоретически могут быть использованы для функционирования коммерческих организаций в условиях совершенных финансово-кредитных и правовых отношений. К потенциальным источникам относятся (помимо использованных и доступных) еще и средства, которые возможно мобилизовать на финансовом рынке, исходя из возможностей хозяйствующего субъекта (его организационно- правовой формы, существующей структуры капитала, наличия кредитной истории, уровня кредитоспособности и т.п.). Это можно увидеть на рисунке 1.1. Правильное соотношение источников формирования финансовых ресурсов имеет определённое значение для финансового состояния предприятия. 24 It is difficult to say that for me a home. He is very far from me. My home - this is my family. My parents do a lot for me. They always support me and try to give me all the best. place where I grew up. That place where I feel safe where I was comfortable. The place where waiting for me at any time. I have 2 months live separately from their families. But, I try not to miss. Because, I met wonderful people. Almost all of these people - my classmates. We spend a lot of time together. I hope that in 4 years we will see each other as family. Maybe in the future I can say: “Here is my second home.” It is difficult to say that for me a home. He is very far from me. My home - this is my family. My parents do a lot for Источники финансовых ресурсов организации Внутренние Внешние Собственные Привлеченные Заемные - уставный капитал; - добавочный капитал; - чистая прибыль; - амортизация ОС и нематериальных активов; - доходы, полученные в счет будущих периодов; - безвозмездные поступления - целевое финансирование из бюджета; - иностранные инвестиции; - лизинг; - прочие - долгосрочные кредиты и займы; - краткосрочные кредиты и займы; - кредиторская задолженность; - прочие займы Рисунок 1.1 – Источники формирования финансовых ресурсов Чрезмерная зависимость от внешних (заёмных) средств делает фирму менее устойчивой в финансовом плане, и наоборот, если предприятие не привлекает финансовые ресурсы извне, то это является основанием предполагать об отсутствии серьёзных инвестиционных проектов. Именно поэтому вопрос формирования и использования финансовых ресурсов является актуальным. 1.2 Тенденции и перспективы развития нефтегазовой отрасли на современном этапе Нефтяная промышленность, которая преобразовалась в полноценную отрасль относительно недавно, насчитывает свою историю с древних времен. В современном мире нефть занимает значительное место в экономике и жизни. Каждый день людей окружают множество товаров, которые изготовлены из нефти: косметические средства, фармацевтическая продукция, товары легкой 25 промышленности, и самые главные топливо, бензин, масла – и это лишь малая их часть [51]. Попытки найти альтернативу нефти наблюдаются едва ли не с самого появления нефтяной промышленности. К примеру, электрический двигатель возник практически одновременно с двигателем внутреннего сгорания. Хотя человечество и шагнуло на шаг вперед в своем технологическом прогрессе, электрические двигатели в силу существенных недостатков не находят широкого применения. В большинстве областей нефть остается незаменимым энергетическим источником нужных химических веществ. Несмотря на то, что в будущем альтернативные источники энергии будут продолжать развиваться, значимость нефти от этого не уменьшится [52]. Альтернативные источники энергии – достаточно популярная тема в последнее время. Несмотря на то, что в России достаточные объемы традиционных источников энергии, поиск альтернативы нефти для нашей страны приобретает все больше значение. Объемы потребления нефти действительно ощутимы. К примеру, для производства объема энергии, эквивалентного потребляемой нефти, необходимо около 4000 атомных станций, каждая по 1,5 ГВт. В настоящее время на земле около 440 работающих атомных реакторов с общей мощностью порядка 363 ГВт. Если к ним добавятся еще 4000 атомных реакторов, то с теми технологиями, которые существуют сегодня, все разведанные запасы урана будут использованы в течение 10 лет. По большому счету нефть занимает такое существенное значение из-за появления двигателя внутреннего сгорания и развития транспорта. В транспорте нефть является незаменимым источником энергии. Для того, чтобы подтвердить это, необходимо сравнить теплотворную способность различных видов топлива, представленную в таблице 1.1. Таблица 1.1 – Теплотворная способность различных видов топлив Топливо МДж/кг МДж/л Дизельное топливо 42,6 36,6 Керосин 44,0 34,3 Бензин 45,5 34,1 Пропан 47,5 23,3 26 Окончание таблицы 1.1 Топливо МДж/кг МДж/л Метан 50,1 19,5 Водород 120,9 8,5 Бутанол 36,0 29,1 Этанол 21,2 16,7 Метанол 19,9 15,7 Уголь (углерод) 29,3 - Согласно данной таблице, можно заметить, что топливо, получаемое из нефти, занимает