Оценка контрагентного риска на рынке межбанковских кредитов

• Название: Оценка контрагентного риска на рынке межбанковских кредитов
• Дата: 05.09.2022
• Размер: 2.15 Mb.
• Имя файла: Polnyij_tekst_dissertatsii_Ageev_V.I..pdf
• Тип: Диссертация; #663489
• страница: 3 из 19

Таблица 4
Порядок использования гарантийных фондов и иных средств в целях погашения
задолженностей участников клиринг – Ограничение размера ответственности
Центрального Контрагента
Срочный
рынок
(
РТС)
Фондовый
рынок
(РЕПО)
Валютный
рынок
(SWAP)
Рынок ОТС-
деривативов
Товарный
рынок
Индивидуальное обеспечение по сделке и обеспечение под стресс дефолтера
(на всех рынках)
Взнос дефолтера в
Гарантийные Фонды
(на конкретном и всех рынках)
От 500 тыс. до
10 млн. рублей
(в зависимости от секции)
5 млн. или
10 млн. рублей
(в проекте:
10 млн. рублей
+ переменная часть)
3 млн. рублей
1 млн. рублей
1 млн. рублей
Выделенный капитал
НКЦ
(6,5 млрд. рублей)
1,5 млрд. рублей 2 млрд. рублей 2,5 млрд. рублей 400 млн. рублей 100 млн. рублей
Взносы добросовестных участников в
Гарантийные Фонды
(конкретного рынка) в равных долях
Во всех фондах:
4,814
млрд. рублей
на 01.12.16
(отчетность НКЦ по
РСБУ)
3,
24 млрд. рублей на
01.01.15
(отчетность
Московской биржи по МСФО)
Страховой фонд
1,194 млрд. рублей (на
01.01.15 отчетность НКЦ по МСФО)
Оценка на
01.12.15:
1,397
млрд.
рублей
Фонд финансовой стабильности
1,963 млрд. рублей (на
01.01.15 отчетность НКЦ по МСФО)
Оценка на
01.12.16:
2,296
млрд.
рублей
Расформирован
(в 2015 году сформирован новый)
0 рублей (на
01.01.15 отчетность НКЦ по МСФО)
876
млн. рублей
(на 01.12.14
Данные ЦБ РФ)
Оценка на
01.12.16:
1,024
млрд.
рублей
Гарантийный фонд на рынке стандартизирова нных ПФИ
83 млн. рублей
(на 01.01.15 отчетность НКЦ по МСФО)
Оценка на
01.12.16:
97
млн. рублей
0 рублей
Взнос Московской
Биржи в Гарантийные
Фонды
5 млрд. руб.
Дополнительный выделенный капитал
НКЦ
3 млрд. руб.
Добросовестные участники
Распределение потерь между добросовестными участниками клиринга
(Балансирующие сделки заключаются между КЦ и Добросовестными участниками в объеме, пропорциональном объему открытых позиций Добросовестных участников)
(Ст. 16.7 Общих Правил)
Источник: составлено автором по материалам Правил Клиринга Банка «НКЦ» (АО).
Часть I.Общая Часть (Общие Правила), отчетностей ПАО «Московская Биржа ММВБ-РТС» по
МСФО и Банка «НКЦ» (АО) по РСБУ.

21
Исторически, при возникновении дефолтов на российском рынке убытки участников урегулировались только за счет использования обеспечения недобросовестного участника без вовлечения средств гарантийных фондов или капитала НКЦ. Если обратиться к примерам из международной практики, то даже в случае с масштабным банкротством инвестиционного банка Lehman Brothers центральные контрагенты нескольких стран задействовали только первые два элемента защиты: индивидуальное клиринговое обеспечение дефолтера и его взнос в коллективные фонды
16
Среди плюсов сделок с Центральным Контрагентом можно отметить прозрачность таких сделок, стандартизированный подход к расчету маржи внешней независимой стороной, а также то, что при такой сделке все контрагентные риски Центральный Контрагент берет на себя, и, следовательно, нет необходимости проводить индивидуальную оценку контрагентов.
Но есть и существенные недостатки. Во-первых, деятельность Центрального
Контрагента не распространяется на сделки с нерезидентами. Во-вторых, не все банки готовы нести дополнительные издержки, связанные с появлением в сделке третей стороны
(Центрального Контрагента), которая требует для осуществления сделки определенный страховочный депозит (маржу), которой может составлять до 5% от суммы всей сделки.
Важно отметить, что помимо Центрального Контрагента на российском рынке также был создан Центральный Репозитарий. Появление Репозитария было обусловлено «введением на российском фондовом рынке взаимозачета активов и обязательств сторон сделок РЕПО в случае банкротства одной из них (ликвидационного неттинга)»
17
На развитых мировых рынках ликвидационный неттинг применяется уже достаточно давно для цели снижения рисков в случае возникновения кризисных ситуаций. Так, во многом благодаря применению ликвидационного неттинга, в США удалось избежать массового банкротства компаний- контрагентов обанкротившегося инвестиционного банка Lehman Brothers. С другой стороны,
«массовое неисполнение обязательств по внебиржевым договорам РЕПО стало одной из причин начала финансового кризиса на российском рынке осенью 2008 года»
18
В России Центральный Репозитарий ведет реестр информации о сделках, заключенных на внебиржевом рынке. С 5 ноября 2013 года участники рынка должны как минимум раз в квартал отчитываться о внебиржевых сделках РЕПО и валютный своп в одном из двух
16
Lehman Brothers Holdings, Inc. – американский инвестиционный банк, ранее один из ведущих в мире финансовых конгломератов, один из мировых лидеров в инвестиционном бизнесе. 15 сентября 2008 года Lehman Brothers обратился в суд с заявлением о банкротстве и просьбой о защите от кредиторов. Долги компании на момент банкротства составили 613 млрд. долларов США.
17
«Для чего задумывался репозитарий», газета Коммерсант от 18.10.2012, www.kommersant.ru.
18
Там же.

