Белова Д.А._МЕНбз_1201. Повышение эффективности инвестиционного проекта при запуске производства новой продукции(на примере ооо Тольяттинские прицепы)
 Скачать 0.64 Mb.
|
|
Токупдин) или Dynamic payback period DРР. 2. Методы оценки, основанные на учётных оценках ("статические" методы): срок окупаемости инвестпроекта (Токуп) или Payback Period (PP) [3; 6; 10]. В таблице 1.2 приведены основные, наиболее распространенные показатели оценки эффективности инвестиционных проектов. Таблица 1.2 - Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов № п/п Показатели Сокращенное название Название показателя на англ.яз. Формула для расчета 1 чистый дисконтированный доход (ЧДД) Net Present Value - NPV t t T t t инт r ЧДД З Р Э ) 1 ( 1 ) ( 0 2 внутренняя норма доходности (ВНД) Internal Rate of Return (IRR) T t t ВН t T t t ВН t t r К r З P 0 0 ) 1 ( ) 1 ( ) ( 3 индекс доходности затрат и инвестиций (ИД) Profitability Index (РI) t ВН T t t t r З R К ИД ) 1 ( 1 ) ( 1 0 4 динамический срок окупаемости инвестиций (Токупдин) DРР А r DП К DPP Тd t ) 1 ( 1 5 простой срок окупаемости инвестиций (Токуп) РР А DП К PP Т 20 Для оценки финансовой эффективности проекта целесообразно применять так называемые «динамические» методы, основанные преимущественно на дисконтировании денежных потоков образующихся в ходе реализации проекта. Использование метода дисконтирования дает возможность рассчитать перспективность положений с учетом ставки дисконта (ключевой ставки ЦентроБанк). Ориентированность метода чистого дисконтированного дохода (NPV) направлена на достижение главной цели процесса инвестирования - это получение инвестором чистого дохода в виде прибыли. Этот метод дает возможность получить обобщенную характеристику результата реализации проекта в виде конечного финансового эффекта в абсолютном выражении. Метод расчета NPV является одним из самых важных и распространенных показателей оценки эффективность проекта. При значениях NPV больше 0 проект признается эффективным и может быть принят инвестором. Положительное значение NPV говорит о том, что инвестиционный проект целесообразно принять. А при выборе альтернативных вариантов выбирается проект с наибольшим значением NPV [15,17,18,19] Так же важным и распространенным, общепризнанным и широко используемым является показатель оценки инвестиционного проекта- внутренняя норма доходности (IRR). Этот показатель отражает абсолютную оценку доходности инвестпроекта. Суть расчетов этого показателя заключается в характеристике величины чистой прибыли (чистового валового дохода), которая приходится на единицу инвестиционных вложений. Эту величину инвестор получает в конкретном интервале времени на различных стадиях жизненного цикла проекта [19]. Вышеуказанный показатель внутренней нормы доходности, или, как его еще называют по-другому, маржинальная эффективность капитала является достаточно сложным для расчетов показателем [19]. Следующий показатель, который подлежит рассмотрению и изучению - это рентабельность инвестиций (PI). Этот показатель является относительным и 21 рассчитывается как отношение суммы дисконтированных доходов к сумме капитальных вложений. Показатель рентабельности инвестиций тесно связан с показателем внутренней нормы доходности. В связи с эти он удобен в применении, когда необходимо выбрать один проект из ряда альтернативных вариантов проектов, которые имеют близкие по значению расчётные данные NPV. Определено, что проект считается эффективным, если (PI) больше единицы, и считается не эффективным, если (PI) меньше единицы. Существует два способа учета капитальных вложений при расчёте (PI): в первом случае учитываются первоначальные капвложения, которые осуществляются до ввода предприятия в эксплуатацию;во втором случаи капвложения учитываются за весь расчетный период и включают вложения, которые направлены на замещение выбывающих основных фондов [19] Любому предпринимателю или инвестору при осуществлении капвложений ил инвестиций важно знать, когда, но сможет вернуть инвестированные средства, поэтому инвестор принимает решение об осуществлении вложений ориентируясь на показатель их возвратности. Такими показателями, оценивающими возвратность инвестиций, являются следующие показатели: простой сроку окупается капвложений и дисконтированный срок