ведущею роль: такое топливо обладают наибольшей теплотворной способностью на единицу объема. Помимо этого, становится очевидно, почему так много разговоров о водородной энергетике: в весовых единицах водород обладает наибольшей теплотворной способностью. Однако в объемных единицах он обладает наименьшей теплотворной способностью [53]. Именно поэтому в качестве топлива водород не применятся на обычном транспорте, и используется лишь в ракетах и подобных устройствах. Никто не согласится приобрести автомобиль, который работает на водороде, и повсюду таскать за собой цистерну, так как обыкновенного бака для водорода будет явно недостаточно. Нефть по своей природе уникальное вещество, которое имеет множество достоинств. На сегодняшний день вся инфраструктура, которая развивается на протяжении более сотни лет, все технологии, окружающие нас вокруг, настроены на углеводородное топливо. При этом, при широком рассмотрении возможных преимуществ альтернативных источников энергии, нефть и получаемое из нее топливо имеет значительно превосходство над первыми. Следовательно, можно отметить следующие преимущества нефти и получаемые из нее нефтепродукты: - большая энергоемкость; - удобство использования; - трудновоспроизводимая чистота сгорания в двигателе внутреннего сгорания; 27 - возможность оперативно восполнить объем топлива в транспортном средстве; - практически полное отсутствие необходимости в переработке остатков сгорания; - многомиллионная уже созданная инфраструктура, которая строится на топливе получаемым из нефти; - субсидии, усиливающие преимущества присущие нефти [54]. Главным спутником нефтяных месторождений является газ. Чаще всего газ содержится в нефти в растворенном виде, а иногда скапливается в верхней части месторождений и образует газовую шапку. В течение долгого времени газ, который выделялся из нефти при ее добыче, именуемый попутным газом, был нежелательной частью процесса нефтедобычи. Обычно такой газ просто сжигали в факелах. Только в последнее время в мире научились достаточно полно использовать все достоинства природного газа. Высокое промедление в освоении данного вида топлива по большому счету связана с проблемой его транспортировки. Кроме того, широкое использование в промышленной и бытовой сфере требуют довольно высокого технологического и технического уровня развития. Природный газ, при соприкосновении с воздухом, образует взрывоопасную смесь. По этой причине необходимы высокие меры безопасности при работе с газом. На сегодняшний день газ занимает все более значимую роль в энергобалансе мира. Возможности его применения достаточно широки. Его можно использовать как в промышленности, так и в быту, как в котельных ТЭЦ, так и для создания из него топлива и масла для автомобилей. Газ является относительно чистым видом топлива. При сгорании газа выделяется только углекислый газ и вода. При этом выбросы углекислого газа практически в два раза меньше, чем при сгорании угля и в 1,3 раза меньше, чем при сгорании нефти. Не забывая о том, что при сгорании угля и нефти остаются также копоть и зола. По причине того, что из всех добываемых видов топлива газ считается 28 наиболее экологически чистым, в мировом энергобалансе он занимает главенствующее положение. Природный газ как топливо и источник химических элементов имеет хорошую перспективу как энергоноситель. В будущем именно его рассматривают как основной вид топлива, который будет активно использоваться во время перехода мировой энергетики на более экологически чистые виды возобновляемых ресурсов [55]. Природный газ является один из главных неэнергетических ресурсов промышленности. Он играет важную роль в топливно-энергетическом балансе страны: около 65% природного газа расходуется для производства электроэнергии и тепловой энергии, примерно 10% используется на нужды населения, свыше 15% в промышленности и прочими потребителями, 10% составляет расход по транспортировке газа. В то же время приблизительно 2/3 электроэнергии и тепловой энергии в России производится за счет газа; газ считается значимым ресурсом в химической промышленности и в металлургии, потребляется домохозяйствами в России для приготовления пищи и обогрева. Последнее десятилетие в России отмечался значительный рост цен на газ. На сегодняшний день в газовой отрасли оптовые цены на газ формируются в рамках определенного интервала минимальных и максимальных цен (по такому правилу цены формируются с 2007 года для потребителей с новыми контрактами или с дополнительными объемами, кроме населения). Одновременно с этим контролируемые цены разделены по зонам, но ограничены сверху установленным Правительством Российской Федерации общим по России темпом роста; минимальная граница цен складывается по некоторой формуле (заданной с 2011 года), которая учитывает цену