22 работающих Репозитариях: НКО ЗАО «Национальный Расчетный Депозитарий» (далее – НРД) и ПАО «Санкт-Петербургская биржа».
1 октября 2014 года вступили в силу изменения Банка России, касающиеся деятельности репозитариев
19
С 1 апреля 2015 года участники рынка в дополнение к обязанности предоставлять в репозитарий информацию о сделках РЕПО и валютный своп должны также информировать о сделках с производными финансовыми инструментами.
С момента появления торговых репозитариев на базе НРД и ПАО «Санкт-Петербургская биржа» в 2013 году произошли существенные изменения. Основное из них заключается в том, что использование механизма ликвидационного неттинга возможно только в случае регистрации договора в реестре репозитария.
С октября 2015 года все российские финансовые институты получили обязанность отчитываться обо всех сделках с производными финансовыми инструментами в репозитарий, а с июля 2016 года всем сделкам, данные по которым передаются в репозитарий, должен быть присвоен уникальный код идентификации договора (UTI)
20
Одновременно с исполнением функций репозитария НРД получил статус Центрального
Депозитария, в рамках которого он проводит расчеты по всем торгуемым бумагам на
Московской бирже. Создание единого Центрального Депозитария и Репозитария позволило регистрировать все сделки с деривативами и обеспечивать централизованные расчеты по ним.
Дополнительным фактором спроса на российские корпоративные ценные бумаги стало расширение круга инвесторов за счет либерализации рынка посредством допуска иностранных расчетно-клиринговых систем в качестве номинальных держателей счетов в российском
Центральном Депозитарии.
Отдельно стоит отметить неразвитость технологий на рынке межбанковского
кредитования. Существует необходимость в развитии технологий для рационализации принятия решений в области межбанковского кредитования. Задача минимизации рисков на рынке МБК России должна сводиться не только к определению ликвидности контрагента, чему на данный момент больше всего уделяется внимание при оценке контрагентного риска.
Совершенствование методологии оценки контрагентного риска на рынке межбанковского кредитования должно поспособствовать повышению эффективности использования капитала коммерческого банка, улучшения его показателей ликвидности, а также всей системы управления рисками.
19
Указание Банка России № 3382-У «О внесении изменений в Указание Банка России № 3253-У».
20
По данным «Отчетов о состоянии рынка междилерского РЕПО в I-III кварталах 2012 года», «Обзоров денежного рынка» с IV квартала 2012 года по III квартал 2015 года и «Обзоров денежного рынка и рынка деривативов» с
IV квартала 2015 года по III квартал 2016 года Центрального Банка Российской Федерации.

23
Таким образом, системный анализ денежного рынка России позволяет выделить следующие его основные современные тенденции:
1) постепенное снижение доли межбанковских кредитов в структуре открытых позиций;
2) уменьшение структурного дефицита ликвидности на денежном рынке;
3) зависимость от ликвидности, предоставляемой ЦБ через механизм прямого РЕПО;
4) высокая концентрация рынка, на котором основными кредиторами выступают несколько банков;
5) нестабильная ситуация со спросом на иностранную валюту на денежном рынке;
6) появление на российском финансовом рынке Центральных Контрагента, Депозитария и Репозитария;
7) развитие технологий для рационализации принятия решений.

24
1.2.
Понятие, основные свойства и взаимосвязь контрагентного риска с основными
рисками в коммерческом банке
Традиционно принято под риском подразумевать «неопределенное событие или условие, которое в случае возникновения имеет позитивное или негативное воздействие, приводит к приобретениям или потерям в денежном выражении»
21
В экономической литературе понятие
«
риск» в большинстве случаев рассматривается в узком смысле и определяется как вероятность ущерба или потерь, то есть возможность наступления какого-либо только неблагоприятного события.
В классической экономической литературе все виды рисков, как правило, делят на две большие группы – финансовые и нефинансовые. В рамках настоящей работы рассматриваются только финансовые риски. Также стоит отметить, что традиционно под риском понимается не только и даже не столько вероятность каких-то потерь или недополученных прибылей, сколько отклонение от прогнозов в ту или иную сторону, то есть несовпадение с первоначальными ожиданиями. Однако в рамках настоящей работы далее мы будем трактовать понятие «риск» как вероятность потерь, то есть убытков.
Под финансовым риском подразумевают «вероятность потерь (убытков), связанную с владением финансовым инструментом»
22
Из него следуют два подопределения. В первом финансовый риск трактуется как событие, то есть «неопределенное событие, которое в случае своего наступления оказывает положительное или отрицательное воздействие на деятельность»
23
Во втором, более часто применимом, финансовый риск рассматривается как
«
вероятность ошибки или неправильности того или иного решения в ситуации с несколькими альтернативными вариантами»
24
Традиционно к финансовым рискам относят следующие виды рисков: кредитный, рыночный риск (к этой группе рисков также относятся фондовый, процентный и валютный) и риск ликвидности. Но основным видом финансовых рисков, с которым ежедневно сталкиваются все экономические агенты, в том числе и коммерческие банки, является кредитный риск.
«
Кредитный риск связан с вероятностью финансовых потерь в результате неисполнения или ненадлежащего исполнения заемщиком своих обязательств по договору»
25
. Риск потерь
21
Кирюшкин В. Е. Основы риск менеджмента // В.Е. Кирюшкин, И.В. Ларионов. – М. – Анкил. – 2009. – 130с.
22
Лобанов А.А. Энциклопедия Финансового Риск-Менеджмента // Под ред. А.А. Лобанова, А.В. Чугунова. – М.:
Альпина Бизнес Букс. – 2009. – 768с.
23
A Guide to the Project Management Body of Knowledge // Project Management Institute. – 2000.
24
Синки Д.Ф. Управление финансами в коммерческих банках // Д.Ф. Синки: Пер. с англ. – М.: Catallaxy. – 2007. –
937с.
25
Там же.