окупаемости вложений. Расчет простого срока окупаемости предполагает определения периода времени за который инвестор сумму своих первоначальных вложений сравняет с сумой денежных поступлений. Расчет дисконтированного срока окупаемости предполагает определение периода времени, за который инвестор сумму своих первоначальных вложений сравняет с сумой денежных поступлений с учетом дисконтирования. Условными обозначениями простого (статического) срока окупаемости является PP, а срок окупаемости с учетом дисконтирования ( или динамического) – DPP. Проект считается эффективным, если срок окупаемости инвестиций равен или меньше нормативного показателя. Практика показала, что приемлемым 22 сроком окупаемости для небольших инвестиционных проектов можно считать 2 года, для крупных — до 6 лет. Применение метода окупаемости затрат дает определенное представление о рисках при оценке и анализе того или иного инвестиционного проекта. Если оцениваются проекты с быстрыми темпами обновления основного капитала (например, информационные технологии), риск при инвестировании проектов с долгим сроком полного возмещения следует считать очень большим, и наоборот, если речь идет об отраслях, развивающихся более равномерно, и о проектах с коротким сроком окупаемости, риск следует считать относительно невысоким. Нельзя принимать инвестиционные решения, основываясь только на расчетах, выполненных по методу срока окупаемости. Однако этот метод может эффективно применяться совместно с методами расчета чистого дисконтированного дохода и внутренней нормы доходности. [22] На основании всего вышесказанного можно сделать следующие выводы: - инвестиционная деятельность любого предприятия основана на внедрении инвестиционных проектов; - одной из важных характеристик любого инвестпроекта является источник или источники финансирования; - для оценки эффективности проектов используют ряд показателей, которые могут быть как динамические, так статические; - инвестиционная деятельность предприятия, то есть реализация инвестиционных проектов всегда связана с рисками различной природы и сложности. 23 2 Анализ и оценка экономической эффективности инвестиционных проектов ООО «Тольяттинские прицепы» 2.1 Организационно-экономическая характеристика исследуемого предприятия Анализируемое предприятие ООО «Тольяттинские прицепы» было создано в 1996 году с целью производства и технического обслуживания прицепов для автомобилей. На анализируемый период 2014 - 2016 г предприятие занимается следующей производственно - коммерческой деятельностью: — ремонт и техническое обслуживание автомобильных прицепов собственного и стороннего производства; — реализация запчастей к автомобильным прицепам; — производство и реализация автомобильных прицепов. ООО «Тольяттинские прицепы» имеет собственное здание общей площадью свыше 2000 м 2 . Основную площадь занимают сборочно-ремонтные цеха, лаборатория по подбору лакокрасочных покрытий, окрасочная камера, стенды и другое специальное оборудование. Также на территории предприятия работает магазин по продаже запчастей, для автомобильных прицепов. ООО «Тольяттинские прицепы» имеет сертификат соответствия, принятый системой сертификации Госстандарта России. Основным органом управления является общее собрание учредителей. На 01.01.2016 года на предприятии работает более 35 человек. Анализируемый период охватывает период 2014 – 2016 гг. Источниками информации являются данные из бухгалтерских балансов (приложение 1) и отчетов о прибылях и убытках (приложение 2). Основные технико-экономические показатели деятельности ООО «Тольяттинские прицепы» представлены в таблице 2.1, данные которой показывают значительное увеличение по всем приведенным показателям, кроме рентабельности продукции и продаж. 