альтернативных видов топлива на европейских рынках (мазут и газойль). Независимые производители газа продают топливо на оптовом рынке по нерегулируемым ценам. Осенью 2014 года началась биржевая торговля газом, цены при которой тоже не регулируются. Помимо этого, в единой системе 29 регулирования устанавливаются дифференцированные тарифы на транспортировку газа по магистральным трубопроводам России для независимых поставщиков газа; тарифы для газораспределительных и сбытовых организаций регулируются государством [57]. На рынке нефти складывается совершенно иная ситуация. В настоящее время главными (маркерными) сортами нефти, за стоимостью которых наблюдают по всему миру, являются американский сорт West Texas Intermediate (WTI), и нефть с месторождений Северного моря, продаваемая под маркой Brent. Российская нефть экспортируется в западном направлении под маркой Urals. Ее цена определяется дисконтированием стоимости на нефти марки Brent, по причине более низкого качества вызванного большей плотностью и высоким содержанием серы [58]. Когда нефтяная отрасль только зарождалась, цена на нефть устанавливалась нефтяными монополиями. В США в начале это осуществляла компания «Стандарт ойл», затем – Техасский железнодорожный комитет. На новом этапе развития нефтяной отрасли цены на добытую нефть определялись «семью сестрами» – семью нефтяными компаниями, которые делили между собой мировой рынок нефти. Пять американских компаний (Exxon, Mobil, Gulf, Texaco, Standard Oil Companyof California (SOCAL)) и две европейские компании (английская British Petroleum и англо-голландская Royal Dutch/Shell). С 70-х годов прошлого века господство над ценами перешла в руки ОПЕК (Организации стран-экспортеров нефти). Власть ОПЕК существовала относительно недолго, и уже в 1983 году на Нью-Йоркской товарной бирже были заключены первые фьючерсные контракты на сырую нефть. Фьючерсные контракты оберегают как покупателя, так и продавца, так как, заключая контракт, они оба защищают себя от возможности заметного изменения цены на товар. Первое время, недавно введенные фьючерсные контракты на сырую нефть были приняты с недоверием и даже враждебно. Однако скоро данный 30 опыт приобрел широкое распространение, и большое количество нефтяных компаний и определенное число стран-экспортеров нефти включились в процесс [59]. Стоимость барреля нефти на мировом рынке определяет множество факторов, главными из них являются: фундаментальные – балансировка спроса и предложения; монетарные – рынок фьючерсов, который на порядок превосходит физические объемы нефти; геополитические – военные конфликты в странах – экспортерах нефти и политические факторы – воздействие на страны, бюджет которых нефтезависим [59]. Помимо этого, значительное воздействие оказывает рост мировой экономики и остальные факторы: климатические условия в районах, где добывают нефть, объемы запасов нефти, динамика курсов валют, объемы капиталовложений, возможности по увеличению объемов добычи, решения ОПЕК [60]. Нефтегазовый комплекс играет ключевую роль в развитии российской экономики. Как одна из крупнейших в мире нефтегазодобывающих стран Россия получает солидные денежные доходы от использования своих ресурсов. Экспорт нефти и нефтепродуктов – основная статья товарных поставок из России на международные рынки. На протяжении всей современной истории наша страна выступает крупным экспортером нефти, обеспечивая при этом средства к существованию промышленности и муниципального хозяйства страны. Для этого часть из доходов от использования собственных ресурсов перенаправляются в бюджетную систему государства в виде налогов и сборов. При этом степень изъятия изменялась в ходе становления налоговой системы. В процессе крупной налоговой реформы, которая была произведена в России в 2000-х годах, радикальные изменения претерпела система налогообложения сырьевого сектора: произведена отладка механизма пошлин на экспорт и введён налог на добычу полезных ископаемых. Данные меры позволили увеличить долю нефтегазовой ренты, улавливаемой государственным бюджетом, с менее чем 40% в 2010 году до 84% в 2055 году. При этом на сегодняшний день свыше 98% всех налогов за пользование природными 31 ресурсами и 100 % всех доходов от внешнеэкономической деятельности (включая экспортные пошлины на нефть, нефтепродукты и т. п.) направляются в федеральный бюджет. С 2013 года официально вступило в силу так называемое бюджетное правило, согласно которому максимальный уровень расходов бюджета определялся исходя из цены на нефть [61]. По оценкам НИУ ВШЭ и данным Министерства финансов, таможенные пошлины на экспорт энергоносителей (нефть и газ) в совокупности с налогом на добычу полезных ископаемых по нефти и газу составляли около 41,77% доходов российского бюджета. Таким образом, ценообразование нефти и