25 может быть связан как с плохим состоянием кредитного портфеля конкретного банка, так и с общим ухудшением положения экономических агентов.
Под понятием «кредитный риск» подразумеваются ожидаемые финансовые потери
(убытки либо недополученная прибыль), возникающие при неисполнении 1) заемщиком 2) эмитентом долговых ценных бумаг или 3) контрагентом своих кредитных обязательств в соответствии с условиями соглашения своевременно и в полном объеме.
Частным случаем кредитного риска в коммерческом банке является контрагентный риск.
Крайним случаем проявления данного риска является наступление дефолта контрагента, когда с его стороны происходит неисполнение (в том числе неполное или несвоевременное) своих кредитных обязательств.
Согласно рекомендациям Базельского комитета по банковскому надзору, дефолт конкретного контрагента считается случившимся, если:
• «
в соответствии с внутренними документами банк определяет, что должник не в состоянии полностью погасить свои кредитные обязательства перед банком без принятия специальных мер, например, таких как реализация обеспечения;
• должник признан банкротом решением суда;
• должник просрочил погашение любых существенных кредитных обязательств перед банком более чем на 90 дней»
26
Согласно мнению экспертов, все виды рисков являются производными от кредитного риска
27
. Особенно актуально это для коммерческих банков, так как основная часть активов кредитных организаций представляет ссудную и приравненную к ней задолженность, а проценты, полученные по размещенным ссудам, являются одной из основных составляющих банковских доходов.
Таким образом, контрагентный риск является одной из составляющих банковских кредитных рисков. В общем смысле контрагентным риском может быть назван любой кредитный риск, связанный с наличием в сделке контрагента. Если говорить о коммерческих банках, то теоретически по каждому контрагенту, по которому банк несет кредитные риски, данный вид рисков можно называть контрагентным.
Однако в экономической и регулятивной литературе по банковскому делу
(контрагентный риск упоминается в современных моделях расчета рисков в «Базеле II» и
26
Положение ЦБ РФ № 254-П от 26.03.2004 «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности».
27
Байдина О.С., Байдин Е.В. Финансовые риски: природа и взаимосвязь // Деньги и кредит. – 2010. – № 07. – с. 29-
32.

26
«Базеле III») сложилась такая практика, что для расчетов контрагентных рисков берется ограниченное количество контрагентов, относящихся к рынку межбанковских кредитов.
Важно отметить: если в сделках, заключаемых на бирже, основная доля контрагентного риска приходится на саму биржу, которая контролирует совершение всех сделок и отвечает за их соблюдение в срок и в полном объеме, то в сделках, совершаемых на внебиржевом рынке, коммерческие банки сталкиваются с необходимостью оценки контрагентного риска в полном объеме, что ставит вопрос о кредитном качестве контрагента на первое место, поскольку совершение такого рода сделок происходит без контроля со стороны биржи. Данный аспект стал еще более актуальным в последнее десятилетие, когда уровень доверия между коммерческими банками значительно сократился, вероятность неисполнения сделок повсеместно увеличилась, а дефолты стали случаться даже с крупнейшими финансовыми институтами: начавшейся в 2007 году кризис привел к банкротству такого крупного финансового института как уже упоминавшийся выше Lehman Brothers.
Основными регулятивными документами, на которых банки основывают свои модели оценки, являются соглашения, разработанные и утвержденные Базельским комитетом по банковскому надзору, содержащие методические рекомендации в области банковского регулирования: «Базель I» (введен в 1998 год), «Базель II» (принят в июне 2004 года) и «Базель
III
» (принят в декабре 2010 год). Основная цель введения Базельских рекомендаций заключалась в том, чтобы разработать единый стандарт, который бы могли использовать национальные регуляторы (в российском случае – Центральный Банк Российской Федерации – далее ЦБ) для того, чтобы определить, какой величины необходим банку капитал для покрытия им всех финансовых и операционных рисков, связанных с его кредитной и инвестиционной деятельностью. Две основные задачи, которые были обозначены при введении стандартов
«Базель II» были следующими:
1)
Определить требования к капиталу, которые, с одной стороны, в большей степени отражают принимаемые на себя риски, а с другой, являются более чувствительными к риску;
2)
Разделить оценку операционных и кредитных рисков, сделав каждую из них количественной.
Таким образом, требования к капиталу затрагивают три основных вида рисков: контрагентный риск (является частным случаем кредитного риска), рыночный риск и операционные риски. В настоящей работе уделяется внимание первому из них. С точки зрения достаточности капитала контрагентный риск может быть рассчитан с помощью одного из трех способов: стандартизированного подхода, базового подхода на основе внутренних рейтингов
(Foundation Internal Rating-Based Approach, F-IRB
) или продвинутого подхода на основе внутренних рейтингов (Advanced Internal Rating-Based Approach, A-IRB).

27
Стандартизированный подход подразумевает использование консервативных способов расчета требований к достаточности капитала, основанных на рейтингах, присвоенных рейтинговыми агентствами.
Два других подхода к оценке контрагентного риска основаны на использовании внутренних рейтингов, устанавливаемых самими банками. При этом базовый подход отличается от продвинутого тем, что при использовании базового подхода банки определяют самостоятельно только вероятность дефолта контрагента, а все остальные параметры (к основным из которых относятся ожидаемые и неожидаемые уровни потерь) задаются надзорными органами, в то время как в продвинутом подходе банки самостоятельно определяют все параметры оценки рисков.
Необходимо отметить, что кризис 2007 года поставил под сомнения эффективность разработанных в «Базель II» стандартов, что побудило Базельский комитет по банковскому надзору перейти к разработке стандартов «Базель III», основные аспекты которых заключаются в усилении требований к капиталу банков, введении в состав обязательных нормативов показателей левереджа и введении новых нормативных требований по ликвидности
28
Банк, как структура, изначально предназначен для того, чтобы работать с рисками на ежедневной основе. При прочих равных условиях, сделка с контрагентом, вероятность дефолта которого равна нулю, предпочтительней, чем сделка с контрагентом, вероятность дефолта которого отлична от нуля. При инвестировании в рисковые активы, подверженные дефолту, рациональный экономический агент требует премию за тот риск, который он на себя берет.
Причем аналогичная ситуация наблюдается и когда идет речь о заключении соглашения о покупке валюты с контрагентом на финансовом рынке, и о приобретении ценных бумаг третьей стороны. Например, в случае приобретения корпоративных облигаций известно, что процентная ставка такой облигации выше, чем соответствующая процентная ставка эквивалентных казначейских облигаций (эквивалент безрисковой ставки), и эта разница называется кредитным спредом
29
. Положительный кредитный спред подразумевает более низкую цену по облигациям по сравнению с безрисковыми облигациями. Это снижение стоимости является стандартной особенностью: стоимость финансового инструмента, торгующегося с учетом контрагентого риска отличного от нуля, всегда меньше, чем стоимость аналогичного финансового инструмента с нулевой вероятностью дефолта
30 28
Показатель левериджа – максимальное отношение суммы активов без учета риск-весов к капиталу.
29
Brigo D., Mercurio F. Interest Rate Models: Theory and Practice – with Smile, Ination and Credit // Second Edition. –
Springer Verlag. – 2006.
30
Brigo D., Masetti M. Risk Neutral Pricing of Counterparty Risk // Pykhtin, M. (Editor) // Counterparty Credit Risk
Modeling: Risk Management, Pricing and Regula-tion. Risk Books. – 2005. – London.

