практика. работа. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, которые разработаны ран в 2004 г. Для оценки проектов, которые претендуют на господдержку, руководствуются Приказом 493 от 30 октября 2009 г
 Скачать 28.83 Kb.
|
|
СОДЕРЖАНИЕ Введение………………………………………………………………………...…3 1. Ключевые характеристики качества инвестиционного проекта……….… .4 2. Анализ инвестиционного проекта на примере ООО «ЮниПак»…...…. .…7 Заключение …………………………………………….………………… …..…9 Глоссарий …………………………………………….…………………….…....10 Список использованных источников……………………………………….….12 Введение В современном мире многообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения, или инвестирование. Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества. Процесс инвестирования принято реализовывать с помощью разработки и последующего выполнения инвестиционного проекта. Важную роль при этом играет его правильная оценка, что определяет актуальность данной работы. Целью работы является изучение теоретических и практических аспектов оценки инвестиционных проектов. На основании цели были поставлены следующие задачи: дать определение и описать основные характеристики инвестиционного проекта; проанализировать различные методы оценки инвестиционного проекта; Объектом исследования работы являлся инвестиционный проект ООО «ЮниПак». Работа состоит из введения, двух глав и заключения. 1. Ключевые характеристики качества инвестиционного проекта При анализе финансовой привлекательности различных проектов следует опираться на Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, которые разработаны РАН в 2004 г. Для оценки проектов, которые претендуют на господдержку, руководствуются Приказом № 493 от 30 октября 2009 г. Инвестору показатели оценки эффективности инвестиционного проекта помогают понять: насколько рентабелен проект; как быстро окупятся вложения; каковы вероятные риски по сравнению с потенциальной прибылью. При рассмотрении различных предложений по вложению средств грамотный анализ эффективности проектов позволит выбрать наиболее перспективный вариант, отсеяв те, что не представляют финансового интереса. Результаты анализа используют и те, кто пытается найти инвестора: данные оценки помогают определить факторы, способные оказать негативное влияние на эффективность проекта, и вовремя осуществить необходимую корректировку. Оценка эффективности выполняется в два этапа: Общая эффективность проекта. На этом этапе определяется эффективность проекта в целом, чтобы установить целесообразность его реализации. Оценивается его привлекательность как общественная (социально-экономическая), так и коммерческая – причем с точки зрения разработчика проекта. При недостаточной коммерческой эффективности проекта могут быть рассмотрены меры господдержки (если проект относится к социально значимым). Помимо этого, определяются потенциальные источники финансирования проекта. Эффективность участия в проекте. Если проект был признан эффективным, проводится более подробный его анализ для сопоставления расходов и прибыли для отдельных участников. Состав инвесторов может существенно различаться (акционеры, финансовые организации, лизинговые компании), что определяет разность подходов к оценке эффективности инвестиционного проекта. Результаты анализа при этом могут не совпадать для отдельных участников, поэтому решения об участии в проекте принимаются индивидуально. Анализ эффективности инвестирования осуществляется по нескольким направлениям, но ключевым всегда остается параметр его экономической привлекательности. Методы, которые для этого используются, подразделяются на две группы. Отличия между ними заключаются в применении различных факторов учета. Статистические методы оценки. Простые или статистические методы опираются на учетные параметры, которые демонстрирую эффективность проекта в данный момент времени. К ним относятся следующие показатели: 1. Рентабельность вложений (ROI) – показатель, который демонстрирует соотношение общей прибыли за весь период действия проекта и инвестиций. Рассчитывается по формуле: ROI = (Чистая прибыль) / (Сумма инвестиций) Х 100% Если полученный итог превышает 100 %, инвестиции приносят прибыль. Показатель менее 100 % означает убытки. 2. Срок окупаемости вложений (РР) – временной отрезок, в течение которого показатель полученных доходов от проекта становится равен размеру вложенных в него инвестиционных средств. Для расчета используется формула: РР= Io/ CFt Где: Io – объем стартовых инвестиций; CFt – размер прибыли за конкретный период. 3. Коэффициент эффективности вложений (ARR) – показатель, демонстрирующий отношение общих доходов, полученных в результате инвестирования за год, к среднему объему вложений. Определяется по формуле: ARR = P(ср)/ Iср Х 0,5 Где: P(ср) — среднегодовой объем доходов; I(ср) — средняя величина первоначальных инвестиций. Динамические методы оценки. Вторая группа представлена методами, которые учитывают временную стоимость вложений. Это требует более серьезной подготовки к анализу, тщательного подбора данных для получения точной информации. К таким способам оценки относятся: NPV – чистая приведенная текущая стоимость; IRR – внутренняя норма прибыли; MIRR – модифицированная внутренняя норма прибыли; PI – индекс рентабельности вложений; DPP – дисконтированный срок окупаемости вложений. Динамические методы анализа опираются на простые расчеты: финансовые вложения при реализации инвестиционного проекта генерируют денежный поток, который выражается как (CF1, CF2, ... , CFn). Вложения в проект считаются эффективными, если величина финансового потока: покрывает размер исходных инвестиций; обеспечивает необходимую отдачу на вложенные средства. Все показатели применяются в двух вариантах: Для оценки эффективности конкретного инвестиционного проекта с целью принятия решения – принять проект или отклонить его. Для сравнительной оценки двух или более взаимоисключающих проектов, когда нужно определить, какой из них наиболее предпочтительнее с финансовой точки зрения. Используя динамические методы, важно правильно определять ставку дисконтирования, чтобы получить наиболее близкие к реальным значения. При этом нужно учесть возможные риски, данные инфляции, а также полную сумму всех источников инвестиций. 