газа является важным аспектом формирования федерального бюджета России, поддержания экономической стабильности и развития экономики страны. Высокие цены на нефть и газ в 2012–2013 годах обеспечивали России высокие валютные поступления в федеральный бюджет. Начиная с 2012 года по июнь 2014 года стоимость нефти марки Brent находилась в интервале $100–$115. Под конец декабря 2014 года она снизилась до $56,5, достигнув минимальных показателей весны 2009 года. За первую половину января 2015 года нефть понизилась в цене с $55,27 до $45,13 за баррель. Однако к середине февраля цена приподнялась до $60 и устойчиво держалась всё первое полугодие на уровне $55-$60 за баррель. В середине июля снова началось падение цены, достигнув к 23 декабря $35,98 за баррель. По итогу, в 2015 году цены упали более чем на 35 %. В 2016 цены на нефть продолжили стремительное снижение, достигнув в январе отметки $27,5/барр за Brent впервые с 2003 года [63]. С середины февраля можно наблюдать рост цен на нефть до значений в $41,4/барр. Весной 2017 года цена барреля нефти марки Brent отмечена значением в $51,9/барр. Однако данное восстановление цен на нефть является не устойчивым. Причиной служит замедление роста экономики Китая, расширения поставок нефти из Ирана и усиления конкуренции на нефтяном рынке, вследствие которого 32 сформировался избыток предложения [64]. График изменения цены на нефть марки Brent в период с осени 2014 года по весну 2016 года представлен на рисунке 1.2 [65]. Рисунок 1.2 – Динамика цен на нефть Brent, USD за баррель С позиции фундаментального анализа, главной причиной снижения нефтяных котировок явилось превышение предложения нефти над спросом на нее. В 2011–2012 годах Международное энергетическое агентство (МЭА) оценивало среднесрочный дефицит нефти в 1,5 млн баррелей в день (1,8% мирового предложения). В 2013 году дефицит оказался всего 400 тыс. баррелей в день. А два года назад появились первые признаки переизбытка нефти: по оценке МЭА, среднесуточное потребление нефти в 2014 году составило 92,4 млн баррелей. Вместе с тем в сентябре поставки нефти на мировой рынок были 93,8 млн баррелей в день [65]. Основными причинами для такого изменения ситуации на нефтяном рынке стали: возросший объем добычи сланцевой нефти в США и замедление экономик ЕС и Китая, главных потребителей нефти после все тех же Соединенных Штатов. Кроме того страны ОПЕК, которые контролируют большую часть нефтяного рынка, отказались снижать объемы добычи, что дополнительно оказала влияние на повышение цены на нефть [66]. Цена, $ Период 33 Согласно данным The WallStreet Journal, причиной обвала цен на нефть может быть статистическая ошибка Международного энергетического агентства (МЭА). Согласно их расчетам в 2015 году на рынок ежедневно направлялось 1,9 млн баррелей нефти, на которую не было спроса. При этом 770 тыс. баррелей отправлялось в хранилища, 300 тыс. – перетекали по нефтепроводам и транспортировались на танкерах. А еще около 800 тыс. баррелей оказались недоучтенными. Подавляющая часть экспертов считают, что этих 800 тыс. баррелей с самого начала просто не было. Прояснение этого вопроса является ключевым для нефтяной промышленности, так как отчеты МЭА о переизбытке предложения оказывают значительное влияние на формирование цен на нефть [67]. Если предположения аналитиков окажутся верны, то переизбыток предложения на рынке нефти может оказаться намного ниже, и цены вновь восстановятся. Если говорить о перспективах отрасли, то по итогам 2016 года российская нефтяная отрасль показала прекрасные результаты. Так, по данным ЦДУ ТЭК, добыча нефти в России возросла до 534 млн тонн (+1,4% к 2014 году), а экспорт российской сырой нефти увеличился на 9,5% – до 242 млн. тонн. Казалось бы, отечественная нефтяная отрасль демонстрирует отличительную стабильность в условиях значительного снижения общемировых цен на нефть и действия западных финансовых и технологических санкций. Однако такая стабильность имеет временный характер и объясняется совокупным действием ряда факторов, которые связаны с отраслевой спецификой, особенностями государственного регулирования и эффектом от ценового шока на мировом рынке нефти. Так, рост добычи в 2016 году был, во многом, обеспечен за счет существенных инвестиций 2011–2015 гг., а основной объем российской нефти до сих пор добывается на действующем фонде месторождений, средняя себестоимость добычи которых на 2015 год составляла около $20 за баррель. Помимо этого, стабильное положение отрасли поддерживается 34 действующей налоговой системой, которая стимулирует добычу на новых месторождениях (Восточная Сибирь, Дальний Восток) и месторождениях повышенной сложности (добыча вязкой и высоковязкой нефти, добыча нефти на шельфах и пр.) через специальные льготы по НДПИ и таможенной пошлине. Кроме