24 Таблица 2.1 - Основные технико-экономические показатели деятельности ООО «Тольяттинские прицепы» за 2014-2016 гг. Показатели 2014 2015 2016 Отклонения 2016 к 2014, +/- Темп прироста 2016 к 2014, % 1. Объем продажи продукции и услуг, тыс. руб. 23847 35594 47502 23655 99,19 2. Себестоимость продукции, тыс. руб. 21964 32548 44235 22272 101,40 3. Прибыль от продажи товаров, тыс. руб. 1884 3046 3267 1383 73,43 4. Чистая прибыль, тыс. руб. 1431 2284 2369 938 65,5 5. Стоимость основных средств, тыс. руб. 69108 75179 81969 12861 18,61 6. Стоимость нематериальных активов 56 64 75 29 34,88 7. Величина уставного капитала, тыс. руб. 42380 42380 42380 - - 8. Затраты на 1 руб. реализованной продукции, руб. 0,92 0,91 0,93 0,01 01,11 1. Рентабельность продукции, % (с.3/с.2) 8,6 9,4 7,4 -1,2 -14,0 10. Рентабельность продаж, % (с.3/с.1) 7,9 8,6 6,9 -1 -12,66 Динамика основных показателей деятельности ООО «Тольяттинские прицепы» представлена на рисунке 2.1, 2.2, 2.3. Рисунок 2.1 - Динамика основных показателей деятельности ООО «Тольяттинские прицепы» 23847 35594 47502 21964 32548 44235 1884 3046 3267 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 50000 2014 г 2015 г 2016 г Объем продажи продукции и услуг, тыс. руб. Себестоимость продукции, тыс. руб. Прибыль от продажи товаров, тыс. руб. Линейная (Себестоимость продукции, тыс. руб.) 25 Рисунок 2.2 – Динамика затрат на 1 руб. реализованной продукции, руб. Рисунок 2.3 - Динамика рентабельности продукции и продаж, % Среднегодовой объем продаж составляет 360 штук прицепов различной комплектации и назначения. В 2016 г. по сравнению с 2014 г. объем реализованной продукции увеличился на 23655 тыс. руб. (темп прироста составил 99,19%), в результате чего прибыль от реализации за анализируемый период увеличилась на 1383 тыс. руб. (73,43%) и составила в 2016 г 3267 тыс. руб. Чистая же прибыль предприятия в 2016 г. увеличилась на 938 тыс. руб. (65,5%). 0,92 0,91 0,93 0,90 0,91 0,91 0,92 0,92 0,93 0,93 0,94 2014 2015 2016 8,6 9,4 7,4 7,9 8,6 6,9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2014 2015 2016 Рентабельность продукции, % Рентабельность продаж, % 26 Себестоимость реализованной продукции ООО «Тольяттинские прицепы» в 2016 г. увеличилась на 22272 тыс. руб. и составила 44235 тыс. руб. Затраты, в свою очередь, на 1 рубль реализованной продукции увеличились на 0,01 руб. Основные средства и нематериальные активы ООО «Тольяттинские прицепы» в 2016г. увеличились на 12861 тыс. руб. и 29 тыс. руб. соответственно и составили 81969 тыс. руб. и 75 тыс. руб. Величина уставного капитала предприятия за анализируемый период не изменилась. Рентабельность продукции в 2016 г. уменьшилась на 14%, а рентабельность продаж - на 12,66%. Для реализации инвестпрограмм и инвестпроектов важное, если не сказать, определяющее значение имеет анализ инвестиционных возможностей исследуемого предприятия. Для этого проводят оценку финансовой стабильности предприятия. Чтобы говорить об имущественном потенциале, а также о способности предприятия вкладывать собственные средства в альтернативные инвестиционные проекты необходимо провести оценку и анализ баланса ООО «Тольяттинские прицепы», т.е. провести анализ имущества предприятия и источников его финансирования, оценку его ликвидности и платежеспособности. Анализ деятельности ООО «Тольяттинские прицепы» за период 2014- 2016 гг. проведен по данным бухгалтерской отчетности. Целью оценки и анализа структуры и состава баланса ООО «Тольяттинские прицепы» является получение оценки финансового благополучия и динамики развития предприятия, а также состояния активов и пассивов предприятия и источников финансирования. Как видно из данных об общей стоимости имущества предприятия, она увеличилась на 40395 тыс. руб. или на 28,72%. В составе имущества внеоборотные активы увеличились на 12880 тыс. руб. или на 15,70%. Это произошло в основном за счет увеличения основных средств на 12861 тыс. руб. или на 15,69%, а также за счет роста нематериальных активов. Оборотные активы на конец анализируемого периода увеличились на 27 27515 тыс. руб. или на 46,94%. Увеличение запасов на 18460 тыс. руб. или на 44,89% произошло за счет повышения сырья и материалов на 16007 тыс. руб. или на 50,64%, кроме того, дебиторская задолженность увеличилась на 3581 тыс. руб. или на 61,38%, это отрицательная тенденция предприятия, т.к. покупатели и заказчики медленнее возвращают свои обязательства, по статье «денежные средства» прослеживается положительная динамика 4293 тыс. руб. или на 51,36%. Все эти показатели за 3 года свидетельствуют о том, что ООО «Тольяттинские прицепы», в целом, развивается активно и увеличивает имущество предприятия. Источники финансирования предприятия увеличились на 40395 тыс. рублей или на 28,72%. Это произошло, в основном, за счет повышения краткосрочных обязательств на 19979 тыс. рублей или на 28,19%.