28
Важно отметить, что общепризнанного определения контрагентного риска на сегодняшний момент нет. Некоторые экономисты под ним подразумевают «риск того, что физическое или юридическое лицо, с которым заключен финансовый договор – тот, кто выступает в качестве контрагента по контракту – не сможет выполнить свои обязательства по данному соглашению»
31
, у некоторых ученых «синонимом контрагентного риска выступает риск дефолта»
32
Когда речь идет о банках, как правило, контрагентному риску дается следующее определение: контрагентный риск – это риск того, что по обязательствам контрагента наступит дефолт до того момента, как произойдет окончательный и полный расчет по всем сделкам с контрагентом
33
Существует еще такое определение: контрагентный риск – это кредитный риск, отражающий вероятность дефолта контрагента с учетом всего имеющегося обеспечения по заключенной между сторонами сделке
34
С нашей точки зрения контрагентный риск следует рассматривать как частный случай кредитного риска, с которым сталкиваются коммерческие банки при заключении сделок на рынке межбанковских кредитов, сделок по приобретению ценных бумаг контрагентов (акции, облигации, векселя), а также сделок проектного финансирования и ряд других.
Основываясь на всем вышесказанном, в рамках настоящей работы под контрагентным риском будет подразумеваться следующее: «Контрагентный риск – это риск возникновения у
кредитной организации убытков, вызванный неисполнением финансовым институтом-
контрагентом своих обязательств своевременно и в полном объеме в соответствии с
условиями заключенных межбанковских соглашений».
Говоря о роли контрагентного риска, стоит отметить, что доля связанных с ним операций в нетто-активах банковской системы РФ постоянно увеличивается и составляет по данным отчетности на IV квартал 2016 года около 20% (без учета Сбербанка России) банковской системы РФ
35
. К таким операциям можно отнести следующие: межбанковские операции (корреспондентские счета в кредитных организациях-корреспондентах и банках- нерезидентах), межбанковские размещенные средства (кредиты, депозиты и прочие размещенные средства, предоставленные кредитным организациям и банкам-нерезидентам) и
31
Farlex Financial Dictionary. – 2012 Farlex, Inc.
32
Dictionary of Financial Terms. – 2008. – Lightbulb Press, Inc.
33
Pykhtin M., Rosen D. Pricing Counterparty Risk at the Trade Level and CVA Allocations // Finance and Economics
Discussion Series. Divisions of Research & Statistics and Monetary Affairs. Federal Reserve Board. – 2010. – Washington,
D.C.
34
Лобанов А.А. Энциклопедия Финансового Риск-Менеджмента // Под ред. А.А. Лобанова, А.В. Чугунова. – М.:
Альпина Бизнес Букс. – 2009. – 768с.
35
Расчеты автора на основе официальной отчетности банков, размещенной на сайте ЦБ РФ.

29 операции с ценными бумагами (вложения в долговые обязательства, долевые ценные бумаги и учтенные векселя кредитных организаций и банков-нерезидентов).
После того, как были рассмотрены основные свойства контрагентного риска и сформулировано на их основе авторское определение данного вида риска, будет рассмотрена взаимосвязь контрагентного риска коммерческого банка с остальными основными видами финансовых рисков.
Фондовый риск – «это риск убытков вследствие неблагоприятного изменения рыночных цен на ценные бумаги и производные финансовые инструменты под влиянием факторов, связанных как с эмитентом этих бумаг и производных финансовых инструментов, так и с общими колебаниями рыночных цен на финансовые инструменты»
36
Фондовые риски могут быть как индивидуальными (конкретный банк совершил инвестиции в конкретный инструмент, стоимость которого изменилась существенней средних значений по рынку), так и систематическими (изменение стоимости инструмента произошло вследствие общей тенденции на рынке либо вследствие движения цен на конкретном сегменте рынка)
37
Фондовый риск может быть связан и с конкретным банком, и с рыночными изменениями.
По причине того, что фондовый риск в основном определяется вероятностью убытков вследствие нежелательного движения рыночных цен на конкретные активы, то, следовательно, в качестве его первоисточника может выступать кредитный риск. С одной стороны, практически все финансовые активы являются в той или иной степени требованиями к контрагентам. С другой стороны, обесценение финансовых активов происходит именно тогда, когда возрастает вероятность того, что указанные требования могут быть исполнены не в полном объеме. Таким образом, кредитный риск контрагента выступает в качестве одного из основных факторов, определяющих изменения цен связанных с ним финансовых активов, что говорит о первостепенной роли именно контрагентного риска.
Процентный риск понимается как «риск возникновения финансовых потерь (убытков) вследствие неблагоприятного изменения процентных ставок по активам, пассивам и внебалансовым инструментам кредитной организации»
38
Процентный риск возникает вследствие несовпадения ставок размещения и привлечения ресурсов. Так как отдельный банк не может в полной мере повлиять на сбалансированность всех процентных ставок, процентный риск все-таки остается и «может быть признан как «остаточный» систематический риск»
39 36
Письмо Банка России от 23.06.2004 N 70-Т «О типичных банковских рисках».
37
Байдина О.С., Байдин Е.В. Финансовые риски: природа и взаимосвязь // Деньги и кредит. – 2010. – № 07. – с. 29-
32.
38
Письмо Банка России от 23.06.2004 N 70-Т «О типичных банковских рисках».
39
Байдина О.С., Байдин Е.В. Финансовые риски: природа и взаимосвязь // Деньги и кредит. – 2010. – № 07. – с. 29-
32.