того, система налоговых изъятий (так называемые «ножницы Кудрина»), которая пополняет бюджет, устроена так, что от высоких цен на нефть выигрывает российский бюджет, но при сильном снижении он и больше всех теряет, тогда как денежный поток нефтяной компании практически не изменяется. Еще одним фактором, сглаживающим отрицательный эффект от падения мировых цен на нефть, является девальвация рубля. По причине того, что основной объем издержек отечественных нефтяных компаний выражен в рублях, а поступления от экспорта нефти – в долларах, то на начальном этапе падения нефтяных цен российским нефтяным компаниям удалось воспользоваться этим и демпфировать отрицательные последствия падения цены на нефть. Однако все вышеперечисленные факторы оказывают на отрасль краткосрочное влияние и могут лишь сгладить эффект от резкого снижения цен на нефть, но не обеспечить долгосрочное стабильное развитие российской нефтяной отрасли, которой мешают внешние и внутренние ограничения. К внешним ограничениям отрасли, кроме явной проблемы труднопредсказуемого движения мировых цен на нефть, следует отнести: нарастание конкуренции на относительно традиционных для России внешних рынках; риски длительного сохранения нерыночных ограничений (санкций) западных стран на доступ российских нефтегазовых компаний к передовым технологиям и рынку заемных капиталов; в добавок ко всему, нарушение координации и кооперации между странами в нефтяной отрасли (запрет на инвестиции и участие в ряде совместных отраслевых проектов). Иными словами, на фоне отрицательной динамики мировых цен на нефть и действующих западных финансовых и технологических санкций, которые 35 направлены на отечественный нефтяной сектор, а также в условиях падения инвестиций сокращаются возможности государственной поддержки новых проектов и возрастает риск увеличения налоговой нагрузки. Отсюда следует что, отрасли в своем развитии приходится ориентироваться лишь на собственные средства, объем которых также снижается с падением мировой цены на нефть. К внутренним ограничениям можно отнести низкий прирост запасов нефти и необходимость разработки трудноизвлекаемых запасов. Для обеспечения, необходимого вследствие истощения, прироста запасов нефти необходимы значительные инвестиции в геологоразведочные работы. Помимо этого, проведенный экспертами компании Vygon Consulting и Фонда «Институт энергетики и финансов» и анализ показывает, что для поддержания достигнутого в настоящее время объема добычи (525–530 млн. тонн) даже в среднесрочной перспективе требуется активная разработка трудноизвлекаемых запасов нефти и нефтяных ресурсов Арктического шельфа. Также нельзя не отметить, что уже в среднесрочной перспективе главный прирост добычи нефти будет обеспечиваться не крупными месторождения, а небольшими месторождениями с объемами начальных извлекаемых запасов менее 15 млн. тонн нефти, что требует совершенно другого подхода к освоению данных запасов. Низкое качество нефтепереработки – еще одно важное внутреннее ограничение отрасли. Российская нефтепереработка характеризуется низким уровнем использования вторичных процессов (всего 57%, как в странах Западной Европы этот показатель превышает 100%, а в США – 165%), при этом объем первичной переработки за период с 2000 по 2016 гг. вырос на 65%. Для удачного преодоления внешних и внутренних ограничений, которые стоят перед отечественной нефтяной отраслью, необходимо совершить переход к интенсификации производства, что должно подтолкнуть ее оставаться опорой для развития экономики России на основе создания соответствующей институциональной среды и инновационного развития отрасли. 36 Для осуществления данного перехода нефтяной отрасли необходимо решить целый ряд неотложных и масштабных задач, например: - достижение опережающего увеличения запасов жидких углеводородов; - проведение широкомасштабных геологоразведочных работ в неосвоенных и малоосвоенных регионах; - переход к массовой разработке средних, мелких и мельчайших месторождений нефти при условиях снижения добычи на крупных месторождениях; - заметное увеличение качества нефтепереработки и выхода светлых нефтепродуктов с учетом особенностей российской экономики; - проведение ускоренного импортозамещения при помощи разработки и внедрения российских инновационных технологий и оборудования, в том числе для формирования мультипликативного эффекта в взаимосвязанных отраслях промышленности и сферы услуг [68]. Для решения данных вопросов необходимо, преодолеть сложившиеся в отрасли институциональные барьеры. Помимо этого необходимо грамотное управление имуществом предприятия, требуется проведение разработки мер государственной энергетической политики, которая была бы направлена на создание целостной и внутренне согласованной системы государственного регулирования нефтяной отрасли. |