Это говорит об отрицательной тенденции предприятия, т. к. организация медленнее рассчитывается со своими поставщиками и подрядчиками, бюджетом, персоналом. Однако задолженность перед государственными внебюджетными фондами снизилась на 56 тыс. рублей или на 11,7%. Положительной тенденцией работы ООО «Тольяттинские прицепы» на конец отчетного периода является рост добавочного капитала и рост нераспределенной прибыли. Анализ динамики, состава и структуры прибыли ООО «Тольяттинские прицепы» за 2016 г отражен в таблице 2.2. Из таблицы 2.2 следует, что выручка на конец отчетного периода увеличилась на 11908 тыс. руб. или на 33,46%. Это произошло за счет повышения себестоимости проданных товаров, работ, услуг на 11687 тыс. руб. или на 35,91%. Т. о. прибыль от продаж увеличилась на 221 тыс. руб. или на 7.26% и, соответственно, чистая прибыль на конец отчетного периода увеличилась на 121 тыс. руб. или на 21,29%. 28 Таблица 2.2 - Показатели динамики, состава и структуры прибыли ООО «Тольяттинские прицепы» за 2016 г. Наименование показателя На начало года На конец года Тыс. руб. Темп роста, % абсолю тная величи на % к итогу абсолю тная величи на % к итогу абсолю тная величи на % к итогу 1. Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг 35594 100 47502 100 11908 33,46 133,46 2.Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг 32548 91 44235 93,12 11687 35,91 135,91 3. Валовая прибыль 3046 9 3267 6,88 221 7,26 107,26 4.Прибыль от продаж 3046 9 3267 6,88 221 7,26 107,26 5. Прочие доходы 100 0 116 0,24 16 0 116,00 6. Прочие расходы 283 1 406 0,85 123 43,46 143,46 7. Внереализационные доходы 16 0 18 0,04 2 12,50 112,50 8. Внереализационные расходы 23 0 34 0,07 11 47,83 147,83 9. Прибыль (убыток) до налогообложения 2855 8 2961 6,23 106 3,71 103,71 10. Налог на прибыль 571 3 592 1,50 21 8,90 108,10 11. Прибыль (убыток) от обычной деятельности 2284 5 2369 4,74 121 21,29 121,29 12. Чистая прибыль 2284 5 2369 4,74 121 21,29 121,29 29 Отрицательным является увеличение запасов на 9166 тыс. руб. или на 28,68%, коэффициент оборачиваемости запасов возрос на 0,04 или на 3,71%, время оборота запасов увеличилось на 11,56 дней или на 3,58%, это свидетельствует о длительном нахождении запасов на складах. На предприятии наблюдается положительная динамика снижения дебиторской задолженности. Положительной тенденцией также является увеличение денежных средств на конец отчетного периода, что свидетельствует о финансовом благополучии предприятия, в результате показатели оборачиваемости денежных средств улучшается. Насколько предприятие сможет вкладывать средства в инвестпроекты в перспективе нам покажет анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ООО «Тольяттинские прицепы» за 2016 год, он отражен в таблице 2.3. Таблица 2.3 – Динамика абсолютных показателей финансовой устойчивости ООО «Тольяттинские прицепы» за 2016 год Наименование показателя Обоз начен ия На начал о года На конец года Изменения Абс. показате ли, тыс. руб. Относ. показате ли, % 1.Капитал и резервы КР 69485 69797 312 0,45 2.Внеоборотные активы ВА 75243 82044 6801 9,04 3.Собственные оборотные средства СОС -5758 -12247 -6489 112,70 4.Запасы З 31958 41124 9166 28,68 5.∆ Собственные оборотные средства ∆СОС -37716 -53371 -15655 41,51 6.Долгосрочные обязательства ДО 0 0 0 0 7.Собственные и долгосрочные заемные источники СД -5758 -12247 -6489 112,70 8.Краткосрочные обязательства КО 50401 70862 20461 40,60 9.Общая величина основных источников формирования запасов и затрат ОВ 44643 58615 13972 31,30 10.∆Общая величина основных источников формирования запасов и затрат ∆ОВ 12685 17491 4806 37,89 11.∆Собственные и долгосрочные заемные источники ∆СД -37716 -53371 -15655 41,51 Как видно из таблицы 2.3 ООО «Тольяттинские прицепы» относится к 30 типу предприятия с неустойчивым состоянием (СОС<0, СД<0, ОВ>0), при котором оно является неплатежеспособным перед персоналом, поставщиками, внебюджетными фондами, государством. Оценка и анализ относительных показателей финансовой устойчивости ООО «Тольяттинские прицепы» за 2016 год показал, что исследуемое предприятие является не устойчивым, т.к. основные коэффициенты финансовой устойчивости не попадают в оптимальные значения и являются ниже допустимых. |