30
Можно говорить о том, что процентному риску свойственны как характеристики
«
индивидуального по происхождению риска» (вследствие проводимой конкретным банком политики по формированию структуры баланса в соответствии с выбором процентных ставок), так и характеристики «систематического риска» (вследствие того факта, что большинство процентных ставок формируются исходя из ситуации на рынке).
Процентный риск, в свою очередь, делится на риск рефинансирования и риск реинвестирования. Первый представляет собой риск изменения условий по кредитному требованию – изменение процентной ставки в сторону ее уменьшения или увеличения. А риск реинвестирования – риск, вызванный реинвестированием будущих доходов по изменившимся процентным ставкам, как правило, по более низким, что приведет в будущем к сокращению доходов.
Если говорить о взаимосвязи процентного риска с кредитным риском, важно отметить, что рост процентных ставок в экономике определяется, в первую очередь, растущим спросом на деньги со стороны государства и компаний. Но государственный спрос на деньги, как правило, возникает из-за наличия или роста бюджетного дефицита того или иного государства, что, в первую очередь, свидетельствует о росте кредитного риска данной страны (данный вид кредитного риска определяется как страновой риск).
Спрос компаний на деньги также определяется кредитным риском, так как требуемые для реализации будущих инвестиционных проектов деньги в настоящем времени представляют собой реальную долговую нагрузку на компанию, которая постоянно возрастает (пока проект не начинает реализовываться), а, следовательно, присутствует кредитный риск и он является достаточно существенным. Таким образом, изменение процентных ставок в определенной степени зависит и от контрагентного риска, являющегося производным от кредитного риска.
Валютный риск – «это риск убытков вследствие неблагоприятного изменения курсов иностранных валют и (или) драгоценных металлов по открытым кредитной организацией позициям в иностранных валютах и (или) драгоценных металлах»
40
. Данный вид рисков в целом схож с процентным и приводит к несовпадению у банка активов и пассивов только с точки зрения валют. А так как, как уже было рассмотрено выше, в основе изменения процентных ставок лежит кредитный риск, то и валютный риск, во многом, также определяется кредитным, а, следовательно, и контрагентным риском.
Точно также, если рассматривать валютный курс исключительно как равновесие между спросом и предложением на валютном рынке, высокий спрос на валюту со стороны инвесторов, свидетельствует об относительно низкой оценке риска на страну, которая эмитирует данную
40
Письмо Банка России от 23.06.2004 N 70-Т «О типичных банковских рисках».

31 валюту. Таким образом, речь идет о разновидности кредитного риска – о страновом риске – что позволяет говорить о первостепенной роли кредитного риска и в случае с валютным риском.
Риск ликвидности – «это риск убытков вследствие неспособности кредитной организации обеспечить исполнение своих обязательств в полном объеме»
41
Причина возникновения риска ликвидности заключаются в несбалансированности финансовых активов и финансовых обязательств по срокам до погашения или в том случае, когда неожиданно возникает необходимость немедленно и единовременно исполнить определенную существенную часть своих финансовых обязательств.
Риск ликвидности, также как и валютный риск, является исключительно
«
индивидуальным риском», поскольку реализовывается вследствие неполного соответствия параметров активов и обязательств у банка. К таким параметрам активов и обязательств относятся в первом случае сбалансированность сроков их привлечения и размещения, а во втором – сбалансированность по валюте.
Риск ликвидности также в существенной мере зависит от кредитного риска. Из определения ликвидности следует, что она заключается в сбалансированности активов и пассивов по срокам. Таким образом, ликвидность (коэффициент ликвидности) представляет собой «соотношение суммы ожидаемого поступления денежных средств за определенный период времени (либо к определенной дате в будущем) к ожидаемому оттоку денежных средств за тот же период»
42
. Чем меньше значение этого показателя, тем выше считается уровень риска ликвидности. Вероятность неблагоприятного исхода в таком случае определяется, в основном, следующими составляющими: неисполнением обязательств контрагентом по ожидаемым поступлениям денежных средств и непредвиденным оттоком ранее размещенных средств контрагента.
Оба случая соответствуют нашему определению контрагентного риска. Чем серьезнее финансовые проблемы у контрагента, тем вероятнее неисполнение им своих обязательств и отток ранее размещенных средств и, следовательно, меньше вероятность выполнения своих обязательств.
Таким образом, все основные финансовые риски являются в той или иной степени производными от кредитного, а в некоторых случаях и сильно взаимосвязаны с контрагентным риском, что еще раз подтверждает важность тщательного анализа и оценки всех его компонентов.
41
Письмо Банка России от 23.06.2004 N 70-Т «О типичных банковских рисках».
42
Байдина О.С., Байдин Е.В. Финансовые риски: природа и взаимосвязь // Деньги и кредит. – 2010. – № 07. – с. 29-
32.

