Методические указания к практическим занятиям и самостоятельной работе для студентов направлений

• Название: Методические указания к практическим занятиям и самостоятельной работе для студентов направлений
• Дата: 24.04.2018
• Размер: 0.78 Mb.
• Имя файла: fm_230100_230200.doc
• Тип: Методические указания; #42025
• страница: 11 из 12

Занятие 11. Конверсия и замена рент

На практике часто сталкиваются со случаями, когда на этапе разработки условий контракта или в ходе его выполнения необходимо изменить условия выплаты ренты. Простейшими случаями конверсии являются: замена ренты разовым платежом (выкуп ренты); или наоборот: замена разового платежа рентой (рассрочка платежей). К более сложному случаю относится объединение нескольких рент в одну – консолидация рент.

Цель проведения занятия – научиться рассчитывать характеристики заменяющих рент, используя формулы финансовых вычислений.
Основные формулы
Выкуп ренты. Этот вид конверсии сводится к замене ренты единовременным платежом, поэтому для вычисления размера разового платежа выбирается формула для нахождения приведенной стоимости аннуитета постнумерандо или пренумерандо:
(11.1)

(11.2)

Рассрочка платежей. Рассрочка платежей – обратная задача к задаче выкупа ренты. Обязательство по уплате некоторой суммы заменяется равными платежами в рассрочку. Для решения задачи приравнивают современную стоимость ренты, с помощью которой проводится рассрочка, к сумме долга. Задача может заключаться в определении параметров этой ренты - члена ренты или ее срока, при условии, что остальные параметры заданы. Подобные задачи рассматриваются в лабораторной работе № 12.

Объединение (консолидация) рент. Объединение рент заключается в замене нескольких рент с заданными параметрами новой рентой, параметры которой необходимо определить. В этом случае из принципа финансовой эквивалентности следует равенство современных стоимостей заменяющих и заменяемых (консолидированных) рент, что соответствует равенству:

(11.3)

где PV- современная стоимость заменяющей ренты;

PV_i– современная стоимость i-той заменяемой ренты.
Замена немедленной ренты на отсроченную. Пусть имеется немедленная рента с параметрами A, n, r. Необходимо отсрочить выплаты на t лет. В этом случае из принципа финансовой эквивалентности равенство приведенных стоимостей запишется следующим образом:

(11.4)

где PV₁- современная стоимость немедленной ренты;

PV₂ – современная стоимость отложенной ренты.

Пусть срок отложенной ренты не изменяется, тогда неизвестный платеж отложенной ренты находится из уравнения:

(11.5)

Где А₁ - платеж исходной ренты

А ₂– неизвестный платеж отложенной ренты

t – время отложения ренты

Пусть платеж отсроченной ренты не изменяется, тогда новый срок отложенной ренты находится из уравнения:

(11.6)

где n₂ – неизвестный срок отложенной ренты

n₁ – срок исходной ренты

t – время отложения ренты

в общем случае, когда из равенства следует:

(11.7)

Типовые задачи с решениями
Задача 1. Пусть немедленная рента постнумерандо с условиями А=2 млн. руб. и сроком 8 лет откладывается на 2 года без изменения срока ренты. Сложная процентная ставка составляет 20% годовых. Необходимо найти платеж отложенной ренты.

Решение

По формуле (11.4) при А₁ =2; t=2; r=0,2

А ₂=2∙(1+0,2)²

А ₂ =2,88

Отказ от немедленной выплаты ренты приводит к увеличению платежа до 2,88 млн.руб.

Задача 2. Рента с ежегодными платежами в 2 млн. руб. и сроком 5 лет откладывается на три года без изменения сумм выплат. Найти новый срок ренты при условии, что на поступающие платежи ежегодно начисляются сложные проценты по ставке 8% годовых.

Решение

В соответствии с (11.5) при n₁ =5; t=3; r=0,08; A=2



Отказ от немедленной выплаты ренты увеличивает ее срок до 6,689 года, т.е. на 1,689 года.

Пусть продолжительность новой ренты в целых годах равна 6. тогда приведенная стоимость новой ренты составит



Современная стоимость исходной ренты составит



Разность в сумме 0,6458 млн. руб. необходимо уплатить в начале действия контракта.

Задача 3. Пусть немедленная рента постнумерандо с условиями А=2 млн. руб. и сроком 8 лет откладывается на 2 года с изменением срока ренты до 11 лет. Сложная процентная ставка составляет 20% годовых. Необходимо найти платеж отложенной ренты.

Решение

По формуле (11.6) при А₁ =2; t=2; r=0,2; n₁=8; n₂=11


Платеж отложенной ренты равен 2,5539 млн.руб.