2. Анализ инвестиционного проекта на примере ООО «ЮниПак» Рассмотрим, как проводится оценка эффективности инвестиционного проекта, на примере: В развитие ООО «ЮниПак» требуются инвестиции в размере 20 млн руб. Планируемая прибыль (чистая) – 2 980 600 руб. в месяц или 35 767 200 руб. в год. Общий доход от продаж – 44 660 300 руб. Объем основных и оборотных средств – 53 209 000 руб. Норма дисконта r – 13 % в год. Барьерная ставка – 10 %. Рассчитаем эффективность проекта по нескольким параметрам: Срок окупаемости 20 000 000/35 767 200 = 0,56 лет или 6.7 мес. Рентабельность вложений 35 767 200/20 000 000 Х 100 % = 178% Чистая приведенная текущая стоимость (35 767 200/1+0.13) – 20 000 000 = 11 652 389,38 руб. (35 767 200/1+0.10) – 20 000 000 = 12 515 636.36 руб. Положительное значение говорит, что проект принесет прибыль. Индекс рентабельности инвестиций (35 767 200/1+0,13) / 20 000 000 = 1,58 Значение больше единицы, что говорит о финансовой привлекательности проекта. Внутренняя норма прибыли – показатель, при котором NPV (чистая приведенная текущая стоимость) равно нулю. Для определения показателя нужно решить уравнение: 35 767 200 / (1+ IRR) – 20 000 000 = 0 Откуда IRR = 88 % Дисконтированный период окупаемости 20 000 000 / (35 767 200/1+0,13) = 0,63 года или 7,56 мес. Проект может окупиться довольно быстро. Таким образом, все показатели оценки эффективности инвестиционного проекта показывают, что вложения в него будут эффективными и принесут прибыль. Заключение В ходе проделанной работы поставленные в ней задачи были достигнуты. Сделаны следующие выводы: Инвестиционный проект - развернутая во времени совокупность мероприятий, направленных на существенное обновление отдельных компонент деятельности предприятия или его положения в окружающей социально-экономической или природной среде и требующих для своей реализации значимых финансовых средств (инвестиций). В основе оценки эффективного использования инвестиций - сравнение денежного потока, образующегося в результате реализации инвестиционного проекта, и исходных инвестиций. Существуют следующие методы анализа: · дисконтированный срок окупаемости (DPB); · чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV); · внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR). Глоссарий Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капитальных вложений, при этом необходима проектно-сметная документация, а также описание практических действий по реализации инвестиций Рента́бельность — доходный, полезный, прибыльный) — относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность предприятия комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных и др. ресурсов. Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам или потокам, её формирующим. Инвестор — лицо или организация (в том числе коммерческая компания, государство и т. д.), размещающие капитал с целью последующего получения прибыли (осуществляет инвестиции). Размещаемый инвестором капитал может быть как его собственный, так и заёмный. Если тот или иной проект окажется убыточным, капитал будет утрачен полностью или частично. Чистая приведённая стоимость (ЧПС, чистый приведённый эффект, чистая текущая стоимость, чистый дисконтированный доход, NPV) — это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV представляет собой разность между всеми денежными притоками и оттоками, приведёнными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учётом их временно́й стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать как стоимость, добавляемую проектом. Её также можно интерпретировать как общую прибыль инвестора. Внутренняя норма доходности (внутренняя норма рентабельности, внутренняя ставка доходности IRR) — процентная ставка, при которой уравнивается приведённая стоимость будущих денежных поступлений и стоимость исходных инвестиций, чистая приведённая стоимость (NPV) равна 0. NPV рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню. Дисконтированный срок окупаемости (дисконтированный метод расчета периода окупаемости DPBP, DPP) — срок окупаемости, учитывающий разную ценность денег при поступлении и выплат во времени. Список использованных источников Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика: Учебное пособие - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело, 2002 Головань С. И. Бизнес-планирование и инвестирование. Учебник. Ростов н/Д, Феникс, 2008. Киселева. Н.Д. Инвестиционная деятельность: учебное пособие / Н.В. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.В. Захарова и др.; под редакцией Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой.- 2-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2006.- 432 с. Кучарина Е.В. Инвестиционный анализ.- СПб.: Питер, 2006.-160 с Ример М. И., Экономическая оценка инвестиций. 2e изд. I Под общ. ред. М. И. Римера. СПб.: Питер, 2008. Николаев, М. А. Оценка инвестиционных проектов / М. А. Николаев // Экономический анализ: теория и практика, 2010. - N 4. - С. 8-14. - Библиогр. Марголин A.M. Экономическая оценка инвестиционных проектов: Учебник для вузов / A.M. Марголин. - М.: ЗАО "Изда¬тельство "Экономика", 2007. Староверова, Г.С. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. - 3-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2010. |