32
1.3.
Современные способы минимизации контрагентного риска на рынке межбанковских
кредитов
Выше были рассмотрены тенденции развития рынка межбанковских кредитов и понятие контрагентного риска и его место в «карте рисков» коммерческого банка, проанализируем теперь их влияние друг на друга: каким образом коммерческие банки сталкиваются с контрагентным риском на рынке межбанковского кредитования и каким образом они минимизируют его негативное влияние.
Коммерческие банки на регулярной основе взаимодействуют с другими банками, совершают сделки на рынке межбанковского кредитования и всегда заинтересованы в максимизации своей прибыли при минимизации рисков. Полностью обезопасить себя от рисков невозможно, но необходим такой механизм взаимодействия банков между собой, который бы позволил эти риски минимизировать. Таким механизмом кредитования других банков выступает установление на контрагентов предельно допустимых лимитов кредитного риска.
Установление таких лимитов подразумевает ограничение максимального риска на каждого контрагента. Прежде чем проводить те или иные операции с другими банками необходимо оценить риски возможных потерь.
При оценивании рисков контрагентов банки должны решать следующие задачи.
Во-первых, определить перечень всех видов сделок с другими банками, по которым возможно возникновение рисков будущих потерь.
Во-вторых, оценить размер потенциальных будущих потерь от проведения каждого из видов сделок.
В-третьих, распределить потенциальных контрагентов по нескольким группам по уровню принимаемого риска и перечню сделок, которые можно совершать с каждой из групп.
В-четвертых, определить предельно возможный уровень потерь по каждой группе риска.
В-пятых, отнести каждого контрагента в ту или иную группу риска, определив для каждого из них предельно возможный уровень потерь, в соответствии с той группой риска, к которой он относится.
Решение всех вышеперечисленных задач представляет собой лимитную политику банка.
На первом этапе банк определяет вероятность дефолта каждого контрагента, то есть уровень риска проведения операций с ними, на следующем этапе банк устанавливает максимально допустимые лимиты для контрагентов в соответствии с полученной вероятностью их дефолта.
Таким образом, устанавливаемые лимиты показывают, какой уровень риска на контрагента готов на себя принять банк, и способствует тому, чтобы неисполнение контрагентом своих обязательств в полном объеме не привело к убыткам, с которыми банк не сможет справиться.

33
Рассмотрим виды совершаемых банками между собой сделок и, следовательно, виды устанавливаемых банками друг на друга лимитов более подробно.
Наиболее популярным видом операций, совершаемым банками на каждодневной основе, является предоставление друг другу межбанковских кредитов. Межбанковский кредит – это один из основных инструментов денежного рынка, заключающийся в предоставлении банками друг другу средств на возвратной и платной основе. По срокам размещения различают следующие межбанковские кредиты: до востребования и срочные (на 1 день, 2-7 дней, 8-30 дней, 31-90 дней, 91-180 дней, 181 день-1 год, 1-3 года, свыше 3 лет).
Межбанковские кредиты также подразделяются в зависимости от денежной единицы, в которой они предоставляются. Основное разделение на российском межбанковском рынке приходится на сделки, заключающиеся в российских рублях и любой другой иностранной валюте, наиболее популярной из которых традиционно являются доллары США (на их долю приходятся 95% всех сделок в иностранной валюте)
43
Кредиты МБК подразделяются два уровня. На первом уровне происходит движение денежных средств между ЦБ РФ и коммерческими банками. Второй уровень представляет собой перераспределение денежных средств между коммерческими банками.
Привлечение средств на рынке межбанковского кредитования традиционно является основным источником краткосрочных кредитных средств для коммерческих банков.
Межбанковские кредиты, как правило, предоставляются в рамках корреспондентских отношений между коммерческими банками. Привлечение краткосрочных ресурсов осуществляется также коммерческими банками в виде получения централизованных кредитов
Банка России, которые, как правило, предоставляются на конкурсной основе.
Цена кредитных ресурсов определяется процентной ставкой по полученному на рынке
МБК кредиту, которая формируется исходя из уровней спроса и предложения на конкретный момент времени. При этом уровень процентных ставок имеет прямую взаимосвязь со срочностью предоставляемого кредитования на рынке МБК.
Кредитные сделки совершаются на основе заключения генерального соглашения об общих условиях проведения операций на внутреннем валютном и денежном рынках.
Заключение сделок МБК происходит, как правило, на регулярной основе, такие сделки не являются единоразовым событием. МБК делятся на два вида сделок: обеспеченные сделки и сделки без обеспечения, то есть в виде бланковых кредитов.
43
По данным «Отчетов о состоянии рынка междилерского РЕПО в I-III кварталах 2012 года», «Обзоров денежного рынка» с IV квартала 2012 года по III квартал 2015 года и «Обзоров денежного рынка и рынка деривативов» с
IV квартала 2015 года по III квартал 2016 года Центрального Банка Российской Федерации.

34
Существуют следующие основные виды межбанковских кредитов:
•
Овердрафт по корреспондентским счетам – сумма кредитных остатков на корреспондентских счетах банков на конец операционного дня;
•
Кредиты, предоставляемые банками друг другу – кредиты до востребования или на определенный срок;
•
Средства, предоставленные другим банкам по операциям РЕПО – двусторонняя сделка по продаже (покупке) ценных бумаг на определенный период (первая часть РЕПО) с обязательством их обратной покупки (продажи) в том же количестве по заранее договоренной цене или с условием безотзывной гарантии погашения в случае, если срок операции РЕПО совпадает со сроком погашения ценных бумаг (вторая часть РЕПО).
В общем устанавливаемые в коммерческих банках лимиты можно обозначить как совокупность максимально допустимых ограничений по всем видам операций по размещению свободных денежных средств, а также привлечению недостающих средств в различных валютах на различные сроки под определенный процент. Как правило, устанавливаемые лимиты имеют краткосрочный характер (от 1 дня до 1 года) и преследуют одну из следующих двух целей: обслуживание краткосрочной свободной ликвидности банка или проведение операций для извлечения прибыли.
В следующей Таблице 5 представлены основные устанавливаемые коммерческим банками лимиты с кратким пояснением, что собой представляет каждый из представленных лимитов, на примере ПАО Банк «ФК Открытие».
Таблица 5
Основные виды лимитов, устанавливаемые коммерческими банками
Вид лимита
Пояснение
Внутридневной лимит (Settlement)
лимит, устанавливаемый на суммарный объем сделок, расчеты по которым проводятся в один день; лимит на риск, который возникает в результате одновременного осуществления платежей
Депозитные сделки (Depo)
лимиты, устанавливаемые на размещенные депозиты на рынке МБК на срок от 1 до 30 дней
Предоставление МБК
лимиты, устанавливаемые на размещенные депозиты и предоставленные кредиты на рынке МБК на срок до 1 года
Корреспондентские счета
лимиты, устанавливаемые на остатки по корреспондентским счетам
Обезличенные металлические счета
лимит на счет, открываемый для учета движения металла в обезличенной форме, на котором отражается металл в граммах без указания индивидуальных признаков и осуществления операций с ним