Задача 4. Банк предлагает ренту постнумерандо на 15 лет с полугодовой выплатой 100 тыс. руб. Годовая процентная ставка в течение всего периода остается постоянной, сложные проценты начисляются по полугодиям. По какой цене можно приобрести эту ренту, если выплаты будут осуществляться 1) через 3 года; 2) немедленно, а сложная процентная ставка равна 4% годовых?

Решение.

1) используем формулу (11.3), считая полугодие базовым периодом, при t=6

PV=100FM2(2%,6)FM4(2%,30)=1000,88822,3965=1988,809

Ренту можно приобрести за 1 988 809 руб.

2) используем формулу (11.3), считая полугодие базовым периодом при t=0

PV=100FM4(2%, 30)=10022,3965=2239,65

Ренту можно приобрести за 2239650 руб.

Задача 5. Три ренты постнумерандо - немедленные, годовые, заменяются одной отложенной на три года рентой постнумерандо. Согласно договоренности заменяющая рента имеет срок 10 лет, включая отсрочку. Характеристики заменяемых рент:

А₁ =100; А₂ =120; А₃ =300 (тыс. руб.); n₁=6; n₂=11; n₁=8 лет. Необходимо:

1. 
   Определить платеж заменяющей ренты при использовании сложной ставки 20% годовых:
   
2. 
   Определить срок заменяющей ренты при условии, что размер платежа равен 1500 тыс. руб.
   

Решение

Данные для определения приведенных стоимостей заменяемых рент занесем в таблицу:

№№ ренты	Платеж ренты	Срок ренты	FM4(r,n)	PV
1	100	6	3,32551	332,551
2	120	11	4,32706	519.472
3	300	8	3.83716	1151,148
Итого				2002,946

1. 
   Платеж заменяющей ренты находим из уравнения:
   

Платеж заменяющей ренты равен 960 189 руб.

Если бы заменяющая рента была бы немедленной, ее платеж находим из уравнения:

2. 
   Определим современную стоимость заменяющей немедленной ренты:
   

PV=2002,946∙(1+0,2)³ =3461,091

Неизвестный срок ренты находим из формулы (10.4) (Занятие № 10):

при А=1500; r=20%; PV=3461,091



Установим срок заменяющей ренты 4 года. При этом приведенная стоимость ренты равна

PV=1500∙FM4(20%,4)=1500∙2,5887=3883,05

Излишек в сумме 3883,05-3461,091=421,959 компенсируем в начале финансовой операции.
Задачи для подготовки к занятию

Задача 1. Три ренты пренумерандо - немедленные, годовые, заменяются одной отложенной на два года рентой постнумерандо. Согласно договоренности заменяющая рента имеет срок 6 лет, включая отсрочку. Характеристики заменяемых рент:

А₁ =200; А₂ =120; А₃ =100 (тыс. руб.); n₁=6; n₂=11; n₁=8 лет. Необходимо:

1. 
   Определить платеж заменяющей ренты при использовании сложной ставки 20% годовых:
   
2. 
   Определить срок заменяющей ренты при условии, что размер платежа равен 500 тыс. руб.
   

Задача 2. Индивидуальный предприниматель погашает кредит равными ежемесячными платежами в 100 тыс. руб. в течение 3 лет. Банк согласился уменьшить платежи до 80 тыс. руб. Насколько увеличится срок погашения кредита, если банк использует сложную ставку 12% годовых с ежемесячным начислением процентов?
Задание на практическое занятие 11. Замена и консолидация рент.

Контрольные вопросы

1. 
   Что такое выкуп ренты? Каковы методы решения этой задачи?
   
2. 
   В чем заключается сущность консолидации рент?
   
3. 
   Как заменить немедленную ренту на отсроченную ренту?
   

Задача 1. Найти годовую ренту - сумму сроком в 10 лет для двух годовых рент: одна продолжается 5 лет с годовым платежом 1 млн. руб., другая - продолжительностью 8 лет и годовым платежом 0,8 млн. руб. Годовая ставка сложных процентов равна 8%.

Задача 2. Необходимо выкупить полугодовую ренту с платежами в 50 тыс. руб., срок ренты – 10 лет; сложные проценты по ставке 10% начисляются по полугодиям.

Задача 3. Годовая рента постнумерандо с платежами А=200 тыс. руб. и сроком 8 лет откладывается на 2 года без изменения срока самой ренты. Процентная ставка для пролонгирования равна 10% годовых. Определить размер платежа отложенной ренты. Как изменится ответ, если платежи в отложенной ренте будут производиться в начале года?

Задача 4. Рента постнумерандо с платежами А=500 тыс. руб. и сроком 10 лет откладывается на 3 года без изменения сумм выплат. Определить срок отложенной ренты при ставке пролонгирования 12% годовых.