35
Операции покупки монет из драгметаллов лимит на покупку монет из драгметаллов у определенного контрагента
Вложения в ценные бумаги (акции, облигации, еврооблигации, векселя)
лимит на покупку ценных бумаг определенного эмитента
Документарные операции (аккредитивы, банковские гарантии)
лимит на предоставление аккредитивов, банковских гарантий и на другие документарные операции
Конверсионные операции
лимиты на текущие и форвардные сделки по обмену оговоренных сумм денежной единицы одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу на определенную дату
FX (TOD)
лимиты, устанавливаемые на сделки с датой валютирования «сегодня» (today): суммируются по всем сделкам с контрагентом на дату
FX (TOM)
лимиты, устанавливаемые на сделки с датой валютирования «завтра» (tomorrow)
FX (SPOT)
лимиты, устанавливаемые на операции с датой валютирования на 2-й рабочий день после дня заключения сделки
FWD
(СВОП)
лимиты, устанавливаемые на сделки по обмену валют по заранее согласованному курсу, которые заключаются сегодня, но дата валютирования отложена на определенный срок в будущем
Залоговые лимиты
лимит на кредитование банка-контрагента под залог векселей Банка
РЕПО на эмитента
лимит на приобретаемую по сделке покупки ценную бумагу с обязательством обратной продажи через определенный срок по заранее определенной цене
Прямое РЕПО на контрагента
лимит на сделку кредитования ценными бумагами (продажа бумаг) под «залог» денежных средств с обязательством выкупа ценных бумаг по заранее определенной цене
Обратное РЕПО на контрагента
лимит на сделку кредитования деньгами
(покупка ценных бумаг) под «залог» ценных бумаг с обязательством продажи по заранее определенной цене
Источник: составлено автором
Лимиты устанавливаются как на конкретного контрагента, так и на группу контрагентов.
Рассмотрим далее стандартный порядок использования установленных лимитов риска.
Операции по предоставлению кредитов и размещению депозитов
Для проведения операции с определенным банком-контрагентом необходимо наличие свободного лимита риска на данного контрагента на срок и в размере, соответствующие сроку и размеру предоставляемого кредита или размещаемого депозита.

36
Высвобождение лимита риска производится после получения Банком подтверждения о поступлении от контрагента денежных средств в погашение полученного кредита или привлеченного депозита. Подтверждение может быть получено из расчетного банка (как правило, отделения Банка России) в виде электронного журнала документов (выписки) о фактических поступлениях денежных средств на корреспондентский счет Банка (для операций в рублях и иностранной валюте) либо в виде сообщения S.W.I.F.T. (для операций в иностранной валюте).
Для пролонгации ранее предоставленного кредита или размещенного депозита без фактического получения Банком от контрагента денежных средств в погашение ранее заключенной сделки необходимо наличие свободного лимита риска на данного контрагента на срок, соответствующий совокупному сроку операции, рассчитанному с учетом всех произведенных пролонгаций.
Конверсионные, банкнотные операции (включая наличные и срочные сделки)
Для проведения операции с определенным контрагентом с датой валютирования «today» необходимо наличие свободного лимита риска на данного контрагента на внутридневные операции в размере, соответствующем размеру требований по сделке.
Для проведения форвардной операции или операции своп с определенным контрагентом
(включая наличные и срочные сделки) необходимо наличие свободного лимита риска на данного контрагента на срок, соответствующий количеству календарных дней от даты возникновения требований к контрагенту (даты заключения сделки) до даты окончательных расчетов по сделке, в размере, соответствующем размеру требований по сделке.
Операции по приобретению долговых обязательств (включая облигации,
депозитные сертификаты), векселей для целей получения дохода от их последующей
реализации (перепродажи) либо удержания их в портфеле в течение периода, не
превышающего 1 год
Для проведения операции по приобретению долговых обязательств и/или векселей, выпущенных контрагентом (включая приобретение ценных бумаг по договорам с обратной продажей), необходимо наличие свободного лимита риска на данного контрагента на операции срочностью «до 1 года», либо на срок, соответствующий количеству календарных дней от даты приобретения ценных бумаг контрагента до даты их погашения (в случае, если срок, оставшийся до даты погашения ценных бумаг контрагента составляет менее 1 года), в размере, соответствующем фактической стоимости приобретения ценных бумаг (включая накопленный процентный (купонный) доход, уплаченный при приобретении).

37
При проведении операции по отчуждению ценных бумаг контрагента с одновременным принятием обязательств по их обратному приобретению высвобождение лимита риска на контрагента не происходит.
Операции по приобретению долговых обязательств (включая облигации,
депозитные сертификаты), векселей для целей их удержания в портфеле в течение
периода, превышающего 1 год
Для проведения операции по приобретению долговых обязательств и/или векселей, выпущенных контрагентом, необходимо наличие свободного лимита риска на данного контрагента на операции на срок, соответствующий количеству календарных дней от даты приобретения ценных бумаг контрагента до даты их погашения в размере, соответствующем фактической стоимости приобретения ценных бумаг (включая накопленный процентный
(купонный) доход, уплаченный при приобретении).
Операции по размещению денежных средств на корреспондентских счетах
«
НОСТРО»
Для размещения денежных средств на корреспондентском счете «ностро», открытом в банке-контрагенте, необходимо наличие свободного лимита риска на данного контрагента на операции на однодневный срок (срок-overnight) в размере, соответствующем остатку денежных средств на корреспондентском счете на конец операционного дня. При этом условиями договора корреспондентского счета должно быть предусмотрено, что: а) банк имеет право осуществлять списание денежных средств с корреспондентского счета без ограничений, в пределах остатка денежных средств на счете; б) банк-контрагент обязуется осуществлять перечисление денежных средств со счета не позднее, чем на следующий рабочий день с даты получения от Банка соответствующих расчетных документов.
Операции обратного РЕПО (лимит на контрагента)
Для проведения операций обратного РЕПО с контрагентом необходимо наличие свободного лимита риска на операции на срок РЕПО (количество календарных дней от даты первой части обратного РЕПО до даты исполнения второй части РЕПО) и на вид обеспечения, принимаемого по сделкам обратного РЕПО с данным контрагентом, в размере соответствующем фактической сумме сделки по первой части обратного РЕПО.
Операции прямого РЕПО (лимит на контрагента)
Для проведения операций прямого РЕПО с контрагентом необходимо наличие свободного лимита риска на операции на срок РЕПО (количество календарных дней от даты первой части обратного РЕПО до даты исполнения второй части РЕПО) в размере соответствующем одной из следующих позиций:

38
• фактической стоимости ценных бумаг, передаваемых в качестве обеспечения по сделке прямого РЕПО,
• фактической сумме сделки по первой части прямого РЕПО,
• фактической сумме дисконта по сделке прямого РЕПО (разница между текущей
(справедливой) стоимостью ценных бумаг, передаваемых в качестве обеспечения по сделке прямого РЕПО и фактической суммой сделки по первой части РЕПО).
Максимальная срочность лимита риска определяется в зависимости от группы риска, к которой относится конкретный контрагент. Для отнесения контрагентов к различным группам риска Банк использует собственные модели оценки кредитного риска контрагентов или внешние международные рейтинги.
Под срочностью операции понимается количество календарных дней от даты возникновения кредитных требований к контрагенту (даты заключения сделки) до даты окончательных расчетов по сделке; в случае если дата окончательных расчетов по сделке не может быть определена однозначным образом (то есть точно неизвестна), для определения срочности операции следует использовать максимально возможную дату окончательных расчетов исходя из условий сделки (договора с контрагентом) и экономического содержания операции, при этом размер лимита на больший срок не может превышать размер лимита на меньший срок, лимит на больший срок является частью всех лимитов на меньшие сроки.
Стандартная разбивка лимита по срочности операций включает в себя следующие сроки: операции внутри дня, overnight, 30 дней, 3 месяца, 6 месяцев, 1 год.

39
Выводы первой главы:
1.
В течение последних нескольких лет роль контрагентного риска постоянно возрастает. Основной средой, в которой проявляется рассматриваемый контрагентный риск, является рынок межбанковских кредитов, являющийся составляющей денежного рынка, значимость которого постоянно увеличивается.
Рынок МБК является одним из ключевых сегментов денежного рынка российской экономики. Именно за счет рынка МБК происходит перераспределение ликвидных активов, как правило, краткосрочных, между банками. Работа рынка МБК является определяющей для целостности всей банковской системы. Особенно роль рынка МБК возрастает в период общей экономической нестабильности, когда предоставляемые межбанковские кредиты способствуют стабилизации всей банковской системы. Конкуренция ведет к тому, что на рынке выживают банки, способные наиболее быстро и эффективно приспосабливаться к новым требованиям и рискам.
На основе оценки ситуации, сложившейся на российском рынке межбанковских кредитов в 2012-2016 годах, были выявлены главные тенденции рынка:
• постепенное снижение доли межбанковских кредитов в структуре открытых позиций;
• уменьшение структурного дефицита ликвидности;
• зависимость от ликвидности, предоставляемой Банком России;
• высокая концентрация рынка;
• нестабильная ситуация со спросом банков на иностранную валюту;
• появление Центральных Контрагента, Депозитария и Репозитария;
• развитие технологий для рационализации принятия решений.
2.
В классической экономической литературе все виды рисков, как правило, делят на две группы – финансовые и нефинансовые. Традиционно к финансовым рискам относят следующие виды рисков: кредитный, рыночный риск и риск ликвидности. Любой банк, по сути, торгует рисками. Выдача кредитов – торговля кредитным риском, покупка или продажа ценных бумаг – торговля рыночным риском, взаимоотношения и заключение сделок с другими банками – торговля контрагентным риском. Также банки на регулярной основе сталкиваются и с другими видами рисков: валютные, операционные, риски ликвидности и другие.
Основным видом финансовых рисков, которым ежедневно подвержены все экономические агенты, в том числе и банки, является кредитный риск. В рамках настоящего исследования контрагентный риск в коммерческом банке рассматривается как частный случай кредитного риска, с которым сталкиваются коммерческие банки при заключении сделок на рынке межбанковских кредитов. В общем смысле контрагентным риском может быть назван любой кредитный риск банка, который связан с деятельностью его контрагентов.

40
С учетом существующих определений контрагентного риска автором в рамках настоящего исследования сформулировано определение контрагентного риска для российского коммерческого банка:
«Контрагентный риск – это риск возникновения у кредитной организации убытков,
вызванный неисполнением финансовым институтом-контрагентом своих обязательств
своевременно и в полном объеме в соответствии с условиями заключенных межбанковских
соглашений».
Рассматриваемые в рамках настоящего исследования основные финансовые риски являются в той или иной степени производными от кредитного риска. При этом, поскольку контрагентный риск – это частный случай кредитного риска, следовательно, все основные финансовые риски сильно взаимосвязаны с контрагентным риском.
3.
Коммерческие банки на регулярной основе совершают сделки на рынке межбанковского кредитования. Полностью обезопасить себя от рисков невозможно, но необходим такой механизм взаимодействия банков между собой, который бы позволил эти риски минимизировать. Традиционные методы оценки контрагентного риска на рынке межбанковского кредитования заключаются в построении различных кредитных, а также рейтинговых моделей, использовании рейтингов, присвоенных международными рейтинговыми агентствами. Альтернативным стандартизированным подходом к оценке контрагентного риска является подход на основе внутренних рейтингов, разработанный
Базельским комитетом по банковскому надзору («Базель II»), но он также не всегда способен соответствовать всем возникающим рискам.
Основой взаимодействия банков друг с другом выступают устанавливаемые на контрагентов предельные лимиты кредитного риска. Установление таких лимитов подразумевает ограничение максимального риска на каждого контрагента. Прежде чем проводить те или иные операции с другими банками необходимо оценить риски возможных потерь. Таким образом, устанавливая предельные лимиты риска для контрагентов, банк определяет максимальный уровень потерь при взаимодействии с каждым контрагентом в соответствии с вероятностью его дефолта.

41